融资融券交易策略之绝对收益的配对交易
融资融券交易策略之绝对收益的配对交易
融资融券交易策略之绝对收益的配对交易
融资融券的T+0交易策略已经为很多投资者所了解，配对交易策略相对而言还是比较陌生，正是为了将融资融券的卖空机制能更好地服务于投资者，国泰君安信用交易部等相关部门通过模型，软件等在逐步完善配对交易策略。
原理：基于统计套利的配对交易策略，通过对股票历史价格走势的统计分析，选出有相似价格走势的股票对，当两者价格走势出现明显分离时，卖空相对价格走势偏高的股票，买入相对价格走势偏低的股票，构成一对组合，当价格走势回归到正常水平时进行平仓操作，锁定价差收益。
是一个相对稳健、绝对收益的市场中性策略
适用环境
市场震荡较大，行情变幻，且后市并不明朗的情况，难以进行判断
风险收益
风险低，收益较为稳定
适合对象
适合追求风险可控，收益稳健，资金规模中等，且没有大量时间进行深入研究的投资者操作
案例：通过对A股股票的大批量分析，找出具有同样走势的股票对，发现盘江股份和潞安环能在走势上比较接近，属于相关行业，两者价差比较稳定。
根据模型测算，在12月初，两者价格差距拉大，12月5日收盘后，模型提示进行开仓，12月6日进行操作，卖出盘江股份，买入潞安环能，资金比例0.9:1。
根据模型提示，在12月12日，两者价差达到平仓水平，在12月13日进行获利平仓，共持有6个交易日，8个自然日，按照9.1%的融券利息，0.2%的交易佣金及印花税计算，产生的总交易费用为0.3%，净收益率为1.5%。
而同期上证综指下跌3.63%，深成指下跌4.12%。
总的来说，如何选择配对模型对投资者而言并不容易，因此需要借助券商的模型和软件。
配对交易能够规避大盘的系统风险，是相对风险较小的稳健型策略，但并非无风险，如突发事件对单个股票的风险等。
配对交易与套利机会分析
配对交易与套利机会分析在金融市场中，配对交易是一种常见的交易策略，通过同时买入和卖出两个相关性较高的金融资产，以利用它们之间的价格差异来获取利润。
这种交易策略通常基于统计模型和市场分析，旨在利用资产之间的短期相对价值差异。
配对交易的基本原理是，当两个相关性较高的资产之间的价格差异偏离其历史平均水平时，投资者可以预期价格会回归到平均水平，从而获得利润。
例如，假设股票A和股票B通常呈现出较高的相关性，但由于某种原因，股票A的价格下跌，而股票B的价格保持稳定。
配对交易者可以卖空股票B，同时买入股票A，以赚取股票A价格回归到平均水平时的利润。
为了成功进行配对交易，投资者需要进行深入的市场分析和资产选择。
首先，他们需要选择具有高相关性的资产，这意味着这些资产的价格变动通常是同向的。
其次，他们需要建立一个统计模型来测量这些资产之间的相关性，并确定价格差异的标准差。
这有助于确定何时买入和卖出资产，以及设置止损和盈利目标。
除了配对交易，套利机会也是金融市场中常见的交易策略。
套利是指利用市场上的价格差异来获得无风险利润的过程。
套利机会通常出现在市场上的短期交易不平衡或信息传递不完全的情况下。
套利交易可以分为两种类型：空间套利和时间套利。
空间套利是指利用不同市场或交易所之间的价格差异来进行交易。
例如，假设黄金在伦敦市场的价格为1000美元，而在纽约市场的价格为1010美元，投资者可以在伦敦市场买入黄金，同时在纽约市场卖出黄金，以获取10美元的利润。
时间套利是指利用同一市场上不同时间点的价格差异来进行交易。
例如，假设某只股票在开盘时的价格为10美元，在收盘时的价格为12美元，投资者可以在开盘时买入股票，然后在收盘时卖出股票，以获取2美元的利润。
套利交易虽然看似无风险，但实际上需要投资者具备高度的市场分析能力和快速的决策能力。
因为市场上的套利机会通常是瞬息万变的，投资者需要及时捕捉到这些机会，并迅速采取行动。
总之，配对交易和套利机会是金融市场中常见的交易策略。
融资融券的11个进阶玩法
融资融券的11个进阶玩法
1. 逆回购：逆回购是指证券公司将持有的债券出售给投资者，并在约定的时间后回购，从而获得资金。
投资者可以通过逆回购融资来增加杠杆比例。
2. 融资融券套利：利用融资融券产品之间的利差，通过同时进行融资和融券操作来获取套利机会。
3. 做多融资融券标的：通过融资融券操作可以增加投资者的买入力量，从而获得更高的收益。
4. 做空融资融券标的：通过融资融券操作可以借入股票卖空，从而可以在股票下跌时获得收益。
5. 借券卖空：借券卖空是指借入股票卖出，并在将来回购还给出借方。
投资者利用借券卖空可以在股票下跌时获得收益。
