复旦大学《财务管理学》考试总复习教学提纲

《财务管理学》复习资料
(本复习资料中的楷体部分为补充部分)
一、判断题（每题2分，共20分。

对于下面的叙述，你认为正确的打“√”，错误的打“×”。

）
1、 净现值法与内含报酬率法（P226-P228）
净现值法：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投
资以后的余额叫做净现值（net present value ,NPV ）。

决策规则：独立项目，NPV ﹥0；互斥项目，Max(NPV 1﹥0, NPV 2﹥0)。

优点：考虑了货币的时间价值。

缺点：不能揭示各投资方案可能达到的实际报酬率。

C K NCF NPV n
t t t -+=∑=1)1(
NPV ：净现值；NCF t ：第t 年的净现金流量；K ：折现率（资本成本或公司要求的报酬率）；n ：项目预计使用年限；C ：初始投资额 内含报酬率法：（internal rate of return,IRR ），实际上反映了投资项目的真实报酬。

决策规则：独立项目，IRR ≥r 0；互斥项目，Max(IRR 1≥r 0, IRR 2≥r 0)。

（r 0公司的资本成本或必要报酬率）
优点：考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率。

缺点：计算过程复杂，对每年NCF 不等的项目需多次测算。

2、 名义利率与实际利率（P20-P22）
名义利率：名义利率包括纯利率、通货膨胀补偿、风险报酬。

风险报酬又分为违约风险报酬、流动性风险报酬
和期限风险报酬。

名义利率K ＝ 纯利率K 0 ＋ 通货膨胀补偿IP ＋ 违约风险报酬DP ＋ 流动性风险报酬LP ＋ 期限风险报酬MP
实际利率：从名义利率中剔除物价变动因素后的利率，实际利率 ＝ 名义利率 － 通货膨胀率
实际利率与名义利率存在着下述关系：
实际利率 ＝（ 1 ＋ 名义利率/n )n － 1 ( n 表示年计息次数)
1、当计息周期为一年时，名义利率和实际利率相等，计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率。

2、名义利率不能完全反映资金时间价值，实际利率才真实地反映了资金的时间价值。

3、以i 表示实际利率，r 表示名义利率，p 表示价格指数，那么名义利率与实际利率之间的关系为:
i ＝ ( 1 ＋ r ) ÷ ( 1 ＋ p ) － 1
当通货膨胀率较低时，可以简化为: i ≈ r － p 。

4、名义利率越大，周期越短，实际利率与名义利率的差值就越大。

3、 最佳资本结构 （P203） 最佳资本结构是指企业在适度财务风险的条件下，使企业的综合资本成本率最低，同时令企业价值最大的资本结构，它应作为企业的目标资本结构。

4、 信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。

（P297） ( √ ）
5、 存货的ABC 分类管理（P315）
所谓ABC 分类管理就是按照一定的标准（以金额标准为基本，品种数量标准为参考），按照重要性程度，将企业存货划分为A 、B 、C 三类，分别实行按品种重点管理、按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。

6、 市场风险、可分散风险（P51）
股票风险中通过投资组合能够被消除的部分称为可分散风险，而不能够被消除的部分称为市场风险。

市场风险又被称为不可分散风险或系统风险，如经济危机、通货膨胀等会对股市中大多数公司产生负面影响，因此无法通过投资组合消除市场风险。

可分散风险又被称为公司特有风险或非系统风险，由某些随机事件导致，仅对个别公司产生负面影响，可通过投资组合消除。

7、 存货成本(P307)
存货包括原材料存货、在产品存货和产成品存货，要持有一定量的存货，必然有一定的存货成本支出，存货成本包括采购成本、订货成本、存储成本等。

书中虽提及企业应考虑到存储损耗和缺货成本等，但从会计角度出发，此中很多内容应被归入当期损益，而非存货成本。

8、 资本资产定价模型（P56）
资本资产定价模型的一般形式为：R i ＝ R F ＋ βi ( R M － R F )
R i 表示第i 种股票或第i 种证券组合的必要收益率（必要报酬率）
R F 表示无风险收益率（无风险报酬率）
βi 表示第i 种股票或第i 种证券组合的β系数（股票风险系数）
R M 表示所有股票或者证券的平均收益率（股票的平均报酬率）
9、 经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数（P198-P202）
经营杠杆系数（DOL ）是指企业的营业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数。

