中国期权平价验证实验报告
基于Black-Sholes 公式调整的中国权证市场平价关系验证
基于Black-Sholes 公式调整的中国权证市场平价关系验证黄若昆*清华大学经管学院 100084摘要：本文通过应用Black-Sholes 公式对不同执行价格权证价格进行调整后验证认沽-认购权证评价关系。
研究对象限定为2006至2008年间的五粮液000858对应的两只权证030002与038004.通过数据分析可以初步得出在中国权证市场上平价关系一般不成立的结论，但随后对美国IBM 公司的两支对应权证的研究发现无风险利率的选取对于结果的影响至关重要，中国市场上的对平价关系的违反很可能来自于利率期限结构的不精确。
关键词：权证 平价关系 Black-Sholes一. 前言众所周知，在权证市场上，理论上同一支正股的认购权证(Call Option)与认沽权证(Put Option)应该满足平价关系。
根据无风险套利原理(No Arbitrage Principle)推导出的权证平价关系公式为：0rT P Ke S C -=-+ (Huang, et al., 1989) 经过查阅文献，笔者发现以往的研究方法 (夏丹, 2007)是1)以平价关系中的某个序列为被解释变量，其他变量为解释变量作回归，观察各个系数是否为1.2)用平价关系公式的两侧构建差序列，然后对其进行区间检验，观察是否落在较宽的平价关系区间内。
夏认为，由于国内市场缺乏卖空机制，所以平价关系将会 * 黄若昆, huangrk.06@不成立。
首先，笔者认为夏所采用的回归检验方法是不恰当的。
理由是同时检验3项的系数是否为1，会收到序列相关性的极大干扰。
而我们知道，股票价格序列和权证价格序列很明显是有序列相关性的。
普通最小二乘回归分析方法在这里应当是不适用的。
其次，夏在计算无风险利率时用到一年期存款基准利率。
然而，这一点将对结果产生很大的影响，本文在后面会有详细论述。
在另一篇文献 (王丹阳, 2006)中，王使用了用Black-Scholes 公式计算无风险收益率的方法来进行验证。
期权定价研究报告范文
期权定价研究报告范文一、引言期权是金融市场中一种非常重要的金融工具，它给予了买方在未来某个确定的时间内以确定的价格买入或卖出标的资产的权利。
通过期权这种金融工具，投资者可以灵活地管理风险和获得投资回报。
因此，期权定价理论的研究具有重要意义。
二、期权定价模型1. 布莱克-斯科尔斯模型布莱克-斯科尔斯模型是目前最为经典的期权定价模型之一，它建立在一些基本假设之上，如资产价格服从几何布朗运动、无风险利率固定等。
该模型通过建立一个复制投资组合，在一定条件下实现对期权价格的确定。
尽管布莱克-斯科尔斯模型在实际中存在一些偏差，但它仍然是期权定价研究的基石。
2. 子天使模型子天使模型是布莱克-斯科尔斯模型的改进版本，它考虑到了市场上实际的波动率并将其纳入到期权定价模型中。
通过使用子天使模型，可以更准确地估计期权的价格。
3. 连续时间模型连续时间模型是指在连续时间内对期权进行定价的模型，相较于传统的离散时间模型，连续时间模型更符合实际市场的运行机制。
连续时间模型使用了随机微积分和伊藤引理等数学工具，具备更高的定价精确性和适应性。
三、影响期权定价的因素1. 标的资产价格期权的定价与标的资产的价格息息相关。
标的资产价格的变动会直接影响到期权的实际价值。
2. 行权价格行权价格是期权的约定价格，它对期权的价值有直接影响。
行权价格的高低决定了期权是否有投资价值。
3. 波动率波动率是指标的资产价格的波动程度，也是期权定价中起决定性作用的因素之一。
波动率越高，期权的价值越高。
4. 时间价值时间价值是期权的一个重要组成部分，它表示期权价值中与时间有关的那部分价值。
随着时间的推移，时间价值会随之降低。
四、期权定价实证研究以市场沪深300ETF期权为例，通过对市场上实际交易数据的分析，可以验证期权定价模型的有效性和适用性。
研究发现，无论是布莱克-斯科尔斯模型还是子天使模型，在市场实证研究中均能较好地预测期权的价格变动。
此外，通过不同市场环境下的期权定价研究，可以得出结论：在牛市行情中，期权的价格往往会上升；而在熊市行情中，期权的价格则会下降。
期权实验报告
期权实验报告期权实验报告一、引言期权是金融市场中一种重要的衍生品，它赋予持有者在未来某个时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利。
期权交易在金融市场中扮演着重要的角色，为投资者提供了灵活的投资策略和风险管理工具。
本文将对期权的基本概念、交易策略、风险管理以及实际操作进行探讨和分析。
二、期权基本概念和分类1. 期权的定义和特点期权是指在未来某个时间以约定价格买入或卖出标的资产的权利，而非义务。
期权的特点包括灵活性、杠杆效应和有限损失。
持有期权的投资者可以根据市场情况自由选择是否行使权利，从而灵活应对市场波动。
同时，期权交易可以通过杠杆效应放大投资收益，但也存在相应的风险。
另外，相对于期货等其他衍生品，期权的损失是有限的，投资者最多只能损失期权的购买费用。
2. 期权的分类期权根据行权时间的不同可以分为欧式期权和美式期权。
欧式期权只能在到期日当天行使权利，而美式期权可以在到期日之前的任何时间行使权利。
此外，期权还可以按照标的资产的类型分为股票期权、商品期权、利率期权等。
三、期权交易策略1. 买入看涨期权买入看涨期权是一种看涨市场的投机策略。
当投资者对标的资产未来的价格上涨有较高的预期时，可以买入看涨期权。
如果标的资产的价格在到期日之前上涨，投资者可以选择行使期权，从而获得差价收益。
