第四章投资方案的经济性评价指标资料教程
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第四章 经济性评价基本方法
费用现值的什算式为：
费用年值的计算式为：
西南科技大学高等教育自学考试
Page 29
3.判别准则:费用现值或费用年值最小的方案为优。
4.例题：已知甲方案的设备购置费为800元，年维 修运行费600元，寿命5年；乙方案的设备购置费 为1500元，年维修运行费500元，寿命10年。设二 者的残值为零，最低期望报酬率i=8%，试选择最 优方案。 AC甲 = 800（A/P，8，5）+ 600 = 800（元）
西南科技大学高等教育自学考试
Page 20
例 4-4 某工程的总投资为5000万元，投产后，每 年生产支出600万，每年收益额为1400万元，产 品的经济寿命为10年，在10年末，还能回收资金 200万元，基准折现率为12%。求项目的净现值， 并判断该投资项目是否可行。 NPV(20％)＝-5 000+(1400-600)(P／A，12％， 10)+200(P／F，12％，10)
AC乙= 1500（A/P，8，10）+ 500 = 724（元） 乙方案设备年成本费用节约额 = AC 甲 - AC 乙 = 76（元）
西南科技大学高等教育自学考试 Page 30
某厂需要一部机器，使用期为3年，购买价格为77662元， 在其使用期终了预期残值为25000元，同样的机器每年可 花32000元租得，基准收益率为20%，问是租还是买？ AC1=77662(A/P 20,3)-25000(A/F 20,3)=30000 AC2=32000
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Page 31
第三节
内部收益率法
一、内部收益率与外部收益率
（一）概念： 1.内部收益率(IRR)，简单地说就是净现值为零时的折现率。
费用年值的计算式为：
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3.判别准则:费用现值或费用年值最小的方案为优。
4.例题：已知甲方案的设备购置费为800元，年维 修运行费600元，寿命5年；乙方案的设备购置费 为1500元，年维修运行费500元，寿命10年。设二 者的残值为零，最低期望报酬率i=8%，试选择最 优方案。 AC甲 = 800（A/P，8，5）+ 600 = 800（元）
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例 4-4 某工程的总投资为5000万元，投产后，每 年生产支出600万，每年收益额为1400万元，产 品的经济寿命为10年，在10年末，还能回收资金 200万元，基准折现率为12%。求项目的净现值， 并判断该投资项目是否可行。 NPV(20％)＝-5 000+(1400-600)(P／A，12％， 10)+200(P／F，12％，10)
AC乙= 1500（A/P，8，10）+ 500 = 724（元） 乙方案设备年成本费用节约额 = AC 甲 - AC 乙 = 76（元）
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某厂需要一部机器，使用期为3年，购买价格为77662元， 在其使用期终了预期残值为25000元，同样的机器每年可 花32000元租得，基准收益率为20%，问是租还是买？ AC1=77662(A/P 20,3)-25000(A/F 20,3)=30000 AC2=32000
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第三节
内部收益率法
一、内部收益率与外部收益率
（一）概念： 1.内部收益率(IRR)，简单地说就是净现值为零时的折现率。
第四章投资方案的经济性评价指标
1180
12
0
34 567 年
1500
2000
i =10%
解： NPV(10%)= -1500(P/F,10%,1)-2000(P/F,10%,2)
+1180(P/A,10%,5)•(P/F,10%,2) = 680.16(万元) > 0
该项目按银行贷款年利率投产5年后不仅能用利润回收投 资而且获利，净现值达680.16万元。
100%
资本金利润率=
年利润总额 资本金
100%
静态投资回收期
Pt=
k Rt
=
65597 15534010
= 4.22 年
静态评价指标的不足：
太粗糙，没有全面考虑投资方案在整个寿命期内 现金流量的大小和发生的时间（尤其是运行时间比较 长的项目 。
静态投资回收期和投资收益率是绝对指标，一般 只能判断方案可行与否，不用做判断多个方案的孰优 孰劣。
④ 计算步骤：
用人工试算法反复多次计算，求得两个最接近的折现 率 i1，i2；使其所对应的净现值一个为正，一个为负（即 PV和NV），而 i1，i2的差距不大于5％，再用直线内插法 求得IRR的近似解。公式为：
NPV |i2 - i1|5％
PV
0 i1
IRR i2
i
irr
NV
PV = IRR-i1
解：已知 K= 4 亿元 ，R t = 6－5.2 = 0.8 亿元 所以
Pt
K Rt
= 4/0.8 = 5（年）
2）项目建成投产后各年的净收益均不同： （列表计算）
Pt =累计净现金流量开始出现正值的年份数－1
上年累计净现金流量绝对值
+
