第三章国际投融资环境分析2

– 评析自然资源环境的重点
• 分析东道国当地资源的储量和品质是否能满足国内企业生产和 国际市场的需要
• 运用比较成本分析方法，对通过贸易方式与对外投资方式获得 资源的成本加以比较，以便做出正确的选择，方能获得最大的 比较利益；
• 如果选择对外投资方式获得资源，还要考虑是独立开发还是与 东道国企业联合开发。
– 社会文化环境包括物质和非物质两种类型
社会服务
– 行政服务
--- 金融服务
– 信息服务
--- 生活服务
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六、基础设施环境评析内容
基础设施
– 基础设施包括道路、标准厂房、投资项目所在地的水、 电、气等管线设施与布局等
– 外国投资者在评析投资硬环境条件时，应着重研究项 目当地的基础设施能否保证其生产经营活动顺利进行
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第三节 国际投资环境的评价方法
一、国际投资环境的评价形式
* 专家实地论证 * 专业信息咨询机构评估 * 问卷调查评价
国际投资环境评价报告
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二、国际投资环境评估的主要方法
1、投资环境等级评分表
又称为：等级尺度法，或：多因素分析法 [美] 罗伯特·斯托伯 R. B. Stobau，1969。
式中，i为第i类投资因素，wi为第i类因素的权重； ai、bi、ci、di、ei分别为第i类因素被评为优、良、中、可 性、差的百分比。
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闵氏投资环境的影响因素及其子因素
序号 影响因素
子因素
1
政治环境
2
经济环境
3
财务环境
4
市场环境
5
基础设施
6
技术条件
7
辅助工业
8
法律制度
与法制
9
行政机构
0.05
0.05 0.10
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闵氏投资环境总分的取值范围在11—55之间，总分越高说明投 资环境越好。
闵氏多因素评估法有三个显著优点：一是考虑要素较全，减少 斯托伯等级尺度法的片面性和局限性；二是充分考虑了各子因素的 优劣，有利于提高评估结果客观性；三是全面考虑了各种投资环境 因素在整个投资环境要素系统中的地位和作用，同时还可根据需要 确定各因素权数，为投资决策提供更加实用可靠依据。
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2、闵氏多因素评估法、闵氏关键因素评估法
香港中文大学教授：闵建蜀，1987年。
闵氏评价法是对投资环境等级评分表法的发展，它将影响 投资环境的因素分为11类，每一类因素又由一组因素组成。根 据闵氏多因素评估法，先对各类要素的子因素作出综合评价， 再对各因素作出优、良、中、可、差的判断，然后按下列公式 计算投资环境总分：
投资争端解决
– 投资争端解决是指外国投资项目在执行中发生争议时，东道 国的法律是否规定有必要和公正的调解、仲裁或法律解决的 步骤和程序。
– 通常情况下，国际投资争端解决既可以东道国的法律为依据， 也可以国际法为依据。
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东道国的涉外法律问题。
重点关注东道国与投资国之间的法律关系，主要是指两 国政府之间是否签订有双边的经济协定或者条约，尤其是是否 有双边投资保障协定（Bilateral Investment Guarantee Agreement）或双边投资条约（Bilateral Investment Treaty） ，并且要看这些条约的执行情况如何。
--- 产业政策 --- 工商税收政策 --- 外汇政策 --- 外资政策
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三、法律环境评析内容
法律完备性与公正性
– 外国投资法 --- 公司法
–Hale Waihona Puke 税法--- 专利和商标法– 劳动法与工资法
法律稳定性
– 法律稳定性是指东道国关于外资的立法是否具有长期稳定性 和连续性，而不是经常变动。通常情况下，东道国法律的稳 定性与其政治环境的优劣呈正相关关系
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五、社会文化环境评析内容
社会文化环境是企业跨国经营所涉及国家或地区的居民的语 言、文字、教育水平、宗教信仰、消费习惯、工作态度、价值 观念等因素的综合。社会文化环境包括的内容很多，从国际投 资活动角度考虑，主要可从社会状况、社会文化、社会服务三 方面去剖析。
社会文化环境的评估从两方面入手：一是投资国与东道国的 社会文化差异识别；二是对东道国社会文化特征的认识，侧重 分析其利弊及其对国际投资的影响。一般应分析一国社会文化 的一体化程度（同质性）、社会文化的复杂性、社会文化的稳 定性等。
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社会状况
– 社会状况即社会环境，包括社会治安状况、社会正常秩序、 人口分布结构、对外交往、开放程度和国际信誉等