但如果标的资产的价格下跌或持平，投资者只损失购买期权的费用。
2. 卖出看跌期权卖出看跌期权是一种看平或看跌市场的投机策略。
当投资者对标的资产未来的价格下跌或持平有较高的预期时，可以卖出看跌期权。
如果标的资产的价格在到期日之前下跌或持平，投资者可以获得期权的出售费用作为收益。
但如果标的资产的价格上涨，投资者可能需要在到期日时以约定价格买入标的资产，从而承担损失。
3. 期权组合策略期权组合策略是通过同时买入或卖出多个期权合约，以实现更复杂的投资目标。
常见的期权组合策略包括蝶式策略、宽跨式策略和套利策略等。
这些策略可以根据市场情况和投资者的风险偏好进行调整，以达到更好的投资效果。
期权平价关系在中国市场的实证分析
期权平价关系在中国市场的实证分析期权平价关系在中国市场的实证分析⼀、实验⽬的了解期权平价的原理与应⽤，熟悉期权平价关系的检验⽅法。
⼆、准备知识2.1期权基础知识介绍期权是指在未来⼀定时期可以买卖的权利，是买⽅向卖⽅⽀付⼀定数量的⾦额后拥有的在未来⼀段时间内（美式期权）或未来某⼀特定⽇期（欧式期权）以事先规定好的价格（履约价格）向卖⽅购买或出售⼀定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。
期权交易事实上是⼀种权利的交易。
买⽅有执⾏的权利也有不执⾏的权利，可以灵活选择，期权从交易机制上可以分为两类：看涨期权和看跌期权。
有时看涨期权也称为买⽅期权或认购期权，对应的看跌期权也称为卖⽅期权或认沽期权。
由于从期权交易机制上可以把期权分为两类，期权实际交易中就存在四种交易策略：买⼊看涨期权或者说在看涨期权上做多、卖出看涨期权或者说在看涨期权上做空，买⼊看跌期权或者说在看跌期权上做多，卖出看跌期权或者说在看跌期权上做空。
对应的四种交易的损益可以⽤表2.1来表⽰。
其中C表⽰看涨期权价格，P表⽰看跌期权价格，K表⽰期权执⾏价格，S(T)表⽰期权到期时价格。
“-”表⽰现⾦流出。
以表2.1中的买⼊看涨期权为例，在0时刻，要⽀付看涨期权的价格C，现⾦流出为C。
在T时刻，若标的资产价格⼩于执⾏价格，不⾏使期权，则没有现⾦流出；若标的资产价格⼤于执⾏价格，则⾏使期权以K的价格买⼊标的资产，然后以S(T)的价格在市场上卖出，可以获得现⾦流⼊S(T)-K。
表2.1 四种交易的损益情况看涨期权多头损益T时刻0时刻S(T)K -C 0 S(T)-K看涨期权空头损益T时刻0时刻S(T)K-S(T)C 0 K看跌期权多头损益T时刻0时刻S(T)K看跌期权多头损益T时刻0时刻S(T)K P S(T)-K 02.2期权平价关系介绍考虑以下两个资产组合A 和B：A：⼀份看涨期权和现⾦存款Ke（-rt）。
B：⼀份执⾏价与组合A中的看涨期权相同的看跌期权和1单位的标的资产。
期货与期权实验报告
期货与期权实验报告《期货与期权实验报告》近年来，金融市场的投资工具日益丰富，期货与期权作为其中重要的衍生品，备受投资者关注。
为了更好地了解期货与期权的运作机制和风险收益特性，我们进行了一系列的实验和研究，以期货与期权实验报告为题，将实验结果进行总结和分析。
首先，我们对期货进行了深入的研究和实验。
期货是一种标准化合约，约定了未来某一时点交割某一特定商品的价格和数量。
我们选择了大豆期货作为研究对象，通过模拟交易和实际交易的方式，对期货的交易机制和盈利模式进行了实地探究。
我们发现，期货市场的价格波动较大，投资者需要具备较高的风险承受能力和市场分析能力。
同时，期货市场也为投资者提供了更多的套期保值和投机机会，可以有效规避价格波动带来的风险。
其次，我们对期权进行了系统的研究和实验。
期权是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务，具有杠杆效应和风险控制的特性。
我们选择了股票期权作为研究对象，通过模拟交易和实际交易的方式，对期权的定价模型和操作策略进行了深入分析。
我们发现，期权市场的波动性较大，投资者需要具备较强的市场敏感度和风险管理能力。
同时，期权市场也为投资者提供了更多的投机和对冲机会，可以灵活应对市场的变化。
最后，我们对期货与期权的组合策略进行了研究和实验。
我们发现，通过期货与期权的组合，可以有效降低投资组合的整体风险，提高收益的潜力。
期货与期权的组合策略可以根据市场的预期和风险偏好进行灵活配置，为投资者带来更多的投资机会和风险对冲的可能性。
综上所述，《期货与期权实验报告》通过实地的研究和实验，深入探究了期货与期权的运作机制和风险收益特性，为投资者提供了更多的投资思路和操作策略。
我们相信，通过不断的学习和实践，投资者可以更好地把握期货与期权市场的机会，实现更好的投资回报。
中国商品期货期权定价及实证研究
中国商品期货期权定价及实证研究随着全球经济的快速发展，商品期货期权作为一种重要的金融衍生品，在中国及全球范围内得到了广泛。
商品期货期权不仅能够为投资者提供多样化的投资选择，同时还能有效地对冲风险。
因此，对中国商品期货期权定价及实证进行研究具有重要意义。
本文将重点中国商品期货期权的定价问题，分析相关实证案例，以期为未来研究提供参考。
商品期货期权的定价研究起源于20世纪70年代，Black和Scholes提出了著名的B-S模型。
随后，大量学者围绕这一模型进行了拓展和改进，以适应不同市场的实际情况。
在国内，学者们也对中国商品期货期权的定价进行了大量研究。
例如，孙碧等（2018）运用B-S模型和随机模拟方法，对中国大豆期货期权的定价进行了实证研究。
