船舶融资租赁中存在的问题与解决对策研究

船舶融资租赁中存在的问题与解决对策研究
摘要：随着我国传播运输业的发展，船舶融资租赁作为一种新的融资租赁交易方式，资本也更加顺畅地进入海运市场，并得到较高的收益率，海运行业也得到了迅速的发展。

但是作为一种新的交易方式，国际海运业还缺乏应有的保障，缺乏法制轨道下健康发展，使得传播融资租赁中存在了不少问题。

本文从融资租赁的一般问题着手，试图找到船舶融资租赁的一般规律。

通过借鉴国外发达国家船舶融资租赁中经验，找出船舶融资租赁中所特有的一些问题，从而完成从特殊到一般地分析提出解决我国当前传播融资租赁中存在问题的决策，希望能为航海业船舶融资租赁业发展做出一定的贡献。

关键词：船舶融资租赁对策
Ship financing and leasing in the existing problem and
countermeasure research
Abstract:with the development of Chinese communication transportation, ship financing and leasing, as a new way of financing lease transactions, capital more smoothly into the marine market, and higher yields, the maritime industry has been rapidly developing. But as a new way of trading, international maritime industry or lack of security, lack of legal system under development, making communication there are a lot of problems in the finance lease. In this paper, the general question of financing lease, trying to find the general law of ship financing lease. By foreign ships financial leasing in the experience of developed countries, find out some problems characteristic of ship financing lease, which is done from special to general analysis to solve China's problems in the current dissemination of financial leasing decisions, hoping for seafaring vessels made some contribution to the development of the leasing industry.
Key words: ship financing and leasing strategies
目录
摘要 (1)
关键词策 (1)
一、引言 (4)
二、相关理论介绍
（一）融租租赁有关概念 (5)
（二）融资租赁的种类及方式 (5)
1.直接租赁 (5)
2售后回租 (5)
3转融资租赁 (6)
4杠杆租赁 (6)
三、船舶融资租赁的发展现状及存在的问题
（一）船舶融资租赁的发展现状 (7)
（二）船舶融资租赁中存在的问题及原因 (7)
1.政府对船舶融资租赁政策支持不够 (7)
2.船舶融资租赁的观念并未真正建立 (8)
3.专业人才严重缺乏 (8)
4.小微型船舶企业融资租赁困难重重 (8)
5.融资租赁形式单一不变 (8)
四、各国船舶融资租赁模式与政策对比 (9)
(1)德国KG融资租赁模式 (9)
(2)英国税务融资租赁模式 (10)
(3)韩国SF融资租赁模式 (10)
五、解决我国船舶融资租赁问题的对策 (11)
（一）政府针对融资租赁行业出台相应政策支持 (12)
（二）扶持帮助小微型企业进行融资租赁 (12)
（三）重点培养融资租赁专业人才 (12)
（四）融资租赁公司推陈出新使产品多元化 (13)
六、结束语 (13)
参考文献 (15)
一、引言
航运业反映的是一国国际贸易活跃程度的表现，同时航运业的行业特征是对资金有较高的要求，属于资金密集型产业，所以航运企业的发展也往往受到融资难的困扰。

而传统的融资机构包括“银行贷款、发行股票、债券”为航运业的发展起到了巨大的作用，因为航运业的特点是投资数额大、投资风险大、回报率低、投资周期长，银行的放贷愈加谨慎，特别是近年来银根紧缩，民营的航运公司若想从银行贷款是一种奢望。

本文就是在这样航运业发展背景下，结合理论研究和实践中的学习，分析我国船舶融资租赁中存在的问题及经营的风险，并学习和借鉴国外先进的融资租赁方式、优惠的政策支持、完善的法律法规保障以及先进的管理理念针对性地解决我国航运船舶融资租赁中的问题，并希望能为我国船舶融资租赁优化资源配置和提高融资效率带来一些实质性的帮助。

二、相关理论介绍
（一）融租租赁有关概念
关于确定了融资租赁概念的法律文件主要有：《金融租赁公司管理办法》、《企业会计准则21号一租赁》、《合同法》、《中华人民共和国融资租赁法(草案)。

最早船舶融资租赁源自起美国，但是税法、会计法和商法中对于船舶融资租赁的概念界定并不相同，其中比较公认的一种租赁融资概念界定的说法是一项三方租赁交易在租赁开始时满足下列四个条件之一的即被认为是融资租赁。

