证券投资的宏观经济分析方法
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个人收入的比例) 7. Consumer price index for services
Factor .0378 .1257 .0624 .2521 .1300 .1992
.1929
Leabharlann Baidu
20
选择分析方法
• 景气动向指数法 • 景气警告指标法
21
22
23
24
25
26
中经网经济监测预警系统
• 宏观经济景气监测预警体系 • 中经经济指数体系 • 景气警告指标法
Factor .1812 .0261
.0496 .0276 .0130 .0191 .0308 .3038 .3305 .0183
18
Coincident Index
Factor
1. Employees on nonagricultural payrolls
.5230
2. Personal income less transfer payments(个人收入减去转移支付) .2176
第三章
证券投资的 宏观经济分析方法
第一节
宏观经济形势 分析方法
一、宏观经济的基本运行状况分析
• 宏观经济的基本运行 • 投资者的选择
3
宏观经济的基本运行
购买资源
出售资源
资源市场
货币支出
货
币
支
提供服务 出
政
货币收入
府
购
买 提供服务
企业
纳税
货币收入
政府
货政 币府 支购 出买
纳税
居民
货币支出
出售产品或劳务
15
一致性指标
• 反映总的经济活动的指标。一致性指标时间序列的转折点大致上 和经济周期的转折点一致。它们在经济周期的高峰时下降，在谷 底时上升。它们证实转折正在发生，用于识别经济周期的高峰和 谷底，并且用来确定高峰和谷底的日期。
16
滞后指标
• 即落后于总经济活动变化的指标。这类指标对经济状况的变化反 应比较慢，这类指标时间序列的转折点往往落后于经济周期转折 点2至7个月。滞后指标的作用主要是用来进一步证实一致性指标 的变动。
17
Leading Index 1. Average weekly hours, manufacturing （平均周制造工时数） 2. Average weekly initial claims for unemployment insurance（平均每周新增
失业保险要求人数） 3. Manufacturers' new orders, consumer goods and materials 4. Vendor performance, slower deliveries diffusion index 5. Manufacturers' new orders, nondefense capital goods 6. Building permits, new private housing units 7. Stock prices, 500 common stocks 8. Money supply, M2 9. Interest rate spread, 10-year Treasury bonds less federal funds 10. Index of consumer expectations
产品市场
购买产品或劳务
4
宏观经济的基本运行状况
• 从良性到良性 • 从恶性到恶性
5
投资者的选择
• 在经济处于从良性到良性的模式下运行时，积极参与股市投资， 坚决持有具有高成长性的股票，分享经济发展的成果。在经济处 于从恶性到恶性的模式下运行时，则应坚决离开股市，避免产生 重大经济损失。
6
二、经济周期分析
8
（二）经济周期运行阶段
高峰
高峰 复苏
复苏 衰退
衰退
低谷
低谷
9
（三）对经济周期成因的解释
• 均衡和不均衡理论 • 消费不足理论 • 投资理论 • 心理因素理论
10
（四）经济周期的经济指标分析法
• 经济指标分析法原理 • 经济指标分析法的基本步骤
11
经济指标分析法原理
• 经济学家们经过长期的观察和研究，发现一些经济指标总 是超前于整个经济活动发生变化，而另一些经济指标总是 滞后于整个经济活动的变化。在这一研究领域作出突出贡 献的首推韦斯利·米切尔和阿瑟·伯恩斯两位著名经济学家。 根据韦斯利·米切尔和阿瑟·伯恩斯的实证研究说明，只要 通过对经济指标进行分类研究，就能对经济周期的变动及 规律性有所认识。
3. Industrial production（工业产品）
.1407
4. Manufacturing and trade sales
.1187
19
Lagging Index 1. Average duration of unemployment（失业平均持续时间） 2. Inventories to sales ratio, manufacturing and trade 3. Labor cost per unit of output, manufacturing 4. Average prime rate（平均银行贷款利率） 5. Commercial and industrial loans 6. Consumer installment credit to personal income ratio(个人贷款分期还款占
12
经济指标分析法的基本步骤
• 将这些经济指标按领先指标、一致性指标和滞后指标进行分类并 搜集这些指标的时间序列资料
• 选择分析方法
13
经济指标进行分类
• 领先指标 • 一致性指标 • 滞后指标
14
领先指标
• 先于经济周期变化的指标，大多揭示经济活动将发生的变化。这 类指标时间序列的转折点领先于经济周期转折点约2至10个月， 一般是在经济周期的高峰以前向下转折，在谷底以前上升。
• 经济周期的定义 • 经济周期运行阶段 • 对经济周期成因的解释 • 经济周期的经济指标分析法 • 经济周期的心理因素分析法 • 投资者的选择
7
（一）经济周期的定义
• 某一经济现象周而复始的，但非定期的波动。它们通常表现为需 求方面的影响结果，或者是由影响总需求的财政和货币政策变化 所带来的影响。根据美国商务部门的规定，只有经济从一个高峰 到另一个高峰，或者从一个低谷到另一个低谷，波动时间在15个 月以上，才可以算作一个周期。一个经济周期的衰退和扩张阶段 也都要分别持续5个月以上。
Factor .0378 .1257 .0624 .2521 .1300 .1992
.1929
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选择分析方法
• 景气动向指数法 • 景气警告指标法
21
22
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24
25
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中经网经济监测预警系统
• 宏观经济景气监测预警体系 • 中经经济指数体系 • 景气警告指标法
Factor .1812 .0261
.0496 .0276 .0130 .0191 .0308 .3038 .3305 .0183