赵亮等（2020）则运用二叉树模型，对中国棉花期货期权的定价进行了分析。
本文将采用文献综述和实证分析相结合的方法，首先对国内外相关研究进行梳理和评价，然后运用相关模型（如B-S模型、二叉树模型等）对中国商品期货期权进行定价分析。
还将通过随机模拟方法，对不同市场环境下的期权价格进行模拟，以更准确地反映实际情况。
通过对中国商品期货期权的历史数据进行整理和分析，我们发现，中国商品期货期权市场的发展受到多种因素的影响。
国内宏观经济环境是影响商品期货期权价格的重要因素之一，市场供需关系、政策法规以及投资者的风险偏好等因素也对商品期货期权价格产生着深远的影响。
我们还将运用实证数据，对不同模型在中国商品期货期权定价方面的准确性和适用性进行比较分析，以找出最适合中国市场的定价模型。
具体地，我们将以中国大豆期货期权和棉花期货期权为例，运用B-S 模型和二叉树模型进行定价分析。
通过比较两种模型的定价结果，以及观察实际市场数据，我们将评估模型的准确性，并根据发现的问题提出改进意见。
本文通过对中国商品期货期权定价及实证进行研究，发现B-S模型和二叉树模型都能在一定程度上对中国商品期货期权进行合理定价。
证券估价实验报告总结
一、实验背景随着我国证券市场的不断发展，证券估价成为投资者和分析师关注的焦点。
为了提高证券估价的准确性，本实验以某支股票为研究对象，运用多种方法进行估价，并对实验结果进行分析总结。
二、实验目的1. 熟悉证券估价的基本方法，包括市场法、收益法和成本法；2. 提高运用证券估价方法进行实际操作的技能；3. 培养分析、判断和解决问题的能力。
三、实验内容1. 市场法：选取同行业、同规模的公司作为比较对象，通过分析比较公司的财务指标、市盈率、市净率等，对目标公司进行估价。
2. 收益法：运用现金流量折现法（DCF）对目标公司进行估价。
首先，预测目标公司未来几年的自由现金流；其次，确定折现率；最后，将未来现金流折现至现值。
3. 成本法：估算目标公司的重置成本，并考虑折旧、减值等因素，对目标公司进行估价。
四、实验步骤1. 收集目标公司及相关同行业公司的财务数据、市场数据等；2. 运用市场法对目标公司进行估价；3. 运用收益法对目标公司进行估价；4. 运用成本法对目标公司进行估价；5. 对三种方法得到的估价结果进行分析比较，找出差异原因；6. 总结实验经验，提高证券估价能力。
五、实验结果与分析1. 市场法估价结果：根据同行业公司的市盈率、市净率等指标，对目标公司进行估价，得到估价结果为X元。
2. 收益法估价结果：预测目标公司未来几年的自由现金流，确定折现率为Y%，将未来现金流折现至现值，得到估价结果为Z元。
3. 成本法估价结果：估算目标公司的重置成本，考虑折旧、减值等因素，得到估价结果为W元。
通过对三种方法的估价结果进行比较，发现市场法估价结果最高，收益法次之，成本法最低。
这主要是因为市场法主要考虑市场因素，收益法主要考虑公司内在价值，成本法主要考虑重置成本。
在实际操作中，应根据具体情况选择合适的估价方法。
六、实验总结1. 通过本次实验，我们掌握了证券估价的基本方法，提高了运用这些方法进行实际操作的技能。
2. 实验结果表明，不同估价方法得到的估价结果存在差异，因此在实际操作中，应根据具体情况选择合适的估价方法。
期权期货软件实习报告
一、实习背景随着我国金融市场的不断发展，期权和期货交易逐渐成为投资者重要的投资工具。
为了更好地了解期权和期货交易，提高自身的金融素养，我参加了为期一个月的期权期货软件实习。
本次实习旨在通过实际操作，掌握期权和期货软件的使用方法，了解市场行情，提高投资决策能力。
二、实习目的1. 熟悉期权和期货交易的基本概念、原理及操作流程；2. 掌握期权和期货软件的使用方法，包括行情查看、交易委托、风险管理等；3. 了解市场行情，提高投资决策能力；4. 培养良好的金融职业道德，树立正确的投资观念。
三、实习内容1. 理论学习实习期间，我重点学习了以下内容：（1）期权和期货交易的基本概念、原理及操作流程；（2）期权和期货市场的组织结构、交易规则及风险控制；（3）金融衍生品的基本类型、定价模型及风险度量方法。
2. 实践操作在理论学习的基础上，我进行了以下实践操作：（1）使用文华财经、同花顺等软件，查看期权和期货市场的实时行情；（2）通过模拟交易，进行期权和期货的开仓、平仓、止损等操作；（3）分析市场行情，制定投资策略，进行实战操作。
3. 项目实践实习期间，我参与了以下项目实践：（1）编写期权和期货交易策略，通过模拟交易进行验证；（2）对市场数据进行统计分析，发现市场规律；（3）撰写实习报告，总结实习经验。
四、实习成果1. 理论知识方面：通过对期权和期货交易的学习，我对金融衍生品有了更深入的了解，掌握了期权和期货软件的使用方法。
2. 实践操作方面：通过模拟交易，我熟悉了期权和期货市场的操作流程，提高了自己的投资决策能力。
3. 项目实践方面：在实习过程中，我积极参与项目实践，积累了丰富的实战经验。
五、实习体会1. 期权和期货交易具有高风险、高收益的特点，投资者在进行交易时需谨慎操作，充分了解市场行情，制定合理的投资策略。
2. 期权和期货软件是投资者进行交易的重要工具，熟练掌握软件的使用方法，有助于提高交易效率。
3. 在实习过程中，我深刻体会到团队合作的重要性，与团队成员共同解决问题，共同进步。
期权交易实验报告
期权交易实验报告概述本文将探讨期权交易，以及通过实验的方式来进一步理解该交易方式的运作原理和风险管理。
首先，我们将介绍期权交易的基本概念和特点，然后详细说明实验的目标和步骤，最后分析实验结果并提出相应的结论。