6. 融资融券配对交易：通过同时进行融资和融券操作，选择相关性较高的标的进行配对交易，以达到降低风险、稳定收益的目的。
7. 融资融券资金操盘：利用融资融券的杠杆作用，进行大额资金操盘，以获取更高的收益。
8. 分级基金融资融券：投资者可以通过融资融券操作，将分级基金作为融资融券标的进行交易，以获得更高的收益。
9. 融资融券交叉操作：通过同时进行融资和融券操作，选择不同的标的进行交叉操作，以达到分散风险、提高收益的目的。
10. 融资融券套利交易：利用融资融券产品之间的利差，通过同时进行融资和融券操作来获取套利机会。
11. 融资融券换股操作：通过融资融券操作，将持有的某只股票进行融券卖出，然后再以融资买入其他股票，以调整投资组合。
融资融券策略产品实施方案-配对交易篇
融资融券策略产品实施方案-配对交易篇融资融券策略产品实施方案--配对交易篇一、产品简介1.产品策略概述基于统计套利的配对交易策略是一种市场中性策略，事实上，它使得交易者能够从任何市场条件下获利：上升的、下降的、抑或是小幅震荡的。
这个策略被归类于统计套利策略和收敛套利策略。
配对交易的基本出发点是，预测两支股票的相对表现比预测市场的走势容易。
具体地说，是指从市场上找出历史股价走势相近的股票进行配对，当配对的股票价格差偏离历史均值时，则做空股价较高的股票同时买进股价较低的股票，等待它们回归到长期均衡关系，由此赚取两股票价格收敛的报酬。
2.策略原理配对交易策略标的证券的选择，是基于两个标的价格之间具有的相关性和协整关系，即：在一定时期内股价保持协同变动，而且若在短期内价差出现偏离，那么它可以很快向均值回复。
我们可以把握住这种偏离机会，在出现偏离时做多价格相对偏低的股票，做空价格相对偏高的股票，在偏离消失向均值回复时，采取与之前相反的操作进行平仓，那么在这段持仓期间我们就赚取了配对交易的利润。
在这里，我们需要对偏离程度和回复程度进行界定，即需设定开仓线和平仓线，同时为了避免较大损失也要设定止损线。
利用这样一套机制，投资者就可以获得市场中性投资策略带来的收益。
能够进行配对交易的股票对是具有均值回复性质的，即：配对交易利用了两个资产的短暂价格偏离的对称性，进行对冲以获取两个资产的Alpha收益，其核心假设是配对资产的价差具有均值回复性。
这样的收益属于市场中性策略收益，也就是说，这样的策略是基本能够独立于市场大盘走势的，其获利能力在大盘低迷时尤为明显。
3.配对交易与融资融券业务首先，配对交易需利用个股做空，因此在目前的市场上，融资融券是首要选择。
其次，配对交易的年化收益较高且相对稳定，且可以利用杠杆放大收益，能够吸引投资者进行融资融券业务。
最后，配对交易作为融资融券业务相关策略产品提供给投资者，是业内正在发展的方向，可以提高自身服务质量，扩大券商品牌及知名度。
融资融券策略
融资融券策略融资融券策略是投资者在股票市场中一种常见的投资手段，通过借入资金和股票来进行交易，以期获得更高的收益。
本文将对融资融券策略的基本原理、风险和应用进行详细介绍。
融资融券策略是一种杠杆交易方式。
投资者可以通过融资融券业务向券商借入资金，或者借入股票进行交易。
相比于自己的资金，借入的资金或股票数量更大，可以放大投资者的收益。
然而，杠杆交易也带来了更高的风险，一旦市场出现大幅波动，投资者可能会面临较大的亏损。
融资融券策略主要包括融资买入和融券卖出两种交易方式。
融资买入是指投资者向券商借入资金购买股票，希望在股票价格上涨时卖出获利。
融券卖出则是指投资者向券商借入股票卖出，希望在股票价格下跌时买入获利。
这两种交易方式都需要投资者支付一定的利息或费用。
融资融券策略在实际应用中有一些常见的操作方法。
一种是配对交易，即同时进行融资买入和融券卖出，以对冲市场风险。
另一种是趋势交易，即根据市场走势选择融资买入或融券卖出，以获得较高的收益。
此外，投资者还可以根据自己的判断选择合适的融资融券标的，如高成长性股票或低估值股票。
然而，融资融券策略也存在一定的风险。
首先是市场风险，即股票市场的波动可能导致投资者亏损。
其次是信用风险，即券商无法按时归还投资者的资金或股票。
此外，投资者需注意利息风险和操作风险，避免因利息费用过高或操作失误而造成损失。
为了降低风险，投资者在进行融资融券交易时应注意以下几点。
首先，要了解自己的风险承受能力，确保能够承受潜在的亏损。
其次，要了解融资融券的规则和相关费用，避免因不熟悉规则而造成损失。
另外，及时跟踪市场走势，做好风险控制和止损操作，避免损失进一步扩大。
