商品期货套利交易策略(马法凯)_图文
期货市场的套利策略与风险控制
期货市场的套利策略与风险控制期货市场作为金融衍生品市场的一个重要组成部分，为投资者提供了套利交易的机会。
套利策略的目标是通过买入低价合约并卖出高价合约来获得差价收益。
然而，套利策略也伴随着风险，需要投资者采取相应的风险控制措施。
本文将介绍几种常见的期货市场套利策略，并探讨相应的风险控制方法。
一、商品期货市场套利策略1. 跨期套利：这是一种利用不同到期日期的合约之间的价格差异来套利的策略。
投资者可以买入价格较低的近月合约，并卖出价格较高的远月合约，通过等待价格回归平稳的过程中获利。
2. 多合约套利：这是一种通过买入多个相关商品的合约来实现套利的策略。
投资者可以同时买入相关商品的期货合约，并通过比较价格差异来获取收益。
3. 跨品种套利：这是一种通过买入和卖出不同但相关的商品期货合约来实现套利的策略。
投资者可以同时买入一种商品的合约，并卖出与之相关的另一种商品的合约，通过比较价格差异来获利。
二、金融期货市场套利策略1. 跨市场套利：这是一种通过在不同金融市场上买入和卖出相同合约的策略来实现套利。
投资者可以同时在国内和国际金融市场上交易相同的金融期货合约，并通过比较价格差异来获取利润。
2. 套利套期保值：这是一种结合套利和套期保值的策略，旨在通过利用不同期限合约的价格差异来实现套利和风险对冲的目的。
投资者可以在套利的同时利用期货市场的保值功能，降低风险并提高收益。
三、套利策略的风险控制1. 市场风险控制：投资者应该密切关注市场价格的变动，设定适当的止损点，及时平仓以控制损失。
此外，投资者还可以通过建立对冲头寸来降低整体风险。
2. 流动性风险控制：投资者应该选择在流动性较好的合约进行套利操作，以降低交易成本和流动性风险。
同时，投资者应该密切关注市场深度和交易量，避免在流动性较差的时段进行交易。
3. 操作风险控制：投资者应该制定明确的交易策略，并严格执行，避免盲目跟从市场情绪。
此外，投资者还可以利用技术分析和基本面分析等工具来提高交易决策的准确性。
期货交易中的套利策略实例
期货交易中的套利策略实例期货交易是一种金融衍生品交易方式，通过在未来时间以预定价格交易某个标的物的合约。
而套利策略，则是利用市场中存在的定价差异，通过同时进行多个交易来获得无风险或风险较低的利润。
本文将介绍几种在期货交易中常见的套利策略实例。
1. 跨期套利跨期套利是指利用不同合约到期日的期货合约之间的价差来进行套利的策略。
例如，假设当前6月份的合约价格为100美元，而12月份的合约价格为110美元。
投资者可以同时买入6月份的合约，卖出12月份的合约，待到6月份合约到期时，再逆向操作将头寸平仓。
通过这样的操作，投资者可以获得10美元的利润。
2. 跨品种套利跨品种套利是指利用不同但有相关性的品种之间的价差来进行套利。
例如，假设原油期货合约的价格上涨，而石油公司的股票价格没有及时反应该上涨，投资者可以先买入原油期货合约，然后卖空相等价值的石油公司股票。
当原油期货合约价格回落时，再平仓获取利润。
3. 跨市场套利跨市场套利是指利用不同市场之间的价格差异来进行套利。
例如，假设某商品在A市场上的价格为100美元，在B市场上的价格为90美元。
投资者可以通过在B市场买入该商品并在A市场卖出的方式进行套利，获得10美元的利润。
4. 扩展套利扩展套利是指在同一市场上利用不同交割月份的期货合约之间的价差来进行套利。
例如，假设某商品在3月份的合约价格为100美元，在6月份的合约价格为110美元。
投资者可以同时买入3月份的合约，卖出6月份的合约，待到3月份合约到期时，再进行逆向操作平仓，从而获得10美元的利润。