期权交易简介期权是一种金融工具，给予持有人在特定时间内以特定价格购买或出售资产的权利。
与其他金融衍生品相比，期权具有较低的成本和风险，因此被广泛用于投资和风险管理。
期权交易涉及买方和卖方之间的合约，买方支付给卖方一笔费用作为购买期权的代价。
如果到期时资产价格符合期权合约规定的条件，买方可以选择行使期权权利。
实验目标通过本次实验，我们将深入了解期权的交易操作，并学习如何根据市场条件和风险偏好来选择合适的期权交易策略。
实验的主要目标如下：1.理解期权交易的基本概念和特点。
2.学习期权交易的常见策略和风险管理方法。
3.分析市场条件并选择合适的期权交易策略。
4.进行模拟交易并记录交易结果。
5.分析交易结果并总结经验教训。
实验步骤1.了解期权交易的基本知识：在开始实验之前，我们需要了解期权交易的基本知识，包括期权合约的要素、交易策略的类型以及风险管理的方法等。
2.研究市场条件：在选择期权交易策略之前，我们需要研究市场的情况，包括股票或商品的价格趋势、市场波动性以及相关的经济指标等。
3.选择期权交易策略：根据市场情况和自身风险偏好，选择适合的期权交易策略，如买入看涨期权、卖出看跌期权等。
4.进行模拟交易：在实验中，我们可以使用模拟交易平台进行虚拟交易，模拟真实市场的交易操作，包括购买期权合约、设定止损点和止盈点以及调整交易策略等。
5.记录交易结果：在实验过程中，我们需要记录每一次交易的结果，包括交易金额、收益或亏损情况以及交易的时间和原因等。
6.分析交易结果：根据记录的交易结果，我们可以对交易策略进行评估和优化，分析交易的成功率和盈亏比例，总结交易的经验教训。
实验结果与结论通过以上步骤，我们可以获得一系列期权交易的结果数据，并进行相应的分析和总结。
期货期权模拟实训报告(3篇)
第1篇一、实训背景随着我国期货市场的快速发展，期货期权作为一种衍生金融工具，在风险管理、资产配置等方面发挥着越来越重要的作用。
为了提高学生对期货期权理论知识的掌握程度，培养其实际操作能力，我校金融学院组织了期货期权模拟实训。
本次实训旨在让学生在模拟交易环境中，熟悉期货期权交易规则，掌握期货期权交易技巧，提高风险控制能力。
二、实训目的1. 使学生了解期货期权的基本概念、交易规则和风险控制方法；2. 培养学生期货期权交易的实际操作能力；3. 提高学生对期货市场的风险意识，学会在市场中进行风险控制；4. 增强学生的团队合作意识和沟通能力。
三、实训内容1. 期货期权基础知识（1）期货期权的基本概念：期货期权是一种标准化的合约，赋予持有者在未来某一特定时间以特定价格买入或卖出标的期货合约的权利。
（2）期货期权交易规则：包括合约标的、合约规格、交易时间、交割方式等。
（3）期货期权风险控制方法：包括设置止损、选择合适的合约规格、了解市场波动等。
2. 期货期权模拟交易（1）模拟交易环境：使用期货期权模拟交易平台，模拟真实交易环境。
（2）交易策略：根据所学知识，制定合适的交易策略，包括买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权等。
（3）风险控制：在模拟交易过程中，注意风险控制，避免因操作失误导致亏损。
3. 团队合作与沟通（1）分组进行模拟交易，每个小组选出一个组长，负责协调小组成员之间的工作。
（2）定期召开小组会议，讨论交易策略、风险控制等问题。
（3）加强与团队成员的沟通，提高团队协作效率。
四、实训过程1. 实训准备（1）组织学生参加期货期权基础知识培训，讲解期货期权基本概念、交易规则和风险控制方法。
（2）为学生提供模拟交易平台，指导学生熟悉操作流程。
2. 模拟交易（1）学生分组进行模拟交易，每组选定一个组长，负责协调小组成员之间的工作。
（2）小组成员共同研究交易策略，制定风险控制措施。
（3）组长定期组织召开小组会议，讨论交易策略、风险控制等问题。
期权期货实验报告_黄豆(3篇)
第1篇一、实验目的本次实验旨在通过模拟交易，深入理解期权与期货的基本原理，掌握其交易策略，并针对黄豆这一特定品种进行市场分析，评估其价格波动规律及风险控制方法。
二、实验背景黄豆作为一种重要的农产品，其价格波动对农业产业链和相关企业具有重要影响。
通过本次实验，我们希望能够掌握黄豆期货及期权的交易技巧，为实际投资提供参考。
三、实验内容1. 市场调研与分析- 收集黄豆期货及期权的历史数据，分析其价格波动规律。
- 研究黄豆的基本面因素，如供需状况、季节性因素、政策影响等。
- 分析黄豆期货及期权的交易量、持仓量等指标，了解市场参与者的情绪。
2. 技术分析- 应用移动平均线、RSI、MACD等常用技术指标，分析黄豆价格走势。
- 研究黄豆价格与成交量之间的关系，识别可能的交易机会。
3. 期权策略- 学习期权的基本知识，包括期权合约、期权价格、期权时间价值等。
- 分析黄豆期权的波动率，评估其风险与收益。
- 制定相应的期权交易策略，如买入看涨期权、买入看跌期权等。
4. 期货策略- 学习期货交易的基本规则，了解期货合约的交割流程。
- 分析黄豆期货的基本面，制定相应的期货交易策略，如多头套利、空头套利等。
四、实验过程1. 数据收集与处理- 收集黄豆期货及期权的历史数据，包括价格、成交量、持仓量等。
- 使用统计软件对数据进行处理，分析价格波动规律。
2. 模拟交易- 在模拟交易平台上进行黄豆期货及期权的模拟交易。
- 根据技术分析和基本面分析，制定交易策略。
- 记录交易过程，分析盈亏情况。
3. 风险评估与控制- 分析模拟交易过程中的风险，如市场风险、信用风险等。
- 制定风险控制措施，如设置止损点、合理分配资金等。
