第4章习题答案 (1)

10．根据下表的数据，求下列投资方案的静态和动态投资回收期（0i ＝10%）。

（单位：万元）

动态投资回收期341434.4

p T -=年＝4－＋

11．某项目初始投资为8 000元，在第一年末现金流入为2 000元，第二年末现金流入3000元，第三、四年末的现金流入均为4 000元，请计算该项目的净现值、净年值、净现值率、内部收益率、动态投资回收期（0i ＝10%）。

解：如图所示：NPV =2052元 0(/,,)20520.3155647.4

N

A V N P V A P i n =⨯=元＝ 净现值率2052/80000.257NPVI ==

动态投资回收期700

1 3.32052

p T -=年＝4－＋

经过试算可知，112215%,925;20%,35.9i NPV i NPV ====-

采用线性内插法计算IRR ，1

12112()19.81%||

NPV IRR i i i NPV NPV =＝＋

－＋

12．在某个项目中，有两种机器可以选用，都能满足生产需要。机器A 买价为10 000元，在第6年年末的残值为2 000元，前三年的年运行费用为5 000元，后三年为6 000元。机器B 买价为8 000元，第6年年末的残值为1000元，其运行费用前三年为每年5 500元，后三年为每年6 500元。基准收益率是15%。试用费用现值和费用年值法选择机器。

解：两方案的费用现值为： 1100005000(/,15%,3)000(/,15%,3)(/,15%,3)

000(/,15%,6)100005000 2.28326000 2.28320.657520000.432310000114169007.2864.629558.6PC P A P A P F P F ⨯=+⨯+⨯⨯-⨯=++-=（元）＝＋＋6-2

280005500(/,15%,3)00(/,15%,3)(/,15%,3)000(/,15%,6)80005500 2.28326500 2.28320.657510000.4323800012557.69757.8432.329883.7PC P A P A P F P F ⨯=+⨯+⨯⨯-⨯=++-=（元）

＝＋＋65-1

两方案的费用年值为：

1229558.6(/,15%,6)29558.60.26427809.429883.7(/,15%,6)7895.3AC A P AC A P ⨯=⨯=⨯=元元＝（）

＝（）

＝6 441（元）

根据费用最小的选优准则，方案1优于方案3。 14．某项目各年净现金流量如下表所示。试求项目的内部收益率，若基准收益率0i ＝12%，判断该项目是否可行。

（单位：万元）

解：当112%i =时，

1000(/,12%,1)60(/,12%,2)40(/,12%,3)0(/,12%,2)(/,12%,3)8.26

NPV P F P F P F P A P F ⨯+⨯+⨯⨯=＝-2＋4+8

当115%i =时，

1000(/,15%,1)60(/,15%,2)40(/,15%,3)0(/,15%,2)(/,15%,3)8.03

NPV P F P F P F P A P F ⨯+⨯+⨯⨯=-＝-2＋4+8

则IRR ≈1i 1

2112()||

NPV i i NPV NPV ＋－＋

＝12%＋

8.26

%13.52%8.268.03

×3＝＋

由于IRR 12%＞，所以该项目可以接受。

17．某人请一家咨询公司替他进行投资分析：他用30 000元买到镇边一块土地，究竟干什么可以取得最好的经济效益。设基准投资收益率为10%。咨询顾问提出四个方案供他选择，资料如表所示，试从多方案中选优。

（单位：元）

000500(/,10%,20)0005008.5136311.2A NPV P A =⨯=（元）

＝-38＋4-38＋4

0005100(/,10%,20)30000(/,10%,20)

00051008.5236300000.14872068.6B NPV P A P F +=⨯⨯=-（元）＝-50＋-50＋＋

00500(/,10%,20)30000(/,10%,20)

005008.5236300000.14871041.2c NPV P A P F +=⨯⨯=-（元）＝-950＋10-950＋10＋

0005000(/,10%,20)40000(/,10%,20)00050008.523600000.148716198D NPV P A P F +=⨯⨯=-（元）＝-150＋1-150＋1＋4

由于A NPV 最大，所以A 土地出租方案最好。

18．某项目生产所需的一台设备投资现值为120万元，年作业成本为30万元，预计10年后的产量将成倍增长，那时尚需要增加一台同样的设备，再投资120万，而作业成本将是60万元。如果购置大型设备，现在投资为200万元，10年内作业成本为32万元／年，10年后产量成倍增长时不再投资，那时年作业成本为58万元，假设该厂设备寿命相当长，期望收益率为8%，试评价采用哪种设备为好。

解：若投资用K 表示，年作业成本用A 表示，则各方案的费用现值为： 112030(/,8%,10)0(/,8%,)](/,8%,10)

1

12030 6.71010]0.4632724.288%

PC P A P A P F ⨯∞⨯=⨯⨯⨯=（万元）

＝＋＋[120+6＋＋[120+6 20032(/,8%,10)58(/,8%,)(/,8%,10)

1

20032 6.7101580.4632750.548%

PC P A P A P F ⨯∞⨯=⨯⨯

⨯=（万元）＝2＋＋＋＋

投资现值为120万元的设备为好。