金融期货的套期保值42页PPT
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第三章 期货交易技术与策略：套期保值 期货理论与实务 (金融期货) 教学课件
• 第一步：建立期货部位（开仓） • 第二步：平仓，同时完成现货买卖
2、买入（多头）套期保值
• 为防止未来现货价格上涨，交易者先在期货市场 上持有多头头寸。也叫多头套期保值。 • 使用对象及范围：
– 加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情 况； – 供货方已经跟需求方签订好现货供应合同，将来交货， 但尚未购进货源，担心日后该货物价格上涨。[例] – 当前价格合适，但缺乏资金，或仓储能力不足，或一 时找不到符合规格的商品，担心日后价格上涨。
Байду номын сангаас
表3-1
买入套期保值实例
市场
时间 3月初 5月初 结果
现货市场
期货市场
现货市场价格13000 以13200元/吨的价格 元/吨，由于资金或库 买进600吨5月期货合 存原因没有购入 约 以15000元/吨的价格 以15200元/吨的价格 买入铝锭600吨 将原多头合约平仓 购入现货亏损2000 元/吨 期货对冲盈利2000 元/吨
• 该公司预计大豆产量50000吨。1996年9 月初在大连交易所卖出50000吨1997年1 月份到期交割的大豆合约，价格为3400 元/吨。到了1996年底1997年初，大豆价 格果然下跌，该公司平均现货价只能达 到2700元/吨，但97年1月交割的大豆合 约也下跌到2800元/吨，期现货均下跌 600元/吨。操作结果见表6--3
假如5月初铝锭的价格不长反而下跌500元/吨，情况如下： 表3—2 买入套期保值实例
市场
时间 3月初 5月初
现货市场
期货市场
现货市场价格13000 以13200元/吨的价格 元/吨，由于资金或库 买进600吨5月期货合 存原因没有购入 约 以12500元/吨的价格 以12700元/吨的价格 买入铝锭600吨 将原多头合约平仓
第七讲 期货原理及套期保值 PPT课件
《Investment》 xuwei
Chapter[7]-9
远期空头的盈亏示意图
K: 执行价格
K
《Investment》 xuwei
到期日价格, ST
Chapter[7]-10
Part 2:The Futures Market
Exchanges Trading Futures
• Chicago Board of Trade • Chicago Mercantile Exchange • LIFFE (London) • Eurex (Europe) • BM&F (Sao Paulo, Brazil) • TIFFE (Tokyo) • and many more (see list at end of 《Fundamental of Futures and
《Investment》 xuwei
Chapter[7]-13
降低信用风险
每日结算：期货合约实行逐日盯市制度，在每
个交易日结束时都进行结算
保证金账号：要买卖期货合约，投资者必须缴
纳既定金额的保证金以保证合约得到执行
清算协会（Clearinghouse）：清算协会自身在
任何交易都不持有头寸，但参与每笔交易，承 担交易双方的中介
柜台市场(OTC)
非标准化产品 电话市场 信用风险
《Investment》 xuwei
Chapter[7]-3
在衍生证券市场上 遭受巨大损失的企业
企业
Procter & Gamble Metallgesellschaft Barings Bank Sumitomo Orange County
衍生证券是价值依赖于其它更基本的标的资
期货及其套期保值分析幻灯片PPT
(8.20)
交易者的效用函数:
(8.21)
收益方差由（8.13）式给出:
(8.22)
投资者的效用函数:
对（8.23）式求h的偏导:
令（8.24）式等于零
（8.23） (8.24)
(8.25)
§5 国债期货套期保值实例
(8.28) (8.29)
企业损益 10％
市场利率 巨大的风险缺口
图8.5 市场利率与企业损益
当预计基差将扩大时，“开仓”交易的原则是： 买晚卖早；
套利利润等于开仓、平仓时基差之差的绝对值。
三、其他套利形式
1. 跨市场套利 2. 跨商品套利
R=＄2.20＋＄2.30－（＄2.10＋＄2.35）=＄
0.05
R＝︱（＄2.10－＄2.20）－（＄2.30－＄2.35）
︱
=︱－0.10－（－0.05）︱＝0.05
表8.4 基差变大时的跨期套利
3月合约 7月合约
基差
2月15日 卖出一手， 价格＄2.20
3月15日 买进一手， 价格＄2.00
