路演文字稿

尊敬的各位领导、各位来宾、各位金融家、企业家朋友们，大家早上好！我是前海股权交易中心上市顾问二部的XXX，今天我演讲的主题是“相聚梧桐树下，开启中国场外资本市场新时代”。

为了能让大家更清晰直观地了解前海中心，我将今天的宣讲分为了以下四大模块。

第一、世界及中国资本市场概况；第二、前海股权交易中心成立的背景和发展历程简介；第三、中心基本业务及相关优势介绍；最后，我将向大家详细介绍在中心挂牌标准。

除了前面提到今天的主题是“相聚梧桐”外，中心的标志、理念以及相关产品都是以梧桐为原型的，这主要有两方面的原因：首先，从自然界角度来讲，梧桐作为树中之王，自古就有着“筑巢引凤”的美丽传说，中心也是想以“筑巢引凤”为宗旨，吸引更多的投融资双方，聚集在中心这样广阔、伟岸的平台之上，互惠互利、合作共赢。

其次，梧桐在金融界中也有着里程碑式的意义：1792年5月17日，24名证券经纪人聚集在纽约华尔街68号前的一棵梧桐树下，签署了举世闻名的《梧桐树协议》，就此拉开世界资本市场序幕。

因此，前海中心希望借用梧桐树精神，让资本回归本源，建造一个服务实体经济、连结企业与资本的场外资本市场。

经过两百多年的发展，无论是世界或者中国地资本市场，在历经了多次的调整之后，逐步形成了多层次化结构，主要可划分为场内市场和场外市场两类。

多层次资本市场的形成主要是为了满足不同规模的投融资者对资本市场金融服务的不同需求。

投资者与融资者对金融服务的多样化需求，决定了资本市场应该是一个多层次的市场体系。

作为目前世界经济最发达的国家，美国，其资本市场已经形成了稳固的正金字塔结构，通过图片我们可以看到，美国的场内市场，也就是交易所市场，仅占据了整个资本市场20%左右的交易量，而场外交易市场，如NASDAQ、OTCBB 和Pink Sheets等占据了整个资本市场交易量的70%-80%，也就是说，其场外市场十分活跃，场外市场的大量交易也直接推动了美国整体经济的快速发展。

反观我国资本市场结构，很容易看出中国的资本市场是呈现倒金字塔结构，绝大多数的交易量都完成在场内市场，也就是沪深交易所的主板、中小板及创业板之中。

而新三板、区域性股权交易中心所在的场外市场仅有极少的交易量，因此，整个资本市场的活跃度并不高。

下面我们来详细看看中国资本市场的一些数据：截止到2014年11月，成功在场内交易所市场的主板、中小板上市的企业数量是2235家，在创业板上市的数量是430家，合计2665家，然而，这相较于我国1400多万家的企业总数来说，真的是少之又少。

而这1400多万家的企业中，绝大多数是中小企业，大量的中小企业无法达到进入场内市场的门槛，没有进入资本市场。

但是，中小企业对整个中国经济的贡献是十分巨大的，具体我们可以用“5678”来概况，它贡献了税收的50%，创造了国内生产总值的60%，完成了创新成果的70%，解决了城镇就业的80%。

对于这样一个有着突出贡献的庞大群体，中小企业却面临着融资难的困境。

这主要体现在以下几个方面：首先，民间借贷，成本高；我国法律规定：民间借贷的利率可以适当高于银行利率，但不得超过银行同类贷款利率的四倍。

目前银行贷款利率为6%左右，也就是说，受法律保护的民间借贷成本已经达到了24%，而市场中很多民间借贷的成本已经高达50%以上。

也就是说，企业想要通过民间借贷的方式进行融资，需要付出的是高昂的资金成本。

这对于处于初创或者发展阶段的中小企业来说，资金负担过重，不利于企业的长期可持续性发展。

第二，作为目前企业主流的融资方式，银行融资，对于企业资质、信用、抵押、担保等方面要求高；同时，银行资金谨慎、银根紧缩、选择性抽贷等都将影响企业贷款的成功率，企业广泛面临着从银行贷款难的问题。

