投资决策模型分析(ppt 63页)
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第八章 投资决策模型
上海财经大学 信息管理与工程学院
内容简介
基础篇
– 货币的时间价值、贴现率、净现值和内部报酬率等基 本概念
– 常用的财务函数 – 基于净现值的投资决策概念及多个项目投资决策模型
的建立方法 – 设备更新改造的投资决策的概念及模型的建立方法
提高篇
– 金融市场投资决策的概念及模型的建立方法 – 企业经营决策的概念及模型的建立方法 – 投资项目风险分析模型的建立方法
投资决策是指对一个投资项目的各种方案的投资 支出和投资后的收入进行对比分析，以选择投资 效益最佳的方案。
二、货币的时间价值
评价投资效益的好坏，往往要考虑收益和支出发 生的时间
在不同时间点发生的同一数额的货币的价值是不 同的
二、货币的时间价值（续）
所谓货币的时间价值（Time Value of Money）就 是指同一面额的货币在不同时间点（不同年）具 有不同价值的概念。
骤（续）
不等额现金流量串{Y1，Y2，…，Yt}的现值之和扣 除起初的投资,是项目净现值。
NPV
Y1 1 r
Y2 (1 r)2
Yt (1 r)t
K
r使用参考项目的内部报酬率
当企业投资该项目时，势必会放弃其他的投资项目
是投资者的机会成本（率），即资本成本（率），是 投资者在其他参考投资项目中的最高回报率
8% -40000
8000 9200 10000 12000 14500
投资的净现值 1922.06
四、常用财务函数（续）
PV()函数 – 功能：返回投资的现值，现值为一系列未来付 款当前值的累计和 – 形式：PV(rate，nper，pmt，fv，type)
四、常用财务函数（续）
【例8-2】假设要购买一项保险投资，该保险可以 在今后二十年内每月未回报500。此项保险的购 买成本为60000，假定投资回报率为8%，通过函 数PV计算一下这笔保险投资是否值得?
二、投资决策模型的一般建模步骤 （续）
使一个投资项目净现值等于零的特定贴现率称为 该投资项目的固有报酬率或内部报酬率（Internal Rate of Return，IRR）。
Y1 Y2 Yt K 0
1 r (1 r)2
(1 r)t
四、常用财务函数
NPV()函数 – 功能：基于一系列现金流和固定的各期贴现率， 返回一项投资的净现值。投资的净现值是指未 来各期支出（负值）和收入（正值）的当前值 的总和。 – 形式：NPV(rate，value1，value2，……)
第一节 投资决策概述
投资概述 货币的时间价值 投资项目的净现值与内部报酬率 常用的财务函数
一、投资决策概述
投资是企业（资者）为适应今后生产经营过程 中的长远需要，而投入于固定资产增加、扩建、 更新、资源的开发与利用等方面的资金 。
投资方案：将投资的品种、投资的预期收益、投 资的时间等投资因素，进行系统化和表格化的整 理，从而形成一系列的备选投资方案 。
形式：PPMT(rate，per，nper，pv，fv，type)
四、常用财务函数（续）
– IPMT函数
功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款在 某一给定期次内的利息偿还额。
形式：IPMT(rate，per，nper，pv，fv，type)
– ISPMT函数
功能：计算特定投资期内要支付的利息。 形式：ISPMT(rate，per，
资金的将来值和资金的现值
F P1 r t
P
F (1 r)t
将来值计算公式
现值计算公式
二、货币的时间价值（续）
二、货币的时间价值（续）
二、货币的时间价值（续）
不等额现金流量串{Y1，Y2，…，Yt}的现值。
V Y1 Y2 Yt
1 r (1 r)2
(1 r)t
Y1 Y2 Y3 Yt
Y0
……
01 2 3
t
0
在现金流量计算过程中，应该明确现金流发生在这个时间 期的期初、还是期末，期初和期末正好相差一个时期，未 特别说明时均指期末 。
二、投资决策模型的一般建模步骤
（续）
现金流入是整个投资及其回收过程中所发生的实际现金收 入。
