财务管理学之营运资金管理
财务管理学之营运资金管理培训课件49页PPT.pptx
6.3.2信用政策
1．信用标准 信用标准是企业同意向顾客提供商业信用的最低条件，
通常以预期的坏账损失率表示。 （1）行业竞争 （2）企业承担违约风险的能力 （3）客户的资信程度 “5C”评估法
7.3.2 信用政策
2．信用条件 信用条件是指企业向客户提供商业信用的付款要求，包
括信用期限、折扣期限和现金折扣。 见教材P240例6-5，P241例6-6
际利率便要高于名义利率大约1倍。
6.5.2短期融资券
短期融资券是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，短期融 资券是指企业依照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理 办法》的条件和程序，在银行间债券市场发行和交易井约定在一定
期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期(1年以内)资金的直
接融资方式。 1.发行短期融资券的相关规定 2.短期融资券的种类 3.短期融资券的筹资特点
相关成本之和最小时的货币资金持有量的一种方法。在成 本分析模式下应分析机会成本、管理成本和短缺成本。企 业持有的现金，将会有三种成本。 （1）机会成本。 （2）短缺成本。 （3）管理成本。 P231例6-1
2．现金周转模式 现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金
所需要的时间。该过程大致包括如下三个方面： （1）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现
（2）贴现法 贴现法又称折价法，是指银行向企业放贷款时，先从本金中扣 除利息部分，到期时借款企业偿还全部贷款本金的一种利息支付 方法。在这种利息支付方式下，企业可以利用的贷款只是本金减 去利息部分后的差额，因此，贷款的实际利率要高于名义利率。
（3）加息法
加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。在分 期等额偿还贷款情况下，银行将根据名义利率计算的利息加到贷款 本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息 之和的金额。由于贷款本金分期均衡偿还，借款企业实际上只平均 使用了贷款本金的一半，却支付了全额利息。这样企业所负担的实
营运资金管理课程设计
营运资金管理课程设计一、课程目标知识目标：1. 让学生理解营运资金的定义及重要性；2. 掌握营运资金管理的基本原则和常用方法；3. 了解企业流动资产和流动负债的组成及其对营运资金的影响；4. 学会分析企业营运资金状况，并提出改进建议。
技能目标：1. 培养学生运用财务知识进行营运资金分析的能力；2. 提高学生运用财务软件进行营运资金管理的能力；3. 培养学生团队协作和沟通表达的能力。
情感态度价值观目标：1. 培养学生对企业财务管理工作的兴趣，激发学习热情；2. 培养学生严谨、认真、负责的工作态度；3. 增强学生的法律意识和社会责任感，使其在营运资金管理过程中遵循相关法律法规。
课程性质分析：本课程属于财务管理的核心内容，通过学习营运资金管理，使学生掌握企业日常经营活动中资金运用的基本规律，提高企业资金使用效率。
学生特点分析：针对高中年级学生，他们已具备一定的财务知识基础，具有较强的学习能力和探究欲望，但实践经验不足。
教学要求：1. 结合实际案例，使学生深入理解营运资金管理的理论知识；2. 注重实践操作，提高学生运用财务软件进行营运资金管理的能力；3. 创设情境，培养学生团队协作和沟通表达的能力。
二、教学内容1. 营运资金管理概述- 营运资金的定义与重要性- 营运资金管理的基本原则2. 流动资产与流动负债管理- 流动资产的组成与管理方法- 流动负债的组成与管理方法3. 营运资金分析方法- 营运资金结构分析- 营运资金需求分析- 营运资金周转分析4. 营运资金管理策略与优化- 营运资金管理策略- 营运资金优化的方法与措施5. 实践操作与案例分析- 财务软件在营运资金管理中的应用- 企业营运资金管理案例分析与讨论教学大纲安排：第一周：营运资金管理概述，学习营运资金的定义、重要性和基本原则；第二周：流动资产与流动负债管理，学习流动资产和流动负债的组成与管理方法；第三周：营运资金分析方法，学习营运资金结构、需求和周转分析；第四周：营运资金管理策略与优化，探讨营运资金管理策略及优化方法；第五周：实践操作与案例分析，运用财务软件进行营运资金管理，分析企业案例。
论营运资金管理的基本原理
论营运资金管理的基本原理一、本文概述营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，对企业的稳健运营和持续发展具有至关重要的作用。
