金融衍生工具的功能及风险防范
金融衍生工具在商业银行利率风险防范中的作用
规避 利率风 险的 目的。
关键 词 ： 利 率 市场 化 ； 利率风 险； 金 融
衍 生 工 具
与 基 础 金 融 产 品相 对 ， 金 融衍 生 工 具 行 规 避 。规 避 利 率 风 险 ， 商 业 银 行 在 预 期 的价 格 取 决 于 基 础 金 融 产 品 的 价 格 变 动 。 利率要下降时， 买 进有 关利 率 期 货 以 确 保 首先 ， 金 融衍 生工 具构 造 具 有 复 杂 性 。现 收益进行 多头套期保值 ； 促进现 货市场发 在 国 际 金 融 市 场 中 的“ 再衍 生工具 ” 更 是 展， 利率期货为投 资者提供 了一种规避风 把 期 货 、期 权 和 互 换 进行 多 样 的 组 合 ； 其 险 的手 段 ， 使 商业 银 行 更 有 效地 管理 自己 交易成本较低 。 较 低 的 交 易 成就 能达 到规 的 资产 ， 提 高债 券 二级 市 场 的流 动 性 。
管理为主的表 内管理 方法， 只 能应对 商业 性资产大 于利率敏感性负债 的情况下 ， 负 上 升 了 ， 但 是 锁 定 了存 款 利 率 成 本 ， 控 制
银 行资产、 负债的期限结构不 匹配 而带来 债 的支出下降小于 资产 的收益 的下 降， 商 了利 率 上 升 的风 险 。
中 图分 类 号 ： Ｆ ８ ３ 文献标识码 ： Ａ 收 录 日期 ： ２ ０ １ ３年 ９月 ２ ９日
２ ０世 纪 七 十 年 代 末 ， 以美 国 为 主 的 避 风 险 或 者 投 机 的 目的 ， 具 有 比较 大 的杠
３ 、 利率期权。 利率期权就是购买者拥
发达 国家 的金融 自由化 日趋 明显 。债券 、 杆性 。 其 设 计 十 分 灵 活 。金 融衍 生工 具 易 有 期 权 的选 择 权 ： 在 未 来 的 某 一 时 期 内，
金融衍生工具精选ppt
简答题 1. 简述金融期货的特征与功能。 2. 简述金融期权的性质。 3. 简述金融期权与金融期货的区别。 4. 金融期权交易包括哪些类型？
5.金融期货的特征
期货交易具有专门的交易场所 期货市场的交易对象是标准化的期货合约 期货交易不以实物商品的交割为目的的交易 期货交易具有杠杆效应
五、期权合约
1.定义 期权又称选择权，实质上是一种权利的有偿使用， 是指当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费后，赋予购 买者在规定期限内按双方约定的价格（又称协议价格、执行价 格或敲定价格）购买或出售一定数量某种标的物的权利的合约。 与金融期货相比，金融期权的主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换。 2. 金融期权的构成要素 (1)买方。是指购买期权的一方。 (2)卖方。是指出售期权的一方。 (3)协议价格。又称履约价格，是指由期权交易双方在买卖期权时所议定的某项实际金融商品执行时的买卖价格。
(4)期权费与保证金。期权费是指期权买人者购买期权合约所赋予的权利时所支付给期权卖出者的代价，又称期权价格。为保证期权卖方履约，缴纳的保证金。 (5)合约标的物和数量单位。 (6)期权的有效期。美式期权与欧式期权不同，期权合约所赋予买方的权利，在美国是合约期限内任何时候都可行使，在西欧是到期日才能行使。 (7)到期日。即期权合约有效期的终点，也称履行日或交割日。
衍生金融工具：英文名称是Financial Derivatives, 是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础金融资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上也可把金融衍生工具理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
例如：案例一
（一）衍生金融工具的含义
4.提高交易效率 在很多金融交易中，衍生工具的交易成本通常低于直接投资标的资产，其流动性(由于可以卖空)也比标的资产相对强得多，而交易成本和流动性正是提高市场交易效率不可缺少的重要因素。所以，许多投资者以衍生工具取代直接投资标的资产，在金融市场开展交易活动。 5.容纳社会游资 金融衍生工具市场的出现为社会游资提供了一种新的投资渠道，不仅使一部分预防性货币需求转化为投资性货币需求，而且产生了新的投资性货币需求，使在经济货币化、市场化、证券化、国际化日益提高的情况下，不断增加的社会游资有了容身之处，并通过参与金融衍生品市场而发挥作用。
简述金融衍生工具的功能
简述金融衍生工具的功能
金融衍生工具指的是以金融资产或指标为基础，通过契约形式衍生出来的金融产品，其主要功能包括：
1. 风险管理：金融衍生工具可以帮助投资者和企业管理和控制风险。
例如，保险商品是一种最常见的衍生工具，用于管理个人和企业的风险，如意外损失、财产损失等。
2. 价格发现：衍生工具的交易和定价过程，能够为市场参与者提供有关基础资产或指标的价格发现。
这对于资产定价和市场透明度具有重要意义。
3. 资产配置：衍生工具可以帮助投资者进行资产配置，实现投资组合的多元化和风险分散。
例如，期权和期货合约可以使用杠杆效应来获取更大的投资回报。