第四章经济评价方法
第四章经济评价方法名词解释静态投资回收期动态投资回收期资本金净现值净现值比净年值年费用内部收益率简答题1、什么是静态评价方法？有什么特点？常用的有哪些静态评价指标?2、静态投资回收期的经济含义是什么?有何优点和不足?3、静态投资效果系数的经济含义是什么?它包括哪几项具体的指标？这些指标各有何含义，如何计算?4、当对多个方案进行比较和评价时，有哪些静态评价指标或方法可以采用？用这些指标评判多方案优劣的准则是什么?5、与静态评价方法相比，动态评价方法有何特点?它包括哪些常用的方法或指标?6、试简述动态投资回收期法和动态投资效果系数法的含义。
当用于多方案比较和选择时，应采用相应的何种指标？7、净现值的含义是什么？为什么说净现值弥补了动态投资回收期的不足?用净现值对项目进行判别的淮则是什么?8、将净现值用于多方案比较和评价时，这些方案应满足什么条件才具有可比较性?9、将净现值的概念用于比较和评价投资额不同的两个或两个以上方案时，可采用何指标?该指标的经济含义是什么？10、与净现值法相比较，年值法有何优点?年值法包括哪两种具体方法?如何用这些方法评价项目?11、内部收益率的经济含义是什么？如何用于方案的评价?12、当用内部收益率方程求解项目的内部收益率时，是否求出的解一定是项目的内部收益率?如何判别?13、将内部收益率概念用于多方案比较时，能否以各方案的内部收益率大小判别方案的优劣?应该用什么指标或方法？14、在多方案评价时，独立型方案在资金不受限制或受限制条件下，其评价方法有何不同?15、在多方案评价时，寿命相等和不相等的互斥型方案的评价方法有哪些?16、在多方案评价中，除了独立型方案和互斥型方案外，还有哪些类型的方案?评价这些方案的原则方法是什么?计算题1、为了更准确地控制和调节反应器的温度，提高产率，有人建议采用一套自动控制调节设备。
该套设备的购置及安装费用为5万元，使用寿命为10年，每年维修费为2000元。
工程经济学第4章 投资方案的评价指标
亦可列式计算：
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
＝－1000＋300×3.791＝137.24
因此，特别地，当项目在分析期内每年净现金流量均等时
NPV(i) = - Kp + A (P/A, i, n) + F (P/F, i, n)
= - Kp + A
(1+i)n-1 i (1+i)n + F (1+i)-n
NAV(i) 0
指标比较 对方案A、B，只要i，N不变，则必有：
N N P PV ViiAN N F FV ViiAA AA AB BiiA
B
B
B
基准贴现率的确定
基准贴现率（基准收益率）是根据企业追求的投 资效果来确定的。从NPV(i)的特性看，i定的越大， NPV越小，表明对项目要求越严，审查越严。也 被称为最低有吸引力的收益率或最低期望收益率 （目标收益率） ，
工程经济学第4章 投资方案的评价指 标
4.1投资回收期
4.1.1静态投资回收期
是指从项目的投建之日起,用项目每年的净收益(年收入减年 支出)来回收期初的全部投资所需要的时间长度。即，使得 下面公式成立的Tp即为静态投资回收期：
Tp
Tp
NB t = (Bt Ct ) = I
t0
t0
Tp或n——静态投资回收期（含项目建设期）；
A
……
A
0
1
2
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
3
4
……
P
回收期
n P A
4.1.2动态投资回收期
所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况 下，用项目或方案每年的净收益去回收全部投资额所 需要的时间。即使得下面公式成立的Tp*为项目或方 案的动态投资回收期：
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
＝－1000＋300×3.791＝137.24
因此，特别地，当项目在分析期内每年净现金流量均等时
NPV(i) = - Kp + A (P/A, i, n) + F (P/F, i, n)
= - Kp + A
(1+i)n-1 i (1+i)n + F (1+i)-n
NAV(i) 0
指标比较 对方案A、B，只要i，N不变，则必有：
N N P PV ViiAN N F FV ViiAA AA AB BiiA
B
B
B
基准贴现率的确定
基准贴现率（基准收益率）是根据企业追求的投 资效果来确定的。从NPV(i)的特性看，i定的越大， NPV越小，表明对项目要求越严，审查越严。也 被称为最低有吸引力的收益率或最低期望收益率 （目标收益率） ，
工程经济学第4章 投资方案的评价指 标
4.1投资回收期
4.1.1静态投资回收期
是指从项目的投建之日起,用项目每年的净收益(年收入减年 支出)来回收期初的全部投资所需要的时间长度。即，使得 下面公式成立的Tp即为静态投资回收期：
Tp
Tp
NB t = (Bt Ct ) = I
t0
t0
Tp或n——静态投资回收期（含项目建设期）；
A
……
A
0
1
2
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
3
4
……
P
回收期
n P A
4.1.2动态投资回收期