本文旨在深入探讨营运资金管理的基本原理，以帮助企业提高资金运用效率，优化资金结构，降低财务风险，从而实现企业价值的最大化。
本文首先将对营运资金的概念进行界定，明确营运资金管理的内涵和外延。
在此基础上，文章将详细阐述营运资金管理的基本原理，包括营运资金的筹措、投放、运营和风险控制等方面。
本文还将结合具体的企业案例，分析营运资金管理的实际操作，以及在实践中可能遇到的问题和挑战。
通过对营运资金管理基本原理的深入剖析，本文旨在为企业提供一套科学、有效的营运资金管理方法和策略，帮助企业实现资金的优化配置，提高资金使用效率，降低财务风险，为企业的稳健运营和持续发展提供有力保障。
本文也期望能够为财务管理领域的学术研究和实践操作提供有益的参考和借鉴。
二、营运资金管理的基本概念营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，它涉及到企业日常运营中的资金流入和流出，是企业保持正常运营和持续发展的重要保障。
营运资金，也被称为营运资本，是指企业用于日常经营活动的资金，主要包括现金、存货、应收账款和应付账款等流动性强的资产和负债。
营运资金管理强调对流动资产的管理，包括现金、存货和应收账款等。
现金是企业运营的血脉，必须保持一定的现金储备以满足日常经营活动的需要。
存货管理则涉及到原材料采购、生产、销售等各个环节，需要合理控制存货水平，避免存货过多占用资金，同时也要确保存货的供应满足销售需求。
应收账款管理则主要关注客户信用管理、收款政策等，以确保资金及时回收。
营运资金管理也涉及到流动负债的管理，主要是应付账款和短期借款等。
应付账款管理涉及到与供应商的合作和信用政策，需要合理控制应付账款的支付时间和金额，以维护企业信用和供应链稳定。
短期借款则主要用于补充企业流动资金的不足，需要合理控制借款规模和利率，避免负债过高影响企业盈利能力。
营运资金管理的相关理论
第 2 章营运资金管理的相关理论2.1 营运资金概述营运资金即企业在生产经营过程中所需要的资金。
通常分为狭义的营运资金和广义的营运资金。
广义的营运资金是企业生产运营涉及的所有流动资产资金。
如货币资金、应收账款等全部流动资产。
企业一般通过这些资产的管理，保证企业各项流程的有序进行，到达财务管理与生产管理的合理安排和价值最大化。
狭义的营运资金即企业的流动资产与流动负债的差额，也称净营运资金。
营运资金通常具有以下特点：1.周转期短且来源多样。
基于此特点，当紧急需要营运资金时，可通过商业信用、短期借款等方式来筹集资金。
反之那么可通过一些长期筹资方式。
资金的来源更广泛。
此外，企业的一些存货、应收账款等较容易变现，可以应对紧急性资金需求。
2.数量具有波动性。
营运资金的波动往往受到外部环境的影响，假设流动资产发生变化，流动负债也相应发生变化。
如一些现金、存货的变化。
因此要做好各项资产的资金合理配置。
2.2 营运资金管理意义和目标营运资金的管理与企业的开展紧密相连，资金管理的好坏直接影响着企业的运营效率。
因此企业的营运资金管理具有十分重要的意义。
首先，由于营运资金可以判断企业偿债能力，做好营运资金的管理就可以保证资金的良性循环，防止资金周转不灵导致的财务风险，并能促进企业的经营管理。
其次，由于资金的流入流出存在时间差异，因此就导致资金使用中不确定性因素增加。
做好营运资金的管理，将实现对资金的实时把控，优化配置，保证企业各项业务顺利运行，并以此推动企业整体管理效率的提高，增强企业市场竞争力。
营运资金管理的目标是：通过对资金的有效管控，保证企业各项生产经营活动的顺利运行。
为此，既要保持资金具有良好的流动性，又要确保平安性。
既要保持一定的资金规模，扩大生产、提高效益；又要确保足够的偿债能力，降低财务费用，实现良性开展。
为此，追求价值最大化，躲避资金风险，加强资金结构的合理配置是资金管理的重要任务。
要坚持把营运资金管理与企业的开展目标统筹协调起来，大力提高营运资金的运转效率和保证能力，全面提升企业盈利水平，推进企业持续健康开展。
财务管理第九章
32
（3）应收账款的坏帐成本：因故不能收回而 发生的损失。 坏账损失=年赊销额×坏账损失率
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3、应收账款管理的目标 增加的成本与增加的收益进行比较。 收益大于成本。 该应收账款政策便可采纳。 二、信用政策的制定 应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的 信用政策。信用政策包括：信用标准、 信用条件、收账政策。 、
提出问题： 该计算就 是最佳现 金持有量 吗？为什 么？
现金周转次数=360/现金周转期
现金持 有量多 少与存 货管理、 应收账 款管理 等有关
