广发稳健增长基金产品介绍及投资策略(无债券).pptx

推动经济增长的因素之二：消费升级
轿车价格、城镇人均GDP 比值及城市汽车拥有率变化趋势（预测）
推动经济增长的因素之三：全球产业转移
亿元
2000年以来外资向中国转移加剧
1500 1000 500
0 98年
99年 00年 01年 02年 03年 合同利用外资 实际利用外资
推动经济增长的因素之三：全球产业转移
30 YoY, % 25 20 15 10
观点二：宏观紧缩的目的不是强行让 经济“硬着陆”,而是为了防止经济大 起大落，是为了促进社会经济的可持 续发展。从中长期看，这些措施是有 利于资本市场发展的。
本次宏观调控有利于经济健康、稳定的发展。
温总理强调，要“点刹车”，不能“急刹车”。这样 才能防止经济的大起大落。 目前的过热主要体现在固定资产投资和信贷两方面， 并非全面过热，由此调控手段也以针对性强的局部措 施为主，全面紧缩的可能性不大。 就业、地区差、三农等问题的存在，决定本次宏观调 控只是本轮经济增长周期的一次正常回调。从中长期 看，保持经济快速、稳定、健康的发展在长时间内仍 是主基调。
“一步到位”
风险
Biblioteka Baidu“硬着陆”风险大
“一管就死”
优点
迅速、有效
国债销售由市场定价 减少长期建设国债的发行300亿
区别对待 小步微调的渐进式 如果有效，调整的时期较长 如果无效，最后只得采取更严厉的措施 适当的行政措施有助于为软着陆“清理跑道” 弥补货币政策的局限
与93年的区别
1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
策
投资指令执行
委 员
会
基金会计核算
投 资
风
险
基金绩效与投资风险
控
评估
制
发行时间
2004年6月21日---2004年7月21日 托管银行：中国工商银行
二、广发稳健增长基金投资策略
市场环境分析
观点
宏观调控不改中国经济仍处新一轮经济增长周期这一 根本判断。 宏观紧缩的目的不是强行让经济“硬着陆”,而是为了 防止经济大起大落，是为了促进社会经济的可持续发 展。从中长期看，这些措施是有利于资本市场发展的。 随着各项调控措施逐步生效，预计6-7月份宏观经济会 有明显的着陆迹象。 三季度股市又将迎来逢低介入的好时机。
占比(%)（右轴）
35
40000
30
25 30000
20
20000
15
10 10000
5
0
0
1978 1980 1985 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002E 2003E
推动经济增长的因素之二：消费升级
居民家庭消费与交通开支
本次宏观调控施不同于93年
货币政策
1993年调控的主要内容特点
2003－04年调控的主要内容及特点
通过贷款额度直接控制信贷规模
提高法定存款准备金比率
分别在5、7月两次提高存贷款利率共计 放宽利率浮动范围
342个基点
积极进行公开市场操作
财政政策
下达国库券销售指标，并限期完成 压缩财政支出
行政措施的特点 “一刀切”
世界主要地区FDI净流入预测（世界银行）
总额 东亚和太平洋地区 欧洲和中亚地区 拉美和加勒比海地区 中动和北非地区 南亚 撒哈拉地区
2002 143 57 29 42 3 5 7
2003 145 61 30 38 3 6 7
2004 159 69 32 39 4 7 8
2005 175 76 34 42 4 9 9
观点一：宏观调控不改中国经济仍处 新一轮经济增长周期这一根本判断
推动新一轮经济增长的主要因素：城镇化、消 费升级、全球产业转移，不但继续存在，而且 具有持续性。
推动经济增长的因素之一：城镇化
推动经济增长的因素之一：城镇化
图：中国的城市化进程
60000
45
城市人口（万人）（左轴）
40
50000
科学的投资流程降低投资风险
宏观经济分析 研
究
市场环境及趋势分析
组
行业配置建议
备选库股票评级
投资决策委员会
资产及 行业配 置指导 性意见
资产 配置 报告
基金经理组
集中交易室
基金核算组
基金绩效与投资风 险评估组
投资权限审批
监
察
稽
核
资产配置和仓位调整
部
合
规
行业配置
性
风
险
股票选择
控 制
、
投
投资指令下达
资
决
财务危机预警模型
以时序立体数据空间为基础， 使企业财务数 据的持续性变化和累积效果能够得到较为逼真 的映射重现。 能够在上市公司出现持续性亏损的两年前即提 供准确度较高的预警信号（正确率为71.3%）。
优化成长投资策略
成长分析中优化了价值因素，并不简单的以规模 大小或者技术是否高端作为成长因素的绝对判断 具体而言更注重价值和成长的内在统一，重视理 想投资对象的介入时机（价格）。
产品特点
资产配置稳中求胜 两层选股确保品质 科学的投资流程降低投资风险
资产配置稳中求胜
资产类型 股票资产
资产配置比例
比例
30%-65%
债券资产 现金
20%-65% ≥5%
两层选股确保品质
利用广发财务危机预警模型和相关规定筛选 股票，以确保投资对象是财务稳健的公司； 采用优化成长策略，结合(P/S)/G和（P/E） /G两个指标构成优化成长投资方法的基本选 股策略，投资于具有良好成长性的大盘绩优 股以及其他规模适中、管理良好，具有竞争 优势、有望成长为行业领袖的优质企业
投资策略
在资产配置上，基于对宏观经济、政策及证券市场的 现状和发展趋势的深入分析研究，以稳健投资的原则 在股票、债券、现金之间进行资产配置。 在股票投资上，运用优化成长投资方法投资于价格低 于内在价值的股票。股票投资对象主要是大盘绩优企 业和规模适中、管理良好、竞争优势明显、有望成长 为行业领先企业的上市公司。 在债券投资上，坚持稳健投资的原则，控制债券投资 风险。
广发稳健增长基金产品介绍
2004年6月
目录 一、广发稳健增长基金产品概况 二、广发稳健增长基金投资策略 三、广发基金管理公司简介
一、广发稳健增长基金产品概况
投资理念
遵循研究创造价值的理念，通过科学、 谨慎的投资策略，寻求基金资产的长期
稳健增长。
投资目标
在承担适度风险的基础上分享中国经济 和证券市场的成长，寻求基金资产的长 期稳健增长。