任务三 用收益现值法评估二手车

作业7
• A、B两台8吨货车，A车每百公里耗油24升，平均每年维修费用为 3.4万元，B车每百公里油耗为21升，平均年维修费为2.2万元，若 每天运行150公里，每年平均出车日为200天，企业所得税为33%， 适用折现率为12%，A车还能继续营运5年。求A车的功能性贬值。
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答：（1）A车每年超额耗油费用为；（2分） （24-21）×5××200=4500元 （2）A车的超额维修费用：（1分） 3.4-2.2=1.2万元 （3）甲车的超额营运成本为：（1分） 4500+12000=16500元 （4）A车的税后超额营运成本为：（2分） 16500×（1-33%）=11055元； （5）A车营运性功能性损耗为：（4分） 11055×3.6048=39851元。
• ③ 预期收益额At的确定。
• 根据题设条件，计算预计年毛收人，具体计算见表1。
三、收益现值法评估案例
表1 预计年收入/元 预计年收支 950×340=323000
预计年支出/元 年燃油消耗费用
年检、保险、养路费及各种应支 出费用 年日常维修保养费用 年平均大修费用
150×340=51000
75×340=25500
收益现值法是基于这样的假设，即人们之所以购买某辆二手车，主要是考虑 这辆车能为自己带来一定的收益。任何一个理智的投资者在决定投资购买这辆 二手车时，他所愿意支付的货币金额不会高于评估时求得的该车未来预期收益 的折现值。
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一、收益现值法基本原理
• • 收益现值法应用的前提是： （1）被评估二手车必须是经营性车辆，且具有继续经营和获 利的能力； • （2）继续经营的预期收益可以预测而且必须能够用货币金额 来表示； • （3）二手车购买者获得预期收益所承担的风险也可以预测， 并可以用货币衡量； • （4）被评估二手车预期获利年限可以预测。 • 收益现值法较适用投资营运的车辆。
• 答：（1）根据已知条件，采用收益现值法评估该车及线路的价 值；（1分） • （2）该车为旅游车，规定使用年限为10年，已使用4年；（1分） • （3）该车为企业带来的年预期收益为：（1分） • A0=20-6=14万元 • （4）税后净收益为：（2分） • A= A0×（1-30%）=14×70%=9.8万元； • （5）该车剩余使用年限为：（2分） • n=10-4=6年 • （6）该车评估值：（3分） • P=A· （P/A，15%，6）=9.8×3.78488=37.1万元。
评估值＝各期收益现值之和
现值系数
n
年金现值系数
An 1 A1 A2 P At t 1 2 n 1 i 1 i 1 i t 1 1 i
当A 1 A 2 A n A时
1 1 1 1 i -1 P A [ ] A 1 2 n n 1 i 1 i 1 i i 1 i
作业 4
• 企业一辆带拖挂的货车，该车评估时已使用6年，经市场调查和 预测，该车每年还可以给企业带来预期收入5万元，汽车投入运 营成本每年为2.2万元，企业所得税率为33%，同行业的投资回报 率为10%，试评估该车得价值。
作业5
• 某人欲购买一辆捷达二手轿车，准备从事出租经营，经调查分析 该车每年可带来预期收入15万元，营运成本每年为10万元，个人 所得税为30%，该二手车已使用4年，每年报酬为14%，试评估该 车的价值。【已知（P/A，14%，4）=2.9173】
作业8
• 企业拟将一辆全顺11座旅行客车转让，某工商户欲将此车购置做 载客营运，按国家规定，该车剩余使用年限为3年，经市场调查 及预测，3年内该车各年预期收入为：第一年9000元，第二年 8000元，第三年6000元，折现率为10%。试评该车的价值。
作业9
• 企业拟将一辆依维柯17座旅行客车转让，某个体户欲将此车购置 做载客营运，按国家规定，该车剩余使用年限为4年，经市场调 查及预测，4年内该车各年预期收入为：第一年12000元，第二年 10000元，第三年7000元，第四年5000元。折现率为8%，试评估 该车的价值。
1+i 1 P 1 A n i 1 i
n
=303990
P2 A
1+i 1 n i 1 i =25516×3/4=19137
n
P=303990+19137=323127
作业1
• 1、旅游公司欲出卖一辆旅游客车（19座以上），该车系北京— 天津线路长途旅游客车，公司欲将车与线路经营权一同对外转让， 线路经营权年限与车辆的报废年限相同。已知该车于2002年10月 注册登记并投入营运，投资回报率为15%，预期每年收入均为20 万元，年营运成本均为6万元，适用所得税率为30%，是评估该车 （含线路营运权）于2006年10月的价值【已知（P/A，15%，4） =2.85498，（P/A，20%，4）=2.58873，（P/A，15%，6） =3.78488，（P/A，20%，6）=3.32551】
作业6
• 被评估车辆甲每百公里耗油23升，平均每年维修费用为2.9万元， 以目前新出厂的同型号车辆乙为参照物，乙车每百公里油耗为21 升，平均年维修费为1.9万元，如果甲、乙两车其他方面的营运成 本大致相同，甲车尚可使用4年，每年平均出车日为320天，每天 运行200公里，所得税为33%，适用折现率为10%，试计算评估车 辆甲的营运性功能损耗。【油价5.1元／升，已知（P/A，10%，4） =3.1966】
二、应用收益现值法评估的具体方法
4）收益现值法评估的程序