(8.3)
2. 基差的市场形态
价格 F S
期货价格 9月
7月 5月 3月
时间
图8.2 基差的正常市场形态
时间
价格
期货价格 3月 5月 7月
时间 图8.3 基差的反向市场形态
时间
三、基差风险
（8.5） (8.6) (8.7)
§4 套期保值比率分析 一、方差法
(8.8) (8.9)
令： 则可得：
期货及其套期保值分析幻 灯片PPT
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交易者的效用函数:
(8.21)
收益方差由（8.13）式给出:
(8.22)
投资者的效用函数:
对（8.23）式求h的偏导:
令（8.24）式等于零
（8.23） (8.24)
(8.25)
§5 国债期货套期保值实例
(8.28) (8.29)
企业损益 10％
市场利率 巨大的风险缺口
图8.5 市场利率与企业损益
当预计基差将扩大时，“开仓”交易的原则是： 买晚卖早；
套利利润等于开仓、平仓时基差之差的绝对值。
三、其他套利形式
1. 跨市场套利 2. 跨商品套利
R=＄2.20＋＄2.30－（＄2.10＋＄2.35）=＄
0.05
R＝︱（＄2.10－＄2.20）－（＄2.30－＄2.35）
︱
=︱－0.10－（－0.05）︱＝0.05
表8.4 基差变大时的跨期套利
3月合约 7月合约
基差
2月15日 卖出一手， 价格＄2.20
3月15日 买进一手， 价格＄2.00
(8.3)
2. 基差的市场形态
价格 F S
期货价格 9月
7月 5月 3月
时间
图8.2 基差的正常市场形态
时间
价格
期货价格 3月 5月 7月
时间 图8.3 基差的反向市场形态
时间
三、基差风险
（8.5） (8.6) (8.7)
§4 套期保值比率分析 一、方差法
(8.8) (8.9)
令： 则可得：
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金融期权与套期保值简介(ppt 32页)
第九章
金融期权与套期保 值简介
第一节 第二节 第三节 第四节
期权概述 期权定价的B－S公式 二叉树定价模型 利用衍生证券的套期保值
第一节 期权概述
一 期权的基本概念： 期权又称选择权，是指赋予其购买者在规定期 限内按双方约定的价格（简称协议价格或执行 价格）购买或出售一定数量某种金融资产（称 为潜含金融资产或标的资产）的权利的合约。
――无收益资产的美式期权定价 ――有收益资产的期权定价
期权平价（例）
设投资者以$ 82/股购买微软股票100股,同时买入一年后到 期、执行价格为$85,100股股票看跌期权，并相应卖出 看涨期权（P= $ 5,C= $ 10）无风险利率为r=10%
投资者到期日盈亏分析
股价ST$100 $80 看跌盈亏 $0 $5
遇有标的资产除权、除息时，期权价格应相应 调整，因此一般假定期间无收益
期权分类
按标的物划分：商品期权（标的物为实物 商品）和金融期权（标的物为金融商品）
按期权交易场所划分：场内交易期权和场 外交易期权
按购买者的权力划分：看涨期权和看跌期 权
按期权买者执行期权的实现划分：欧式期 权和美式期权
看涨期权的到期日价值
看涨期权 在到期日的价格(c)/美元
执行价格E=50
ST - E
普通股票在到期日的价值
0
E=50
(ST ) /美元
看涨期权买方头寸价值即此到期日价值，而卖方头寸价值
是其负值
看跌期权的到期日价值
看跌期权 在到期日的价格(p)/美元
执行价格E=50
E=50
E- ST
0
E= 50
普通股票在到期日的价值 (ST) /美元
时间价值是期权超过它的内在价值的部 分。 期权价值等于内在价值加时间价值。 例：S＝100，E＝95，
金融期权与套期保 值简介
第一节 第二节 第三节 第四节
期权概述 期权定价的B－S公式 二叉树定价模型 利用衍生证券的套期保值
第一节 期权概述
一 期权的基本概念： 期权又称选择权，是指赋予其购买者在规定期 限内按双方约定的价格（简称协议价格或执行 价格）购买或出售一定数量某种金融资产（称 为潜含金融资产或标的资产）的权利的合约。
――无收益资产的美式期权定价 ――有收益资产的期权定价
期权平价（例）
设投资者以$ 82/股购买微软股票100股,同时买入一年后到 期、执行价格为$85,100股股票看跌期权，并相应卖出 看涨期权（P= $ 5,C= $ 10）无风险利率为r=10%
投资者到期日盈亏分析
股价ST$100 $80 看跌盈亏 $0 $5
遇有标的资产除权、除息时，期权价格应相应 调整，因此一般假定期间无收益
期权分类
按标的物划分：商品期权（标的物为实物 商品）和金融期权（标的物为金融商品）
按期权交易场所划分：场内交易期权和场 外交易期权