所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况 下，用项目或方案每年的净收益去回收全部投资额所 需要的时间。即使得下面公式成立的Tp*为项目或方 案的动态投资回收期：
工程经济学第四章-投资方案的评价指标
第四章 投资方案的评价指标理解指标中各项费用及计算结果的经济涵义； 掌握不同指标的适用范围，及各指标间的可比条件； 净现值，将来值，年度等值的定义，计算公式，评价标准； 内部收益率的定义，经济含义，计算方法及特殊情况； 投资利润率，投资利税率，第一节 概 述 一、评价方法与指标的分类 1．指标分类（1）根据是否考虑时间因素， 标。
静态指标 的本质特征是不考虑资金的时间价值，适用于投资方案初步评价和分析，具有 简单、方便、容易计算的特点。
动态指标 最根本的特征是考虑了资金的时间价值，适用于对投资方案进行精确详细的评 价分析。
具有评价结果与现实符合性好、应用性强的特点。
（ 2）依据指标的经济性质。
项目的经济性一般表现在项目投资的回收速度、 投资的盈利 能力和资金的使用效率三个方面。
与此相对应，可将评价指标划分为时间件评价指标、价值 性评价指标和比率性评价指标。
1）时间性评价指标 是指利用时间的长短来衡量项目对其投资回收或清偿能力的指标。
常用的时间性评价指 标有静态投资回收期、动态投资回收期，静态差额投资回收期、动态差额投资回收期等。
2）价值性指标 是指反映项目投资的净收益绝对值大小的指标。
常用的价值性评价指标有净现值、净年 值、净终值、费用现值、费用年值等。
3）比率性指标 是指反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力的指标。
常用的比率 性指标有投资利润率、投资利税率、内部收益率、外部收益率、净现值宰、费用效益比率等。
（3）按各种经济因素划分 根据企业（或投资者）所考虑的各种不同的经济因素来进行投资项目的经济评价，可将 经济评价指标划分为：盈利性指标、投资能力指标、费用性指标、公共相利性指标等。
1）盈利性指标。
有净现值、净现值指数、平均年盈利、平均年盈利指数、净未来值等。
2）投资能力指标。
有内部收益率、投资偿还期、外部收益率、永久收益率等。
3）费用性指标。
有平均年费用、资本化成本、寿命周期成本、总现值、必要运费率、运 输经济成本等。
第四章经济性评价方法
一、时间型指标与评价方法
（二）动态投资回收期（Tp） 1、概念
动态投资回收期是在考虑资金时间价值即设定的基准收
益率条件下，以项目的净现金流量回收项目全部投资所需时
间，或是累计净现金流量折现值为零的年限。
2、计算
典型投资
若方案为典型投资情况，动态投资回收期Tp应满足下式：
I
(CI
CO)(P
/
A, i0 ,Tp )
NPV＝-50000+(20000-5000)(P/A,20%,4)
2
0.4
+4000(P/F,20%,4)
＝-9235.8（元）
0
1
2
3
4
由于NPV＜0，说明该方案
经济上不可行，不值得买。 5
0.5
如果i0=10%,净现值为：
NPV ＝ -50000+(20000-5000)(P/A,10%,4)
(CI
CO)
(1 i0 )Tp 1 (1 i0 )Tp i0
（4－4）
一、时间型指标与评价方法
一般情况
对于一般投资方案，由于各年净收益差距较大，用动 态投资回收期法进行评价时，需用现金流量表，求出给定 折现率下各年的折现净现金流量，并计算累计折现净现金 流量，此时的动态投资回收期应满足下式：
Tp
i0
)t
(
A
/
P, i0 ,
n)
NFV NPV (F / P,i0，n)
n t0
NCFt (1
i0
)t
(F
/
P,i0 ,
n)
判别准则：同净现值。
三、比率型指标与评价方法
（一）内部收益率(内部报酬率， IRR)
工程经济学第四章单方案评价建设项目(经济性评价指标)
追加投资：K1－K2（K1＞K2）
费用节约额：C2－C1
追加投资回收期ｎ＝（K1－K2）／（C2－C1）
追加投资回收期法，只能判断方案的优劣，不能判断 方案的可行。
其判断标准：ｎ＞Ｐc时，说明补偿的时间比正常的回 收年限还长，则追加投资不合算，即投资小的方案优 ；
ｎ＜Ｐc时，说明补偿的时间比正常的回收年限短，则 追加投资合算，即投资大的方案优。
（二）净年值（NAV——Net Annual Value）
（注意：投资年即0点算起，如果国内项 目是按1起点，可以按生产年算起，但结 论就不一样，一般不采用。如果要计算时 必须注明。）
例：某投资方案的净现金流量及累计净 现金流量如下表所示，分别求出静态投资 回收期(7.56))和动态投资回收期(10.05)， 折现率为10％。（过程请同学计算，结果 如下表）
＝33.75(万元)
∵NPV≥0 ∴该项目可行
影响净现值的因素
行业基准收益率(i)（与NPV值反比关系）
基准收益率代表的是企业投资所期望 的最低财务盈利水平。
基准收益率的影响因素
①资金费用(即资金成本、机会成本（r1）) ②年风险贴水率(投资风险r2) ③年通货膨胀率(通货膨胀r3)
选定的基本原则是：
重点、难点：投资回收期Pt ；净现值（NPV）； 净年值（ＮＡＶ）；净现值率（NPVＲ）；内 部收益率（ＩＲＲ）。
一、概述
（一）方案评价的指标体系 技术方案经济评价的基本尺度是反映方案特征的评价指标体 系。方案评价的指标体系包括：
1、技术指标：反映项目方案的技术特征和工艺特征的指 标．用以说明方案适用的技术条件和范围；
Pt
(CICO )t 0
t0
其中： CI ——现金流入量；