现金持有量=年现金需求总量 /现金周转次数
10
二、企业持有的现金有三种成本： （一）持有成本 指企业因保留一定现金余额而增加的管理费 用以及丧失的再投资收益 即 1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用 是有代价的，这种代价就是它的机会成本。 现金持有量越大，该成本越大。 2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费 用，（如管理人员的工资、安全措施费等） 这些费用就是现金的管理成本。该成本与现 金持有量无明显的比例关系。
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第三节应收账款管理
一、应收账款管理的目标 1、应收账款产生的原因 （1）商业竞争 赊销给顾客可以带来两方面的好处： 一是向顾客提供了产品； 二是在一个有限的时间内向顾客提供资金。 赊销对企业的好处，赊销扩大了销售，减 少了企业的存货。为此企业可减少在存 货中的管理费、仓储费和保险费等支出。
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H=3×8240 - 2×2000=20720(元)
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三、现金日常控制（略） （一）遵守现金管理的有关规定 （二）现金收入的管理（主要是加速收款） （三）控制现金支出 （四）闲置资金的投资管理
25
作业：
某公司现金收支状况比较平衡，预计 全年现金总需求量为250000元，每次 转换有价证券的固定成本为500元，有 价证券年利息率为10％。要求：（1） 计算最佳现金持有量。（2）计算最佳 现金持有量下的现金管理相关总成本、 转换成本和持有机会成本。（3）计算 最佳现金持有量下的全年有价证券交 易次数和有价证券交易间隔期。
《财务管理》习题 第六章营运资金管理
《第六章营运资金管理》作业一、单项选择题1．下列各项流动资产中，流动性最强的是（）。
A．现金B．应收账款C．存货D．预付账款2．下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（）。
A．支付工资B．购买股票C．缴纳所得税D．派发现金股利3．现金是立即可以投入流通使用的货币资金，具体包括（）。
A．产成品资金B．库存现金和银行存款C．应收应付款项D．在产品资金4．企业应持有的现金总额通常小于交易动机、预防动机和投机动机所需要的现金余额之和，其原因是（）。
A．现金的存在形式在不断变化B．现金与有价证券可以互相转换C．现金在不同时点上可以灵活使用D．各种动机所需要的现金可以调节使用5．企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是（）。
A．企业销售水平的高低B．企业临时举债能力的大小C．企业对待风险的态度D．金融市场投机机会的多少6．某公司每年（360天）的现金需求量为400万元，每次转换的交易成本为20万元，银行的存款利率为10%，则该公司的目标现金持有量为（）。
A．200万元B．300万元C．400万元D．500万元7．衡量应收账款信用标准的指标通常是（）。
A．应收账款周转率B．客户的资信状况C．预期的坏账损失率D．应收账款收现保证率8．信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40%的客户会选择现金折扣优惠，则平均收账期是（）。
A．16天B．28天C．26天D．22天9．下列对信用期限的叙述中，正确的是（）。
A．信用期限越长，企业坏账风险越小B．延长信用期限，不利于销售收入的扩大C．信用期限越长，应收账款的机会成本越低D．信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优10．在企业应收账款管理中，明确规定了信用期限、折扣期限和现金折扣率等内容的是（）。
A．信用条件B．收账政策C．信用等级D．客户资信状况11．在确定经济订货批量时，应考虑的成本是（）。
A．取得成本B．订货成本和储存成本C．储存成本D．订货成本12．采用存货ABC分类管理法时，A类存货应符合的条件是（）。
营运资金管理绩效
营运资金管理绩效营运资金管理是企业财务管理中的一个重要领域，它涉及到企业现金流量的管理、现金收支的处理、资金库存的管理以及资本利用率的优化等方面。
经过多年的实践，我们发现营运资金管理的绩效对企业的经营状况和竞争力有着至关重要的作用。
本文将从营运资金的定义、营运资金管理的过程、营运资金管理绩效的评价和提升几个方面来探讨营运资金管理绩效对企业的影响。