4. 套期保值：许多企业使用衍生工具来对冲其可能面临的价格风险。
例如，某公司可以使用期货合约来锁定将来购买原材料的价格，以减少价格波动对其业务的影响。
5. 投机和对冲：衍生工具可以用于投机目的，即通过买入或卖出期货、期权等进行市场赌博，从而获得利润。
同时，衍生工具也可被用于对冲，即通过购买或卖出衍生工具来抵消现有头寸的风险。
总的来说，金融衍生工具通过提供各种金融产品，使市场参与者得以管理和控制风险、进行投资、实现资产配置等目标。
然而，需要注意的是，由于其复杂性和杠杆效应，使用衍生工具也带有一定的风险，需要合理使用和谨慎操作。
浅谈金融衍生工具在商业银行利率风险管理中的作用
浅谈金融衍生工具在商业银行利率风险管理中的作用【摘要】本文主要探讨了金融衍生工具在商业银行利率风险管理中的作用。
首先介绍了金融衍生工具的定义和分类，然后分析了商业银行利率风险管理所面临的挑战。
接着重点讨论了金融衍生工具在商业银行利率风险管理中的应用，特别着重介绍了利率互换工具的优势和远期利率协议的作用。
结论部分指出金融衍生工具在商业银行利率风险管理中的重要性，并展望了未来发展方向。
金融衍生工具在商业银行利率风险管理中发挥着重要作用，为银行管理风险提供了有效的手段和工具。
未来随着金融市场的不断发展，金融衍生工具的应用将更加广泛，为商业银行带来更多机遇和挑战。
【关键词】金融衍生工具，商业银行，利率风险管理，利率互换工具，远期利率协议，重要性，展望未来，金融市场1. 引言1.1 背景介绍金融衍生工具是指其价值是由某个或某些基础资产的价值所决定的合约。
根据其基础资产和合约性质的不同，金融衍生工具可以分为利率衍生工具、股票衍生工具、汇率衍生工具等多种类型。
在商业银行利率风险管理中，利率衍生工具的应用尤为重要。
本文将从金融衍生工具的定义和分类出发，探讨商业银行利率风险管理面临的挑战，分析金融衍生工具在商业银行利率风险管理中的应用，并着重介绍利率互换工具的优势和远期利率协议的作用。
通过对这些内容的深入研究，以期进一步认识金融衍生工具在商业银行利率风险管理中的作用，为商业银行有效应对利率风险提供一定的借鉴和参考。
1.2 问题提出在商业银行的运营中，利率风险管理是一个至关重要的环节。
随着市场环境的不断变化和金融市场的复杂性增加，商业银行需要有效地管理其利率风险，以保障其盈利能力和稳定性。
利率风险的管理存在着一系列挑战，包括利率波动的不确定性、市场利率变化的影响、资产负债匹配的难度等问题。
这些挑战需要商业银行采取有效的措施来进行管理。
在这一背景下，金融衍生工具成为了一种重要的工具，用来帮助商业银行管理其利率风险。
金融衍生工具的应用可以有效地帮助商业银行对冲利率风险，降低其面临的风险和损失。
金融衍生工具及其交易机制
金融衍生工具及其交易机制一、金融衍生工具概述金融衍生工具是指价值依赖于基础资产（underlying assets）或某些特定变量的金融合约。
这些合约可以是期货、期权、远期合约、互换合约等，其价格受基础资产或变量的变动影响。
金融衍生工具的主要功能包括风险管理、投机、套期保值等。
二、远期合约远期合约是一种金融衍生工具，交易双方约定在未来某一日期按照事先约定的价格买入或卖出一定数量的基础资产。
远期合约的交易通常在场外市场进行，主要用于规避未来价格波动的风险。
三、期货合约期货合约是一种标准化的金融衍生工具，通常在交易所进行交易。
期货合约的买卖双方约定在未来某一日期按照约定的价格交割基础资产。
期货合约的价格由市场供求关系决定，并受多种因素影响，如商品价格、利率、汇率等。
四、期权合约期权合约是一种赋予持有者在未来某一日期以特定价格买入或卖出基础资产权利的金融衍生工具。
期权分为看涨期权和看跌期权，其价值取决于基础资产的价格和行权价格。
期权交易通常用于风险管理、投机和套期保值等目的。
五、互换合约互换合约是一种金融衍生工具，交易双方按照约定交换不同种类的现金流。
最常见的互换是利率互换和货币互换。
互换合约通常用于降低筹资成本、规避利率和汇率风险等目的。
六、信用衍生品信用衍生品是一种金融衍生工具，其价值取决于基础债务人的信用状况。
最常见的信用衍生品是信用违约掉期（CDS），其交易双方约定在未来某一日期支付违约保险费，以获得保护免受信用风险的影响。
信用衍生品主要用于规避信用风险。
七、场内交易与场外交易场内交易是指在交易所内进行的标准化金融衍生工具交易，其交易规则和价格较为透明和规范。
场外交易则是指在交易所之外进行的非标准化金融衍生工具交易，其交易规则和价格相对灵活，但风险也相对较大。
八、交易风险管理金融衍生工具交易的风险多种多样，包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等。
为了有效地管理这些风险，交易者需要建立完善的风险管理体系，包括制定风险管理政策、建立风险识别和测量机制、制定风险控制措施等。
金融衍生工具市场的经济功能
金融衍生工具市场的经济功能【摘要】金融衍生工具市场是现代金融市场中不可或缺的一部分，具有重要的经济功能。
通过提供风险管理工具，金融衍生工具市场帮助投资者规避风险，提高资产组合的收益和稳定性。
金融衍生工具市场还能够带来市场流动性，促进价格发现，提升投资组合效率，推动金融创新。