– 在投资环境评析中，社会状况主要从国民文化素质、法律体 系是否完备（这里主要指与刑法相关的法律）、国家执法机 构工作效率等方面对社会状况进行考察。
社会文化
– 社会文化是社会公众行为规范和价值观念的反映，具有鲜明 的地域性和民族性特征 （政府和社会公众对外资的态度）
政权稳定性 – 政权稳定性包括执政者的原则、执政者的政治哲学意识、执 政者的管理能力等。在评析政权稳定性时应注意是否存在主 要敌对势力颠覆政府的可能性，是否存在内战和动乱的可能
政策连续性 – 通常情况下，政策连续性取决于政权的稳定性 – 政策是否具有连续性还会受到诸多因素的影响
国际关系 – 国际关系是其政治环境的外在因素，包括国家在全球政治经 济中的地位及作用、多双边外交关系、与投资国的关系、在 重要国际组织中的态度及地位
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四、自然环境评析内容
自然状况
– 自然状况包括地理因素、气候条件和人口状况等。地理因素 包括位置、面积、地形、水资源、森林资源、矿产资源等
自然资源
– 自然资源是指可供人们开发和利用，并能为人类服务的天然 存在的自然物，如石油资源、矿产资源、森林资源、水力资 源、土地资源、旅游资源和风力资源等
政治风险评析与规避 – 政治风险的内容 – 政治风险影响的双重性 – 政治风险担保
投资环境评析关键因素
--- 政治风险的种类 --- 政治风险预测方法
– 应根据各因素对投资的影响程度不同而有所侧重，其中涉及投资成
败的关键性因素主要包括：政治稳定性、资本抽回、外资股权允许
比例、对外资的管理制度、货币稳定性、关税保护的程度、当地资
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投资环境评析的重点
投资环境的层次性 – 东道国的宏观经济处于何种发展阶段， – 在不同的发展阶段中，由于经济社会发展程度的不同，还可再分为 若干层次。
投资环境的整体性
– 从全局和整体出发，既注意其现存的弱点，更重视它潜在的优势， 从而使投资领域更为宽广
投资环境的发展性
– 从发展的观点看问题，现在的某些弱点可能经过改革会发生明显转 变，甚至变成优点，并为进一步扩大投资提供可能性
在政治环境得到保障的前提下，应当评析法律环境 在政治环境和法律环境评析之后，应进行经济环境评析，
并根据经济环境评析的结论，选择投资领域和投资方式。
在政治环境、法律环境和经济环境评析之后，还应对投资 环境的其他构成因素进行全面评析，这时要特别注意投资 项目所在地基础设施建设的完善性。
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交通运输
– 交通运输主要是指东道国当地的港口、铁路、公路和 机场的布局和运输能力
邮电通信
– 邮电通信是指东道国当地邮政与电信设施的布局、通 信能力、快捷程度、服务质量
公用事业设施
– 公用事业设施包括东道国当地的学校、医院、商店和 公园等的布局和水平
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投资环境评析综合分析
投资者在对东道国投资环境进行评析时，通常将政治环境 评析放在第一位，政治环境是其余各项环境因素评析的基 础和前提
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二、经济环境评析内容
宏观经济环境
– 经济发展阶段或发展水平 – 经济制度及市场体系
– 国民收入水平 – 财政与通货膨胀状况 – 贸易、国际收支与清偿能力状况
微观经济环境
– 市场经营与竞争环境 --- 生产要素供给状况 – 经营权限 经济政策
– 地区发展政策 – 金融政策 – 外贸政策
动态分析法是美国道氏化学公司（Dow Chemical）根据 其海外投资的实践而总结的一套投资环境评价方法。该方法认 为，投资环境不仅因国别或地区不同而存在较大差异，在同一 国家或地区也会因不同时期而发生变化。因此，从动态的、发 展变化的角度去考察、分析、评价目标国的投资环境是非常必 要的。
“道氏公司投资环境评估分析法的主要指标表”
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第二节 国际投资环境的主要内容
政治环境因素 经济环境因素 法律环境因素 自然环境因素 社会文化因素 基础设施因素
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一、政治环境评析内容
政治体制和政府状况 – 政治体制是指有关政体的制度，即统治阶层采取何种形式组 织政权
– 政府状况包括政府机构的结构、政府官员的素质、政府办事 效率与灵活性等
闵氏多因素评估法主要适用于对某国投资环境做总体性的评估。
闵氏关键因素评估法是从具体投资动机出发，从影响投资环境的 一般因素中，找出影响具体项目投资动机实现的关键因素，依据这 些因素对某项具体投资环境做出评价，计算方法仍采用上述公式计 算总分进行评价。
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3、投资障碍分析法
投资障碍分析法主要对影响投资环境的不利因素进行评价 ，是依据潜在的阻碍投资运行因素的多寡与程度来评价投资环境 优劣的一种方法。投资者依据投资环境的内容结构，分别列出阻 碍直接投资的主要因素，并在潜在的东道国之间进行比较，障碍 少的国家被认为具有良好的投资环境，反之则为投资环境恶劣的 地区。