财务分析指标,工具和模型解释说明

重要财务指标，模型和工具的解释说明

内容：

1.净利润现金含量，净利润现金含量在所有评价盈利质量的指标中最为综合，它对识别

人为操纵利润、防范信息使用者决策失误有重要作用。该指标低，说明企业净收益质量不高；该指标较高，说明收入、费用的确认与现金收付之间差距较小，净收益有足

够的现金保障，净收益质量较高。当然它也有其局限性，具体见。

计算公式：净利润现金含量=经营活动产生的现金流量净额／净利润

相关指标：销售现金率=经营现金流量净额/销售额；销售收现比=销售收现/销售额；

个人理解：这一指标如果作为内部管理目的的财务分析使用，意义重大。它能发现管理中需要关注的一些要点：a)资金占用是否变化：往来，存货等b)盈利

质量，是否存在制造泡沫资产夸大利润的情况或者反之。但是指标应该根

据需要做不同的变更，如剔除投资收益和营业外收支净额等用经营活动净

利润替代净利润；也可以这样：经营活动产生的现金流量净额- 净利润，

具体运用视分析的目的而定。

2.杜邦分析体系，由美国杜邦公司最先采用，故称为杜邦分析法。杜邦财务分析体系（The

Du Pont System）把各种财务比率结合起来，杜邦财务分析体系就是一种综合分析法。

作为一种很实用的财务分析方法，杜邦财务分析体系为改善企业内部经营管理提供了有益的分析框架。

（一）分析的基本思路是

1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。

2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净

利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。

对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。

(二)杜邦财务分析体系反映的主要财务比率及其相互关系：

权益净利率=资产净利率×权益乘数

资产净利率=销售净利率×总资产周转率

权益乘数=1/（1－资产负债率）

因此：权益净利率=销售净利率×总资产周转率×【1/（1－资产负债率）】从以上公式中可以看出，决定净资产率高低的因素有三个：销售净利率、总资产周转率和资产负债率。销售净利率对权益净利率有很大作用，销售净利率越高，权益净利率也越高。

影响销售净利率的因素是销售额和销售成本。销售额高而销售成本低，则销售净利率高。

杜邦分析方法的作用，主要是解释各项主要财务比率指标的变动原因和揭示各项财务比率指标相互之间的关系。

从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，主要表现在：1. 对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。2. 财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。3. 在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题

个人理解：杜邦体系虽然有其局限，但是个好工具。最重要的是它提供了一个很好的思路。

3.连环替代法

连环替代法——依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响，即对下一个指标用分析值替代标准值时，上一个指标采用分析值。例如影响成本降低的因素分析。

采用连环替代法的话，由于是依次用分析值替代标准值，所以先后顺序是万万不可颠倒的。

连环替代法的一般计算程序如下：

第一步，根据综合财务指标形成的过程，找出该项财务指标受哪些因素变动的影响，找出财务指标与各影响因素的内在关系，建立分析计算公式。

Y=A*B*C

其中，Y表示综合财务指标，A、B、C表示构成Y综合财务指标的各项具体因素。

第二步，按构成综合财务指标的因素之间的关系列出基准值的算式和比较值的算式：

基准值Y0= A0*B0*C0 ①

比较值Y1= A1*B1*C1 ②

差异值ΔY=Y1-Y0，ΔY即为分析对象。

第三步，按构成综合财务指标的各因素的排列顺序，逐一用构成比较值的各因素代替基准值的各因素，并计算出每次替代的结果。（红字部分是连环替代法的核心计算步骤）

替代排列在第一位置的A，用A1替换A0：

Y2= A1*B0*C0 ③

替换排列在第二位置的B，用B1替换B0：

Y3= A1* B1*C0 ④，注意经过替换之后的因素一比较值出现。

替换排列在第三位置的C，用C1替换C0：

即Y1= A1*B1*C1

以上各式中，Y2、Y3、Y1分别表示A、B、C三个因素变动影响形成的结果值。

第四步，将替换各因素后产生的各结果值顺序比较，计算出各因素变动对综合财务指标的影响程度。

③-① Y2-Y0=ΔA

④-③ Y3- Y2=ΔB

②-④ Y1- Y3=ΔC

ΔA、ΔB、ΔC分别反映ABC三个因素变动对综合指标Y的影响程度。

第五步，将各因素变动影响程度之和相加，检验是否等于总差异。各个因素的影响数额的代数和应等于财务指标的实际数与基数（计划数）之间的总差异值，

即ΔA＋ΔB＋ΔC＝ΔY

教材中提到的成本降低分析并不一定能说明连环替代法的运用，但是杜邦分析体系的分析却是此种方法一