在经济中，金融衍生工具市场扮演着重要角色，对金融市场和实体经济均有积极影响。
为了确保市场稳定和风险控制，监管和规范也是必不可少的。
金融衍生工具市场的健康发展需要各方共同努力，以确保其发挥良好的经济功能，为经济的稳定和繁荣做出贡献。
【关键词】金融衍生工具市场，经济功能，风险管理，市场流动性，价格发现，投资组合效率，金融创新，市场稳定，监管规范，积极影响1. 引言1.1 介绍金融衍生工具市场的基本概念和意义金融衍生工具市场是指各种衍生品合约在交易所或场外市场上进行买卖的场所。
衍生工具是一种金融工具，其价值是由其他资产的价格或表现所决定的。
金融衍生工具市场的意义在于提供了各种工具和机制来管理和转移金融风险，同时也促进了市场的流动性和价格发现。
金融衍生工具市场为投资者提供了丰富多样的风险管理工具，例如期货、期权和互换合约等。
这些工具可以帮助投资者在波动的市场环境中保护资产，规避风险。
金融衍生工具市场也为投资者提供了更多的投资机会，提升了投资组合的效率。
金融衍生工具市场的存在也促进了市场的流动性，使资产更容易买卖和转让。
大量的交易活动和投资者参与进来，为市场提供了更准确的价格发现机制，有利于市场的有效运作和资源配置。
金融衍生工具市场在经济中扮演着重要角色，为金融市场和实体经济带来了积极影响。
这也需要监管和规范以确保市场稳定和风险控制。
1.2 探讨金融衍生工具市场在经济中的作用金融衍生工具市场是现代金融市场中一个重要的组成部分，其在经济中扮演着关键的角色。
金融衍生工具市场为投资者提供了丰富的选择，不仅是投资的工具，更是一种风险管理工具。
通过金融衍生工具市场，投资者可以更好地分散风险，降低投资组合的波动性，提高整体的收益。
金融工具的作用
金融衍生工具的作用衍生金融工具是作为国际金融市场的避险工具应运而生的，它的核心功能是消除信息非均衡和不对称性，通过复制和分解，构建对冲组合达到控制风险，降低不确定性的目的。
但是，金融衍生工具在促进金融经济发展的同时，也不可避免的带来了风险，也冲击着传统的金融体系，带来了不利的影响和负作用。
要正确认识金融衍生工具的作用，应持一分为二的观点，从正反两方面加以评价，以正确认识金融衍生工具的积极和消极作用。
（一）金融衍生工具的积极作用1 降低成本，满足投机套利需要与传统的融资方式相比，金融衍生工具可以把企业在各个市场的各种不同的有利因素有机地联系起来，进行全球范围的选择，形成最佳的融资条件，从而减少融资成本。
另外，当市场出现套利机会，企业也可以进行交易，这也提高了企业的获利能力。
2 可以转移风险作为金融衍生工具诞生的直接原因，它能将价格变动风险同其他正常商业活动风险分离开来，通过使用衍生工具，投资者可以把所承担的价格波动风险予以转移，这样就实现了金融衍生工具的规避风险的功能。
3 增加市场流动性由于衍生工具规避风险的作用，衍生市场因而提高了资本运用速度和效率，增强了资本的流动性。
我国国债期货交易前，国债发行很困难，现货市场不活跃。
引入国债期货交易后，现货交易变得十分活跃。
4 价格发现由于金融衍生工具的价格受制于基础产品的价格，再加上市场上大量的潜在买家和卖家自由竞价，这使形成的价格反映了对于该商品价格有影响的所有可获得的信息和不同参与者的预期，使真正的未来价格得以发现。
所以金融衍生工具能够进行市场预期并且发现价格，是建立均衡价格的一种有效方法。
5 推动金融业的竞争和发展，提高金融体系的效率衍生工具市场上各种投资者的需求旺盛，这加剧了金融市场间的激烈竞争，这样一方面刺激了新产品的创新和新市场的开辟，另一方面，市场间的竞争促进了金融产品交易的一体化，大大提高了金融市场的运作效率。
6 促进金融市场的证券化融资证券化的趋势是国际金融市场上一个重要的结构性变化。
金融衍生工具市场的经济功能
2017年7期总第844期府的管理权限，对于在政府的管理权限之内考虑相关的矛盾，对于缺乏风险意识企业的进行科学的引导。
政府加快审批制度的改革，减少审批流程和审批的内容，增加信息的透明度，对违法行为及时的给予纰漏。
符合相应的工作人员行使权利的必须规范在执行公务，依法办事，为约束企业的行为对企业的进行监督管理奠定基础。
2.企业在市场经济体系构建中的地位工商行政管理信用体系建设企业在市场经济体系构建中的地位。
加强企业内部信用的管理，提高市场交易信用的透明度，极大的减少因授信不当而导致的企业经营风险，直接影响企业的经营，对于失信的企业和市场机制、使用信用记录不良的企业在管理中被筛选掉，积极的发展科学有序的市场环境，企业内部信用管理制度的规范化发展。
制定符合实际的信用管理政策，在制定信用管理政策积极的考虑降低企业经营的风险，围绕企业内外部发展的经济环境对产品的发展现状，资金运行情况进行分析，结合企业自身的生产经营能力，使得其发展与企业相匹配的信用管理制度。
并注意规避交易风险和信用管理，建立客户相应匹配的信息对称性，在企业经营风险的来源上对客户数量和质量进行密切的关注。
3.社会在市场经济体系构建中的地位工商行政管理信用体系建设，在市场经济体系构建中的地位。
构建以诚信为核心的社会道德建设，以互相责任为核心的道德世界，相互信任、相互承认平等的原则，尊重他人的人格。
市场经济发展要求强化契约精神。
对信用中介机构的发展，建立信用体系方面具有非常重要的作用。