(1)出租人将所有权在租赁期结束时转移给承租人;(2)租赁合同中包含有承租人廉价购买选择权的条款;(3)租期必须长于租赁物预期经济寿命的75%或以上; (4)在租期之始，最低租赁支付的现值达到租赁物资产公允价值的95%及以上。

还有一种特殊情况即租期始于剩余资产的25%经济寿命内就不需要考虑租赁物预期经济寿命。

同时，包括英国、德国都缺乏对船舶融资租赁的专门定义。

国际航运公约和我国的立法中队传播融资租赁的定义也是匮乏的。

国内部分学者把船舶融资租赁看作是融资租赁的一种子类型，指出租人对出卖人和船舶的选择并提供出卖人购买船舶，通过租借给承租人使用来收取支付租金，租期到期以后还会有“续租、购买或退回船舶”的优先选择权的整个交易流程。

（二）融资租赁的种类及方式
为满足船舶融资租赁市场的需要，传播租赁业为满足客户需求提供了多种的融资租赁方式，主要分为以下四种：
1.直接租赁
指出租人利用资本市场获得的资金直接购进由承租人选定的船舶，然后将选定的传播租赁给承租人，承租人在租赁期内按约定的方式偿还租金，双方通过租赁合同进行约定，在租满期完成之后，承租人会获得“续租、购买或退回船舶”的优先选择权。

这是一种非常寻常的典型融资租赁方式，往往那些资金实力雄厚的公司会采取直接租赁的方式为客户提供更便捷的服务。

而对于租赁金额较小的业务，租赁公司也会适当地提供一些直接租赁的服务。

2售后回租
指承租人通过把自有船舶卖给出租人，通过签订传播融资租赁合同获得融资的款项，再将船舶从出租人处租回的融资租赁形式，租期满了以后用“象征性的价款”将船舶所有权还给船东。

这种融资方式依然是为了融资而进行的，保留了承租人对船舶的占有和使用的同时也扩展了原有的任务，也解决了财务和现金流的问题，这是西方航运企业最常见的一种租赁方式。

3转融资租赁
指出租人按承租人的要求与其他租赁公司通过签订租赁合同的方式租入船舶，此时出租人本身也扮演了承租人的身份，然后通过签订一份租赁合同，把船租赁给该船的实际使用人。

通过两次租赁合同进行的转租赁需要支付两次租金，按正常租赁逻辑，承租人所付租金要高于“直接租赁和回租赁”。

不一样的是出租人提供的船舶不是从供应者处购买的，而是以租赁的方式从另外一个租赁公司取得。

当出租人自身资金实力比较薄弱时并且难以从其他渠道获得资金时比较适用，然而在转融资租赁的方式下，出租人通过转租赁获得的利润会抵御直接租赁。

4杠杆租赁
“杠杆租赁”指的是资产负债比例中，资产负债比例越高，杠杆就相应变得越高，合理的杠杆租赁反映的是资金使用效率，高杠杆及表现的是高资金的使用效率，是指出租人先以自由资金支付船舶总价款的20%-40%，并以此作为财务杠杆来带动其他的债权人，如银行和其他投资机构对租赁项目提供贷款，出租人以“让渡收取租金”的权利作为贷款的保障，船东得以租船舶并将资金支付给贷款方。

三、船舶融资租赁的发展现状及存在的问题
（一）船舶融资租赁的发展现状
我国的的融资租赁起步较晚，1981年创建的中日合资性质的“中国东方国际租赁有限公司和内资机构”是我国船舶融资租赁起步的标志，近二十年经历了快速发展阶段，九十年代经历了滞涨与顿挫阶段，在2000后得以恢复发展。

发展至今的30多年的历史中，进程总体较为缓慢，一方面是因为缺乏立法、政策的支持，法律和政府监管的落后不利于船舶融资租赁的健康发展。

特别是大多数的船舶企业自身经营管理能力较差，我国的传播融资租赁模式与西方航运发达国家（如德国的KG融资租赁模式、韩国SF融资租赁模式、英国税务融资租赁模式）相比存在较大差距较差，所以表现出来的无论是从合同余额还是市场渗透率，国外的融资租赁业都远远的领先中国。

近年来，国内经济高速发展，传播租赁相关的法律监管逐渐得到完善，国家相继出台了一系列船舶融资租赁相关的优惠政策。

国内的融资租赁企业呈现一片飘红的发展势头，2014年底，全国融资租赁企业已达1200家左右，融资租赁业已进入规模快速发展阶段，仅上海自贸区挂牌以来，就吸引了超过300多家融资租赁企业，并共新设外商投资融资租赁企业38家。

