我国中小企业财务管理目标选择

第16期2011年8月
企业研究
Business research
No.16
AUG.2011
一、有关财务管理目标的种种观点
财务管理目标就是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的，它是企业财务管理理论研究的起点，也是企业理财活动的出发点和归宿。

因此，搞好企业财务管理的前提之一就是要明确以什么作为企业财务管理的总体目标。

企业的财务管理目标应当与企业的经营目标相一致，而作为生产经营的企业所追求的目标就是提高经济效益，确保投资者所投入资金的保值、增值。

那么，以经营效益最大化作为企业财务管理目标自然是毫无疑问的了。

就一个企业而言，经营效益最大化如何具体体现？在理论界观点不一，最具代表性的主要有以下几种观点：（一）利润最大化
即假定在企业的预期投资收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。

以税后利润最大化作为财务管理的目标，有其科学性和合理性，这主要是因为：(1)利润是衡量企业剩余价值的重要指标。

人类进行任何生产经营活动，都是为了创造更多的剩余产品，而剩余产品的多少，可以用利润的多少来衡量。

(2)在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业。

(3)企业通过最求利润最大化，可以使整个社会财富实现最大化。

但它在实践中也有明显的缺点：(1)没有考虑资金的时间价值。

(2)没有考虑风险因素。

(3)没有考虑创造的利润与投入之间的关系。

(4)容易导致企业的短期行为。

（二）资本利润率最大化或每股收益最大化
所有者作为企业的投资者，其投资目的是取得资本收益，具体表现为税后净利润与出资额或股份数（普通股）的对比关系。

把企业实现的利润额与投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同的时期之间进行比较，揭示其盈利效率的差异。

但该指标仍然没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。

（三）股东财富最大化
股东财富表现为股东拥有的股票数量与每股市价的乘积。

股东财富越大，表明企业的经营业绩越好。

以股东财富最大化作为财务管理目标，其优点主要有：(1)考虑了风险因素的存在，因为风险的高低会影响到股票的价格。

(2)要使股票价格保持在较高的水平，就要求上市公司在持续经营的有效期限内每年都较好地实现利润，稳重经营，从而克服企业追求利润的短期行为。

(3)作为一个可以量化的财务指标，便于企业进行业绩考核与奖惩。

(4)考虑了资金的时间价值因素。

但是股东财富最大化作为财务管理的目标也有其缺陷：(1)适用的范围较窄，它只适用于上市公司。

(2)影响股价的因素很多，有些因素是企业可控的，而有些因素是企业不可控的，如股票市场的系统因素作用、人为的股票炒作、其他不可控因素的影响等，都会引起股价的变动。

因此，将不可控因素引入到财务管理目标中是不合适的。

(3)它只强调了股东的利益，而忽视了其他相关者的利益，如企业的债权人、经营者、职工的利益等。

（四）企业价值最大化。

企业价值是企业未来一定期限内实现的税后利润按照一定标准贴现的现行价值。

以企业价值最大化作为财务管理的目标，其优点主要表现在：(1)这一目标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，有利于统筹安排长短期资金规划，合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制定股利等。

(2)这一目标反映了对企业资产保值增值的要求，从某种意义上说，企业价值最大化，企业市场价值就越大，追求企业价值最大化的结果可促使企业资产保值或增值。

(3)这一目标有利于克服管理上的片面性和短期行为。

(4)这一目标有利于社会资源合理配置，社会资金通常流向企业价值最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。

企业价值最大化这一财务管理目标的运用也有其缺陷：(1)企业在确定企业价值时，未来收益以及风险都包含着不确定性因素，难以准确地对企业价值进行计量。

(2)上市公司的企业价值可以用市场上交易的股票与债券的价格作为参考，而对于非上市公司就难以对其进行较为准确的衡量。

二、中小企业财务管理现状
目前，相当一部分中小企业单纯追求销量和市场份额，忽视了财务管理的核心地位，管理理念局限于生产经营型管理格局，财务管理和风险控制的作用没有得到充分发挥。

（一）内部管理基础薄弱
一方面中小企业管理人才普遍相对短缺，管理机构简单，专业性不强，内部控制制度不完善，甚至没有内部控制制度。

另一方面，许多中小企业仍经营在亏损的边缘，无暇全面系统地考虑内部管理的有效性。

（二）成本费用管理水平低
相当数量的中小企业普遍存在成本费用核算不实，控制不严，控制体系不健全等问题。

在成本费用管理过程中，往往人为追求利
我国中小企业财务管理目标选择
赵宇
（辽东学院会计学院辽宁丹东118001）
摘要：企业的财务管理目标应与企业的经营目标相一致，所以财务管理目标的选择是企业生存和发展的关键。

本文针对我国中小企业现状对比较具代表性的四种财务管理目标的优劣，认为最适合中小企业的财务管理目标是利润最大化。

关键词：财务管理目标；中小企业；利润最大化
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润，造成成本费用不实。

企业会计基础工作不健全，成本核算缺乏真实的准确的数据资料，企业内部缺乏科学有效的成本费用控制体系。

（三）中小企业的抗风险能力较弱，信用等级较低
中小企业资本规模较小，决定了他们抗风险的能力先天不足，加上中小企业内部管理基础又薄弱，产品比较单一，市场风险很大，而市场风险很容易转变为企业的财务风险和银行的信贷风险，从而影响其信用等级。

