国际收支

• 证券投资(Portfolio Investment)
证券投资包括跨国的股本证券和债务证券的投资， 债务证券可分为： 债券和票据：长期债券、中期债券等； 货币市场工具：货币、短期债券、商业票据、银 行承兑汇票等； 金融衍生品：货币衍生工具、利率衍生工具、股 权式衍生工具、金融期货、期权等。
• 其他投资(Other Investment)
Chapter 13
The Balance of Payments 国际收支
本章结构 国际收支、国际收支平衡表
国际收支的概念 国际收支平衡表
账户设置 记账方法
国际收支的平衡与失衡
国际收支差额 国际收支不平衡的类型
国际收支差额Leabharlann Baidu宏观经济含义
经常项目差额的宏观经济含义 国际收支总差额的宏观经济含义
第一节
该项目用于平衡经常账户和资本金融账户的其他子项， 因此反向记录
储备资产减少记贷方，记“＋” 储备资产增加记借方，记“－”
特别提款权(SDR，Special Drawing Rights)是 IMF于1969年创设的一种储备资产。根据各国认 缴份额进行分配，具有价值尺度、支付手段、贮 藏手段的职能，但不能被私人直接用于国际商品 的流通。 最初定义1SDR=0.888671克黄金=当时的1美元。 随着美元的贬值(1973年1SDR = 1.21美元)和黄 金的脱钩，IMF于1974年决定SDR由国际贸易量最 高的一些国家的流通货币组成。
侨民汇款与战争赔偿等“无偿交易”，属于不发生国际 借贷关系的交易，因而不包括在国际投资头寸中，但 却包括在国际收支中。
4. 国际投资头寸表 (International Investment Position) 国际投资头寸表是一国对外资产与负债的 存量统计表，反映一国在某一时点上对外 资产与负债的价值及其构成。
当时由占全球出口量超过1%的16个国家的货币组成。 这16个国家为美国、德国、日本、法国、英国、加 拿大、意大利、荷兰、比利时、瑞典、澳大利亚、 丹麦、挪威、西班牙、奥地利、南非。 1978年，丹麦和南非被沙特阿拉伯和伊朗所替代。 1980年，16个国家缩减为5个国家，即美国、德国、 日本、法国、英国。 2001年至今，由4种货币组成，即美元、欧元、日元、 英镑。每5年调整一次权重。 1SDR=0.632美元+0.41欧元+18.4日元+0.0903英镑 2010年5月5日，1 SDR = 10.6534 CNY
经常项目是指对实际资源在国际间的流动行为进 行记录的账户，具体包括四个子项目： 货物 服务 收益 经常转移
① 货物（Merchandise）
包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、 各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄 金。 货物的出口和进口应在货物所有权从一居民 转移到另一居民时记录下来。 一般，货物按FOB（离岸价）计价。 出口记贷方，进口记借方
如果经常项目和资本金融项目的贷方出现余额，则 在错误与遗漏项目的借方列出等值余额；反之，则 记入该项目的贷方。
出口 收进
转进
进口 支出
转出
外来投资
对外投资
反向记录 NE=CA+KA
记账实例：
1、甲国企业出口价值100万美元的设备，该企业在 海外银行的存款相应增加； 2、甲国居民到外国旅游花销30万美元，该费用从 该居民的海外存款中扣除； 3、甲国企业在海外投资所得利润150万美元，其 中，75万用于当地再投资，50万购买当地商品， 25万结售给甲国政府换取本币； 4、甲国政府动用40万美元储备向国外提供无偿援 助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助。 5、外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办 合资企业。 6、甲国居民动用其在海外存款40万美元，用于购 买外国某公司的股票。
包括：固定资产所有权的转移；
与固定资产收买或放弃相联系或以其为条件的资产转移
债权人无偿的债务注销 上述转移是“经常转移”项目排除在外的。
非生产、非金融资产的获取或处置
(Acquisition/Disposal of Non-product, Nonfinancial Assets) 指各种无形资产（专利、版权、商标、经销权等）、 租赁和其他可转让资产的交易。
（2）资本和金融项目 (Capital and Financial Account)
第5版《国际收支手册》中将国际收支平衡 表中的“资本项目”和“金融项目” 合并为 “资本与金融项目”，是对资产所有权在国 际间的流动行为进行记录的账户。
①资本项目 (Capital Account)
资本转移 (capital transfers)
国际收支的概念和统计
一、国际收支的概念 据IMF的解释，国际收支（Balance of Payments）是指一定时期内（一年、半年、 一季、一月）一国（或地区）的居民与非居 民之间全部经济交易的系统记录。
国际收支是一个流量概念
不同时期的国际收支
对外贸易差额，因为贸易盈余可以带来黄金内流。 一国的外汇收支 外汇收支，即一经济体在一定时期内必须同其他国 家立即以货币结清的各种到期收付的差额。它所包 含 的 经 济 交 易 都 以 现 金 支 付 为 基 础 （ on cash payment basis）。那些不引起现金支付的交易， 如补偿贸易、易货贸易、实物形式的无偿援助、记 帐贸易等，都不包括在国际收支里。 (IMF) 全 部 的 国 际 经 济 交 易 。 以 交 易 为 基 础 (on transaction basis)。
4、账户设置（《国际收支手册》第5版）
经常项目、资本和金融项目、错误遗漏项目 （1）经常项目 ①货物、②服务、③收入、④经常转移 （2）资本和金融项目 ①资本转移以及非生产性非金融资产的获取或处置 ②金融资产和负债 （3）错误和遗漏项目
人为设置，用于抵销统计误差。
（1）经常项目 (Current Account)
（3）净误差与遗漏项目 (Net Errors and Omissions)