费用节约额：C2－C1
追加投资回收期ｎ＝（K1－K2）／（C2－C1）
追加投资回收期法，只能判断方案的优劣，不能判断 方案的可行。
其判断标准：ｎ＞Ｐc时，说明补偿的时间比正常的回 收年限还长，则追加投资不合算，即投资小的方案优 ；
ｎ＜Ｐc时，说明补偿的时间比正常的回收年限短，则 追加投资合算，即投资大的方案优。
（二）净年值（NAV——Net Annual Value）
（注意：投资年即0点算起，如果国内项 目是按1起点，可以按生产年算起，但结 论就不一样，一般不采用。如果要计算时 必须注明。）
例：某投资方案的净现金流量及累计净 现金流量如下表所示，分别求出静态投资 回收期(7.56))和动态投资回收期(10.05)， 折现率为10％。（过程请同学计算，结果 如下表）
＝33.75(万元)
∵NPV≥0 ∴该项目可行
影响净现值的因素
行业基准收益率(i)（与NPV值反比关系）
基准收益率代表的是企业投资所期望 的最低财务盈利水平。
基准收益率的影响因素
①资金费用(即资金成本、机会成本（r1）) ②年风险贴水率(投资风险r2) ③年通货膨胀率(通货膨胀r3)
选定的基本原则是：
重点、难点：投资回收期Pt ；净现值（NPV）； 净年值（ＮＡＶ）；净现值率（NPVＲ）；内 部收益率（ＩＲＲ）。
一、概述
（一）方案评价的指标体系 技术方案经济评价的基本尺度是反映方案特征的评价指标体 系。方案评价的指标体系包括：
1、技术指标：反映项目方案的技术特征和工艺特征的指 标．用以说明方案适用的技术条件和范围；
Pt
(CICO )t 0
t0
其中： CI ——现金流入量；
工程经济学第四章经济评价指标与方法
比in0—，———也基项准目称收寿益费命率期用；。 效益率。对若其单B计/C一≥算方1，案公则进式该行为方评案价：可时以，
接受；否则应予以拒绝。
六、效益费用比
• 现金流入的现值和现金流出的现值比 • 大于等于1 • 相对值（NPV是绝对值）
七、内部收益率
内部收益率（Internal Rate of Return，用IRR表示） 就是项目在经济寿命期内的净现值或净年值等于零时的折 现率。在所有的经济评价指标中，内部收益率是最重要的 评价指标之一。
• 缺点：没有考虑资金的时间价值，没有全面 的反应项目，而且要有基准投资回收期。
2、动态投资回收期 动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的条件下， 以项目净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。动态投资 回收期克服了静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺陷， 是反映项目财务上投资回收能力的主要指标。动态投资回 收期自建设开始年算起，其计算表达式为：
• 投资回收期指标的优点：是概念清晰、简单 易用。尤其重要的是该指标不仅在一定程度 上反映项目的经济性，而且反映项目的风险 大小。
• 项目决策面临着未来的不确定性因素的挑战，这种 不确定性所带来的风险随着时间的延长而增加，因 为离现时愈远，人们所能确知的东西就愈少。为了 减少这种风险，就必然希望投资回收期越短越好。 因此，作为能够反映一定经济性和风险性的回收期 指标，在项目评价中具有独特的地位和作用，被广 泛用作项目评价的辅助性指标。
30
40
50
∞
NPV（i）=-1000+400（P/A，i，4） （万元）
600 268 35
0 -133 -260 -358 -1000
图
• 净现值（NPV）指标的特性
04第四章项目经济评价指标-PPT课件
i ( 1 i ) AE ( i ) PW ( i ) ( A / P , i , N ) [ F ( 1 i ) ][ N ] j j jt ( 1 i ) 1 t 0
静态评价指标的特点： 优点： 静态评价指标计算简便，直观， 易于掌握。所以传统的经济评价指 标多采用静态评价指标。 缺点： 静态评价指标所反映的项目投资 经济效益不准确，以此作为投资决 策的依据，容易导致资金的积压和 浪费。
动态评价指标是指考虑资金时间 价值的指标，如： • 动态投资回收期； • 内部收益率； • 费用效益比率等。 它克服了静态评价指标的缺点， 但需要较多的数据和资料。 动态评价指标与静态评价指标各 有所长，需配合使用，相互补充。
例表4.1中数据
FW ( 0 . 1 )j 5000 ( F /P , 0 . 1 , 4 ) 2000 ( F /P , 0 . 1 , 3 ) 4000 ( F /P , 0 . 1 , 2 ) 1000 ( F /P , 0 . 1 , 1 ) 7000 5000 ( 1 . 4641 ) 2000 ( 1 . 331 ) 4000 ( 1 . 210 ) 1000 ( 1 . 10 ) 7000 6082
用Fjt代表投资方案j在时期t时的净现金 流量。如Fjt<0,则代表净支出， Fjt>0，则 代表净收入。 例如：有一现金流量见表4.1，单位元。
表4.1 现金流量表
年末
0 1
收入 0 4000 5000 0 7000
支出 -5000 -2000 -1000 -1000 0
Fjt
-5000 2000 4000 -1000 7000
正确选择经济评价指标与指标体 系，是项目经济评价工作 成功的关 键因素之一。因此，评价人员必须 了解各种经济评价指标的经济含义、 特点、计算公式以及它们之间的相 互关系，以便合理地选择经济评价 指标建立恰当的评价指标体系。
