第3章 债券价值评估练习题
第3章 债券股票估价练习
股票估价——非固定增长
某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，
预期第一年的股利为0.9元/股，第 二年的股利为1.0元/股，从第三年 开始，股利增长率固定为5%，并 且打算长期保持该股利政策。假定 股票的资本成本为10%，已知： （P/F，10%，1）＝0.9091， （P/F，10%，2）＝0.8264， （P/F，10%，3）＝0.7513，则该 股票价值为多少元。
股票估价——非固定增长
有一债券面值为1000元，票面 利率为8%，每半年支付一次利 息，2年期。假设必要报酬率为 10%，则发行9个月后该债券的 价值为多少元？
பைடு நூலகம்
股票估价——固定增长
某种股票当前的市场价格是40 元，上年每股股利是2元，预期 的股利增长率是2%，则目前购 买该股票的预期收益率为多少？
A债券每年付息一次、报价利率
为10%，B债券每季度付息一次， 则如果想让B债券在经济上与A 债券等效，B债券的报价利率应 为多少？
股票估价——零增长
A股票目前的市价为10元/股，预
计下一年的股利为0.1元/股，一年 后的出售价格为12元/股，甲投资 者现在购买500股，则投资A股票 的股利收益率为多少？ A.20% B.21% C.1% D.无法计算
平息债券
ABC公司于2009年1月1日发行
债券，每张面值50元，票面利率 为10%，期限为3年，每年12月 31日付息一次，当时市场利率为 8%，则该债券2009年1月1日的 价值为多少元？
纯贴现债券
有一纯贴现债券，面值1000元，
期限为10年，假设折现率为5%， 则它的购买价格应为多少？
债券报价利率
第四章 债券和股票估价 练习
注册会计师：债券和股票估价测试题(三).docx
注册会计师：债券和股票估价测试题(三)1、单选男性，19岁，突发下肢紫微，隆起于皮肤表面，呈对称性。
化验WBC12×10∕L, Hbl20g∕L,血小板200X10/L,出血时间与凝血时间正常,血块收缩时间正常，毛(江南博哥)细血管脆性试验阳性，诊断应该是0A.血小板减少性紫鹿B.过敏性紫瘢C.再生障碍性贫血D.急性白血病E.血管性血友病正确答案：B2、多选甲企业现在发行到期H一次还本付息的债券，该债券的面值为IOOO 元，期限为5年，票面利率为10%,单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为6%,市场平均风险收益率为2%,则下列价格中适合购买的有.O oA、 1020B、 1000C、 2204D、 1071正确答案：A, B参考解析：市场利率=6%+2%=8乐发行时债券的价值=(IoOO+1000X 10%X5) X (P/F, 8%, 5)=1020. 9(元),如果债券价格低于债券价值，则适合购买,所以, 该题答案为选项A、B3、单选对于分期付息债券而言，下列说法不正确的是()。
A、随着付息频率的加快，折价发行的债券价值降低B、随着付息频率的加快，溢价发行的债券价值升高C、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值不变D、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值升高正确答案：D4、多选股利的估计方法包括O。
A、回归分析B、时间序列的趋势分析C、内插法D、测试法正确答案：A, B参考解析：股利的多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素，对其估计的方法是历史资料的统计分析，例如回归分析•、时间序列的趋势分析等5、单选某5年期债券，面值IOOo元，发行价IIoO元，票面利率4乐到期一次还本付息，发行日购入，准备持有至到期日，则下列说法不正确的是()。
A、单利计息的情况下，到期时一次性收回的本利和为1200元B、复利计息的情况下,到期的本利和为1200元C、单利计息的情况下，复利折现下的债券的到期收益率为1.76%【)、如果该债券是单利计息，投资者要求的最低收益率是1.5%(复利按年折现), 则可以购买正确答案：B 参考解析：如果是单利计息，则到期时一次性收回的本利和=IOooX (1+4%X 5)=1200(元),复利计息，到期的本利和=IOoOX (F/P, 4%, 5)=1216.7 (元)，根据“价格=未来现金流入的复利现值之和”可知：1100=1200X(P∕F, i, 5), 即：(l+i)5=1200∕1100,到期收益率i=(1200/IIoo) "5T = 1. 76%高于投资者要求的最低收益率L 5%所以，可以购买。
债券估值习题
债券估值习题债券和股票估价债券价值及其影响因素1.【多选题】以下关于债券价值的观点中，恰当的存有（）。
a.当市场利率低于票面利率时，债券价值低于债券面值b.当市场利率不变时，对于连续支付利息的债券，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值c.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的延长，市场利率变化对债券价值的影响越来越大d.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大2.【单选题】某公司发售面值为1000元的五年期债券，债券票面利率为10%，半年还本付息一次，发售后在二级市场上流通。
假设必要报酬率为10%并维持维持不变，以下观点中恰当的就是（）。
a.债券溢价发售，发售后债券价值随其到期时间的延长而逐渐上升，至到期日债券价值等同于债券面值b.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于面值c.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值d.债券按面值发售，发售后债券价值在两个还本付息日之间呈圆形周期性波动3.【多选题】债券a和债券b是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有（）。
a.如果两债券的必要报酬率和利息缴付频率相同，偿还债务期限短的债券价值高b.如果两债券的必要报酬率和利息缴付频率相同，偿还债务期限短的债券价值低c.如果两债券的偿还债务期限和必要报酬率相同，利息缴付频率低的债券价值高d.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高4【单选题】债券a和债券b就是两只在同一资本市场上刚发售的按年还本付息的平息债券。
