注会《财务成本管理》资本市场线知识点分析

2014年注会《财务成本管理》资本市场线知识点分析
有关资本市场线知识点总结：
资本市场线指的是-条切线，起点是无风险资产的收益率(Rf)，资本市场线与有效边界相切，切点为市场均衡点M。

资本市场线的纵轴代表的是“无风险资产与市场组合”的投资组合的期望收益率，横轴代表的是“无风险资产与市场组合”的投资组合的标准差。

相关的计算公式如下：
(1)总期望收益率=Q×风险组合的期望收益率+(1-Q)×无风险利率(2)总标准差=Q×风险组合的标准差
【温馨提示】：
(1)公式中的Q代表的真正含义是：投资于风险组合的资金占自有资金的比例，如果贷出资金，即从自有资金中拿出-部分资金投资于无风险资产，将剩余的自有资金投资于风险组合，则Q的数值将小于1I如果借入资金，即除了自有资金以外，还借入-部分无风险资产投资于风险组合，则投资于风险组合的资金大于自有资金，此时Q的数值将大于1。

(2)(1-Q)的含义是投资于无风险资产的资金占自有资金的比例，当Q大于1时，(1-Q)小于0，此时表明对无风险资产的投资比例是负数(对无风险资产的负投资)，真实含义是借入无风险资产投资于风险组合。

计算总期望报酬率时，后一项变为负值，其含义为付出的无风险资产的利息。

(3)资本市场线与风险资产组合有效边界相比，除切点(市场组合)外，它的风险小而报酬率与之相同，或者报酬率高而风险与之相同，或者报酬率高且风险小。

(4)切点M代表唯-最有效的风险资产组合，它是所有证券以各自的总市汤价值为权数的加权平均组合，也.称为“市场组合”。

在M点的左侧，你将同时持有无风险资产和风险资产组合。

在M点的右侧，你将仅持有市场组合M，并且会借入资金以进-步投资于组合M。

(5)对于不同风险偏好的投资者来说，只要能以无风险利率自由借贷，他们都会选择市场组合M0这就是所谓的分离定理。

它也可以表述为最佳风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好。

分离定理表明企业管理层在决策时不必考虑每位股东对风险的态度。

(6)资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率-无风险利率)／风险组合的标准差。