第四章经济评价方法
小结： 经济评价：财务评价 国民经济评价 静态评价方法 不考虑资金时间价值的经济评价方法 1、静态投资回收期法 反映方案的投资偿还能力 Pt可通过计算和根据现金流量表得出 评价方法
Pt ≤ Ps ������ ������ 方案可行 Pt＞Ps ������ ������ 方案不可行 Ps-----部门或行业的标准投资回收期
（三） 年费用法 经济效益是产出与投入的比较，产出一定时，投入(即费用)越小，经
济效益就越大，这就叫年费用法或费用比较法(Cost comparison s)。 年费用包括两部分，一为总投资按—定办法分摊到每年的投资回收费
用。另一为项目的年经营或操作维修费用。计算公式为： AC＝CR+OM
AC---年费用； CR---投资回收费用； OM---操作和维修费用 其中 CR＝E×I E是为把投资折算为年投资费用的折算系数，一般 可以取基准投资收益率(或标准投资回收期的倒数)作为折算系数的取值。
（二）静态投资回收期的计算
一个项目的净收益有时每年相同，有时每年不同
Pt ∑（CI-CO)t=0 n=0
式中：Pt ������ 以年表示的静态投资回收期； CI ������ 现金流入； CO ������ 现金流出； t ������ 计算期的年份数；
1、若每年收益相同，则： Pt=I/Y
其中：I - 总投资；
3、静态追加投资回收期（差额投资回收期） Q1=Q2时， P2/1=(I2-I1)/(C1-C2)= (I2-I1)/(Y2-Y1) Q1≠Q2时 P2/1=(I2/Q2-I1/Q1)/(C1/Q1-C2/Q2)
= (I2/Q2-I1/Q1)/(Y2/Q2-Y1/Q1) 评价方法
P2/1≤Ps ������ 投资额大的方案2优 P2/1＞Ps ������ 投资额小的方案1优 Ps-----部门或行业的标准投资回收期
投资项目的经济评价方法PPT课件
NPV
☆对于同一方案，由于 i 的选择不同，
会出现截然不同的方案选择结果
☆基准收益率确定的合理与否，直接
关系到对该项目的评价结果
3.净现值（NPV）指标的优点与不足
优点： ①考虑了时间价值
内部收益率
NPV1
i1
i2 i*
i
NPV2
净现值函数曲线图
②全面考虑了项目在整个寿命期内的经济情况 ①初始净现金流量为负；
.
11
■静态投资回收期
所赚的钱 收回付出的投资 时间
1、静态投资回收期的含义
①概念：项目投资所获取的净收益回收项目原投资所需要的时间长度
？净收益（净现金流量）：同一时期发生的收入（+）与支出（-）之代数和
年末 0
收入 0
支出 -5-0P00
NCF t (净现金流量) -5-0P00
1
4000
-2000
3、计算经济 评价指标的基 础
.
16
例4：计算例2中的动态投资回收期，其中基准收益率i c=10%。 解：
年序
0
1
2
3
4
5
67
8
净现金流量
-100 -80 40 60 60 60 60 60 90
累计净现金流量 净现金流量现值 -100 -72.7 33.1 45.1 41 37.3 33.9 30.8 42
没有考虑资金的时间价值 ？如何弥补该不足之处
不足 只考虑投资回收之前的效果，而不能反映回收投资之后的情形
经济意义明确、直观、计算简便
优点 在一定程度上反映了投资效果的优劣性
可适用于各种投资规模
.
15
pt
NCFt 0
第4章 工程项目经济评价指标与方法PPT课件
投资回收期又称投资返本期、投资偿还年限。 投资回收期是投资项目从开始投资算起或从开始投产 算起到全部投资回收所需要的时间（通常以年表示）。 如无特别说明，一般从投资开始年份算起。 投资回收期的计算： 按达产年净收入计算
按累计净收入计算
➢ 静态投资回收期（Pt） 定义
静态投资回收期是不考虑资金时间价值条 件下，以项目净收益抵偿项目全部投资所需要 的时间。
举例
某项目一次投资为5亿元，每年等额赢利1.2亿元， 设定利率为10%，试求动态投资回收期。
P t l l1 n 1 n I / i A i l1 n l 5 1 n 0 0 .. 1 1 / 1 .2 5 .6 ( 年 )
答：该项目的动态投资回收期为5.6年。
❖ 追加投资回收期
3 1000
- 1200
1000
- 1000
4 1200
0
1000
0
5 1200
1200
1000
1000
6 1200
2400
1000
2000
7 1200
3600
1000
3000
方案 I PTt = 4 年；
方案 II PTt = 4 年。
优点与不足
▪ 静态投资回收期指标的优点 ✓ 意义明确、直观 ✓ 计算方便
举例一
某工程项目投资为12万元，年净收益为4万元， 项目寿命期为9年，求该项目的静态投资回收期。
Pt
123年
4
答：该项目的静态投资回收期为3年。
举例二
某项目的净现金流量如表所示,且该行业的Pc为6年,试计算其 静态投资回收期,并初步说明项目的可执行情况。
t 012345678 NCF t -8 -4 -2 2 5 6 6 6 6
按累计净收入计算
➢ 静态投资回收期（Pt） 定义
静态投资回收期是不考虑资金时间价值条 件下，以项目净收益抵偿项目全部投资所需要 的时间。
举例
某项目一次投资为5亿元，每年等额赢利1.2亿元， 设定利率为10%，试求动态投资回收期。
P t l l1 n 1 n I / i A i l1 n l 5 1 n 0 0 .. 1 1 / 1 .2 5 .6 ( 年 )
