第五章 外汇风险管理

避免的汇率损失： 避免的汇率损失：
100 000×（1.21-1.19）= 2000美元 × ） 美元
总计： 总计：
2000+1497.4-1210=2287.4美元 美元
二、外汇风险管理基本方法在应付外汇账 款中的具体应用 1、远期合同法 、 通过与银行签订远期外汇合同来消除远期 应付外汇账款的外汇风险
（二）货币保值法 1、黄金保值法 、 2、一篮子货币保值法 、 3、硬币保值法 、
（三）提前收付法和拖延收付法
通过改变外汇资金的收付日期，来避免外汇 通过改变外汇资金的收付日期， 风险。 风险。
（四）结算方式选择法 通过改变国际结算方式来减少外汇风险
结算方式选择法：汇款，托收， 结算方式选择法：汇款，托收，信用证
四、其他一般性外汇风险管理方法 调整价格法： 调整价格法：通过抬高或压低价格来 弥补外汇风险 易货贸易法 平衡法： 平衡法：使进口与出口大致平衡 组对法： 组对法：通过货币组对来消除风险
第三节 外汇风险管理的基本方法
一、外汇风险管理基本方法在应收外汇账 款中的具体应用 1、远期合同法 、 通过与银行签订远期外汇合同来消除远期 应收外汇账款的外汇风险
美国C公司在 天后有一笔欧元 美国 公司在90天后有一笔欧元 公司在 天后有一笔欧元100 000的应收 的应收 为防止将来收汇时欧元贬值带来损失， 款。为防止将来收汇时欧元贬值带来损失，该公 司向银行借入90天期限的欧元 天期限的欧元100 000借款。借 借款。 司向银行借入 天期限的欧元 借款 款年利率为3%。设外汇市场的即期汇率为1欧元 款年利率为 。设外汇市场的即期汇率为 欧元 =1.21美元，该公司借款后用欧元在外汇市场兑换 美元， 美元 成本币美元121 000，随即将所得美元进行 天 成本币美元 ，随即将所得美元进行90天 的投资。年投资收益率为5%。 天后的实际汇率 的投资。年投资收益率为 。90天后的实际汇率 欧元=1.19美元。 90天后，C公司以收回的欧 美元。 天后 天后， 公司以收回的欧 为1欧元 欧元 美元 应收款归还银行贷款。 元100 000应收款归还银行贷款。 应收款归还银行贷款
不进行风险管理的损失： 不进行风险管理的损失：
100 000×（1.21-1.19）= 2000 美元 × ）
进行风险管理的损益： 进行风险管理的损益： 折扣损失： 折扣损失：
100 000 × 1%=1000欧元 欧元 1000 × 1.21=1210美元
投资收益： 投资收益：
119 790 × 5% ×（3/12）=1497.4美元 ） 美元
即期交易： 即期交易： 100 000×1.21=121 000 × 远期交易： 远期交易： 100 000×1.20=120 000 × 90天后交易 100 000×1.19=119 000 天后交易 × 1000 1000 2000
2、BSI法 BSI法就是借款一即期合同一投资法
(borrow-spot-invest）。拥有应收账款的出口 ）。 为了防止汇率变动， 商，为了防止汇率变动，先借入与应收外汇等 值的外币(以此消除时间风险 同时， 以此消除时间风险)； 值的外币 以此消除时间风险 ；同时，通过即期 交易把外币兑换成本币(以此消除价值风险 以此消除价值风险)； 交易把外币兑换成本币 以此消除价值风险 ；然 将本币存入银行或进行投资， 后，将本币存入银行或进行投资，以投资收益 来贴补借款利息和其他费用。届时应收款到期， 来贴补借款利息和其他费用。届时应收款到期， 就以外汇归还银行贷款。 就以外汇归还银行贷款。
美国C公司在 天后有一笔欧元 美国 公司在90天后有一笔欧元 公司在 天后有一笔欧元100 000的 的 应付款。 应付款。为防止将来付汇时欧元升值带来损 失，该公司向银行买入90天远期的欧元 该公司向银行买入 天远期的欧元100 天远期的欧元 000。设外汇市场的即期汇率为 欧元 欧元=1.19美 。设外汇市场的即期汇率为1欧元 美 天远期汇率为1欧元 美元。 天 元，90天远期汇率为 欧元 天远期汇率为 欧元=1.20美元。90天 美元 后的实际汇率为1欧元 欧元=1.21美元。 美元。 后的实际汇率为 欧元 美元
