最新258-第一章 资本经营概述
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第1章--资本经营概述
2021/4/6
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资产经营
基本特点则是把资产作为企业资源投入，并围绕资产 的配置、重组、使用等进行管理。在资产经营情况下， 以产品经营或商品经营为基础，围绕资产经营进行商 品经营和产品经营。资产经营是对商品经营的一大进 步，它不仅考虑商品本身的消耗与收益，而且将资产 的投入与产出及周转速度作为经营的核心。资产经营 方式下的企业理财观念有了较大增强，特别是讲求资 产使用效率与效益，重视与加强了投资管理。但由于 产权不清，忽视资本结构与资本成本，仍然没有抓住 理财的精髓和本质，还没有使资本的运营发挥其最大 的作用。
2021/4/6
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3.我国经济理论界对资本的认识
讳谈资本，用资产、资金的概念代替。 资产，英文为 Asset，是企业用于从事生产经营
活动以为投资者带来未来经济利益的经济资源， 归企业所有，以产品、机器设备等实物存在。 资本，英文为Capital， 是企业为购置从事生产经 营活动所需的资产的资金来源，是投资者对企业 的投入，分别归债权人和公司所有者（股东）所 有，是价值形态，以股权等形态存在。
2021/4/6
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资产是资本的载体。资产是形式，资本是本质。 资产作为生产要素，稳定地处于商品和劳务的 生产过程中。资本在市场上处于流动状态，如 资本所有者通过收购、兼并、联盟、重组、剥 离等手段，不但调整资本投向。企业进行资本 经营时，盘活的是存量资产，但价值增值的是 企业资本。通过资本的流动，达到增值的目的。
引子
诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史 蒂格勒曾说过：“纵观世界上著名的大 企业、大公司，没有一家不同在某个时 候以某种方式通过资本经营发展起来的， 也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润 的积累发展起来的。”
2021/4/6
第一章 资本经营概述教学辅导
第一章资本经营概述教学辅导刘玉芬2020-02-28一、本章内容及重、难点问题本章分九节向我们阐述了资本经营的基本知识和基本理论。
本章重难点问题：（一）资本经营与商品经营的关系（二）资本经营战略（三）资本经营的原则二、本章重、难点问题辅导（一）资本经营与商品经营的关系学习这个问题时，首先要明确资本经营与商品经营的含义，然后在理解教材对资本经营与商品经营的联系与区别的阐述的基础上，总结资本经营与商品经营的关系。
资本经营指可以独立于商品经营而存在的，以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过兼并、收购、战略联盟、股份回购、企业分立、资产剥离、资产重组、破产重组、债转股、租赁经营、托管经营等各种途径来提高资本运营效率和效益的经营活动。
商品经营是企业以市场为导向，组织供产销活动，以一定的人力、物力消耗，生产尽可能多的社会需要的商品。
那么商品经营与资本经营到底是一种什么样关系呢？用中国的思想家、哲学家——老子的道德经中第十一章内容来说明商品经营与资本经营的关系是再恰当不过了。
道德经中第十一章写道：“三十辐，同一毂（gǔ），当其无，有车之用。
埏埴(shān zhí)以为器，当其无，有器之用。
凿户牖以为室（yǒu），当其无，有室之用。
故有之以为利，无之以为用）。
以上这段文字的大意是：三十根辐条集汇于一个车毂中，毂中空虚的间隙，使车子得以运转，才成就了车子的作用。
将陶土放入模型中制成陶器，因为有器皿中空虚部分，才形成了器皿的效能。
建造房屋安门开窗，只为房子是空的，所以才发挥了房子的作用。
因此，“有”给人们带来了种种便利，“无”带来了种种利益充分发挥了"有"的作用。
那么我们如果把车毂、茶杯、房子看成“产品经营”，把他们空的部分看作“资本经营”。
则没有“产品经营”就好比车子无车毂、茶杯无杯壳，房子无屋顶、无四壁，“资本经营”就是空的、虚的、无法实现的。
如果只有“产品经营”而无“资本经营”，则车毂是死的车子无法开、茶杯和房子是实的，没法喝水，不能住人。
258-第一章 资本经营概述 PPT资料共23页
资本市场融资、托管和租赁等。 （4）资本经营、资本运营、资本运作等概
念可通用
02.12.2019
资本经营第一章
10
对资本经营的认识误区
视资本经营为“歪门邪道” 强调资本经营，忽视企业日常经营 盲目扩张：德隆的失败，顾雏军等，忽
视财务风险
02.12.2019
资本经营第一章
11
◆ 花絮：张维迎“别总提‘资本经 营’”
资本经营第一章
3
2、萨缪尔森，资本定义
（1）在经济理论中，指生产三要素之一。 资本由生产过程中所使用的耐用品构成， 主要包括：设备、建筑物和存货。