答：该项目的动态投资回收期为5.6年。
❖ 追加投资回收期
3 1000
- 1200
1000
- 1000
4 1200
0
1000
0
5 1200
1200
1000
1000
6 1200
2400
1000
2000
7 1200
3600
1000
3000
方案 I PTt = 4 年；
方案 II PTt = 4 年。
优点与不足
▪ 静态投资回收期指标的优点 ✓ 意义明确、直观 ✓ 计算方便
举例一
某工程项目投资为12万元，年净收益为4万元， 项目寿命期为9年，求该项目的静态投资回收期。
Pt
123年
4
答：该项目的静态投资回收期为3年。
举例二
某项目的净现金流量如表所示,且该行业的Pc为6年,试计算其 静态投资回收期,并初步说明项目的可执行情况。
t 012345678 NCF t -8 -4 -2 2 5 6 6 6 6
工程经济学第四章-投资方案的评价指标学习资料
（2）依据指标的经济性质。项目的经济性一般表现在项目投资的回收速度、投资的盈利能力和资金的使用效率三个方面。与此相对应，可将评价指标划分为时间件评价指标、价值性评价指标和比率性评价指标。
1）时间性评价指标
是指利用时间的长短来衡量项目对其投资回收或清偿能力的指标。常用的时间性评价指标有静态投资回收期、动态投资回收期，静态差额投资回收期、动态差额投资回收期等。
③以计算期内任意时点为折现时点进行折现计算。这是在计算净现值时由于计算过程的需要而临时选定的折现时点，但最终还是要折现为建设期初或投产期初。
（3）关于计算期的选择和确定
①项目计算期数n值的界定。计算期n不宜定得太长，除建设期应根据实际需要确定外，一般的讲，生产期的取值不宜超过20年。有些折旧年限很长甚至是“永久性”工程项目，如某些水利、交通等方面服务年限很长的特殊项目，其经营期限可适当延长至25年甚至30年以上，具体的算期限可由部门或行业根据特点和实际需要研究确定。
①从投资回收期角度看，按照给定的贴现率，方案在寿命期内刚好收回投资；
②从定义式的含义看：项目各年的净现金流量的现值累计之和刚好为零；
③收益率i刚好等于项目的基准收益率（基准贴现率i0），即技术方案（项目）的获利能力等于给定的贴现率i0，即达到资本的最低获利要求。
若净现值大于零NPV＞0，表明：
项目的获利能力高于贴现率，即高于资本的最低获利要求；有附加收益！
行业财务基准收益率，是项目财务评价时计算财务净现值的折现率。用行业基准收益率作为设定折现率计算的净现值，叫行业评价的财务净现值。行业财务基准收益率，代表行业内投资资金应当获得的最低财务盈利水平，代表行业内投资资金的边际收益率。
社会折现率，是项目国民经济评价时计算经济净现值的折现率。用社会折现率作为设定折现率计算的净现值，叫国民经济评价的经济净现值。社会折现率表示从国家角度对资金机会成本和资金时间价值以及对资金盈利能力的一种估量。确定和采用适当的社会折现率，有助于合理使用建设资金、引导投资方向、调控投资规模、促进资金在短期与长期项目之间的合理配置。目前我国已规定社会折现率取为8%。
1）时间性评价指标
是指利用时间的长短来衡量项目对其投资回收或清偿能力的指标。常用的时间性评价指标有静态投资回收期、动态投资回收期，静态差额投资回收期、动态差额投资回收期等。
③以计算期内任意时点为折现时点进行折现计算。这是在计算净现值时由于计算过程的需要而临时选定的折现时点，但最终还是要折现为建设期初或投产期初。
（3）关于计算期的选择和确定
①项目计算期数n值的界定。计算期n不宜定得太长，除建设期应根据实际需要确定外，一般的讲，生产期的取值不宜超过20年。有些折旧年限很长甚至是“永久性”工程项目，如某些水利、交通等方面服务年限很长的特殊项目，其经营期限可适当延长至25年甚至30年以上，具体的算期限可由部门或行业根据特点和实际需要研究确定。
①从投资回收期角度看，按照给定的贴现率，方案在寿命期内刚好收回投资；
②从定义式的含义看：项目各年的净现金流量的现值累计之和刚好为零；
③收益率i刚好等于项目的基准收益率（基准贴现率i0），即技术方案（项目）的获利能力等于给定的贴现率i0，即达到资本的最低获利要求。
若净现值大于零NPV＞0，表明：
项目的获利能力高于贴现率，即高于资本的最低获利要求；有附加收益！
行业财务基准收益率，是项目财务评价时计算财务净现值的折现率。用行业基准收益率作为设定折现率计算的净现值，叫行业评价的财务净现值。行业财务基准收益率，代表行业内投资资金应当获得的最低财务盈利水平，代表行业内投资资金的边际收益率。
社会折现率，是项目国民经济评价时计算经济净现值的折现率。用社会折现率作为设定折现率计算的净现值，叫国民经济评价的经济净现值。社会折现率表示从国家角度对资金机会成本和资金时间价值以及对资金盈利能力的一种估量。确定和采用适当的社会折现率，有助于合理使用建设资金、引导投资方向、调控投资规模、促进资金在短期与长期项目之间的合理配置。目前我国已规定社会折现率取为8%。
技术经济第4章确定性评价方法
8000
7500
3、支出
2000
2500
3000
3500
3500
4、净现金收入
3000
3500
5000
4500
4000
5、累计净现金流量
-6000
-10000
-7000
-3500
1500
6000
10000
技术经济学 第4章 确定性评价方法
解答