按购买者的权力划分：看涨期权和看跌期 权
按期权买者执行期权的实现划分：欧式期 权和美式期权
看涨期权的到期日价值
看涨期权 在到期日的价格(c)/美元
执行价格E=50
ST - E
普通股票在到期日的价值
0
E=50
(ST ) /美元
看涨期权买方头寸价值即此到期日价值，而卖方头寸价值
是其负值
看跌期权的到期日价值
看跌期权 在到期日的价格(p)/美元
执行价格E=50
E=50
E- ST
0
E= 50
普通股票在到期日的价值 (ST) /美元
时间价值是期权超过它的内在价值的部 分。 期权价值等于内在价值加时间价值。 例：S＝100，E＝95，
套期保值概念及实例分析ppt课件
（二） 基差走弱与买入套期保值 我们以基差走弱中的第三种情况，即从反向市场转变为正向市场为例，来分析买入套期保值的效果。
基差走弱与买入套期保值实例（反向市场转变为正向市场）
现货市场
期货市场
基差
7月1日
卖出100吨铝：价格15600元/吨
买入20手9月份铝合约：价格15400元/吨
200元/吨
8月1日
第二节 基 差
基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。 公式：基差=现货价格 — 期货价格
基差分析 基差可以是正数也可以是负数，这取决于现货价格是高于还是低于期货价格 基差为负，称为远期升水或现货贴水，这种市场状态为正向市场。 基差为正，称为远期贴水或现货升水，这种市场状态为反向市场。出现这个状态的原因有两个：一是近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅增加高于期货价格；二是预计将来该商品的供给会大幅增加，导致期货价格大幅下跌，低于现货价格。
卖出10手11月份大豆合约：价格2310元/吨
30元/吨
10月15日
卖出100吨大豆：价格2280元/吨
买入10手11月份大豆合约：价格2300元/吨
-20元/吨
套利结果
亏损60元/吨
盈利10元/吨
基差走弱50元
净损失100*60-100*10=5000元
注：1手=10吨
三、基差变动与买入套期保值
套期保值者是指那些通过期货合约的买卖将现货市场面临的价格风险转移的机构和个人。 套期保值者大多是生产商、加工商、库存商以及贸易商和金融机构。
套期保值的应用
按照在期货市场上所持头寸（即持仓合约）的方向，套期保值分为卖出套期保值（卖期保值）和买入套期保值（买期保值）。
期货课件ppt 套期保值
（3）期转现可以提高资金的利用效率。期转现既可以使生产、经营和加工企 业回避价格风险，又可以使企业提高资金利用效率。加工企业如果在合约到期 集中交割，必须一次拿出几百万甚至几千万购进原料，增加了库存量，一次性 占用了大量资金。期转现可以使企业根据加工需要，分批分期地购回原料，减 轻了资金压力，减少了库存量。生产经营企业也可以提前和分批收到资金，用 于生产。
2、储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售，或已签订将来以特定价格买进某 一商品合同但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌；
3、预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下 跌，使其销售收益下降。
[例1]东北某一农垦公司主要种植大豆，1996年9月初因中 国饲料工业的发展而对大豆的需求大增，同时9月初因大豆 正处在青黄不接的需求旺季而导致了现货价格一直在3300 元/吨左右的价格水平上波动，此时1997年1月份到期的期 货合约的价格也在3400元/吨的价位上徘徊。该公司经过充 分的市场调研，认为由于1996年底和1997年初的大豆价格 过高，会导致大豆种植面积的扩大，同时由于大豆主产区
2.反向市场。 基差为正值，市场短缺，持有成本为负，近期价格高于远期
价格。价差没有一定的上限，看短缺程度。
基差是套期保值成功与否的基础，影响套期保 值效果；
基差是发现价格的标尺——远期现货价=相对期 货价+/-基差；
基差对期现套利交易很重要——特殊情况下产 生期现货间的套利机会。
1.基差变大，又称“走强”； 2.基差变小，又称“走弱”。
1、基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的 某一特定期货合约的价格差。
基差=现货价格-期货价格
一般在不加说明的情况下，期货价格应指距现货月份最近 的期货合约价格。
第三章套期保值ppt
§4 股指期货的投资组合——套期保值
一、概念与原理
