财务报表分析——偿债能力分析

财务报表分析——偿债能力分析

我选择的企业年报是徐工科技的年报，以后的分析均以该企业为例进行说明。偿债能力与行业可比企业三一重工横向对比。

1短期偿债能力分析：

（1）营运资金

营运资金=流动资产-流动负债

公司08年的营运资金=2,467,66-2,311,44=156,22万元，也即该公司当年的流动资产足以支付其流动负债。该公司是可以按时偿还期到期的债务的。

（2）流动比率

流动比率=流动资产÷流动负债

公司08年的流动比率=246766÷231144=1.07，这个比率能够说明的问题是其流动资产基本上可以用于偿还其流动负债，但是由于其流动资产中有部分存货和应收账款，因此其偿还短期债务的能力还是会受到部分的影响的。

通过该公司07年和06年两年的年报，可以知道07年其流动比率为1.25，06年为1.12，可以看出该企业的债务安全性不是很高，需要债权人注意。、

同行业的另外一家上市公司三一重工，它的流动比率08、07、06三年分别为2.20、2.06和1.80，由此可见该公司的流动比率基本上维持在2左右，这个数字也是一般意义上的安全数字。

通过对比我们不难看出，从流动比率上看徐工科技它的短期偿债能力是低于同行业的较好企业的。

（3）速动比率

速动比率=速动资产÷流动负债

这个指标是更能反映企业实际短期偿债能力的指标。原因就是它扣除了我们在计算流动比率时考虑的存货等需变现的流动资产，可以直接衡量企业的现金及现金等价物等不需变现的流动资产的价值与流动负债的大小。

公司08年的速动比率=132309÷231144=0.57，这样的比率说明了该企业扣除了存货之后能够用于偿还债务的流动资产只有流动负债的六成不到，这就会使债权人敲响警钟了。

我们再来看看同行业的三一重工的情况。08、07、06三年三一重工的速动比率分别是：1.54、1.49和1.18，可以看出该公司仅其速动资产就足以偿还其流动负债，因此其短期偿债能力是不用担心的。同时还是结合流动比率来看，在它的流动资产中存货所占的比重就明显很低了，也就是说三一重工的产品销路要比徐工科技好一些了。

2、长期偿债能力分析：

（1）资产负债率

资产负债率=负债总额÷资产总额

08年徐工科技的资产负债率=232056÷363823=0.64，该公司07年和06年的资产负债率分别为0.61和0.67，从近三年的数据来看，其资产负债率一直在接近我国公司法规定的上市公司资产负债率的最高线0.70附近。

同行业的三一重工的资产负债率08、07、06三年分别为：0.56、0.55、0.53，从这三年的数据来看，三一重工的负债率在逐年的有所增加，但总体还是比较适宜的0.4——0.6的区间内，也即该企业在进一步的利用债务资金来进行发展。

对比两家公司，徐工科技利用债务资金进行拓展的空间已经很小，债务资金的安全性已经受到了一定的威胁，企业的长期偿债能力也有一定的风险。

（2）产权比率

产权比率=（负债总额÷所有者权益），产权比率，反映投资者对债权人的保障程度，衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。

08年徐工科技的产权比率=（232056÷131767）=1.76

与产权比率对应的是权益负债比率，它是产权比率的倒数，即权益负债比率=（所有者权益÷负债总额）。

08年徐工科技的权益负债率=（131767÷232056）=0.57，该公司07年和06年的该项指标值分别为：0.64、0.49。

同行业的三一重工08、07、06三年的权益负债率分别为：0.75、0.77、0.84，两个公司的数据对比可以看出，徐工科技的每单位所有者权益所承担的债务要高于三一重工许多。同时如果徐工科技发生债务危机，债权人所能得到的偿付比例是很低的，因此徐工科技的长期偿债能力是较低的。

以上两点是分别从短期偿债能力和长期偿债能力两个方面分析和对比了徐工科技和三一重工的偿债能力指标。但是企业的偿债能力不完全决定于该几项指标，企业的盈利能力也对其偿债能力有重要影响。因为归根到底企业偿还债务的资金是来自于营业的利润的。所以，我们再来分析和对比一下两个对比企业的获利能力。

徐工科技08、07、06三年的营业利润率分别为0.04、0.01和0.00，这个数字是非常低的，我们再往上查几年看看，05年为-0.04，04年为0.02，从这五年的数据来看，该公司近五年来一直处于微利的时期，甚至是亏损的状态。

再来看三一重工的情形。08、07、06三年的营业利润率分别为：0.11、0.23和0.13。通过两家企业营业利润率的比较，不难看出，徐工科技的获利能力是较差的，企业通过营业利润积累的资金用于偿还债务的能力自然就较难得到保障了。这就更加能够说明徐工科技的偿债能力是较差的。

综合以上短期偿债能力和长期偿债能力两个方面的分析，以及对该公司获利能力的横向对比，可以看出：徐工科技的短期偿债能力是不足的，即期债务具有较大的风险；长期偿债能力也不能让债权人足够放心；而其获利能力更是无法保障其能够源源不断的积累资金，从而去偿还自身承担的债务。所以总体来讲该公司存在一定的债务风险，需要各个债权人注意公司的动向。