总资产以及达到了两万亿，超过了证券行业，并有望在三年内总资产超越基金行业，2016年融资租赁的高速发展将继续下去，保守估计全年的业务总量将突破4万亿.
（二）船舶融资租赁中存在的问题及原因
从以上分析我们不难看出，船舶融资租赁作为资产融资中一个涉及内容、环节非常广泛的领域，是非常适合航运船舶行业进行融资的方式。

而目前我国造船融资仍主要采取贷款的方式，船舶融资租赁业务开展还处于初级阶段，影响力有限。

而我国传播融资租赁存在的问题和影响舶融资租赁业务发展的因素是多方面的。

直接来看，主要有以下五个方面：
1.政府对船舶融资租赁政策支持不够
政府虽然大力提倡船舶行业多渠道融资，但是并未涉及到相关鼓励船舶融资租赁业务发展的政策，同时诸如加速船舶折旧等优惠政策也是少之又少，而航运发达
国家如英国税务租赁、德国KG模式和新加坡海事基金中的“税收优惠政策”就占有重要的地位，在推动船舶融资租赁业务的拓展发挥了积极的作用。

2.船舶融资租赁的观念并未真正建立
国外融资租赁业发展有了近六十余年的历史，在发展过程中不断总结问题，积极推动跨行业的合作，特别是融资渠道的拓展。

“船舶融资租赁的观念”逐渐在航运业以及金融行业得到广泛接受和认可。

而我国船舶融资租赁发展至今只有三十余年的历史，特别是曲折的发展过程中面临着停滞期，船舶融资租赁的观念尚未真正建立起来。

一方面体现在政府在税收、发展战略支持、立法保护规范上做的不到位。

另一方面各行业没有形成统一的共识，即船舶融资租赁在推动船舶行业融资中的重要性。

3.专业人才严重缺乏
我国船舶融资租赁发展至今三十余年的曲折发展，对船舶融资租赁业务并不重视，各大高校开设传播财务相关的专业非常至少，大多数从事船舶融资租赁工作的人员都是从国外引进的海归或是从事其他行业的人才转行。

专业人才严重匮乏的问题已经持续了很多年，都未得到改善。

同时，国内的大部分融资租赁机构缺乏既精通租赁又善于经营管理的专业人才，缺乏与船舶相关专业机构的合作，导致了目前我国我国融资租赁机构整体专业水平较低。

4.小微型船舶企业融资租赁困难重重
上述提到了金融行业对船舶融资租赁的偏见加上船舶融资租赁自身的缺陷导致了一些中小型船舶企业特别是小微融资租赁困难重重。

一方面也有小薇企业自身经营风险较大的原因，同时政府缺乏对小薇企业以及传播融资租赁的重点扶持也是一大重要原因。

5.融资租赁形式单一不变
美国发生次贷危机，也进而有如蝴蝶效应导致了全球债务危机，全球市场持续低迷，导致了各航运企业还款能力持续下降导致了延期付款甚至是撤销订单。

使得国内众多的融资租赁企业的信誉受到影响，融资难度进一步加大。

也逐渐暴露了融资租赁形式单一的问题，很难赢得证券市场的信任，不利于船舶租赁企业的可持续发展。

四、各国船舶融资租赁模式与政策对比
（1）德国KG融资租赁模式
从1969 年德国开始实施KG船舶融资制度，该制度是一种鼓励投资者向造船投资的税收优惠措施，尤其是针对个人投资者，并且该模式被许多国际公司应用。

这种德国式融资模式允许航运公司在对资产负债表不产生任何影响的前提下以100％的融资比例发展其业务。

它以期租方式经营，可以满足航运公司对租期、年份选择、甚至最终购买船舶的选择需求。

其操作程序见下图。

KG 是一种由个人自愿加入（一般是经理人、企业家、律师等高收入个人），并有部分资金（至少15 000 欧元）入股，而且无追索义务的有限的私人伙伴关系或者一种社团组织。