融资融券策略作为一种常见的投资手段，可以帮助投资者放大收益。
然而，投资者在进行融资融券交易时需要注意风险，并采取相应的风险控制措施。
只有在充分了解策略原理和市场情况的基础上，合理选择融资融券标的，并制定科学的操作策略，才能在股票市场中获得更好的投资回报。
融资融券交易策略及操作技巧
相汇 融聚 共中 生原
日内T+0策略
先卖后买，当日锁定利润或亏损
中兴通讯日内分时价格走势
融
相汇 融聚 共中 生原
配对交易策略
配对交易策略
1、差异配对：
基于配对组合价差趋 于扩大的判断 关注于资产差异性
2、协整配对： 基于配对组合价差趋 于缩小的判断 关注于资产协同性
特点：通过配对交易策略无论市场上涨、下跌、还是震荡 行情中都能获得稳定收益。
发起：中集集团22.5元时，融资 买入5500股，普通买入4400股。
了结：2011/02/22，股价大幅下 跌，投资者以28元的平均价格将 9900股中集集团全部卖出。
获利对比：
1、中集集团期间涨幅为24.4%；
2、进行融资杠杆交易后，收益率 为53.46%（扣除融资利息约990 元）。
相汇
融聚 共中
2、计算公式
3、公司监测客户账户风险度的重要指标之一。
4、维持担保比例是实时变动的指标。
相汇 融聚 共中 生原
举例：
假设客户王女士向信用账户转入200万元现金，转入300万 元证券市值的万科A股票，客户以20元价格融资买入招商银 行6万股，招商银行的融资保证金比例为100%、万科A的折 算率为55%，该客户信用账户的维持担保比例是多少？（不 考虑融资利息、交易手续费用，假设万科A与招商银行的价 格没有变化）
相汇 融聚 共中 生原
谢谢
中原证券郑州分公司
业务发展部
❖案例：
❖投资者自有资金100万，看多股票A，股票A市价10元，折算率
50% 方案一
先普通买入，再融资买入
方案二
先融资买入，再普通买入
1、先普通买入10万股A;
投资者必知如何利用股票配对交易策略
投资者必知如何利用股票配对交易策略一、引言股票配对交易是一种常见且广泛应用的交易策略，通过对两只或多只相关性较高的股票进行同时买入和卖出的操作，以盈利于股票价格差异的收敛。
投资者可以利用股票配对交易策略来降低市场波动的风险以及获得更稳定的回报。
本文将介绍投资者在利用股票配对交易策略时需要了解的关键要点和实践技巧。
二、相关性分析在进行股票配对交易之前，投资者需要进行相关性分析，确定哪些股票具有较高的相关性。
相关性是指两只或多只股票价格之间的统计关联度，通过相关性分析，投资者可以找到价格走势相似或相反的股票对。
常用的相关性分析方法包括相关系数计算和散点图观察。
投资者可以借助专业的数据软件和工具来分析股票之间的相关性，以便选取适合的股票对进行配对交易。
三、配对交易策略的建立在确定了相关性较高的股票对之后，投资者需要建立配对交易策略。
配对交易策略的核心思想是假设两只股票的价格走势会趋于收敛，即当一只股票涨过头时，另一只股票会跌下来。
根据这个假设，投资者可以进行以下操作：1. 同时买入一只股票，卖出另一只股票：当一只股票的价格过高，与另一只股票的价格形成较大的差异时，投资者可以买入价格较低的股票，卖出价格较高的股票，以期待价格差异的收敛。
2. 设置止盈止损点位：由于股票市场的变化无法预测，投资者需要设置止盈和止损点位来控制风险。
当价格差异收敛到一定程度时，投资者可以选择平仓获取利润；而当价格差异扩大超过预期时，投资者应及时止损以控制损失。
3. 确定持仓时间：配对交易策略通常适合进行短期交易，因为价格差异的收敛需要时间，而市场波动的影响可能导致配对关系失效。
投资者应根据市场情况和个人风险承受能力来确定持仓时间。
四、风险控制在利用股票配对交易策略时，投资者需要注意风险控制。
以下是几个常见的风险控制技巧：1. 分散投资：选择不同行业或不同板块的股票对进行配对交易，以降低特定行业或板块的风险影响。
2. 监控市场变化：监控市场的宏观经济数据、公司业绩和政策变化等信息，及时调整持仓比例和操作策略。
配对交易方法
δ
‐δ
买入100万美的电器，同时 融券卖出95万青岛海尔
资料来源：天软科技，海通证券研究所
利用两只股票的价差向均值回归的特性，我们设计如下交易策略：2010 年 3 月 18 日，两者价差达到 1.52，说明近期美的电器走势明显强于青岛海尔，价差向均值回归的 可能性较大，因此可以在这个时点融券卖出 100 万元美的电器，同时买入 95 万元青岛 海尔（做多和做空的资金比例通过回归分析计算得到）。等到 5 月 11 日，价差回复到 均值附近，同时平掉持有的两只股票的仓位，交易的收益为