开放企业信用数据库向信用中介企业开放，减轻信用中介机构的负担，在通讯技术上提供相应的着支持政策给予引导，在监督管理上加大力度，加强对其信用产品质量的监督，重视信用中介置于需要信用产品开发。
加强信用行业的自律，行业管理协会要承担起行业自律的工作。
三、结论信用经过了数千年的发展历史，在市场经济条件下得到了迅速的发展，以市场为中心的经济信用活动日趋成为主体，信用作用也发生着翻天覆地的变化，在市场经济条件下，信用仅次于利益成为第二市场运作的动力源泉，同时信用风险同样影响着企业的发展。
《证券投资实务》项目5 金融衍生工具
后交易日与交割日的具体安排根据交易所的规定执行。
二、金融期货的主要种类
沪深300各行业所占据的比重
二、金融期货的主要种类
➢股指期货根据其交易目的的不同，可以实现不同的功能。
套利，10%
投机，70%
避险，20%
2020 2060
一、金融期货概述
（三）金融期货的功能
1.套期保值
卖出套期保值（空头套保）
7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能 出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带 来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示：
2.交易目的不同
金融现货交易的目的是为了获得价值或收 益权，金融期货交易主要是为了套期保值。
3.交易方式不同
金融现货交易一般要求在成交后的几个交 易日内完成资金与金融工具的全额交割。期货 交易则实行保证金交易和逐日盯市制度，交易 者并不需要在成交时拥有或借入全部资金或基 础金融工具。
4.结算方式不同
金融现货交易通常以基础金融工具与货币 的转手而结束交易活动。而在金融期货交易中， 绝大多数的期货合约是通过作相反交易实现对 冲而平仓的。
一、金融期货概述
（三）金融期货的功能 1.套期保值
• 套期保值的基本做法：
•
在现货市场买进或卖出某种金融工
具的同时，作一笔与现货交易品种、数
量、期限相当但方向相反的期货交易，
案例：郁金香泡沫
• 郁金香泡沫的形成与期货合约也有一定的关系。
•
在1634年以前，郁金香和其他花卉一样是由花农种植并直
金融衍生产品具有特点及作用
金融衍生产品具有特点及作用
一是零和博弈,即合约交易的双方(在标准化合约中由于可以交易是不确定的)盈亏完全负相关,并且净损益为零,因此称“零和”。
二是高杠杆性。
衍生产品的交易采用保证金制度,即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比。
保证金可以分为初始保证金、维持保证金,并且在交易所交易时采取盯市制度,如果交易过程中的保证金比例低于维持保证金比例,那么将收到追加保证金通知,如果投资者没有及时追加保证金,其将被强行平仓。
可见,衍生品交易具有高风险、高收益的特点。
金融衍生产品的作用有规避风险、价格发现,它是对冲资产风险的好方法。
但是,任何事情有好的一面也有坏的一面,规避的风险一定是由其他人承担了,衍生产品的高杠杆性就是将巨大的风险转移给愿意承担的人,这类交易者被称为投机者,而规避风险的一方称为套期保值者,另外一类交易者被称为套利者,这三类交易者共同维护了金融衍生产品市场上述功能的发挥。
金融衍生产品是依托一种投资机制来规避资金运作的风险,同时又具有在金融市场上炒作交易、吸引投资者的功能。
金融衍生产品交易不当将导致巨大的风险,有的甚至是灾难性的,国外的有“巴林银行事件”“宝洁事件”“LTCM事件”“信孚银行事件”,国内的有“国储铜事件”“中航油事件”。
金融工程学金融衍生工具知识点总结
金融工程学金融衍生工具知识点总结金融衍生工具在现代金融市场中扮演着至关重要的角色，它们为投资者和金融机构提供了多样化的风险管理和投资策略选择。
金融工程学作为一门将金融理论、数学方法和计算机技术相结合的学科，对于深入理解和运用金融衍生工具具有重要的指导意义。
接下来，让我们一同深入探讨金融工程学中金融衍生工具的相关知识点。
一、金融衍生工具的定义与分类金融衍生工具是基于基础金融资产（如股票、债券、货币、商品等）的价值而衍生出来的金融合约。
其价值取决于基础资产的价格、利率、汇率等变量的变化。
常见的金融衍生工具主要包括以下几类：1、远期合约远期合约是指交易双方约定在未来某一特定日期，按照事先确定的价格买卖一定数量的某种资产的合约。
由于远期合约是在场外交易市场（OTC）进行的非标准化合约，因此其流动性相对较差，违约风险也较高。
2、期货合约期货合约与远期合约类似，也是在未来某一特定日期按照约定价格买卖一定数量资产的合约。
但期货合约是在交易所内进行交易的标准化合约，具有较高的流动性和较低的违约风险。
期货合约实行每日结算制度，通过保证金制度来控制风险。
3、期权合约期权合约赋予持有者在未来某一特定日期或之前，以约定价格买入或卖出一定数量资产的权利，但持有者并不负有必须买卖的义务。
期权合约分为看涨期权和看跌期权。
4、互换合约互换合约是指交易双方约定在未来一定期限内，按照约定的条件相互交换一系列现金流的合约。
常见的互换合约包括利率互换和货币互换。
二、金融衍生工具的特点1、杠杆性金融衍生工具通常只需要支付少量的保证金或权利金，就可以控制较大金额的基础资产。
这种杠杆效应在放大收益的同时，也放大了风险。
