天然橡胶(橡胶谷)产品手册

渤海商品交易所天然橡胶（橡胶谷）产品手册
渤海商品交易所
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1.品种概况 (1)
1.1天然橡胶的自然属性...........................................1 1.2天然橡胶品种分类及质量标准...................................1 1.3天然橡胶（颗粒胶）的生产工艺.................................2 1.4天然橡胶主要用途.............................................2
2.世界天然橡胶市场概况..............................................
2.1天然橡胶资源主要分布......................................... 2.2天然橡胶的全球流动........................................... 2.3我国天然橡胶资源主要分布.....................................
3.我国天然橡胶进口与消费现状........................................
3.1我国天然橡胶进口现状......................................... 3.2消费现状..................................................... 3.3青岛保税区库存现状...........................................
4.天然橡胶价格走势及价格影响因素....................................
4.1历史价格走势................................................. 4.2影响天然橡胶价格的主要因素...................................
5.渤海商品交易所天然橡胶参与策略 ..................................
5.1渤海商品交易所天然橡胶现货交易流程图........................ 5.2现货买卖.................................................... 5.3 船货买卖................................................... 5.4远期锁价.................................................... 5.5套期保值.................................................... 5.6套利交易.................................................... 5.7不同交易时段的机会.......................................... 5.8 夜盘和长假风险控制.........................................
1.品种概况
1.1天然橡胶的自然属性
通常我们所说的天然橡胶，是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳，经过凝固、干燥等加工工序而制成的弹性固状物。

天然橡胶是一种以聚异戊二烯为主要成分的天然高分子化合物，其橡胶烃（聚异戊二烯）含量在90%以上，还含有少量的蛋白质、脂肪酸、糖分及灰分等。

天然橡胶的物理特性。

天然橡胶在常温下具有较高的弹性，稍带塑性，具有非常好的机械强度，滞后损失小，在多次变形时生热低，因此其耐屈挠性也很好，并且因为是非极性橡胶，所以电绝缘性能良好。

天然橡胶的化学特性。

因为有不饱和双键，所以天然橡胶是一种化学反应能力较强的物质，光、热、臭氧、辐射、屈挠变形和铜、锰等金属都能促进橡胶的老化，不耐老化是天然橡胶的致命弱点，但是，添加了防老剂的天然橡胶，有时在阳光下曝晒两个月依然看不出多大变化，在仓库内贮存三年后仍可以照常使用。

天然橡胶的耐介质特性。

天然橡胶有较好的耐碱性能，但不耐浓强酸。

由于天然橡胶是非极性橡胶，只能耐一些极性溶剂，而在非极性溶剂中则溶胀，因此，其耐油性和耐溶剂性很差，一般说来，烃、卤代烃、二硫化炭、醚、高级酮和高级脂肪酸对天然橡胶均有溶解作用，但其溶解度则受塑炼程度的影响，而低级酮、低级酯及醇类对天然橡胶则是非溶剂。

1.2天然橡胶品种分类及质量标准
天然橡胶按形态可以分为两大类：固体天然橡胶（胶片与颗粒胶）和浓缩胶乳。

在日常使用中，固体天然橡胶占了绝大部分的比例。

胶片按制造工艺和外形的不同，可分为烟片胶、风干胶片、白皱片、褐皱片等。

颗粒胶（即标准胶）是按国际上统一的理化效能、指标来分级的，这些理化性能包括杂质含量、塑性初值、塑性保持率、氮含量、挥发物含量、灰分含量及色泽指数等七项，其中以杂质含量为主导性指标，依杂质之多少分为5L、5、10、20及50等共五个级别。

渤海商品交易所天然橡胶标准合约的交收等级为距生产日期（以原厂质检证书日期为准）1年以内（含1年）,由泰国、马来西亚、印尼等国生产的质量符合原产国同级别技术指标的20号标准胶。