100*
11.18 14.10 17.19 20.04 95 * 7.2 万。 14.10 20.04
类似的，5 月 20 日，两者价差为 -1.92，有向上回归均值的趋势，投资者可以买入 100 万元美的电器，同时融券卖出 95 万元青岛海尔，待 6 月 2 日价差回复到均值附近，同 时平掉两只股票仓位，交易的收益为
定量 研 究
算法交易研究系列（三） 统计套利之股票配对交易策略
证券研究报告 专题报告 2011 年 06 月 10 日
介绍。配对交易（Paris Trading）是统计套利策略的一种，它寻找同一行业中股价 具备均衡关系的两家上市公司，做空近期相对强势的股票，同时做多相对弱势股， 以期两者股价重返均衡值时，平仓赚取两只股票价差变动的收益。 用途。配对交易由于同时做多和做空同行业的股票，对冲了大部分市场风险，因而 是一种市场中性策略，和大盘走势的相关度较低。在整个市场无明显趋势性机会时， 可以通过配对交易避免股市系统风险的影响，获取 alpha 绝对收益。对于不能参与 融资融券业务的机构投资者来说，可以利用配对交易的原理，将手头持有的股票和 市场上适合与之配对的股票进行阶段性替换，实现组合收益的加强，该方法尤其适 合指数加强型产品。 实证结果。 我们建立了股票对的量化筛选模型， 并对标准的配对交易策略做了改进， 利用 2009 年 1 月 1 日到 2011 年 5 月 30 日的市场数据，考察配对交易策略在沪深 300 指数成分股里的使用效果。在不考虑融资融券杠杆的前提下，按中位数估算， 改进后的策略可在 3 周左右时间获得 1.3%的绝对收益。地产、煤炭、钢铁行业的个 股由于同质性高，更适合采用配对交易策略，而银行股由于价差的波动性相对较低， 采用配对交易的收益并不明显。 说明。报告中采用的是纯量化的研究方法，投资者在实战中应密切关注上市公司基 本面的变化，同时，报告中提供的基本交易策略还可以结合投资者对价差变动趋势 的判断来做加强改进，我们后续报告中将进一步探讨。另外，报告附录中有融资融 券业务的简要介绍，以供投资者参阅。
“两融”背景下跨行业股票协整配对交易策略的研究
“两融”背景下跨行业股票协整配对交易策略的研究作者：蒋苏玥来源：《科技经济市场》2019年第11期摘要：“两融”的正式启动标志着国内A股做空时代的来临，为配对交易提供必要的市场环境。
本文将A股中不同行业的股票构成股票池，通过协整检验找出配对对象。
加入止损进行策略优化，使得回撤降低，收益率提高。
实证表明，跨行业股票可以进行配对交易，收益率也十分可观。
并且该策略可以克服行业周期的问题，抓住股票主升浪。
关键词：配对交易;协整;跨行业;量化交易0 引言配对交易策略是一种通过寻找价格走势相近的股票进行配对，来获得收益的市场中性投资策略。
虽然短期内股价受市场信息面和交易影响会偏离均值，但长期来看价差是在均值上下波动、稳定收敛的。
因而，当短期股票对价差不在正常范围内时，做空被高估的股票，做多被低估的股票;当价差回复至均值时反向操作平仓，从价差异常波动中取得收益。
2010年初，国内融资融券业务正式启动，标志着我国A股市场开始有了做空机制，意味着我国股票市场建设更加完善。
2019年以来，随着股市行情逐步回暖，带动两岸余额快速回升。
本文的创新主要有以下几点：第一，以往都是在同一行业或者上下游企业中选择配对组合，而本次通过不同行业股票构成股票池进行跨行业配对交易。
第二，在交易策略中进行优化，加入止损条件。
实证证明该策略能够有效减少交易风险，同时提高收益。
1 模型构建1.1 传统配对模型1.1.1 配对对象的选择传统配对模型在选择配对对象时通常是以两个具有高度相关性的资产作为配对组，并假设它们之间相关性是长期可持续的。
大多数研究中都会在同一行业中进行筛选，通过协整关系找到业务相似、股价具备一定均衡关系的配对组合。
根据协整回归模型来确定组合之间的配置比例，最后通过价差的统计性质来确定套利机制。
这样的选择方法虽然在配对组合选择上面效率较高，但是也存在一些问题。
首先，同行业配对挑选的股票组，由于股价走势过于接近，在实际操作过程中会导致交易机会不太多。
融资融券策略(周六周星)
11月10日卖出 华闻传媒500万 归还融资负债
11月16日再融资买入 食品、饮料板块，贵 州茅台500万
12月5日卖出贵 州茅台
不同的行情周期，活跃板块不同。
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4、增强性投资策略——配股