经营杠杆是指，在不变动经营成本中固定成本总额的条件下，通过增加变动成本扩大营业额（增产、增销），
来达到降低单位产品固定成本增加息税前利润的目的。

EBIT ＝ Q ( P － V ) － F EBIT 息税前利润 △EBIT 息税前利润的变动额
△EBIT ＝ △Q ( P － V ) P 销售单价、V 单位商品的变动成本、F 固定成本总额
Q Q
EBIT EBIT
S S EBIT EBIT DOL ∆∆=∆∆=
财务杠杆系数（DFL ）是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。

财务杠杆，因为所得税计征范围是扣除债务资本成本（利息等）后的息税前利润，因此企业利用债务资本的这个因素为权益资本带来额外收益。

（合理举债，合法节税。

举债少，影响规模；举债多，影响收益。

）
I
EBIT EBIT EBIT EBIT EPS EPS EBIT EBIT EAT EAT
DFL -=∆∆=∆∆= EPS ＝ ( EBIT － I ) ( 1 － T ) / N I 债务年利息、T 所得税税率、N 普通股股数
△EPS ＝ ( EBIT － I ) ( 1 － T ) / N
综合杠杆系数（DTL ）是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。

综合杠杆是指经营杠杆和财务杠杆的综合。

它反映了经营杠杆和财务杠杆的双重作用对于税后利润或普通股收益的影响。

S
S
EPS EPS
Q Q EPS EPS Q Q EBIT EBIT EBIT EBIT EPS EPS DFL DOL DTL ∆∆=∆∆=∆∆⨯∆∆=⨯= 10、一般情况下，银行借款的资本成本小于优先股和普通股的资本成本 （ √ ）
资本成本小→大：借款→发行债券→发行优先股→留用利润→发行普通股
11、在现金需要总量既定的前提下，现金持有量越多，持有成本就越大，需要的转换成本也就越大。