2、高风险性由于金融衍生工具的价值取决于基础资产价格的波动，其价格变化往往较为剧烈，加之杠杆效应的存在，使得金融衍生工具具有较高的风险。
3、复杂性金融衍生工具的设计和交易涉及到复杂的数学模型和金融理论，对于投资者的专业知识和风险承受能力要求较高。
衍生金融工具风险的会计防范
衍生金融工具风险的会计防范衍生金融工具是一类特殊的经济合同，具有避险保值、降低交易成本和价格发现等正面作用，但也存在着巨大的风险。
正确认识衍生金融工具的本质及其风险的特征是防范其风险的前提，当然，本文主要是从会计角度出发，探讨衍生金融工具风险的防范问题的。
一、衍生金融工具概述（一）衍生金融工具的概念金融衍生工具也叫衍生金融资产，是以货币、债券、股票等基本金融工具为基础而创新出来的金融工具，它以另一些金融工具的存在为前提，以这些金融工具为买卖对象，价格也由这些金融工具决定。
具体而言，衍生金融工具包括远期、期货、互换或期权约，或具有相似特征的其他金融工具。
金融衍生工具或者衍生产品是由传统金融产品派生出来的,由于它是衍生物,不能独立存在,其价值在相当程度上受制于相应的传统金融工具。
这类能够产生衍生物的传统产品又称为基础工具。
根据目前的发展,金融基础工具主要有三大类:1外汇汇率;2债务或利率工具;3股票和股票指数等。
虽然基础工具种类不多,但是借助各种技术在此基础上都可以设计出品种繁多、特性不一的创新工具来。
由于是在基础工具上派生出来的产品,因此金融衍生工具的价值主要受基础工具价值变动的影响,股票指数的变动影响股票指数期货的价格,认股证跟随股价波动,这是衍生工具最为独到之处,也是其具有避险作用的原因所在。
（二）衍生金融工具的分类金融衍生工具可以从不同的角度进行分类，但按照交易方式和特点进行分类是金融衍生工具最基本和普遍的分类方式，大多数对衍生工具的研究也是以此为基础展开的，因此，本文简要介绍这四类金融衍生工具的概念，并以此作为展开论述的对象。
1.金融远期所谓金融远期是指规定合约双方同意在指定的未来日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产或金融工具的合约，目前主要有远期外汇合同、远期利率协议等。
金融远期合约通常在两个金融机构之间或金融机构与其客户之间签署，其交易一般也不在规范的交易所内进行，所以，金融远期合约的交易一般规模较小、较为灵活、交易双方易于按各自的愿望对合约条件进行磋商。
第四章金融衍生工具
期货合约可以通过三种方式来结束头寸：交割、平 仓和期货转现货。
平仓
一个相反的交易以结清合约。 大部分期货以平仓结清
交割：DELIVERY
交割由卖方选择：如果合约在最后交易日没有平仓， 则只能交割。所谓交割即是标的实物与现金的交易。 通常交割时间由卖方选择，如交割违约则损失交割保 证金。
现金交割：无交割期货 (如，纸黄金、股指期货等) ， 往往适用于金融期货。
例题
2006年4月10日，某财务公司经理预测从2006年6月16日到9月15日的3个
月（92天）的远期资金需求，他认为，利率可能上升，因此，他想对冲利率
上升的风险，便于4月10日从中国银行买进远期利率协议。
条件：
合约金额：100万元
交易日：2006年4月10日
结算日：2006年6月16日
到期日：2006年9月15日
（7.25% 6.75%）10000000 92
结算金
1 7.25% 92
360 12545.34
360
远期利率
在签订合约的时刻，所选择的交割价格应该使远期合约的价 值对双方都为零。
我们把使远期合约价值为0的交割价格成为远期价格，因此在 签订合约时，交割价格与远期价格是相同的。
如果把当前利率称为即期利率，则当前时刻的未来一定期限的 利率就称为远期利率。 计算原理：无套利均衡
金融衍生工具的功能及风险防范
绪论金融衍生工具的交易思想与定价理论可以追溯到亚里士多德的《政治学》。
1900年巴契里耶（Bachelors）在其博士论文《投机理论》中提出了随即过程，并给出了描述布朗运动的数学方程。
在前人所积累知识的基础上，费雪·布莱克（Fisher Black）和麦隆·舒尔斯（Myron Scholars）立足市场均衡假设和资本资产定价模型（CAMP）理论，在1973年提出了着名的期权定价模型[ Black F. And Scholars M., “The Pricing of Options and Corporate Liabilities”, Journal of Political Economy, 1973, pp.637-645] ，为金融期权创新的推广提供了坚实的理论基础。
然而上世纪90年代前期的几起衍生品亏损事件却在一定程度上推动了各种金融风险控制理论的发展，尤其是风险度量模型，如JP Morgan公司（1996）正式提出的VAR风险价值计量模[ JPMorgan,“RiskMetric-Technical Document, Fourth Edition”, 1996a, .]等等。
从公司治理结构方面，Lodgerhentschel和Clifford W. Smith，Jr.在1996年首次提出了代理风险[ Ludger Hentschel and Clifford W. Smith Jr., “Controlling Risks in Derivatives Markets”, Journal of Financial Engineering, 1996, pp.101-125.]概念，他们在那些着名风险事件中发现公司或银行的经理或交易员从事的衍生交易的规模和头寸巨大，根本没有按照公司利益最大化的原则行事。