• • • • • (1)收集并验证与评估对象未来预期收益有关的数据资料，包括营运车辆的经 营行情、经营前景、营运车辆的消费结构、以及经营风险等； (2)充分了解被评估车辆的技术状况； (3)确定预测预期收益、折现率等评估参数； (4)将预期收益折现处理，确定二手车评估值； (5)分析确定评估结果。
作业2
• 一辆正常使用的载货汽车，该车评估时已使用6年，进市场调查 和预测，该车每年可带来预期收入8万元，而汽车投入营运成本 每年为3.4万元，企业所得税为33%，折现率为12%，试评估该车 的价值。
作业3
• 一货车（不带拖车），该车评估时已使用7年，进市场调查和预 测，该车每年可给企业带来预期收入6.5万元，而汽车投入营运成 本每年为3万元，企业所得税为33%，平均投资回报率10%，试评 估该车的价值。
n
二、应用收益现值法评估的具体方法
1)剩余经济寿命期n的确定
• 剩余经济寿命期（收益年期）指从评估基准日到车辆到达报废年限所剩余的 使用寿命。各类汽车剩余经济寿命期的确定，可参考《汽车报废标准》，对于经 营资格需要由有关部门按一定时限核定的营运车辆，还应考虑营运资格年限等问 题。
2)预期收益额的确定
• 答：（1）根据已知条件，采用收益现值法评估该车及线路价值；（1 分） • （2）该车已使用7年，规定使用年限为10年，（1分） • （3）该车为企业带来的年预期收益为：（1分） • A0=6.5-3=3.5万元 • （4）税后净收益为：（2分） • A= A0×（1-33%）=3.56×（1-33%）=2.35万元； • （5）该车剩余使用年限为：（1分） • n=10-7=3年 • （6）该车评估值：（4分） • P=A· =2.35×=2.35×2.4868=5.844万元
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பைடு நூலகம்
答：（1）计算甲车每年超额耗油费用为；（2分） （23-21）×5.1××320=6528元 （2）甲车的超额维修费用：（1分） 2.9-1.9=1万元 （3）甲车的超额营运成本为：（1分） 6528+10000=16528元 （4）税后超额营运成本为：（2分） 16528×（1-33%）=11073.7元； （5）其年全现值系数为：3.1699（1分） （6）甲营运性功能性损耗为：（3分） 11073.7×3.1699=35103元。
三、收益现值法评估案例
• 2012年4月，某人打算在二手车市场购置一辆天语•尚悦轿车用于个体出租车运营。
该车的基本信息及经营预测如下。
• 2011年1月购买，并于当月完成车辆登记手续，已行驶36万千米。目前车辆技术状 况良好，能正常运行；如用于出租乍运营，全年预计可出勤340天。根据市场经营 经验，该车型每天平均毛收人约1200元，每天耗油费用150元，年检、保险、养路 费及各种应支出费用折合平均每天75元，年日常维修保养费用约12 000元，年平均
一、收益现值法基本原理
• • • • • • （1）收益现值法的优点 ①与投资决策相结合，容易被交易双方接受； ②能真实和较准确地反映车辆本金化的价格。 （2）收益现值法的缺点 ①预期收益额和折现率以及风险报酬率的预测难度大； ②受主观判断和未来不可预见因素的影较大。
二、应用收益现值法评估的具体方法
作业10
• 现有一辆宇通大型豪华客车，在北京-天津之间进行长途客运，该 车按国家汽车报废标准还可以用4年，现车主欲将其转让，经进 行可行性分析认为，该车每年可有81万元的收益，而运营成本约 为50万元，按35%的税率纳税，折现率为15%。试评估该车的价 值。
谢谢
12000 8000
人员劳务费
预计年毛收入/元
96000
130500
三、收益现值法评估案例
=303990 • 计算年预计纯收入。根据国家个人所得税条例，应缴纳所得税率为 30%，故年预 计存收入为
• 130500×（1—30%）=91350（元） • 预期收益额At=年预计存收入为91350元。 • ④ 折现率（i）的确定。折现率（i）=无风险报酬率+风险报酬率=15%+5%=20%。 • ⑤ 计算评估值P：
•
收益额是指二手车在正常情况下所能得到的归其产权主体的所得额。
• 计算时常取企业所得税后利润。 • 收益额＝税前收入-应交所得税＝税前收入×(1-所得税率) • 税前收入＝一年的毛收入-车辆使用的各种税、费和人员劳务费等
二、应用收益现值法评估的具体方法
3)折现率的确定 •
• • • • • 折现率是一种期望投资报酬率。 构成:由无风险利率、风险报酬率和通货膨胀率组成的。 无风险利率一般是指同期国库券利率。 风险报酬率不容易计算出来，只要求选择的收益率中包含这一因素即可。 每个行业，每个企业都有具体的资金收益率。 按照时间优先的理论：将来的收益或利益低于现在的同样收益或利益，即投资 具有机会成本。 • 折现率=无风险报酬率+风险报酬率
任务三
用收益现值法评估二手车
目录
1 2
收益现值法基本原理 收益现值法评估具体方法 收益现值法评估案例
3
一、收益现值法基本原理
•
收益现值法是通过估算被评估二手车在剩余寿命期内的预期收益，并折现为 评估基准日的现值，借此来确定二手车价值的一种评估方法。鉴定评估被评估 车辆在未来的预期收益，按一定的折现率折算成现值，从而确定被评估车辆的 价格。
大修费用约8 000元，人员劳务费96000元。根据目前银行储蓄年利率、行业收益等
情况，确定资金预期收益率为15%，风险报酬率为5%。 • 假设每年的纯收人相同，试结合上述条件评估该车可接受的最大投资额是多少?
三、收益现值法评估案例
• 评估步骤如下。 • ① 根据题目条件，评估方法采用收益现值法。 • ② 收益年期n的确定。从车辆登记日（ 2011年1月）至评估基准日（ 2012年4月） 止，该车已使用1年3个月，根据国家《汽车报废标准》的规定，出租车规定运营 年限为8年，车辆剩余使用寿命为6年9个月。