（ × ）
现金持有量越多，持有成本就越大，需要的转换成本就越小。

现金持有量越少，持有成本就越小，需要的转换成本就越大。

12、风险报酬：风险报酬分为违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬。

13、财务杠杆作用是由于经营成本中存在固定成本而产生的，固定成本越高，财务杠杆系数越大。

（ × ）
14、营业杠杆作用是由于经营成本中存在固定成本而产生的，固定成本越高，营业杠杆系数越大。

（ √ ）
15、流动比率越高，表明企业的偿债能力越强，经营管理水平越高。

（ × ）
16、所有者最关心的是企业的偿债能力，债权人最关心的是企业的盈利能力。

（ × ）
17、理论上而言，在证券投资时进行合理的组合，能消除全部非系统风险。

（ √ ）
18、再两个方案对比时，标准离差率越大，说明风险越大；同样，标准离差越大，说明风险也一定越大。

（ √ ）
19、在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越高。

（ × ）
20、企业对未来现金流量预测越准确，需要的预防性现金持有量越多。

（ × ）
21、通货膨胀贴补率并不是真正意义上的投资报酬，而是投资者因通货膨胀货币贬值应得到的一种补偿。

（√）
22、现代企业是多边契约的总和，企业价值最大化的财务管理目标应在权衡各相关者利益约束下所实现的股东财富
最大化。

（√）23、独资企业比公司企业创建容易、设立成本低、出资人对债务负无限责任，因而可以筹集更多的权益资金和债务
资金。

（P12）（个人独资企业筹资困难）（×）
二、单项选择题（每题3分，共30分。

）
1.一定时期内每期期初等额收付系列的款项是（ A ）。

A.先付年金
B.永续年金
C.递延年金
D.普通年金
2.财务管理的最优目标是（ D ）。

A.利润最大化
B.每股利润最大化
C.风险最小化
D.企业价值最大化
3.某股票为固定成长股，其成长率为3%，预期第一年后的股利为4元。

假定目前国库券收益率为13%，平均风险
股票必要收益率为18%，而该股票的贝他系数为1.2，那么该股票的价值为（ A ）元。

A.25
B.23
C.20
D.4.8
4.资金时间价值的实质是（ B ）。

A.利息率
B.资金周转使用后的增值额
C.利润率
D.差额价值
5.在其他条件不变的情况下，借入资金的比例越大，财务风险（ A ）。

A.越大
B.不变
C.越小
D.不能确定
6.某企业现在将1000元存入银行，年利率为10%，按复利计算，4年后企业可从银行取出的本利和为（ C ）。

A.1200元
B.1300元
C.1464元
D.1350元
7.如果流动比率大于1，则下列结论成立的是（ C ）。

A．速动比率大于1 B．现金比率大于1
C．营运资金大于零 D．短期偿债能力绝对有保障
8.在其他因素不变的条件下，企业采用积极的收账政策可能导致（ C ）。

A．坏账损失增加 B．平均收账期延长
C．收账成本增加 D．应收账款投资增加
9.当某方案的净现值大于零时，其内部收益率（ C ）。

A．可能小于零 B．一定等于零
C．一定大于设定折现率 D．可能等于设定折现率
10.下列投资决策分析指标中属于非贴现指标的是（ B ）。

A.净现值
B.投资回收期
C.获利指数
D.内含报酬率
11.最佳资本结构是指（ D ）
A．企业价值最大的资本结构 B．企业目标资本结构
C．加权资本成本最低的资本结构 D．加权资本成本最低，企业价值最大的资本结构
12.经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当于（ A ）的倍数。

A.销售额变动率
B.固定成本
C.销售利润率
D.销售额
13.速动比率等于（ C ）。

A.速动资产/速动负债
B.速动资产/流动资产
C.速动资产/流动负债
D.流动负债/速动资产
14.企业赊购10万元商品，付款条件是“2/10，1/20，n/30”，则下列说法中不正确的是（ A ）。

A.企业若20天之后30天内付款，只需付9.9万元
B.企业若10天内付款，只需付9.8万元
C.企业若10天之后20天内付款，只需付9.9万元
D.企业若第30天付款，需付10万元
15.某公司拟发行面值为100元，票面利率为10%，期限为2年的一次还本付息的债券，在市场利率为10%时的发
行价格为（ A ）元。

A.100
B.102.48
C.98
D.110
16.某公司发行股票，当时市场无风险报酬率为5%，股票投资平均报酬率为10%，该公司股票风险系数为1.2，该
公司股票的必要报酬率为（ C ）。

A.10%
B.6%
C.11%
D.12%
17.财务杠杆系数是以（ D ）的存在为基础的。

A.固定成本
B.变动成本
C.息税前利润
D.利息费用
18.企业使用资金所负担的费用与（ A ）的比率，称为资本成本率。

A.筹资净额
B.筹资总额
C.资本净额
D.资本总额
19.下列筹资方式中资本成本最低的是（ C ）。

A.发行优先股
B.发行普通股
C.长期借款
D.留存收益
20.某人将5000元存入银行,利息率为8%,计算其10年后的终值时应采用（ D ）。

A. 年金终值系数
B.复利现值系数
C. 年金现值系数
D.复利终值系数
21.某公司股票的β系数为1.5，无风险报酬率为4%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬
率为（ B ）。

A.15%
B.13%
C.6%
D.12%
三、名词解释（每题3分，共15分。

）
1、企业财务活动（P1）
答：企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。

2、投资报酬（上课笔记）
答：投资报酬是指资金在周转使用过程中所产生的增殖价值，由三部分组成：时间价值，风险报酬，通货膨胀补偿。

3、净现值（P226）
答：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额叫做净现值。

4、杠杆租赁（P166）
答：资产出租人通过贷款购置出租的资产，其获取租金的同时还需支付债务。

这种融资租赁的形式一般存在于租赁收益大于借款成本支出的情况下，因出租人借款购物出租可获得财务杠杆利益，故被称为杠杆租赁。

5、商业信用（P327）
答：商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。

6、企业财务管理（P5）
答：企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理原则，组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。