（一）套期保值的概念 传统的套期保值是指投资者同时在期货市场和现货市场进行方 向相反的交易，使一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，从而在 两个市场建立对冲机制，以规避现货市场价格波动的风险。 （二）套期保值的原理
（1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致 （2）现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近而趋 向一致
例1 运用FTSE100指数期货进行套期保值交易范例 6月23日某基金经理人管理£2000万价值的股票组合，虽然股 票组合仅有40种股票，但基本与FTSE100指数相对应。这个组合 今年的获利目标是10％。由于谨慎选股，而且股票市场的整体上 扬，目前已经有8％的盈利。根据当时的市场判断，大盘指数很可 能出现重大的走势，基金经理人希望保持既有的8％的获利，所以 考虑采用指数期货进行避险，直到9月底为止。
份
未平仓
69651 655
FTSE100中型股250种指数期货（LIFFE）每大点为£10 9月份 3710.0 3705.0 +15.0 3710.0 3710.0 40 3408
经过仔细盘算之后，经理人认为大盘可能出现100点的涨势或 跌势。
6月23日：
经理人在3431点卖出9月份FTSE100指数期货，合约数量由下 列公式决定：
1. 计算股票市场整体收益率和上市公司股票的收益率
（1）股票市场整体收益率
R m t(INtD IE NX tD 1)/IE NX tD 1 EX
式中：Rmt—第t期的股票市场整体收益率 INDEXt—第t期期末的股票市场综合指数 1NDEXt-1—第t-1期期末的股票市场综合指数
（2）上市公司收益率
决定卖出期货合约进行避险。
一、概念与原理
（一）套期保值的概念 传统的套期保值是指投资者同时在期货市场和现货市场进行方 向相反的交易，使一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，从而在 两个市场建立对冲机制，以规避现货市场价格波动的风险。 （二）套期保值的原理
（1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致 （2）现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近而趋 向一致
例1 运用FTSE100指数期货进行套期保值交易范例 6月23日某基金经理人管理£2000万价值的股票组合，虽然股 票组合仅有40种股票，但基本与FTSE100指数相对应。这个组合 今年的获利目标是10％。由于谨慎选股，而且股票市场的整体上 扬，目前已经有8％的盈利。根据当时的市场判断，大盘指数很可 能出现重大的走势，基金经理人希望保持既有的8％的获利，所以 考虑采用指数期货进行避险，直到9月底为止。
份
未平仓
69651 655
FTSE100中型股250种指数期货（LIFFE）每大点为£10 9月份 3710.0 3705.0 +15.0 3710.0 3710.0 40 3408
经过仔细盘算之后，经理人认为大盘可能出现100点的涨势或 跌势。
6月23日：
经理人在3431点卖出9月份FTSE100指数期货，合约数量由下 列公式决定：
1. 计算股票市场整体收益率和上市公司股票的收益率
（1）股票市场整体收益率
R m t(INtD IE NX tD 1)/IE NX tD 1 EX
式中：Rmt—第t期的股票市场整体收益率 INDEXt—第t期期末的股票市场综合指数 1NDEXt-1—第t-1期期末的股票市场综合指数
（2）上市公司收益率
决定卖出期货合约进行避险。
《套期保值》幻灯片PPT
〔3〕当主营业务出现短期的、瞬间的无法抑制的波动时， 企业可以对产成品价格进展套期保值，以实现持续经营 的目标，但应该使用期权，而不是期货。确保现金资产 的减少换取了相当价值的期权资产。
〔4〕企业对于生产经营活动无法抑制的原材料价格波动， 应该以期货进展套期保值，以便降低经营本钱，确保企 业拥有“以确定的价格获得不确定性资产的权利〞。
于该公司的经营能
力所能够承受的范
围，该公司就应该 进展套期保值业务。
够抵抗当前的商品 价格波动，无需进 展套期保值业务。
帮助企业抑制经营中的不确定性 有哪些方法？
• (1)我们可以用期货和远期合同帮助企业消除其 不能抑制的不确定性；
• (2)企业本身可以利用自身的资源,技术和经营能 力来承担一局部不确定性。传统的金融工程学 帮助企业找到了第一种风险管理方法，但是, 这 种防范方法本身并不创造价值；而今天的实践 却发现，我们应该鼓励企业开展第二种风险管 理方法，这是创造价值的根本途径。