它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间相同。
假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。
a.偿还债务期限短的债券价值高b.偿还债务期限短的债券价值低c.两只债券的价值相同d.两只债券的价值不同，但不能判断其高低5【单选题】某投资者于20×5年7月1日出售a公司于20×3年1月1日发售的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日还本付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购得债券时该债券的价值为（）元。
注册会计师财务管理第三章 价值评估基础练习题
第三章价值评估基础一、单项选择题1.一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，有效年利率会高出报价利率（）。
A.4%B.0.24%C.0.16%D.0.8%2.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入100万元，假设年利率为10%，下列关于终值计算的表达式中正确的是（）。
A.100×（P／A，10%，5）×（P／F，10%，2）B.100×（P／A，10%，5）×（P／F，10%，3）C.100×（F／A，10%，5）D.100×（F／A，10%，5）×（P／F，10%，7）3.下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（）。
A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢4.下列关于两种证券组合的说法中，不正确的是（）。
A.两种证券之间的相关系数为0，投资组合不具有风险分散化效应B.两种证券报酬率的相关系数越小，投资组合的风险越低C.两种证券之间的相关系数为1，机会集曲线是一条直线D.两种证券之间的相关系数接近－1，机会集曲线的弯曲部分为无效组合5.甲企业采用偿债基金法计提折旧。
若A设备的原值为180万元，使用年限为5年，预计净残值为20万元，假定平均利率为8%，则A设备的年折旧额为（）万元。
已知：（F/A，8%，5）＝5.8666，（P/A，8%，5）＝3.9927A.27.27B.40.07C.45.08D.30.686.某企业面临甲、乙两个投资项目。
经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差。
有关甲、乙项目的说法中正确的是（）。
A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬7.王先生在某希望小学设立一笔奖学金，每年末能从银行取出2000元奖励三好学生，假设银行利率为4%，那么王先生现在应该一次性存入（）元。
债券估值练习题
债券估值练习题一、题目描述假设某公司发行了一只5年期的债券，票面利率为4%。
债券发行时的市场利率为3%，每年付息一次。
目前已经过去了2年，即债券还剩下3年期限。
根据当前市场利率为2%，请计算该债券的现值和到期时的回报率。
二、解答思路要计算债券的现值和到期时的回报率，需要使用债券估值的基本理论和公式。
债券的现值可以通过贴现现金流的方法计算，而到期时的回报率可以通过债券收益率的计算得出。
1. 债券现值计算债券现值的计算可以使用以下公式：债券现值 = 每期现金流的贴现值之和 + 到期本金的贴现值首先，计算每期现金流的贴现值。
由于债券每年付息一次，且票面利率为4%，所以每年的现金流为票面利率乘以债券的面值。
根据题目描述，债券面值可以假设为100元。
每期现金流的贴现值可以使用以下公式计算：每期现金流的贴现值 = 现金流 / (1 + 市场利率)^期数所以，第1年和第2年的现金流贴现值为：第1年现金流的贴现值 = 4% * 100 / (1 + 3%)^1 = 3.88元第2年现金流的贴现值 = 4% * 100 / (1 + 3%)^2 = 3.77元其次，计算到期本金的贴现值。
根据债券的期限和票面利率，可以得出到期时的本金为100元。
到期本金的贴现值可以使用以下公式计算：到期本金的贴现值 = 本金 / (1 + 市场利率)^期数所以，到期本金的贴现值为：到期本金的贴现值 = 100 / (1 + 3%)^5 = 86.26元最后，将每期现金流的贴现值之和和到期本金的贴现值相加，即可得到债券的现值：债券现值 = 第1年现金流的贴现值 + 第2年现金流的贴现值 + 到期本金的贴现值= 3.88元 + 3.77元 + 86.26元= 94.91元所以，该债券的现值为94.91元。
2. 到期时的回报率计算到期时的回报率可以使用以下公式计算：到期时的回报率 = (面值 - 现值) / 现值 × 100%根据题目描述，债券的面值为100元，现值为94.91元。
第三章 债券 所有例题与答案
第三章债券第一节债券的特征与类型一、债券的定义与特征（一）债券的定义债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。
债券上规定资金借贷的权责关系主要有三点：第一，所借贷货币的数额；第二，借款时间；第三，在借贷时间内应有的补偿或代价是多少（即债券的利息）。
【例题1·单选题】债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的并到期偿还本金的（）凭证。
A.设权B.所有权C.债权债务D.使用权[答疑编号1761030101]『正确答案』C【例题2·多选题】债券所规定的资金借贷双方的权责关系主要有（）。
A.借贷的时间B.借贷货币资金的币种C.所借贷货币资金的数额D.在借贷时间内的资金成本或应有的补偿[答疑编号1761030102]『正确答案』ACD（二）债券的票面要素1.债券的票面价值。
2.债券的到期期限。
3.债券的票面利率4.债券发行者名称【例题·判断题】一般来说，当未来市场利率趋于下降时，应选择发行期限较长的债券。
（）[答疑编号1761030103]『正确答案』错（三）债券的特征【例题1·多选题】债券的特征包括（）。
A.偿还性B.收益性C.安全性D.永久性[答疑编号1761030104]『正确答案』ABC【例题2·判断题】在实际经济活动中，债券收益可以表现为三种形式：一是利息收入，二是资本损益，三是再投资收益。
（）[答疑编号1761030105]『正确答案』对二、债券的分类（一）按发行主体分类1.政府债券。
2.金融债券。
