影响黄金白银价格走势.pptx
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影响黄金价格走势因素
一基本面分析
二 技术面分析
一、基本面分析
基本面分析的概念：
基本面分析是基于对宏观基本因素的状况、发生的变化及其对汇率走 势造成的影响加以研究，得出货币间供求关系的结论，以判断汇率走 势的分析方法.
基本因素主要包括各国经济发展水平与状况，世界、地区与各国政治 情况，市场预期等。
(2)美元指数：
通常我们分析美元走势的工具是美元指数，美元指数是综 合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量 美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对 选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程 度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动 情况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬 值。
黄金以美元标价，美元成为影响金价的主要原因之一
美元指数
黄金价格
4、通货膨胀与利率
作为这个世界上唯一的非信用货币——黄金，与纸币，存 款等货币形式不同，其自身具有非常高的价值，而不像其 他货币只是价值的代表，而其本身的价值微乎其微。在极 端情况下，货币会等同于纸，但黄金在任何时候都不会失 去其作为贵金属的价值。因此，可以说黄金可以作为价值 永恒的代表。这一意义最明显的体现即是黄金在通货膨胀 时代的投资价值——纸币等会因通胀而贬值，而黄金却不 会。在货币流动性泛滥，通胀横行的年代，黄金就会因其 对抗通胀的特性而备受投资者青睐。
黄金需求高企
世界黄金协会（WGC）：2007年黄金需求比2006年高出4％，
达到3547吨；按美元计算为790亿美元，创出新纪录。
中国的黄金总需求达到326吨，增长26％，其中首饰需求达302 吨。
印度是全球第一大黄金需求国，每年黄金的需求量在600－700 吨。
黄金消费量
印度
中国
2、美元与黄金
(1)美元对黄金市场的影响主要有两个方面：
一是美元是国际黄金市场上的标价货币,因而与金价呈现 负相关.假设金价本身价值未有变动,美元下跌,那金价在价 格上就表现为上涨.另一个方面是黄金作为美元资产的替 代投资工具，是它的可替代投资品种. 实际上在2005年之 前的几年，金价的不断上涨，一个主要因素就是美元连续 三年的大幅下跌。
同样的，国际大宗商品市场上其他商品价格的上涨，对于金价也有同样的作 用。金价始于2000年的这轮牛市，伴随的是国际大宗商品市场，以原油，铜 等为首的能源，金属及部分农产品价格的大幅上涨。每一次大牛市都伴随的 战争和政治局势的紧张：19世纪初是1812年的英法战争；19世纪60年代是美 国内战；二十世纪的三次商品大牛市的重要促成因素分别是一战，二战和冷 战。而当前，美国在全球范围内的“反恐战争”，已在阿富汗，伊拉克打响了， 这意味着世界局势的紧张与动荡局面将长时期的持续下去。
6、地缘政治局势
黄金历史上就是避险的最佳手段，所谓“大炮一响，黄金万两”，即是 对黄金避险价值的完美诠释。任何一次的战争或政治局势的动荡往往 都会促涨金价，而突发性的时间往往会让金价短期内大幅飚升。1980 年的元月21日金价达到历史高点，每盎司850美元。其中一个重要因 素之一是当时世界局势动乱——1979年11月发生了伊朗挟持美国人 质事件，12月苏联入侵阿富汗，从而使得金价每日以30-50美元速度 飙升。
在事实成为事实之前，预期主宰价格的波动：二战以后的战争都是局 部性的战争，对世界的影响都局限在一定范围内，因此战争的溢价往 往持续的时间不长。我们做两项分类，一是突发性的战争爆发，因为 普遍在人们的预期之外，所以对金价的影响也是爆发性的，金价往往 走出快速上涨后快速下跌的走势，如伊拉克突然入侵科威特，金价就 表现为短时间内大幅飙升。第二是在人们预期内的战争爆发，则在战 争真正爆发前，金价已经在跟随预期走了，战争溢价已在价格上涨中 体现出来，如上面海湾战争的例子，美伊开战的结局非常明朗，因此 实际上战争的爆发就已宣告了其对金价促涨作用的结束。
1、供求关系
价格
需求
