中小企业融资困难成因分析

Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ＆ＥｃｏｎｏｍｙｉｎＡｒｅａｓｏｆＣｏｍｍｕｎｉｃａｔｉｏｎｓ（ＴＥＡＣ）

２００６年第５期（总第３７期）

交通科技与经济

１中小企业在我国经济中的作用和地位

我国中小企业主要由乡镇企业、民营企业、国有和集体

企业及个体企业组成，对经济社会的发展具有重要作用。第一，对中国经济增长的支撑作用。２０世纪９０年代以来我国经济增长速度主要依赖于中小企业的发展，到２００２年底我国共有中小企业超过２０００万个，占全国工业企业数的９０％以上，在实现利税中的比重为４０％左右，工业新增产值的７６．６％是由中小企业创造的，我国出口的许多大宗商品，如服装、玩具等劳动密集型产品基本上都是由中小企业所提供的，其技术和服务出口约占我国出口总量的６０％。第二，对我国从计划经济向市场经济转轨起到促进作用。一表现为中国企业改革和体制创新的成功经验基本都来自中小企业。承包、租赁、兼并、拍卖、破产等方面的改革，均是在中小企业中率先试验和推广；二表现为中小企业的迅速发展为国有大型企业提供了竞争环境，促进改革进程。第三，中小企业解决就业、实现社会稳定的重要作用。实践表明中小企业已成为各国就业的主渠道，发达国家中小企业通常占全部企业数的９０％以上，５０％￣８０％的就业人口是由中小企业吸纳的，我国中小企业主要存在于劳动密集型产业，单位投资容纳的劳动力和单位投资新增劳动力要明显高于大型企业，中小企业不仅提供了７５％的城镇就业机会，更重要的是吸收了大量的农村剩余劳动力和国有企业下岗职工。

２目前我国中小企业融资状况

据资料表明，中国的中小企业对ＧＤＰ增长贡献达到了６０％以上，而占用的金融资源只有２０％，其中占工业总产值７０％的中小企业只占用了５％左右的贷款额。

中小企业融资难并不是现在才出现的问题，而是有着悠久历史的世界性难题。早在２０世纪３０年代人们对于金融体系中存在的中小企业融资难问题已有所认识。１９３１年英国政府指派以麦克米伦（Ｍａｃｍｉｌｌａｎ）为首的“金融产业委员会”调查

英国金融业和工商业，该委员会提交的《麦克米伦报告》中指

出在英国中小企业筹措资金时尽管有担保，但仍存在融资困难，建议政府采取一系列措施支持中小企业融资以此来渡过经济危机。后来经济学家一般将中小企业融资困难的问题称为“麦克米伦融资缺口（ＭａｃｍｉｌｌａｎＦｉｎａｎｃｉａｌＧａｐ）”。目前，我国中小企业融资主要有以下特点：

第一，直接融资已成为中小企业融资的主要渠道。一是客户资金。有些企业通过预收客户货款或者通过赊销商品和原材料来周转资金，如一些来料加工和商品零售企业赊销商品高达７０％以上。二是内部集资。三是民间借贷。

第二，通过经营积累滚动发展。大多数中小企业融资主要是通过投资人多年的经营积累，慢慢地形成一定规模，但其从银行获得的贷款微乎其微。

第三，招商引资、联营、合作、合资、参股也是中小企业融资的主要渠道。近年来，各地采取落地招商、以亲招商、以商招商、委托代理招商等方式加大招商引资力度，解决了资金的燃眉之急。此外有些中小企业间通过分工合作、共同筹资、共担风险，扩大生产规模和市场占有率。

第四，规模较大、信誉较高的龙头企业容易获得金融部门的支持。如２００４年６月科迪集团银行贷款余额４．０７亿元，占负债总额的７９．４％。

第五，总量控制、权限上收，大部分中小企业融资非常困难。由于银行的驱利性和银行贷款投向重点的转移，对于规模偏小的中小企业融资难度仍然较大，发展起步比较困难，即便是规模较大、市场前景较好的中小企业，由于基层国有商业银行的信贷权限的集中上收和国家宏观调控政策偏差的影响，向银行贷款也有很大难度。