3.公司债券。
【例题1·单选题】根据发行主体的不同，债券可以分为（）。
A.国债和地方债券B.政府债券、金融债券和公司债券C.实物债券、凭证式债券和记账式债券D.零息债券、附息债券和息票累积债券[答疑编号1761030106]『正确答案』B【例题2·判断题】金融债券的发行主体是银行或非银行的金融机构。
财务管理(2017)章节练习_第3章 价值评估基础
章节练习_第三章价值评估基础一、单项选择题（）1、债券发行者在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿是（）A、纯粹利率B、通货膨胀溢价C、违约风险溢价D、期限风险溢价2、下列关于财务估值的基础概念中，理解不正确的是（）A、财务估值是财务管理的核心问题B、财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指市场价值C、财务估值的主流方法是现金流量折现法D、货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值3、一项1000万元的借款，借款期是5年，年利率为5%，如每半年复利一次，则下列说法中不正确的是（）A、报价利率是5%B、名义利率是5%C、计息期利率是2.5%D、有效年利率是5%4、甲公司拟于5年后一次还清所欠债务200000元，假定银行利息率为10%，已知（F/A,10%,5）=6.1051,（P/A，10%，5）=3.7908,则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元A、32759.50B、26379.66C、37908D、610515、某人出国n年，请你代付房租，每年租金1万元，于每年年末支付，假设银行年存款利率为i，他现在应在银行存入［1-（1+i）-n］/i万元。
如果租金改为每年年初支付，存款期数不变，则他现在应在银行存入（）万元A、［］/iB、［］/i-1C、［］/i+1D、［］/i+16、某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景可以准确预测出来，假设未来图书畅销的概率是80%,期望报酬率为15%，未来图书亏损的概率是20%，期望报酬率为-10%,则该辅导书期望报酬率的标准差是（）A、11.3%B、16.19%C、10%D、18.17%7、某企业现有甲、乙两个投资项目。
经衡量，甲的期望报酬率大于乙的期望报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。
对甲、乙项目可以做出的判断为（）A、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C、甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬D、乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬8、下列关于资本市场线的理解，不正确的是（）A、如果存在无风险证券，新的有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，该直线称为资本市场线B、存在无风险投资机会时的有效集C、总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险利率D、在总期望报酬率的公式中，如果是贷出资金，Q会大于19、下列关于相关系数的说法，不正确的是（）A、当相关系数=1时，表明两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相同B、当相关系数=-0.5时，表示两种资产收益率呈同方向变化，组合抵消的风险较少C、当相关系数=0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动D、只要两种证券之间的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数10、下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是（）A、曲线上报酬率最小点是最小方差组合点B、曲线上报酬率最大点是最大方差组合点C、两种证券报酬率的相关系数越大，机会集曲线就越弯曲D、完全负相关的投资组合，其机会集是一条直线11、当无风险利率提高时，对资本市场线产生的影响的表述中正确的是（）A、对资本市场线没有任何影响B、风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率C、风险厌恶感加强，会降低资本市场线的斜率D、会导致资本市场线向上平移12、下列因素引起的风险，企业通过投资组合不可以分散的是（）A、汇率变化B、新产品开发失败C、失去重要的销售合同D、诉讼失败13、已知A股票的β值为1.5，与市场组合的相关系数为0.4，A股票的标准差为0.3,则市场组合的标准差为（）A、0.26B、0.08C、0.42D、0.2014、关于贝塔值和标准差的表述中，正确的是（）A、贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B、贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险C、贝塔值测度经营风险，而标准差测度财务风险D、贝塔值只反映市场风险，而标准差只反映特有风险15、已知某种证券报酬率的标准差为0.3，当前市场组合报酬率的标准差为0.6，两者之间相关系数为0.2，则两者之间的协方差和贝塔系数是（）A、0.036，0.06B、0.36，0.6C、0.036，0.1D、0.36，0.116、下列关于资本市场线和证券市场线的表述中，不正确的是（）A、投资者风险厌恶感加强，会提高证券市场线的斜率B、无风险利率提高，证券市场线向上平移C、无风险利率提高，资本市场线向上平移D、证券市场线只适用于有效组合17、β系数是衡量系统风险大小的一个指标，下列各项不会影响一种股票β系数值的是（）A、该股票与整个股票市场的相关性B、该股票的标准差C、整个市场的标准差D、该股票的预期收益率18、下列关于证券市场线的表述不正确的是（）A、用证券市场线描述投资组合（无论是否有效分散风险）的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态B、证券市场线的斜率表示了系统风险的程度C、证券市场线的斜率测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益D、证券市场线比资本市场线的前提宽松19、证券市场线描述的是在市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系。