供应 0
数量
供应
存储量
产量
生产成本
目前全世界已探明的黄金 总量是15万吨，并以每年
0.2％左右的速度上升
官方 售金 8%
再生金 28%
矿产金 64%
矿产金 （主要）
约4ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ0美元/盎司
再生金 （正相关）
官方机构售金 （调控金价）
黄金储量（未开采）世界前8名国家（吨）
南非 澳洲 秘鲁 中国 美国 俄罗斯 加拿大 印尼
南非黄金产量逐年下滑
在多种因素的影响下，世界黄金价格2010年不断攀升。 2009年黄金价格曾创下每盎司1200美元的历史纪录，全年 涨幅高达39%。2010年黄金价格再攀新高，截至12月29日， 黄金期货价格收于每盎司1413.5美元。
在国际黄金价格走高的大背景下，南非黄金产量近几 年却呈现不断下滑的趋势。2008年南非黄金产量220.127 吨，比2007年大幅下滑了13.6%，创下自1922年以来的最 低纪录。2009年南非黄金产量为204吨，同比下降5.8%。 2010年以来，南非黄金产量仍处在下滑的趋势中，第一季 度为43.73吨，第二季度为49.44吨，第三季度为50.50吨， 如果第四季度能保持第三季度的产量，那么全年产量约为 194.17吨，将低于2009年的产量。
对金价有重要影响的是扣除通胀后的实际利率水平，扣除 通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，实际利率 为负的时期,人们更愿意持有黄金。
例子: 实际利率=名义利率-通货膨胀率。假设通货膨胀率 =4%, 银行名义存款利率=3%, 实际利率=-1%,此种情况， 投资者就会转而选择黄金，寻求避险。
5、原油
国际大宗商品市场上，原油是最为重要的大宗商品之一。原油对于黄金的意 义在于，油价的上涨将推生通货膨胀，从而彰显黄金对抗通胀的价值。促使 油价飙升的原因之一是世界经济连续平稳快速增长，不论是美国还是以中国 为首的新兴市场国家，经济表现都非常良好，使得对原油的需求大增。而供 给方面的因素则是世界原油产业脆弱的供需平衡，由于剩余产能有限，再加 上地缘局势动荡，市场对原油供给可能中断的担忧一直未去，从而推升了油 价至二十多年来高点。
一基本面分析
二 技术面分析
一、基本面分析
基本面分析的概念：
基本面分析是基于对宏观基本因素的状况、发生的变化及其对汇率走 势造成的影响加以研究，得出货币间供求关系的结论，以判断汇率走 势的分析方法.
基本因素主要包括各国经济发展水平与状况，世界、地区与各国政治 情况，市场预期等。
(2)美元指数：
通常我们分析美元走势的工具是美元指数，美元指数是综 合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量 美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对 选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程 度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动 情况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬 值。
黄金以美元标价，美元成为影响金价的主要原因之一
美元指数
黄金价格
4、通货膨胀与利率
作为这个世界上唯一的非信用货币——黄金，与纸币，存 款等货币形式不同，其自身具有非常高的价值，而不像其 他货币只是价值的代表，而其本身的价值微乎其微。在极 端情况下，货币会等同于纸，但黄金在任何时候都不会失 去其作为贵金属的价值。因此，可以说黄金可以作为价值 永恒的代表。这一意义最明显的体现即是黄金在通货膨胀 时代的投资价值——纸币等会因通胀而贬值，而黄金却不 会。在货币流动性泛滥，通胀横行的年代，黄金就会因其 对抗通胀的特性而备受投资者青睐。
黄金需求高企
世界黄金协会（WGC）：2007年黄金需求比2006年高出4％，
达到3547吨；按美元计算为790亿美元，创出新纪录。
中国的黄金总需求达到326吨，增长26％，其中首饰需求达302 吨。
印度是全球第一大黄金需求国，每年黄金的需求量在600－700 吨。
黄金消费量
印度
中国
2、美元与黄金
