金融衍生品的理解

金融衍生品的理解

金融衍生产品与基本金融产品的不同，在于具有未来的不确定性和跨期交易的特点。其计量必须以公允价值为核心，而核算在我国还没有真正实施，依靠披露来弥补核算的不足十分必要。

揭开金融衍生品的面纱

什么是金融衍生产品呢？简单地说，只要是将来需要用货币支付的项目，都是金融产品，如应付账款、股票等,而衍生金融产品，就是在现有的基本金融产品上新出现的。

日常生活中也有这种例子，如购买空调时，可以先交定金，然后无论市价怎么变，都按规定价格计算。这就蕴涵着金融衍生产品的原理。

金融衍生产品好像蒙着很神秘的面纱，其实，它和传统的金融产品的区别也是有相对性的，可能会渐渐消失。从历史上可以看出，实物的交换衍生了货币，货币的交换衍生了银行，银行的支付衍生了应收应付账款、应收应付票据，再进一步衍生出债券，为了进行权益交往，衍生出来股票，可见衍生产品是有阶段性和渐进性的。现在期货、远期、期权、掉期是金融衍生产品，过一段时间，价值被固定下来后就很难说了。

期货，企业可以用来套期保值。

比如我国铜的价格从2002年的27000美元/吨，到xx 年涨到75000美元/吨。有家企业就运用铜期货进行套期保值：先锁定利润率，如20%，产成品价格就随着铜的高涨而高涨；但为了不仅仅局限于20%的利润率，同时进行套期保值，设定了10%左右的套期保值区间。

xx年至xx年间，铜价大涨，该企业通过套期保值获得的利润占总利润的30%以上。

目前,我国业界比较关注的是股票指数期货，但现在迟迟无法出台。耿建新认为，如果股票指数期货出台，会给股市带来更大的不确定性。到底是保护投资者还是对股市造成重大杀伤作用，都无法预测。不过，它还是有一定的夯实作用，特别是在企业间相互持股比例很高的状态下。

远期

如中粮集团的一个香港分公司，从南美买鱼粉，船在海上的时间要几个月，甚至半年。因为南美货币和美元间的汇率变动，很容易把一船鱼粉的利润全部吃光。为此，企业通过欧洲大陆货币进行保值，这是因为南美货币和欧洲货币的波动率比较接近。这样，通过货币套期保值，在正式卖鱼粉之前，企业把人民币和外币的结算价格锁定下来，确保利润的实现。

现在货币汇率变动很大，特别是美元不断下调，远期

合同受到关注。但决定远期汇率高低，不仅仅是远期汇率自身的问题，还包括货币汇率的走向、国际金融市场的判断等。可见，要做远期合同，我国的环境条件还不够。

期权

目前在我国应用最多的是选择权和可转换债券。如股票期权，尤其体现在高管激励上，给高管的实惠相当多，可以说是企业请客、市场买单。这是一种很典型的金融衍生产品。

掉期

如企业甲有700万人民币借款，企业乙有100万美元借款，甲的人民币借款是以美元收入，乙的美元借款是以人民币为收入，甲乙就可以进行债务掉期。

这4种典型的金融衍生产品，是不确定性比较大的金融产品。未来的不确定性和跨期交易，是金融衍生产品与基本金融产品的区别。

公允价值是杆秤

“金融衍生产品的计量肯定是以公允价值为核心。”耿建新肯定地说。公允价值堪称是称量金融衍生品的一杆秤。

新准则实施后，交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售的金融资产是必须用公允价值计价的。交易性金融资产和交易性金融负债，其公允价值变动直接计入本期损益；可供出售的金融资产，公允价值上升计入资本公积，下

降没超过原价值的25%可计入资本公积，下降超过25%的进入本期损益，转回资本公积。可见，只要涉及到金融产品，都是用公允价值计价的。

当然，有的交易性金融资产和可供出售的金融资产，也不是衍生品，但都采用公允价值计价。不过，公允价值还远远没有在我国展开应用。这是因为，国内的金融衍生产品很少，实际运用的就是可转换债券和股票期权。但股票期权只在上市公司中使用，可转换债券的应用范围也很小，其会计核算还无法确定。

公允价值的使用现在还没有发生本质性的变化，是因为对公允价值的计价必须有一种新的、特殊性的原始凭证，才能解决应用问题。也就是说，人们都不知道公允价值该用什么样的标准去计量。为此，耿建新曾在《会计研究》上发表文章，研究公允价值的特殊原始凭证。

耿建新告诉记者，之所以探讨公允价值的特殊原始凭证，是因为资产的公允价值每天都在变化，但直接把其变化的价格单据作为原始凭证，显然不可行。而按照会计原理，没有原始证据，资产不能够直接入账。

实际上，某些资产公允价值的原始证据是很好找到的。比如外币，也需用公允价值计量，但可以通过立法，就象银行对账单一样，解决其证据问题。

金融衍生产品也可以采取这种方式，如要求人民银行

每天打出报价单等。但这种方法的实行需要国家建立相关的配套措施。原始证据这一关过了之后，公允价值的运用才能真正展开。而且，金融衍生品的价值比固定资产好计得多，价格数据更容易取得，只需要加强其权威性。

只有金融衍生产品的实施条件都具备了，货币的升值幅度比较大，有较强的避险要求，配套措施都完备了，金融衍生产品的核算才能真正实施。