第四章投资方案的经济性评价指标资料教程

静态评价指标的不足：
太粗糙，没有全面考虑投资方案在整个寿命期内 现金流量的大小和发生的时间（尤其是运行时间比较 长的项目 。
静态投资回收期和投资收益率是绝对指标，一般 只能判断方案可行与否，不用做判断多个方案的孰优 孰劣。
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第三节、 动态评价指标
1.动态投资回收期（Pt’）
① 经济含义：在给定的基准收益率下，用方案各年的 净收益的现值来回收全部投资现值所需的时间。
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解释静态投资回收期
• 静态投资回收期指标的缺点在于， • 第一，它没有反映资金的时间价值；（尤其长周期项目) • 第二，由于它舍弃了回收期以后的收入与支出数据，故
不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同 方案的比较选择作出正确判断。 • 投资回收期指标的优点，第一是概念清晰、简单易用； 第二，也是最重要的，该指标不仅在一定程度上反映项 目的经济性，而且反映项目的风险大小。项目决策面临 着未来的不确定性因素的挑战，这种不确定性所带来的 风险随着时间的延长而增加，因为离现时愈远，人们所 能确知的东西就愈少。为了减少这种风险，就必然希望 投资回收期越短越好。因此，作为能够反映一定经济性 和风险性的投资回收期指标，在项目评价中具有独特的 地位和作用，并被广泛用作项目评价的辅助性指标。
(1+i)-T=
A-Pi
Pi
=1-
A
A
两边取对数,得
Pt
'
lg(1 lg(1
PAi) i)
2) 非等额年收益回收投资Pt’（列表计算） ———实际工作中常用
累计净现金流量现值
Pt’=
1
开始出现正值的年份数
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
上年累计净现金流量现值的绝对值 +
当年净现金流量现值
注：若方案的回收期不长和基准收益率不大时，可任意选 静态或动态投资回收期来计算，而若静态投资回收期较长 而基准收益率较大时，则必须要计算动态投资回收期。
② 表达式： Pt' (CICO)t 0 t0 (1ic)t
③ 评价标准： Pt’<N， 此时 NPV>0，方案可取。
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④ 计算方法：两种情况
1）等额年收益的Pt’
0
A已知
12
Pt’＝？
P已知
i（％）已知
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(1+i)T-1 P= A
i(1+i)T A (1+i)T= A-Pi
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回收期
N——方案计算期
④ 计算方法：两种情况
1）项目建成投产后各年的净收益均相同：
Pt
K Rt
其中 R t= S t -C t -Wt K——全部投资；R t——每年的净收益 S t——年销售收入；C t——经营成本； Wt——销售税金及附加
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若投资从开始年算起，则另加上建设期。
例1：新建某工厂一次性投资总额是4亿元，建成 后投产产量达到设计标准时，该厂的年销售收入 是6亿元，年产品经营成本是5.2亿元，试求该厂 多少年可以偿还项目的总投资？
基准贴现率不同于贷款利率，通常要求 基准贴现率贷款利率。
3 经济效果评价指标
项目评价指标 2020/7/29
投资收益率
静态评价指标
静态投资回收期 偿债能力
动态评价指标
内部收益率 净现值 净现值率 净年值 动态投资回收期
借款偿还期 利息备付率 偿债备付率
第二节、 静态评价指标
1.静态投资回收期（Pt）：
100%
资本金利润率=
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年利润总额 资本金
100%
例3:某新建项目总投资65597万元。两年建设，投产后运 行10年，利润总额为155340万元，销售税金及附加56681 万元，自有资本金总额为13600万元，国家投资10600万 元。其余为国内外借款。试计算投资利润率。投资利税
率和资本金利润率及静态投资回收期。
①经济含义： Pt—— 以项目每年的净收益回收项目全 部投资所需的时间。（年）
②表达式：
Pt
(CICO )t 0
t0
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CI ——现金流入量 CO——现金流出量 (CI-CO)t——净现金流量
③ 评价标准：
Pt N 项目（方案）可取，且越小越好，表示在最 短时间内回收投资。或静态投资回收期小于基准投资
解：已知 K= 4 亿元 ，R t = 6－5.2 = 0.8 亿元 所以
Pt
K Rt
= 4/0.8 = 5（年）
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2）项目建成投产后各年的净收益均不同： （列表计算）
Pt =累计净现金流量开始出现正值的年份数－1
上年累计净现金流量绝对值
+
当年净现金流量
注：静态投资回收期只能作为辅助指标，而不 能单独使用。（没有考虑回收后的情况）
解： 投资利润率=
15534010 100% =23.7% 65597
投资利税率= (155340+56681) 10 100% =32.3% 65597
资本金利润率=
15534010 13600
100% =114.2%
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静态投资回收期
Pt=
k Rt
=
65597 15534010
= 4.22 年
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2. 基准收益率（i c）
又称基准贴现率、最低期望收益率等，是决策者 对技术方案投资的资金的时间价值的估算或行业的平 均收益率水平，是行业或主管部门重要的一个经济参 考数，由国家公布。
影响基准收益率的主要因素有：
资金的财务费用率、资金的机会成本、风险贴现率 水平、通货膨胀等。
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第四章 投资方案的经济性评价指标
第一节、 经济性评价指标概述
1. 方案计算期（方案经济寿命期）
项目计算期
建设期——从开始施工阶段到全部建 成投产阶段所需的时间。特点是只有 投入， 没有或少有产出。
生产期——从建成到全部固定资产报 废为止所经历的时间。包括投产期和 达产期。
项目寿命期的确定主要考虑主体结构的经济性、维护的 可行性、关联设施的实用性、经济计划管理的适应性及预测 精度等方面，其确定的是否合理对方案经济分析的影响很大
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2.投资效果系数(投资收益率）（E）：
①经济含义：指在项目达到设计生产能力后，单位投
资的盈利能力。
②表达式：
Rt E=
k
=
1 Pt
③评价标准： E E0——行业平均投资收益率
④常用的指标：
投资利润率=
年利润总额（年平均利润总额） 项目全部投资
100%
投资利税率=
年利税总额（利润+税金） 总投资