公司财务学(课件4)

第九章 短期财务计划和短期融资
第一节 营运资本和营运资本政策 一、营运资本 1、定义 2、流动资产的资金来源 3、营运资本与企业经营周期之间的关系
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二、营运资本政策 1、激进型营运资本政策 （1）偏好短期融资 （2）保持较少的流动资产 2、保守型营运资本政策 （1）偏好长期融资 （2）保持较多的流动资产
邮寄浮存、加工浮存、变现浮存
（4）手段：设立收款中心、设置专用信箱等
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2、现金付款管理
（1）目标：在不违约的情况下将付款点往后移 （2）手段： 第一、用足浮存 第二、选择最合适的结算方式
例如： 中国国内票据结算方式：支票、银行本票、银行汇票、商业汇票 中国国内非票据结算方式：托收、托收承付、信用卡、汇款 如果付款人具有结算方式选择权，则对付款人来说，商业汇票和托收承
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三、短期融资决定 1、短期融资与长期融资之间的关系 2、短期融资渠道 3、现金预算（短期融资缺口的估计）
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例：
A公司拟对xx08年第一季度进行现金预算。 （1）A公司xx07年12月31日的资产负债表 （2）公司xx07年年底收到大量订单，xx07年11-12月各月实际销
第十章 流动资产管理
第一节 现金和有价证券管理
一、现金流量管理(最早的财务财务内容)
1、现金收款管理
（1）目标：缩短应收帐款到期日至入账的时间间隔。
（2）好处：在货币市场发达的国家和地区，此举可以从诸如“隔夜回购” 等方式中获益。
（3）影响应收帐款到期日至入账的时间间隔长短的主要原因：
3、现金存量管理
（1）持有现金目的：经营需要、安全需要、投机需要（在存量管理中不考虑） （1）目标：确定最佳现金余额
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（2）方法： 存货模型
假设： （1）设公司初始现金持有量为Q，公司将多余现金全部投资于有价证券（年期望
收益率为i）。当公司将此现金存量用尽后，随即将有价证券变现补足至Q。因此， 公司年均现金持有量为Q/2。 （2）Q越大，出售有价证券变现的次数（n）就越少。在每次交易成本（b）和机 会成本（有价证券年期望收益率i）假定不变。 （3）假设全年现金需求总量（T）已知。 为满足交易需要所持有的现金的年成本，该年成本由持有现金的机会成本和出售 有价证券的交易成本组成。即
付分别是票据结算和非票据结算的最好选择
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二、现金存量管理和有价证券管理 1、有价证券的定义和主要形式
（1）定义：无违约风险、高度变现的短期期票 （2）主要形式：短期国债、短期政府证券、大面额存单、商业票据等
2、有价证券在现金存量管理中的作用
有价证券是现金等价物或现金蓄水池，公司可以将暂时不用的现金投放 至有价证券上。
售收入以及xx08年1-4月各月预计销售收入。第三个月收回10%货款。 （4）在销售前一个月购买原材料，购货数额等于次月销售额的
90%，且购货款于次月支付。 （5）预计1、2、3月份的工资分别为1500万元、2000万元和
1600万元。
期末现金
08.1 590 565
25 50 50
75
单位：百万元
08.2
08.3
680
890
930
611
-250
279
75
50
50
50
225
250
329
08.4 705
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第二节 短期融资
一、自发融资 1、无成本的自发融资 2、有成本的自发融资
二、协议融资 1、商业票据 2、无担短期银行借款 （1）信用限额 （2）周转信贷协议
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3、有担保短期银行借款 （1）应收账款抵押融资 （2）应收账款代理（让售） （3）信托收据 （4）栈单筹资 （5）一揽子留置权
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三、短期融资原则 1、成本性
2、可行性
3、套头性
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xx07年11-12月以及xx08年1-4月各月预计销售收入单位：百万元
时 间 07.11 07.12 08.1 08.2 08.3 08.4 销售收入 500 600 600 1000 650 750
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现金收入预算
项目
07.11
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xx07年12月31日的资产负债表
单位：百万元
资产
金额
负债和股东权益 金 额
现 金
50
应付帐款
350
应收帐款
530
应计费用
212
存 货
545
短期银行借款
400
固定资产净值1836
长期负债
450
股 本
110
留存收益
1439
资产合计 2961
负债和股东权益
2961
原材料款支付（于次月支付）
540
540
900 585
人工工资
15
20
16
其他费用
10
10
10
现金流出合计
565
930 611
08.4 750
675
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现金溢余或缺口
项 目
07.12
现金流入总计
现金流出总计
当期现金变动
期初现金
最低现金余额要求
短期借款（半年期）
期初应收账款
销售收入
500
销售收入变现：
当月20%
100
次月70%
第三个月10%
现金流入合计
期末应收账款
07.12 600 120 350
530
08.1 530 600
单位：百万元 08.2 08.3
540 860 1000 650
120 420 50 590 540
200 130 420 700 60 60 680 890 860 620
Q i T b 2Q
08.4 620 750
150 455 100 705 665
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现金支出预算
单位：百万元
项目
07.11 07.12 08.1 08.2 08.3
销售收入 500
600 600 1000 650
原材料购买量按次月销售额的90%购置）
540
540 900
585 675