（2）在会计和财务理论中，“资本”表示 企业股东认缴的货币总量，即“所有者 权益”。
02.12.2019
资本经营第一章
4
资产定义
企业所拥有的未来能够给企业带来经济 利益的经济资源。 分为：
优化产业结构：我国产业布局趋同现象
提高资源配置效率
02.12.2019
资本经营第一章
18
五、资本经营的条件
企业产权清晰 比较完善的市场经济法规体系 资本市场比较发达、运作规范 专业化人才
02.12.2019
资本经营第一章
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六、资本经营的原则
成本效益原则 收益与风险均衡原则
第一章 资本经营概述
02.12.2019
资本经营第一章
1
本章主要内容
资本经营定义 资本经营的作用 资本经营的主要形式 开展资本经营的条件 中介机构
02.12.2019
资本经营第一章
2
一、资本、资产概念
1、马克思：资本是能够带来剩余价值的 价值
2、萨缪尔森《经济学》资本定义
念可通用
02.12.2019
资本经营第一章
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对资本经营的认识误区
视资本经营为“歪门邪道” 强调资本经营，忽视企业日常经营 盲目扩张：德隆的失败，顾雏军等，忽
视财务风险
02.12.2019
资本经营第一章
11
◆ 花絮：张维迎“别总提‘资本经 营’”
资本经营第一章
3
2、萨缪尔森，资本定义
（1）在经济理论中，指生产三要素之一。 资本由生产过程中所使用的耐用品构成， 主要包括：设备、建筑物和存货。
（2）在会计和财务理论中，“资本”表示 企业股东认缴的货币总量，即“所有者 权益”。
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资本经营第一章
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资产定义
企业所拥有的未来能够给企业带来经济 利益的经济资源。 分为：
优化产业结构：我国产业布局趋同现象
提高资源配置效率
02.12.2019
资本经营第一章
18
五、资本经营的条件
企业产权清晰 比较完善的市场经济法规体系 资本市场比较发达、运作规范 专业化人才
02.12.2019
资本经营第一章
19
六、资本经营的原则
成本效益原则 收益与风险均衡原则
第一章 资本经营概述
02.12.2019
资本经营第一章
1
本章主要内容
资本经营定义 资本经营的作用 资本经营的主要形式 开展资本经营的条件 中介机构
02.12.2019
资本经营第一章
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一、资本、资产概念
1、马克思：资本是能够带来剩余价值的 价值
2、萨缪尔森《经济学》资本定义
第一章资本经营概述 (1)
（对企业）施肥、剪枝、嫁接 —— 资本经营 也就是说，在商品经营已经得到良好运用 的前提下，再利用资本经营，通过兼并、收购 重组等形式不仅使企业获得快速发展，而且可 以使企业获得新的更强大的竞争优势，让企业 保持市场上的长期竞争优势。换句话说，把企 业不仅作为商品生产者和经营者而且作为资本 经营者来管理和经营，是使企业获得跨越式发 展的手段。
由以上分析我们可以得出结论： ① 商品经营是企业生存、发展的基本条件， ② 资本经营是企业获得巨大的领先一步的竞 争优势，保持长足的发展的手段。 ③ 商品经营是资本经营的基础，资本经营的 成功运作又会有力地推动商品经营的发展。 总之，资本经营和商品经营是是企业经营相辅 相成的两个方面，应当有机地结合起来。商品经 营始终是企业运作的基本形式，也是资本经营的 基础；资本经营并不能取代商品经营，它通过对 生产要素的有效配置，能够扩大企业市场份额， 产生规模效益，拓宽经营领域，降低经营风险。
企业采取哪种资 本经营战略，应 视企业的具体情 况而定，作到扬 长避短。所以在 确定经营战略时， 应先客观审视自 己，明确自己是 哪一类企业。
（一）扩张模式之一: 收购
• 收购是指一家公司购买另一家公司的股票或资产以 获得对该公司本身或资产实际控制权的行为。 • 收购包括两种情况： 1 、资产收购 2、股份收购 – 参股收购 – 控股收购 – 全面收购（要约收购、协议收购、委托书收购等） • 企业的收购既有对上市公司收购，也有对非上市公司的收 购。
三、资本经营与商品经营的关系
1、资本经营、商品经营的含义
（广义）资本经营指以资本增值最大化为 根本目的，以价值管理为特征，通过企业全部 资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态 调整，对企业的全部资本进行有效运营的一种 经营方式。
资本经营概述
续上页
搞好生产是最重要的资本经营。麦当劳 就是资本经营，从这个意义上讲，民营 企业家不需要考虑这些问题。至于希望 集团的刘董事长这类层次的人是不是要 考虑这个问题呢?我还是要强调，搞好你 的饲料工业，就是最重要的资本经营。 我个人是不主张提资本经营这个概念的。
5、资本经营/生产经营的比较
联系：
3、资本经营定义