第三，企业想要通过进入场内资本市场进行IPO等方式融资，将面临着门槛高、费用高、周期长等难题。

不利于企业生产经营过程中所急需的资金支持，无法快速高效的解决企业的燃眉之急。

同时其他有效融资渠道也是相当匮乏；市场中普遍存在的融资方式还仅限于以上提到的几种。

因此，用前证监会主席郭树清先生的话概括就是，中国社会存在着“中小企业多，融资难；社会资金多，投资难”的“两多两难”问题。

因此，大力推动多层次资本市场建设，发展场外资本市场已经迫在眉睫。

中国在证监会于2007年向国务院上报了《中国多层次证券市场建设方案》，该方案于07年5月获得批准，标志着中国的资本市场发展翻开了新的篇章。

同时国务院在2014年5月9日颁布的“新国九条”，明确到2020年，我国要基本形成结构合理，功能完善的多层次资本市场体系。

新国九条提出大力培育私募市场，也就是场外市场，将有助于完善多层次资本市场体系的建设，满足不同规模的企业对金融服务多元化的需求，有助于更多的中小企业快速进入资本市场、了解资本市场、对接资本市场。

在11月结束的国务院常务会议中，李克强总理就针对进一步缓解“融资难、融资贵”的问题，再次提出十项措施，包括支持跨境融资、支持担保和再担保机构的发展、加快利率市场化改革等，以促进金融与实体经济的良性互动，健全多层次资本市场体系。

再来看看在刚刚结束的12届三中全会上，各位领导们都说了些什么。

李克强总理在十二届全国人大三次会议上做政府工作报告时指出：加强多层次资本市场体系建设，发展服务中小企业的区域性股权市场；证监会主席肖钢接受《证券日报》专访时表示：证监会对区域性股权市场正在做调研，今年内争取出台规范区域性股权市场发展的指导意见；证监会主席肖钢在参加重庆代表团全体会议发言时表示：下一步拟发展专门为区域性市场提供服务的小型证券公司，鼓励证券公司深入区域性股权市场；深交所总经理宋丽萍在全国两会证券界代表委员媒体见面会上表示：今年深交所将大力支持区域性股权市场的建设。

可以说政府高层在各个层面上都是支持多层次资本市场市场的建设的，特别是支持场外资本市场的建设，场外资本市场的大力发展是大势所趋。

2012年6月，国务院批复支持前海特区可以实行比经济特区更加特殊的先行先试政策，并颁布了22条前海新政，覆盖包括金融、财税、人才、教育、医疗、信息技术等六大领域。

其中着墨最重的就是金融领域，共颁布8条金融新政，其中，支持跨境人民币贷款是针对香港及境外数万亿人民币存款，使其通过前海的绿色通道，引导境外人民币回流至内陆，用境外低成本的资金支持内陆实体经济的发展，降低企业融资成本，解决企业融资贵的难题。

同时，支持建设新型金融机构和要素交易平台将有助于建设多层次的金融生态体系，将有利于吸引金融资产、大宗商品、粮食、租赁资产、钻石、黄金等各具特色的新型交易市场的出现，在国内开辟一个项目资源丰富、可以持续创新发展、包容性强的要素交易市场聚集地，提升整体中国资本市场的活跃度，将虚拟金融与实体经济相结合，用资金及资本运作，切实让金融服务于实体经济发展。

