债券的产生及发展
债券的产生及发展
债券的产生及发展引言概述：债券作为一种重要的金融工具，在现代金融体系中扮演着至关重要的角色。
债券的产生及发展历史悠久，经历了多个阶段的演变。
本文将从债券的起源开始，探讨债券在不同历史时期的发展情况，并分析其在现代金融市场中的重要性。
一、债券的起源1.1 债券的概念债券是指债务人向债权人发行的一种有价证券，债务人承诺在未来的某个时间向债权人支付本金和利息。
1.2 债券的起源债券的起源可以追溯到古代文明时期，最早可以追溯到古希腊和罗马时代，当时政府和商人为了筹集资金发行债券。
1.3 债券的基本特征债券具有固定的本金和利息支付期限，是一种具有债权性质的金融工具。
二、债券的发展历程2.1 中世纪至近代在中世纪和近代时期，债券的发展主要集中在欧洲各国，政府和商人通过发行债券筹集资金用于战争和基础设施建设。
2.2 工业革命时期工业革命时期，债券市场得到了进一步的发展，工业企业开始通过发行债券来筹集资金用于扩大生产规模和技术创新。
2.3 现代金融市场随着金融市场的全球化和金融创新的不断推进，债券市场在现代金融市场中占据着重要地位，各种类型的债券不断涌现。
三、债券市场的功能3.1 资金融通功能债券市场可以提供企业和政府融资渠道，帮助它们筹集资金用于投资和发展。
3.2 风险分散功能债券市场可以帮助投资者分散风险，通过投资不同类型的债券来平衡投资组合。
3.3 价格发现功能债券市场的交易活动可以反映市场对债券价值的认知，帮助确定债券的价格和收益率。
四、债券市场的分类4.1 政府债券政府债券是政府发行的债券，用于筹集政府支出和支付债务利息。
4.2 企业债券企业债券是企业发行的债券，用于筹集资金用于企业经营和发展。
4.3 金融债券金融债券是金融机构发行的债券，用于满足金融机构的资本金要求和资金需求。
五、债券市场的未来发展5.1 创新债券产品未来债券市场将继续推出更多创新债券产品，满足不同投资者的需求。
5.2 加强监管和风险管理债券市场将加强监管和风险管理，确保市场稳定和投资者权益。
债券的产生及发展
债券的产生及发展债券是一种债务工具，由债务人（发行方）向债权人（投资者）发行，以筹集资金。
债券的产生及发展是金融市场中重要的一部份，下面将详细介绍债券的产生及发展过程。
一、债券的产生债券的产生通常经历以下几个步骤：1. 融资需求确定：发行方确定自己需要融资的金额和目的，例如用于企业扩大生产、购买设备等。
2. 发行计划制定：发行方根据融资需求制定债券发行计划，包括债券类型、发行规模、发行利率等。
3. 债券评级：发行方可能会选择将债券提交给评级机构评级，评级结果将影响债券的市场认可度和利率水平。
4. 债券发行：发行方通过公开招标、发行簿记建档等方式向投资者发行债券，投资者购买债券即成为债权人。
5. 债券上市交易：债券发行完成后，可以在证券交易所或者交易场所上市交易，投资者可以通过买卖债券来实现投资和融资的目的。
二、债券的发展债券作为一种重要的融资工具，在金融市场中得到了广泛的应用和发展。
以下是债券发展的几个重要方面：1. 债券类型丰富化：随着金融市场的不断发展，债券的类型也越来越多样化，包括国债、地方政府债、企业债、金融债、可转债、可交换债等。
不同类型的债券具有不同的特点和风险收益特征，投资者可以根据自身需求选择适合的债券投资。
2. 债券市场规模扩大：随着经济的发展和企业的融资需求增加，债券市场规模不断扩大。
例如，中国债券市场规模在近年来快速增长，成为全球最大的债券市场之一。
3. 债券创新产品：为了满足不同投资者的需求，债券市场不断推出创新产品。
例如，可转债是一种将债券和股票特性相结合的产品，投资者可以在一定条件下将债券转换为股票，享受股票投资的收益。
4. 债券市场监管加强：为了保护投资者的权益和维护市场秩序，各国债券市场监管机构加强了对债券市场的监管。
例如，加强信息披露要求、推动债券市场交易透明化等。
5. 债券市场国际化：随着全球金融市场的互联互通，债券市场国际化趋势明显。
例如，人民币债券市场对外开放，吸引了众多国际投资者参预。
债券的产生及发展
债券的产生及发展一、债券的定义和特点债券是指借款人以书面形式向债权人承诺按照约定的利率和期限支付利息和本金的一种金融工具。
债券作为一种固定收益证券，具有以下特点：1. 债权关系：债券是债权人与借款人之间的一种债权关系，借款人通过发行债券向债权人筹集资金。
2. 固定收益：债券持有人按照约定的利率获得固定的利息收益，无论借款人的经营状况如何，利息支付是优先的。
3. 期限：债券有固定的到期日，到期时借款人必须偿还债券的本金。
4. 流动性：债券可以在二级市场进行买卖，具有一定的流动性。
二、债券的发行方式债券的发行方式主要有两种：公开发行和私募发行。
1. 公开发行：债券发行人通过证券交易所或者其他交易场所公开向公众发行债券，投资者可以通过购买债券来参与债券市场。
2. 私募发行：债券发行人与特定的机构或个人进行协商，通过私下方式发行债券，一般需要满足一定的投资门槛。
三、债券的发展历程债券作为一种重要的融资工具，经历了以下几个阶段的发展：1. 初始阶段：债券的起源可以追溯到古代的借贷关系，但真正意义上的债券市场起源于17世纪的欧洲。
当时，政府为了筹集资金发行国债，形成了最早的债券市场。
2. 发展阶段：19世纪末20世纪初，随着工业革命的推进和企业的融资需求增加，债券市场得到了进一步的发展。
各国政府和企业纷纷发行债券，债券市场逐渐形成。
3. 创新阶段：20世纪70年代以后，金融创新推动了债券市场的发展。
各种新型债券相继出现，如可转换债券、可交换债券、资产支持证券等，丰富了债券市场的产品种类。