米什金（Frediric S. Mishkin）则在1998年讨论了金融市场的逆向选择和道德风险及其引起的金融结构问题[ Frederic S.Mishkin,“UnderstandingFinancial Crises: AdevelopingCountry Perspective”, THE WORLD BANK Working Paper, 1997.]。
金融衍生工具概述(1)
Derivative instruments
衍生金融工具
商品衍生工具 债券衍生工具 股权衍生工具 利率衍生工具 外汇衍生工具
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3
从组成给出的定义：
衍生金融工具是由金融基础工具衍生出来 的各种金融和约及其各种组合形式的总称。
从作用给出的定义：
“衍生金融工具是旨在为交易者转移风险 的双边和约。和约到期时，交易者所欠对 方的金额由基础商品、证券或指数的价格 决定”。
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二、衍生金融工具的基本特征 1、本身不具有价值，其价格随其他工具的
变化而变化。
2、具有财务杠杆作用。 3、产品特性复杂 4、产品设计灵活性大。
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第三节 衍生金融工具的主要种类
一、衍生金融工具的基本分类
1、一般衍生工具
一般衍生工具是指由传统金融工具衍生出 来的比较单纯的四大类衍生工具：远期、 期货、期权、互换。是根据基础衍生工具 的形态分。
混合工具是指传统金融工具与一般衍生金融工具 组合而成的，介于现货市场和金融衍生工具市场 之间的产品。
复杂工具则是只由不同的衍生工具组合起来，构 成更复杂的新的衍生金融工具。如远期与期权结 合，可构成远期期权；远期与互换结合，可构成 远期互换等等。
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二、衍生金融工具发展的动因分析
1、现货交易本身的不确定性，导致衍生金 融工具的产生
2、金融活动的全球化进一步促进了衍生金 融交易的发展。
3、信息技术的发展为衍生金融市场提供了 客观物质基础。
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5
第二节 衍生金融工具主要功能与基本特征
一、衍生金融工具的主要功能 1、规避风险功能 2、价格发现功能 3、盈利功能 4、锁定并降低企业的筹资成本。 5、促进原生金融市场的发展
财会类专业知识金融学4(金融衍生工具)
理论攻坚-金融学4（讲义）第四章金融衍生工具与投资理论第一节金融衍生工具一、概述金融衍生工具是相对于传统或原生金融工具而言的，是指一种根据事先约定的事项进行支付的双边合约，其合约价格取决于或派生于原生金融工具的价格及其变化。
这些原生金融工具称为基础资产，一般指股票、债券、存单、货币等。
二、金融远期合约（一）定义金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
（二）特征1.场外交易；2.非标准化合约，灵活性较大。
（三）功能金融远期合约最大的功能就是转移风险。
三、金融期货合约（一）定义金融期货合约是指协议双方统一在未来某一约定日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议。
（二）特征1.标准化的合约；2.在交易所交易；3.可在交割日之前采取对冲交易以结束其期货头寸（平仓）。
（三）功能1.价格发现功能；2.转移价格风险功能。
（四）交易规则1.保证金制度；2.逐日盯市制度；3.持仓限额和大户报告制度。
（五）基本类型1.套期保值交易；套期保值是指投资者在现货市场和期货市场对同一种类的金融资产同时进行数量相等方向相反的买卖活动，即在买进或卖出金融资产现货的同时，卖出或买进同等数量的该种金融资产的期货，使两个市场的盈亏大致抵消，以达到防范价格波动风险目的的一种投资行为。
具体的，套期保值可以分为买入套期保值和卖出套期保值两大类。
套期保值实现条件：期货价格和现货价格存在价格平行性和价格收敛性。
2.期货投机交易。
期货投机交易是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。
四、金融期权合约（一）定义金融期权合约是指合约买方向合约卖方支付一定费用，在约定日期内享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约。
（二）构成要素1.期权购买者和期权出售者；2.执行价格；3.期权费；4.权利类型。
（三）基本类型1.根据买方权利不同划分（1）看涨期权（买权）：期权买方拥有在规定时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量标的资产的权利。