一、营运资金的定义营运资金是指企业运营活动中所需要的流动资金总额，它包括了企业的应收账款、库存商品、预付账款和其他流动性资产等，减去应付账款、应付利息、负债和预提费用等。
简单来说，营运资金是企业保持正常经营运行所必需的现金流量。
（1）确定资金需求企业需要根据自身的生产经营和销售计划，预测出将来所需要的流动资金总额以及各个组成部分的大小。
（2）制定资金筹措方案企业需要根据资金需求的大小和资金来源的渠道等因素，制定出资金筹措的方案，例如通过股票发行、债券发行、银行贷款等方式来筹措所需资金。
（3）控制资金使用企业需要严格控制资金的使用，避免资金的挥霍和滥用现象，从而使资金得到最大限度的利用。
（4）优化资金结构企业需要根据资金使用的需要和现有资金的结构，不断调整资金结构，形成有效的资金净流入。
（1）资金库存周期资金库存周期是指企业从购入原材料、生产加工到销售收款的全过程中，运营资金暴露在这一全过程中的平均天数。
资金库存周期越短，企业的运营效率就越高。
（2）应收账款周转天数应收账款周转天数是指企业将营销活动中所形成的应收账款变现的时间。
应收账款周转天数越短，企业的资金流动越快，资金利用率就越高。
预付账款周转天数是指企业向供应商预付账款到实际付款的时间。
预付账款周转天数越短，企业的资金流动率和应付账款周转天数会有所提高，从而使企业的运营效率得到提升。
（4）现金流量的质量现金流量的质量指企业现金流量的稳定性和现金流量的来源是否合法。
现金流量的质量越好，表明企业的运营效率越好，企业的现金流量也越充分。
营运资金管理文献综述及展望
营运资金管理文献综述及展望随着经济全球化和市场竞争的加剧，企业面临着日益复杂的营运环境，有效管理营运资金成为企业持续经营和发展的重要保障。
营运资金管理是指企业对营运过程中产生的资金进行优化配置和合理使用的过程，通过合理管理营运资金，不仅能提高企业的流动性和盈利能力，还可以降低企业财务风险，提升企业价值，因此备受企业和学者的关注。
本文将对营运资金管理的相关文献进行综述，并对未来的发展进行展望。
一、营运资金管理的研究现状1. 文献综述营运资金管理是财务管理领域的重要内容之一，相关的研究文献在财务学、管理学和经济学等领域均有涉及。
研究者从不同的角度对营运资金管理进行了深入的研究，主要包括营运资金管理的理论基础、管理模型、影响因素和企业实践等方面。
营运资金管理的理论基础是财务管理理论和经济学理论。
财务管理理论为营运资金管理提供了基本的理论框架和实践方法，如现金管理理论、账款管理理论和存货管理理论等。
经济学理论也为营运资金管理提供了重要的理论支持，如货币供给理论、货币需求理论和流动性选择理论等。
这些理论为营运资金管理的研究提供了重要的理论基础，为企业实践提供了理论指导。
营运资金管理的管理模型是研究的重点之一。
研究者通过对营运资金管理模型的构建和实证研究，为企业提供了有效的管理方法和工具。
现有的研究表明，不同行业和企业规模的企业在营运资金管理上存在差异，研究者提出了不同的管理模型和方法，如动态现金管理模型、账款管理模型和存货管理模型等。
这些模型为企业提供了有效的管理工具，有助于提高企业的流动性和盈利能力。
营运资金管理的影响因素是研究的重点之一。
营运资金管理受到多种因素的影响，如企业规模、行业特性、金融市场和宏观经济环境等。
研究者通过对这些影响因素的研究，揭示了营运资金管理的规律性和特点，为企业提供了决策参考。
研究表明，不同行业和企业规模的企业在营运资金管理上存在差异，企业应该根据自身的实际情况，制定合理的资金管理策略。
财务管理学-第七章营运资金管理
存货模式
______ Q=√2T.F/K ______ 最佳现金管理总成本 (TC)= √2T.F.K 【例 】某企业预计全年（按360天计算）需要现金400 000元，现金与有价证券的转换成本为每次800元，有价证券的年利率为10％，则： _____________________ 最佳现金持有量（Q） ＝√2×400 000×800／10％ ＝80 000（元） _____________________ 最低现金管理成本（TC）＝√2×400 000×800×10％ ＝8 000（元）
52
小计
66.8
120.96
198.88
信用成本后收益
653.2
671.04
665.12
根据表3的资料可知，在这三种方案中，B方案（n／60）的获利最大，它比A方案（n／30）增加收益17.84万元（671.04－653.2）；比C方案（n／90）增加收益5.92万元（671.04－665.12）。因此，在其他不变的情况下，应以B方案为最佳。
→
→
↗
→
→
→
→
↘
适中的资产组合 正常需要量＋保险储备量
保守的资产组合 正常需要量＋保险储备量＋额外保险储备量
冒险的资产组合
1
2
3
正常需要量＋少量甚至沒有保险储备量
4
企业资产组合策略
支付 预防 投机
现金持有动机
管理成本 机会成本 转换成本 短缺成本
