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上市公司融资偏好分析
班级：xxx 学生：xxx本人呕心之作，勿乱用 学号xxxx
1.论文结构
1.结构论文
企 融我 偏企
融一
引 概业 资国 好业 影资 些 结
言
述融 现企 原融 响偏
资 状业 因资
好
建 议
论
2.论文要点
2.1融资概念
企业融资概念
融资是资金融通的简称，是资金从剩余部门流向不足部门——购买 力转移的现象。融资有广义和狭义之分。
2.5融资结构合理化的建议
促进我国上市公司融资结构合理化的建议 ➢ 积极通过股权分置改革建立公司治理的共同利益基础 ➢ 管理层应进一步加强对上市公司融资行为的监管 ➢ 重视和加快债券市场的发展
3 结语
要想为上市公司筹资，就需要科 学的选择筹资方式，必须改善上市公 司的筹资结构，从实际出发，更注重 融资方式与手段的创新和优化，将种 种情况综合考虑，选择最优再融资方 案，以实现公司的长远发展和价值最 大化。
融资优序理论
资大实 金化现 基财企 础务业
目价 标值 的最
公司在选择融资方式时一般都遵循成本从低到高的顺序： 内部融资→债权融资→股权融资
2.2我国企业融资现状
2005-2009年我国企业融资情况表
2005-2009年我国企业融资情况
年份
股票发行额（单 债券发行额（单
位：亿元）
位：亿元）
2005
339
4.致谢
感谢所有双学位的老师和同学， 他们在我成长过程中给予了我很大 的帮助。本文能够顺利完成，要特 别感谢我的导师沈久辉老师，和各 位答辩老师。
成本的，根本不需要还本付息，且没有时间限制。
股
资金成本扭曲
股票融资成本比较低是股权融资偏好的直接原因
权
融 资
政策原因
我国资本市场正处于改革、发展和完善中，政策法 规不健全，市场监管和约束机制还未建立起来。
偏
好
在证券市场上，上市公司恶意圈钱的行为也在一
原
管理原因
定程度上促成了企业股权融资的偏好
因
探
析
公司的内部治理问题
二元的股权结构，造成了我国上市公司非流通股 大股东和流通股股东的目标异化
公司的外部治理机制
经理层对控制权的偏好，经理人市场和控制权市 场的缺失，加剧了公司的股权融资偏好
2.4股权融资偏好的影响分析
股权融资偏好的影响
企业资源得Hale Waihona Puke Baidu到优化配置
股权融资应能使资金优化配置到富有经济效率的领域 ，我们看到一些上市 公司没有把所募集到得资金用于扩大生产规模、提升技术水平、增强市场竞 争力上，而是将资金投入与主业无关的产业中 。
654
2006
2677.15
1033
2007
7985.52
1774.46
2008
8543.76
2367
2009
9852.21
4214
由表中显示： 我国企业更倾向于利用股权融资手段，与发达资本市场有较大差异。
2.3股权融资偏好原因探析
认识原因
不少企业认为债权融资是有偿的，借债总是要还本付 息，且有时间限制；而股权融资是无偿的或至少是低
不利于上市公司持续发展
根据财务理论，适度负债是维持企业持续发展的重要条件 。我国 企业重股权融资、轻债务融资的融资结构不利于上市公司的持续发展 。
不利于企业的整体效率
我国《证券法》明确规定：上市公司对发行股票所募集的资金必须按照招股说明书目 所列资金用途使用：改变用途的，必须经股东大会批准。很多企业在融资前都会规划具有 投资前景的项目，然而，资金一到手，则完全又是另一回事，有的资金被挪用，有的拿去 委托理财，有的则被投入到他们并不擅长的领域。
企业融资方式
内源融资：
1.降低成本 2.降低存货 3.合理运作企业内部资本 4.资产变卖融资 5.加速折旧融资
外源融资：
1.银行融资2.租赁融资3.商业融资 4.证券融资5.财政融资6.国际融资
企业融资动机
结满 构足 的调 需整 求资
本
