货币银行学

货币供给外生性与内生性变化趋势
外生变量：基础货币、法定存款准备 金率 内生变量：超额准备金率，现金比率 从整个趋势上看： 外生性减弱，内生性增强 基础货币结构分析、法定存款准备金 率效率下降
货币供给外生性与内生性变化趋势
争论的实质：货币供应量的可控性
判断的标准是：可控性的大小
争论的政策意义：有效性
推论： 货币供应量与基础货币正相关
货币供应量与法定存款准备金率负相关
假设2：rr=10% re=10% h=0
D100
第一家银行
中 央 银 行
80
D80
64
第二家银行
D64
51. 2
第三家银行
B=C+R=C+Rr+Re=Rr+Re =10+8+6.4+…+10+8+6.4+… =10(1+0.8+0.82+…)+10(1+0.8+0.82+…) =10×(1/(1-0.8)+10×(1/(1-0.8) =10×1/（0.1+0.1）+ 10×1/（0.1+0.1） =100 D=100+80+64+…=100(1+0.8+0.82+…) =100×(1/(1-0.8)=100×1/（0.1+0.1）=500 Ms=C+D=D =100×1/0.1=500=B×1/（rr+rr）
商业银行信用创造的分析过程
三种假设
推导过程
推论
假设1：rr=10% re=0 h=0
D100
第一家银行
中 央 银 行
90
D90
81
第二家银行
D81
72 .9
第三家银行
B =C+R=C+Rr+Re=Rr
=10+9+8.1+…
=10(1+0.9+0.92+…)
=10×(1/(1-0.9)=10×1/0.1=100
“泛滥”的货币
2009年年末，广义货币供应量M2余额为 60.6万亿元，同比增长27.7%，增速比上 年高 10.0 个百分点。狭义货币供应量 M1 余额为22.0万亿元，同比增长32.4%，增 速比上年高 23.3 个百分点。 （ 2008 年的 2.5倍） 消除推动物价上涨的货币基础（温家宝 总理记者见面会，2011年3月）
商业银行
阻滞
美国量化宽松政策的症结
（百万美元）
11000
10000
9000
8000
7000
6000 08-01 08-07 09-01 09-07 10-01 10-07 11-01 11-07 12-01 12-07
商业银行信贷
商业银行存款
“泛滥”的货币
在2008年12月13日国务院办公厅发布的 《国务院关于当前金融促进经济发展的若干 意见》中指出：“根据经济社会发展需要， 创造适度宽松的货币信贷环境，以高于GDP 增长与物价上涨之和约3至4个百分点的增长 幅度作为2009年货币供应总量目标，争取全 年广义货币供应量增长17%左右。”
央行资产负债表
资产
负债
国债购买100
商业银行资产负债表
准备金100
负债 存款500
资产 法定准备金50 超额准备金50
贷款和投资400
推论：货币供应量和超额准备金率负相关
假设2：rr=10% re=10% h=5%
Rr10
D100
75
第一家银行
中 央 银 行
Rr7.5
D75
56.2 5
第二家银行
法定准备金 超额准备金
法定准备金率 超额准备金率
货币供给的外生性和内生性
货币供给的外生性分析 货币供给的内生性分析
外生性和内生性的趋势
内生性和外生性争论的实质
货币供给的外生性与内生性分析
货币供应量是外生变量：货币供应量并 不是由经济因素，而是完全由货币当局 决定的。
货币供应量是内生变量：货币供应量的 变动是货币当局所无法控制的，其决定 作用的是经济体系内部的多种因素。
思路2：商业银行原有法定准备金100亿元，在新的 5%的法定存款准备金率下，1000亿元的活期存款只 需要50亿元法定准备金，因此，商业银行获得了50 亿元的超额准备金。在我们的假设中，商业银行不 持有超额准备金，因此，50亿元的超额准备金被全 部用于发放贷款或投资，按照5%的法定存款准备 金率，50亿元的超额准备金可以创造出1000亿元的 派生存款，50亿元的超额准备金也就被全部用于支 持存款创造，转变为法定准备金，因此，活期存款 变为2000亿元，法定准备金为100亿元（即50亿元 +50亿元），贷款和投资变为1900亿元。
