第七章货币需求与货币供给理论

货币流通速 度变化率
货币流通速度是稳定的吗？
美国M1和M2历年的变化情况（见米什金《货币金融学》）
第三节 凯恩斯的货币需求理论
一、 理论要点
(1)货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的 货币量，人们之所以需要持有货币，是因为人们对流动性 的偏好；
(2)人们对货币的需求是基于三种动机，即交易动机、 预防动机和投机动机
现金交易学说——费雪的交易方程式
2、由以上假定所得出的结论： 在(1)式两端同除v，则为：
M=
PT V
货币数量M的变动将导致物价P的同比例同方 向的变动。
现金交易学说——费雪的交易方程式
Md代替等式中的M。用K代表等式中的1/v ， 方程式可改写为：
Md= K·PT 即货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有
K—人们愿意以通货形式持有的财富占总财富的比例 Y—名义国民收入；P—表示物价缩减指数 y—实际国民收入；Y=Py
3、剑桥方程式与交易方程式的区别：
交易方程式
注重货币的交易职能
剑桥方程式
更注重货币的贮藏职能
在研究中提出了货币有一定的流通速 度，但没有深入地研究影响货币流通 速度的因素。
认为现金余额的变化是影响货币流通 速度的主要因素。
（2）现金交易说重视货币的交易媒介的功能；现金余额说 重视的是货币的资产功能和贮藏的功能，把货币当成保存资 产或财富的一种手段。
（3）现金交易说重视影响交易的货币流通速度、金融体制 等客观因素，忽略了经济主体在金融市场上的主观意志；现 金余额说强调人们主观的资产选择行为、人的意志、预期、 心理因素的作用，这为以后的货币需求理论留下了发展的空 间和契机。
影响。 人们之所以需要货币的目的也就仅只是为了便利商
品或劳务的交易。
二、现金余额学说——剑桥方程式
1、现金余额学说的主要观点：
（1）在一般情况下，人们都把财产和收入的一部分用货币形式持 有，而另一部分用非货币的形式持有。 （2）人们所愿意持有货币的数额实际上是人们在持有货币获得利 益、进行投资获得收益以及用于消费获得的享受三者之间权衡的 结果。而货币的价值决定于全国居民愿意用通货形式保持的实物 价值与货币数量的比例。 （3）人们用通货形态保持的实物价值称为“实物余额”，把与保 持的实物余额价值相应的通货数额称为“现金余额”。 2、剑桥方程式：M= KY 或 M= KPy 式中，M—货币需求量
第七章 货币需求与货币供给
本章教学内容
第一节 货币需求概述 第二节 传统货币数量论的货币需求理论 第三节 凯恩斯主义的货币需求理论 第四节 弗里德曼的货币需求理论 第五节 货币供给概述
第一节 货币需求概述
➢人们为什么需要货币？ ➢人们需要多少货币？ ➢决定人们货币需求的因素是什么？
பைடு நூலகம்
一、货币需求的含义
1）收入或财富的变化：个人所能够持有的货币以其总财富量为限，并以 恒久收入作为总财富的代表。恒久收入是指过去、现在和将来的收入的平 均数，即长期收入的平均数。弗里德曼注意到在总财富中有人力财富和非 人力财富。人力财富是指个人获得收入的能力，非人力财富即物质财富。 弗里德曼将非人力财富占总财富的比率作为影响人们货币需求的一个重要 变量。
L i
M0
M1
流动性陷阱
i1 Md
政策性结论：
（1）在社会总需求不足的情况下，可以通过增加货币 供给量，降低利率，从而增加投资需求，促进经济增长；
（2）由于存在着流动性陷阱，当利率不能降低时，货 币政策失效，需要采用积极的财政政策。相机抉择即逆 经济风向的货币政策主张。
二、凯恩斯的货币需求理论的发展（自学）
素
✓信用制度的发达
✓其它如人口、生产周期等
影响货币需求的主要因素
✓收入水平
✓收入分配结构
微 观
✓利率和金融资产收益
因
✓市场价格水平及变动
素
✓其它因素
第二节 传统货币数量论的货币需求理论
一、现金交易学说——费雪的交易方程式
MV=PT
式中:M—货币数量 V—货币的流通速度 P—加权平均的一般物价水平 T—交易总量，即实际财富与劳务的交易总额
一定时间内，社会各经济主体为满足正常的生产、 经营和各种经济活动需要而应该保留或占有一定货 币的动机或行为。
微观货币需求VS宏观货币需求 名义货币需求VS实际货币需求 主观货币需求VS客观货币需求
影响货币需求的主要因素
✓社会商品和劳务的总量
✓市场上商品供求结构变化
宏
✓价格水平
观
✓收入分配结构
因
✓货币流通速度
（P219-224) 1、交易性货币需求的发展：鲍莫尔的平方根定律
2、预防性货币需求的发展：惠伦的立方根定律
3、投机性货币需求的发展：托宾的资产组合理论
第四节 弗里德曼的货币需求理论
弗里德曼将货币看作是资产的一种形式，用消费者的需求和选择理论来分 析人们对货币的需求。消费选择理论认为，消费者在选择消费品时，会考 虑1）收入或财富的变化；2）持币的机会成本；3）持币给经济主体带来 的效用。
现金交易学说——费雪的交易方程式
1、费雪公式的假定：
1）货币流通速度V是由社会惯例、个人习惯、技术发展状况以及 人口密度等因素决定的。由于这些因素在短期内是稳定的，在长 期内变动也极慢，因此，V在短期内是稳定的，可视为不变的常数； 2）在充分就业条件下，商品和劳务的交易量T变动极小，也可视 为常数。 3）一般物价水平P完全是被动的，其变化由其他因素决定，而P 对其他因素没有影响。
交易性货币需求是收入的增函数，投机性货币需求是利 率的减函数。
(3)由此，凯恩斯得出货币需求函数为：
Md = ƒ(Y,i)
P
式中, ― M为d实际货币需求余额
P
为i利率 实Y际收入
(4) “流动性陷阱”：当利率低至一定水平时，人们一致预期利 率将上升，此时持有债券会因债券价格下跌而蒙受资本损失，于 是在利率为i1时，人们普遍以货币形式来持有财产。货币供给的 增加并不能使利率降低，因而增加的货币存量都被自愿贮存了， 货币需求成为完全弹性，有如无底洞一般，即为“流动性陷阱”。
现金余额学说分析了人们对货币需求 的动机，这是货币理论研究中的一个 突破。
现金交易说和现金余额说的区别
尽管从形式上看，现金交易方程式与现金余额方程式相差无 几，并且皆认为货币量的变动为物价变动的原因，但是，两 者仍然存在以下区别：
（1）现金交易说的研究对象为一段时间内的货币流量；现 金余额说强调的是在某一特定的时点上，人们持有的货币存 量。