投资报酬分析

（二）影响总资产报酬率的因素分析 1．息税前利润额（从量上、从结构上进行分析） 一方面我们应从总量上要求尽可能多的获取各种收 益，以提高总资产收益率：另一方面也要从质量角度 分析，要求息税前利润尽可能多的来源于营业利润尤 其是主营业务利润，以形成长期、稳定的总资产报酬 率。
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2．资产平均占用总额
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6.1 投资报酬的衡量
一、投资报酬的概念
投资报酬是指投入资本后取得的回报。根据投资主 体不同，投资报酬可分为：
（1）资产投资报酬：从企业投资主体来观察，投资报 酬是企业全部投入资产的回报。
（2）股东权益报酬：从股东来观察，投资报酬是股东 投入的净资产的报酬。
资产报酬的多少，取决于销售获利能力与资产运用 效率；股东权益报酬的多少，取决于资产报酬和资本 结构。
可见，由于息税前利润的增加，使总资产报酬率增长 了28.91%，由于总资产平均占用额增加，使总资产报酬率 降低了20.35％。影响的结果，使总资产报酬率增长了 81.256％。
(三从)上总资表产可报知酬：率A的BC比公较司分的析总资产报酬率除2002年有所降 低外1.，总其资余产收各益年率均的呈趋稳势定分析、缓慢增长的态势，但2005年总 资产报酬率增长迅猛，说明该公司近年来总资产投资报酬 能例力：稳已中知有AB升C公，司而连未续来5年的的增总长资产势占头用较额强及劲收，益额状数况据较，佳假。设
2005年总资产报酬率＝10347÷55511=18.64％ 2004年总资产报酬率＝2676÷26536＝10.08％ 2005较2004年增长了8.56％。其中： 由于息税前利润增加的影响值为： (10347—2676)÷26536＝28.91％ 由于总资产平均占用额增加的影响值为： 10347÷55511-10347÷26536＝-20.35％
由此可见，资产结构中直接形成企业收益的资产比重 相对越大，其余两类资产的比重相对越小，将有利于企业 收益的最大化。但各资产、项目之间的结构必须协调。
资产平均占用额的多少还取决于资产运用效率的高低 ，资产运用效率越好，资产周转率越快，则资产平均占用
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例：已知ABC公司2004年的总资产平均占用额为26536万 元，息税前利润额为2676万元；2005年的总资产平均占 用额为555ll万元，息税前利润额为10347万元，试对其 总资产报酬率进行因素分析。
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四、反映投资报酬的财务指标 （一）总资产报酬率
它反映了企业资产综合利用的效果，是衡量企业总资 产投资报酬的重要指标。其计算公式如下：
总资产报酬率=（息税前收益÷平均资产总额）×100% （二）长期资本收益率
从长期、稳定的资本投入角度所进行的分析。其计算 公式为：
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（三）净资产收益率（股东权益报酬率） 它反映了企业所有者权益投入所获得的投资报酬。其
（二）税前收益
即税前利润总额，它是企业各项生产经营活动的收益 总额，往往反映了企业的收益总规模。但它既不与投入的 全部资产相关，又不与所有者投人的净资产相关。（用来 评价长期资本报酬率时，要以税前收益为基础，再加上长 期5 负债利息）
（三）税后收益 即税后净利润，在以企业为主体的各项管理活动中， 税后净收益往往是一项决定性的收益指标。（用来衡 量权益资本的投资报酬） （四）普通股收益（税后收益－优先股股利） 普通股作为最基本的股权份额，是权益资本的基础。 （用来评价普通服投资的报酬）
按照企业资产对收益形成的影响可将其归为三种不同类型 ：
一是直接形成企业收益的资产，主要包括产品、商品 等存货资产、应收账款等结算资产和有价证券等投资资产 等。
二是对企业一定时期收益不产生影响的资产，主要如 货币资产。
三是抵扣企业一定时期收益的资产，主要包括非产品 或非商品资产、固定资产、支出性无形资产等。
计算公式为：
（四）每股收益 反映某一会计年度内企业平均每股普通股投入所获得
的收益。其计算公式为：
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6.2 资产投资报酬率分析（从企业管理者角度考察 一、） 总资产报酬率分析 （一）总资产报酬率的分析意义 1.总资产报酬率指标集中体现了资产运用效率和资金利用 效果之间的关系。（只有合理使用资金，降源自文库消耗，避免 资产闲置、资金沉淀、资产损失浪费等，提高资产运用效 率，方能提高总资产收益率。）
(二)长期资本（长期负债与权益资本）
它代表企业长期、稳定的资本投入，了解企业 长期性投入资本的投资报酬时应用的概念。
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(三)股东权益资本
它代表企业所有者的投入总额，了解所有者的投资报酬时 应用的概念。
三、收益的构成 （一）息税前收益
息税前收益是扣除利息和所得税以前的利润，一般可 用税前利润加上利息费用求得。从投资收益角度看。（用 来评价全部资产的投资报酬）
2.利用总资产报酬率指标可以分析企业盈利的稳定性和持 久性，确定企业所面临的风险。（通过总资产收益率的分 折，还将促使企业重视改善资产结构，增强其盈利性和流 动性。） 3.总资产报酬率指标还可反映企业综合经营管理水平的高 低。（企业综合经营管理水平越高，则企业各部门、各环 节的总工之作：效一率个和企工业作的质总量资越产高报，酬资率产越运高用，越表得明当其，资费产用管控 制理的9 越的投严 效 资格益报越 酬，好 也利， 越润企 高水业 。平的越财高务，管总理资水产平报越酬高率，也企越业高整。体）资产
第六章 投资报酬分析 学习提要与目标： 6.1 投资报酬的衡量 6.2 资产投资报酬率分析 6.3 股东权益报酬率分析
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学习提要与目标： 通过本章的学习，你应该能够： (1)了解投资报酬的意义及其衡量； (2)掌握不同收益概念与不同投入资本概念之间的 关联关系； (3)理解掌握资产报酬率的分析方法； (4)理解掌握股东权益报酬率的影响因素； (5)掌握筒单和复杂资本结构下每股收益的计算。
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投资报酬是投入与产出的直接比较，但收益是有 多种层次，投入资本也各有所指，不同的收益与投入 资本之间部分具有相关性，另一部分却不具相关性。 因此、究竟应该如何衡量投资报酬，我们首先需要解 决的问题是如何界定收益和投入资本。
二、投入资本的构成
(一)全部资产
它代表企业总投入，了解企业总括的投资报酬 时应用的概念。