证券投资学练习题
第1章证券投资工具一、判断题1 通常将政府、企事业单位和金融机构合称为机构投资者。
3 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。
4 股票是代表股份所有权的股权证书，是代表对一定经济分配请求权的资本证券。
5 股东若是不参加股东大会，可填写授权委托书，委托代理人来行使投票表决权。
6 优先认股权是公司给予优先股股东的一种权利，当公司增发股票时，股东可以以低于市价的价格买入一定数量的股票。
8 B股是以人民币表明面值，以人民币认购和买卖，在境内上市的普通股股票。
9 债券的性质是所有权凭证，反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。
二、单项选择题1 进入证券市场进行证券买卖的各类投资者即是证券投资的______。
A 主体B 客体C 中介D 对象2 有价证券代表的是______。
A 财产所有权B 债权C 剩余请求权D 所有权或债权4 普通股股东通过参加______体现其作为公司所有者的地位，并参与公司的经营决策。
A 董事会B 监事会C 股东大会D 以上均不正确5 最普遍、最基本的股息形式是______。
A 现金股息B 股票股息C 财产股息D 负债股息E 建业股息6 能转换成普通股票的优先股票是______。
A 参与优先股票B 可转换优先股票C 可收回优先股票D 累积优先股票7 债券反映的是筹资者和投资者之间的______关系。
A 债权B 所有权C 债务D A和C8 短期债券是偿还期限在_____以下的债券。
A 3个月B 6个月C 9个月D 一年9 证券投资基金是一种______的证券投资方式。
A 直接B 间接C 视具体的情况而定D 以上均不正确10 以下关于封闭型投资基金的表述不正确的是______。
A 期限一般为10－15年B 规模固定C 交易价格不受市场供求的影响D 交易费用相对较高15 在破产事件中————A、股东最可能损失的是他们在公司股票上的最初投资B、普通股东在获得公司资产赔偿方面有优先权C、债券持有人有权获得公司偿付股东清算后所剩余资产的赔偿D、优先股股东比普通股股东有获得赔偿的优先权E、A和D三、多项选择题1 证券投资主体包括______。
债券估价答案
债券和股票估价【例题1·单项选择题】债券A 和债券B 是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。
它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。
假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（ ）。
(2009年原)A.偿还期限长的债券价值低B.偿还期限长的债券价值高C.两只债券的价值相同D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低【答案】B【解析】债券价值＝债券未来现金流入的现值，在其他条件相同的情况下，对于溢价发行的债券，期限越长，债券价值越大。
【例题2·多项选择题】债券A 和债券B 是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有（ ）。
A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高【答案】BD【解析】本题的主要考核点是债券价值的主要影响因素分析。
因为，债券的面值和票面利率相同，若同时满足两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，对于平息溢价发行债券（即分期付息债券），期限越长，表明未来的获得的高于市场利率的较高利息机会多，则债券价值越高，所以A 错误，B 正确；对于溢价发行的债券，加快付息频率，债券价值会上升，所以C 错误；对于溢价发行债券，票面利率高于必要报酬率，所以当必要报酬率与票面利率差额大，（因债券的票面利率相同）即表明必要报酬率越低，则债券价值应越大。
当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值是呈反向变动的。
【例题3·计算分析题】资料：2007年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。
第三章债券估价与股票股估价练习答案
第三章 债券估价与股票估价一、单项选择题1.答案：A2.答案：D3.答案: B4.答案：B5. 答案：D【解析】对于流通债券，债券的价值在两个付息日之间是成周期性波动的，其中折价发行的债券其价值是波动上升，溢价发行的债券其价值是波动下降，平价发行的债券其价值的总趋势是不变的，但在每个付息日之间，越接近付息日，其价值升高。
6. 答案:C7.答案:B【解析】债券的发行价格就是利息和到期票面价值的现值：发行价格＝1000×（P/F ，9％，3）＋1000×11％×（P/A ，9％，3） ＝1000×0.7722＋110×2.5313 =1050。
8. 答案:B9. 答案:C【解析】设面值为P ，则：P=P ×(1+5×12.22%)×(P/F ，i ，5)；(P/F ，i ，5)=1/(1+5×12.22%)=0.621，查表可得：i=10%。
10.答案:D【解析】由于平价发行，所以，分期付息债券的票面周期利率等于到期收益率的周期利率，周期利率为4%，则实际年利率=（1＋2%8）12 =8.16%。
11. 答案: B12. 答案:D13.答案:B【解析】假设面值为M ，收益为i ，则有：M ×（1＋20％）＝M （1+10％×5）×（P/F ，i, 5）,。
14. 答案:B15. 答案:C16.答案:C【解析】2×（1+10%）/（20%-10%）=22（元）。
第三章债权与股票估价17.答案:B【解析】股票必在报酬率为5%+1.4（10%-5%）=12%，股票价值3.5/（12%-5%）=50（元）18.答案:C【解析】100（P/F，10%，5）+5（P/A，10%，5）=100*0.6209+5*3.7908=81.0419. 答案: D20. 答案:B二、多项选择题1. CD【解析】未作特殊说明债券票面利率与到期收益率是同规则的，债券票面利率是每半年付息一次，到期收益率也是每半年付息一次，都是名义利率，所以不选B。
第三章证券价值评估
持有期<一年，不考虑复利
持有期>一年，按每年复利一次计算