现金持有成本
三、现金管理
最佳现金持有量的确定 1、成本分析模式
余缺调整
现金结余
现金收入
02
04
05
现金支出
现金收支计划
《财务管理》——第七章(营运资金管理)
二、营运资金的特点
包括流动资产和流动负债两个方面：
第一节
营运资金管理概述
1、流动资产的特点
（1）投资回收期短：1年或超过1年的一个营业周期内变现 或运用； （2）流动性强：容易变现； （3）数量具有波动性：数量变化大； （4）实物形态具有变动性：各种流动资产可以转化。
2、流动负债的特点
（1）筹资速度快：短期借款更容易便捷； （2）弹性大：由于限制条款较少，债务人有更大的自由； （3）资金成本低； （4）风险大：到期日近。
第三节
2、信用条件
应收账款管理
指企业要求顾客支付赊销款项的条件。包括信用期限、折扣期 限和现金折扣。 信用期限：企业为顾客规定的最长付款时间； 折扣期限：企业为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间； 现金折扣：顾客提前付款时给予的优惠。 如信用条件：“2/10，n/45”，意思是： 开出发票后10日内付款，享受2%的现金折扣； 10日后付款不再享有现金折扣； 全部款项应在45日内付清。
0.75b U L 3* ( ) r
0.75b 2 3 0.75*100*10002 3 Z* L ( ) 2000 ( ) 8694 r 0.025% 2 1 0.75b 3 * U L 3* ( ) 2000 3 * 6694 22082 r
1 1
第二节
成本
现金管理
总成本线 机会成本线
管理成本线 短缺成本线 Q0 现金持有量
第二节
A B
现金管理
单位:元 C D
[举例] 某企业有4种现金持有方案，有关现金成本如下表：
现金持有量决策方案表
现金持有量
机会成本率 管理费用
50000
9% 2200
王化成《财务管理》(第三版)第5章_营运资金管理
（四）最佳现金持有量的确定
存货模型：将存货经济订货批量（Economic Order Quantity）模型原理用于确定目标现金 持有量，其着眼点也是现金相关总成本最低。
Q 2TF K
现金持有量的存货模式又称鲍曼模型，是威廉·鲍曼提出的用以确 定目标现金持有量的模型。
总 成 本
总成本线
机会成本线
临时性流动资产：受季节性或周期性影响的流动资产 。
永久性流动资产：即使处于经营低谷时也必须保留的 流动资产。
流动负债的划分
临时性流动负债：因为临时的资金需求而发生的负债 。
自发性流动负债 ：虽然是短期负债，但数额一般比较 稳定，所以成为企业的一项较稳定的资金来源。
（二）营运资金融资政策
营运资金融资政策
现金持有动机
交易性动机 预防性动机 投机性动机
（二）现金成本
持有成本：企业因保留一定现金余额而增加 的管理费用及丧失的投资收益。
转换成本：企业用现金购入有价证券以及转 让有价证券换取现金时付出的交易费用。
短缺成本：现金持有量不足而又无法及时将 其他资产变现而给企业造成的损失。
（三）现金预算管理
无论是在图中还是在表格中都体现了一个趋势，总成本只有在交易成本 与机会成本相等的情况下才是最低。
我们也可以将机会成本、交易成本和总成本用坐标轴体现出来。
现金最佳持有量模式图
总成本线
机会成本线
最佳现金持有量
交易成本线 现金持有量
在上图中我们可以发现： 当，机会成本＝交易成本时，C为最佳现金持有量C*
Z*
L
( 0.75b
2
1
)3
r
二、 应收账款管理
（一）、什么是应收账款？
财务管理专业-浅析日出东方公司营运资金管理问题及对策
随着国内外经济的迅速发展，企业的发展在国民经济中越来越重要。
市场经济的运行直接受到企业发展质量的影响。
企业的经营风险以及能否实现利益最大化受到营运资金管理的影响，这是现代企业财务管理的重要组成部分。
但是，缺乏合理的营运资金管理计划仍是企业风险频繁发生甚至破产的重要原因之一。
阅读了大量营运资本管理文献之后，本文主要以日出东方公司为例，首先介绍企业的相关经营与发展情况。
接着对企业的各个关键周转期进行分析评价，发现日出东方公司存在营运资金运行效率低、营运资金不足，融资渠道单一、营运资金结构缺乏合理性、营运资金管理方法亟待改进的问题。
最后针对日出东方公司营运资金管理现状的不足提出合理的解决方法。
