投资银行学期末复习重点

投资银行学

一、投资银行：

（一）投资银行的产生与发展：

1、初级阶段（15世纪-19世纪），被叫做商人银行（著名：麦迪西银行），

主要业务有汇票的承兑、担保和贸易贷款。

2、19世纪-20世纪初：a、美国战前后大量的政府债券和铁路债券塑造了美

国特色的投资银行b、19世纪末20世纪初，企业兼并和工业集中为其提供了发展机会

3、1933年开始金融管制下的发展

4、20世纪70年代以来的变化：a、金融创新带来的业务拓展以及商业银行

互相渗透

b、海外业务的拓展

5、2008年金融危机后：华尔街上的独立经纪公司终结

（二）概念：投资银行作为资金配置的中介，在最为广阔的围实现资本所有权和使用权的有效对接，是确定最佳资本使用方案、最佳使用方式、最佳使用对象的资本配置者

（三）业务：1、证券承销：是投资银行的基本业务和本源业务，以包销和代销形式进行，包括首次上市发行新股或上市公司发行新股

2、证券交易：又称二级市场业务，投资银行在其中扮演着经纪商、做市商和交易商三种角色

3、兼并与收购：提供信息，筹集资金

4、基金管理：基金设立与证券组合管理、合伙基金管理以及受托理财

5、私募投资（风险资本）通过私募的方式筹集资金进行投资，形成的基金叫私募基金

6、金融工程：包括资产证券化和金融工具创新

7、金融咨询

（四）发展趋势：1、合业经营战略：金融工具的创新，使投资银行和商业银行在新的业务领域融合交叉

2、全球化战略：a、机构全球化：在全球围设立分支机构、设立分管国际业务的机构b、业务国际化：原有的国业务国际化、出现新的国际业务

3、业务多元化战略：大型投资银行发展中，业务面涉及广泛

4、业务专业化战略：走特色经营道路

5、网络化趋势：网上发行、网上交易、网上理财

（五）投行人的基本素质：自律、有毅力、激情、个人技能、沟通能力、领导力、团队精神、诚信、被挑战的渴望

二、业务：

（一）承销的概念：证券公司向证券发行人购入证券，然后再向投资者销售，由证券公司承办的债券发行。

（二）证券发行管理制度：

1、证券发行登记制（注册制）：发行证券必须将资料向主管机关呈报，并申请注册

2、证券发行核准制：证券发行人要公开其真实情况，主管机关要进行审查，经

批准后才能发行

3、证券发行审批制：上市公司股票申请上市须经过审批，是完全计划发行的模式，实行“额度控制”

4、保荐人制度：公司上市要由保荐机构和保荐人推荐担保，上市后仍要持续督导

（三）证券发行方式在全球的差异：

1、我国是协商定价方式：由发行人和主承销商协商确定股票价格，报中国证监会核准

2、美国是累计投标方式：根据不同价格下投资者的认购意愿确定的一种发行方式

3、香港是混合招股方式：累计投标和公开认购混合的招股机制

4、是固定价格公开申购、竞价发行以及累计投标方式

（四）首次公开募股（IPO）：是指一家企业或公司第一次将它的股份向公众出售

（五）选择中介机构的标准：1、是否具有从事证券业务的资格2、执业背景3、业声誉4、良好的沟通协调能力5、收费标准

（六）股票发行定价方法：

1、可比公司定价法：主承销商对可比较的公司进行分析后确定发行价格。缺点是：相似的公司很难找到，且在参考系的选择方面带有较大的主观性。

2、市盈率定价法：根据每股收益进行定价。优点是直观，投资者可通过对市盈率的横向比较来估计新股的发行价格是高还是低。缺点是模糊空间大，透明度不够

3、贴现现金流定价法：通过预测公司未来的盈利能力，按照一定的折现率计算公司现值，来进行股票定价的方法。是目前最成熟、最常用、最科学的公司估值方法。

（七）证券承销的概念：证券承销是指发行人委托证券经营机构向社会公开销售证券的行为。

三、上市公司再融资：

（一）配股的概念：是上市公司根据需要，向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。

（二）定向增发的概念（不背、理解）：也称“非公开发行股票”，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为，发行对象不超过10名（三）定向增发的目标：

1、引入战略投资者：对战略投资者定向发行股份，可以增加上市公司的股本实力，还可以带来先进的技术和管理经验

2、为产业项目进行融资：大股东的参与可以打消其他投资者对项目质量的疑虑，减少对市场的负面影响

3、使财务重组：对于资产质量差但有壳资源的上市公司，定向增发可置入具有连续盈利能力的经营性资产，从而挽救上市公司

4、实现整体上市：通过对控股股东的定向增发，换取大股东的相关经营性资产，达到上市公司控股股东整体上市的目的

5、调整股东持股比例：提高控股股东的持股比例可以避免要约收购，也可以降

低某些股东的持股比例

6、对管理层增发，行使股权激励计划

（四）定向增发和公开增发的比较：

（五）定向增发中需要注意的问题：

1、定价问题：定价过低会伤害中小股东的利益，因为他们的权益被稀释了。定价过高会伤害战略股东的利益，甚至可能导致发行失败。

2、锁定期的安排：（短期认购的股份不可转让）一方面为了防止增发股份短期对市场的冲击，另一方面是避免认购者利用信息优势伤害中小股东的利益。

3、上市公司定向增发注入的资产质量：要求在定向增发的过程中，对申请增发的资产或股权进行审核。

（六）可转换债券：

1、概念：又称转债或者转券，是一种根据事先的约定，债券持有人可以在将来规定的期限按约定条件转换为公司普通股票的特殊债券

2、兼具债券、股票和期权三个方面的部分特征：

A、作为公司债券的一种，转债同样具有确定的期限和利率