解：引用线性插值法计算静态投资回收期，其计算公式为： 从表4-1可见，静态投资回收期在3年到4年之间，根据公式（4-2）有
技术经济学 第4章 确定性评价方法
方法二：现值法
净现值法的实质 如果NPV=0，说明该方案的投资收益率达到了行业或部门规定的基准收益率水平； 如果NPV>0，说明该方案的投资收益率达到行业或部门规定的基准收益率外，还有超额收益。
判断题：方案的净现值如果小于零，则表示方案发生亏损。
技术经济学 第4章 确定性评价方法
技术经济学 第4章 确定性评价方法
例题
某项目寿命期内的有关资料见表4-3，求该项目的投资利润率（表中年序均为年末）。 表4-3 某项目寿命期数据表 单位：万元
年份 项目
前期
建设期
投产期
达产期
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
固定资产投资
10
30
10
流动资金
10
20
净收入
方法二：现值法
二、净现值法（NPV） 是指建设项目在整个计算期内总收益现值与总费用现值的代数和。 计算公式 评判标准 单一方案 NPV>0，方案达到基准收益水平且尚有盈余，方案可行 NPV=0，方案投资效果正好等于标准收益率 NPV<0，方案投资没有达到基准的收益水平，予以拒绝 多个方案 净现值最大准则
7500
3、支出
2000
2500
3000
3500
3500
4、净现金收入
3000
3500
5000
4500
4000
5、累计净现金流量
-6000
-10000
-7000
-3500
1500
6000
10000
技术经济学 第4章 确定性评价方法
解答
解：引用线性插值法计算静态投资回收期，其计算公式为： 从表4-1可见，静态投资回收期在3年到4年之间，根据公式（4-2）有
技术经济学 第4章 确定性评价方法
方法二：现值法
净现值法的实质 如果NPV=0，说明该方案的投资收益率达到了行业或部门规定的基准收益率水平； 如果NPV>0，说明该方案的投资收益率达到行业或部门规定的基准收益率外，还有超额收益。
判断题：方案的净现值如果小于零，则表示方案发生亏损。
技术经济学 第4章 确定性评价方法
技术经济学 第4章 确定性评价方法
例题
某项目寿命期内的有关资料见表4-3，求该项目的投资利润率（表中年序均为年末）。 表4-3 某项目寿命期数据表 单位：万元
年份 项目
前期
建设期
投产期
达产期
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
固定资产投资
10
30
10
流动资金
10
20
净收入
方法二：现值法
二、净现值法（NPV） 是指建设项目在整个计算期内总收益现值与总费用现值的代数和。 计算公式 评判标准 单一方案 NPV>0，方案达到基准收益水平且尚有盈余，方案可行 NPV=0，方案投资效果正好等于标准收益率 NPV<0，方案投资没有达到基准的收益水平，予以拒绝 多个方案 净现值最大准则
工程经济学 第2版 第4章 建设项目的经济评价指标与方法
总投资收益率 项目资本金净利润率 投资回收期 利息备付率 偿债备付率 资产负债率
项目投资财务净现值 净现值指数 项目投资财务内部收益率 项目资本金财务内部收益率 投资各方财务内部收益率
4.1.4 建设项目的计算期
建设期
投产期
达产期（正常期） 运营期
计算期
图4-2 建设项目的计算期示意图
项目计算期（一般≤20年）
累计净 现金流量
-550 -1150 -1350 -1274 -962 -402 158
解 ：计算累计净现金流量
Pt= T－1 + 第（ T－1 ）年累计净现金流量的绝对值
第T年的净现金流量
=6－1+ -402 =5.72(年)
560
适用范围
静态投资回收期的经济意义明确、直观，计算简便， 在一定程度上反映了方案经济效果的优劣，而且由于 它选择方案的标准是回收资金的速度越快越好，迎合 了一部分怕担风险的投资者的心理，是人们乐于接受 和使用的方法。
第T年的净现金流量
T——项目各年累计净现金流量首次为正值的年份数
时间 净现金流量 累计净现金流量
1
-1000
-1000
2
+300
-700
3
+300
-400
4
+300
-100
“0”
5
+200
+100
[例3] 某项目现金流量表如下，求其静态投资回收期。
t 年末
0
1
2
3456
净现金流量 -550 -600 -200 76 312 560 560
资所需要的时间。
理论数学
(CI-CO)t ——第t年的净现金流量 Pt ——可自项目建设开始年算起或投产年开始算起， 但予以说明。 投资回收期短，表明投资回收快，抗风险能力强。
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回收期
N——方案计算期
④ 计算方法：两种情况
1）项目建成投产后各年的净收益均相同：
Pt
K Rt
其中 R t= S t -C t -Wt K——全部投资；R t——每年的净收益 S t——年销售收入；C t——经营成本； Wt——销售税金及附加
2020/7/29
若投资从开始年算起，则另加上建设期。
例1：新建某工厂一次性投资总额是4亿元，建成 后投产产量达到设计标准时，该厂的年销售收入 是6亿元，年产品经营成本是5.2亿元，试求该厂 多少年可以偿还项目的总投资？
100%
资本金利润率=
2020/7/29
年利润总额 资本金
100%