（四）资金短缺，筹资能力差
中小企业受自身条件以及现行体制、政策的影响，融资环境差。

中小企业本身素质不高，人才缺乏，内部组织关系不稳定，规模效益差，经营风险高，信用等级低等原因，往往很难满足银行等金融机构的贷款条件，融资能力差。

（五）为中小企业服务的社会化服务体系薄弱
目前社会中介机构大多数设在政府部门，服务对象往往局限于本系统、本部门的企业。

许多中小企业缺乏及时获取各种信息的渠道，致使财务管理工作人员难以作出科合理的筹资、投资等决策，使企业的发展受到了严重的限制。

三、中小企业财务管理目标选择的分析与提出
（一）对资本利润率最大化或每股收益最大化的分析
利润率实际上就是利润额的相对指标。

在企业规模和取得的收益相当的情况下，用利润额的绝对指标反映企业的经营成果较利润额的相对指标来说更接近人们的认识，也更易于被企业的经营管理者理解和接受。

所以用资本利润率最大化作为中小企业的财务管理目标不合适。

（二）对企业价值最大化和股东财富最大化的分析
企业价值最大化就是指企业在充分考虑资金时间价值和风险报酬的情况下，通过不断增加企业的净资产或财富，实现企业价值的不断增长，达到企业价值最大化。

在股份制企业，也就是股东财富最大化。

虽然严格意义上来说，企业价值最大化同股东财富最大化虽然不完全相同，但二者的变化趋势是一致的。

通常情况下企业价值的不断增长，会使股东的财富不断随之增加，企业在实现股东财富最大化的同时也实现了企业价值的最大化。

所以，我们可以把企业价值最大化和股东财富最大化近似看成是同一财务管理目标。

企业价值最大化目标考虑了时间价值和风险因素，有利于克服企业管理上的片面性和短期行为。

但是对于中小企业来说，“企业价值最大化”目标比较抽象，难以量化和确定。

对于非上市公司来说，其未来的财富和价值既不能在日常会计核算中揭示，也不能依靠股票价格的变化加以显示，而只能通过资产评估或被并购时的卖价才能确定。

由于各方面因素的制约，这种评估要十分准确是比较困难的，所以“企业价值最大化”对于中小企业日常的财务工作缺乏指导意义。

而即使是对于上市公司而言，我国目前的证券交易还有待规范，企业的股票和债券价格受各种复杂因素的影响，并不能准确反映企业的真正价值。

而作为企业的财务管理目标，应该是企业通过主观努力可以实现的，但影响企业股票价格的许多非经济因素却不是企业本身可以控制的。

把许多的不可控因素引入企业的财务管理目标是不合理的。

另外，中小企业的组织机构和管理行为相对简单，“企业价值最大化”目标分析成本过高，公式计算过于复杂，中小企业难以操作，实用性较差。

基于上诉分析，笔者认为在目前的条件下用“企业价值最大化”作为财务管理目标，对于中小企业而言还需要时间，不能操之过急。

而广大广大中小企业把追求利润最大化作为财务管理目标不仅有更强的可操作性，也更符合中小企业财务管理的特点和要求。

中小企业在实际的财务工作中，由于受自身规模的局限，一般很难上市筹集资金，企业形式多为合伙或独资企业，所有者大多直接从事企业的经营管理活动，其关心的首要问题是企业的生存，而且他们不能像大企业那样采用合理的投资组合来分散投资风险，所以中小企业在投资决策时没有考虑货币时间价值和风险因素的内在动机或明显倾向。

事实上，追求最大利润是市场经济条件下每个企业最现实的选择。

不论是否考虑时间价值，也不论是现在还是将来，不断提高企业利润、追求利润最大化，都是企业为求生存和发展的基本前提。

也只有在这个前提下，才能保证企业资本保值和增值，保证每股收益和现金股利的稳定增长。

可以说，利润对中小企业的生存和发展是第一位的，以实现企业利润最大化作为中小企业的财务管理目标更接近人们的认识，也易于被企业的经营管理者理解和接受。

当然，利润最大化目标也有其片面性，因此要对这一目标加以改进。

一是在实现利润最大化目标时应注意资源的合理配置，实现资源合理配置基础上的利润最大化。

二是企业在追求利润的同时应增进社会效益，履行与企业地位相称的社会责任。

应在生产中降低资源浪费，减少环境污染，还应该积极参加公益活动，为企业长远发展创造良好的条件。

三是要在日常生产过程中尽量避免短期行为。

实际上，为获得更大利润而不惜任何代价的做法并不可取。

企业在进行本期的利润决策时，还要充分估计是否会给以后的会计期间带来不良影响。

四、综述
总之，中小企业应根据自身的需要和客观条件出发，以利润最大化作为其财务管理的目标，在统筹企业当前利润的前提下，兼顾社会长远利益，协调好各方面的经济利益关系，合理分配企业的资源，才能为企业的财务管理工作指明方向，为企业不断发展壮大创造有利条件。

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[4]汪丽华.试论企业的财务管理目标[J].大众科技，2004
[5]刘海风，方德英.对中小企业财务管理目标定位的思考[J].河南科技大学学报（社会科学版），2007年8月第4期
赵宇：我国中小企业财务管理目标选择64
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