西藏药业投资价值分析

西藏药业投资价值分析

一、2010年上半年宏观经济分析

证券市场的作用有宏观经济的晴雨表之称，因为宏观经济对证券市场的走势起着根本性的作用，在最近将近两年的时间，我们国家遭遇了国际金融危机的严重冲击，从2008年下半年以后的金融危机对我们的冲击开始很大。中国经济的发展，从来不缺少波动和挫折。从投资过热，到宏观调控，到全球金融危机的演化。自动化随之影响，最高达到超过20%的增长率，而低谷，譬如09年，则为负增长。但是如果以5年为间隔，其复合增长率相当稳定。长期而言，自动化市场的增长如同GDP的增长，会保持在一个较高的稳定高位。

下面是GDP和证券市场情况：

证券市场今年来遭受了很大的下跌

二、医药行业2010形势

行业背景分析

1、快速增长势头不变

医药行业一直被誉为“永不衰落的朝阳行业”，虽然在GDP中所占份额不大，但它事关人民健康、经济发展、社会稳定，国家安全具有十分重要的战略地位。随着人们生活水平的不断提高和我国人口老龄化趋势的日益加剧，我国医疗卫生服务的需求将越来越大，据有关专家估计，到2020年我国可能成为仅次于美国的全球第二大医药市场。

2、新医改带来扩容机遇

“医改”是关系到国计民生的大事，是改革的重点之一。2008年10月国家发改委发布了《关于深化医药卫生体制改革的意见(征求意见稿)》，并向社会公开征求意见。

新医改将加快医药结构性调整，推动医药并购、重组、联合，医药企业的发展将呈现规模化、集约化、专业化。同时新医改有助于推动区域龙头企业发展，迅速发展区域经济。

新医改还将改变药品终端市场，第三终端获得较大发展机遇，推动普药市场井喷式增长。3、宏观经济环境的不确定性增加

受国际次贷危机与金融海啸的影响，我国的整体形势比较严峻，国内宏观经济增长放缓。能源危机导致医药产业成本压力加重，外需萎缩，医药出口面临挑战。但是从金融投资方面看，金融海啸对医药行业正面影响大于负面影响。

同时根据新医改方案，各级政府2009~2011年预计将投入8500亿元，用于建设基本医疗保障制，国家基本药物制度和健全基层医疗卫生服务体系，促进基本公共卫生服务逐步均等化，推进公立医院改革等方面，这为我国医药行业未来3年实现快速增长提供了动力源泉。

4、政策法规对行业发展影响巨大

医药行业是受法规政策影响最显著的行业之一，每项政策或法规的发布都给医药企业带来了很大的影响。而现在新环保标准、GMP/GSP认证检查标准的提高、新医改方案的确定、网上药品集中采购等措施的出台，可能又会引起我国医药行业的“洗牌”。作为医药企业，除了企业内部的日常运营之外，在选择供应商、客户及营销模式、甚至定价的时候都得考虑要符合相关政策法规的规定。

三、西藏药业竞争优势：西藏药业依托优势药品做强主业

公司简介：

公司名称｜西藏诺迪康药业股份有限公司

证券简称｜西藏药业｜证券代码｜600211

｜行业类别｜医药制造业证券类别｜上海A股上市日期｜1999-07-21

经营范围｜生产销售诺迪康胶囊、诺迪康颗粒、诺迪康口服液、小儿双清颗粒，藏药产品、卫生保健品的经营。自营进出口经营权：进口医疗器械、保健用品、化妆品。出口（本公司生产的系列产品）中成药、藏药、原料药、药材、保健食品。（以上项目涉及行政许可的，凭行政许可证或审批文件经营。

｜主营业务｜生产和销售红景天诺迪康系列药品(口服液冲剂、胶囊、酊水剂)藏药天然药物制剂、医疗器械、卫生保健品.

｜历史沿革｜公司是98年7月3日经西藏自治区人民政府批准设立，由西藏华西｜药业集团有限公司作为主要发起人,以其部分生产经营性资产投入,联合西藏自治区藏药厂、西藏自治区科技开发交流中心、西｜藏科龙建筑建材有限公司等四家以现金出资的企业共同发起,采｜用募集方式设立的股份有限公司.

竞争优势分析：

今年，西藏药业即将迎来上市10周年。回顾上市以来公司走过的起伏，董事长陈达彬颇有感慨：“公司拥有非常好的药品品种，既有传统药品、藏药产品、还有一流的生物药品，这些是公司最可宝贵的资源，未来西藏药业会坚定不移地依托这些优势药品，专注发展医药主业。”目前，西藏药业在西藏区内拥有四个分公司，其中拉萨有两个药厂，分别生产雪山金罗汉止痛涂膜剂和十味蒂达胶囊，在林芝有藏药材种植基地，在山南有医药销售公司，负责向西藏和全国配送药品，陈达彬称，公司准备把山南的医药销售公司建成西藏最大的医药配送公司。

西藏药业平均每年投入近3000多万元开展藏药现代化以及生物制药、传统药品的开发。目前，国家科技部和国家民委正在进行调研，计划出资扩大西藏药业诺迪康胶囊和雪山金罗汉止痛涂膜剂的产能，这对公司优势产品的发展无疑可起到助推作用。

四、经营状况

1、净利润上升67.88％，主要受以下因素共同影响：自有产品上升32.5%影响毛利额和补贴收入大幅增加，其他业务收入大幅上升，由于银行贷款减少影响财务费用大幅减少，由于参与新股申购所获收益增加影响投资收益增加等因素影响利润增加；由于管理费用大幅上升，公司及子公司西藏诺迪康医药有限公司从2010年起按15%的税率缴纳所得税使所得税费用增加，影响利润减少。

2、管理费用同比上升34.08%，主要是中介机构费用、折旧费、会议费及业务费用等增加所致。

3、营业外收支净额同比上升115.59%，主要系自有产品销售扩大，影响补贴收入增加所致。

4、投资收益同比上升3151.4%，主要系参与新股申购所获收益增加所致。

5、所得税费用增加，主要是公司及子公司西藏诺迪康医药有限公司从2010年起按15%的税率缴纳所得税，以前年度为免税期。

6、交易性金融资产下降39.63％，系期末尚未交易的新股减少所致。

7、应付账款上升35.53％，主要是子公司四川本草堂采购量增加影响应付帐款增加所致。

8、经营活动产生的现金流量净额比去年同期减少1961万元，下降207.14%，主要是由经营活动现金流入增长幅度小于经营活动现金流出增长幅度所影响。其中：影响经营活动现金流入增加的主要原因系销售扩大影响销售回款增加7940万元、影响税费返还增加610万元所致；影响经营活动现金流出增加的主要原因有：购买商品增加8084万元，支付税款增加463万元和支付上年市场费用增加等因素影响支付其他与经营活动有关的现金增加1846万元所致。

9、投资活动产生的现金流量净额比去年同期减少1401万元，下降101.53%，主要系收回投资款减少所致。

10、筹资活动产生的现金流量净额比去年同期增加1192万元，上升101.34%，主要系归还借款减少所致。

五、风险评析及投资建议

西部将新建23项重点工程相关概念股走强，短期非市场热点，走势滞后指数；从交易情况来看，明日上涨几率大。关注最近几天反弹力度；该股近期的主力成本为12.69元，股