五、实验结果与分析1. 价格波动规律- 黄豆期货及期权的价格波动具有明显的季节性特征，受供需、政策等因素影响。
- 价格波动与成交量之间存在一定的正相关关系。
2. 期权策略分析- 买入看涨期权在黄豆价格上涨时具有较好的收益，但在价格下跌时风险较大。
期权交易实验报告
一、实验背景与目的随着金融市场的发展，期权作为一种衍生金融工具，因其独特的杠杆性和风险控制特性，受到了越来越多投资者的关注。
为了更好地理解和掌握期权交易的基本原理和操作方法，我们进行了一次期权交易模拟实验。
本次实验旨在：1. 理解期权的基本概念和特点；2. 掌握期权交易的基本流程和策略；3. 学习如何运用期权进行风险管理和投资；4. 增强金融市场的实际操作能力。
二、实验内容与方法1. 实验内容本次实验主要涉及以下内容：（1）期权基础知识：期权合约、期权价格、期权交易时间、期权交易规则等；（2）期权交易策略：买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权等；（3）期权希腊字母：Delta、Gamma、Theta、Vega等；（4）期权组合策略：对冲、保护性看涨期权、保护性看跌期权等；（5）期权市场分析：宏观经济分析、行业分析、公司基本面分析等。
2. 实验方法本次实验采用模拟交易的方式进行，具体操作如下：（1）选择模拟交易平台：我们选择了国内一家知名的期权模拟交易平台，该平台提供丰富的期权品种和交易工具；（2）注册账户：在平台上注册账户，并进行实名认证；（3）学习操作指南：仔细阅读平台提供的操作指南，了解交易规则和交易界面；（4）模拟交易：在模拟账户中，按照实验内容进行操作，尝试不同的交易策略和组合；（5）分析总结：对每次交易的结果进行分析，总结经验教训，不断优化交易策略。
三、实验过程与结果1. 实验过程在实验过程中，我们按照以下步骤进行操作：（1）了解期权基础知识：通过查阅资料、观看视频等方式，掌握了期权的基本概念和特点；（2）选择交易策略：根据市场行情和自身风险偏好，选择了合适的交易策略；（3）进行模拟交易：在模拟账户中，按照策略进行交易，观察交易结果；（4）分析总结：对每次交易的结果进行分析，总结经验教训。
2. 实验结果通过本次实验，我们取得了以下成果：（1）掌握了期权交易的基本原理和操作方法；（2）熟悉了期权交易的各种策略和组合；（3）提高了风险管理和投资能力；（4）增强了金融市场的实际操作能力。
期权定价方法实习报告
一、实习背景随着金融市场的不断发展，期权作为一种重要的金融衍生品，其定价方法的研究与应用越来越受到重视。
为了更好地理解期权定价理论及其在实际中的应用，我于近期在XX证券公司进行了为期一个月的实习，主要任务是学习并实践期权定价方法。
二、实习内容在实习期间，我主要学习了以下几种期权定价方法：1. Black-Scholes模型（B-S模型）：B-S模型是期权定价理论中的经典模型，它假设标的资产价格遵循几何布朗运动，并考虑了无风险利率、标的资产价格、执行价格、到期时间和波动率等因素。
通过B-S模型，我们可以计算出欧式看涨期权和看跌期权的理论价格。
2. 二叉树模型：二叉树模型是一种离散时间模型，通过模拟标的资产价格的上涨和下跌，计算出期权在不同时间点的理论价值。
该模型在处理美式期权和欧式期权时有所不同，美式期权在到期前可以随时行权，因此在计算过程中需要考虑提前行权的情况。
3. 蒙特卡洛模拟：蒙特卡洛模拟是一种基于随机抽样的数值方法，通过模拟大量可能的标的资产价格路径，计算出期权的预期价值。
该方法在处理复杂期权和随机波动率时具有优势。
4. 有限差分法：有限差分法是一种偏微分方程求解方法，通过将期权定价模型离散化，求解偏微分方程，得到期权的数值解。
该方法在处理美式期权和欧式期权时有所不同，美式期权需要考虑提前行权的情况。
三、实习过程1. 理论学习：在实习初期，我通过查阅相关书籍、论文和资料，对期权定价理论进行了系统学习，了解了B-S模型、二叉树模型、蒙特卡洛模拟和有限差分法的基本原理和计算方法。
2. 编程实践：为了更好地理解和应用期权定价方法，我使用Python编程语言实现了B-S模型、二叉树模型和蒙特卡洛模拟，并进行了相关实验，验证了模型的有效性。
3. 案例分析：通过实际案例分析，我学习了如何将期权定价方法应用于实际问题。
例如，在计算某只股票的看涨期权和看跌期权价格时，我使用了B-S模型和二叉树模型，并对结果进行了比较。
中国内地市场期权平价关系实证检验
中国内地市场期权平价关系实证检验对中国内地市场期权平价关系进行实证检验。
标签：内地市场；期权；平价关系1 理论回顾与研究方法基于Klemkosky&Resnick（1979）所作的工作，无红利支付的股票，其欧式买卖权应有如下平价关系：c+Kexp（-rT）=S+p（1）其中c和p分别为认购和认沽权证价格，S为标的资产价格，K为执行价，r为无风险利率，T是距到期日的时间。
由于国内市场认沽权证的行权价高于认购权证，故上述等式所描述的关系应当写为下列不等式：c+K cexp（-rT）-S-p＜0 （2）c+K pexp（-rT）-S-p>0（3）其中K p和K c分别为认沽权证和认购权证的行权价。
更进一步，可以将认沽和认购权证的价格转化为统一执行价下的价格来验证（1）式是否成立。
即，求得c’=c+dc/dK*（K p-K c），应有：c’+K pexp（-rT）=S+p（4）所研究的四对权证均是百慕大权证，c和K精确的关系涉及数值算法。
由于所有的权证行权期间均在3-5天，故可考虑用欧式期权的BSM公式近似。