营满正使 规足常企 模扩生业 资大产获 金生经得 需产营维 求经，持 。
班级：xxx 学生：xxx本人呕心之作，勿乱用 学号xxxx
1.论文结构
1.结构论文
企 融我 偏企
融一
引 概业 资国 好业 影资 些 结
言
述融 现企 原融 响偏
资 状业 因资
好
建 议
论
2.论文要点
2.1融资概念
企业融资概念
融资是资金融通的简称，是资金从剩余部门流向不足部门——购买 力转移的现象。融资有广义和狭义之分。
2.5融资结构合理化的建议
促进我国上市公司融资结构合理化的建议 ➢ 积极通过股权分置改革建立公司治理的共同利益基础 ➢ 管理层应进一步加强对上市公司融资行为的监管 ➢ 重视和加快债券市场的发展
3 结语
要想为上市公司筹资，就需要科 学的选择筹资方式，必须改善上市公 司的筹资结构，从实际出发，更注重 融资方式与手段的创新和优化，将种 种情况综合考虑，选择最优再融资方 案，以实现公司的长远发展和价值最 大化。
融资优序理论
资大实 金化现 基财企 础务业
目价 标值 的最
公司在选择融资方式时一般都遵循成本从低到高的顺序： 内部融资→债权融资→股权融资
2.2我国企业融资现状
2005-2009年我国企业融资情况表
2005-2009年我国企业融资情况
年份
股票发行额（单 债券发行额（单
位：亿元）
位：亿元）
2005
339
4.致谢
感谢所有双学位的老师和同学， 他们在我成长过程中给予了我很大 的帮助。本文能够顺利完成，要特 别感谢我的导师沈久辉老师，和各 位答辩老师。
成本的，根本不需要还本付息，且没有时间限制。
股
资金成本扭曲
股票融资成本比较低是股权融资偏好的直接原因
权
融 资
政策原因
我国资本市场正处于改革、发展和完善中，政策法 规不健全，市场监管和约束机制还未建立起来。
偏
好
在证券市场上，上市公司恶意圈钱的行为也在一
原
管理原因
定程度上促成了企业股权融资的偏好
因
探
析
公司的内部治理问题
二元的股权结构，造成了我国上市公司非流通股 大股东和流通股股东的目标异化
公司的外部治理机制
经理层对控制权的偏好，经理人市场和控制权市 场的缺失，加剧了公司的股权融资偏好
2.4股权融资偏好的影响分析
股权融资偏好的影响
企业资源得Hale Waihona Puke Baidu到优化配置
股权融资应能使资金优化配置到富有经济效率的领域 ，我们看到一些上市 公司没有把所募集到得资金用于扩大生产规模、提升技术水平、增强市场竞 争力上，而是将资金投入与主业无关的产业中 。
654
2006
2677.15
1033
2007
7985.52
1774.46
2008
8543.76
2367
2009
9852.21
4214
由表中显示： 我国企业更倾向于利用股权融资手段，与发达资本市场有较大差异。
2.3股权融资偏好原因探析
认识原因
不少企业认为债权融资是有偿的，借债总是要还本付 息，且有时间限制；而股权融资是无偿的或至少是低
不利于上市公司持续发展
根据财务理论，适度负债是维持企业持续发展的重要条件 。我国 企业重股权融资、轻债务融资的融资结构不利于上市公司的持续发展 。
不利于企业的整体效率
我国《证券法》明确规定：上市公司对发行股票所募集的资金必须按照招股说明书目 所列资金用途使用：改变用途的，必须经股东大会批准。很多企业在融资前都会规划具有 投资前景的项目，然而，资金一到手，则完全又是另一回事，有的资金被挪用，有的拿去 委托理财，有的则被投入到他们并不擅长的领域。
企业融资方式
内源融资：
1.降低成本 2.降低存货 3.合理运作企业内部资本 4.资产变卖融资 5.加速折旧融资
外源融资：
1.银行融资2.租赁融资3.商业融资 4.证券融资5.财政融资6.国际融资
企业融资动机
结满 构足 的调 需整 求资
本
营满正使 规足常企 模扩生业 资大产获 金生经得 需产营维 求经，持 。