同时，站在世界的纬度上看，前海的模式与前海的优势也受到了世界金融界的广泛关注。

前海将肩负着探索改革开放的新路子、探索转型升级的新经验、探索与国际合作的新途径；引领中国金融业改革创新、先行先试、多方融合、蓬勃发展。

因此，未来前海必定会成为堪比香港中环、纽约曼哈顿、芝加哥中心区这样的世界级金融与创新的中心。

在了解了整个宏观金融环境背景之后，我将向各位详细的介绍目前我国规模最大的场外交易市场—前海股权交易中心。

首先，让我们看一下中心的股东概况。

中心注册在深圳市前海特区，注册资金5.774亿元，目前一共有八大主要股东，前三大股东是目前国内顶尖的三大券商：中信证券、国信证券和安信证券。

中信证券是国内资本规模最大的证券公司，综合实力排名第一，国信证券是全国性大型综合类证券公司，安信证券也处于行业内第一梯队中，三大股东对中心联合控股64.95%。

中心的第四大股东是深交所下属的证券信息公司，代表深交所对中心控股约10%。

第五大第六大股东是深圳市国资委下属的企业，第七大股东是深圳市联交所，第八大股东是深圳市前海管理局下属的开发投资控股有限公司。

中心的八大股东都是具有国企背景的，因此，前海股权交易中心是一家真正意义上的国有企业控股、三大券商主导，采用市场化运作的区域性交易市场。

在2014年8月8日，前海股权交易中心受深交所邀请，正式迁入深圳证券交易所广场新址办公。

深交所总经理宋丽萍女士曾经说到，资本市场的发展应该是由小众走向大众，由私募走向公募，由非标化走向标准化的过程，而我国首先出现的是大众的、公募的、标准化的场内市场，因此，现在前海股权交易中心的出现有利于扩充资本市场边界，完善资本市场体系。

中心与深交所在同一地点办公，也是资本市场中场内与场外的融合，企业可以通过进入前海股权交易中心这样的场外市场，经过资本市场一步步的培育，快速、稳步发展，最终走向资本市场的制高点—场内交易所市场，完成质的飞跃。

下面，让我们来看看一年多的时间里，中心业务的发展历程。

前海股权交易中心于2013年5月30号正式开业，开业当天挂牌企业家数就达到1200家，这也标志着国内规模最大的区域性股权交易中心正式成立。

2013年6月，在国内融资环境并不良好的背景下，中心成功发行了第一只非标私募债产品—梧桐私募债增信一号，就此宣布债市起航。

13年7月，见证、培训、咨询等增值类服务相继落地，标志着中心成为了一个综合金融服务平台，能够为企业提供多项增值类的服务。

13年10月，中心推出挂牌辅导及融资辅导等两大产品化服务系列套餐，将专业化的服务带给多的中小企业，助力企业健康成长。

13年11月，国内场外市场首个服务投行诞生，突破固有的投行模式，帮助企业全面对接资金及产业资源，创造价值，实现价值。

14年3月，中心首支异地短融产品“云浮一号成功发行，意味着中心已经将资金带出深圳，带至全国范围内，将深圳的资金注入全国各地的中小企业，给予企业正常经营中所需的资金支持。

14年5月，中心股权投融资平台正式上线，有股权需求的投融资双方可以在中心的平台上，直接对话、直接交易。

14年12月，中心荣获2014年深圳市金融创新奖一等奖，这是深圳市金融业的最高奖项，足以见得在金融业发达的深圳，市场对我们前海股权交易中心发展的认可；截止今日，已有超过4500家企业在中心成功挂牌并展示，这标志着前海股权交易中心是目前国内规模最大、影响力最大、融资能力最强、资源整合能力最强的场外交易市场。

中心迅速的发展离不开自成立初期就设定的明确的两大基本定位。

中心成立以来，始终坚持“打造一个沪深交易所、商业银行之外的新型市场化融资平台。

中心首先在定位上考虑如何与商业银行、交易所互补，创造出一套针对中小企业的服务体系，而不是模仿交易所市场，目标就是希望让更多的中小企业尽快踏入资本市场，了解、对接资本市场，尽快从资本市场的综合金融服务中获益。

同时，市场化将区别于行政化，大大提升企业融资及获取增值类服务的效率，降低资金及时间成本，让资本回归其本源，用资金切实服务于实体经济的发展。