例3:某新建项目总投资65597万元。两年建设，投产后运 行10年，利润总额为155340万元，销售税金及附加56681 万元，自有资本金总额为13600万元，国家投资10600万 元。其余为国内外借款。试计算投资利润率。投资利税
率和资本金利润率及静态投资回收期。
2020/7/29
2020/7/29
解释静态投资回收期
• 静态投资回收期指标的缺点在于， • 第一，它没有反映资金的时间价值；（尤其长周期项目) • 第二，由于它舍弃了回收期以后的收入与支出数据，故
不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同 方案的比较选择作出正确判断。 • 投资回收期指标的优点，第一是概念清晰、简单易用； 第二，也是最重要的，该指标不仅在一定程度上反映项 目的经济性，而且反映项目的风险大小。项目决策面临 着未来的不确定性因素的挑战，这种不确定性所带来的 风险随着时间的延长而增加，因为离现时愈远，人们所 能确知的东西就愈少。为了减少这种风险，就必然希望 投资回收期越短越好。因此，作为能够反映一定经济性 和风险性的投资回收期指标，在项目评价中具有独特的 地位和作用，并被广泛用作项目评价的辅助性指标。
解： 投资利润率=
15534010 100% =23.7% 65597
投资利税率= (155340+56681) 10 100% =32.3% 65597
资本金利润率=
15534010 13600
100% =114.2%
2020/7/29
静态投资回收期
Pt=
k Rt
=
65597 15534010
= 4.22 年
② 表达式： Pt' (CICO)t 0 t0 (1ic)t
③ 评价标准： Pt’<N， 此时 NPV>0，方案可取。
2020/7/29
④ 计算方法：两种情况
1）等额年收益的Pt’
0
A已知
12
Pt’＝？
P已知
i（％）已知
2020/7/29
(1+i)T-1 P= A
i(1+i)T A (1+i)T= A-Pi
静态评价指标的不足：
太粗糙，没有全面考虑投资方案在整个寿命期内 现金流量的大小和发生的时间（尤其是运行时间比较 长的项目 。
静态投资回收期和投资收益率是绝对指标，一般 只能判断方案可行与否，不用做判断多个方案的孰优 孰劣。
2020/7/29
第三节、 动态评价指标
1.动态投资回收期（Pt’）
① 经济含义：在给定的基准收益率下，用方案各年的 净收益的现值来回收全部投资现值所需的时间。
2020/7/29
2.投资效果系数(投资收益率）（E）：
①经济含义：指在项目达到设计生产能力后，单位投
资的盈利能力。
②表达式：
Rt E=
k
=
1 Pt
③评价标准： E E0——行业平均投资收益率
④常用的指标：
投资利润率=
年利润总额（年平均利润总额） 项目全部投资
100%
投资利税率=
年利税总额（利润+税金） 总投资
第四章 投资方案的经济性评价指标Leabharlann 第一节、 经济性评价指标概述
1. 方案计算期（方案经济寿命期）
项目计算期
建设期——从开始施工阶段到全部建 成投产阶段所需的时间。特点是只有 投入， 没有或少有产出。
生产期——从建成到全部固定资产报 废为止所经历的时间。包括投产期和 达产期。
项目寿命期的确定主要考虑主体结构的经济性、维护的 可行性、关联设施的实用性、经济计划管理的适应性及预测 精度等方面，其确定的是否合理对方案经济分析的影响很大
基准贴现率不同于贷款利率，通常要求 基准贴现率贷款利率。
3 经济效果评价指标
项目评价指标 2020/7/29
投资收益率
静态评价指标
静态投资回收期 偿债能力
动态评价指标
内部收益率 净现值 净现值率 净年值 动态投资回收期
借款偿还期 利息备付率 偿债备付率
第二节、 静态评价指标
1.静态投资回收期（Pt）：
2020/7/29
(1+i)-T=
A-Pi
Pi
=1-
A
A
两边取对数,得
Pt
'
lg(1 lg(1
PAi) i)
2) 非等额年收益回收投资Pt’（列表计算） ———实际工作中常用
累计净现金流量现值
Pt’=
1
开始出现正值的年份数
上年累计净现金流量现值的绝对值 +
当年净现金流量现值
注：若方案的回收期不长和基准收益率不大时，可任意选 静态或动态投资回收期来计算，而若静态投资回收期较长 而基准收益率较大时，则必须要计算动态投资回收期。
解：已知 K= 4 亿元 ，R t = 6－5.2 = 0.8 亿元 所以
Pt
K Rt
= 4/0.8 = 5（年）
2020/7/29
2）项目建成投产后各年的净收益均不同： （列表计算）
Pt =累计净现金流量开始出现正值的年份数－1
上年累计净现金流量绝对值
+
当年净现金流量
注：静态投资回收期只能作为辅助指标，而不 能单独使用。（没有考虑回收后的情况）
2020/7/29
2. 基准收益率（i c）
又称基准贴现率、最低期望收益率等，是决策者 对技术方案投资的资金的时间价值的估算或行业的平 均收益率水平，是行业或主管部门重要的一个经济参 考数，由国家公布。
影响基准收益率的主要因素有：
资金的财务费用率、资金的机会成本、风险贴现率 水平、通货膨胀等。
2020/7/29
①经济含义： Pt—— 以项目每年的净收益回收项目全 部投资所需的时间。（年）
②表达式：
Pt
(CICO )t 0
t0
2020/7/29
CI ——现金流入量 CO——现金流出量 (CI-CO)t——净现金流量
③ 评价标准：
Pt N 项目（方案）可取，且越小越好，表示在最 短时间内回收投资。或静态投资回收期小于基准投资