套期保值的根本特征：在现货市场和期货市场对同一 种类的商品同时进展数量相等但方向相反的买卖活动，即 在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等 数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出 现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从 而在“现〞与“期〞之间、近期和远期之间建立一种对冲 机制，以使价格风险降低到最低限度。
案例分析
• 铜精矿 期货合约 • 目标本钱价 1224美元/吨 • 实际支付价 1654美元/吨 • 盈亏 亏损430美元/吨
买入开仓 1380美元/吨 卖出平仓 1880美元/吨 盈亏 盈利500美元/吨
• 结果显示，该铜业公司通过该买入套期保值交易，不仅有 效地躲避了因价格上涨给其带来的风险损失，而且获得了 一定的利润。
〔4〕企业对于生产经营活动无法抑制的原材料价格波动， 应该以期货进展套期保值，以便降低经营本钱，确保企 业拥有“以确定的价格获得不确定性资产的权利〞。
于该公司的经营能
力所能够承受的范
围，该公司就应该 进展套期保值业务。
够抵抗当前的商品 价格波动，无需进 展套期保值业务。
帮助企业抑制经营中的不确定性 有哪些方法？
• (1)我们可以用期货和远期合同帮助企业消除其 不能抑制的不确定性；
• (2)企业本身可以利用自身的资源,技术和经营能 力来承担一局部不确定性。传统的金融工程学 帮助企业找到了第一种风险管理方法，但是, 这 种防范方法本身并不创造价值；而今天的实践 却发现，我们应该鼓励企业开展第二种风险管 理方法，这是创造价值的根本途径。
套期保值的根本特征：在现货市场和期货市场对同一 种类的商品同时进展数量相等但方向相反的买卖活动，即 在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等 数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出 现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从 而在“现〞与“期〞之间、近期和远期之间建立一种对冲 机制，以使价格风险降低到最低限度。
案例分析
• 铜精矿 期货合约 • 目标本钱价 1224美元/吨 • 实际支付价 1654美元/吨 • 盈亏 亏损430美元/吨
买入开仓 1380美元/吨 卖出平仓 1880美元/吨 盈亏 盈利500美元/吨
• 结果显示，该铜业公司通过该买入套期保值交易，不仅有 效地躲避了因价格上涨给其带来的风险损失，而且获得了 一定的利润。
《套期保值交易》课件
03
应对策略：为了降低操作风 险，交易者应加强内部控制 和风险管理，定期进行系统 测试和人员培训。此外，采 用自动化交易系统和设置止 损单等措施也可以降低操作 风险的影响。
04
案例分析：某商品贸易商在 进行实物交割时，由于操作 失误导致交割数量错误。最 终该贸易商不得不承担额外 的仓储和运输成本，损失较 大。
02
套期保值交易的种类
买入套期保值
总结词 详细描述 适用场景 举例说明
通过买入期货合约的方式，为现货市场上的空头方提供价格保 障。
当预期未来价格上涨时，空头方通过买入期货合约的方式，获 得赚取盈利的机会，同时锁定成本，避免价格波动带来的风险
。
适用于需要购买商品或资产，但担心未来价格上涨的情况。
某生产商预计未来需要购买原材料，但担心价格上涨，因此提 前买入期货合约，确保未来采购成本稳定。
期货市场交易
提高收益稳定性
期货市场具有高杠杆效应，价格波动可能导致巨大的盈利或亏损。通过套期保值交易，投资者可以在 现货和期货市场之间建立对冲机制，提高收益的稳定性。
06
套期保值交易的未来发展
金融科技的运用
自动化交易
利用大数据和机器学习技术，实现套 期保值交易的自动化决策和执行，提 高交易效率和准确性。
交叉套期保值
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
总结词
通过同时买入和卖出不 同种类的期货合约的方 式，为特定需求提供价 格保障。
详细描述
当需要对特定需求进行 套期保值时，可以通过 同时买入和卖出不同种 类的期货合约的方式， 实现交叉套期保值。这 种方式可以针对特定的
风险敞口进行管理。
适用场景
适用于需要对多种资产 或商品进行套期保值的
套期保值交易PPT课件
期
保 值
①套期保值交易者是现货市场买者；
的 原
面临未来商品价格上涨风险；
则 ②如遇价格上涨；
和 目
现货亏损，期货盈利。
的
13
二
、
套 (2)交易者是现货市场商品卖方
期
保 值
①套期保值者是现货市场卖方；
的 原