4. 国际化阶段：随着全球化的进程，债券市场也逐渐国际化。
国际债券市场的发展使得各国政府和企业可以在国际市场上发行债券，吸引全球投资者。
四、债券市场的主要参与者债券市场的主要参与者包括发行人、投资者和中介机构。
1. 发行人：债券的发行人可以是政府、金融机构、企业等。
发行人通过发行债券来筹集资金，满足其融资需求。
2. 投资者：投资者可以是个人、机构或者基金，他们通过购买债券来获取利息收益。
债券的产生及发展
债券的产生及发展债券是一种长期借款工具，是企业、政府和其他机构筹集资金的方式之一、债券的产生及发展可以追溯到几百年前。
在本文中，将详细介绍债券的起源、发展和对经济的影响。
债券起源于16世纪的欧洲，当时国家为了筹集军费和其他开支，开始发行债券向公众借款。
这些债券由政府担保，收益以利息的形式支付给债券持有人。
最早的债券可以追溯到英国，托马斯·格雷夫斯公司是第一家发行债券的公司。
随着时间的推移，越来越多的机构和企业开始采用债券作为融资工具。
债券的发展主要得益于它具有许多吸引人的特点。
首先，债券是一种固定收益工具，能够提供相对稳定的投资回报。
投资者可以通过购买债券来获取利息收益，并在债券到期时收回本金。
这使得债券成为一种受到风险厌恶型投资者欢迎的投资工具。
其次，债券的种类繁多，可以满足不同投资者的需求。
常见的债券种类包括政府债券、公司债券、地方政府债券和国际债券等。
不同类型的债券具有不同的风险和回报特征，从而吸引了不同类型的投资者。
债券的发展也与金融市场的发展密切相关。
随着金融市场的深化和创新，债券市场也得到了不断的扩大和发展。
例如，衍生金融工具的出现让投资者能够对债券进行套利交易和风险管理。
此外，债券市场也推动了债券评级机构的发展，评级机构能够对债券进行评级，提供投资建议和风险提示。
债券的发展对经济具有重要意义。
首先，债券市场为企业和政府筹集资金提供了重要渠道。
通过发行债券，企业可以获得长期资金来扩大生产和投资，而政府可以借款用于基础设施建设和社会福利事业。
这些资金的投入促进了经济的发展和增长。
其次，债券市场也对投资者起到了重要作用。
投资者可以通过购买债券来获得稳定的利息收入，并通过债券市场实现投资组合的风险分散。
这使得债券市场成为个人投资者和机构投资者的重要投资工具。
然而，债券市场也存在一些挑战和风险。
首先，债券市场受到宏观经济环境和货币政策的影响。
如果经济衰退或通胀压力加大，债券市场可能面临利率上升和债券价格下跌的风险。
债券的产生及发展
债券的产生及发展引言概述：债券是一种金融工具，它代表了债务人向债权人承诺支付一定金额的本金和利息。
债券的产生及发展是金融市场中重要的组成部分，对于国家经济和企业发展起着重要的作用。
本文将从五个大点来阐述债券的产生及发展。
正文内容：一、债券的起源1.1 古代债券的出现：古代债券起源于公共债务的需要，如古希腊城邦发行的公共债券。
1.2 现代债券的诞生：现代债券的出现可以追溯到17世纪荷兰东印度公司的债券发行。
二、债券市场的发展2.1 债券市场的兴起：随着工业革命的到来，债券市场逐渐兴起，并成为国家和企业融资的重要渠道。
2.2 债券市场的发展：债券市场逐渐成熟，发展出各种类型的债券，如政府债券、公司债券、可转换债券等。
2.3 债券市场的国际化：随着全球化的推进，债券市场逐渐国际化，国际债券市场的规模不断扩大。
三、债券的功能和作用3.1 融资功能：债券作为一种融资工具，可以帮助国家和企业筹集资金，满足其发展和运营的需要。
3.2 投资功能：债券作为一种投资品种，可以为投资者提供稳定的利息收入和本金保障。
3.3 风险管理功能：债券可以通过分散投资风险、提供流动性等方式，帮助投资者管理风险。
四、债券市场的监管和风险控制4.1 债券市场的监管机构：各国设立了专门的监管机构，对债券市场进行监管，保护投资者的权益。
4.2 风险控制措施：债券市场采取了一系列措施来控制风险，如信用评级、担保等。
五、债券市场的未来发展趋势5.1 创新产品的出现：债券市场将出现更多的创新产品，满足不同投资者的需求。
5.2 绿色债券的兴起：随着环保意识的提高，绿色债券将成为债券市场的重要发展方向。
5.3 技术的应用：债券市场将更加依赖技术的应用，如区块链技术、人工智能等。
总结：综上所述，债券的产生及发展经历了古代债券的出现、现代债券的诞生，债券市场的兴起和发展，债券的功能和作用，债券市场的监管和风险控制，以及债券市场的未来发展趋势。
债券作为一种重要的金融工具，在国家经济和企业发展中发挥着重要的作用，未来债券市场将继续创新发展，为投资者和发行方提供更多选择和机会。
债券的产生及发展
债券的产生及发展一、债券的定义和特点债券是一种固定收益证券，是债务人向债权人借款并承诺按照约定的利率和期限偿还本金和利息的证券。
债券具有以下特点：1. 固定收益：债券投资者可获得固定的利息收益，不受市场波动影响。
2. 有限期限：债券有明确的到期日，在到期日前债券持有人可以按照约定将债券转让或者赎回。
3. 优先权：债券持有人在债务人破产时享有优先受偿权。
4. 可转让性：债券可以在二级市场上进行买卖，提高了流动性。
二、债券的产生过程1. 债务人需融资：债务人（如政府、企业等）需要筹集资金用于投资、扩大生产等目的，因此决定发行债券。
2. 发行债券计划：债务人与承销商合作，制定债券的发行计划，包括债券的面值、利率、期限等。
3. 债券发行准备：债务人提交必要的文件和信息，如发行公告、招股说明书等，向监管机构申请发行债券。
4. 债券发行和销售：承销商将债券销售给投资者，投资者购买债券即成为债券持有人。