股票收益率
2、持有期收益率
持有期<一年，不考虑复利 公式见57页：
持有期收益率=(现金股利＋卖出价－买进价)/买进价×100％ 例如：一位投资者，在今年上半年多次买进、卖出股票，买进 共30000元，卖出共45000元，则： 持有期收益率＝（0＋45000-30000）/30000×100％＝50％ 某位投资者花6000元买进某公司股票1000股，一年内分得股利 400元（每股0.4元），一年后以每股8.5元卖出，则： 持有期收益率＝（400＋8500－6000）/6000×100％＝48％
股票收益率
2、持有期收益率
持有期>一年，按每年复利一次计算 使未来现金流入现值等于股票购买价格的折现率。 （净现值等于零时的折现率，也称为IRR）
未来现金流入现值=股票购买价格
1 D1 2 D2 3 D3 4 D4
0
… …
n Dn+F
P0
股票收益率
例如：某公司以每股12元的价格购入某股票，预计该股票的年 每股股利0.4元，并且将一直保持稳定，若打算5年后再出售， 预计5年后股票价格可以翻番，则投资该股票的持有收益率为 多少？
某企业计划购买设备一台，甲设备比乙设备价格贵8000元，但 每年的使用费低2000元，问：若该企业折现率为10%，甲设备 使用寿命为多少年时，才应购买甲设备？
0 1 2 2 3 4
2
2
2
… …
n 2
8000
10% P=A（P/A，10%，n） 8000=2000 ×（P/A，10%，n） 4= （P/A，10%，n）
财务管理第三、四章作业答案
第三章货币时间价值与第四章证券价值评估一、客观试题(一）单项选择题1、某人分期购买一套住房,每年年末支付50000元，分10次付清，假设年利率为3％，则该项分期付款相当于现在一次性支付（ C ）元.（P/A，3％，10）＝8。
5302A.469161B。
387736C.426510D。
5040572、某人现在从银行取得借款20000元,贷款利率为3％,要想在5年内还清，每年应该等额归还（ C ）元。
（P/A,3%，5）＝4.5797A。
4003。
17B.4803。
81C。
4367.10D.5204。
133、企业打算在未来三年每年年初存入2000元，年利率2%，单利计息，则在第三年年末存款的终值是( C ）元。
A.6120。
8B.6243。
2C。
6240D.6606。
64、公司于2007年1月1日发行5年期、到期一次还本付息债券，面值为1000元，票面利率10％，甲投资者于2008年1月1日以1020元的价格购买该债券并打算持有至到期日，则该投资者进行该项投资的持有期年均收益率为( B ）。
A。
41.18%B.10。
12％C.4.12％D.10%5、某企业建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（ A )。
A、671600B、564100C、871600D、6105006、ABC公司拟投资购买某企业发行债券,在名义利率相同的情况下，对ABC公司比较有利的复利计息期是( D ）.Ａ、1年Ｂ、半年Ｃ、1季Ｄ、1月7、某人年初存入银行10000元，假设银行按每年8％的复利计息，每年末取出2000元，则最后一次能够足额(2000元）提款的时间是( A ）.A、6年B、7年C、8年D、9年8、某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%,预计第一年的股利为8元/股,无风险收益率为10％，市场上所有股票的平均收益率为16%，而该股票的贝它系数为1.3，则该股票的内在价值为( B )元.B.67。
债券、股票价值评估习题与答案
1、债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。
它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。
假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。
A.偿还期限长的债券价值高B.两只债券的价值不同，但不能判断其高低C.两只债券的价值相同D.偿还期限长的债券价值低正确答案：A解析：A、因为等风险投资的必要报酬率低于票面利率，说明两只债券都是溢价发行，则偿还期限长的债券价值高。
2、假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值（）。
A.波动下降，到期日之前可能低于债券面值B.波动下降，到期日之前一直高于债券面值C.直线下降，至到期日等于债券面值D.波动下降，到期日之前可能等于债券面值正确答案：B解析： B、溢价发行的平息债券发行后债券价值随着到期日的临近是波动下降的，因为溢价债券在发行日和付息时点债券的价值都是高于面值的，而在两个付息日之间债券的价值又是上升的，所以至到期日之前债券的价值会一直高于债券面值。
3、假设其他条件不变，当市场利率低于票面利率时，下列关于拟发行平息债券价值的说法中，错误的是（）。
A.市场利率上升，价值下降B.计息频率增加，价值上升C.期限延长，价值下降D.票面利率上升，价值上升解析： C、市场利率与债券价值反向变动，市场利率上升，价值下降；市场利率低于票面利率，该债券属于溢价发行，溢价发行的债券，债券期限与债券价值同向变动，期限延长，价值上升；票面利率与债券价值同向变动，票面利率上升，价值上升；对于溢价发行的债券，计息频率与债券价值同向变动，计息频率增加，价值上升。
4、在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望报酬率上升的是（）。
A.预期持有该股票的时间延长B.预期现金股利下降C.资本利得收益率上升D.当前股票价格上升正确答案：C解析： C、由股票期望报酬率rs=(股利D1/市价P0）+股利增长率g可知，股票的总报酬率可以分为两个部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，第二部分是增长率g，叫做股利增长率。
(东北财经版)证券价值评估习题及答案
第三章证券价值评估一、单项选择题1．长盛资产拟建立一项基金，每年初投入500 万元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为( ）.A.3 358万元 B。
3 360万元C. 4 000万元 D。
2 358万元2．某项永久性奖学金，每年计划颁发100 000元奖金。
若年复利率为8。
5％，该奖学金的本金应为（ )。
A。
1 234 470.59元 B. 205 000。
59元C。
2 176 470.45元 D。
