当前宏观经济中的几个热点问题浅析
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（4）在上年提高存款准备金率1个百分 点后，4月11日宣布提高存款准备金率0.5 个百分点。
（5）10月29日提高存贷款基准利率0.27 个百分点。
2、关于人民币汇率问题
1994年人民币汇率并轨后，我国实行了有管理的浮动 汇率制度。到1997年末，为应对亚洲金融风波的冲击， 也应周边经济当时的要求，中国收窄了汇率浮动区间。 优点：适应当时的经济状况，这种汇率制度支持了中 国对外经济发展，对周边国家和世界经济的发展也是 有利的。 缺点：但随着经济情况的变化，这种汇率制度显得有 些僵化，阻碍市场供求关系变化对人民币和外汇关系 的调整。所以，需要进一步推进改革，以形成更加适 应市场供求变化、更为灵活的人民币汇率形成机制。
（3）8月份宣布提高金融机构 法定存款准备金率1个百分点。
1、2003年以来的货币政策及成效
2004年以来继 续推进和完善
金融调控
（1）1月1日宣布扩大金融机构贷款利率 浮动区间，在较大程度上赋予商业银行 根据货币政策导向和贷款风险确定贷款 利率水平的自主权；
（2）3月以来实行差别准备金制度；
（3）提高再贷款利率0.62个百分点、再 贴现利率0.27个百分点；
余劳动力转移和下岗职工再就业等因素，全国每 年城镇需要安排就业的劳动力已达到2200至2300 万人
中国经济增长对就业的拉动作用显著下降：
1978年至1989年的就业弹性为0.311， 1990 年至1996年的就业弹性为0.107，而2000年的 就业弹性为0.100。2000年、2001年和2002 年，中国城镇登记失业率分别为3.1％、3.6％ 和3.8％。2004年1—9月为4.2%。
现阶段中国就业不足问题，既有总量的问 题，又有结构的问题
四、关于就业问题：
解决问题的措施：
1、发展经济，从总量上扩大就业渠道，增加就 业量 2、继续调整结构，既要发展资本有机构成高的 高新技术产业，也要注意发展劳动密集型产业， 以便在提升产业竞争力的同时，扩大就业渠道， 增加就业量 3、积极适度推进城镇化进程，在推进城镇化进 程中，扩展就业渠道，增加就业量 4、大力发展教育，特别是大力发展在职教育和 继续教育，提高劳动者素质，扩大就业渠道 5、加快社会保障制度的发展和完善，为充分就 业提供社会制度的保障
2、固定资产投资增长过快的势头得到 初步遏制
1—9月，全社会固定资产投资45102亿元， 同比增长27.7%，分别比一季度和上半年的 增速回落15.3和0.9个百分点。
钢铁、水泥投资分别比一季度回落65.5和 43.4个百分点；铝业投资则由一季度增长 39.3%，转为下降6.5%；房地产开发投资增 长28.3%，比一季度回落12.8个百分点。
汇率水平主要由市场供求关 系来决定，以实现国际收支 大体平衡，不追求经常项目 顺差和外汇储备大幅度增长
“逐步实现人民币 朝向更适应市场经济体制 资本项目可兑换 ” 的汇率机制迈进
完善人民币汇率形成机制应做好以下工作
一是需加快国内商业银行的财务重组和股份制 改革，使其能更好地适应未来更具灵活性的汇 率机制； 二是适应国内市场取向的改革进展，减少了一 些已不必要的外汇管制(管理)，使市场能在更 大范围内反映外汇的供求关系； 三是改进和完善国内外汇市场，使金融机构和 企业适应外汇市场的环境和产品。
五、宏观经济的走势及今后宏观调控 的措施：
措施：
进一步加强农业，做好“三农”工作。保证农民增产增收， 增加粮食播种面积
继续控制固定资产投资规模。通过实行市场准入、产业政 策和行业规划等措施，加强对新上项目的引导、控制和监 督，防止集中上项目。认真贯彻国务院关于深化改革严格 土地管理的决定，依法管好土地
四、关于就业问题：
在新形势下，一些地区又出现了劳动力供 给不足的问题 ：
