限售股解禁的股价表现

限售股解禁的股价表现

选择2008年1月到4月的557只限售股解禁的股票作为样本，其中股改限售解禁486只，IPO限售解禁71只。以解禁上市日作为时间0，时间窗口为解禁前20日到解禁后20日（t=-20—20），考察该时间窗口相对于A股流通市值加权收益率的异常收益和累积异常收益状况如下：

图1 全样本的异常收益（AR）状况

图3 股改限售股解禁的异常收益（AR）状况

图5 IPO限售股解禁的异常收益（AR）状况

图6 IPO限售股解禁的累积异常收益（CAR）状况

从图1-图6可以看出，限售股解禁日当天，股票相对于A股流通市值加权收益率存在较显著的异常收益，但分样本的情况是，股改限售股相对于A股流通市值加权收益率存在异常收益，而IPO限售股相对于A股流通市值加权收益率存在一定的异常亏损。

从异常收益分布情况看，对于股改限售股解禁，解禁日的前四天存在很显著的异常亏损，然后在解禁当日股价回归修正，之后涨跌互现。而对于IPO限售股解禁，这种情况没有那么明显。

建议：解禁前第五天短线卖出该即将解禁的股票，并于解禁日前一天短线买回，可以获得短期的异常收益。（但由于统计的数据以收盘价为依据，除非有超强的短线感觉能够在日间寻找更好的买卖点，否则不建议采用上述方法。^_^）