5. 债券交易和支付利息：债券持有人可以在二级市场上进行买卖，债券发行人按照约定支付利息给债券持有人。
三、债券的发展历程1. 古代债券：古代国家或者王朝为筹集资金发行债券，如中国的“飞钞”、罗马帝国的公共债券等。
2. 国债的发行：17世纪，国家开始发行国债，用于战争、基础设施建设等。
国债成为最早的现代债券。
3. 企业债券的兴起：19世纪工业革命后，企业融资需求增加，企业债券开始兴起。
4. 债券市场的发展：20世纪，债券市场逐渐形成，各种类型的债券相继浮现，如政府债券、公司债券、地方债券等。
5. 创新债券产品：近年来，随着金融市场的发展，各种创新债券产品浮现，如可转债、可交换债、绿色债券等。
四、债券市场的重要性和影响1. 资金来源：债券市场为债务人提供了一种重要的融资渠道，满足了各类主体的资金需求。
2. 投资选择：债券市场为投资者提供了多样化的投资选择，可以根据自身风险偏好和收益要求进行投资。
3. 经济发展：债券市场的发展促进了经济的稳定和发展，为企业融资、基础设施建设等提供了支持。
债券的产生及发展
债券的产生及发展债券的产生及发展可以追溯到远古时期的债务关系。
债务关系的起源可以追溯到人类开始农业生产以及进行贸易的时候。
在古代社会，人们常常需要借债来支持自己的农业生产、商业活动或者贸易交易。
为了确保债权人能够收回借款本金和利息，借贷双方通常会签署合同，将债务关系明确记录下来。
然而，随着社会经济的发展，贸易活动的增加以及经济活动规模的扩大，传统的借债方式已经不再满足发展的需求。
这就导致了债券的出现。
债券可以理解为一种债务工具，它是债务人向债权人发行的一种证券，以此来筹集资金。
债券的发行方通常是政府、企业或者其他机构。
债券的买方成为债券的持有人，持有人可以获得债券发行方支付的利息，并在债券到期时收回借款本金。
债券的发展经历了几个重要的阶段。
首先是公债的出现，公债是指政府通过发行债券来筹集资金。
最早的公债可追溯到17世纪的荷兰，当时荷兰政府通过发行债券来筹集军费和发展海上贸易。
公债的出现为后续债券市场的发展奠定了基础。
第二个重要的阶段是企业债券的出现。
工业革命以及现代企业制度的发展催生了大量的企业，它们需要筹集资金来扩大业务规模。
因此，企业开始通过发行债券来筹集资金。
企业债券的出现进一步促进了债券市场的发展。
第三个重要的阶段是金融创新推动了债券市场的进一步发展。
金融创新带来了各种各样的债券产品，例如可转换债券、资产支持证券等。
这些产品提供了更大的选择，丰富了债券市场的多样性。
经过几个世纪的发展，债券市场已经成为全球金融市场中重要的组成部分。
债券市场的规模庞大，交易活跃度高，为各种机构和个人提供了一个多元化的投资选择。
总结起来，债券的产生及发展可以追溯到古代社会的债务关系，而债券的出现主要是为了满足经济发展的需要。
债券的发展经历了公债、企业债券以及金融创新等重要阶段，在全球范围内逐渐成为重要的金融工具。
随着金融市场的不断演变，债券市场也在不断创新和发展。
债券的产生及发展
债券的产生及发展债券是一种金融工具，它代表了借款人对债权人的债务承诺，债权人可以通过购买债券来提供资金给借款人。
债券的产生和发展是一个历史悠久的过程，下面将详细介绍债券的产生及发展。
一、债券的产生债券的产生可以追溯到古代的借贷行为。
在古代，人们为了筹集资金，常常通过借贷的方式来满足需求。
随着经济的发展，借贷行为逐渐演变为债券的形式。
债券的产生主要有以下几个环节：1. 借款需求：债券的产生通常源于借款人对资金的需求。
借款人可能是政府、公司或个人，他们需要借入资金来满足特定的目标或需求。
2. 债券发行：债券的发行是指借款人将债券出售给债权人的过程。
债券发行可以通过公开招标、私下协商或发行招股书等方式进行。
3. 债券购买：债权人购买债券是为了提供资金给借款人，并获得债券的利息和本金回报。
债权人可以是个人、机构或其他金融实体。
4. 债券交易：债券交易是指债权人在债券市场上进行的买卖交易。
债券交易可以在交易所或场外市场进行，债券的价格通常受到市场供求关系和利率变动等因素的影响。
二、债券的发展债券作为一种重要的融资工具，经过了长期的发展和演变。
以下是债券发展的几个阶段：1. 古代债券：古代的债券主要是由政府发行，用于筹集资金。
例如，中国的“飞钱”和罗马帝国的债券等。
2. 国债的出现：国债是由政府发行的债券，用于国家的融资需求。
国债的出现标志着债券市场的正式形成，为后续债券市场的发展奠定了基础。
3. 企业债券的兴起：随着工商业的发展，企业债券逐渐兴起。
企业债券是由公司发行的债券，用于企业的融资需求。
企业债券的出现丰富了债券市场的品种，为投资者提供了更多的选择。
4. 衍生品市场的发展：在现代金融市场中，衍生品市场的发展对债券市场产生了重要影响。
例如，利率互换、债券期货等衍生品工具的出现，为债券市场的发展带来了更多的创新和活力。
5. 绿色债券的兴起：随着环境保护意识的提高，绿色债券作为一种特殊的债券品种逐渐兴起。
债券的产生及发展
债券的产生及发展一、债券的产生债券是一种长期借款工具，由政府、金融机构或企业发行，以筹集资金用于投资、扩张或运营活动。
债券的产生通常经历以下几个步骤：1. 发行计划：发行债券的机构首先确定债券的发行计划，包括债券的类型、发行数量、发行期限和发行利率等。
2. 发行文件准备：发行机构准备发行债券所需的文件，包括招股说明书、债券条款和条件等。
3. 发行审批：发行机构将发行文件提交给相关监管机构进行审批，确保债券发行符合法律法规和监管要求。