– 它包括项目投产后每年的产品销售（营业）收入，固定资产报废时的残 值收入，以及项目结束时回收的流动资金等。
四、常用财务函数（续）
【例8-1】 假如要购买一家鞋店，投资成本为 40000，并且希望前五年的营业收入如下：8000 ，9200，10000，12000 和 14500，每年的贴现 率为 8%。计算鞋店投资的净现值。
2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
F
G
H
I
贴现率 投资成本 第1年收入 第2年收入 第3年收入 第4年收入 第5年收入
9
四、常用财务函数（续）
PMT()、PPMT()、IPMT()、ISPMT()函数
– PMT函数
功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款 的每期付款额。
形式：PMT(rate，nper，pv，fv，type)
– PPMT函数
功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款 在某一给定期次内的本金偿还额。
现金流出是整个投资及其回收过程中所发生的实际的现金 支出。
– 它包括固定资产投资支出，流动资金投资支出，产品制造成本、销售费 用以及管理费用中以现金支付的部分和销售税金等。
净现金流量=现金流入量－现金流出量
现金流入
Yt 净现金流量
0 1 2 3 t 现金流出
01 2 3
t
二、投资决策模型的一般建模步
F
G
H
I
2
3
购买成本
60000
4
每月末回报
500
5
投资回报率
8%
6
7
年金的现值
-59777.15
8
9
投资合算否? 不合算
10
四、常用财务函数（续）
FV()函数 – 功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返 回某项投资的未来值。 – 形式：FV(rate，nper，pmt，pv，type)
四、常用财务函数（续）
【例8-3】假设需要为一年后的某个项目预筹资金， 现在将1000 以年利6%，按月计息（月利 6%/12 或 0.5%）存入储蓄存款帐户中，并在以后十二个月内 每个月末存入100，则一年后该帐户的存款额等于 多少？
G
H
I
J
2
3 初始存入
1000
4 年利率
6%
5 每月存入
100
6 月份数
12
7
8 一年后存款额 2295.23
上海财经大学 信息管理与工程学院
内容简介
基础篇
– 货币的时间价值、贴现率、净现值和内部报酬率等基 本概念
– 常用的财务函数 – 基于净现值的投资决策概念及多个项目投资决策模型
的建立方法 – 设备更新改造的投资决策的概念及模型的建立方法
提高篇
– 金融市场投资决策的概念及模型的建立方法 – 企业经营决策的概念及模型的建立方法 – 投资项目风险分析模型的建立方法
投资决策是指对一个投资项目的各种方案的投资 支出和投资后的收入进行对比分析，以选择投资 效益最佳的方案。
二、货币的时间价值
评价投资效益的好坏，往往要考虑收益和支出发 生的时间
在不同时间点发生的同一数额的货币的价值是不 同的
二、货币的时间价值（续）
所谓货币的时间价值（Time Value of Money）就 是指同一面额的货币在不同时间点（不同年）具 有不同价值的概念。
骤（续）
不等额现金流量串{Y1，Y2，…，Yt}的现值之和扣 除起初的投资,是项目净现值。
NPV
Y1 1 r
Y2 (1 r)2
Yt (1 r)t
K
r使用参考项目的内部报酬率
当企业投资该项目时，势必会放弃其他的投资项目
是投资者的机会成本（率），即资本成本（率），是 投资者在其他参考投资项目中的最高回报率
8% -40000
8000 9200 10000 12000 14500
投资的净现值 1922.06
四、常用财务函数（续）
PV()函数 – 功能：返回投资的现值，现值为一系列未来付 款当前值的累计和 – 形式：PV(rate，nper，pmt，fv，type)
四、常用财务函数（续）
【例8-2】假设要购买一项保险投资，该保险可以 在今后二十年内每月未回报500。此项保险的购 买成本为60000，假定投资回报率为8%，通过函 数PV计算一下这笔保险投资是否值得?