案例3：宇通客车（600066）2012年2月10日按每10股配3股的比例向全体股东 配股，配股价14.38元，除权价是22.24元。2月10日收盘价是24.6元，加权均价 也是24.6。配股上市时间是2月21日，上市首日均价22.93元。假设某顾客持有该 股10万股，现金资产紧张。 2月10日
融资杆杠
假设某投资者拥有100 万现金，先利用这部分 资金作担保，融资买入 预期上涨的股票A，A 的折算率为0.7，则最 多可融资买入125万股 票A，然后再用自有资 金买入100万股票A， 因此杠杆为2.25。
融券杠杆
投资者进行融券卖空时， 其自有资金和证券不能 实现空头头寸。假设某 投资者有100万资金充 抵保证金，融券卖出预 期下跌的证券B，B的 折算率为0.8，则最多 可融券卖出证券B125 万，则杠杆比例为1.25。
限售股案例：2011年9月1日，某投资者持有1000万股的南方航空定向增发限售股， 解禁日为2011年11月11日。投资者看跌该股票却无法卖出。如果投资可以融券卖出 南方航空，则将大大减少亏损。但是目前融资融券业务中，禁止限售股充抵保证金， 并禁止融券卖出所持限售股的股份。因此可融券卖出与限售股关联较大的个股。
绝对收益是7.4万； 收益率3%
利用融资 融券进行 操作
获得配股，并于上市首日卖出 （10-2.4+5.7+3.9） x22.93=394.4万； 现金资产59-3.9x14.38=3万； 归还负债140.22x （1+9.1%x11/360）=140.6万； 净资产394.4+3-140.6=256.8万
期货交易中的配对交易策略
期货交易中的配对交易策略期货交易是一种金融工具的交易方式，投资者可以运用不同的策略来获取利润。
其中，配对交易策略是一种常见且应用广泛的策略之一。
本文将介绍期货交易中的配对交易策略，并分析其优势和实施步骤。
一、配对交易策略的基本概念配对交易策略是指通过同时买入和卖出两个高度相关的期货合约，从中获取价格差异带来的收益。
这种策略基于所谓的配对交易机会，即两个相关合约之间价格的暂时偏离，投资者可以通过对冲的方式进行交易，从而实现利润的获得。
二、配对交易策略的优势1. 对冲风险：配对交易策略通过同时买入和卖出相关合约，能够有效地对冲大盘波动风险，使投资组合的风险得到一定程度的降低。
2. 降低市场风险：由于该策略是基于相关性的价格差异，而不是单个合约的价格变化，因此可以避免市场变动的影响，降低了市场风险。
3. 稳定收益：配对交易策略通过捕捉相关性的价格差异，可以实现一种稳定的收益模式。
即使在市场波动较大的情况下，仍然可以通过对冲来获得一定的利润。
三、配对交易策略的实施步骤1. 选择相关性较高的合约：投资者首先需要选取一对相关性较高的合约进行配对交易。
相关性的选择可以基于历史数据分析或者专业的统计模型。
2. 计算价格差异：投资者需要计算所选合约之间的价格差异，确定交易的时机和规模。
3. 决定买卖方向：根据价格差异的计算结果，投资者需要决定买入和卖出的合约方向。
一般情况下，买入合约价格较低的，卖出合约价格较高的。
4. 执行交易：投资者根据买卖方向的决定，同时进行买入和卖出操作。
确保两个交易同时完成，避免因为交易延迟而造成的损失。
5. 观察价格波动：买入和卖出后，投资者需要密切观察合约价格的波动情况。
一旦价格差异回归正常水平，投资者可以选择平仓，获取相应的收益。
四、风险控制策略在实施配对交易策略时，投资者需要注意风险控制，以确保投资组合的安全。
1. 建立止损位：在任何交易中，投资者应该设定合理的止损位，一旦价格偏离过大，及时止损，限制可能的损失。
如何使用配对交易策略
如何使用配对交易策略配对交易策略（Pairs Trading）是一种常见的量化交易策略，通过找到两个相关性较高的证券进行交易，利用它们之间的价差来获利。
这个策略的核心是在两个相关性较高的证券之间建立长短仓位，通过对冲市场风险来赚取价差回归的收益。
在本文中，我们将详细介绍如何使用配对交易策略。
第一步是寻找合适的配对。
寻找合适的配对是配对交易策略的关键。
一般来说，我们可以通过两个证券之间的相关性来判断它们是否适合进行配对交易。
常用的方法是计算它们的协方差或相关系数。
如果两个证券之间的协方差较高或者相关系数较接近1，那么它们更适合进行配对交易。
第二步是构建配对交易模型。
一般来说，我们可以使用统计方法来构建配对交易模型。
最常用的方法是使用协整检验来判断两个证券是否存在长期的均衡关系。