为验证近似的可靠性，我们先考虑提前执行和不提前执行时理论价格的差异。
风险中性下，权证价格为：f=exp（-rT）E Q（H）（5）其中H为到期收益，认购权证的收益为H c=max（S T-K,0），认沽权证的收益H p=max（K-S T,0），Q是风险中性概率。
设提前执行权证价格为f1，不提前执行为f2，定义其差别：df=（f2-f1）/f1（6）假设股票价格行为遵循Ito过程，给定t时刻的股票价格S t，则d t时刻后其价格S t+dt为：S t+dt=S t+rS tdt+σSdz（7）即：S t+dt=S t+rS tdt+σS tε（dt）1/2（8）其中ε为标准正态白噪声。
也可采用Goh& Allen（1984）的方式，以如下形式进行回归：c’/S=a*K pexp（-rT）/S+b*p/S+d+ε （9）当平价关系成立时，应有回归系数a,b及截距项d均和1无显著差异。
期货期权实验报告
期货期权实验报告竭诚为您提供优质文档/双击可除期货期权实验报告篇一：期货期权实验报告2实验报告格式：商学院经济与管理实验中心实验报告实验名称基本面分析法的运用班级学号姓名同组学生姓名实验时间：年月日星期得分：批改时间：年月日实验教师(签名)：一、实验目的1、通过查阅各类报刊杂志及相关媒体，收集相关信息，运用经济基本理论，分析商品、经济、政治及自然等因素对期货价格走势的影响机制。
2、熟悉基本经济理论对期货价格影响的作用机制原理，掌握基本面分析法的基本技巧。
二、实验内容1、运用现货市场的产量、消费量及进出口量等因素分析他们对当前期货价格的影响。
2、运用经济学基本理论，分析当前我国货币政策对期货价格的影响。
3、分析当前我国及世界经济形势等因素对期货价格的影响。
4、运用国际金融等专业基本知识，分析国外期货市场的价格走势对我国期货价格的影响。
5、分析世界政治因素对我国期货价格的影响。
6、分析天气等自然因素对期货价格的影响。
三、实验步骤本次试验要求我们用基本面分析法预测期货价格，下面以沪锌1401合约为例1、初步了解沪锌1401合约2、上网查找关于沪锌的相关新闻和资讯进一步了解沪锌的相关新闻3、进入博易大师交易系统，进一步了解沪锌1401合约的新闻资讯进一步了解锌的相关资讯4、利用手中所有的资料回答下列问题：1）运用现货市场的产量、消费量及进出口量等因素分析他们对当前期货价格的影响。
基本分析方法，是根据商品的产量、消费量和库存量（或者供需缺口），即根据商品的供给和需求的关系以及影响供求关系变化的因素来预测商品价格走势的分析方法。
供求关系直接影响着商品的市场定价，当前供求关系处于暂时平衡时，该商品的市场价格会在一个窄小的区间波动；当供求关系处于失衡时，价格会大幅波动。
下面以沪锌1401合约为例库存方面，周一Lme锌库存减少2850吨至1012575吨；Lme 铅库存不变维持233000吨。
上周上海期货交易所锌库存继续减少2241吨至241530吨；上海期货交易所铅库存增加493吨至87079吨。
期权实验课实验报告
学号姓名专业期权实验课实验报告一、实验目的利用excel实现期权的二叉树和B-S定价，利用MATLAB实现期权的二叉树定价，对三种方法进行比较。
二、实验过程假设当前股价S0=13.57 ，无风险收益率（连续复利）r=0.0286，波动率标准差σ=0.4996距到期日时间T（年）=0.2521，起始时间为2015/6/1，期权到期时间为2015/9/1，股票分别在2015/7/1和2015/8/1发放2元股息。
（一）期权二叉树定价的excel实现本表可实现至多256步二叉树对有或无红利的欧式或美式的看涨或看跌期权的价格计算。
1、基本数据输入区图1 基本数据输入区基本数据输入区包含当前股价S0、无风险收益率r（连续复利）、距到期日时间T（年）、波动率标准差σ、执行价格K、计算步数(<=256)、期权类型选择、起始时间、到期时间、计数规则。
（1）距到期日时间T（年）通过YEARFRAC公式自动计算而得，对应的输入数据为起始时间、到期时间、计数规则（E4：E6），使用绝对地址。
计数规则通过选择控件实现，如图2所示。
选择开发工具->插入->列表框（窗体控件），在F6：F10分别输入“US (NASD) 30/360”、“实际天数/实际天数”、“实际天数/360”、“实际天数/365”、“欧洲30/360”，右键列表框，点击设置控件格式，如图2所示，在数据源区域选择F6：F10，单元格链接选择G6，均使用绝对地址，下拉显示项数输入5,则选择控件设置完毕。
在选择控件下拉选项中选择“US (NASD) 30/360”,发现G6显示为1，实际“US (NASD) 30/360”在YEARFRAC 函数中对应0，故在E6中输入公式=$G$6-1。
为使界面整洁，将F6：F10、G6中的内容颜色设置为页面背景颜色，从而将内容隐藏。
图2 选择控件设置(2)期权类型选择使用组合控件，设置方式与选择空间类似。
期权平价理论的实证分析
认购（认沽）权证是公司发行的一种合 约．赋予投资者在指定时间内以合同规定 的价格，买进（卖出）该公司一定数量的普 通股票的权利．是一种期权合约。因此认沽 认购权证的价格与股票价格联系起来可以 以一个平价公式来表示。若期权和股票都 可以卖空．且权证市场价格偏离其理论价 格．投资者就可以通过买入低估的组合、卖 出高估的组合来进行套利。
本文旨在研究期权平价关系在中国市场是否能够成立,故在中国证券市场上选用包钢认购,包钢认沽权证,包钢股票的价格来进行验证.结果表明中国 权证市场上并不符合期权平价关系,套利机会在研究区间长时间存在.