具体质量指标如下：
指 标SMR20STR20SIR20 Dirt Content(% weight max.)
0.16 0.16 0.20
杂质含量（%，最大值）
Ash Content(% weight max.)
1 0.80 1
灰份（%，最大值）
Volatile Matter Content(% weight max.)
0.80 0.80 0.80
挥发物含量（%，最大值）
Nitrogen Content(% weight max.)
0.60 0.60 0.60
氮含量（%，最大值）
Initial Wallace Plasticity(P0), min.
30 30 30
塑性初值（最小值）
Plasticity Retention Index(PRI),min.
40 40 50
塑性保持率（最小值）
ML(1'+4')100℃
—— —— ——
门尼粘度
注：SMR指马来西亚标准胶、STR指泰国标准胶、SIR指印尼标准胶。

上述质量标准参见马来西亚《天然橡胶等级的品质与包装国际标准（绿皮书）》的相关规定（1979年版），泰国跟印尼的本国技术标准均参照该文件拟定。

1.3天然橡胶（颗粒胶）的生产工艺
1.3.1割胶。

胶农每天凌晨至清晨前往胶园割胶，在胶树的割面上用刀薄薄地削一层，白色的胶乳便会从割面上渗出来，胶乳累积后顺着金属导片流到下面的胶杯里，待天亮温度升高后，割面的胶乳逐渐凝固，阻止其进一步的渗出，此时便可将胶杯里的胶乳收集起来。

但下雨天气会影响割胶正常进行。

1.3.
2.胶乳的处理和凝固。

新鲜胶乳需加少量的氨液作为保存剂，并经筛网等除去泥沙等杂质。

净化后的胶乳根据不同的需要加一定量的清水进行混合稀释后放入凝固槽中加酸进行凝固。

1.3.3胶乳的压薄和压绉。

胶乳经凝固熟化后压成薄片，再用绉片机压成薄薄的绉片，在压绉的过程中要用大量的清水不断地冲洗，将绉片中残留的化学杂质等洗出来。

1.3.4造粒。

绉片经造粒机打成小颗的胶粒，在造粒的过程中，同样需要大量的清水不断冲刷胶粒，以便将其中的杂质和非胶成分冲洗出来。

1.3.5干燥。

湿胶粒装入干燥车中，静置滴水一段时间后推入干燥箱中加热进行干燥，干燥后的胶粒因杂质含量的不同呈现深浅不同的颜色，杂质越多，颜色越深。

1.3.6压块打包干燥的胶粒冷却后压缩成35公斤的块状，打包即成成品。

1.4天然橡胶主要用途
由于天然橡胶具有前文所述的一系列物理化学特性，尤其是其优良的回弹性、绝缘性、
隔水性及可塑性等特性，且经过适当处理后还具有耐油、耐酸、耐碱、耐热、耐寒、耐压、耐磨等宝贵性质，所以具广泛用途。

如日常生活中用的雨鞋、暖水袋、松紧带；医疗卫生行业所用的外科医生手套、输血管；交通运输上用的各种轮胎；工业上用的传送带、运输带、耐酸和耐碱手套；农业上用的排灌胶管、氨水袋；气象测量用的探空气球；科学试验用的密封、防震设备；国防上用的飞机、坦克、大炮、防毒面具；甚至成为火箭、人造地球卫星和宇宙飞船等高精尖科学技术产品不可或缺的原料。

目前，世界上部分或完全用天然橡胶制成的物品已达7万种以上，其中天然橡胶的68%-70%的消费是用在生产汽车的轮胎上。

2.世界天然橡胶市场概况
2.1天然橡胶资源主要分布
天然橡胶树属热带雨林乔木，种植地域基本分布于南北纬15度以内，目前，全球约有48个国家和地区种植橡胶树，其中种植超过200万亩的有泰国、印度尼西亚、马来西亚、印度、越南、中国、尼日利亚、利比里亚、科特迪瓦、缅甸、柬埔寨、巴西、菲律宾等。