协整关系意味着两个证券的价差将在均值附近波动，当价差偏离均值时可以进行交易。
在构建配对交易模型时，我们可以使用线性回归模型来拟合两个证券之间的关系。
线性回归模型可以用来计算两个证券的残差（即价差），并对残差进行统计分析。
通过分析残差的均值和标准差，我们可以确定交易信号的触发条件，例如当价差超过一个标准差时建立仓位，当价差回归到均值附近时平仓。
第三步是执行交易。
在执行交易时，我们可以通过交易软件来自动化交易过程。
一般来说，我们需要设置交易规则，包括建仓和平仓条件，止盈和止损等。
这样可以降低交易的情绪干扰，减少人为错误。
在执行交易时，我们还需要考虑交易成本。
交易成本包括手续费、滑点和资金成本等。
我们需要选择合适的交易平台和经纪商，以减少交易成本的影响。
第四步是监控和调整。
在交易过程中，我们需要不断监控交易的表现，并根据市场变化进行调整。
我们可以使用统计指标来评估交易策略的表现，例如夏普比率和胜率。
如果交易策略的表现不佳，我们需要对交易模型进行调整或者寻找新的配对。
最后，作为一个量化交易策略，配对交易需要具备一定的技术和数学知识。
股票配对交易如何利用相关性获取收益
股票配对交易如何利用相关性获取收益股票配对交易是一种利用相关性的交易策略，通过同时买入和卖出两只相关性较高的股票来实现收益。
该策略的核心思想是假设相关性高的股票在价格趋势中存在一定的稳定性，当它们的价格发生偏离时，就可以通过买入低估股票并卖出高估股票来获取差价收益。
一、相关性的定义及计算方式相关性是指两只或多只股票之间的价格变动趋势是否存在一定的吻合度。
计算两只股票的相关性可以使用相关系数来衡量，常用的相关系数有皮尔逊相关系数和斯皮尔曼相关系数等。
相关系数的取值范围在-1到1之间，-1表示负相关，0表示无相关，1表示正相关。
在股票配对交易中，一般选择具有较高正相关性的股票进行交易。
二、配对交易的基本原理配对交易的基本原理是假设相关性高的两只股票之间的价格差在长期内具有一定的稳定性。
当价格差偏离其平均值时，就可以进行买入低估、卖出高估的操作，待价格差回归平均值后平仓，从中获取收益。
具体操作方法可以是买入一个股票同时卖出另一个股票，或者进行期货合约的操作。
三、策略的实施步骤1. 选择相关性高的股票：通过相关系数来筛选相关性高的股票配对，可以选择同一行业或者同一板块的股票进行匹配，确保具有一定的共性。
2. 数据期间的选择：为了验证配对交易策略的有效性，需要选择一段较长的历史数据期间进行回测，例如一年或三年。
3. 计算价格差：根据选定的股票进行收盘价差的计算，可以简单地相减，也可以使用移动平均值或其他技术指标进行平滑处理。
4. 设置交易信号：当价格差偏离历史均值的一定标准差时，可以产生交易信号。
例如，当价格差大于某个阈值时，产生买入低估、卖出高估的操作信号。
5. 执行交易：根据交易信号进行实际操作，买入低估的股票并卖出高估的股票。
6. 平仓策略：当价格差回归平均值或达到一定利润时，进行平仓操作，实现收益的实现。
四、风险控制和优化股票配对交易虽然可以利用相关性获取收益，但也存在一定的风险。
为了有效控制风险并提高收益率，可以采取以下策略：1. 设置止损位：当价格差偏离更大的阈值时进行止损操作，避免亏损进一步扩大。
配对交易策略综述 刘琳
配对交易策略综述成文日期：2017/11/20配对交易策略是一种基于统计套利模型下的市场中性策略。
通常，选择两种在历史价格具有共同运动模式（相似时间序列）的资产（或者资产组合），当两个资产之间的价差扩大到一定程度的时候，卖出价格被高估的资产，买入价格被低估的资产。
当资产之间的价差具有均值回复特性，即历史的价格时间序列相似特征将在未来重现，那么当未来某一时刻，当价差回归到历史均衡状态，价差收窄，此刻进行平仓获利。
一、 配对交易策略发展历史在二十世纪八十年代中期，华尔街数量分析专家Nunzio Tartaglia 组建了一支由物理学家、数学家、计算机科学家构成的专业队伍，去研究和探索股票市场的套利机会。
他们使用复杂的统计方法去发展高科技水平的程序化交易模型。
Tartaglia 等人发现一些证券的历史价格具有共同的运动模式，并且他们对这样的证券进行配对交易，在1987年时，他们取得了巨大的成功——据报道一年之内他们通过配对交易策略赚了5000万美金。
1989年以后，配对交易策略成为了一种备受欢迎的市场中性投资策略被个人投资者、机构投资者和对冲基金所使用。
但是增加的关注度和使用率也使它的盈利能力有所下滑。