(1)美元对黄金市场的影响主要有两个方面：
一是美元是国际黄金市场上的标价货币,因而与金价呈现 负相关.假设金价本身价值未有变动,美元下跌,那金价在价 格上就表现为上涨.另一个方面是黄金作为美元资产的替 代投资工具，是它的可替代投资品种. 实际上在2005年之 前的几年，金价的不断上涨，一个主要因素就是美元连续 三年的大幅下跌。
同样的，国际大宗商品市场上其他商品价格的上涨，对于金价也有同样的作 用。金价始于2000年的这轮牛市，伴随的是国际大宗商品市场，以原油，铜 等为首的能源，金属及部分农产品价格的大幅上涨。每一次大牛市都伴随的 战争和政治局势的紧张：19世纪初是1812年的英法战争；19世纪60年代是美 国内战；二十世纪的三次商品大牛市的重要促成因素分别是一战，二战和冷 战。而当前，美国在全球范围内的“反恐战争”，已在阿富汗，伊拉克打响了， 这意味着世界局势的紧张与动荡局面将长时期的持续下去。
6、地缘政治局势
黄金历史上就是避险的最佳手段，所谓“大炮一响，黄金万两”，即是 对黄金避险价值的完美诠释。任何一次的战争或政治局势的动荡往往 都会促涨金价，而突发性的时间往往会让金价短期内大幅飚升。1980 年的元月21日金价达到历史高点，每盎司850美元。其中一个重要因 素之一是当时世界局势动乱——1979年11月发生了伊朗挟持美国人 质事件，12月苏联入侵阿富汗，从而使得金价每日以30-50美元速度 飙升。
在事实成为事实之前，预期主宰价格的波动：二战以后的战争都是局 部性的战争，对世界的影响都局限在一定范围内，因此战争的溢价往 往持续的时间不长。我们做两项分类，一是突发性的战争爆发，因为 普遍在人们的预期之外，所以对金价的影响也是爆发性的，金价往往 走出快速上涨后快速下跌的走势，如伊拉克突然入侵科威特，金价就 表现为短时间内大幅飙升。第二是在人们预期内的战争爆发，则在战 争真正爆发前，金价已经在跟随预期走了，战争溢价已在价格上涨中 体现出来，如上面海湾战争的例子，美伊开战的结局非常明朗，因此 实际上战争的爆发就已宣告了其对金价促涨作用的结束。
1、供求关系
价格
需求
供应 0
数量
供应
存储量
产量
生产成本
目前全世界已探明的黄金 总量是15万吨，并以每年
0.2％左右的速度上升
官方 售金 8%
再生金 28%
矿产金 64%
矿产金 （主要）
约4ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ0美元/盎司
再生金 （正相关）
官方机构售金 （调控金价）
黄金储量（未开采）世界前8名国家（吨）
南非 澳洲 秘鲁 中国 美国 俄罗斯 加拿大 印尼
南非黄金产量逐年下滑
在多种因素的影响下，世界黄金价格2010年不断攀升。 2009年黄金价格曾创下每盎司1200美元的历史纪录，全年 涨幅高达39%。2010年黄金价格再攀新高，截至12月29日， 黄金期货价格收于每盎司1413.5美元。
在国际黄金价格走高的大背景下，南非黄金产量近几 年却呈现不断下滑的趋势。2008年南非黄金产量220.127 吨，比2007年大幅下滑了13.6%，创下自1922年以来的最 低纪录。2009年南非黄金产量为204吨，同比下降5.8%。 2010年以来，南非黄金产量仍处在下滑的趋势中，第一季 度为43.73吨，第二季度为49.44吨，第三季度为50.50吨， 如果第四季度能保持第三季度的产量，那么全年产量约为 194.17吨，将低于2009年的产量。
对金价有重要影响的是扣除通胀后的实际利率水平，扣除 通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，实际利率 为负的时期,人们更愿意持有黄金。
例子: 实际利率=名义利率-通货膨胀率。假设通货膨胀率 =4%, 银行名义存款利率=3%, 实际利率=-1%,此种情况， 投资者就会转而选择黄金，寻求避险。
5、原油
国际大宗商品市场上，原油是最为重要的大宗商品之一。原油对于黄金的意 义在于，油价的上涨将推生通货膨胀，从而彰显黄金对抗通胀的价值。促使 油价飙升的原因之一是世界经济连续平稳快速增长，不论是美国还是以中国 为首的新兴市场国家，经济表现都非常良好，使得对原油的需求大增。而供 给方面的因素则是世界原油产业脆弱的供需平衡，由于剩余产能有限，再加 上地缘局势动荡，市场对原油供给可能中断的担忧一直未去，从而推升了油 价至二十多年来高点。