关键词：日出东方营运资金管理周转期With the rapid development of domestic and foreign economy, the development of enterprises is more and more important in the national economy. The operation of market economy is directly affected by the quality of enterprise development. The management of working capital affects the operation risk and the maximization of profit, which is an important part of modern enterprise financial management. However, the lack of a reasonable working capital management plan is still one of the important reasons for the frequent occurrence and even bankruptcy of enterprise risks. After reading a lot of working capital management literature, this article mainly takes Solareast Holdings Co., Ltd. as an example, and first introduces the related operation and development of the company. Then analyze and evaluate the key turnover periods of the enterprise, and found that Solareast Holdings Co., Ltd. has problems such as low working capital operating efficiency, insufficient working capital, single financing channels, lack of reasonable working capital structure, and urgent improvement of working capital management methods. Finally, a reasonable solution to the current situation of Solareast Holdings Co., Ltd.'s working capital management is proposed.Keywords：Sunrise East Working capital management Turnover period目录一、引言 (1)二、营运资金管理概述 (1)(一) 营运资金管理的概念 (1)(二) 营运资金管理的意义 (1)三、日出东方公司营运资金管理现状 (2)(一) 日出东方公司简介 (2)(二) 日出东方公司营运资金管理的概况 (2)(三) 日出东方公司营运资金结构分析 (3)(四) 重点要素周转期分析 (5)四、日出东方公司营运资金管理存在的问题 (8)(一) 营运资金运行效率低 (8)(二) 营运资金不足，融资渠道单一 (9)(三) 营运资金结构缺乏合理性 (9)(四) 营运资金管理方法亟待改进 (10)五、对日出东方公司改善营运资金管理工作的建议 (10)(一) 提高营运资金管理效率 (10)(二) 增加营运资金，融资渠道多元化 (11)(三) 优化营运资金结构 (11)(四) 建立健全的营运资金管理体系 (12)六、总结 (12)参考文献 (12)致谢 (14)日出东方公司营运资金管理问题及对策廖维新一、引言营运资金管理是对流动资产和流动负债的管理。
《财务管理》第三阶段导学重点
《财务管理》第三阶段导学重点《财务管理》第一阶段学习包括三个章节：第一讲：营运资金管理第二讲：流动资产投资第三讲：利润分配管理第一讲营运资金管理导学重点1、营运资金的特点广义的营运资金是指企业的流动资产总额。
狭义的流动资金（净营运资金）是指企业的流动资产减去流动负债后的差额。
通常所指的营运资金是指营运资金。
营运资金特点：A、资金周转期短；B、变现能力强；C、需求量不稳定；D、筹资方式多样化。
2、营运资金持有政策营运资金的持有政策或投资政策就是要解决在既定的总资产水平下，流动资产与固定资产及无形资产等长期资产之间的比例关系问题。
可供企业选择的策略一般有三种：A、激进的（或宽松的）营运资金持有政策。
企业流动资产占总资产的比例相对较低，流动资产一般只满足正常需要，不安排和只安排很少的保险储备。
由于收益率较高的长期资产所占的比例相对较大，企业的获利能力较高，但由于流动资产比例较低，在既定的流动负债水平下，其流动性较差，从而面临的偿债风险也较大。
属于风险高、收益也高的策略。
B、保守的（或稳健的）营运资金持有政策。
企业的流动资产占总资产的比例相对较大，流动资产除正常需要量及基本保险储备外，再加上一定的额外储备量。