5. 交易所套利交易所套利是指利用不同期货交易所之间的价格差异来进行套利的策略。
不同期货交易所之间的价格差异在某些特定时刻可能会出现，投资者可以通过在较低价格的交易所买入合约，在较高价格的交易所卖出合约，从而获取利润。
需要注意的是，套利交易需要快速的执行能力和高度敏锐的市场观察力，同时也需要投资者具备充足的资金和风险管理能力。
期货交易的套利与对冲策略
期货交易的套利与对冲策略期货交易是金融市场中的一种重要交易方式，通过对期货合约的买入和卖出进行套利和对冲操作，投资者可以在不同市场条件下获得风险控制和利润增长的双重目标。
本文将探讨期货交易的套利和对冲策略，以及其在金融市场中的应用。
一、期货交易的套利策略1. 基础套利策略基础套利策略是通过买入期货合约同时卖出对应的现货资产，或者相反操作，以获得价格差异带来的利润。
这种套利策略通常适用于市场具有较高流动性和稳定变动幅度的品种。
例如，在商品期货交易中，投资者可以通过买入期货合约同时卖出相应的现货商品，以获得因期货价格与现货商品价格之间的差异而产生的利润。
2. 跨品种套利策略跨品种套利策略是通过同时交易不同品种的期货合约，利用品种间的相关性进行套利。
例如，在农产品市场，由于不同农产品之间具有相关性，投资者可以通过买入某个农产品的期货合约同时卖出其他相关农产品的期货合约，以获得由于价格差异而带来的利润。
3. 跨市场套利策略跨市场套利策略是指通过在不同市场上交易相关的期货合约，利用市场间的价格差异进行套利。
例如，在不同期货交易所，或者同一期货交易所的不同合约之间，投资者可以通过买入价格较低的合约同时卖出价格较高的合约，以获得因市场之间的不平衡而带来的利润。
二、期货交易的对冲策略1. 方向性对冲策略方向性对冲策略是指投资者通过同时进行期货合约的买入和卖出，以在市场价格波动中抵消风险。
例如，如果投资者持有某种现货资产，认为市场价格会下跌，可以通过卖出对应的期货合约来对冲现货资产的价值损失。
2. 基差对冲策略基差对冲策略是投资者通过买入和卖出不同交割日期的期货合约，以对冲由于不同交割日期的基差变动所带来的风险。
例如，在商品期货交易中，投资者可以买入近月合约同时卖出远月合约，以对冲由于不同交割日期的基差波动而产生的风险。
3. 互为对冲策略互为对冲策略是指投资者通过在同一市场上进行正相关和负相关的期货交易，以抵消风险。
【5A版】商品期货套利交易策略(马法凯)
成功的关联套利模式
关联套利盈利的基本原理：通过追逐比价(或差价)趋势的办法，将 错误操作的损失通过止损控制在一定的限度之内，将正确操作的利 润尽量放大,从而达到“赚多赔少”的总体目标。
成功的内因套利模式
内因套利盈利的基本原理：谨慎选择有限波动差价(或比价)两端 的极端机会，提高胜算率来保证交易的成功，即使出现意外，也 可以能够通过现货处理、向后延期等办法来抑制亏损。
无风险套利(差价超 过均衡成本) 风险
反向市场
风险有限,赢利无限
风险无限,赢利有限
一.内因套利模型简介
以上结论成立的两个前提是: 1.存在基差收缩的机制(内因) 2.市场是有效的(特别是期货市场)
内因套利的全过 程就是深刻分析 和理解基差收缩 的过程.
内因套利分析的关键
内因套利成功 的关键
1 寻找导致目前价格关系过分背离的原因。 2 分析未来能够纠正价格关系恢复的内在因素。
第二部分:套利模型简介
一.内因套利模型简介
正向市场定义:远期合约升水 反向市场定义:远期合约价格贴水
正向套利定义:按照合约到期时间 (或按照物流,产品加工)顺序为 正序,买前卖后.
反向套利定义:按照合约到期时间 (或按照物流,产品加工)顺序为 反序,卖前买后.