4. 发行方式确定：发行机构确定债券的发行方式，可以是公开发行或私募发行，也可以通过银行、证券公司等中介机构进行发行。
5. 债券发售：发行机构将债券通过发行方式进行发售，吸引投资者购买债券。
二、债券的发展债券作为一种重要的融资工具，经过多年的发展，已经形成了多种类型和品种。
以下是债券发展的几个重要阶段：1. 政府债券：政府债券是最早出现的债券类型之一，由政府发行用于筹集资金用于国家建设和发展。
政府债券通常具有较低的风险和较稳定的收益，因此备受投资者青睐。
2. 企业债券：随着市场经济的发展，企业债券逐渐成为主要的债券类型之一。
企业债券由企业发行，用于筹集资金用于投资、扩张或运营活动。
企业债券的风险和收益相对政府债券较高，因此投资者需要根据企业的信用状况和经营情况进行评估。
3. 金融债券：金融债券是由金融机构发行的债券，包括银行债券、保险债券和证券公司债券等。
金融债券的发行主要用于补充资本金、满足监管要求和扩大业务规模。
4. 地方政府债券：地方政府债券是由地方政府发行的债券，用于筹集资金用于基础设施建设和公共服务项目。
地方政府债券的发行受到地方政府财政状况和债务限额的限制。
5. 公司债券：公司债券是由非金融企业发行的债券，通常用于筹集资金用于投资和运营活动。
公司债券的风险和收益取决于发行企业的信用状况和经营情况。
6. 可转换债券：可转换债券是一种特殊类型的债券，持有人在债券到期前有权将其转换为发行公司的股票。
债券的产生及发展
债券的产生及发展一、债券的产生债券是一种金融工具，是债务人向投资者借款的一种方式。
债券的产生通常经历以下几个步骤：1. 债务人筹集资金需求：债务人可以是政府、企业或者个人，当他们需要筹集资金用于投资、扩大生产、偿还债务或者其他经营活动时，可以考虑发行债券。
2. 发行债券的决策：债务人需要评估自己的资金需求和还款能力，确定发行债券的规模、利率、期限等关键参数。
同时，还需要选择合适的发行机构和市场。
3. 发行债券：债务人通过发行机构（如投资银行）向投资者发行债券。
发行债券的方式可以是公开招标、私募发行或者其他方式。
4. 债券交易和流通：一旦债券发行成功，投资者可以通过证券交易所或者其他交易市场进行债券的买卖。
债券的流通使得投资者可以根据自己的需求进行投资和融资。
二、债券的发展债券市场的发展经历了多个阶段，不断创新和完善。
以下是债券市场发展的一些重要阶段：1. 初始阶段：最早的债券可以追溯到古代的债务凭证，如罗马帝国的公共债券。
然而，在现代金融市场中，债券的发展起步较晚。
19世纪后期，随着工业化的兴起，企业和政府开始广泛发行债券来筹集资金。
2. 政府债券的兴起：20世纪初，随着政府对经济的更多干预和公共支出的增加，政府债券市场迅速发展。
政府债券的发行规模和种类不断增加，成为债券市场的主要组成部份。
3. 公司债券的发展：随着企业规模的扩大和经济的发展，公司债券市场也逐渐兴起。
公司债券的发行不仅为企业提供了融资渠道，也为投资者提供了多样化的投资选择。
4. 债券创新：近年来，债券市场不断创新，涌现出各种新型债券产品。
例如，可转换债券允许债券持有人在一定条件下将债券转换为股票；绿色债券用于融资环保项目；高收益债券提供更高的利率以吸引投资者等。
5. 债券市场的国际化：随着全球化的加深，债券市场也越来越国际化。
国际债券市场的发展促进了不同国家和地区之间的资金流动和经济合作。
总结：债券的产生和发展是金融市场中重要的一部份。
债券的产生及发展
债券的产生及发展一、债券的定义和基本概念债券是指债务人以书面形式向债权人承诺支付一定金额的利息和本金的金融工具。
债券可以是公司债券、政府债券、地方政府债券等不同类型。
债券的发行方通常是政府或者企业，债券持有人可以是个人或者机构。
二、债券的产生过程债券的产生过程包括以下几个环节：1. 债务人需融资：债务人（如企业或者政府）需要筹集资金用于投资、扩大生产或者满足财政需求等，因此决定发行债券。
2. 发行计划制定：债务人与相关金融机构合作，制定发行债券的计划，包括债券种类、发行规模、发行期限、利率等。
3. 发行准备工作：债务人提交相关材料并经过审查，如财务报表、担保措施等。
同时，发行方进行市场调研和定价工作。
4. 债券发行：发行方通过公开辟行或者私募发行方式向投资者销售债券。
投资者购买债券后，成为债券持有人。
5. 债券流通和交易：债券持有人可以在二级市场上进行债券交易，实现债券的流通。
6. 到期兑付：债券到期时，债务人按照约定向债券持有人支付利息和本金。
三、债券的发展历程债券作为一种重要的金融工具，经历了以下几个阶段的发展：1. 古代债券：早在古代，债券就已经存在。
例如，中国古代的“交子”和欧洲的“公债”等。
2. 工业革命时期：19世纪工业革命时期，随着工商业的发展，债券市场逐渐兴起。
企业为了筹集资金，开始发行公司债券。
3. 政府债券的兴起：20世纪初，随着国家财政需求的增加，政府开始发行政府债券，以满足国家建设和财政支出的需要。
4. 债券市场的发展：20世纪后半叶，随着金融市场的发展和金融创新的推进，债券市场规模不断扩大，种类也越来越多样化。
例如，可转债、可交换债等新型债券相继浮现。
5. 国际债券市场的崛起：20世纪80年代以后，随着国际金融市场的全球化，国际债券市场逐渐崛起。
各国政府和企业纷纷发行国际债券，增加了债券市场的国际化程度。
四、债券市场的特点和作用债券市场具有以下特点和作用：1. 资金筹集：债券市场为企业和政府提供了一种筹集资金的方式，满足其投资和财政需求。
债券的产生及发展
债券的产生及发展一、债券的定义和产生债券是指债务人向债权人发行的一种债务凭证，债务人承诺在一定期限内支付利息，并在到期日偿还借款本金。