1 176 470。
59元3．假设以10％的年利率借得30 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目,每年至少应收回的现金数额为（）。
A.6 000元 B。
3 000元C。
4 882元 D. 5 374元4．关于股利稳定增长模型,下列表述错误的是（ ).A.每股股票的预期股利越高,股票价值越大B。
必要收益率越小，股票价值越小C.股利增长率越大，股票价值越大D.股利增长率为一常数,且折现率大于股利增长率5．有一5年期国库券,面值1000元，票面利率12％,单利计息，到期时一次还本付息。
假设必要收益率为10%（复利、按年计息），其价值为（ )。
A。
1 002元 B。
990元C.993。
48元D.898.43元6．如果债券预期利息和到期本金（面值）的现值与债券现行市场价格相等,则等式所隐含的折现率为( ）。
A。
赎回收益率 B.到期收益率C.实现收益率D.期间收益率7．基准利率又称无风险利率,即投资于风险资产而放弃无风险资产的机会成本，其构成因素为( ）。
A.市场平均收益率和预期通货膨胀率B.实现收益率和预期通货膨胀率C.真实无风险利率和实现收益率 D。
真实无风险利率和预期通货膨胀率8．某公司年初以40元购入一只股票，预期下一年将收到现金股利2元，预期一年后股票出售价格为48元，则此公司的预期收益率为（ )。
A．4。
5％ B．5％ C．30％ D．25％二、多项选择题1．下列关于债券价值的表述中，正确的有( ）.A. 债券面值越大，债券价值越大B. 息票率越大，债券价值越大C。
第3章《债券价值评估》练习试题
第三章《債券價值評估》練習題一、名詞解釋貼現模型利率期限結構凸度久期可轉換債券自由邊界內部收益率二、簡答題1．如何分析公司債券的還本付息能力？2．影響債券價格的主要因素有哪些？3．債券信用評級的意義是什么?可將債券分為哪些等級？4．債券收益率曲線的類型有哪幾種？5．論述利率的期限結構的三個理論。
在論述中要包括這三個理論之間的差異，以及各自的優缺點。
6．利率期限結構講述的是哪两个变量之间的关系?其他的变量被认为是怎样的?并用圖來描述利率的期限結構？7．雖然對未來利率上升的預測能夠導致一條斜率向上的收益率曲線；一條向上傾斜的曲線本身卻并不暗示對更高利率的預期。
請解釋。
GAGGAGAGGAFFFFAFAF三、單項選擇題1 以下各種債券中，通常可以認為沒有信用風險的是_____。
A．中央政府債券B．公司債券C．金融債券D．垃圾債券2 投資于政府債券要面對的風險是_____。
A．信用風險B．經營風險C．利率風險D．財務風險3 以下不屬于決定債券價格的因素是_____。
A．預期的現金流量B．必要的到期收益率C．債券的發行量D．債券的期限GAGGAGAGGAFFFFAFAF4 關于債券票面利率與市場利率之間的關系對債券發行價格的影響，說法不正確的是。
A．債券票面利率等于市場利率時，債券采取平價發行的方式發行B．債券票面利率高于市場利率時，債券采取折價發行的方式發行C．債券票面利率低于市場利率時，債券采取折價發行的方式發行D．債券票面利率高于市場利率時，債券采取溢價發行的方式發行5 債券價值評估中所使用的折現率指的是：A．債券的息票利率B．經過通貨膨脹預期調整的債券息票利率.C．經過風險溢價（如果有的話）調整的國債收益率D．具有類似風險與期限的投資所能賺取的收益率6債券的當前收益率應等于。
A．內部收益率B．到期收益率GAGGAGAGGAFFFFAFAFC．年利除以票面價值D．年利除以市場價格E．上述各項均不準確7下面五種投資中，最安全的是。
债券的价值评估练习.doc
债券的价值评估练习1a.预期一年期收益率会更高？b. 如果你认为预期假说正确，又会如何？2、一年期零息债券的到期收益率为5%，两年期零息债券为6%。
息票率为12%(每年付息)的两年期债券的到期收益率为5.8%。
投资银行是否有套利机会？该套利行为的利润是多少？3、假定一年期零息债券面值100美元，现价94.34美元，而两年期零息债券现价84.99美元。
你正考虑购买两年期每年付息的债券，面值为100美元，年息票率12%。
a. 两年期零息债券的到期收益率是多少？两年期有息债券呢？b. 第二年的远期利率是多少？c. 如果预期假说成立，该有息债券的第一年末的预期价格和预期持有期收益率各是多少？4、一种收益率为10%的9年期债券，久期为7.194年。
如果市场收益率改变50个基本点，债券价格改变的百分比是多少？5、已知一种息票率为6%的债券每年付息，如果它离债券到期还有三年且到期收益率为6%，求该债券的久期。
如果到期收益率为10%，久期又为多少？6、一保险公司必须向其客户付款。
第一笔是一年后支付1 000万美元，第二笔是五年后支付400万美元。
收益率曲线的形状在10%时达到水平。
a. 如果公司想通过单一的一种零息债券来充分融资以豁免对该客户的债务责任，则它购买的债券的期限应为多久？b. 零息债券的面值与市场价值各是多少？7、长期国债当前出售的到期收益率接近8%。
你预计利率会下降，市场上的其他人则认为利率在来年会保持不变。
对以下每种情况，假定你是正确的，选择能提供更高持有期收益的债券并简述理由。
a. i.一种Baa级债券，息票率为8%，到期期限为20年。
ii. 一种Aaa级的债券，息票率为8%，到期期限为20年。
b. i.一种A级债券，息票率为4%，20年到期，可以按105的价格赎回。
ii.一种A级债券，息票率为8%，20年到期，可以按105的价格赎回。
c. i.长期国债，息票率为6%，不可赎回，20年到期，YTM＝8%。
第3章--《债券价值评估》练习题教学提纲
第三章《债券价值评估》练习题一、名词解释贴现模型利率期限结构凸度久期可转换债券自由边界内部收益率二、简答题1．如何分析公司债券的还本付息能力？2．影响债券价格的主要因素有哪些？3．债券信用评级的意义是什么?可将债券分为哪些等级？4．债券收益率曲线的类型有哪几种？5．论述利率的期限结构的三个理论。
在论述中要包括这三个理论之间的差异，以及各自的优缺点。
6．利率期限结构讲述的是哪两个变量之间的关系?其他的变量被认为是怎样的?并用图来描述利率的期限结构？7．虽然对未来利率上升的预测能够导致一条斜率向上的收益率曲线；一条向上倾斜的曲线本身却并不暗示对更高利率的预期。
请解释。
三、单项选择题1 以下各种债券中，通常可以认为没有信用风险的是_____。
A．中央政府债券B．公司债券C．金融债券D．垃圾债券2 投资于政府债券要面对的风险是_____。
A．信用风险B．经营风险C．利率风险D．财务风险3 以下不属于决定债券价格的因素是_____。