一.内因套利模型简介
正向市场 正向套利 反向套利
两类套利的区分
属于内因套利范畴的套利交易有:
(1)期现套利:如大豆的期现套利。 (2)同一品种的跨期套利:如单一农产品品种的跨期套利。 (3)同一品种的跨市场套利.如国内外大豆进口套利等。 (4)上下游产品关系套利,如大豆的压榨套利等。
两类套利的区分Βιβλιοθήκη 属于关联套利范畴的套利交易有:
期货套利和套期保值成功案例分析
期货套利和套期保值成功案例分析一、引言期货套利和套期保值是金融市场中常见的交易策略，旨在通过利用不同市场之间的价格差异或者对冲风险来获取利润或者保护资产价值。
本文将通过分析两个成功的案例，探讨期货套利和套期保值的实际应用和效果。
二、案例一：商品套利假设某投资者在2022年1月份发现黄金期货价格在纽约期货交易所（COMEX）和伦敦金属交易所（LME）之间存在较大的价格差异。
他发现COMEX黄金期货价格每盎司为1500美元，而LME黄金期货价格每盎司为1550美元。
投资者决定通过套利操作来获取利润。
1. 套利策略投资者在COMEX购买黄金期货合约，每合约100盎司，总价值为150,000美元。
同时，在LME卖空黄金期货合约，每合约100盎司，总价值为155,000美元。
投资者估计价格差将会缩小，所以他在COMEX建立多头头寸，在LME建立空头头寸。
2. 操作过程投资者在1月1日同时进行买入COMEX合约和卖空LME合约。
到了2月1日，COMEX黄金期货价格上涨至1600美元/盎司，而LME黄金期货价格上涨至1650美元/盎司。
投资者决定平仓操作。
3. 结果分析投资者在COMEX平仓，卖出黄金期货合约，获得160,000美元。
在LME平仓，买入黄金期货合约，支付165,000美元。
通过这次套利操作，投资者获得了5,000美元的利润。
三、案例二：套期保值假设某农产品生产商估计未来几个月内小麦价格可能会下跌，为了保护自己的利润，他决定进行套期保值操作。
1. 套期保值策略生产商估计在未来三个月需要购买1000吨的小麦。
他决定在期货市场上卖出小麦期货合约，以锁定未来的销售价格。
他选择在交易所A卖出小麦期货合约，每合约10吨，总共卖出100合约。
2. 操作过程生产商在1月1日卖出小麦期货合约，每吨价格为1000美元。
到了4月1日，小麦现货价格下跌至900美元/吨。
生产商决定平仓操作。
3. 结果分析生产商在4月1日平仓，买入小麦期货合约，每吨价格为900美元。
期货交易中的套利策略
期货交易中的套利策略期货交易是一种金融衍生品交易，其通过在交易所约定买卖合约，投资者可以通过期货合约来获得对标的资产未来价格波动的收益。
在期货交易中，套利是一种常见的交易策略，旨在通过利用市场价格差异，实现无风险或低风险的利润。
本文将就期货交易中的套利策略进行探讨。
一、套利策略的基本原理在期货市场上，套利策略的基本原理是利用不同交易所之间、不同期货合约之间或同一期货合约不同交割月份之间的价格差异，进行买卖进行利润套取。
这一策略基于市场价格在不同时间和空间的变化存在差异，通过合理的交易组合，投资者可以从这些差异中获利。
二、套利策略的具体类型在期货交易中，主要有以下几种套利策略：1. 套利交易所差价策略：这种策略是通过在不同交易所之间进行交易，利用交易所之间的价格差异来获取套利机会。
例如，同一种期货品种在不同的交易所之间价格存在差异时，通过在低价交易所卖出，同时在高价交易所买入，等到价格差缩小时，进行交易对冲来获利。
2. 套利合约价差策略：这种策略是基于同一品种但不同交割月份的期货合约之间的价格差异。
通过在多个交割月份上建立相应的多头和空头头寸，以期望未来的价差从而获得利润。
3. 套利期货-现货策略：这种策略是通过同一品种的期货合约和现货市场的交易差异来获取利润。
例如，期货价格比现货价格高时，可以通过卖出期货合约同时买入现货来获利。
4. 套利期权-期货策略：这种策略是通过结合期货合约和相关期权合约的交易差异来套利。
通过适当的组合，可以实现对未来价格变动的投机和保值，以及利用固定价格交易带来的套利机会。
三、套利策略的风险和挑战尽管套利策略可以在一定程度上规避市场风险，但仍然存在一些风险和挑战。
首先，市场价格波动性较大，套利策略对交易者的要求比较高。
需要及时、敏锐地察觉到市场价格差异，并迅速进行交易操作，以获取套利机会。
其次，套利策略面临的竞争逐渐增加，市场参与者日益增多，市场信息透明度提高，套利空间变小，需要更高的技术水平和分析能力来发掘套利机会。
商品期货交易技术与策略PPT演示文稿
5
三．套期保值的作用
逾期交易所不再受理该交割月份和约的套期保值申请。交易所在收到套期保
值申请后，在3个交易日内进行审核。
获准套期保值交易的交易者，必须在交易所批准的建仓期限内(最迟至套期
保值合约交割月份前一月份的最后一个交易日)，按批准的交易部位和额度建
仓。套期保值额度不得重复使用，套期保值头寸只能平仓或实物交割。交易
3
3. 套期保值的逻辑原理：
▪ 套期之所以能够保值，是因为同一种特定商
品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不 一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经 济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进 行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还 具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者 价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因 而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相 关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有 相互冲销的效果。
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作业