为解决国际收支平衡表上借贷双方出现差额的情 形，人为设置的抵销账户。 国际收支平衡表出现净差额的原因：
在统计国际收支有关数据时发生的遗漏； 存在走私商品、民间货币收付以及携带现钞出入境等官 方监控以外的国际交易； 资料来源和口径不同造成的误差。
包括其他三个子项没有包括的金融交易。 具体： 短期和长期贸易信用 贷款 货币和存款 其他可收支项目。
• 储备资产(Reserve Assets) －国际储备
指一国货币当局可用于平衡国际收支或其他用途的 外部资产，包括货币黄金、在IMF中的储备头寸、 特别提款权、外汇资产、其他债权。 我国国际储备中，外汇储备是最主要的组成部分。 黄金,SDR,在IMF的储备头寸，所占比重都非常小。
直接投资者与直接投资企业间进行的所有交易。 主要特征：投资者对另一经济体的企业拥有永久 利益。 直接投资可以采取在国外直接建立分支企业的形 式，也可采用购买国外企业一定比例股票的形式 《国际收支手册》规定，若采用后一种形式，直接 投资者应持有所投资企业10％或以上的普通股或 投票权。 对外投资记借方，外方对我方投资记贷方
借方(Debit) －
进口（货物、劳务） 对外资产增加或负债减少 官方储备的增加
3. 国际收支平衡表的记录日期
在国际经济交易中，签订买卖合同、货物装运、 交货和付款等一般都是在不同日期进行的。 IMF规定，国际收支平衡表的记录日期以所有权 变更日期为准。即以债权债务的发生时间为准。
例1：以延期付款方式进口货物后，由于拖欠了他国的 款项，应借记“进口”、贷记“其他投资”。 例2：某种劳务虽已提供，但在编表时期内尚未获得报 酬，则应按劳务提供的日期，把尚未获得的收入作为 债权记录。
一、经常账户 1、商品 2、服务 3、收入 4、经常转移 二、资本与金融账户 1、资本账户 2、金融账户 （1）直接投资 （2）证券投资 （3）其他投资 （4）储备资产 三、错误与遗漏账户
借方（－） 50 ＋1000 30
贷方（＋） 100 ＋60 150
自然人居民，指在本国居住时间长达一年以上的个 人，但官方外交使节、驻外军事人员等是所在国的非 居民； 法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、 企业和非盈利团体。
跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。 国际性机构如UN、IMF等是任何国家的非居民。
3. 国际收支和国际投资头寸
国际投资头寸(International Investment Position) 也称国际借贷，指一定时点上一国居民对外资产 与对外负债的汇总。 二者的区别： ①国际收支是流量(Flow)，国际投资头寸是存量(Stock) ②两者所包括的范围不一样，国际经济交易中的赠予、
②金融项目(Financial Account)
根据投资类型或功能，可分为 直接投资 (direct investment) 证券投资 (portfolio investment) 其他投资 (other investment) 储备资产 (reserve assets)
• 直接投资 (Direct Investment)
2、记账方法－double-entry bookkeeping
对任何一笔交易：有借必有贷，借贷必相等 贷方：经济体资产（资源）持有量的减少 涉及外国居民对本国居民支付的交易 借方：经济体资产（资源）持有量的增加 涉及本国居民对外支付的交易
贷方(Credit) ＋
出口（货物、劳务） 对外资产减少或负债增加 官方储备的减少
④ 经常转移 （current transfers）
当一经济体的居民向非居民无偿提供了实际资源 或金融产品时，按照复式记账法原理，需要在另 一方进行抵消性记录以达到平衡，因此建立转移 账户作为平衡项目。 包括（1）政府间的无偿转移，如：战争赔款，经 济援助、军事援助、捐赠、政府与国际组织间的 款项转移。（2）私人的无偿转移，如：侨汇、捐 赠、资助性汇款、退休金等。 本国对外国的无偿转移记入本国BOP的借方； 外国对本国的无偿转移记入本国BOP的贷方。
Services)
政府服务
服务输出记入贷方、输入记入借方
③ 收入（income）
——收入记贷方、支付记借方
雇员报酬：包括出入境、季节性和其他非居民工 人（如大使馆雇佣的当地员工）的工资、薪金和 其他利得。 投资收入：居民所拥有的国外金融资产的收入以 及对非居民负债的支付，包括直接投资、证券投 资和其他投资的收入及支出、储蓄资产的收入。 常见：股本收入（红利）、债务收入（利息）
国际投资头寸与国际收支相互影响。
第二节 国际收支平衡表
国际收支平衡表是以复式记账法系统记录一 国居民在一定时期（通常为一年）内所从事 的全部国际经济交易的统计表格。
1. 2. 3. 4. 编制原则 记账方法 记录日期 账户设置
1、编制原则
复式记账法：每笔交易都由两笔价值相等、 方向相反的账目表示。 一笔贸易流量对应着一笔金融流量。 反映商品（劳务）进出口及净要素支付等实 际资源流动的记入“经常账户”，反映资产所 有权流动的纳入“资本和金融账户”。
② 服务（services）
运输、旅游、其他服务
其他服务包括 通讯服务(Communications Services) 建筑服务(Construction Services) 保险服务(Insurance Services) 金融服务(Financial Services) 计算机和信息服务(Computer and Information Services) 特许权和许可证费(Royalties and License Fees) 其他商业服务(Other Business Services) 个人文化和娱乐服务(Personal, Cultural, and Recreational
1. 经济交易
①商品（劳务）------货币-----商品（劳务） ②商品（劳务）-----商品（劳务） ③金融资产-----金融资产 ④无偿的、单向的商品和劳务转移； ⑤无偿的、单向的金融资产转移。
2.
居民和非居民
居民（resident）是指在一个国家的经济领土内具 有经济利益的经济单位。 居民 & 公民 IMF规定：