一是随着政府对农村、农业扶植政策的见效，农 民收入有所提高，所以部分外出打工而又掌握了 一定技术技能的农民开始回乡想自己创业 二是由于产业结构的调整和升级，对就业人员的 文化知识、技术技能提出了新的更高的要求，而 掌握了这种技术技能的就业者供不应求
我们主要做了以下六个方面的工作
商业银行改革加快了步伐 资本项目中的一些管制(管理)正在放宽 资本市场对外开放稳步扩大 经常项目已于1996年实现可兑换，近来 又采取措施简化操作手续，放宽限额 金融机构的市场准入及其业务限制正在 放宽。 金融市场基础建设为外汇体制改革奠定 基础
四、关于就业问题：
劳动力供大于求的矛盾在相当长时间内不 会消除 ：综合考虑新增劳动力就业、农村剩
四、关于就业问题：
劳动力供大于求的矛盾在相当长时间内不 会消除 ：综合考虑新增劳动力就业、农村剩
余劳动力转移和下岗职工再就业等因素，全国每 年城镇需要安排就业的劳动力已达到2200至2300 万人
中国经济增长对就业的拉动作用显著下降：
1978年至1989年的就业弹性为0.311， 1990 年至1996年的就业弹性为0.107，而2000年的 就业弹性为0.100。2000年、2001年和2002 年，中国城镇登记失业率分别为3.1％、3.6％ 和3.8％。2004年1—9月为4.2%。
Leabharlann Baidu
五、宏观经济的走势及今后宏观调控 的措施：
走势：
虽然2003年开始出台的宏观调控措施已见成效， 国民经济运行的总体态势尚好，但问题不可忽视， 已经取得的成果需要巩固，特别是要预防物价上 涨过快、固定资产投资反弹。所以要继续贯彻落 实宏观调控的政策措施，综合运用多种手段，更 多地采取经济和法律手段，发挥市场机制作用， 巩固宏观调控的成果。
一是国内因素：由某些领域投资过热 引起的货币供应量过多
2003——2004年货币供应量增长率%
M1 2003年末 19.6
M2 18.7
MD 14.3
2004年 11
１—５月
18.6
17.5
资料来源：XXX
贷款 21.4 18.6
一是国内因素：由某些领域投资过热 引起的货币供应量过多
2003年通货膨胀的风险已经存在，但由于消费增 长还没有象投资、出口增长那样表现出强劲的势 头，而且物价的上涨相对于货币供应量的增长还 有一定时滞，再加上政府已经采取了必要的宏观 调控措施，所以尽管粮食的价格今年1——5月份 已经上升了25.6%，原材料、燃料、动力购进价 格已经上涨了8.3%，但全国居民消费价格总水平 还处在上涨3.3%可以承受的水平。
2、关于人民币汇率问题
汇率制度改革的既定目标：
“完善人民币汇率形成机制，保持人 民币汇率在合理、均衡水平上的基 本稳定；在有效防范风险的前提下， 有选择、分步骤放宽对跨境资本交 易的限制，逐步实现人民币资本项 目可兑换” 。
2、关于人民币汇率问题
“完善人民币汇 率形成机制”
更大的灵活性
“合理、均衡 ”
从动态看，居民消费价格涨幅逐月扩大的趋势开 始改变，9月份同比上涨5.2％，前三个季度居民 消费价格指数上涨的4.1%。
二是国际因素：近期国际油价的持续攀升，给
中国物价增加了新的不确定影响因素
每桶原油上涨10美元、持续一年的时间，对中国CPI 的影响大约为0.3到0.4个百分点。至于对GDP的影响， 国家统计局没有做过相关测算。但据国际货币基金组 织估算，油价每上涨5美元，将使全球经济增长率下降 约0.3个百分点。国际能源机构的估计是，如果油价每 桶上涨10美元并保持下去，一年内，美国、日本和欧 元区经济增长率将分别下降0.3、0.4和0.5个百分点， 亚洲经济增长率将下降0.8个百分点。到目前为止，高 油价还未使亚洲经济增长明显放慢，但导致的通货膨 胀压力已显而易见。如韩国的通胀率达到4.8%，为3 年多来的最高纪录；印度的通胀率已升至8.17%。
当前中国宏观经济中的 几个热点问题
XX 教授