▪ 套期保值与人民币汇率。 ▪ 时间：3周（4月9日截止） ▪ 字数：800以上 ▪ 方式：纸质打印，不接收电子版（zq0831，
第三周周五）
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▪ （一）套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但
交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货 合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
▪ （2）应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。如果
证券投资工具期货套利交易46页PPT
-50
6月30日
卖出1手价： 17580
买进1手价：17615
-35
结果
+ 30
- 15
盈利：5 ×30 -5×15=75
分析
套利者只需买入9月份合约到时候平仓就可获得净利 150（30 ×5），为何还卖出11月合约遭致损失使得只 盈利75元？因为预测正确获得厚利，一旦失策损失更 大，套利的成败只取决于价差的变化。
燕麦和玉米价差变化有一定季节性，一般，燕麦价格高于 玉米价格，每年5、6、7月是冬小麦收割季节，小麦价格降 低会引起价差缩小，每年9、10、11月是玉米收获季节，玉 米价格下降会引起价差扩大，某套利者认为今年燕麦和玉 米会遵循这一规律，于是进行套利。
跨商品套利
7
时间
燕麦期货
美元/蒲式耳
玉米期货
价差
跨市场套利
时间
伦敦
苏黎世
价差
11月*日 卖出黄金合约402 买黄金合约396
6
一周后
平仓：394
平仓：394
0
结果
+8
-2
盈利：8-2=6元
四、跨商品套利
跨商品套利
具体做法：即买入某一交割月份某种商品的期货合约， 同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货 合约，然后在适当时机对冲获利。
案例
正向市场买近卖远套利
5.30日
9月份铜期货价17550元/吨
11月合约价为17600元/吨
价差：50
据历年5月底的9和11月价差分析认为：
，
决定买入一手9月合约，同时卖出一手11月份合约。
正向市场买近卖远套利
时间
9月份铜合约
11月份铜合约
期货套利套保教材PPT课件
（1）跨交割月份套利（跨期套利）
投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格 差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另 一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。其实质， 是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相 对变动来获利。这是最为常用的一种套利形式。 比如：如果你注意到5月份的大豆和7月份的大豆价格差 异超出正常的交割、储存费，你应买入5月份的大豆合约 而卖出7月份的大豆合约。过后，当7月份大豆合约与5月 份大豆合约更接近而缩小了两个合约的价格差时，你就能 从价格差的变动中获得一笔收益。跨月套利与商品绝对价 格无关，而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关。 具体而言，这种套利方式又可细分牛市套利，熊市套利 及蝶式套利等。
9
卖期保值的利弊
利： a实现企业转移价格下跌的风险，实现企业的生 产营销计划； b在期交所交割能够避免现货交易中的种种弊端 c有利于现货合同的达成；
弊： 丧失现货市场价格对已有利时获取更大利润的 机会
10
三、套期保值的作用
企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生 产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接 关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源 的合理配置和社会经济效益的提高。而企业生产经营决策 正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特 别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建 立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息， 提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产， 而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所， 在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。
7
买入套期保值的利弊分析
利： a买入套期保值能够回避价格上涨所带来的
成熟农产品企业套期保值交易方法及策略(吉粮马法凯)-PPT精品文档
套期保值的原理
价格与现货价格的同向性（走势一致）
期货价格和现货价格的趋合性（随期货合约到 期日的临近、两者趋向一致）
套期保值——操作原则
交易方向相反 商品种类相同或相近 数量相等或相当 月份相同或相近
套期保值示意图
预先卖出 平仓获利
期货的双向交易机制 保证金制度和杠杆原理
一、企业参与套期保值的目的
FOB价=进货成本价+国内费用+净利润 CFR价=进货成本价+国内费用+国外运费+净 利润 CIF价=进货成本价+国内费用+国外运费+国外 保险费+净利润
CBOT农产品价格季节性波动模式 -----”双峰”波动模式 4-6月是北半球农作物的种植期，此时市场主 要关注当年种植面积，而一旦种植面积被确定， 那么炒作热情即告衰退。 而9-11月出现的价格高峰与收获的产量水平相 关联，一旦产量被确定，那么受收获压力的影响， 价格自高位回落。 注意点:期货价格有时会领先一到两个月.如今年 的春季高点出现在2月底-3月初.