2.2天然橡胶的全球流动
目前天然橡胶的主产国是泰国、印度尼西亚、马来西亚、印度、越南和中国。

由于中国、印度自身用胶量大，而越南产量目前无法与上述前三者相比，因此，天然橡胶主要出口国是东南亚的泰国、印度尼西亚和马来西亚。

而天然橡胶的主要消费大国大都不能生产天然橡胶或产量有限，因此，从全球范围看，天然橡胶的流通特点是从赤道附近（主要是东南亚）流向世界各地。

目前全球一年的天然橡胶贸易规模在880万吨左右，占产量的80%，进口国以中
国增速最为惊人，此外印度进口数量也开始加大。

2.3我国天然橡胶资源主要分布
我国在1904年开始引种巴西三叶橡胶树并试种成功，至今只有100多年的历史。

而大规模种植则是在中华人民共和国成立之后。

我国的天然橡胶种植园分布于于北纬18°~25°，东经97°~120°的海南、云南、广东、广西、福建等地区，是世界上最大的热带北缘的橡胶生产基地。

其中海南和云南是我国天然橡胶的主产地，国内宜胶区域图如下所示：
经过半个多世纪的发展，我国已初步建成自己的天然橡胶产业体系。

现在，中国已经成为世界主要的天然橡胶生产基地，面积和产量均居世界前列。

2012年我国植胶面积1671万亩，总产量达到79.3万吨，已跻身世界产胶大国行列。

3.我国天然橡胶进口与消费现状
3.1我国天然橡胶进口现状
据海关统计，2012年，我国累积进口天然橡胶218万吨，较2011年增长3.6%。

2013年一季度进口天然橡胶63.1万吨，比去年同期（下同）增加31.7%；价值18亿美元，增长12.5%；进口平均价格为每吨2855美元，下跌14.6%。

我国天然橡胶进口市场当前呈现以下特点：
金额方面，2012年12月，我国天然橡胶进口额为593,257千美元，2011年同期为760,529千美元，下降21.99%。

2012年全年我国天然橡胶进口额为6,812,677千美元，同比下降27.4%。

2013年1季度我国天然橡胶进口主要特点：
3.1.1 进口量维持高位。

2013年1月份我国天然橡胶进口量创下25.1万吨的历史新高，2月份受春节长假影响高位回落至1
4.6万吨，3月份进口量大幅反弹至23.4万吨。

同期，天然橡胶月度进口均价低位震荡，3月份当月进口均价为2900美元/吨，同比下跌16.3%，环比下跌0.4%（如下图所示）。

2012年1月-2013年3月我国天然橡胶月度进口量价走势图
510152025302012
年1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10
月
11
月
1
2月2013年1月
2月
3月
进口量（万吨）0
5001000150020002500300035004000平均价格（美元/
吨）
进口量平均价格
3.1.2一般贸易进口大幅增加。

一季度，我国以加工贸易方式进口天然橡胶29万吨，增加36.4%；以一般贸易方式进口17.5万吨，增加71.4%；上述两者进口量合计占同期我国天然橡胶进口总量的73.6%；以海关特殊监管区域方式进口16.7万吨，增加1.7%。

3.1.3民营企业和国有企业进口为主。

一季度，我国民营企业进口天然橡胶30万吨，增加30.5%；国有企业进口16.9万吨，增加65.4%；上述两者进口量合计占进口总量的7
4.3%；外商投资企业进口16.2万吨，增加10.2%。

3.1.4东盟为主要进口来源地。

一季度，我国自东盟进口天然橡胶62万吨，增加30.3%，占我国天然橡胶进口总量的98.2%；其中自泰国进口40.8万吨，增加33.3%；自印度尼西亚、马来西亚和越南分别进口8.8万吨、7.1万吨和
4.3万吨，分别增加33.7%、8.9%和41.4%。

3.1.5山东为主要进口省份。

一季度，山东进口天然橡胶30万吨，增加27%，占我国天然橡胶进口总量的47.5%。

此外，福建、上海和浙江分别进口6万吨、5.8万吨和
4.5万吨，分别增加7
5.3%、24.2%和69.7%。

3.2消费现状
2012年，中国经济增长率近10年来首次跌破8%，中国橡胶工业近20年的高速增长也戛然而止，行业主要经济指标增长大幅放缓；全国橡胶工业总产值8365.8亿元，同比增长
15.5%，比上年回落11.7个百分点。