债券的产生是为了满足债务人筹集资金的需要，债务人可以通过发行债券来向市场借款。
债券的发行可以由政府、金融机构、企业等各类主体进行。
二、债券的发展历程1. 古代债券：债券的历史可以追溯到古代，例如中国的“飞钱”就是一种古老的债券形式。
古代的债券多数由政府发行，用于筹集资金用于军事、基础设施建设等方面。
2. 现代债券：现代债券的发展可以追溯到17世纪的荷兰，当时荷兰东印度公司发行了一种名为“安特卫普”的债券。
随着工业革命的兴起，债券市场得到了进一步的发展，成为企业筹集资金的重要渠道。
3. 国债市场：国债是政府发行的债券，用于筹集国家的财政支出。
国债市场的发展对于国家经济的稳定和发展起到了重要作用，各国政府通过发行国债来满足财政需求。
4. 公司债券市场：随着企业的发展壮大，公司债券市场也逐渐兴起。
企业可以通过发行债券来筹集资金，以支持其业务扩张、研发等活动。
公司债券市场对于企业融资和投资者的资产配置提供了更多的选择。
5. 衍生品市场：债券衍生品市场的兴起为投资者提供了更多的交易工具和投资策略。
例如利率互换、期权等工具可以帮助投资者进行风险管理和套利交易。
三、债券市场的特点和功能1. 长期融资：债券通常具有较长的期限，可以为债务人提供长期的融资支持。
2. 固定收益：债券持有人可以通过持有债券获得固定的利息收入，这使得债券成为投资者稳定收益的工具。
3. 流动性：债券市场通常具有较高的流动性，投资者可以通过买卖债券来调整资产配置。
4. 多样化的产品：债券市场提供了多种类型的债券产品，包括国债、地方政府债、企业债、可转换债等，满足了不同投资者的需求。
5. 风险管理：债券市场的发展为投资者提供了风险管理的工具，例如利率互换可以帮助企业和投资者管理利率风险。
四、债券市场的影响和挑战1. 经济发展：债券市场的发展可以促进经济的发展，为企业提供融资支持，推动投资和消费的增长。
债券的产生及发展
债券的产生及发展引言概述：债券是一种债务凭证，是企业或政府为筹集资金而发行的一种有价证券。
债券的产生及发展是金融市场发展的重要组成部分，对经济的稳定和发展起着重要作用。
本文将从债券的产生、发展历程、类型、特点和市场影响等方面进行详细阐述。
一、债券的产生1.1 债券的概念：债券是指债务人向债权人借款后签订的一种债权凭证，承诺在未来的某个时间点支付利息和本金。
1.2 债券的发行主体：债券的发行主体包括政府、金融机构、企业等，用于筹集资金或进行投资。
1.3 债券的基本要素：债券的基本要素包括债券面值、发行价格、利率、债券期限和偿付方式等。
二、债券的发展历程2.1 古代债券：古代债券起源于中国和罗马帝国，用于筹集资金用于修建工程或进行战争。
2.2 近代债券：近代债券的发展始于17世纪荷兰，后逐渐传播到欧洲和美洲，成为资本市场的重要组成部分。
2.3 现代债券：现代债券市场的发展迅速，债券种类繁多，包括政府债券、公司债券、可转换债券等。
三、债券的类型3.1 政府债券：由政府发行，用于国家建设和经济发展。
3.2 公司债券：由公司发行，用于企业经营和扩大生产规模。
3.3 可转换债券：具有债券和股票的特性，投资者可以在特定条件下将债券转换为公司股票。
四、债券的特点4.1 固定收益：债券持有人可以获得固定的利息收入。
4.2 优先偿付：在企业破产或债务违约时，债券持有人优先受偿。
4.3 流动性强：债券可以在二级市场进行买卖，具有较强的流动性。
五、债券市场的影响5.1 促进经济发展：债券市场的发展有利于企业融资和投资，促进经济的稳定和发展。
5.2 降低融资成本：债券市场的发展可以降低企业融资成本，提高融资效率。
5.3 丰富投资渠道：债券市场为投资者提供了多样化的投资选择，有助于优化投资组合。
总结：债券作为一种重要的金融工具，对经济的发展和金融市场的稳定起着重要作用。
债券的产生及发展历程丰富多彩，不断推动着金融市场的进步和发展。
债券的产生及发展
债券的产生及发展引言概述：债券作为一种重要的金融工具，在现代经济中发挥着重要作用。
本文将探讨债券的产生及发展历程，以及其在金融市场中的重要性。
一、债券的起源1.1 债券的概念：债券是一种债权凭证，是债务人向债权人承诺按照一定条件支付债务本金和利息的一种金融工具。
1.2 债券的起源：债券最早起源于古代的欧洲国家，最早的债券可以追溯到公元17世纪的荷兰。
1.3 债券的作用：债券的产生为资金的融通提供了一种有效的方式，帮助企业和政府筹集资金。
二、债券市场的发展2.1 债券市场的兴起：随着经济的发展和金融体系的完善，债券市场逐渐兴起，并成为金融市场的重要组成部分。
2.2 债券市场的分类：债券市场根据发行主体的不同可以分为政府债券市场、企业债券市场和金融债券市场等。
2.3 债券市场的功能：债券市场在资金融通、风险分散、利率形成等方面发挥着重要作用，促进了经济的发展。
三、债券的种类3.1 政府债券：政府债券是政府为筹集资金而发行的债券，通常用于国家建设和基础设施建设。
3.2 企业债券：企业债券是企业为筹集资金而发行的债券，通常用于企业扩大生产规模或进行投资。
3.3 金融债券：金融债券是金融机构为筹集资金而发行的债券，通常用于资本金补充或风险管理。
四、债券的风险与收益4.1 债券的风险：债券投资存在利率风险、信用风险和通货膨胀风险等，投资者需谨慎评估风险。
4.2 债券的收益：债券投资的收益主要来自债券利息和债券价格的波动，投资者可根据市场情况选择适合的债券品种。
4.3 债券的投资策略：投资者可以通过分散投资、选择信用等级高的债券和灵活调整投资组合等方式降低风险，提高收益。