二、投资决策模型的一般建模步骤 （续）
使一个投资项目净现值等于零的特定贴现率称为 该投资项目的固有报酬率或内部报酬率（Internal Rate of Return，IRR）。
Y1 Y2 Yt K 0
1 r (1 r)2
(1 r)t
四、常用财务函数
NPV()函数 – 功能：基于一系列现金流和固定的各期贴现率， 返回一项投资的净现值。投资的净现值是指未 来各期支出（负值）和收入（正值）的当前值 的总和。 – 形式：NPV(rate，value1，value2，……)
第一节 投资决策概述
投资概述 货币的时间价值 投资项目的净现值与内部报酬率 常用的财务函数
一、投资决策概述
投资是企业（资者）为适应今后生产经营过程 中的长远需要，而投入于固定资产增加、扩建、 更新、资源的开发与利用等方面的资金 。
投资方案：将投资的品种、投资的预期收益、投 资的时间等投资因素，进行系统化和表格化的整 理，从而形成一系列的备选投资方案 。
形式：PPMT(rate，per，nper，pv，fv，type)
四、常用财务函数（续）
– IPMT函数
功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款在 某一给定期次内的利息偿还额。
形式：IPMT(rate，per，nper，pv，fv，type)
– ISPMT函数
功能：计算特定投资期内要支付的利息。 形式：ISPMT(rate，per，
资金的将来值和资金的现值
F P1 r t
P
F (1 r)t
将来值计算公式
现值计算公式
二、货币的时间价值（续）
二、货币的时间价值（续）
二、货币的时间价值（续）
不等额现金流量串{Y1，Y2，…，Yt}的现值。
V Y1 Y2 Yt
1 r (1 r)2
(1 r)t
Y1 Y2 Y3 Yt
Y0
……
01 2 3
t
0
在现金流量计算过程中，应该明确现金流发生在这个时间 期的期初、还是期末，期初和期末正好相差一个时期，未 特别说明时均指期末 。
二、投资决策模型的一般建模步骤
（续）
现金流入是整个投资及其回收过程中所发生的实际现金收 入。
– 它包括项目投产后每年的产品销售（营业）收入，固定资产报废时的残 值收入，以及项目结束时回收的流动资金等。
四、常用财务函数（续）
【例8-1】 假如要购买一家鞋店，投资成本为 40000，并且希望前五年的营业收入如下：8000 ，9200，10000，12000 和 14500，每年的贴现 率为 8%。计算鞋店投资的净现值。
2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
F
G
H
I
贴现率 投资成本 第1年收入 第2年收入 第3年收入 第4年收入 第5年收入
9
四、常用财务函数（续）
PMT()、PPMT()、IPMT()、ISPMT()函数
– PMT函数
功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款 的每期付款额。
形式：PMT(rate，nper，pv，fv，type)
– PPMT函数
功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款 在某一给定期次内的本金偿还额。
现金流出是整个投资及其回收过程中所发生的实际的现金 支出。
– 它包括固定资产投资支出，流动资金投资支出，产品制造成本、销售费 用以及管理费用中以现金支付的部分和销售税金等。
净现金流量=现金流入量－现金流出量
现金流入
Yt 净现金流量
0 1 2 3 t 现金流出
01 2 3
t
二、投资决策模型的一般建模步
F
G
H
I
2
3
购买成本
60000
4
每月末回报
500
5
投资回报率
8%
6
7
年金的现值
-59777.15
8
9
投资合算否? 不合算
10
四、常用财务函数（续）
FV()函数 – 功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返 回某项投资的未来值。 – 形式：FV(rate，nper，pmt，pv，type)
四、常用财务函数（续）
【例8-3】假设需要为一年后的某个项目预筹资金， 现在将1000 以年利6%，按月计息（月利 6%/12 或 0.5%）存入储蓄存款帐户中，并在以后十二个月内 每个月末存入100，则一年后该帐户的存款额等于 多少？
G
H
I
J
2
3 初始存入
1000
4 年利率
6%
5 每月存入
100
6 月份数
12
7
8 一年后存款额 2295.23