D =100+90+81+…
=100(1+0.9+0.92+…)
=100×(1/(1-0.9)=100×1/0.1=1000 Ms =C+D=D =100×1/0.1=1000=B×1/rr
央行资产负债表
资产 国债购买100
商业银行资产负债表
负债 法定准备金100 负债 存款1000
资产 准备金100 贷款和投资900
货币供应量与现金比率：负相关
两层次的资产负债表
整个社会的货币供应量的扩张中，有 两张金融机构的资产负债表： 央行资产负债表： 所有金融类机构的资产负债表： 货币的扩张从央行的资产负债表的扩 张出发，但最终社会的货币扩张还有 赖于从央行的资产负债表过渡到整个 社会金融机构的资产负债表的扩张。
D和R之间的稳定关系
如果D和R之间存在稳定关系，央行就 可以可通过对基础货币的有效调控来 实现对最终货币的有效调控。
有效对应关系：央行投放基础货币给 金融机构，金融机构贷放，存款增加， 准备金增加，实现存款的有效扩张。
D和R之间的稳定关系
稳定的关系： A ：只要商业银行新增加 B 1 元存款，就 要按一定的法定存款准备金率向中央银 行上缴一定数额的存款准备金； 1 元法定存款准备金都 B ：中央银行每 A 对应着数倍的商业银行的存款（支撑着 数倍的存款创造）。
某一时点上在企业、个人及各金融机
构ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ的货币总存量。
纷纷扰扰的货币“超发”问题
2010年11月2日：“央行超发货币43万亿元引 发通胀”（中国经济周刊，谈佳隆） 2010年9月末，广义货币余额（M2）达到了 69.64万亿元，前三季度GDP达到26.866万亿 元，超发货币将近42.774万亿元。 中国是否存在货币超发问题？
货币供给理论模型
假定： M1为狭义货币供应量，即商业银行活期存款 加流通中现金；
M2为广义货币供应量，即商业银行全部存款 加流通中现金； B 为基础货币，即商业银行存款准备金与流 通中现金之和； R为商业银行存款准备金总额；
r为法定准备金率，
e为超额准备金率， C为流通中现金， D为商业银行各种存款总额， Dd为商业银行活期存款，
n为活期存款与存款总额的比率，
h为现金与存款总额的比率。
M1=Dd+C （1） M2=D+C （2 ） B=R+C （3） R=D×r+D×e （4） C=D×h （5） Dd = D×n （6） 将（4）（5）代入（3），得：
B=D×r+D×e+ D×h =D（r+e+h）（7）
将上式转换，得： D=[1/(r+e+h)]×B （8） 将（8）代入（5），得： C=D × h=[h/(r+e+h)] × B（9） 将（8）代入（6），得： Dd=D × n=[n/(r+e+h)] × B（10） 将（9）、（10）式代入（1），得： M1=Dd+C=[(n+h)/(r+e+h)] ×B 将（8）、（9）代入（2），得： M2=D+C=[(1+h)/(r+e+h)] ×B
Ms=C+D=20+400=420=D×h+D=D(1+h)
=B×（1+h）/(rr+re+h)
央行资产负债表
资产
负债
国债购买100
商业银行资产负债表
准备金80
流通中现金20
资产 法定准备金40 超额准备金40 贷款和投资300
负债 存款400
推论：
货币供给量与基础货币：正相关 货币供给量与法定准备金率：负相关 货币供给量与超额准备金率：负相关
货币供给是内生变量：没有可控性，货币 政策可能无效。
货币供给是外生变量：具有可控性，货币
政策是有效的。
Diagnostic Test
假设商业银行体系资产负债表的初始状况如 下图，现行法定存款准备金率为 10% ，若中央 银行将法定存款准备金率调低至5%，不考虑未 给出的其他因素，商业银行体系的资产负债表 会发生什么样的变化？ 试列出计算过程或依据，并画出新的商业银 行体系的资产负债简表。
基础货币的需求结构（吸收方式）： 流通中现金、法定存款准备金、超额 存款准备金。 流通中现金：等量的货币供给增加。 超额存款准备金：具备数倍扩张能力 的基础货币，但未数倍创造，具有潜 在的创造能力。