7、资金时间价值（P25）
答：在没有风险和通货膨胀的条件下，资金在周转使用过程中所产生的增殖价值。

8、租赁（P165）
答：租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，就资产租借给承租人使用的一种经济行为。

租赁行为在实质上具有借贷属性，但其直接涉及的是物而不是钱。

9、资本成本（P183）
答：资本成本是企业为筹集和使用资本而承付的代价，其包括用资成本(如利息、股利)和筹资费用（如借款手续费、股票债券的发行费用）。

资本成本包含了货币的时间价值和投资的风险价值，因此其也是投资者要求的必要报酬率。

10、资本结构（P176）
答：资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业在一定时期采用各种筹资方式筹资组合的结果。

11、递延年金（P33）
答：递延年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面的若干期都有等额的系列收付款项的年金。

12、企业资产组合（《财务管理学》第四版第十章营运资金概论内容，现已较大变更）
答：企业资产组合是指流动资产与非流动资产，在企业资产总额中所占比例关系。

流动资产包括现金、短期金融资产、应收及预付款项和存货等；
非流动资产包括固定资产、长期投资、无形资产及递延资产等。

13、企业筹资组合（《财务管理学》第四版第十章营运资金概论内容，现已较大变更）
答：企业筹资组合是指中短期资本和长期资本，在企业资本总额中所占比例结构
四、问答题（每题5分，共15分。

）
1、简要阐述企业的财务关系？（P3-P4）
答：企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系，可概括为以下几个方面：（1）企业同其所有者之间的财务关系
（2）企业同其债权人之间的财务关系（企业借入资金）
（3）企业同其被投资单位的财务关系
（4）企业同其债务人之间的财务关系（企业借出资金）
（5）企业内部各单位的财务关系
（6）企业与职工之间的财务关系
（7）企业与税务机关之间的财务关系
2、企业可以利用的筹资方式有哪些？（上课笔记）
答：企业可以利用的筹资方式有：
（1）投入资本筹资（吸收直接投资）股权性投资；（2）发行股票；（3）发行债券；（4）发行商业本票；
（5）银行借款；（6）商业信用；（7）租赁；（8）留存收益。

3、简要阐述短期偿债能力分析的常用指标？（P80-P82）
答：分析短期偿债能力的常用指标有：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率、到期债务本息偿付比率等。

（1）流动比率＝流动资产÷流动负债，适合度2:1。

（2）速动比率＝速动资产÷流动负债（速动资产＝流动资产－存货－预付账款－待摊费用），适合度1:1。

（3）现金比率＝（库存现金＋银行存款＋现金等价物）÷流动负债，适合度20%。

（4）现金流量比率＝经营活动产生的现金流量净额÷流动负债。

（5）到期债务本息偿付比率＝经营活动产生的现金流量净额÷（本期到期债务本金＋现金利息支出）。

流动比率、速动比率、现金比率是静态的分析指标，反映了企业的现存资源对偿还到期债务的保障程度。

现金流量比率、到期债务本息偿付比率是动态的分析指标，反映了企业经营活动中所产生的现金对偿还到期债
务以及利息的保障程度。

4、简要阐述企业筹资组合的策略？（P322-P324 ＋上课笔记）
答：企业筹资组合的策略有：配合型筹资政策、激进型筹资政策、稳健型筹资政策。

配合型筹资政策：短期资产由短期资金融通，长期资产由长期资金融通。

优缺点：资本成本合理，风险适中。

是一种理想模式，实际较难实现。

激进型筹资政策：短期资产由短期资金融通，部分长期资产也由短期资金融通。

其余长期资产由长期资金融通。

优缺点：资本成本较低，风险较大，可增加企业收益；。

稳健型筹资政策：长期资产由长期资金融通，部分短期资产也由长期资金融通，其余短期资产由短期资金融通。

优缺点：资本成本较高，风险较小，会减少企业收益。

5、简述企业利润最大化目标的优点和缺点。

答：企业利润最大化目标的优点：
（1）强调了资本的有效利用，可以用这个指标来衡量企业是如何理性增长的
（2）在实务中易于理解，操作性强
企业利润最大化目标的缺点：
（1）容易导致企业片面的追求短期效益而忽视长远的发展
（2）利润是企业经营成果的会计度量，而对同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不能反映企业的真实情况。