美国C公司在 天后有一笔 美国 公司在90天后有一笔 公司在 天后有一笔100 000欧元的 欧元的 应付款。 应付款。为防止将来付汇时欧元升值带来损 失，该公司向银行借入119 000美元，借款年 该公司向银行借入 美元， 美元 利率为3%。并以此购买100 000欧元。然后 欧元。 利率为 。并以此购买 欧元 该公司以获得1%折扣为条件提前支付货款 折扣为条件提前支付货款， 该公司以获得 折扣为条件提前支付货款， 设外汇市场的即期汇率为1欧元 欧元=1.19美元， 美元， 设外汇市场的即期汇率为 欧元 美元 90天后的实际汇率为 欧元 天后的实际汇率为1欧元 美元。 天后的实际汇率为 欧元=1.21美元。 美元
不进行风险管理的损失： 不进行风险管理的损失：
100 000×（1.21-1.19）= 2000 美元 × ）
进行风险管理的损益： 进行风险管理的损益： 借款利息： 借款利息：
119 000 × 3% ×（3/12） =892.5美元 ） 美元
投资收益： 投资收益：
100 000 × 5% ×（3/12）=1250欧元 ） 欧元 1250 ×1.21=1512.5美元 美元
美国C公司在 天后有一笔欧元 美国 公司在90天后有一笔欧元 公司在 天后有一笔欧元100 000的 的 应收款。 应收款。为防止将来收汇时欧元贬值带来损 该公司以1%折扣为条件提前收回货款 折扣为条件提前收回货款， 失，该公司以 折扣为条件提前收回货款， 并出售给银行。所得本币用于投资， 并出售给银行。所得本币用于投资，年收益 率为5%。设外汇市场的即期汇率为1欧元 率为 。设外汇市场的即期汇率为 欧元 =1.21美元，90天后的实际汇率为 欧元 美元， 天后的实际汇率为 天后的实际汇率为1欧元 美元 =1.19美元。 美元。 美元
避免的汇率损失： 避免的汇率损失：
100 000×（1.21-1.19）= 2000美元 × ） 美元
总计： 总计：
2000+1512.5-892.5=2620美元 美元
3、LSI法 LSI法
先从银行借款(borrow)，即借入相应的本币， 先从银行借款(borrow)，即借入相应的本币， (borrow) 再与银行签定即期合同(spot) 购买外汇， (spot)， 再与银行签定即期合同(spot)，购买外汇，最 后再提早支付(1ead) (1ead)， 后再提早支付(1ead)，即从债权人处获得一定 折扣的前提下提前付款。从这个程序看， 折扣的前提下提前付款。从这个程序看，应该 borrow-spot-lead，但国际交易中， 是borrow-spot-lead，但国际交易中，习惯上 人们仍把其称为LSI LSI法 而不叫做BSL BSL法 人们仍把其称为LSI法，而不叫做BSL法
即期交易： 即期交易： 100 000×1.19=119 000 × 远期交易： 远期交易： 100 000×1.20=120 000 × 90天后交易 100 000×1.21=121 000 天后交易 × 1000 1000 2000
2、BSI法 、
在签订贸易合同后， 在签订贸易合同后，进口商借入相应数量的 本币，同时以此购买结算时的货币， 本币，同时以此购买结算时的货币，然后以 这笔外币在国际金融市场上做相应期限的短 期投资。付款期限到期时， 期投资。付款期限到期时，进口商收回外币 投资并向出口商支付货款。在这种方法中， 投资并向出口商支付货款。在这种方法中， 企业把借来的本币兑换成外币，消除了价值 企业把借来的本币兑换成外币，消除了价值 风险；而把未来的外币应付账款用于投资， 风险；而把未来的外币应付账款用于投资， 又改变了外汇风险的时间结构 时间结构。 又改变了外汇风险的时间结构。
不进行风险管理的损失： 不进行风险管理的损失：
100 000×（1.21-1.19）= 2000 美元 × ）
进行风险管理的损益： 进行风险管理的损益： 借款利息： 借款利息：
100 000 × 3% ×（3/12）=750欧元 ） 欧元 750 ×1.19=892.5美元 1.19=892.5美元
第四章 外汇风险管理
本章学习目标
了解外汇风险的概念和构成 掌握基本方法外汇风险的措施 理解并能灵活运用外汇风险管理的一般方 法