一、宏观经济的总体态势：
1、农业特别是粮食生产出现重要转 机。 2、固定资产投资增长过快的势头得 到初步遏制。 3、货币信贷增势减缓。 4、国民经济保持快速增长、效益比 较好的良好发展势头。
1、农业特别是粮食生产出现重要转机
今年以来，中央连续出台了一系列支持农业特 别是粮食生产的重大政策措施，调动了广大农 民的生产积极性。 夏粮增产4.8%，早稻产量达到了321亿公斤， 增长8.8%；秋粮生产也将获得好收成，全年 粮食总产量将比上年明显增产。 农民增收，前三季度农民人均现金收入2110 元，实际增长11.4%，增幅比上年同期高7.6 个百分点，是1997年以来最高的水平。
三、关于金融问题：
1、 2003年以来的货币政策及 成效
2、关于人民币汇率问题
1、2003年以来的货币政策及成效
从2003年开始， 政府运用多种货 币政策手段控制 货币信贷增长， 加大了对经济的
宏观调控力度
（1）从4月份开始，采用多种 方式回收市场上过多的流动性；
（2）6月份人民银行发布相关 文件，对房地产信贷和按揭贷 款进行了风险提示，进一步规 范房地产信贷市场的发展；
实行稳健的货币政策，合理控制货币信贷总量，调整信贷 结构，完善信贷管理机制
实行稳健的财政政策，认真做好财政税收工作。继续搞好 增收节支，依法加强税收征管
加大市场和物价监管力度。保持物价基本稳定，严肃查处 价格违法行为
农林牧渔业投资增长明显加快，前三季度同比 增长21.4%，比一季度加快21个百分点。
3、货币信贷增势减缓。
9月末，广义货币供应量(M2)和狭义货 币供应量(M1)同比分别增长13.9%和 13.7%，增幅比3月末分别回落5.3个和 6.6个百分点。 前三季度，人民币贷款新增17939亿元， 同比少增6697亿元。
二是国际因素：近期国际油价的持续攀升，给 中国物价增加了新的不确定影响因素
作为处在重化工业阶段的发展中国家，我国的 经济结构决定了对能源的依赖程度较之发达国 家要高得多，受油价波动的影响也要大得多。 尽管这种影响现在尚未充分表现，但考虑到去 年我国原油消费的对外依存度已接近40%， 因此，国际油价持续上涨将给中国的物价以及 国民经济将带来的负面影响，我们宜高度关注。
由某些领域 投资过热引 起的货币供 应量过多。
近期国际油 价的持续攀 升，给中国 物价增加了 新的不确定 影响因素。
一是国内因素：由某些领域投资过热 引起的货币供应量过多
从2003年开始钢铁等行业投资增长过快 并引发社会总投资过快增长，2004年一 季度钢铁行业投资增幅仍达153.7％，房 地产投资增长41.1%。2003年全社会固 定资产投资增长26.7%，2004年一季度 又进一步上升到43%。
当前经济中存在不少新矛盾和问 题，突出表现是 :
农业基础不稳固，耕地面积减少，粮食 虽可实现9100亿斤的预期目标，但与 9600—9800亿斤的需求仍有500— 700亿斤缺口
固定资产投资规模仍然偏大，物价上涨 面临较大压力
金融体制改革滞后，风险增加
二、关于物价问题 ：
国内因素
通货膨胀危险
国际因素
4、国民经济保持快速增长、效益 比较好的良好发展势头。
前三季度国内生产总值93144亿元，同比增长9.5％，比上年同期加 快0.6个百分点。 其中，第一产业增长5.5％；第二产业增长10.9％；第三产业增长8.5 ％。 全国规模以上工业实现利润8088亿元，同比增长39.8%； 前三季度，全国财政收入增加4000多亿元，同比增长26.2%； 社会消费品零售总额38439亿元，同比增长13％，扣除价格因素，实 际增长9.7％，同比加快0.6个百分点； 进出口总额同比增长36.7%，其中出口增长35.3%，进口增长38.2； 利用外资继续增加，实际使用外商直接投资增长21%； 9月末，国家外汇储备5145亿美元，比年初增加1112亿美元。 城镇居民人均可支配收入7072元，扣除价格因素，实际增长7％，增 幅略低于去年同期水平。农民人均现金收入2110元，实际增长11.4 ％，增幅比上年同期高7.6个百分点。