九十年代以后，随着神经网络模型等机器学习算法在美国金融市场的应用和发展，统计套利模型体系中也引入了这些可以提高预测准确率的非线性算法，这为配对交易策略的发展提供了很大的空间。
如今，配对交易策略作为一种可获得可观收益，表现稳定性较好的市场中性策略在全世界范围内被广大的量化投资者所使用。
由于我国金融市场较西方金融市场成熟度差，金融衍生工具的发展较为迟缓，配对交易策略并未被我国市场中的量化投资者，尤其公募量化基金，广泛应用。
但随着转融券业务试点在2013年2月28日正式推出，融资融券规模扩大，做空机制得到完善，配对交易等相对价值、股票多空等新型策略也得到了更多的关注。
如今，在我国的金融市场里，可以应用配对交易策略的品种也较为广泛，包括股票配对、商品期货配对、股指期货配对等。
融资融券交易技巧及策略
融资融券交易技巧及策略
首先，投资者在选择融资融券交易时应该根据自己的风险承受能力进
行合理的资金管理。
不要贪图一时的利益而借用过多的资金进行交易，以
免出现资金周转不灵的情况。
同时，也要根据个人的实际情况合理规划仓位，避免过度集中投资。
其次，投资者需要根据市场的走势和个股的表现来制定交易策略。
如
果市场行情向好，投资者可以选择适合的融资融券产品进行买入操作，同
时也要密切关注股票的涨跌幅度，根据个股的走势调整仓位。
如果市场行
情不稳定或者个股表现不佳，投资者可以选择适当减少仓位或者提前平仓，以降低风险。
此外，投资者在进行融资融券交易时也需要注意行业的选择。
选择具
备成长性和投资价值的行业，可以提高交易的成功率。
同时，也要密切关
注行业的动态和政策变化，及时进行调整。
另外，投资者在进行融资融券交易时需要管理好自己的情绪。
不要盲
目追涨杀跌，也不要听信他人的推荐，要理性判断市场行情和个股的情况。
遇到亏损不要慌张，要冷静分析原因，并及时止损，避免亏损进一步扩大。
最后，投资者在进行融资融券交易时也需要不断学习和提升自己的专
业知识和技能。
了解市场的基本面和技术面分析方法，可以帮助投资者更
好地判断市场行情和个股走势，制定合理的交易策略。
总之，融资融券交易在提高投资效益的同时也增加了风险。
投资者在
进行交易时需要合理管理资金，制定合理的交易策略，选择适合的行业和
个股，并始终保持冷静和理性的交易心态。
另外，不断学习和提升自己的
知识和技能也是投资者获得成功的关键。
融资融券和配对交易的相关理论
第2章融资融券和配对交易的相关理论本章第一介绍了融资融券的大体概念，对融资融券的特点和在我国的进展进程进行简要归纳，第二就经济交易的有关原理进行详细的论述。
融资融券的简述融资融券的大体概念“融资融券”(securities margin trading)又被称作“证券信用交易”或保证金交易，意思是投资人向具有融资业务资质的证券企业提出申请，供给担保物品，借贷资本用来进行证券交易的活动行为。
其中要紧有证券商针对投资人员的融资和融券活动行为、金融企业针对证券商的融资和融券活动行为。
从世界范围来看，融资融券业务是一项基于信用交易的大体交易制度。
2021年03月30日，上交所、深交所联合发布公告，预示将于2021年3月31日起正式开通融资融券交易系统，同时开始同意试点会员对融资融券交易进行申报。
融资融券业务正式启动。
依照上海证券交易所和深圳证券交易所的规定，融资融券交易指的是，“投资人员向具有上海或深圳证券交易所会员资质的证券企业，供给资金或是证券充当担保物品，借贷进本购买上海或深圳证券交易机构的各类证券，或借贷上海和深圳证券交易机构的各类证券同时进行生意的活动行为”，通常划分为融资交易和融券交易两类。
融资业务（买空业务），指的是投资人向证券企业供给规定数额的担保资金，融（借）入必然数量的资金用以买入证券股票的活动行为。
投资人为证券企业提供的担保资本能够用现金的形式，也能够利用抵押担保资金的交易活动。
以后投资人在取得证券公司的授信后，投资者即能在授信额度之内购买入由股票交易机构或证券企业提供的融资额度之内的各类证券。
投资人银行账户中借贷购买到的证券股票和其他各类资本证券合在一起，成为投资人对证券企业所欠贷款的保证物品。
融资业务为投资人提供了一类全新的交易模式。
若是证券价钱依照投资者预期增加，融入资金购买证券，继而通过以更高价钱卖出证券并归还资金，能放大盈利；反之若是证券价钱不知足投资者预期，股价下跌，此刻进行融资购买证券，继而卖出证券还入欠款后亏损将会扩大。
“两融”背景下证券配对交易投资组合的策略研究
Pair Trading Strategy Research Considering Margin