案例二的总结：在物流中断的情况下，要想保证 产品供应就要抢购原材料，但做不做套保的结果 却大不一样，一个是你抢购，你买单；另一个是 你抢购，由别人买单。
对策：对大豆、玉米等原材料进行买入套期保值。 当春节期间东北地区存在运输瓶颈时或因自然灾 害阻断物流时要考虑买入套保。
案例三：超低买入套保
建立完备的、动态的数据库是研发工作的基础。
数据库包含基础数据库和应用数据库两个分库。 基础数据库源于信息采集网络，其功能是实现对 数据的有效保存与检索。 应用数据库是依据专题性研究，对基础数据库的 进一步深加工，其功能是实现对数据的高效使用 与分析。
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大豆豆粕差价图 06年底突破传统波动区间
美国大豆供需状况
由于美国玉米种植 扩张，大豆种植面 积大幅压缩１２０ ０万英亩，这使得 美国大豆库存消费 比直线下降到７ ％．
商品期货套利交易策略(马法凯)_图文.pptx
前言:期货套利大有可为
规模资金需要收益的稳定和低度可控风险。相对于投机交 易来讲，套利交易会稳定地累积利润。 套利交易可以形成有效的交易模式，商品价格关系所产生 的套利机会可有效复制。 国内外市场商品价格的联动性和贸易物流导致套利机会经 常出现。
成功的关联套利模式
关联套利盈利的基本原理：通过追逐比价(或差价)趋势的办法，将 错误操作的损失通过止损控制在一定的限度之内，将正确操作的利 润尽量放大,从而达到“赚多赔少”的总体目标。
内因套利盈利的基本原理：谨慎选择有限波动差价(或比价)两端 的极端机会，提高胜算率来保证交易的成功，即使出现意外，也 可以能够通过现货处理、向后延期等办法来抑制亏损。
同一种商品的期货合约价格与其现货价格之间存在着无套利机会 的定价关系，这种关系通常称为持有成本定价。所谓持有成本，是 指商品的储藏成本加上为资产融资所需支付的利息再扣掉持有资产 带来的收入。
1.一定要关注大连大豆期货合约设计和质量要求；
把住大豆的采购质量，是期现套利的重中之重。因为交割是实现期现 正向套利的基础，一旦这个基础被破坏，那么将面临着在期货市场上巨 大的敞口风险。
棕榈油跨期套利每日追踪表（2008-9-5）
注意交易所 仓单注销的 日期。
1、一般理论上跨月套利的收益率是在考虑交割的情形下计算出 来的，一旦出现有利的价差变化情形，可以将套利头寸全部平仓， 无需动用资金进行交割，可以明显增加套利收益。
传统波动区间
极限波动区间
资料来源：青马投资
风险
风险无限,赢利有限
以上结论成立的两个前提是: 1.存在基差收缩的机制(内因) 2.市场是有效的(特别是期货市场)
内因套利的全过 程就是深刻分析 和理解基差收缩 的过程.
内因套利分析的关键
内因套利成功 的关键
1 寻找导致目前价格关系过分背离的原因。 2 分析未来能够纠正价格关系恢复的内在因素。
大豆的波动率要大于玉米,两者相对波动率为15%左右.
豆油、菜油及棕榈油都是植物油脂，在食用上 有着共同的替代性。三种油脂这种彼此联系又 互相有区别的关系符合关联套利的要求。
从消费来看,大豆玉米都作为下游饲料产品的主要构成物,随饲料 价格统一波动.