（3）不确定性和时间价值
（4）忽视了成本的投入与利润的比例关系
6、简要阐述借款筹资的优缺点？（P158）
答：借款筹资的优点：
（1）借款筹资速度较快
（2）借款资本成本较低
（3）借款筹资弹性较大
（4）企业利用借款筹资，可以发挥财务杠杆的作用
借款筹资的缺点：
（1）借款筹资风险较高
（2）借款筹资限制条件较多
（3）借款筹资数量有限
7、简要阐述企业资产组合的策略？（P281-P282 ＋上课笔记）
答：企业资产组合的策略有：宽松政策、适中政策、紧缩政策。

宽松政策：在保证正常生产经营需要和正常保险储备的基础上，再加上一部分额外储备，以便降低企业风险。

优缺点：风险小，收益低。

适中政策：在保证正常生产经营需要的情况下，再适当留有一部分保险储备，以防不测。

优缺点：风险和收益均适中，正常情况下企业可采用此种策略。

紧缩政策：只安排正常生产需要流动资金数量，不安排或只安排很少的保险储备，以提高企业的投资报酬率。

优缺点：风险高，收益大。

8、简要阐述反映企业营运能力的相关指标？（P87）
答：反映企业营运能力常用的财务指标有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。

9、证券投资的风险有哪些？（P51）
答：证券投资的风险包括：
（1）非系统性风险又叫可分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。

（2）系统性风险又称不可分散风险或市场风险，指的是由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能
性。

10、简要阐述普通股筹资的优缺点。

（P154）
答：普通股筹资的优点：
（1）普通股筹资没有固定的股利负担。

（2）普通股股本没有规定的到期日，无须偿还，它是公司的永久性资本，除非公司清算，才予以清偿。

（3）利用普通股筹资的风险小。

（4）发行普通股筹集股权资本能提升公司的信誉。

普通股筹资的缺点：
（1）资本成本较高。

（2）利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积
累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股股价的下跌。

（3）如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。

五、计算分析题（每题10分，共20分。

）
1. 某公司拟同时采用如下方式筹资：
（1）按面值发行面值为100元、票面利率为10%的债券10万张，筹资费用率为5%；
（2）按每股50元发行普通股20万股，筹资费用率为6%。

预计第1年股利为每股5元，以后每年增加2%；
（3）向银行借款1000万元，年利率为8%，无手续费用；
（4）留存收益500万元。

若该公司的所得税税率为40%。

试计算四种筹资方式的个别资本成本和所筹资本的综合资本成本。

解：%32.6%)
51(100%)401(%10100=-⨯-⨯⨯=b K %12%250
5%8.4%)401(%8%64.12%2%)
61(505=+==-⨯==+-⨯=
留存收益K K K l c 9.20500
100020501010010100=++⨯+⨯⨯=
债券资本比例 9.2050010002050101002050=++⨯+⨯⨯=普通股资本比例
9.20500
10002050101001000=++⨯+⨯=
银行借款资本比例 3.105001000205010100500=++⨯+⨯=留存收益资本比例 13.0%1229.0%8.429.0%64.1229.0%32.6综合资本成本：⨯+⨯+⨯+⨯=w K
%
45.8%56.1%39.1%67.3%83.1=+++=
2. 某企业年销售额280万元，固定成本20万元（不包括利息支出），变动成本率60%，该企业年负债额为100万元，负债利率12%。

