融资论文

浅谈中小企业融资存在的弊端及路径选择

摘要：全球性的金融危机使得许多中小企业因资金链断链而纷纷倒闭，如何帮助中小企业融通资金渡过这次难关成为一个迫切的现实问题。文章以中小企业为研究对象，分析了中小企业融资现状，并通过银行与中小企业的博弈模型分析中小企业融资难的原因，最后探索构建以中小企业为核心，政府、银行、风险投资、民间资本协同合作的融资体系，从而为中小企业的融资难问题提供路径选择。

关键词：中小企业；融资现状；博弈分析；

一、中小企业融资现状

（一）中小企业自身方面：

1、中小企业的体制不健全，各项管理制度不完善，造成银企关系中严重的信息不对称，给银行造成严重的损失风险，影响银行给中小企业放贷款的积极性。很多中小企业。尤其是私营企业仍然沿用的是经验式和家庭式的管理方式，缺乏科学决策机制，且内部管理混乱，财务制度不健全，更无法为银行提供财务报表和信息资料。为避免信息不对称可能导致逆向选择或道德风险，银行对中小企业的审查格外严格。在严重不对称的情况下，银行向中小企业发放贷款必然采取慎之又慎的态度，采取严格的审查标准。

2、中小企业存在较高的倒闭率与歇业比率，资产状况差，资信等级低，贷款缺乏抵押物与担保资源，自己拥有的资产信用度不高，同时中小企业与大企业相比，信誉较低，器经营管理，发展前途等方面具有很大的不确定性，给中小企业贷款所面临的还不了贷的风险也相对严重。中小企业因其信用等级普遍较低，财务不健全，在传统的授信方式下，银行很少考虑其融资。

3、个人提供的抵押、担保资源匮乏。大多数中小企业技术含量高、人力资本和无形资产等所占比重大，缺乏商业银行贷款所需的抵押用固定资产，且企业经营管理体制，信息披露机制达不到银行严格的贷款条件；并且银行贷款给中小企业对银行的风险收益不对等，导致银行缺乏贷款给中小企业的动力。

中小企业由于自身规模小，缺乏有价值的抵押物，难以找到被银行认可的第三方进行担保，可现有的政策性担保机构由于规模的限制，自身缺乏风险分散机制，后续资金支持不足，担保产品单一，缺乏有效率的担保机构。融资担保机制的不健全使中小企业的融资难问题雪上加霜

4、中小企业经营的盲目性较大。中小企业大多为私营企业，其经营的盲目性较大，在未做充分市场调研的基础上，盲目上项目、出产品，而且产品研发能力相对较弱（产品的生命周期相对较短又无可替代产品及时补充），产品容易受市场淘汰，缺乏有效的市场竞争力，资金回笼难度较大，企业就会面临破产的困境。

（二）、从金融结构与金融体系方面看：

1、中小企业融资难的根本原因是资金的供给和需求不平衡，没有建立完善的金融体系，中小企业融资渠道不畅通。现阶段中国金融市场还是以国有大型商业银行为主的间接融资比较发达的间接融资体系。企业经营发展过程中出现的资金余缺问题通过银行来调剂解决，银行在此过程中扮演着重要的角色。由于我国金融体系的建设刚起步不久，金融机构与金融体系的完善尚在过程中，以国有商业银行为主导的“大金融”很难满足“数量少，批次多”的中小企业的需求。

2、随着国有独资商业银行商业化、股份化的改造和市场化的运作，银行开始回归企业的市场地位，把追求自身利益最大化作为经营目标，在企业服务的过程中越来越树立市场意识，逐渐摆脱在经营过程中的行政干预，经营决策越来越自主化。这就必然使银行在经营过程中越来越重视风险意识，在发放贷款等金融服务中产生了强烈的自主选择性，各家银行都把追求质优的、有发展潜力前景动力的大企业作为自己的服务对象，而忽视了大量中小企业的正常融资需求。同时，银行从成本、风险收益的角度考虑时，也往往把贷款成本高、风险大、收益具有较大不确定性的经营环境竞争激烈、发展前景不明、各项管理制度不健全的中小企业排斥在服务范围之外。

3、金融改革的深化，商业银行信贷管理体制进一步完善。商业银行在信贷管理上推行了授信授权制度。风险管理强化，考核力度加大，银行贷款更加谨慎。目前，商业银行加大了对基层行的考核力度，对信贷人员实行以资产质量为主要指标的考核，实行贷款责任终身追究制度，这就形成了在贷款管理上只有责任而没有利益，从而使得银行信贷人员对中小企业的贷款产业“惧贷”心理。依法收贷环境差，削弱了银行放贷积极性。

4、中小金融机构不够发达，没有形成面向中小企业的具有专业性质的中小金融机构体系，导致对中小企业提供的服务不全面，没有针对性。从而加大了银行发放贷款的风险，增加了中小企业融资的成本，打击了中小企业融资的积极性。

（三）、在我国缺乏相应的法律、法规保障体系。

我国目前尚缺乏统一的中小企业服务管理机构，如中小企业担保机构、中小企业的信用评级机构等社会中介机构。对中小企业的发展缺乏完善的法律、法规的支持保障，目前只是按行业和所有制性质分别制定政策法规，缺乏一部统一规范的中小企业立法，造成各种所有制性质的中小企业法律地位和权利的不平等。另外，法律的执行环境也很差，一些地方政府为了自身局部利益，默许甚至纵容企业逃废银行债务，法律对银行债权的保护能力低，加剧了金融机构的“恐贷”心理。

二、中小企业融资难得博弈分析

对于中小企业融资难得问题，我们也可以通过企业和银行之间的博弈来分析，并从中找出对策。

（一）基本假设

1）在关系型融资和保持距离性融资模式中，投资者均为银行。主要区别是，在关系型融资中，银行与企业进行重复博弈，而在保持距离性融资模式下，银企只进行单次博弈。（2）博弈双方存在信息不对称，即银行对企业的经营状况、盈利水平、还贷意愿及能力等信息都不完全了解。企业在博弈中存在信息优势。（3）博弈双方均为理性人，且厌恶风险。在博弈过程中，双方都知道彼此的选择是基于自身利益最大化所做出的。（4）银行贷款给企业将得到收益10，用于别的投资将得到收益5；企业得到银行融资会获得净收益10，通过其他渠道融资只能得到净收益5。（5）企业不偿还贷款会带来D的信用损失。

（二）单次博弈模型

在单次博弈中，我们假设企业投资项目成功。当企业违约，不按时偿还贷款时，银行无法进行追究。此时，企业向银行提出贷款申请，银行有两种选择，提供贷款和不提供贷款；同时，企业也有两种策略选择：偿还贷款和不偿还贷款。

由于是单次博弈，企业信用受损的成本D很小。博弈双方的四种策略组合如表1所示：