（1）资本经营是与生产经营相对而言的一 种企业经营方式； （2）资本经营：一般是在企业整体战略指 导下进行的资产和产权的交易，目的是 实现企业价值（利润）最大化； （3）主要内容有：企业并购、重组、资本 市场融资、托管和租赁等。
说明：
资本经营、资本运营、资本运作等概念 可以通用
4、资本经营与生产经营的关系
生产经营是资本经营的存在基础 资本经营是生产经营扩张与发展的重要 条件
两者都是企业的经营方式之一，不存在 高低之分，应相互结合，相互促进
认识误区
◆张维迎：别总提“资本经营”
现在好多经济学家和企业家都在叫 资本经营，报纸上炒作这些概念特别多， 特别诱惑人。 什么叫资本经营?经营企业 本身就是资本经营，就是你投资后怎么 样赚钱。为什么要提出资本经营概念呢? 国有企业以前只管生产，不管赚钱，它 提资本经营可以理解，而民营企业从第 一天养鹌鹑到生产饲料都是资本经营。
（1）目的一致：企业利润最大化 （2）相互依存
区别：
资本经营/生产经营
（1）经营对象：价值/使用价值 （2）经营领域：资本、产权市场/商品、 劳动、技术市场 （3）经营方式：资本筹集、资产重组、 产权交易/产品及服务的研发、制造和 销售
三、资本经营的内容
优势企业：上市、并购、战略联盟、跨 国资本经营 劣势企业: 资产重组、债务重组、资产 置换、 资产剥离
资本经营
期存款利率水平，即本次配股募集资金后，公司预期的净资产税后利润率应该达到或
超过同期银行个人定期存款利率水平。7、配股的股票仅限于普通股，配股的对象为股 权登记日登记在册的本公司全体普通股股东。8、公司一次配股发行股份总额，不得超 过该公司前一次发行并募足股份后其普通股的30%。公司将本次配股募集资金用于国
一、实 施资本经营是建立现代企业制度的 必然要求
二、 资本经营是企业实现规模经济效益的 需要
三、 资本经营是社会化大生产的必然要求 四、 资本经营是调整与优化产业结构的有 效途径 从以上四个方面进行论述，要注意结合当 前的国内改革的大方向进行更深入的探讨。
五、资本经营的方式
1、资本扩张方式：兼并、收购、战略联盟 目的：获取战略计 划、产生协同效应、提高管理效益、价值低估受益、降低交易 成本、联盟共赢
6、思考题29：在讲义中已全部讲述
第二章 证劵市场融资
教学目的及要求：重点掌握企业上市和退市的特点，掌握配股、 增发新股、可转换债券的条件，掌握创业板市场的特点，了解我国 证券市场。
一、证券市场 证券市场30（是股票、债券、投资基金券等有价证券发行和交易 的场所。）、主板市场35、创业板市场36、场外交易市场证劵交易所以外的证劵交易所
家重点建设项目和技改项目的，在发起人承诺足额认购其可配股份的情况下，可不受
30%比例的限制。
第三章 并购
教学目的与要求：重点掌握各种并购运作方式的特点，掌握交
易费用理论和并购的效率理论，掌握针对上市公司的并购运作过程 和并购后的整合发展熟悉并购的前期工作，其它问题了解。
一、并购的涵义及分类
并购是指一家企业通过取得其他企业的部分或全部产权，从而实 现对该企业控制的一种投资行为。并购的基本特征(P59)、并购的分
超过同期银行个人定期存款利率水平。7、配股的股票仅限于普通股，配股的对象为股 权登记日登记在册的本公司全体普通股股东。8、公司一次配股发行股份总额，不得超 过该公司前一次发行并募足股份后其普通股的30%。公司将本次配股募集资金用于国
一、实 施资本经营是建立现代企业制度的 必然要求
二、 资本经营是企业实现规模经济效益的 需要
三、 资本经营是社会化大生产的必然要求 四、 资本经营是调整与优化产业结构的有 效途径 从以上四个方面进行论述，要注意结合当 前的国内改革的大方向进行更深入的探讨。
五、资本经营的方式
1、资本扩张方式：兼并、收购、战略联盟 目的：获取战略计 划、产生协同效应、提高管理效益、价值低估受益、降低交易 成本、联盟共赢
6、思考题29：在讲义中已全部讲述
第二章 证劵市场融资
教学目的及要求：重点掌握企业上市和退市的特点，掌握配股、 增发新股、可转换债券的条件，掌握创业板市场的特点，了解我国 证券市场。
一、证券市场 证券市场30（是股票、债券、投资基金券等有价证券发行和交易 的场所。）、主板市场35、创业板市场36、场外交易市场证劵交易所以外的证劵交易所
家重点建设项目和技改项目的，在发起人承诺足额认购其可配股份的情况下，可不受
30%比例的限制。
第三章 并购
教学目的与要求：重点掌握各种并购运作方式的特点，掌握交
易费用理论和并购的效率理论，掌握针对上市公司的并购运作过程 和并购后的整合发展熟悉并购的前期工作，其它问题了解。
一、并购的涵义及分类
并购是指一家企业通过取得其他企业的部分或全部产权，从而实 现对该企业控制的一种投资行为。并购的基本特征(P59)、并购的分
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资本经营第一章
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七、资本经营的中介机构
投资银行：并购顾问、财务顾问 会计师事务所：资产、财务审计 律师事务所：法律事务 资产评估机构：资产、股权价值评估 产权交易中介机构：国企改制公开拍卖10.02.2021源自资本经营第一章21