（5）10月29日提高存贷款基准利率0.27 个百分点。
2、关于人民币汇率问题
1994年人民币汇率并轨后，我国实行了有管理的浮动 汇率制度。到1997年末，为应对亚洲金融风波的冲击， 也应周边经济当时的要求，中国收窄了汇率浮动区间。 优点：适应当时的经济状况，这种汇率制度支持了中 国对外经济发展，对周边国家和世界经济的发展也是 有利的。 缺点：但随着经济情况的变化，这种汇率制度显得有 些僵化，阻碍市场供求关系变化对人民币和外汇关系 的调整。所以，需要进一步推进改革，以形成更加适 应市场供求变化、更为灵活的人民币汇率形成机制。
（3）8月份宣布提高金融机构 法定存款准备金率1个百分点。
1、2003年以来的货币政策及成效
2004年以来继 续推进和完善
金融调控
（1）1月1日宣布扩大金融机构贷款利率 浮动区间，在较大程度上赋予商业银行 根据货币政策导向和贷款风险确定贷款 利率水平的自主权；
（2）3月以来实行差别准备金制度；
（3）提高再贷款利率0.62个百分点、再 贴现利率0.27个百分点；
余劳动力转移和下岗职工再就业等因素，全国每 年城镇需要安排就业的劳动力已达到2200至2300 万人
中国经济增长对就业的拉动作用显著下降：
1978年至1989年的就业弹性为0.311， 1990 年至1996年的就业弹性为0.107，而2000年的 就业弹性为0.100。2000年、2001年和2002 年，中国城镇登记失业率分别为3.1％、3.6％ 和3.8％。2004年1—9月为4.2%。
现阶段中国就业不足问题，既有总量的问 题，又有结构的问题
四、关于就业问题：
解决问题的措施：
1、发展经济，从总量上扩大就业渠道，增加就 业量 2、继续调整结构，既要发展资本有机构成高的 高新技术产业，也要注意发展劳动密集型产业， 以便在提升产业竞争力的同时，扩大就业渠道， 增加就业量 3、积极适度推进城镇化进程，在推进城镇化进 程中，扩展就业渠道，增加就业量 4、大力发展教育，特别是大力发展在职教育和 继续教育，提高劳动者素质，扩大就业渠道 5、加快社会保障制度的发展和完善，为充分就 业提供社会制度的保障
2、固定资产投资增长过快的势头得到 初步遏制
1—9月，全社会固定资产投资45102亿元， 同比增长27.7%，分别比一季度和上半年的 增速回落15.3和0.9个百分点。
钢铁、水泥投资分别比一季度回落65.5和 43.4个百分点；铝业投资则由一季度增长 39.3%，转为下降6.5%；房地产开发投资增 长28.3%，比一季度回落12.8个百分点。
汇率水平主要由市场供求关 系来决定，以实现国际收支 大体平衡，不追求经常项目 顺差和外汇储备大幅度增长
“逐步实现人民币 朝向更适应市场经济体制 资本项目可兑换 ” 的汇率机制迈进
完善人民币汇率形成机制应做好以下工作
一是需加快国内商业银行的财务重组和股份制 改革，使其能更好地适应未来更具灵活性的汇 率机制； 二是适应国内市场取向的改革进展，减少了一 些已不必要的外汇管制(管理)，使市场能在更 大范围内反映外汇的供求关系； 三是改进和完善国内外汇市场，使金融机构和 企业适应外汇市场的环境和产品。
五、宏观经济的走势及今后宏观调控 的措施：
措施：
进一步加强农业，做好“三农”工作。保证农民增产增收， 增加粮食播种面积
继续控制固定资产投资规模。通过实行市场准入、产业政 策和行业规划等措施，加强对新上项目的引导、控制和监 督，防止集中上项目。认真贯彻国务院关于深化改革严格 土地管理的决定，依法管好土地
四、关于就业问题：
在新形势下，一些地区又出现了劳动力供 给不足的问题 ：