trading
作者： 郑青青;罗津
作者机构： 上海交通大学
出版物刊名： 价格理论与实践
页码： 118-121页
年卷期： 2017年 第11期
主题词： 配对交易 投资组合 价格距离 融资融券
摘要：＂两融＂的正式启动标志着国内A股做空时代的来临,为配对交易提供必要的市场环境。
本文以上证50成分股为研究对象,先用协整理论进行股票配对,然后用价格相关系数、价格距离分别作为指标筛选股票对构建投资组合,通过对比两类投资组合的套利情况得出以下结论：当投资组合覆盖的股票对较少（资金有限）时,以价格相关系数作为筛选标准能够在平均年化收益和胜率上取得更大优势;但是当投资组合覆盖的股票对较多时,以价格距离作为筛选标准更为适宜。
方正证券：融资融券配对交易每日跟踪
泉友时政要评1、配对交易机会跟踪今日等待开仓交易0对，等待平仓交易0对，跟踪中尚未平仓交易0对配对交易简表2、股票池及收益率展示根据我们的配对交易策略进行的历次交易的累积收益率展示。
融资融券配对交易每日跟踪2013-4-2一、配对交易机会跟踪本日配对股票池中等待开仓交易0对，等待平仓交易0对。
另有跟踪中尚未平仓交易0对，持续跟踪。
目前尚未平仓的交易如下：暂无二、股票池及收益率展示我们股票池中的股票对根据配对交易策略在样本外区间2011年12月1日至今进行操作之后测算配对交易策略的累计收益率如下：我们股票池中的股票对根据配对交易策略在样本外区间2011年12月1日至今出现交易机会的股票对平均累计收益率为-0.79%2012年1月至今每月完结交易次数及平均收益率如下免责声明本报告所涉及模型和策略的原理、假设和计算方法已在本公司网站（）披露。
数量化模型使用的数据源均来自于市场公开信息。
本报告中所载观点皆是由数量化模型自动计算得出的结果，未进行任何主观判断调整。
方正证券不对其准确性或完整性做出任何保证。
历史上根据该数量化模型交易的成功记录并非未来获利的必然保证。
该数量化模型存在一定的局限性，仅作为方正证券的一项研究成果供客户参考，不构成客户投资的依据。
报告中的信息或所表达观点不构成投资建议，方正证券不就因客户使用本报告的内容进行操作做出任何担保。
客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。
方正证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。
报告所载资料、意见及预测仅反映研究人员于发出本报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整且不予通知。
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融资融券交易策略之绝对收益的配对交易
融资融券的T+0交易策略已经为很多投资者所了解，配对交易策略相对而言还是比较陌生，正是为了将融资融券的卖空机制能更好地服务于投资者，国泰君安信用交易部等相关部门通过模型，软件等在逐步完善配对交易策略。
原理：基于统计套利的配对交易策略，通过对股票历史价格走势的统计分析，选出有相似价格走势的股票对，当两者价格走势出现明显分离时，卖空相对价格走势偏高的股票，买入相对价格走势偏低的股票，构成一对组合，当价格走势回归到正常水平时进行平仓操作，锁定价差收益。
是一个相对稳健、绝对收益的市场中性策略
适用环境
市场震荡较大，行情变幻，且后市并不明朗的情况，难以进行判断
风险收益
风险低，收益较为稳定
适合对象
适合追求风险可控，收益稳健，资金规模中等，且没有大量时间进行深入研究的投资者操作
案例：通过对A股股票的大批量分析，找出具有同样走势的股票对，发现盘江股份和潞安环能在走势上比较接近，属于相关行业，两者价差比较稳定。
根据模型测算，在12月初，两者价格差距拉大，12月5日收盘后，模型提示进行开仓，12月6日进行操作，卖出盘江股份，买入潞安环能，资金比例0.9:1。
根据模型提示，在12月12日，两者价差达到平仓水平，在12月13日进行获利平仓，共持有6个交易日，8个自然日，按照9.1%的融券利息，0.2%的交易佣金及印花税计算，产生的总交易费用为0.3%，净收益率为1.5%。
而同期上证综指下跌3.63%，深成指下跌4.12%。
总的来说，如何选择配对模型对投资者而言并不容易，因此需要借助券商的模型和软件。
配对交易能够规避大盘的系统风险，是相对风险较小的稳健型策略，但并非无风险，如突发事件对单个股票的风险等。