财务管理实验二

实验名称：筹资方式选择

总学时： 2

适用专业：10人力资源、市场营销、电子商务等班级：

实验中心（室）：11503

一、实验目的

1.掌握企业资金成本、经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数计算

2.掌握每股利润无差别点的计算

二、实验要求

1.计算个别、综合、边际资本成本

2.根据资本成本进行决策

三、实验所需设备与条件

笔、纸

四、实验内容

1．资金成本、各杠杆系数的计算，最佳资本结构的确定

（1）某企业计划筹资130万元，所得税率为25%。有关资料如下：

1．向银行借款30万元，借款年利率为6%，手续费2%。

2．按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元票面利率为8%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费用率为3%。

3．发行优先股30万元，预计年股利率为10%，筹资费用率为4%。

4．发行普通股4万股，每股发行价格10元，筹资费用率为5%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按6%递增。

5．留存收益15万元

要求：（1）计算个别资本成本。（2）计算企业加权平均资本成本。

（2）某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%；全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%，试计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

（3）某公司2003年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12%，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率33%。要求：

(1)计算2003年边际贡献；

(2)计算2003年息税前利润总额；

(3)计算该公司2004年的总杠杆系数。

（4）某公司的损益表数据如下（单位：万元）

要求：（1）此公司经营杠杆系数；财务杠杆系数；总杠杆系数；（2）如果销售额增加

20%，税前利润和净利润将分别增加多少？

（5）某企业只生产一种产品，2008年产销量为5000件，每件售价为240元，固定成本为250000元，变动成本为600000元，2009年度预计固定成本可降低10000元，其余成本和单价不变，计划产销售量为5600件。

要求：

(1)计算计划年度的息税前利润；

(2)计算计划年度的经营杠杆系数。

（6）某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案： 方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，股价下降到18元，假设公司其他条件不变。

方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。

要求：根据以上资料

(1)计算该公司筹资前加权平均资金成本；

(2)计算采用方案1的加权平均资金成本；

(3)计算采用方案2的加权平均资金成本；

(4)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。

（7）某企业2010年的销售收入为700万元，变动成本率为62%，2010年经营杠杆系数为1.4，2011年资产平均占用额为1000万元，2011年销售收入比2010年增长15%。

要求：

(1)分析2010年资产利润率；

(2)若保持2010年的销售收入增长率，其他一切不变，预测2011年目标利润；

(3)若2011年的固定成本上涨5%，销售收入必须增长多少，才能保证目标利润。 （8）A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司，假设该公司适用的所得税税率为25%，对于明年的预算出现三种意见：

第一种方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件，售价为240元/件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元，公司的资本结构为400万元负债（利率为5%），普通股20万股。

第二种方案：更新设备并用负债筹资，预计更新设备需投资600万元，生产和销售量不会发生变化，但单位变动成本将降至180元/件，固定成本将增加值150万元，借款筹资600万元，预计新借款的利息率为6.25%。

第三种方案：更新设备并用股权筹资，更新设备的情况与第二种方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资，预计新股发行价为每股30元，需要发行20万股来筹资600万元资金。

要求：

1．计算三方案下的每股收益、经营杠杆、财务杠杆、总杠杆；

2．计算第二方案和第三方案每股收益相等的销售量；

3．计算三方案下，每股收益为0的销售量；

4．根据上述结果分析，哪个方案风险最大，哪个方案的报酬最高，如果公司销售量下降到30000件，第二和第三方案哪个更好些，并分别说明理由。

（9）某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万股，每股价格10元，每股股利2元；债券150万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%，目前的税后净利润为

67万元，所得税税率为25%。该公司准备新开发一投资项目，项目所需投资为500万元，预计项目投产后可使企业的年息税前利润增加50万元；投资所需资金有下列两种方案供选择：

(1)发行债券500万元，年利率10%；

(2)发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。

要求：

(1)计算两种筹资方案的每股利润无差别点；

(2)计算两种筹资方案的财务杠杆系数与每股利润；

(3)若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。

实验名称：资本结构决策

总学时： 2

适用专业：10人力资源、市场营销、电子商务等班级：

实验中心（室）：11503

一、实验目的

1.掌握每股利润无差别点的计算

2.掌握企业筹资方案的选择

二、实验要求

1.根据资本成本进行决策

三、实验所需设备与条件

笔、纸

四、实验内容

1．确定筹资方案

（1）某公司2001年12月31日的资产负债表如下

该公司2001年的销售收入为10万元，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资产投资。假定销售净利率为10%，如果2002年的销售收入为12万元，公司的利润分配给投资者的比例为50%，那么需要从企业外部筹集多少资金？

（2）公司需要筹集990万元资金，使用期5年，有以下两种筹资方案：

甲方案：委托证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价（留给证券公司的发行费用）每张票据为51.6元，票面利率为14%，每年末付息一次，5年到期一次还本，发行价格根据当时的预期市场利率确定；

乙方案：向银行借款，名义利率为10%，补偿性余额为10%，5年后到期时一次还本付息（年利率假定为当时预期市场利率10%，不考虑所得税的影响）

要求：

1．甲方案的债券发行价格应为多少；

2．根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本最低；

3．根据得出的价格发行债券，假设考虑时间价值，哪个筹资方案的成本最低

（3）星海公司上年末的资产负债表(简表)如下：

企业简要资产负债表 2000年12月31日单位：万元