由于收益率较低的流动资产所占的比例相对较大，导致企业的获利能力较低，但高流动资产持有量使企业有足够的流动资产用于偿还短期债务，偿债风险较低。
属于风险低、收益也低的策略C、中庸的（或适中的）营运资金持有政策。
流动资产占总资产的比例比较适中，流动资产在保证正常需要量的情况下，再适当增加一定的保险储备量。
由于流动资产比例介于激进和保守之间，风险和收益也介于两者之间，属于风险一般、收益水平也一般的策略。
3、营运资金筹集政策流动资产临时性流动资产永久性流动资产那些受季节性、周期性影响的流动资产，一般除了存货保险储备以外的的流动资产那些即使企业处于经营低谷也要保留的，满足企业长期稳定发展需要的流动资产流动负债临时性流动负债自发性流动资产短期借款、票据贴现商业信用和应计项目营运资金筹资政策就是要解决在既定资金总额水平下，短期资金（主要是流动负债）和长期资金之间的比率关系。
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企业的信 用调查
直接调查
间接调查
– 财务报表
– 信用评估机构
AAA、AA、A、BBB、
BB、B、CCC、CC、C
– 银行
– 其他
企业的信 用评估
5C评估法
– 品德（Character） – 能力(Capacity) – 资本(Capital) – 抵押品(Collateral) – 情况(Conditions)
8.5
21.25 18.75 3.75 4.25 83.00
收账程序 和方法
收账程序
– 信函通知 – 电话催收 – 派员面谈 – 法律行动
讨债方法
– 无力偿付 – 故意拖欠
存货管理
存货成本是企业由于储存材料、在 产品、产成品等存货而发生的成本，反 映供应、生产和储运三大环节的管理效 益，从本质上讲存货成本是存货在生产 经营过程中停留和转移时所耗资源的货 币表现。
正常的筹资组合
短期资产
→ → 长期资产
短期资金 长期资金
企 业
冒险的筹资组合
筹
→ 短期资产 短期资金 ↗→ 长期资产 长期资金
资 组 合
保守的筹资组合
→ 短期资产 短期资金 → ↘ 长期资产 长期资金
策 略
适中的资产组合
企 正常需要量＋保险储备量
业 资
保守的资产组合
产 正常需要量＋保险储备量＋额外保险储备
信用标准 信用条件 收账政策
– 企业同意向客户提供商业信用而提出 的基本要求。
– 判断标准：预期的坏账损失率
– 信用标准放宽-------销售增加
增加
-------应收账款投资
-------机会成本上 升
-------管理成本上 升
企业要求客户支付赊销款项的条件。 信用期限
该企业准备了三个信用条件的备选 方案：A方案：维持N／30的信用条件； B方案：将信用条件放宽到N／60；C方 案：将信用条件放宽到N／90。
各种备选方案估计的赊销水平、坏 账百分比和收账费用等有关数据见表3。
项目 年赊销售额
A方案（N／30 ）
1800
应收账款周转率 （次数）
应收账款平均余 额
维持赊销业务所 需资金
现金持 有动 机
现金持 有成 本
1 、支付 2 、 预防 3 、 投机
1 、管理成本 2、机会成本 3、转换成本 4、短缺成本
最佳现金持有量的确定
表1
现金持有方案表 金额单位：元
---------------------------------------------------------------
C方案（N／90 ） 2160 1296 864
324×12％＝ 38.88 108 52 198.88 665.12
根据表3的资料可知，在这 三种方案中，B方案（n／60） 的获利最大，它比A方案（n／ 30）增加收益17.84万元（671.04 －653.2）；比C方案（n／90） 增加收益5.92万元（671.04－ 665.12）。因此，在其他不变的 情况下，应以B方案为最佳。
9 20.8
1970
4.3% 0.7 17.3 23 3.5 48.8 6.3 8.5
9.9 24.7
1980
2.8% 2.5 17 19.8 2.8 44.9 5 9.9
12 26.9
1990
2.4% 2 13.9 14.3 3.4 36 6.2 7.9
11.6 25.7
1994
2.7% 2.6 13.1 12.8 4 35.2 3.8 8
13.1 24.9
营运资金管理原则
合理确定营运资金需要数量 加速资金周转，提高资金利用效果 保证企业的短期偿债能力
营运资金周转/现金周转期
购买存货 存货周转期 （50天）
赊销
收回应收账款
应收账款周转期
（30天）
0
20
应付账款
周转期（20天）
50 现金周转期 （60天）
80 t(天)
营运资金周转期/现金周转期= 存货周转期+应收账款周转期 - 应付账款周转期
项目
AB
C
D
----------------------------------------------------------------
