中级会计师财务管理基础考点归纳总结

第二章财务管理基础

考情分析

本章介绍的是财务管理的基础知识，内容很重要，其中的现值的计算是每年考试必考的内容。本章的题型，既可以是客观题，也可以是主观题，主观题的出题点包括现值的计算、组合标准差的计算、组合β系数的计算、组合预期收益率的计算等等。

第一节货币时间价值

一、货币时间价值的含义

货币时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。通常情况下，它是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。根据货币具有时间价值的理论，可以将某一时点的货币价值金额折算为其他时点的价值金额。

二、终值和现值的计算

终值又称将来值，是现在一定量的货币折算到未来某一时点所对应的金额，通常记作F。现值，是指未来某一时点上一定量的货币折算到现在所对应的金额，通常记作P。利率（用i表示）可视为货币时间价值的一种具体表现。为计算方便，假定有关字母符号的含义如下：I为利息；F为终值；P为现值；A为年金值；i为利率（折现率）；n为计算利息的期数。

单利是指按照固定的本金计算利息的一种计利方式。复利是指不仅对本金计算利息，还对利息计算利息的一种计息方式。

财务估值中一般都按照复利方式计算货币的时间价值。

（一）复利的终值和现值

复利计算方法是指每经过一个计息期，要将该期所派生的利息加入本金再计算利息，逐期滚动计算，俗称“利滚利”。

1.复利终值

复利终值的计算公式如下：

F＝P（1＋i）n

式中，（1＋i）n为复利终值系数，记作（F/P，i，n）；n为计息期。

【例2－1】某人将100元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值。

[答疑编号5686020101]

『正确答案』F＝ P（1＋i）n＝100×（1＋2%）5＝100×（F/P，2%，5）＝110.41

（元）

2.复利现值

复利现值的计算公式如下：

P＝F/（1＋i）n

式中，1/（1＋i） n为复利现值系数，记作（P/F，i，n）；n为计息期。

【例2－2】某人为了5年后能从银行取出100元，在年利率2%的情况下，求当前应存入金额。

[答疑编号5686020102]

P＝F/（1＋i） n＝100/（1＋2%）5＝100×（P/F，2%，5）＝90.57（元）

（1）复利终值和复利现值互为逆运算；（2）复利终值系数（1＋i）n和复利现值系数1/（1＋i）n互为倒数。（乘积等于1）

【例题】（2008年第三大题第64小题）随着折现率的提高，未来某一款项的现值将逐渐增加。（）

[答疑编号5686020103]

『正确答案』×

『答案解析』折现率越高，现值越小，本题的说法是错误的。

（二）年金终值和年金现值

年金是指间隔期相等的系列等额收付款。年金包括普通年金（后付年金）、预付年金（先付年金）、递延年金、永续年金等形式。普通年金是年金的最基本形式，它是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。预付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金或即付年金。递延年金是指隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项（第二期或第二期以后才发生）。永续年金是指无限期收付的年金，即一系列没有

到期日的现金流。间隔期间可以不是一年，例如每季末等额支付的债务利息也是年金。

1.年金终值

（1）普通年金终值

普通年金终值是指普通年金最后一次收付时的本利和，它是每次收付款项的复利终值之和。

F A＝A×＝A×（F/A, i, n）

式中，称为“年金终值系数”，记作（F/A, i, n），可直接查阅“年金终值系数表”。

【例2－3】小王是位热心于公众事业的人，自2005年12月底开始，他每年都要向一位失学儿童捐款。小王向这位失学儿童每年捐款1 000元，帮助这位失学儿童从小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款利率都是2%，则小王9年的捐款在2013年年底相当于多少钱？

[答疑编号5686020104]

『正确答案』F A＝1 000×（F/A, 2%, 9）＝1 000×9.7546＝9 754.6（元）。

【例2－4】A矿业公司决定将其一处矿产10年开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A公司40亿美元，在8年末再付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达到15%，问应接受哪个公司的投标？

[答疑编号5686020105]

要回答上述问题，主要是要比较甲乙两个公司给A公司的开采权收入的大小。但由于两个公司支付开采费用的时间不同，因此不能直接比较，而应比较两公司支出款在第10年末终值的大小。

甲公司的方案对A公司来说是一笔年收款10亿美元的10年年金，其终值计算如下：

F＝A×（F/A, 15%, 10）＝10×20.304＝203.04（亿美元）

乙公司的方案对A公司来说是两笔收款，分别计算其终值：

第1笔收款（40亿美元）的终值＝40×（1＋15%）10

＝40×（F/P, 15%, 10）

＝40×4.0456

＝161.824（亿美元）

第2笔收款（60亿美元）的终值＝60×（1＋15%）2

＝60×（F/P, 15%, 2）

＝60×1.3225

＝79.35（亿美元）

终值合计＝161.824＋79.35＝241.174（亿美元）

甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项的终值，因此，A公司应接受乙公司的投标。