2012年橡胶工业的利润好于2011年，是近几年来难得的。

主要得益于天然橡胶价格的降低。

2011年，市场需求疲弱导致轮胎等产品价格下跌的同时，也冲击了原材料的价格。

由于轮胎等产品价格降幅小于橡胶价格降幅，轮胎等企业仍在产销降速的趋势下提升利润。

此外，赢利也得益于企业的技术创新，结构调整和生产经营生产率。

3.3青岛保税区库存现状
根据卓创资讯数据分析，纵观2012年青岛保税区进口胶市场，全年价格走势呈现下滑格局，表现不尽人意。

较2011年市场走势而言，2012年全年青岛保税区市场价格波动区间有所缩窄，但市值大幅缩水。

截至目前，2012年泰国、马来西亚20#标胶均价在3270美元/吨左右，较2011年缩水28%左右。

后市来看，国内天胶市场面临的压力依然不小，宏观环境动荡、下游需求改善无望、合成胶价格连连下挫以及社会库存居高不下，这些都成为国内胶价上涨的较大阻力。

自2013年1月份以来，青岛保税港区橡胶库存继续攀新，不断刷新历史新高。

据卓创资讯2012年4月最新报道：截至2013年4月25日青岛保税港区橡胶库存统计：总共约36.85万吨，其中天胶以及复合胶库存31.46万吨，合成胶5.39万吨；其中标胶19.38万吨、烟片1.49 万吨、复合10.59万吨左右，高企的库存对目前的天然橡胶价格构成了较大的压制。

4.天然橡胶价格走势及价格影响因素
4.1历史价格走势
天然橡胶是一种复杂的商品，集农产品与工业品的特征于一身，既具备商品属性又兼具金融属性，从而决定了天然橡胶现货与期货的价格走势复杂多样。

金融危机以来上期所天胶期货周K线
2013年以来上期所天胶期货日K线
2013年以来，上期所天然橡胶期货价格下跌接近40%，而同期沪铜仅下跌15%左右，其波动性可见一斑。

上海天胶期货交易量占全国商品期货市场份额接近5%，年成交金额20万亿，最近两个月，上期所天胶日均成交80万手，日成交金额1500亿左右，相比去年增长明显，证明橡胶具有广泛的客户群体。

4.2影响天然橡胶价格的主要因素
4.2.1 供求关系
天然橡胶主要出口国和几个主要进口国及地区之间对天然橡胶的供求关系对天然橡胶的价格起着最基本、也是最至关重要的影响。

此外，越南、印度、斯里兰卡等国天然橡胶种植和生产的发展趋势也值得关注。

尤其是越南，近几年播种面积明显增加，预计未来全球份额将会提升。

由于橡胶树从种植到可以产胶需要5年以上，因此在分析时要注意扩大种植面积到实际产量的延迟期。

天然橡胶消费量最大的就是汽车工业(约占天然橡胶消费总量的65%)，因此，汽车工业以及相关轮胎行业的发展情况将会影响天然橡胶的价格。

库存亦是影响天然橡胶价格的重要因素之一。

4.2.2进出口及关税政策
国内流通的天然橡胶分为国产胶和进口胶，关税比例的调整将对进口胶的进口量和价格产生影响，例如2013年初我国下调两种进口天然橡胶的关税，将烟胶片的进口关税定为价格的20%，封顶为每吨1200元人民币，而2012年封顶为1600元人民币；技术分类天然橡胶（TSNR）的税率也同时下调，封顶从2012年的2000元人民币降至1200元人民币。