第六，经济主体竞争不对称性。与大企业相比中小企业在获得金融资源的角逐中往往处于劣势，从而造成中小企业融资难的问题。大量实证研究表明，中小企业在发展过程中面临着融资的“双缺口”即资本缺口和债务缺口，即中小企业无论在股权融资还是债务融资上都面临着融资的约束。而金融缺口则使中小企业的经济灵活性优势难以发挥，它遏制了中小企业的成长，导致整个经济因投资不足而难以实现其潜在增长率，造成就业不足等社会福利的损失。而且金融缺口还可能加大中小企业在财务上的脆弱性，使其抗风险能力弱，比大企业更容易陷入破产境地。

３我国中小企业融资困难的成因分析

中小企业陷入融资困境的原因错综复杂，有企业自身、金融系统、政府等多方面的相互影响。３．１资本市场不成熟，使中小企业缺乏更多的融资渠道

中小企业融资渠道主要有两种，一是内源性融资，二是外源性融资。内源性融资的资金来自于企业的权益资本和积

【摘要】

近年来，我国中小企业得到迅猛发展，但是中小企业融资难的呼声也越来越高。通过对中小企业融资现状、融资渠道进行分析，找出影响中小企业健康发展的原因。

【关键词】

中小企业；融资；信贷；信用担保体系【中图分类号】Ｆ８３２．４２【文献标识码】Ａ【文章编号】１００８－５６９６－（２００６）０５－０１１６－０２

中小企业融资困难成因分析

●张晶敏（辽宁师范大学历史文化旅游管理学院，

辽宁大连１１６０２１）投稿日期：２００６－０３－０４

作者简介：张晶敏（１９７２－），女，讲师，硕士，研究方向为财务管理、旅游管理。

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累的留存收益及折旧等；外源性融资则是指企业通过直接融资、间接融资和其他融资方式实现的融资。其中直接融资主要是企业通过发行有价证券（股票、企业债券等）实现融资；间接融资是企业从银行获得贷款；其他融资方式是只指商业信用等融资方式。

生命周期理论主要研究企业在生存周期的各个阶段上的融资选择问题。Ｂｅｒｇｅｒ和Ｕｄｅｌｌ（１９９８）提出适合中小企业的融资理论：小的年轻的信息不透明的企业多依赖于初始内部融资、贸易信贷；当企业发展到一定阶段时，则可考虑间接融资；如果企业持续增长，则可通过资本市场等渠道获取直接融资。这一理论说明，企业发展初期总是先使用内部资金，在内部资金不足且条件允许的情况下才使用外部资金；即使在初始阶段就有外源融资渠道可供选择企业往往也会先选择债务融资，然后是权益融资；而权益融资中又以风险投资为先，通过公开权益市场募集资金只在企业发展到相当程度时才具有可能性和合理性。我国中小企业已有二十多年的发展经历，从生命周期角度看应处于第二阶段，即资金融通主要以间接外部融资为主的阶段。但是，据２００２年中国第五次私营企业调查，私营企业主所依靠的主要也是各种自有资金积累及民间借贷，全国民营企业获得国有商业银行贷款为６５４．６亿元，占该年全国各项贷款总额的０．６６％。１９９７￣２００２年，在民营企业的资金来源中，国家投资、国内贷款、利用外资占资金来源总额的比重分别仅为１．３８％、１３．６％和２．３１％，分别低于国有经济６９．４２％、２７．７２％和５．５６％。我国中小企业的融资渠道非常狭小，这与民营企业对国民生产总值（ＧＮＰ）新增部分的贡献率６０％的地位比较，民营企业来源于外部融资的资金数量具有极端的不对称性和不平等性。

随着经济体制改革的进一步深化，企业从原来比较单一的筹资方式转向多方式、多渠道筹集资金。目前上市公司已发展到１０００多家，融资达千亿元，解决了一些大型企业的资金困难；我国债券发行体制也走上规范化道路。但我们也要看到资本市场的初步建立还有很多不完善的地方，企业发行股票、债券受到诸多如规模、盈利等方面的严格限制，筹资门槛高，而且主板市场的融资成本很高，中小企业大都不具备发行股票、债券的条件，因此以上新兴的筹资方式不能解决中小型企业的资金困难问题。据统计中小企业股票融资仅占其国内融资总量的１％左右，中小企业主要的筹资方式还是银行借款，但是由于受所有制和偏好的历史影响，国有银行在信贷投放上对乡镇企业、民营企业的贷款相对较少，这些因素都使中小企业难以筹集到发展所需资金。