现金持有量 10 000 20 000 机会成本率 10％ 10％ 管理成本 1800 1800
30 000 10％
1800
40 000 10％
1800
短缺成本 4 200 3 200
38
52
项目 年赊销售额
A方案（N／30 ）
1800
变动成本
1080
信用成本前收益 720
信用成本：
应收账款机会成 本 坏账损失
90×12％＝10.8 36
收账费用
20
小计
66.8
信用成本后收益 653.2
B方案（N／60 ） 1980 1188 792
198×12％＝ 23.76 59.2 38 120.96 671.04
企业的信 用评估
项目 信用指评标分数法 分数 权数
流动比率
资产负债 率 销售净利 率 信用等级
付款历史
企业未来
其他
合计
1.9 50
10
AA 尚好 尚好 好 ---
90 0.2 85 0.1
85 0.1
85 0.25 75 0.25 75 0.05 85 0.05 --- 1.00
加权平均 数 18 8.5
无折扣
1 000－1 999
1.00
2 000－4 999
1.50
5 000－9 999
1.80
10 000及以上
2.00
___________________________
在考虑资本成本率的情况下，如果
把数量折扣看作是机会成本（放弃可获 得的最大订购量折扣而形成的机会成本 ，等于该最大订购量折扣与该公司拟选 订购政策的折扣之间的差额），则应采 用以下方法：
组
量
合 冒险的资产组合
策 正常需要量＋少量甚至沒有保险储备量 略
影响筹资组合与资产组合的因素
风险和成本 企业所处的行业 经营规模 利息率状況
现金管理
现金的 企业资产中流动性最强的资产， 属性 同时也是盈利能力最差的资产。
现金管
理目 的
企业在生产经营过程中牺牲 一定的资产盈利要求而强调 资产流动性并保持适当数量 的货币资金，是为了满足以 下三个方面的需要。
某公司全年需用B零件12 500件，每次订 购费用为1 296元，每件B零件全年储存成本为 5元，零售价每件70元，资本成本率25％。供 应商为扩大销售，现规定如下：
__________________________ 订购单位数 折扣（每件）
__________________________
0－999
– 企业为客户规定的最长付款期限。
折扣期限
– 企业为客户规定的可以享受现金折扣 的付款期限。
现金折扣 例，2/10，n/30
现金折扣 成本
2/10, n/30
– 现金折扣成本
某企业预测的年度赊销收入净额为 1800万元，其信用条件是：N／30，变动 成本率为60％，资金成本率（或有价证券 利息率）为12％。
⑤计算10 000件时的成本总额(68元为该水平的 折扣净额)。 储存成本＝(10 000÷2)×(5＋68×25%) ＝110 000(元) 订购成本＝(12 500÷10 000)×1 296 ＝1 620(元) 放弃折扣＝0 成本总额＝110 000＋1 620 ＝111 620(元) 从上述计算可知，最优订购量就是成本 总额最低的那一项，即2 000件。
最低现金管理成本（TC）＝√2×400 000×800×10％ ＝8 000（元）
现金收入 现金支出 现金结余 余缺调整 最佳现金持有量
应收账款的管理
现金持 有动 机
– 增加销售 – 减少存货
应收账款 的成本
- 机会成本
– 管理成本---调查费用、收集
信息费用、记录费 用、收账费用、其他
– 坏账成本
财务管理学之营运资金 管理
营运资金的概念
营运资金的特点
周转具有短期性 实物形态具有易变现性 数量具有波动性 实物形态具有变动性 来源具有灵活多样性
美国制造业营运资金占总资产的比重
年份
现金 有价证券 应收账款 存货 其他 流动资产合计 应付票据 应付账款
其他 流动负债合计
1960
6% 4.8 15.6 23.6 2.3 52.3 3.9 7.9
③计算2 000件时的成本总额(68.5元为该水平的 折扣净额) 储存成本 ＝(2 000÷2)×(5＋68.5×25%) ＝22 125(元) 订购成本 ＝(12 500÷ 2000)×1 296 ＝8 100(元) 放弃折扣 ＝12 500×(2－1.5) ＝6 250(元) 成本总额 ＝22 125＋8 100＋6 250 ＝36 476(元)
900
0
----------------------------------------------------------------
表2 最佳现金持有量测算表 金额单位：元 -----------------------------------------------------------------
存货的功能 存货的成本
采购成本 订货成本 储存成本 缺货成本
一般公式
_______
经济订购批量 Q* ＝√ 2AP/ C