相应的，2013年以来进口天然橡胶明显呈现价跌量增态势。

4.2.3国际、国内宏观经济形势
天然橡胶是一种重要的工业原料，所以其价格波动与国际、国内经济大环境息息相关。

当经济大环境向好，市场对天然橡胶的需求量就会增加，从而推动其价格上涨；相反，当经济大环境恶化，市场对天然橡胶的需求就会减少，从而促使其下跌。

因此，国际、国内经济大环境的好坏将影响天然橡胶价格的长期走势。

4.2.4用胶行业发展状况
天然橡胶消费量最大的是汽车工业（约占天然橡胶消费总量的65%），其发展情况直接关系到轮胎的产量，从而影响全球天然橡胶的需求和价格。

在欧美、日本等国汽车工业相对进入稳定发展之后，天然橡胶的需求也相对平稳，比较而言，中国和印度的汽车工业起步不久，未来发展有很大空间。

因此，国内天然橡胶价格受汽车工业和轮胎行业发展影响的程度将加强。

4.2.5合成橡胶的生产与应用情况
橡胶制品随着工艺的不断改进，许多产品已经做到利用合成橡胶替代天然橡胶。

随着合成橡胶工业的发展，其价格也越来越具有竞争性。

当天然橡胶供给紧张或价格上涨时，许多生产厂商会选择使用合成橡胶，两者的互补性将会越来越强。

同时，由于合成橡胶属于石化
类产品，其价格受其上游产品石油的影响。

因此，石油价格的波动也会通过影响合成橡胶的价格而作用于天然橡胶的价格。

4.2.6自然因素
天然橡胶树的生长对地理、气候条件有一定的要求，适宜割胶的胶树一般要有5～7年的树龄，因此，可用于割胶的天然橡胶树的数量短时期内无法改变。

而影响天然橡胶产量的主要因素有季节因素、气候因素和病虫害因素。

4.2.7汇率变动因素
近几年由于全球经济的动荡，汇率变动频繁，对天然橡胶价格，尤其进出口业务有一定的影响。

因此，在关注国际市场天然橡胶行情的时候，一定要关注各国尤其是三大产胶国以及日元兑美元的汇率变动情况。

有资料表明，日元对美元汇率与TOCOM天然橡胶价格存在一定的相关关系，因此，日元兑美元汇率的变动对进口天然橡胶的成本会产生相应影响，从而引起胶价的波动。

4.2.8政治因素
政治因素除了包括各国政府对天然橡胶进出口的政策影响外，更重要的是指国际范围内的突发事件以及已经发生和将要发生的重大事件，例如灾难性事件的发生以及可能发生的战争因素等。

政治因素往往会在相关消息传出的短时期内导致天然橡胶价格的剧烈波动，并且影响其长期价格走势。

4.2.9国际国内市场交易情况
天然橡胶在国际期货市场是一个成熟品种，在东南亚各国的期货交易所占有一定的市场份额。

因此，天然橡胶期货交易的主要场所，如日本的TOCOM和OME、中国的SHFE、新加坡的SICOM、马来西亚的KLCE以及泰国的AFET等期货交易所的交易价格互相之间也有不同程度的影响。

对于国内天然橡胶现货投资者来说，在参与渤商所天然橡胶现货交易时，既要关注国际国内主要天然橡胶期货市场的交易情况，也要关心国内海南、云南、青岛等现货市场的报价情况。

5.渤海商品交易所天然橡胶参与策略
5.1渤海商品交易所天然橡胶现货交易流程图
5.2现货买卖
鉴于渤海商品交易所BEST交易模式具有多对多竞价交易、允许T+O交易、允许做多做空、每日可交收申报等优势，在国内外、产业上下游、行业投资等客户充分参与下，形成实时公允的现货价格。

举例：某橡胶企业拟购买橡胶现货，可选择在保税区购买或在交易平台进行采购，因为平台行情波幅远超现货市场，且平台采购费用相对于行情波幅而言非常小，因此行业客户只要在平台踩准节奏抓到低点分批购买，就可获得远比保税区现货价格优惠的综合采购价。