面临未来市场商品价格下跌的风险；
则 ②如遇价格下跌；
和 目
现货亏损，期货盈利。
的
14
二
遵循交易原则，价格风险大部分转移。
31
()
一
卖
5.卖出套期保值应用
出
套 期
(1)农产品生产者；
保 为未来收获并出售的农产品保值；
值 (2)经销商、储运商；
确保现货经营利润；
(3)加工商、制造商；
对未来出售的商品保值。
32
()
一
卖 出
6.对卖出套期保值有利基差变化
套 期
(1)价格变动具体情形；
差
1.基差为负数的正常市场；
期货价格高于现货价格；
2.基差为正值的反向市场；
持约未得到价格报偿；
甚至出现负持约成本；
3.基差为零的市场情况；
交割期到来期货价格中远期成本消失。
24
三
、
基 差
(六)基差的作用
1.基差对套期保值的影响；
基差不变，一市场盈利等于另一市场亏损； 基差变化，一市场盈利不等另一市场亏损；
(2)未来在现货市场卖出现货时；
在期货市场买入预先卖出的期货；
即对冲合约结束卖出套期保值。
30
()
一
卖
4.卖出套期保值结果
出
套 期
保 值
①套期保值交易者是现货市场买者；
的 原
面临未来商品价格上涨风险；
则 ②如遇价格上涨；
和 目
现货亏损，期货盈利。
的
13
二
、
套 (2)交易者是现货市场商品卖方
期
保 值
①套期保值者是现货市场卖方；
的 原
面临未来市场商品价格下跌的风险；
则 ②如遇价格下跌；
和 目
现货亏损，期货盈利。
的
14
二
遵循交易原则，价格风险大部分转移。
31
()
一
卖
5.卖出套期保值应用
出
套 期
(1)农产品生产者；
保 为未来收获并出售的农产品保值；
值 (2)经销商、储运商；
确保现货经营利润；
(3)加工商、制造商；
对未来出售的商品保值。
32
()
一
卖 出
6.对卖出套期保值有利基差变化
套 期
(1)价格变动具体情形；
差
1.基差为负数的正常市场；
期货价格高于现货价格；
2.基差为正值的反向市场；
持约未得到价格报偿；
甚至出现负持约成本；
3.基差为零的市场情况；
交割期到来期货价格中远期成本消失。
24
三
、
基 差
(六)基差的作用
1.基差对套期保值的影响；
基差不变，一市场盈利等于另一市场亏损； 基差变化，一市场盈利不等另一市场亏损；
(2)未来在现货市场卖出现货时；
在期货市场买入预先卖出的期货；
即对冲合约结束卖出套期保值。
30
()
一
卖
4.卖出套期保值结果
出
套 期
利用期货期权套期保值 ppt课件
856 (1,970) (7,773) (12,146)
(4,590) 4 –
1,334 (3,252) (12,715) (8,712)
(568) – –
158 (410) (2,111) 540
2,688 – –
(754) 1,934 3,099 (2,684)
(551) (1) – 80
(472) (3,272) (3,216)
(558) (44)
(602)
2,667 25
2,692
(846) 3,363 472 3,206 1,312 8,353 3,580
30
62 26
(7)
50
131
78
(816) 3,425 498 3,199 1,362 8,484 3,658
运用衍生品 – 壳牌石油
壳牌石油2017年对冲亏损5.52亿美元
Other comprehensive income Total comprehensive income Attributable to
BP shareholders Non-controlling interests
来源：英国石油年度财务报表
Q1
Q2
Q3
Q4
2014
Q1
Q2
Q3
Q4 2015
Q1
Condensed group statement of comprehensive income
Profit (loss) for the period Other comprehensive income Items that may be reclassified subsequently to profit or loss
(4,590) 4 –
1,334 (3,252) (12,715) (8,712)
(568) – –
158 (410) (2,111) 540
2,688 – –
(754) 1,934 3,099 (2,684)
(551) (1) – 80
(472) (3,272) (3,216)
(558) (44)
(602)
2,667 25
2,692
(846) 3,363 472 3,206 1,312 8,353 3,580
30
62 26
(7)
50
131
78
(816) 3,425 498 3,199 1,362 8,484 3,658
运用衍生品 – 壳牌石油