五、债券市场的未来发展5.1 债券市场的国际化：随着经济全球化的加速，债券市场将更加国际化，各国债券市场之间的联系将更加紧密。
5.2 债券市场的创新：债券市场将不断创新，推出更多类型的债券产品，满足不同投资者的需求。
5.3 债券市场的监管：债券市场的监管将更加严格，保护投资者利益，促进市场健康发展。
债券的产生及发展
债券的产生及发展一、债券的概念和基本特征债券是指债务人向债权人发行的一种证券，债务人承诺在一定期限内按照约定支付利息和偿还本金。
债券作为一种重要的融资工具，具有以下基本特征：1. 债权人与债务人之间建立了债权关系，债务人承担了偿还债务的责任。
2. 债券具有一定的期限，到期后债务人必须按照约定偿还本金。
3. 债券具有固定的利率，债务人按照约定支付利息。
4. 债券可以在二级市场上进行交易，具有流动性。
二、债券的产生过程债券的产生过程主要包括债务人的融资需求、债务人的发行计划、债券的发行和交易等环节。
1. 债务人的融资需求：债务人通常是企业、政府或者金融机构，当其需要融资时，可以选择发行债券来筹集资金。
2. 债务人的发行计划：债务人根据自身的融资需求和市场情况制定债券发行计划，包括债券的种类、发行规模、发行期限和利率等。
3. 债券的发行：债务人通过发行机构（如投资银行）向投资者公开辟行债券，投资者购买债券成为债权人，并与债务人建立债权关系。
4. 债券的交易：债券可以在二级市场上进行交易，投资者可以通过证券交易所或者场外交易市场买卖债券，实现资金的流动。
三、债券市场的发展历程债券市场的发展经历了以下几个阶段：1. 初始阶段：债券市场起源于古代的借贷关系，最早的债券可以追溯到公元前2400年的古巴比伦时期。
在此阶段，债券市场规模较小，交易方式简单。
2. 发展阶段：随着经济的发展，债券市场逐渐成为金融市场的重要组成部份。
在这个阶段，债券市场的规模扩大，债券种类增多，交易方式逐渐多样化。
3. 现代阶段：20世纪以后，随着金融市场的全球化和金融创新的推进，债券市场进入了现代阶段。
在这个阶段，债券市场规模巨大，债券种类繁多，交易方式高度复杂化。
4. 创新阶段：当前，债券市场正处于创新阶段。
随着科技的发展和金融工具的创新，债券市场不断涌现新的产品和交易方式，如可转债、分级债券等。
四、债券市场的影响和作用债券市场在经济中发挥着重要的作用，具有以下几个方面的影响：1. 资金配置功能：债券市场通过将闲置资金引导到经济中最需要的领域，实现了资源的优化配置，促进了经济的发展。
债券的产生及发展
债券的产生及发展一、债券的定义和基本概念债券是指债务人（发行人）为筹集资金而发行的一种固定收益类金融工具。
债券发行人向债券持有人承诺在一定期限内按约定支付利息，并在到期时偿还本金。
债券的发行可以由政府、金融机构、企业等主体发行，是一种重要的融资手段。
二、债券的产生过程1. 债券需求的形成：债券的产生源于资金需求，发行人需要筹集资金用于投资或经营活动。
2. 债券发行计划的制定：发行人根据自身资金需求和市场环境制定债券发行计划，包括债券种类、发行规模、发行期限等。
3. 债券发行准备工作：发行人进行相关法律、财务、市场等方面的准备工作，包括招标、募集资金、申请发行许可等。
4. 债券发行公告：发行人通过媒体或其他途径发布债券发行公告，向公众宣传债券发行信息，吸引投资者参与认购。
5. 债券发行认购：投资者根据发行公告的规定，向发行人认购债券，并支付认购款项。
6. 债券发行结果公告：发行人公布债券发行的结果，包括认购金额、认购利率等信息。
7. 债券发行结果确认：发行人根据认购情况确认债券发行结果，并办理相关手续。
8. 债券发行款项划付：发行人将认购款项划付给发行人，作为债券的募集资金。
三、债券的发展历程1. 古代债券：早在古代，债券就已经存在。
例如，中国古代的“飞钱”就是一种债券形式，用于筹集军费和国家开支。
2. 发展初期：19世纪末20世纪初，随着工业革命和金融市场的兴起，债券市场逐渐形成。
政府、铁路公司、电力公司等开始发行债券筹集资金。
3. 债券市场的发展：20世纪中叶以后，随着金融市场的发展和金融创新的不断推进，债券市场规模不断扩大，债券品种也日益丰富。
各国政府、企业纷纷发行债券，满足资金需求。
4. 债券市场的国际化：近年来，随着全球化的进程，债券市场逐渐国际化，跨境债券发行和投资活动增多。
国际债券市场成为各国政府和企业融资的重要渠道。
四、债券市场的特点和作用1. 固定收益性：债券持有人按约定获得固定利息收入，具有稳定的收益特点。
债券的产生及发展
债券的产生及发展一、引言债券是一种证券，代表借款人（发行人）对债权人（持有人）的债务承诺。
债券的产生及发展对于金融市场的稳定和经济的发展具有重要意义。
本文将介绍债券的产生过程、发展历程以及对经济的影响。
二、债券的产生过程1. 债券的发行计划债券的产生首先需要发行人制定债券发行计划，包括债券的种类、发行规模、发行期限等。
发行人可以是政府、金融机构、企业等。
2. 债券的发行方式债券可以通过公开发行或私募发行的方式进行。
公开发行是指通过证券交易所等公开市场向大众发行债券，私募发行是指向特定的投资者进行发行。
3. 债券的评级债券发行前通常需要由评级机构对债券进行评级，评级结果将影响债券的投资风险和利率水平。
评级较高的债券通常具有较低的风险和较低的利率。
4. 债券的发行债券的发行可以通过招标、竞价、协议等方式进行。
发行人根据市场需求和发行策略确定债券的发行价格和发行方式。
5. 债券的销售和交易债券发行后，发行人将债券销售给投资者，投资者可以通过证券交易所或场外交易市场进行债券交易。