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绪论金融衍生工具的交易思想与定价理论可以追溯到亚里士多德的《政治学》。
1900年巴契里耶（Bachelors）在其博士论文《投机理论》中提出了随即过程，并给出了描述布朗运动的数学方程。
在前人所积累知识的基础上，费雪·布莱克（Fisher Black）和麦隆·舒尔斯（Myron Scholars）立足市场均衡假设和资本资产定价模型（CAMP）理论，在1973年提出了着名的期权定价模型[ Black F. And Scholars M., “The Pricing of Options and Corporate Liabilities”, Journal of Political Economy, 1973, pp.637-645] ，为金融期权创新的推广提供了坚实的理论基础。
然而上世纪90年代前期的几起衍生品亏损事件却在一定程度上推动了各种金融风险控制理论的发展，尤其是风险度量模型，如JP Morgan公司（1996）正式提出的VAR风险价值计量模[ JPMorgan,“RiskMetric-Technical Document, Fourth Edition”, 1996a, .]等等。
从公司治理结构方面，Lodgerhentschel和Clifford W. Smith，Jr.在1996年首次提出了代理风险[ Ludger Hentschel and Clifford W. Smith Jr., “Controlling Risks in Derivatives Markets”, Journal of Financial Engineering, 1996, pp.101-125.]概念，他们在那些着名风险事件中发现公司或银行的经理或交易员从事的衍生交易的规模和头寸巨大，根本没有按照公司利益最大化的原则行事。
米什金（Frediric S. Mishkin）则在1998年讨论了金融市场的逆向选择和道德风险及其引起的金融结构问题[ Frederic S.Mishkin,“UnderstandingFinancial Crises: AdevelopingCountry Perspective”, THE WORLD BANK Working Paper, 1997.]。
另外，金融衍生市场监管也同样受到关注， S.P.Kothari认为应该采用正式的监管规则和专业化的监管来代替现有的由中央银行和财政部组成的非专业监管，避免因对衍生产品的监管不严，融衍生产品交易额的急剧增加，其主要主张用法律来限制金融交易,提出政府应建立起有效的监管机制，在市场发展与有效监管上找到平衡点,认为新形势下的监管机构应关注监管效果，采用解决问题与风险控制并重的办法。
在发达国家，有关金融衍生工具的定价理论和风险管理理论已经达到较高的水准。
与西方发达国家相比，目前我国国内关于金融衍生工具理论研究方面的文献则较少，大都停留在介绍性的引进上，在创新及发展的领域上仍缺乏研究，但仍旧有一部分学者为这方面的探索做出很大贡献。
在衍生品发展的制度上，苏畅认为金融衍生工具能促进资本市场体系与功能的完善，加快金融创新的步伐并将为国民经济的稳步发展做出重要贡献。
但是，发展我国的金融衍生工具既要警惕“超前论”，也要防止“等待论”。
更具我国当前的经济、金融条，应尽快踏踏实实为金融衍生工具市场的发展做一些前期准备工作,苏畅.衍生品市场在中国的发展[J]. 金融经济，2008（10）。
林毅夫（1989）[ 林毅夫，“关于制度变迁得经济学理论：诱致性变迁与强制性变迁”，北京大学中国经济研究中心讨论稿，1989。
]提出，制度变迁可以分为诱致性和强制性制度变迁，在相当长的时间内衍生品发展是属于前者的，因为金融衍生品的出现完全是自发的，政府从未有意识地推动其发展。
近年来国内对我国衍生品市场的发展路径和品种选择问题进行了多方面的争论和探讨。
在监管模式上，沈联涛（2000）[ 沈联涛，“金融监管的技术——在变革中求稳定香港证券市场的监管”，2000]认为，监管者在监管活动中，应充分重视市场环境，提高监管技艺，成为保证市场公平、透明与高效的积极推动者，而不是手段单一或官僚化的行政监管。
王海燕、赵培表：《金融工程内蕴研究》，国际金融研究，2002年第2期提出了金融衍生工具的特点及涵义，在一定的基础上给我们提供了一个全面认识金融衍生工具的平台。
姚兴涛（1999）提出，价值虽然客观存在,但无法直接获取,只能获取近似或是趋近真实的价值,公允价值的“不公允”一直是人们争议的焦点,采用公允价值则可能造成管理层实现对利润和资本的操纵 [ 姚兴涛，《金融衍生品市场论》，立信会计出版社，1999]。
[ 姚兴涛，《金融衍生品市场论》，1999] 。
在监管模式上，张春子．金融控股集团组建与运营【M】．北京：机械工业出版社，2005．认为，根据我国金融市场和国际市场变化、构建预警系统和规范、市场数据提示企业将受到动荡市场的影响时,会计准则制定机构和监管部门应及时发出通知暂停公允价值在特殊时期的计量,以保证企业持续稳定经营。
夏斌．金融控股公司研究【M】．也指出监管机构在监管过程中的随意性和不确定性，容易抑制金融创新的发生。