大豆和玉米同时在CBOT或者大连期货市场上上市,受到的市场 影响因素相同.大豆和玉米同属大宗性农产品，存在着历史悠久的差 价关系。
大连大豆和大连玉米关联套利举例（2007年2月）
随着玉米价格的上涨和白糖价格下跌,玉米淀粉糖的加工利润已经下降 到了一般工厂开工水平.
2.一定要注意保证运输；
既不能过早地把货物运到大连(运过去早，则仓储费高，利润会大打 折扣)；也不能过晚(如果过晚，来不及交割的话，结果更糟糕)。所以 对产区的运输条件和仓库的发货装车能力要求要非常高。这需要产区粮 食部门以及粮库与铁路部门有一个长期的良好合作关系，要做到计划周 密，使得交割粮能够装得上，运得出。
内因套利最重要的原则
1、介入比价或差价已经偏离正常水平到高低价 区间。
2、比价波动是有限的。 3、持仓是可以向后延期的。 4、资金后备是充裕的。 5、市场是有效的（没有逼仓条件）。
内因佐证
进口成本
压榨利润
现货走势图 政策因素
运费变化图 需求方面
升贴水变化图 供给方面
大连大豆１月份合约波动率为７.１；大连豆粕１月 合约的波动率为８.８２，说明豆粕价格波动弹性大 于大连大豆，两者之间的相对波动率高达１０.８%。
从生产上看,大豆和玉米种植面积上存在相互争地的竞争关系;大 豆和玉米受同一个天气背景影响，其产量有着极高的相关性；大豆 和玉米同属秋季作物,生产的季节性相同.
不同点:套利机制不同
内因套利:套利对象之间基差的大小负反馈于买卖力 量,形成一个收敛性的蛛网.
关联套利：套利对象之间基差的大小不对买卖力量 产生负反馈作用,多数的情况下形成一个发散性的 蛛网.
两类套利的技术思想区别
关联套利技术分 析理论基础：
市场是趋势发展的
内因套利技术分 析理论基础：
市场是波动的
第一部分:套利的概念与分类 第二部分:内因套利和关联套利模型简介 第三部分:套利交易实务
属于内因套利范畴的套利交易有:
(1)期现套利:如大豆的期现套利。 (2)同一品种的跨期套利:如单一农产品品种的跨期套利。 (3)同一品种的跨市场套利.如国内外大豆进口套利等。 (4)上下游产品关系套利,如大豆的压榨套利等。
一.内因套利模型简介
正向市场定义:远期合约升水 反向市场定义:远期合约价格贴水
正向套利定义:按照合约到期时间 (或按照物流,产品加工)顺序为 正序,买前卖后.
反向套利定义:按照合约到期时间 (或按照物流,产品加工)顺序为 反序,卖前买后.
正向套利 反向套利
正向市场 反向市场
无风险套利(差价超 风险有限,赢利无限 过均衡成本)
仓单变化
经济周期
政治因素 自然因素 金融因素
重温一下关联套利的定义:
套利对象之间没有必然的内因约束，但价格受共同因素所 主导，但受因素影响的程度不同，通过两种对象对同一影 响因素表现不同而建立的套利关系称之为关联套利。
关联性套利实际上是一个永远买强卖弱的对冲套利,做的是一个发散性的基 差,思考一下:是什么原因导致了基差持续的发散?
相关性套利分析包括三个方面的研究内容： （1）套利对象之间供求关系的对比分析 （2）套利对象之间的相对强弱关系 （3）套利对象之间的波动率的研究
期现套利（Arbitrage）是利用同一种商品在期货市场与现货市 场之间的不合理的价差进行的套利行为。
两个投资组合，若其未来现金流完全相同，则现值一定相等，否 则将出现套利机会：买入现值较低的投资组合，同时卖出较高的投 资组合，并持有到期，必定可获得无风险利润。
3.严密的财务预算；
要保证套利交易成功，就要对所有环节所发生的费用有一个严密的 预算，特别是对仓单成本要计算周密，另外，财务安排上要充分预留期 货保证金的可能的追加。
同一种商品的不同交割月份的期货合约价格
之间也存在着无套利机会的定价关系。当远 期合约的价格超过无套利区间的上边界时， 可以从事正向套利操作；而跌过无套利区间 的下边界时，可以从事反向套利操作。