在此种模式中每个人都有一个有限责任公司（相当于一个普通合伙人）作为伙伴。

KG公司用搜集的净资产购买船舶，投资者提供的净资产通常是合同总金额的35%～ 50%。

通常依靠公司的信誉由银行贷款来维持资金的平衡。

在成功获得船舶后，承租人（通常承租方和卖方是同一方）从KG 公司获得船舶期租，并且向KG公司支付租金。

一般船型不同合同期也不同，如集装箱船租期通常小于5年，而大吨位的LNG 船舶租期有时会超过10 年。

船舶的经营管理一般委托给船舶管理公司。

需说明的是，期租是KG 融资方式运营的前提条件，而且船舶公司的管理（技术管理和商务管理）必须以德国为基地。

但国外公司可以在一定范围内进行分包，KG 船舶的长期租家可以按照专门的条款拥有
一定的优先权。

在这种模式下卖方（即原船舶所有人）会获得以下7点好处：获得100％的融资；可以通过期租合同把利息固定下来；资金成本不必根据船舶市场价的波动进行调整；除了期租合同外，没有其他的附加条件；没有残值风险；提高资产的流动性；可以降低银行债务，并且可以在更高潜在收益的领域投资。

(2)英国税务融资租赁模式
英国税务租赁是利用英国的税法中关于减免税的规定来降低融资成本的一种租赁方式。

其操作过程如下：出租人（必须是一英国公司）出资购买船舶，租赁给承租人(也必须是一英国公司)使用，承租人向出租人支付租金。

由于英国法律规定船舶可以每年上年账面价值的25%进行折旧，在最初几年，租金必然低于折旧，出租人的账面亏损正可用以抵消其部分赢利，减少交税。

承租人从出租人手中得到这部分收益，承租人的融资成本也相对降低。

英国税务租赁的收益在各国的税务租赁中是最大的——25 年租赁扣除各种费用的净利可达到船价的6%～ 8%。

英国税务租赁尤其自身的特点：要求严格、结构复杂、费用高。

下图为英国税务租赁方式的操作程序。

(3)韩国SF融资租赁模式
韩国于1972年成立了第一家融资租赁公司，由于其对设备和资金的需求迅速增加，随后出台了《设备租赁法》。

该法律的出台为韩国蓬勃发展的融资租赁行业提供了法律基础和保障。

为促进韩国融资租赁行业快速发展，政府做了很多
的扶持政策——放宽融资租赁公司发行债权的限制,解决资金来源问题。

不过随着市场经济的迅速发展，在2008年经融危机时，融资租赁公司数量巨大，使行业竞争更加激烈，面对行业危机，许多融资租赁公司受到了不同程度的损失，设备投资大规模萎缩。

韩国融资租赁公司有很明显的特点，按照融资租赁企业构成的种类分析可以分为三种——（1）跨国公司背景的租赁公司；（2）韩国综合金融会社；（3）独立的金融租赁公司。

韩国金融租赁公司不同于日本公司,其所需资金70%是通过发行公司债券筹集。

在韩国融资租赁市场上,中小企业和大企业是承租人最主要组成部分,而政府部门只占承租人份额的4%-5%左右。

从融资租赁客体来看,运输设备、电脑、产业机械是韩国融资租赁的主要客体范围,其中,产业机械设备租赁这几年行业走低，而交通运输设备租赁直线上升。

之所以韩国的融资租赁行业发展迅速，是因为韩国的融资租赁的法律和法规完善,有着良好的法律环境,具备完善的金融租赁法律体系。

政府为鼓励和扶持金融租赁业的发展出台了《租赁业促进法案》,对融资租赁业的发展起到了促进作用。

除此之外，像《有关发行公司债券的特别规定》、《有关税法的特别规定》等法规的出台也大大促进的行业的发展。

另外韩国政府也做出了一些相关扶持政策,如在税收扶持政策中——《韩国租赁业的会计准则》中规定,只要承租人符合条件,无论是经营性租赁还是融资性租赁,承租人可以在租期内将租金全部摊入成本,从而减少了承租人所要交的所得税,同时,采用加速折旧来降低融资租赁的税收负担在保险政策中,韩国建立了“忠信基金”,“忠信基金”的作用是当承租人无力支付租金时,融资租赁公司可从此基金中得到赔偿在信贷政策上,简化了债券的发行过程,从而为租赁公司筹资创造了优越和有利的条件。

五、解决我国船舶融资租赁问题的对策
（一）政府针对融资租赁行业出台相应政策支持
我国在解决船舶租赁问题时，可以从其他国家的租赁模式的成功应用中学习借鉴，从而在我国的船舶融资、经营上规避市场风险，增强市场竞争能力。