A．预期的现金流量B．必要的到期收益率C．债券的发行量D．债券的期限4 关于债券票面利率与市场利率之间的关系对债券发行价格的影响，说法不正确的是。
A．债券票面利率等于市场利率时，债券采取平价发行的方式发行B．债券票面利率高于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行C．债券票面利率低于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行D．债券票面利率高于市场利率时，债券采取溢价发行的方式发行5 债券价值评估中所使用的折现率指的是：A．债券的息票利率B．经过通货膨胀预期调整的债券息票利率.C．经过风险溢价（如果有的话）调整的国债收益率D．具有类似风险与期限的投资所能赚取的收益率6债券的当前收益率应等于。
A．内部收益率B．到期收益率C．年利除以票面价值D．年利除以市场价格E．上述各项均不准确7下面五种投资中，最安全的是。
A．商业票据B．公司债券C．短期国库券D．长期国库券E．美国政府机构发行的证券8某公司的债券被穆迪公司评为“D”级，则它属于哪一债券级别。
第三章 债券价值评估
P
0
: 债券的市场价格
第二节
债券价值计算
净现值法的决策原则
NPV NPV 0 时，表明该债券被低估 0 时，表明该债券被高估 ，可以买入； ，卖出（或卖空）。
第二节
债券价值计算
债券到期收益率
债券的到期收益率是使得债券投资获得的现金
流的现值等于其市场价格的折现率，即净现值
为零时的折现率，也就是内部收益率（IRR）。
第二节
债券价值计算
债券收益率的其他度量
当期收益率：债券的年利息收入除以当前售价。
赎回收益率：债券赎回前的利息现值之和加上 赎回价格的现值。
实现复利收益率：取决于再投资利率与到期收 益率的关系。 持有期回报率：整个特定投资周期内的回报率。 参阅P296～301
第三节
利率期限结构理论
PV : 债券的内在价值
c
t
: 第 t 期的净现金流
y : 折现率或到期收益率
第二节
债券价值计算
例，假设面值为100元，年息票率为5%，每年付息一次的5 年期债券，其内在价值的计算如表所示
期限 现金流 折现率（%） 折现因子 折现值
1
2 3
5
5 5
7.0
7.0 7.0
0.9346
0.8734 0.8163
第三节
利率期限结构理论
即期利率
课堂提问
某债券现价为797.19元，2年后还本1000元，
问2年期即期利率是多少？
第三节
利率期限结构理论
即期利率
答案
797.19
1000
1
R 0， 2
2
R 0 ， 12% 或 S 2 12 % 2
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精品文档第三章《债券价值评估》练习题一、名词解释贴现模型利率期限结构凸度久期可转换债券自由边界内部收益率二、简答题1．如何分析公司债券的还本付息能力？2．影响债券价格的主要因素有哪些？3．债券信用评级的意义是什么?可将债券分为哪些等级？4．债券收益率曲线的类型有哪几种？5．论述利率的期限结构的三个理论。
在论述中要包括这三个理论之间的差异，以及各自的优缺点。
6．利率期限结构讲述的是哪两个变量之间的关系?其他的变量被认为是怎样的?并用图来描述利率的期限结构？7．虽然对未来利率上升的预测能够导致一条斜率向上的收益率曲线；一条向上倾斜的曲线本身却并不暗示对更高利率的预期。
请解释。
三、单项选择题1 以下各种债券中，通常可以认为没有信用风险的是_____。
A．中央政府债券B．公司债券C．金融债券D．垃圾债券2 投资于政府债券要面对的风险是_____。
A．信用风险B．经营风险C．利率风险D．财务风险精品文档．精品文档3 以下不属于决定债券价格的因素是_____。
A．预期的现金流量B．必要的到期收益率C．债券的发行量D．债券的期限4 关于债券票面利率与市场利率之间的关系对债券发行价格的影响，说法不正确的是。
A．债券票面利率等于市场利率时，债券采取平价发行的方式发行B．债券票面利率高于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行C．债券票面利率低于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行D．债券票面利率高于市场利率时，债券采取溢价发行的方式发行5 债券价值评估中所使用的折现率指的是：A．债券的息票利率B．经过通货膨胀预期调整的债券息票利率.C．经过风险溢价（如果有的话）调整的国债收益率D．具有类似风险与期限的投资所能赚取的收益率6债券的当前收益率应等于。
A．内部收益率B．到期收益率C．年利除以票面价值D．年利除以市场价格E．上述各项均不准确7下面五种投资中，最安全的是。
A．商业票据B．公司债券C．短期国库券D．长期国库券E．美国政府机构发行的证券8某公司的债券被穆迪公司评为“D”级，则它属于哪一债券级别。
精品文档．精品文档A．债券是被担保的B．债券是垃圾债券C．债券被认为是高收益债券D．A和BE．B和C9为了从债券信誉评级机构获得高信誉等级，企业应具有。
A．较低倍数的获利额对利息比B．低债务产权比C．高速动比率D．A和CE．B和C10息票债券的发行通常都。
A．高于票面价值B．接近或等于票面价值C．低于票面价值D．与票面价值无关E．上述各项均不准确11债券市场。
A．可以非常“清淡”的B．主要由一个场外市场的债券交易商网络所构成C．在任何时间都包括许多投资者D．A和BE．B和C12其他条件不变，债券的价格与收益率。
A．正相关B．反相关C．有时正相关，有时反相关D．无关E．随机变化精品文档．精品文档13如果投资者现在购买债券并持至到期日，衡量他平均收益率的指标是。
A．当前收益率B．红利C．价格收益比D．到期收益率E．贴现收益率14下述哪项为可转换债券可转换成股票的股数?A．转换比率B．流动利率C．价格收益比D．转换溢价E．可转换底价15息票债券是。
A．定期付息的（一般是6个月）B．到期后一并付息C．总是可以转换为一定数量该债券发行公司的普通股D．总是以面值出售E．上述各项均不准确16下列哪种债券是一种持有人有权在指定日期后及债券到期前以一定价格兑现的债券?A．可赎回债券B．息票债券C．债券期权D．国库券E．零息票债券17可赎回债券是。
A．在利率预计会降低时被赎回B．具有随时间推移而逐渐降低的赎回价格C．在利率预计会升高时被赎回D．A和BE．B和C18一种一年期国库券收益率为6.2%；一种五年期国库券收益率为6.7%；通用汽车公司发行的五年期债券收益率为7.9%；埃克森公司发行的一年期债券收益率为7.2%。
通用汽车公司和埃克森公司发行债券的风险溢价分别是。