从2004年年底以来，先后有多家中国企业因从事金融衍生品交易而遭受到了前所未有的重创，再巨幅亏损下有的甚至因此濒临破产，如“国储铜”、中航油和江西铜业(600362．SH，0538．HK)等等无一不损失惨重、令人痛心。
中国企业接连爆出的金融衍生工具投资产生巨亏的消息，使我国投资者心头的阴霾不断加深，不得不令我们对金融衍生工具的本质特征是什么、它们到底发挥了什么样的金融功能、其发挥正向功能的前提条件及其金融衍生工具蕴含哪些风险，如何防范等一系列问题再度展开深思。
纵观国内现有文献，关于如何控制金融衍生工具运用时产生的风险，尤其是内外部监管方面的研究出版物仍然较少，很多文献也只是稍稍提及，因此，本文选择这样一个角度来对我国金融衍生品的功能，风险与风险防范上做一个综述，便于发现问题，提出问题。
1 金融衍生工具的涵义和特点1.1金融衍生工具涵义金融衍生工具是指金融工具确认和计量准则涉及的、具有下列特征的金融工具或其他合同:[1]1.其价值随特定的金融工具价格、汇率、利率、价格指数、信用指数、信用等级等因素的变动而变动;2.不要求初始净投资,只需要缴存一定比例的押金和保证金,或与对市场情况变动有类似反应的其他类型合同相比,仅要求很少的初始净投资;3.在未来某一日期结算,表明衍生金融工具结算需要经历一段特定时间。
1.2金融衍生工具特点1.2.1杠杆性金融衍生工具交易通常无需支付相关资产的全部价值,而只需要缴存一定比例的押金和保证金,便可得到相关资产的所有权。
待到交易日所确定的到期日,对已交易的金融衍生工具进行反向交易,然后进行差额结算。
在实物交割的条件下,即可得到原生性金融商品。
金融衍生工具的杠杆性决定其价值由作为标的的基本金融工具衍生的形成。
1.2.2高风险性金融衍生工具,存在价格风险、利率风险、汇率风险、价格风险、流动性风险和法律风险等。
金融衍生工具相对其他金融产品而言，品种繁多,而且其随时可以根据客户的要求，与特定目的进行设计,在产品的创新的活动性上更具流动性，但一旦在市场上缺乏流动性,其流动性风险极大。
1.2.3虚拟性金融衍生工具其交易获利过程是通过适时的持有和抛出,其价值增值过程脱离了实物运动。
金融衍生工具的获益并非来自相应的原生性金融商品的增值,而是得益于这些商品的价格变化,由于这些商品价格具有很大的虚拟性,所以更易使金融衍生工具具有虚拟性。
1.2.4阶段性在当前投资者之间实物交换日趋复杂多样,但是由于市场的波动性,因利率或是价格等市场因素有可能使得投资者的利润甚小或是亏损。
在市场需求下金融衍生工具便应势而出,现阶段金融衍生工具主要包括期货、远期、期权、掉期等品种，随着市场发展和需求还将创新出更符合需求的金融衍生工具。
金融衍生工具的基本职能在于锁定影响其价格因素的波动,从而进行风险控制，若控制不当,则可能加剧风险程度。
2 金融衍生工具的功能2.1避险保值该功能也是大部分金融投资者的投资目的。
衍生市场的风险转移机制主要通过套期保值交易发挥作用，通过风险承担者在两个市场的反向交易来锁定自己的利润。
金融衍生工具的特点使其有助于投资者认识、区别各种风险的构成，使他们能根据自己的偏好和风险的大小更加有效的进行资金的配置，甚至可以根据客户的特殊目的，需求设计出特制的产品。
一般那些用那些适当的抵消性金融衍生工具交易活动来减少或消除某种基础金融或商品的风险，目的在于用一些特点的资金(金融衍生工具交易的费用)以减少或消除风险的投资者或机构称为对冲保值者。
此类主体的活动是金融衍生市场较为重要的部分。
2.2投机与避险保值相反，投机的目的是用更高风险去获取更高额利益。
投机者利用金融衍生工具市场中保值者的头寸不恰当的匹配对冲的机会，通过承担保值者转嫁出去的风险，博取投机利润。
另一部分主体便是套利者，他们的目的与投机者基本一样，区别在于套利者寻找的的获利机会几乎不具风险。
衍生工具本身的特征和金融市场交易机制，使投机功能得以发挥。
正是由于投机者的存在才使得对冲保值者想要回避和分散的风险有了承担者，金融衍生工具市场才得以完善和发展。
2.3价格发现如果说避险保值和投机是金融衍生市场的内部功效，那价格发现则是金融衍生市场的外部功效了。
金融衍生市场集中了各个方面的市场参与者，带来了数以千计的基础资产的信息和市场预期，通过交易所公开竞价形成一种市场均衡价格，该价格不仅有指示性功能，而且还在一定程度上有助于基础金融产品的价格稳定。
在金融衍生工具的价格发现功能中，其主要过程便是是价格决定，这一过程通过供给和需求双方在交易所大厅内达成，所形成的价格又可能因价格自相关的影响因素来指导金融衍生工具的供需关系，从而影响下一期的价格决定。
2.4降低交易成本投资者可以利用金融衍生工具市场减少和消除最终产品市场上的价格风险，又可以根据金融衍生工具市场所揭示的价格信息，制定策略，从而降低交易成本，增加收益。
[3]同时，拥有不同目的投资者可以在交易市场中满足自己的需求，最终形成多赢的局面。
由于金融衍生工具具有以上功能，从而进一步形成了降低交易成本的功效。
3金融衍生工具的风险金融衍生工具风险主要存在于以下几方面：3.1公允价值计量不当诱发风险长期以来,传统会计计量采用历史成本计量模式,其理论依据是,采用历史成本有原始凭证作为基础,能够客观地反映经济业务的实际成本,根据历史成本原则,交易活动一旦按历史成本入账后一般不得变动,直至耗费或出售。
[4]金融衍生工具则是一种由双方制定的交易合约,由于尚未发生实际交易,所以无法用历史成本来计量。