因此我国政府应该在以下3个方面出台相应的政策支持：
运力取得方面。

在航运市场并不是十分景气的时候，大型船舶公司可以借此时机吞并、收购中小企业，充分拓展自己的市场。

可以应用德国KG融资模式，在短期内迅速募集较为充裕的资金以此来有效弥补自身资金不足的问题，将企业的船队规模扩大，实现规模效应，降低运营成本，增强市场控制能力。

税收政策方面。

我国政府可以借鉴德国采用吨位税的KG模式。

这样可以使我国的船舶融资租赁企业在融资租赁的过程中可以享受加速折旧和吨位税两方面优惠。

在统一采用吨位税制度之后，船舶使用者的实际税负可以得到有效地降低，而且在此种体系之下，由于有固定的税收，使企业在财务安排上会更合理。

操作手段方面。

在船舶融资租赁行业，要更合理的判断市场经济的走向趋势。

这就需要国家的经济要以市场为主导，政府调节为辅助。

使航运公司通过控制和管理两合公司，结合对市场的合理判断，可以利用租金杠杆来调整企业成本。

保持企业持续盈利和市场竞争能力。

（二）扶持帮助小微型企业进行融资租赁
为帮扶微小企业，就需要企业扩大直接融资方式的比重。

在国外的租赁融资体系中，小企业直接融资比重超过一半高达70%，其余为间接融资。

我国的情况却大大相反，只有2%的资金来自直接融资，银行贷款是剩下资金来源的主要方式。

目前，我国中小企业获得银行信贷支持的仅占10% 左右，公司债券和外部股权融资不足1%，其中中小船舶企业所占比例更少，因此，应逐步放开并拓展中小航运企业的直接融资渠道，完善多层次的资本市场体系。

股权融资，出让企业股权进行资金融通是中小企业现实、快捷和可操作性强的融资方式，这种方式便是股权融资。

这种方式可以在中小企业航运密集的地区设立合作和股份制中小企业投资公司。

中小企业板和创业板，主板和创业板之间的过渡便是中小企业板，其承担着承上启下的作用。

深圳中小企业板在2004年上半
年获准设立中小企业搭建直接融资平台。

四年之后，证监会发布创业板规则征求意见稿，目前，创业板已开通上市。

不过，创业板的上市门槛使得进入门内的中小企业不到1 万家。

企业债券融资，我国在企业债券发行上一直缺乏创新精神，使得我国在2009 年发债总量中，企业债券不足10%。

不过微小企业正好可以利用企业债券市场尚未被完全开发的契机，提前做好融资的手段。

融资市场固然有风险，但是同时又具有巨大的发展潜力。

小微型企业要想发展壮大自己，在企业债券市场中获得持续充足的资金支持，就必须要熟悉金融市场的规则，要学会利用融资工具发展壮大自己。

（三）重点培养融资租赁专业人才
重点培养融租赁专业人才一方面需要间接重点扶持船舶融资租赁企业的发展，只有船舶融资租赁得到了发展传播租赁企业的竞争力才会有更多的海内外人才投身于船舶融资租赁行业中来。

另一方面，一些航海高校应该加设传播融资租赁专业的设置，特别是专业化的教学重视。

同时加强行业间及专业机构的合作交流，建立船舶融资租赁人才培养体系，实现内部和外部的人才专业化素质的升级。

（四）融资租赁公司推陈出新使产品多元化
融资租赁公司发展至今，其业务产品单一的问题逐渐暴露出来，航运业作为资本密集型行业，对资金要求程度大。

一旦业务经营出现困难，中小航运企业自有很难健康合理地发展，需要借助多远的产品结构来抵御外部竞争的风险，同时也提高融资信誉度，中小航运企业也能够通过船舶融资租赁可有效地筹集到外部资金，进而提升技术，扩大投资，最大程度地减轻企业的资金压力降低经营成本和航运经营风险。

六、结束语
现阶段，我国的船舶融资租赁处于一个快速发展时期，同时国家各种优惠政策以及配套措施逐步得到完善。

船舶融资租赁在2013年底到2014年迅速发展，物流是船舶融资租赁公司的数量、总资产规模、行业从业人员的数量还是行业利润增长额都呈现高速发展。

但在快速发展的背后也隐藏了不少的问题，这是本文前半部分研究的重点。

也为未来的可持续健康发展埋下了隐患。

接着本文通过对比德国、英国和韩国的融资租赁模式，总结经验为解决我国传播融资租赁行业的问题提出针对性的解决策略。

一方面把握相关先进的国际立法和别国的发展经验，还需要完善法律法规，填补船舶融资租赁的法律空白，严控船舶融资租赁的风险，为实现船舶融资租赁的发展保驾护航。