债券的交易价格通常与市场利率、债券评级等因素相关。
三、债券的发展历程1. 古代债券债券的历史可以追溯到古代，古代国家和城市常常发行债券筹集资金用于建设和战争。
例如，古代中国的“飞钱”就是一种债券，用于筹集军费。
2. 债券市场的兴起债券市场的兴起可以追溯到17世纪的荷兰。
荷兰东印度公司是世界上第一家发行债券的公司，其债券被广泛交易，形成了现代债券市场的雏形。
3. 债券市场的发展随着金融市场的发展，债券市场逐渐成为重要的融资渠道。
债券的种类和发行规模也不断增加，包括政府债券、公司债券、可转换债券等。
4. 债券市场的创新近年来，债券市场不断创新，推出了各种新型债券，如绿色债券、可持续债券等。
这些债券旨在促进环境保护和可持续发展。
四、债券对经济的影响1. 资金融通债券市场提供了一个重要的融资渠道，可以帮助企业和政府筹集资金用于投资和项目建设，促进经济增长。
债券的产生及发展
债券的产生及发展一、债券的定义和基本概念债券是指债务人以书面形式向债权人承诺支付一定金额的利息和本金的金融工具。
债券可以由政府、金融机构、企业等发行，是一种筹集资金的方式。
债券发行后，债权人持有债券即可享受债券所规定的利息和本金回收权。
二、债券的产生过程1. 债券的发行决策：债券的发行通常是由债务人决策，根据资金需求、市场条件和债务人的信用状况等因素进行决策。
2. 债券的发行方式：债券可以通过公开发行或私募发行的方式进行。
公开发行是指债券在证券交易所等公开市场上发行，供公众认购；私募发行是指债券只向特定的投资者发行。
3. 债券的发行准备：债券发行前，债务人需要准备相关的文件和材料，包括债券募集说明书、法律文件、财务报表等。
4. 债券的发行定价：债券发行时需要确定债券的发行价格和利率。
发行价格可以根据市场需求和债务人的信用评级等因素确定，利率则根据市场利率水平和债务人的信用风险确定。
5. 债券的发行销售：债券发行后，债务人通过证券公司等金融机构进行销售，吸引投资者购买债券。
三、债券的发展历程1. 古代债券：债券的历史可以追溯到古代，古代国家和城邦常常通过发行债券来筹集资金，用于战争、基础设施建设等。
2. 现代债券市场的形成：现代债券市场的形成可以追溯到17世纪的荷兰，荷兰东印度公司发行的“安南债券”被认为是世界上第一张现代债券。
3. 债券市场的发展：随着金融市场的发展和全球化的推进，债券市场逐渐成为金融市场的重要组成部分。
各国政府、金融机构和企业纷纷发行债券，满足资金需求。
4. 债券市场的创新：随着金融工具和金融技术的不断创新，债券市场也在不断发展。
例如，可转换债券、分期付息债券、永续债等新型债券产品的出现，丰富了债券市场的品种。
四、债券市场的作用和影响1. 资金筹集：债券是一种重要的资金筹集工具，债务人可以通过发行债券来筹集资金，满足投资和项目的资金需求。
2. 投资选择：债券市场为投资者提供了多样化的投资选择，投资者可以根据自身需求和风险偏好选择适合的债券产品。
债券的产生及发展
债券的产生及发展一、债券的概念和产生债券是指债务人向债权人发行的一种具有固定利率和期限的债务凭证。
债券的产生是由于资金需求方需要筹集资金，而债务人选择通过发行债券的方式来融资。
债券的发行通常由政府、金融机构或企业等主体进行。
二、债券的发展历程债券作为一种金融工具，其发展历程可以追溯到古代。
在古代，债券主要是由政府发行，用于筹集战争经费等。
随着经济的发展和金融市场的兴起，债券市场逐渐形成，并且不断演变和创新。
在现代，债券市场已经成为金融市场中重要的一部分。
三、债券的分类根据债券的不同特点和发行主体，债券可以分为多种类型。
常见的债券类型包括国债、地方政府债、企业债、金融债、可转换债券等。
不同类型的债券具有不同的特点和风险。
四、债券的特点1. 固定利率：债券通常具有固定的利率，债券持有人可以根据利率获得固定的利息收入。
2. 期限：债券具有特定的期限，到期后债券持有人可以按照约定获得本金偿还。
3. 流动性：债券通常可以在二级市场进行交易，具有一定的流动性。
4. 信用风险：债券的发行主体有可能面临违约风险，债券持有人需要关注发行主体的信用状况。
5. 利率风险：债券价格受市场利率波动的影响，债券持有人可能面临利率风险。
五、债券市场的发展债券市场的发展对经济的稳定和发展起到重要作用。
债券市场可以提供长期资金，促进投资和消费的发展。
同时，债券市场也可以提供投资选择，满足投资者的需求。
随着金融市场的不断发展和创新，债券市场也在不断壮大和完善。
六、债券的投资策略债券作为一种投资工具，可以提供相对稳定的收益。
投资者在选择债券时可以考虑以下几个方面：1. 信用评级：了解债券发行主体的信用评级，选择信用风险较低的债券。
2. 利率水平：关注市场利率水平，选择适合自己的利率水平。
3. 期限匹配：根据自己的投资目标和资金需求，选择合适的债券期限。
4. 分散投资：分散投资可以降低投资风险，选择多种类型和发行主体的债券进行投资。
七、债券市场的风险管理债券市场存在一定的风险，投资者需要进行风险管理。
债券的产生及发展
债券的产生及发展债券是一种债务工具，是企业、政府或其他机构为筹集资金而发行的一种债务证券。
债券的产生及发展是一个长期的过程，涉及到多个方面的因素和环节。
本文将从债券的产生、债券市场的发展以及债券的分类等方面进行详细介绍。
一、债券的产生债券的产生是指企业、政府或其他机构为筹集资金而发行债务证券的过程。
债券的产生通常经历以下几个步骤：1. 资金需求确定：企业、政府或其他机构首先确定自身的资金需求，包括项目投资、运营资金等。
2. 发行计划制定：根据资金需求，制定债券的发行计划，包括发行规模、发行期限、发行利率等。