2.期刊论文 裴蕾 研究我国权证市场套利机会的实证分析 -商场现代化2006,""(29)
本文分别对我国目前市场上存在的全部认购、认沽权证是否满足欧式期权平价关系采用协整技术进行实证研究,旨在探讨我国权证市场上的套利机会 是否存在.实证结果表明,认沽、认购权证与标的股票价格具有长期稳定的均衡关系,但是所有的权证都不满足期权平价关系.
ｃ’＝ｃ＋ｃｋｌ＊（ｋ２－ｋ１）＝ｃ＋ｅ—脚 等式变为： ｃ’＝１３ｌｐ＋母２Ｓ—Ｂ承
３套利机会 对应于同一标的股票的认购权证与认
沽权证的执行价格分别为Ｋｌ和Ｋ２（Ｋ。＜ Ｋ：），则上述两组合的损益表格为：
若令组合Ａ和组合Ｂ的价值分别为 Ｖｌ和Ｖ２，则有：Ｏ＜Ｖ２一Ｖｌ＜（Ｋ２－Ｋ１）ｅ叫Ｔ。
因此，若两组合价值之差（Ｖ２－Ｖ。）落
本文链接：/Periodical_kjcyyk200911105.aspx 授权使用：广东商学院图书馆(gdsxy)，授权号：4dfb9009-b778-4719-9196-9de6012576f3
下载时间：2010年9月3日
利用ＥｖｉｅＷＳ软件．可以得到回归结果
中国商品期货期权定价及实证研究
中国商品期货期权定价及实证研究一、期权定价回顾在最初的公式中，B—S模型是针对欧洲股票期权而设计的，不仅禁止提前执行，而且不考虑股利。
不久之后，Black与Scholes发现大部分股票都分派股利，于是在模型中添入股利的成分。
1976年，Fischer Black稍微修改模型，借以评估期货期权的价值。
1983年，Mark Garman与Steven Kohlhagen又做了一些修改，使该模型也适用于外汇期权。
期货的版本与外汇的版本分别称为Black Model与Garman—Kohlhagen Model，它们的结构非常类似，所以统称为“B—S模型”。
(二)一般的Black—Scholes期权定价公式Black、Melton和Scholes共同发展了动态的瞬时套期保值思想。
也就是说，在持有看涨期权部位时，通过与适当数量(该数量可以进行动态调整)的其他标的资产搭配，有可能构造出无风险投资组合。
在建立Black—Scholes方程进而推导Black—Scholes公式时，Black和Scholes做出许多前提性假设。
这些假设可以分成两组：有关股票价格是如何分布的假设和有关经济环境的假设。
关于股票价格分布的假设包括下列内容：①股票的连续复合回报是正态分布的，并在时间段上是独立的(即我们假定股票价格不存在“跳跃”)；②连续复合回报的波动率是已知的并且是常数；③对未来的股利认为是已知的，无论是以一个货币金额(离散股利模型)还是以一个固定的收益率(连续股利模型)。
关于经济环境的假设包括：①无风险利率是已知的，并且是常数；②没有交易成本和税收；③无成本地卖空和以无风险利率借款是可能的。
经典的Black—Scholes方程和欧式看涨期权的Black—Scholes公式如下：这里V表示期权(既可以是看涨期权，也可以是看跌期权)的价值，V[,t]是期权的价值对时间的求导，V[,S]是期权的价值对标的资产价格的求导，V[,SS]是期权的价值对标的资产价格求二阶导数。
期权平价关系在中国市场的实证检验
期权平价关系在中国市场的实证检验冯雪微金融工程二班2008301200030一•数据的搜集和整理选取包钢JTB1和包钢JTP1两个权证，代码分别为580002和580995,标的股票为包钢股份，代码600010,两只权证的存续期为2006年3月31日到2007 年3月23日，由于在2006年7月11日，股票有除权，执行价格有变动，所以我选取2006年7月11日之后的共167个数据。
认购期权的执行价格K1=1.94，认沽期权的价格K2=2.37,波动率（T =0.3994,无风险利率r=0.0252,期限T=256, 包钢股票现价S0=2.41。
二、Eviews实验结果及分析（一）用OLS回归模型的结果根据实验教材上OLS模型建立步骤，做出的结果如下:Dependent Variable: CALL Method: Least Squares Date: 06/09/11 Time: 23.05 Sample: 1 167Included observations: 167Variable Coeffident Std Euor t-Statistic ProlbC -11106090.049S26 -22.28757 0 0000P1 0,549079 0.066846 8.211087 0,0000S 0.344030 Q.012012 70.26389 0,0000T -0.0022370.000246 -9.0990920.0000R-squared 0.990792 恥加depe ndM甬「 1.5269S2Adjusted R-squared 0.990623 S.D. dependentvar077&766S.E. of regression0.075413 ^kaike info criterion -2.308026Sum squared resid0.925989 Schwarz criterion -2.233343Log likelihood ■967201H3nnan*Quinn criter. -2277714F-statistic 5846.507 Durbin」询耳0口stat 0717424ProbfF-statisti c) O.OOQOOO图1 OLS回归结果写成方程式为:Call t = -1.110509+0.548879P+0.844030S t-0.002237t+ 卩t (-22.28757)(8.211087)(70.26389)(-9.099092)p (0.0000) (0.0000) (0.0000) (0.0000)调整的复判定系数(Adjusted R-squared )很显著，F统计量值很大，说明该方程对样本点的整体拟合效果是较好的。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
实验二：期权平价关系在中国市场的实证检验
数据来源：武钢JTB1和武钢JTP1两只权证存续期为2005年11月23日到2006年11月22日，一共365天，为欧式，以股票交割结算。
认沽权证执行价为K2=3.13元，认购执行价K1=2.9元，波动率为0.33，同期银行1年期的存款利率代替市场的无风险利率r=0.0225，武钢股票现价3.35元。