要求计算：（1）经营杠杆系数（2）财务杠杆系数（3）联合杠杆系数（4）若今年销售收入增长30％，息税前利润与普通股每股利润增长的百分比分别是多少？
解：（1）22.120
%60280280%60280280=-⨯-⨯-=---=
F C S C S DOL （2）9220%60280280=-⨯-=--=F C S EBIT 15.1%
121009292=⨯-=-=I EBIT EBIT DFL （3）40.115.122.1=⨯=⨯=DFL DOL DCL （4）今年销售收入增长30%，
%0.636%302.21=⨯=比息税前利润增长的百分
%42%3040.1=⨯=每股利润增长的百分比
3．某公司进行一项股票投资，需要投入资金200000元，该股票准备持有5年，每年可获的现金股利10000，根据调查分析，该股票的贝塔系数为1.5，目前市场国库券的利率为6%，投票市场上的股票市场风险报酬率为4%。

要求：（1）计算该股票的预期收益率；（2）该股票5年后市价大于多少时，该股票现在才值得购买。

（P ／A ，12%，5）=3.608，（P ／F ，12%，5）=0.5674。

解：（1）%12%45.1%6=⨯+=⋅+=P i F i R R R β该股票的预期收益率：
（2）设该股票5年后的市价为X 元时，股票投资的未来现金流入的现值等于目前的投资额，该投资不盈不亏。

。

元时，现在才值得购买年后市价大于当该股票（元）2.7288896572.2888965674
.0608.310000200000200000
)5%,12,/()5%,12,/(10000∴=⨯-==⨯+⨯X F P X A P
4. 企业计划用新设备替换现有旧设备。

旧设备购价14000预计还可使5年，变价收入10000元。

新设备投资额为32000元，预计使用5年。

新、旧设备期末均无残值。

使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入15000元，降低经营成本9000元。

该企业按直线法计提折旧，所得税税率25％，企业要求的最低报酬率为8%。

要求：（1）计算使用新设备比使用旧设备经营阶段每年增加的净现金流量。

（2）确定企业应否更新该设备。

（P/A ，8％，5）＝3.993 （P/F ，8％，5）＝0.681 解：固定资产。

，因此该企业应该更新0由于（元）7
.5346722000993.318900初始投资）5，%8，/（（元）
220001000032000初始投资）2（（元）
189003600）%251（）3600）9000（15000（折旧
）%251（折旧）付现成本营业收入（折旧净利润（元）36005
14000532000年折旧）1（>∆=-⨯=∆-⨯∆=∆=-=∆=+-⨯---=∆+-⨯∆-∆-∆=∆+∆=∆=-=∆NPV A P NCF NPV NCF
5.某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率为10%，筹资费率2%，发行优先股800万元，股息率为12%，筹资费率3%；发行普通股2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%。

要求：（1）计算债券资金成本；（2）计算优先股资金成本；（3）计算普通股资金成本；（4）计算综合资金成
本。

解：%84.6%)
21(2000%)331(%102000）1（=-⨯-⨯⨯=b K %37.12%)
31(800%12800）2（=-⨯⨯=p K %63.16%4%)51(2200%122200）3（=+-⨯⨯=
c K %
04.12%
32.7%98.1%74.244
.0%63.1616.0%37.1240.0%84.644.05000
2200普通股资金比例16.05000
800优先股资金比例40.05000
2000）债券资金比例4（=++=⨯+⨯+⨯=======w K
6.某企业拟修建一厂房用以出租，有甲、乙方案：
（1）甲方案原始投资180万元，其中固定资产投资150万元，流动资金投资30万元,固定资产到期无残值。

预计每年增加的租金收入为100万元，增加的付现成本为60万元。

（2）乙方案原始投资240万元，其中固定资产投资200万元，流动资金投资40万元，固定资产期末残值为20万元。

预计每年增加的租金收入为160万元，增加的付现成本为100万元。

该厂房使用年限为10年，假设不考虑所得税，企业期望的报酬率为10%。

（P/A,10%,10）=6.145, （P/F,10%,10）=0.386
要求：企业选择哪个方案更优？
解：适。

该企业选择乙方案更合)万元(86.151240
386.060145.660240
)10%,10,/()2040()10%,10,/()100160(NPV )
万元77.38(180
-0.386306.14540180
-0)(P/F,10%,13010),%10,/()60100(乙
甲乙甲∴>=-⨯+⨯=-⨯++⨯-==⨯+⨯=⨯+⨯-=NPV NPV F P A P A P NPV Θ。