３．２金融机构信贷体制不完善

金融机构尤其是商业银行普遍实行“重大放小”策略，重视对大客户、大企业和垄断行业的投资，。而中小企业信用低，贷款额度小，频率高，增加了融资的复杂性，从而增加了金融机构的成本，由此金融机构忽略甚至放弃对中小企业的信贷支持。

另外，基层银行和信用社授权、授信不足。在现行的金融管理体制下，由于基层国有商业银行县（市）支行没有放贷决策权，只有收贷收息经营权，而地市级商业银行二级分行的信贷管理权限又极小，如各县级行一笔贷款的授权不过１００～３００万元不等，少的仅有５０万元甚至更低，这样导致放贷决策权更多集中在省级分行，有的甚至在总行。这样即使是基层行认为有效益、有市场的企业贷款项目，在上报审批时由于手续繁琐、上级行难以实地调查了解，往往贷不到款。这种决策权与经营权相分离的管理体制是影响金融部门信贷投入的重要原因。

此外，银行现行的信用等级评定体系也不符合中小企业的特征。近年来中小企业发展迅速，行业分散，各具特征，共同性少各异性多，原有的统一的评价体系已经不能很好地反映每一个企业的真实情况，导致很多中小企业被评定的信用等级较低，或是由于缺乏抵押、担保和不能进入银行信用等级评定范围等原因，难以获得贷款。

３．３中小企业自身体制存在的缺陷

中小企业的资金困难大家有目共睹，但如果企业一味地面向外部筹资，追求银行贷款，而不加强自身管理，或者在利润分配上缺乏积累自有资金意识，只会使企业陷入恶性循环中，面临较大的还款压力，增大财务风险。中小企业融资困难的根本原因在于我国中小企业的整体素质不高、管理水平落后、管理体制不规范，特别是中小企业财务会计制度不健全、财务报表不规范、账册不全或一个单位多套账册，而且也没有像上市公司那样的信息披露制度的约束，经营信息缺乏透明度。因此信息在金融机构与中小企业之间的分布具有高度的不对称性，使金融机构很难了解中小企业的经营情况和经济效益，无法控制贷款风险，而减少对中小企业的贷款。近年来由于竞争加剧，使得企业经营效益持续下降，中小企业负债水平整体偏高，从而使金融机构信贷风险过高，加大了中小企业信贷融资的困难。另外，中小企业一般规模小，信用等级低，抵押担保难落实，很多企业无力偿还银行贷款，有的企业故意拖欠，利用在改制中通过“母体裂变”、债务重组等方式悬空银行债务。此外企业破产时，银行和其他债权人位于企业职工工资和企业所欠税款之后。这些使银行贷款难以得到足额偿还，有的甚至全部成为坏账，严重危及了银行的信贷安全，也恶化了社会信用环境。因此商业银行在贷款时为防范金融风险大幅度减少对中小企业的资金支持，而且在贷款投向上也存在对不同所有制企业不同等对待的不公平现象。

另外，我国长期以来一直实行低折旧率政策，折旧期限过长使企业计提的折旧较少。而在新加坡允许企业在三年提完固定资产折旧，这样有利于企业尽快回收资金，从而有利于企业利用新技术、新设备提供内部资金。

３．４社会信用担保制度不健全，缺乏相应的为中小企业服务的机构和扶持政策

市场经济是一种信用经济，信用关系是维系市场交易秩序运转的基础，一旦信用关系基础不牢靠，使收益不变而市场交易风险大大增加，缩小了市场交易范围、规模和频度。当前我国金融大环境中，影响金融机构信贷投入不足的一个重要原因就是企业信用问题。我国中小企业普遍存在经营规模小、分散、短寿命、行为不确定状态，以家族控制为主，且固定资产少，土地、房屋等抵押品不足，因而向银行申请贷款时需要第三方提供保证，这就有赖于信用担保制度的健全完善。然而我国的担保体系才刚刚开始建立，个人信用体系的建立也处于探索之中，为中小企业提供贷款担保的机构少，担保基金的种类和数量还不能满足需要，其运作管理方式还亟待改进完善。

在世界上很多国家，都有专门服务于中小企业的金融机构和职能部门，如美国１９５８年国会通过中（下转第１２０页）

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