本章内容
外汇风险概述 外汇风险管理的一般方法 外汇风险管理的基本方法
第一节 外汇风险概述
一、外汇风险的概念和种类 二、外汇风险的构成要素
1、外汇风险的概念 、
以外币计价的资产与负债， 以外币计价的资产与负债，因外汇汇率波动 而引起其价值增减的可能性即为外汇风险， 而引起其价值增减的可能性即为外汇风险，或 称汇率风险。 称汇率风险。
Hale Waihona Puke Baidu
美国C公司在 天后有一笔欧元 美国 公司在90天后有一笔欧元 公司在 天后有一笔欧元100 000的 的 应收款。 应收款。为防止将来收汇时欧元贬值带来损 失，该公司向银行卖出90天远期的欧元 该公司向银行卖出 天远期的欧元100 天远期的欧元 000。设外汇市场的即期汇率为 欧元 欧元=1.21美 。设外汇市场的即期汇率为1欧元 美 天远期汇率为1欧元 美元。 天 元，90天远期汇率为 欧元 天远期汇率为 欧元=1.20美元。90天 美元 后的实际汇率为1欧元 欧元=1.19美元。 美元。 后的实际汇率为 欧元 美元
投资收益： 投资收益：
121 000 × 5% ×（3/12）=1512.5美元 ） 美元
避免的汇率损失： 避免的汇率损失：
100 000×（1.21-1.19）= 2000美元 × ） 美元
总计： 总计：
2000+1512.5-892.5=2620美元 美元
3、LSI法 LSI法
提前收付-即期合同 投资（Lead-Spot提前收付 即期合同-投资（ 即期合同 投资 Invest）具有应收外汇账款的公司，在征得债 ）具有应收外汇账款的公司， 务方同意后， 务方同意后，以一定折扣为条件提前收回货款 以此消除时间风险) (以此消除时间风险)；并通过在即期外汇市场 上将外汇兑换成本币(以此消除价值风险) 上将外汇兑换成本币(以此消除价值风险)；然 将换回的本币进行投资， 后，将换回的本币进行投资，所获的收益用以 抵补因提前收汇的折扣损失。 抵补因提前收汇的折扣损失。
二、借助于外汇交易的外汇风险 管理方法
1、即期合同法：消除三天以内的汇率风险 、即期合同法： 2、远期合同法：消除远期汇率风险 、远期合同法： 3、掉期合同法：利用掉期合同对冲外汇风险 、掉期合同法：
三、借助于信贷的外汇风险管理方法 借款法： 借款法：利用即期借款抵补未来外汇 收入 投资法：现期买入外汇并投资， 投资法：现期买入外汇并投资，以抵 补未来外汇支出
美国C公司在 天后有一笔 美国 公司在90天后有一笔 公司在 天后有一笔100 000欧元的 欧元的 应付款。 应付款。为防止将来付汇时欧元升值带来损 失，该公司向银行借入119 000美元，借款年 该公司向银行借入 美元， 美元 利率为3%。并以此购买100 000欧元。然后 欧元。 利率为 。并以此购买 欧元 以这笔外币做短期投资，年收益为5%。 天 以这笔外币做短期投资，年收益为 。90天 后，进口商收回外币投资并向出口商支付货 设外汇市场的即期汇率为1欧元 欧元=1.19美 款。设外汇市场的即期汇率为 欧元 美 天后的实际汇率为1欧元 美元。 元，90天后的实际汇率为 欧元 天后的实际汇率为 欧元=1.21美元。 美元
3、外汇风险的构成因素 、
本币 外币 时间
价值风险
时间风险
外汇风险
第二节 外汇风险管理的一般方法
一、签订合同时可选择的外汇风险管理方法 二、借助于外汇交易的外汇风险管理方法 三、借助于信贷的外汇风险管理方法 四、其他一般性外汇风险管理方法
一、签订合同时可选择的外汇风 险管理方法
（一）货币选择法 1、选择用本币计价结算 、 2、选择硬币计价结算 、 3、选择多种货币计价结算 、
2、外汇风险的种类 、
交易风险： 交易风险：指汇率变动而引起的应收资产与应付 债务变化的风险。 债务变化的风险。 会计风险：亦称折算风险， 会计风险：亦称折算风险，指企业在将各种资产 与负债转换成记帐货币的会计处理业务中， 与负债转换成记帐货币的会计处理业务中，因汇 率变动而出现账面金额变动的风险。 率变动而出现账面金额变动的风险。 经济风险： 经济风险：指外汇汇率发生波动而引起国际性企 业未来收益发生变化的一种潜在的风险。 业未来收益发生变化的一种潜在的风险。