壳牌石油2017年对冲亏损5.52亿美元
Other comprehensive income Total comprehensive income Attributable to
BP shareholders Non-controlling interests
来源：英国石油年度财务报表
Q1
Q2
Q3
Q4
2014
Q1
Q2
Q3
Q4 2015
Q1
Condensed group statement of comprehensive income
Profit (loss) for the period Other comprehensive income Items that may be reclassified subsequently to profit or loss
期货套利套保教材PPT课件
26
（1）跨交割月份套利（跨期套利）
投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格 差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另 一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。其实质， 是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相 对变动来获利。这是最为常用的一种套利形式。 比如：如果你注意到5月份的大豆和7月份的大豆价格差 异超出正常的交割、储存费，你应买入5月份的大豆合约 而卖出7月份的大豆合约。过后，当7月份大豆合约与5月 份大豆合约更接近而缩小了两个合约的价格差时，你就能 从价格差的变动中获得一笔收益。跨月套利与商品绝对价 格无关，而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关。 具体而言，这种套利方式又可细分牛市套利，熊市套利 及蝶式套利等。
9
卖期保值的利弊
利： a实现企业转移价格下跌的风险，实现企业的生 产营销计划； b在期交所交割能够避免现货交易中的种种弊端 c有利于现货合同的达成；
弊： 丧失现货市场价格对已有利时获取更大利润的 机会
10
三、套期保值的作用
企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生 产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接 关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源 的合理配置和社会经济效益的提高。而企业生产经营决策 正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特 别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建 立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息， 提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产， 而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所， 在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。
7
买入套期保值的利弊分析
利： a买入套期保值能够回避价格上涨所带来的
（1）跨交割月份套利（跨期套利）
投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格 差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另 一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。其实质， 是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相 对变动来获利。这是最为常用的一种套利形式。 比如：如果你注意到5月份的大豆和7月份的大豆价格差 异超出正常的交割、储存费，你应买入5月份的大豆合约 而卖出7月份的大豆合约。过后，当7月份大豆合约与5月 份大豆合约更接近而缩小了两个合约的价格差时，你就能 从价格差的变动中获得一笔收益。跨月套利与商品绝对价 格无关，而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关。 具体而言，这种套利方式又可细分牛市套利，熊市套利 及蝶式套利等。
9