精品文档．精品文档A．1.0%和1.2%B．0.5%和0.7%C．1.2%和1.0%D．0.7%和0.5%E．上述各项均不准确19浮动利率债券是为了；可转换债券是为了。
A．将持有者的收益风险降至最低；当公司股价上扬时给投资者分成的机会B．将持有者的收益风险升至最高；当公司股价上扬时给投资者分成的机会C．将持有者的收益风险降至最低；当收益率改变时使投资者受益D．将持有者的收益风险升至最高；使投资者能够享受发行公司的赢利E．上述各项均不准确20以下关于NPV的描述，正确的有（）。
A．等于股票面值减去成本B．NPV大于0时有投资价值C．NPV小于0时有投资价值D．NPV取0时没有意义21一种每年付息的息票债券以1 000元面值出售，五年到期，息票利率为9%。
这一债券的到期收益率为是。
A．6．00% B．8．33%C．9．000% D．45．00%E．上述各项均不准确22一种面值为1 000元的每年附息票债券，五年到期，到期收益率为10%。
如果息票利率为7%，这一债券今天的价值为。
A．712.99元B．620.92元C．1123.01元D．886.27元1000.00元E．息，一种面值为1 000元的每年附息票债券，四年到期，到期收益率为12%23 。
，这一债券的当前收益率为票利率为10%10.00% ．9.39%A．BCD．12.00%．10.65%E．上述各项均不准确24一可转换债券面值为l 000元，现在的市场价格为850元。
当前该债券发行精品文档．精品文档公司的股价为29元，转换比率为30股。
则此债券市场转换价为。
A．729元B．810元D元．1000元870 C．E．上述各项均不准确25一可转换债券面值为1 000元，市值850元。
当前该债券发行公司的股价为27元，转换比率为30股。
则此债券转换溢价为。
A．40元B．150元D ．200元C．190元E．上述各项均不准确26收益率下降1%，将对下列哪种债券的价格带来最大的影响?A．10年到期，售价80元B．10年到期，售价100元C．20年到期，售价80元D．20年到期，售价100元E．所有债券的影响都相同27利率的期限结构描述的是。
A．所有证券的利率之间的相互关系B．—种证券的利率和它的到期日之间的关系C．一种债券的收益率和违约率之间的关系D．上述各项均正确E．上述各项均不准确28反向的收益率曲线意味着。
A．长期利率低于短期利率B．长期利率高于短期利率C．长期利率和短期利率相同D．中期利率要比长期利率和短期利率都高E．以上选项都不对29向上的收益率曲线是一种收益率曲线。
A．正常的B．隆起的精品文档．精品文档C．反向的D．平坦的E．以上选项都不对30根据预期假说，正常的收益率曲线表示。
A．利率在将来被认为是保持稳定的B．利率被认为将下降C．利率被认为将上升D．利率被认为先下降，再上升E．利率被认为先上升，再下降31下面哪一个不被认为是期限结构的解释。
A．预期假定B．流动偏好理论C．市场分割理论D．现代资产组合理论E．A、B和C32下列哪个理论认为收益率曲线的形状本质上是由长、短期债券的供求关系决定的：A．流动偏好理论B．预期假定C．市场分割理论D．上述各项均正确E．上述各项均不准确33根据利率期限结构的“流动偏好”理论，收益率曲线一般都是。
A．反向的B．正常的D．A C．向上倾斜的和BCB和E．一条向上倾斜的收益率曲线34。
．是利率将要上升的暗示A ．包含了流动溢价 B C ．反映了流动溢价和利率预期之问的混淆精品文档．精品文档D．上述各项均正确E．上述各项均不准确35下列哪句话是正确的?A．如果预期的未来短期利率超过了当前的短期利率，那么预期假定将会表现为一条平的收益率曲线B．预期假定的基本结论是长期利率和预期的长期利率相同C．流动偏好理论指出，如果其他条件相同的话，较长的到期日将会有较低的收益率D．市场分割理论认为借贷双方都会受到收益率曲线上的某一段的约束E．上述各项均不准确36利率可能下降是因为。
A．真实的利率预期将会下降B．预期的通货膨胀率将下降C．预期的名义利率将上升D．A和BE．B和C37期限结构的市场分割和优先置产理论是。
A．等同的B．不同的，市场分割理论在今天已经很少被接受了C．不同的，市场分割理论认为借贷双方不会偏离他们优选的到期日，而优先置产理论则主张，如果其他债券的收益率足够高，市场参与者可以偏离他们优选的到期日D．A和BE．B和C38已知一张3年期零息票债券的收益率是7.2%，第一年、第二年的远期利率分别为6.1%和6.9%，那么第三年的远期利率应为多少?A．7.2% B．8.6%D．6.9%．C6.1%E．上述各项均不准确精品文档．精品文档39债券的久期是债券的什么的函数?A．息票率B．到期收益率D．上述各项均正确C．到期日E．上述各项均不准确。
40在其他情况相同时，债券的久期正相关于债券的．到期日 AB．息票率C．到期收益率D．上述各项均正确E．上述各项均不准确? 其他因素不变的条件下，什么时候息票的利率风险会更高41 ．到期日比较短时A．息票率比较高时 B ．到期收益率比较低时 C D．当前收益率比较高时E．上述各项均不准确? 时，一零息票债券的久期比较高42给定到期日，当折现率．比较高 AB．比较低C．等于无风险利率．独立于折现率D．上述各项均不准确E 。
债券的利率风险是43A．与发行企业可能破产相关的风险B．利率波动引起的债券的回报率不确定性的风险C．债券的一些独特因素引起的无规律风险C BE．AB和、和．DA44下面两种债券哪一种对利率的波动更敏感?1．平价债券X，5年期，10%息票率。
精品文档．精品文档2．零息票债券Y，5年期，10%的到期收益率。
A．债券X，因为有更高的到期收益率B．债券X，因为到期时间更长C．债券Y，因为久期更长D．有相同的敏感性，因为两者的到期收益率相同E．上述各项均不准确45假定其他因素不变，下列哪种债券的价格波动性最小?A．5年期，0%息票债券B．5年期，12%息票债券C．5年期，14%息票债券D．5年期，0%息票债券E．不能从给定的信息得出46以下哪句话是错误的?A．其他因素不变的条件下，债券的久期随到期时间的增加而增加B．给定到期日下，一张零息票债券的久期随到期收益率的增加而减少C．给定到期日和到期收益率下，息票率越低，债券的久期越长D．与到期时间相比，久期是一种更好的价格对利率波动敏感性的测度E．上述各项均正确47一张5年期零息票债券的久期是。
A．小于5年B．多于5年C．等于5年D．等同于一张5年期10%的息票债券E．上述各项均不准确48免疫的基本目的是。
A．消除违约风险B．创造一个净零的利率风险C．抵消价格和再投资风险D．A和BE．B和C49现行的债券资产组合管理策略包括下列所有，除了。
精品文档．精品文档A．替代掉期B．利率预测掉期D．免疫C．市场间价差掉期E．上述各项均不准确50一张收益率为8%的永久性债券的久期为。