法定存款准备金：已经支持了存款 创造的基础货币，对应着一定数量 的存款货币，可以带来货币供应量 的数倍扩张。 真的必然是这样吗？ 法定存款准备金的两个决定因素 （法定存款准备金率和存款余额）
影响或决定货币供给量的因素
一个社会的货币供应量取决于两个因素：
中央银行投放的基础货币的数量。
商业银行进行数倍的存款创造的倍数 （货币乘数）。
货币乘数主要取决于：法定存款准备金率、 超额存款准备金率和现金比率。（活期存款 与定期存款的比率）
影响或决定货币供给量的因素
准备金 基础货币B
流通中现金 存款准备金 货币乘数M 比率R/D 现金比率C/D
二阶银行体制下货币供给实现机制
二阶银行体制下货币供给实现机制：中央 银行向以商业银行为主体的金融体系注入 基础货币，商业 银行在此基础上进行数倍 的信用创造或存款创造，向整个社会供应 最终货币。 货币乘数：最终货币与基础货币之间的倍 数关系 Ms=k×B
C D
稳 定 关 系
R
货币的二分法：最终货币包括流通中现金 和存款。（统计存款性金融机构的负债） 货币的三分法：流通中现金、准备金和存 款。（统计包括央行在内的所有存款类金 融机构）
商业银行体系资产负债简表 单位：亿元
资产 准备金100
负债 活期存款1000
贷款和投资900
Diagnostic Test
商业银行体系资产负债简表 单位：亿元
资产 准备金100 贷款和投资1900
负债 活期存款2000
思路1：商业银行进行存款创造必须有法定 准备金作基础，或必须以法定准备金为支持， 在5%的法定存款准备金率下，100亿元的法 定准备金可以支持2000亿元的活期存款，因 此，活期存款变为2000亿元，法定准备金为 100亿元，贷款和投资为1900亿元。
第七章
货币供给
《货币银行学》课程组 东北财经大学金融学院 主讲教师：范立夫（博士、教授）
第七章
货币供给概述
货币供给
二阶银行体制下货币供给实现机制 存款创造过程分析 货币供给理论模型 货币供给的外生性和内生性
中美宽松货币政策实施与退出比较
货币供给概述
货币供给 货币供给主体向社会公众供给货币的 经济行为。 货币供给量
D56.2 5
42.1625
第三家银行
B=C+R=C+Rr+Re
=5+3.75+…+10+7.5+…+10+7.5+…
=5+3.75+…+10(1+0.75+0.752+…)+…
=5+3.75+…+10×1/(0.1+0.1+0.05)+…
=20+40+40=100 D=100+75+56.25+…=100(1+0.75+0.752+…) =100×(1/(1-0.75)=100×1/（0.1+0.1+0.05） =400=B×1/(rr+re+h)
中美宽松货币政策实施与退出比较
中美宽松货币政策实施，本质差别？ 中美宽松货币政策退出，本质差别？ 张化桥：美国人搞了 QE3 ，咱们中国 人早就搞了QE250了。
美国的经济症结
基础货币大幅增加，但贷款并未大 量投放，存款创造或信用创造并未发 生，超额准备金居高不下。Ms=K×B
基础货币 中央银行 最终货币 微观经济主体
上述计算是否存在问题？为什么？
二阶银行体制下货币供给 实现机制
向整个社 会注入基 础货币
数倍的存 款创造 旺盛的贷 款需求
二阶银行体制下货币供给实现机制
基础货币：中央银行对社会和商业银行的负 债，包括流通中现金和存款准备金，中央银 行货币，高能货币，具有数倍创造能力。
最终货币：包括中央银行对社会的负债和商 业银行对社会的负债，其中主要为商业银行 对社会的负债，流通中现金和存款。
影响或决定货币供给量的因素
准备金 基础货币B
流通中现金 存款准备金 货币乘数M 比率R/D 现金比率C/D
法定准备金 超额准备金
法定准备金率 超额准备金率
基础货币的结构变动分析
一般而言，基础货币投放数量的增加会 带来货币供应量的数倍扩张。 一般而言，货币供给量与基础货币成正 比，因此，基础货币增加，货币供应量必 然增加。 上述结论是否正确？试给出你的分析。 事物的数量方面与质量方面：基础货 币的规模与结构。