一是随着政府对农村、农业扶植政策的见效，农 民收入有所提高，所以部分外出打工而又掌握了 一定技术技能的农民开始回乡想自己创业 二是由于产业结构的调整和升级，对就业人员的 文化知识、技术技能提出了新的更高的要求，而 掌握了这种技术技能的就业者供不应求
我们主要做了以下六个方面的工作
商业银行改革加快了步伐 资本项目中的一些管制(管理)正在放宽 资本市场对外开放稳步扩大 经常项目已于1996年实现可兑换，近来 又采取措施简化操作手续，放宽限额 金融机构的市场准入及其业务限制正在 放宽。 金融市场基础建设为外汇体制改革奠定 基础
四、关于就业问题：
劳动力供大于求的矛盾在相当长时间内不 会消除 ：综合考虑新增劳动力就业、农村剩
四、关于就业问题：
劳动力供大于求的矛盾在相当长时间内不 会消除 ：综合考虑新增劳动力就业、农村剩
余劳动力转移和下岗职工再就业等因素，全国每 年城镇需要安排就业的劳动力已达到2200至2300 万人
中国经济增长对就业的拉动作用显著下降：
1978年至1989年的就业弹性为0.311， 1990 年至1996年的就业弹性为0.107，而2000年的 就业弹性为0.100。2000年、2001年和2002 年，中国城镇登记失业率分别为3.1％、3.6％ 和3.8％。2004年1—9月为4.2%。
Leabharlann Baidu
五、宏观经济的走势及今后宏观调控 的措施：
走势：
虽然2003年开始出台的宏观调控措施已见成效， 国民经济运行的总体态势尚好，但问题不可忽视， 已经取得的成果需要巩固，特别是要预防物价上 涨过快、固定资产投资反弹。所以要继续贯彻落 实宏观调控的政策措施，综合运用多种手段，更 多地采取经济和法律手段，发挥市场机制作用， 巩固宏观调控的成果。
一是国内因素：由某些领域投资过热 引起的货币供应量过多
2003——2004年货币供应量增长率%
M1 2003年末 19.6
M2 18.7
MD 14.3
2004年 11
１—５月
18.6
17.5
资料来源：XXX
贷款 21.4 18.6
一是国内因素：由某些领域投资过热 引起的货币供应量过多
2003年通货膨胀的风险已经存在，但由于消费增 长还没有象投资、出口增长那样表现出强劲的势 头，而且物价的上涨相对于货币供应量的增长还 有一定时滞，再加上政府已经采取了必要的宏观 调控措施，所以尽管粮食的价格今年1——5月份 已经上升了25.6%，原材料、燃料、动力购进价 格已经上涨了8.3%，但全国居民消费价格总水平 还处在上涨3.3%可以承受的水平。
2、关于人民币汇率问题
汇率制度改革的既定目标：
“完善人民币汇率形成机制，保持人 民币汇率在合理、均衡水平上的基 本稳定；在有效防范风险的前提下， 有选择、分步骤放宽对跨境资本交 易的限制，逐步实现人民币资本项 目可兑换” 。
2、关于人民币汇率问题
“完善人民币汇 率形成机制”
更大的灵活性
“合理、均衡 ”
从动态看，居民消费价格涨幅逐月扩大的趋势开 始改变，9月份同比上涨5.2％，前三个季度居民 消费价格指数上涨的4.1%。
二是国际因素：近期国际油价的持续攀升，给
中国物价增加了新的不确定影响因素
每桶原油上涨10美元、持续一年的时间，对中国CPI 的影响大约为0.3到0.4个百分点。至于对GDP的影响， 国家统计局没有做过相关测算。但据国际货币基金组 织估算，油价每上涨5美元，将使全球经济增长率下降 约0.3个百分点。国际能源机构的估计是，如果油价每 桶上涨10美元并保持下去，一年内，美国、日本和欧 元区经济增长率将分别下降0.3、0.4和0.5个百分点， 亚洲经济增长率将下降0.8个百分点。到目前为止，高 油价还未使亚洲经济增长明显放慢，但导致的通货膨 胀压力已显而易见。如韩国的通胀率达到4.8%，为3 年多来的最高纪录；印度的通胀率已升至8.17%。
当前中国宏观经济中的 几个热点问题
XX 教授
一、宏观经济的总体态势：
1、农业特别是粮食生产出现重要转 机。 2、固定资产投资增长过快的势头得 到初步遏制。 3、货币信贷增势减缓。 4、国民经济保持快速增长、效益比 较好的良好发展势头。