一共选取了共计235对权证数据，在大智慧选取了日起对应的武钢股份数据。
（一）看跌权证价格调整
=-1.83
)=0.9451
Δ==0.22
Series P1=P-Δ
（二）回归模型的建立
Dependent Variable: CALL
Method: Least Squares
Date: 06/14/11 Time: 15:15
Sample: 1 235
Included observations: 235
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
P1 1.107950 0.058014 19.09796 0.0000
S 0.537330 0.033695 15.94685 0.0000
T 0.001921 0.000223 8.608702 0.0000
C -1.425408 0.113898 -12.51477 0.0000
R-squared 0.795055 Mean dependent var 0.812077
Adjusted R-squared 0.792394 S.D. dependent var 0.236382
S.E. of regression 0.107705 Akaike info criterion -1.601972
Sum squared resid 2.679670 Schwarz criterion -1.543086
Log likelihood 192.2317 F-statistic 298.7110
Durbin-Watson stat 0.248695 Prob(F-statistic) 0.000000
回归方程整体上比较好。
但只有P的系数接近1，且常数项和股票价格S的回归系数都不显著。
这显然和期权平价关系有很大出入。
ARCH模型
ARCH Test:
F-statistic 33.72762 Probability 0.000000
Obs*R-squared 71.31120 Probability 0.000000
Test Equation:
Dependent Variable: RESID^2
Method: Least Squares
Date: 06/14/11 Time: 15:22
Sample (adjusted): 4 235
Included observations: 232 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.004802 0.000942 5.098130 0.0000
RESID^2(-1) 0.326157 0.053311 6.118017 0.0000
RESID^2(-2) 0.069090 0.057405 1.203551 0.2300
RESID^2(-3) 0.074778 0.050201 1.489554 0.1377
R-squared 0.307376 Mean dependent var 0.009888
Adjusted R-squared 0.298262 S.D. dependent var 0.014180
S.E. of regression 0.011878 Akaike info criterion -6.011089
Sum squared resid 0.032170 Schwarz criterion -5.951663
Log likelihood 701.2864 F-statistic 33.72762
Durbin-Watson stat 1.278548 Prob(F-statistic) 0.000000 方程残差具有ARCH效应，考虑引入GRACH模型分析序列call、p以及s间的关系。
Dependent Variable: CALL
Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution
Date: 06/14/11 Time: 15:26
Sample: 1 235
Included observations: 235
Convergence achieved after 51 iterations
Variance backcast: ON
GARCH = C(4) + C(5)*RESID(-1)^2 + C(6)*GARCH(-1)
Coefficient Std. Error z-Statistic Prob.
P1 1.101393 0.012055 91.36749 0.0000
S 0.036647 0.003110 11.78208 0.0000
T 0.001121 2.50E-05 44.80590 0.0000
Variance Equation
C 1.88E-05 1.43E-05 1.311765 0.1896
RESID(-1)^2 0.785992 0.167289 4.698401 0.0000
GARCH(-1) 0.413655 0.078853 5.245925 0.0000
R-squared 0.495821 Mean dependent var 0.812077
Adjusted R-squared 0.484813 S.D. dependent var 0.236382
S.E. of regression 0.169667 Akaike info criterion -2.874783
Sum squared resid 6.592183 Schwarz criterion -2.786453
Log likelihood 343.7870 Durbin-Watson stat 0.136944
进行显著性检验z1=8.41 z2=30.96
二者数值都远大于2，这表明期权平价关系在中国权证市场不成立。
（三）、回归结果的分析和期权平价关系的论证
不难发现权证的涨跌幅限制没有股票那么强，造成股价波动远远小于权证波动，这可能是在上述回归方程中不满足的原因。
综上，在中国这个不发达的证券市场上，股票价格对权证价格有一定的解释作用，但由于权证价格没有涨跌幅的限制，同时权证市场缺乏做空机制，这使得权证常常受到人为的炒作而成为投机者的天堂，导致权证的价格波动远大于股票价格波动并超出一般的平价关系。