现货买卖策略：作为现货采购或销售的有效补充，当日申报配对成功，则平台拿货或卖货，未成功配对，则继续原有的现货采购或销售计划，同时可获得延期交收补偿费。

5.3 船货买卖
举例：某橡胶企业拟购买橡胶船货，可选择向东南亚供应商预定或在交易平台进行采购，通过平台采购与船货相比采购价格有更大的选择空间，该橡胶企业可以很容易地通过逢低分批次买入，从而获得比船货更加优惠的平均价格。

对于天胶卖家可考虑结合平台进行新的船货模式，实现原材料成本与产成品价格实现同步，且无违约风险。

5.4远期锁价
天然橡胶生产或消费企业可以根据对价格趋势的判断，提前订立电子交易合同，锁定自己企业的采购成本或销售价格，规避商品价格波动带来的风险，如果交收需求不能得到及时满足，企业还可以获得一定得延期交收补偿金。

5.4.1 锁定售价
生产类企业利用渤商所现货交易平台，在自身理想价位卖出商品，锁定销售价格，从而削弱销售周期的影响，实现稳定盈利，同时还可能获得延期交收补偿金。

举例：某天然橡胶生产企业发现近年原胶价格持续高位，而标准胶价格波动频繁。

经常买入原胶，按照当时成本核算企业生产有盈利，但等标准胶生产出来，价格却跌至成本价以下。

标准胶价格的频繁波动给天胶生产企业经营带来很大的不确定性。

针对这种情况，该天胶生产企业决定在渤海商品交易所进行卖出操作，提前订立电子交易合同，锁定销售价格，从而锁定企业利润。

5.4.2 锁定成本
消费类企业利用渤商所现货交易平台，在自身理想价位买入商品，锁定采购成本，从而
削弱采购周期的影响，稳定原材料成本，同时还可能获得延期交收补偿金。

举例：某轮胎厂承接了一个海外订单，计划于12月开工生产，当前（9月）天然橡胶
价格较低，因天然橡胶市场价格波动较大，轮胎厂担心临近生产时天然橡胶价格上涨，增加企业成本，因此在渤海商品交易所进行天然橡胶的买入操作，锁定采购价格，从而锁定企业利润。

5.5套期保值
上图为2012年2季度，上期所天胶期货与青岛保税区20号标胶成交均价的对比图，由于上期所天胶标的物是国产标一胶和进口3号烟胶片，与青岛保税区20号标胶用途有所差别，所以两者的价差很不稳定。

20号标胶贸易商在上海期货交易所参与套期保值，会因为标的物差别，存在交收风险。

渤商所-橡胶谷现货交易平台的标的物是进口20号标准胶且每日都可交收，平台价格将基本与青岛现货价格保持较高的相关性，则20号标胶交易商完全可以使用该交易平台进行套保，规避风险，提高套保成功率。

5.6套利交易
上图为2010年6月至2013年6月上期所天胶合约与青岛保税区20号标准胶现货的价格对比情况，经统计，价差年均波动超过5000点，月均波动超过1000点，日均波动也超过300点，这为各类别的投资者实现自己的操作策略提供了足够的空间。

以天然橡胶目前的价格环境，单纯做多或者做空风险极大，而渤商所与上期所间的套利策略却正当其时。

5.7不同交易时段的机会
由于渤海商品交易所每天交易时段为19:00-3:00、9:00-11:30、13:30-16:00，而上期所天胶的交易时段为9:00-11:30、13:30-15:00。

上期所收盘后，渤商所天然橡胶仍在交易，渤商所的交易商可根据上期所收盘后公布的持仓数据进行分析，从而在渤商所寻求较为稳妥的交易机会。

5.8 夜盘和长假风险控制
经济全球化的当今，任何交易市场都不是孤立的，隔夜欧美市场的波动常会对国内市场产生影响，国内长假期间欧美市场如果出现大幅波动更会给国内的期现货投资者造成极大损失。

渤商所的夜盘和长假交易则为交易商提供了连续不间断交易的场所，提供了规避期现货价格剧烈波动风险的良好途径。