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Coincident Index
Factor
1. Employees on nonagricultural payrolls
.5230
2. Personal income less transfer payments(个人收入减去转移支付) .2176
第三章
证券投资的 宏观经济分析方法
第一节
宏观经济形势 分析方法
一、宏观经济的基本运行状况分析
• 宏观经济的基本运行 • 投资者的选择
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宏观经济的基本运行
购买资源
出售资源
资源市场
货币支出
货
币
支
提供服务 出
政
货币收入
府
购
买 提供服务
企业
纳税
货币收入
政府
货政 币府 支购 出买
纳税
居民
货币支出
出售产品或劳务
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一致性指标
• 反映总的经济活动的指标。一致性指标时间序列的转折点大致上 和经济周期的转折点一致。它们在经济周期的高峰时下降，在谷 底时上升。它们证实转折正在发生，用于识别经济周期的高峰和 谷底，并且用来确定高峰和谷底的日期。
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滞后指标
• 即落后于总经济活动变化的指标。这类指标对经济状况的变化反 应比较慢，这类指标时间序列的转折点往往落后于经济周期转折 点2至7个月。滞后指标的作用主要是用来进一步证实一致性指标 的变动。
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Leading Index 1. Average weekly hours, manufacturing （平均周制造工时数） 2. Average weekly initial claims for unemployment insurance（平均每周新增
失业保险要求人数） 3. Manufacturers' new orders, consumer goods and materials 4. Vendor performance, slower deliveries diffusion index 5. Manufacturers' new orders, nondefense capital goods 6. Building permits, new private housing units 7. Stock prices, 500 common stocks 8. Money supply, M2 9. Interest rate spread, 10-year Treasury bonds less federal funds 10. Index of consumer expectations
产品市场
购买产品或劳务
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宏观经济的基本运行状况
• 从良性到良性 • 从恶性到恶性
5
投资者的选择
• 在经济处于从良性到良性的模式下运行时，积极参与股市投资， 坚决持有具有高成长性的股票，分享经济发展的成果。在经济处 于从恶性到恶性的模式下运行时，则应坚决离开股市，避免产生 重大经济损失。
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二、经济周期分析
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（二）经济周期运行阶段
高峰
高峰 复苏
复苏 衰退
衰退
低谷
低谷
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（三）对经济周期成因的解释
• 均衡和不均衡理论 • 消费不足理论 • 投资理论 • 心理因素理论
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（四）经济周期的经济指标分析法
• 经济指标分析法原理 • 经济指标分析法的基本步骤
11
经济指标分析法原理
• 经济学家们经过长期的观察和研究，发现一些经济指标总 是超前于整个经济活动发生变化，而另一些经济指标总是 滞后于整个经济活动的变化。在这一研究领域作出突出贡 献的首推韦斯利·米切尔和阿瑟·伯恩斯两位著名经济学家。 根据韦斯利·米切尔和阿瑟·伯恩斯的实证研究说明，只要 通过对经济指标进行分类研究，就能对经济周期的变动及 规律性有所认识。
3. Industrial production（工业产品）
.1407
4. Manufacturing and trade sales
.1187
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Lagging Index 1. Average duration of unemployment（失业平均持续时间） 2. Inventories to sales ratio, manufacturing and trade 3. Labor cost per unit of output, manufacturing 4. Average prime rate（平均银行贷款利率） 5. Commercial and industrial loans 6. Consumer installment credit to personal income ratio(个人贷款分期还款占
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经济指标分析法的基本步骤
• 将这些经济指标按领先指标、一致性指标和滞后指标进行分类并 搜集这些指标的时间序列资料
• 选择分析方法
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经济指标进行分类
• 领先指标 • 一致性指标 • 滞后指标
14
领先指标
• 先于经济周期变化的指标，大多揭示经济活动将发生的变化。这 类指标时间序列的转折点领先于经济周期转折点约2至10个月， 一般是在经济周期的高峰以前向下转折，在谷底以前上升。
• 经济周期的定义 • 经济周期运行阶段 • 对经济周期成因的解释 • 经济周期的经济指标分析法 • 经济周期的心理因素分析法 • 投资者的选择
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（一）经济周期的定义
• 某一经济现象周而复始的，但非定期的波动。它们通常表现为需 求方面的影响结果，或者是由影响总需求的财政和货币政策变化 所带来的影响。根据美国商务部门的规定，只有经济从一个高峰 到另一个高峰，或者从一个低谷到另一个低谷，波动时间在15个 月以上，才可以算作一个周期。一个经济周期的衰退和扩张阶段 也都要分别持续5个月以上。