卖期保值的利弊
利： a实现企业转移价格下跌的风险，实现企业的生 产营销计划； b在期交所交割能够避免现货交易中的种种弊端 c有利于现货合同的达成；
弊： 丧失现货市场价格对已有利时获取更大利润的 机会
10
三、套期保值的作用
企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生 产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接 关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源 的合理配置和社会经济效益的提高。而企业生产经营决策 正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特 别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建 立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息， 提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产， 而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所， 在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。
7
买入套期保值的利弊分析
利： a买入套期保值能够回避价格上涨所带来的
《套期保值简介》课件
在开始套期保值之前，需要明确 地定义目标，例如，减少未来某 一时间点的价格风险。
风险识别
了解并识别出企业面临的主要价 格风险，这是制定有效套期保值 策略的基础。
选择套期保值工具
期货合约
期货合约是最常见的套期 保值工具，其价格与现货 价格有较强的相关性。
期权
期权也可以用于套期保值 ，通过购买或出售期权， 可以获得赚取权利金或对 冲风险的途径。
，提高了资金的使用效率。
套期保值的缺点
基差风险
套期保值的效果取决于现货市场和期货市场的价格关系，如果基 差发生不利变化，套期保值的效果就会受到影响。
流动性风险
如果期货市场的流动性不足，可能会影响到企业进行套期保值操作 的效率和效果。
交易成本
套期保值操作需要支付一定的交易成本，包括手续费、滑点等。
套期保值的风险
金融机构的套期保值
金融机构通过套期保值为投资者提供风险管理服务，帮助 投资者规避市场风险。
金融机构通常会根据投资者的风险偏好和投资目标，提供 相应的套期保值策略，以降低投资组合的市场风险。
06
CATALOGUE
套期保值的案例分析
案例一：铝锭生产商的套期保值策略
总结词
铝锭生产商通过套期保值策略成功规避价格波动风险。
详细描述
铝锭生产商面临铝锭价格波动的风险。为了稳定收入和利润，该生产商决定采用套期保值策略。通过在期货市场 上卖出期货合约的方式，锁定了未来的销售价格。当市场价格下跌时，生产商能够按照锁定的价格出售铝锭，从 而避免了价格下跌带来的损失。
案例二：油脂进口商的套期保值策略
总结词
油脂进口商通过套期保值策略成功规避成本上涨风险。
《套期保值简介》ppt课 件
风险识别
了解并识别出企业面临的主要价 格风险，这是制定有效套期保值 策略的基础。
选择套期保值工具
期货合约
期货合约是最常见的套期 保值工具，其价格与现货 价格有较强的相关性。
期权
期权也可以用于套期保值 ，通过购买或出售期权， 可以获得赚取权利金或对 冲风险的途径。
，提高了资金的使用效率。
套期保值的缺点
基差风险
套期保值的效果取决于现货市场和期货市场的价格关系，如果基 差发生不利变化，套期保值的效果就会受到影响。
流动性风险
如果期货市场的流动性不足，可能会影响到企业进行套期保值操作 的效率和效果。
交易成本
套期保值操作需要支付一定的交易成本，包括手续费、滑点等。
套期保值的风险
金融机构的套期保值
金融机构通过套期保值为投资者提供风险管理服务，帮助 投资者规避市场风险。
金融机构通常会根据投资者的风险偏好和投资目标，提供 相应的套期保值策略，以降低投资组合的市场风险。
06
CATALOGUE
套期保值的案例分析
案例一：铝锭生产商的套期保值策略
总结词
铝锭生产商通过套期保值策略成功规避价格波动风险。
详细描述
铝锭生产商面临铝锭价格波动的风险。为了稳定收入和利润，该生产商决定采用套期保值策略。通过在期货市场 上卖出期货合约的方式，锁定了未来的销售价格。当市场价格下跌时，生产商能够按照锁定的价格出售铝锭，从 而避免了价格下跌带来的损失。
案例二：油脂进口商的套期保值策略
总结词
油脂进口商通过套期保值策略成功规避成本上涨风险。
《套期保值简介》ppt课 件