1、农业特别是粮食生产出现重要转机
今年以来，中央连续出台了一系列支持农业特 别是粮食生产的重大政策措施，调动了广大农 民的生产积极性。 夏粮增产4.8%，早稻产量达到了321亿公斤， 增长8.8%；秋粮生产也将获得好收成，全年 粮食总产量将比上年明显增产。 农民增收，前三季度农民人均现金收入2110 元，实际增长11.4%，增幅比上年同期高7.6 个百分点，是1997年以来最高的水平。
三、关于金融问题：
1、 2003年以来的货币政策及 成效
2、关于人民币汇率问题
1、2003年以来的货币政策及成效
从2003年开始， 政府运用多种货 币政策手段控制 货币信贷增长， 加大了对经济的
宏观调控力度
（1）从4月份开始，采用多种 方式回收市场上过多的流动性；
（2）6月份人民银行发布相关 文件，对房地产信贷和按揭贷 款进行了风险提示，进一步规 范房地产信贷市场的发展；
实行稳健的货币政策，合理控制货币信贷总量，调整信贷 结构，完善信贷管理机制
实行稳健的财政政策，认真做好财政税收工作。继续搞好 增收节支，依法加强税收征管
加大市场和物价监管力度。保持物价基本稳定，严肃查处 价格违法行为
农林牧渔业投资增长明显加快，前三季度同比 增长21.4%，比一季度加快21个百分点。
3、货币信贷增势减缓。
9月末，广义货币供应量(M2)和狭义货 币供应量(M1)同比分别增长13.9%和 13.7%，增幅比3月末分别回落5.3个和 6.6个百分点。 前三季度，人民币贷款新增17939亿元， 同比少增6697亿元。
二是国际因素：近期国际油价的持续攀升，给 中国物价增加了新的不确定影响因素
作为处在重化工业阶段的发展中国家，我国的 经济结构决定了对能源的依赖程度较之发达国 家要高得多，受油价波动的影响也要大得多。 尽管这种影响现在尚未充分表现，但考虑到去 年我国原油消费的对外依存度已接近40%， 因此，国际油价持续上涨将给中国的物价以及 国民经济将带来的负面影响，我们宜高度关注。
由某些领域 投资过热引 起的货币供 应量过多。
近期国际油 价的持续攀 升，给中国 物价增加了 新的不确定 影响因素。
一是国内因素：由某些领域投资过热 引起的货币供应量过多
从2003年开始钢铁等行业投资增长过快 并引发社会总投资过快增长，2004年一 季度钢铁行业投资增幅仍达153.7％，房 地产投资增长41.1%。2003年全社会固 定资产投资增长26.7%，2004年一季度 又进一步上升到43%。
当前经济中存在不少新矛盾和问 题，突出表现是 :
农业基础不稳固，耕地面积减少，粮食 虽可实现9100亿斤的预期目标，但与 9600—9800亿斤的需求仍有500— 700亿斤缺口
固定资产投资规模仍然偏大，物价上涨 面临较大压力
金融体制改革滞后，风险增加
二、关于物价问题 ：
国内因素
通货膨胀危险
国际因素
4、国民经济保持快速增长、效益 比较好的良好发展势头。
前三季度国内生产总值93144亿元，同比增长9.5％，比上年同期加 快0.6个百分点。 其中，第一产业增长5.5％；第二产业增长10.9％；第三产业增长8.5 ％。 全国规模以上工业实现利润8088亿元，同比增长39.8%； 前三季度，全国财政收入增加4000多亿元，同比增长26.2%； 社会消费品零售总额38439亿元，同比增长13％，扣除价格因素，实 际增长9.7％，同比加快0.6个百分点； 进出口总额同比增长36.7%，其中出口增长35.3%，进口增长38.2； 利用外资继续增加，实际使用外商直接投资增长21%； 9月末，国家外汇储备5145亿美元，比年初增加1112亿美元。 城镇居民人均可支配收入7072元，扣除价格因素，实际增长7％，增 幅略低于去年同期水平。农民人均现金收入2110元，实际增长11.4 ％，增幅比上年同期高7.6个百分点。