The End
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结束语
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4、资本经营与生产经营的关系
生产经营是资本经营的基础 资本经营是企业扩张与发展的重要方式 二者都是企业经营方式之一，相互依存，
相互促进，不存在高下优劣之分
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5、资本经营-生产经营的比较
联系： （1）目的一致（实现企业利润最大化） （2）相互依存
劣势企业：资产重组、债务重组、资产 置换、资产剥离
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四、资本经营的作用
有助于优势企业扩张, 实现规模经济： 如海尔的发展、联想收购IBM PC业务
有助于解决劣势企业的问题：如海信重 组格力电器
有助于建立现代企业制度、合理的公司 治理结构：中行、建行引入战略投资者
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对资本经营定义的说明：
（1）资本经营是企业经营方式之一； （2）资本经营的核心：资产、产权的交易 （3）资本经营具体形式：企业并购、重组、
资本市场融资、托管和租赁等。 （4）资本经营、资本运营、资本运作等概
念可通用
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对资本经营的认识误区
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（续上页）
搞好生产是最重要的资本经营。麦当劳就是资本 经营，从这个意义上讲，民营企业家不需要考虑 这些问题。 至于希望集团的刘董事长这类层次的人是不是要 考虑这个问题呢?我还是要强调，搞好你的饲料 工业，就是最重要的资本经营。 我个人是不主张提资本经营这个概念的。
视资本经营为“歪门邪道” 强调资本经营，忽视企业日常经营 盲目扩张：德隆的失败，顾雏军等，忽
视财务风险
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资本经营第一章
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◆ 花絮：张维迎“别总提‘资本经 营’”
现在好多经济学家和企业家都在叫资本经营，报 纸上炒作这些概念特别多，特别诱人。 什么叫资本经营?经营企业本身就是资本经营， 就是你投资后怎么样赚钱。 为什么要提出资本经营概念呢?国有企业以前只 管生产，不管赚钱，它提资本经营可以理解，而 民营企业从第一天养鹌鹑到生产饲料都是资本经 营。
区别：见下表
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区别： 资本经营
经营对象 价值
生产经营
使用价值
经营领域 资本、产权市场 商品、劳动、技 术市场
经营方式 资本筹集、资产重 组、产权交易
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产品（服务） 的研发、制造 和销售
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三、资本经营的主要形式
优势企业：上市、并购、资产重组、战 略联盟、跨国资本经营
谢谢大家聆听！！！
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258-第一章 资本经营 概述
本章主要内容
资本经营定义 资本经营的作用 资本经营的主要形式 开展资本经营的条件 中介机构
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资本经营第一章
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3、资本经营定义
资本经营是与生产经营（商品经营）相 对而言的一种企业经营方式，是根据企 业战略进行的资产和产权的交易，最终 目的是实现企业价值（利润）最大化。
优化产业结构：我国产业布局趋同现象
提高资源配置效率
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资本经营第一章
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五、资本经营的条件
企业产权清晰 比较完善的市场经济法规体系 资本市场比较发达、运作规范 专业化人才
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资本经营第一章
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六、资本经营的原则
成本效益原则 收益与风险均衡原则
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