3. 发行准备工作：发行机构进行发行准备工作，包括招标、评级、募集等。
4. 债券发行：发行机构通过公开发行或私募发行等方式向投资者发行债券。
5. 债券交易：债券发行后，投资者可以通过债券市场进行交易，包括买入和卖出等操作。
二、债券市场的发展债券市场是指债券的交易市场，是企业、政府或其他机构发行债券并进行交易的场所。
债券市场的发展经历了以下几个阶段：1. 初始阶段：债券市场起源于古代的借贷关系，最早的债券可以追溯到公元前2400年的巴比伦。
2. 发展阶段：随着经济的发展和金融体系的完善，债券市场逐渐形成，并开始有专门的机构进行债券的发行和交易。
3. 市场化阶段：债券市场逐渐实现市场化运作，市场参与者增多，交易活跃度提高，市场规模不断扩大。
4. 创新阶段：债券市场出现了各种创新产品，如可转换债券、可交换债券等，为投资者提供了更多的选择。
5. 国际化阶段：债券市场逐渐国际化，跨国公司和国际机构开始在不同国家的债券市场进行发行和交易。
三、债券的分类债券可以按照不同的标准进行分类，常见的分类方式包括以下几种：1. 按照发行主体分类：可分为企业债券、政府债券和金融债券等。
- 企业债券：由企业发行的债券，用于筹集企业资金，一般具有固定利率和固定期限。
- 政府债券：由政府发行的债券，用于筹集政府资金，一般具有较低的风险和较稳定的收益。
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债券的产生及发展
债券起源
证券中，债券的历史比股票要悠久，其中最早的债券形式就是在奴隶制时代产生的公债券。
据文献记载，希腊和罗马在公元前4世纪就开始出现国家向商人、高利贷者和寺院借债的情况。
许多封建主、帝王和共和国每当遇到财政困难、特别是发生战争时便发行公债。
在1600年设立的东印度公司，是历史上最古老的股份公司，它除了发行股票之外，还发行短期债券，并进行买卖交易。
债券优势
债券属于固定收益的金融产品, 债券在本质上也是借钱与还钱，但其与贷款的根本区别在于债券可以公开交易。
贷款除非债券化，是不进行公开交易的。
债券在最早是由向多方贷款逐渐延伸，即提供资金的人数多到一定程度，从而产生交易的需求，最后从发行时便设计出公开市场交易的机制，再分化出来的固定收益产品的一支。
债券市场产品按种类分有国家债、公司债。
而按成熟期分为短期债券、中期债券和长期债券。
公司债则可以分为高质债和低质债，后者又称垃圾债。
债券兴起
最初的债券往往和战争、开拓新兴市场和大规模基本建设联系在一起。
殖民时期，欧洲经济得到了飞速发展，同时也是债券市场初步成型的阶段。
政府的组织参与起到了很直接的作用：第一，政府直接扶植公司的发展，直接或间接保障公司的信用，这在信息极不对称的情况下，对公司成功融资起到至关重要的作用。
第二，公司债市场各个环节和机制的形成也依赖于政府债的存在，因为政府的信用使投资者能够有足够的信心进入市场并形成交易，从而建立债券市场的软硬件基础设施。
这个时期的多数公司如英国的东印度公司，都有很强的政府背景。
公司债市场的巨大突破发生在18世纪末到20世纪初欧美各国修建铁路网期间。
最早的几条铁路是借助政府信用以股票、特别是债券形式进行融资的。
随着规模的扩大，私人公司开始占主导地位，而融资形式绝大多数为债券。
造成资本结构严重偏向债券的原因有两方面：一方面，就投资者而言，信息来源渠道匮乏且可信度低，债券相对股票则风险较小。
同时，当时的会计制度非常不规范，没有统一的标准，使得对股票的估价变得非常困难。
而债券的估价相对容易得多，
只要公司不破产并继续支付利息，投资者一直持有，其收益便是固定的。
另一方面，从融资角度看，公司拥有者一般不愿稀释他们的股权。
当时有限责任公司的形式已经成为主流，公司股东充其量只愿意失去所有的股份，而不会拿其他财产去冒险。
然而，公司债对公司的赢利形成很大的压力，假如公司付不出利息，则必然面临破产重组，债权人拥有公司在19世纪并不罕见。
另一种介于股票和债券之间的金融产品——优先股也在当时非常流行。
优先股没有投票权，但在分红方面有优先权，这样既不对控制股东形成挑战也不形成破产的压力。
诸如这种有股票和债券共同特征的金融产品在后来不断以各种方式创新，以适应买方和卖方的市场压力。
如同今天的电话网与互联网，建设铁路网需要耗费巨额资金，建成后一般情况下有稳定的收入。
这是非常典型的债券融资的商业模型。
但由于过度投资，铁路公司之间恶性竞争，最终大批铁路公司陷于破产并进行重组。
这一变故凸显了信息披露与投资研究的重要性，由于当时大批美国铁路建设投资来自欧洲，距离遥远、券商规模过小等因素使得独立研究开始出现，标准普尔（Standard ＆Poor）的前身就诞生于当时，穆迪（Moody's）最早也是从1900年提供铁路投资独立研究开始的。
1909年，穆迪开始正式用字母系统为公司股票和债券评级，其中的债券评级逐渐成为了债券投资的世界标准。
加上后来加入的标准普尔与惠誉（Fitch），这三家公司已成为债券市场最权威的评级机构。
债券发展
1929年～1933年的大萧条令公司债发行量也大幅度下降，但同时也让人们认识到，建立一个高效率的资本市场以有效地配置经济资源的重要性，而债券与股票则是整个资本市场最重要的两块基石。
二战结束后，美国会同欧洲各国建立了布雷顿森林体系（Bretton Woods）体系。
随着固定汇率系统在国际上的确立，债券市场开始恢复到原有水平并进一步向前发展。
大的蓝筹公司可以以债券形式进行长期和短期的融资。
中产阶级开始壮大，市场参与度开始升温，基金业在这个时期有了全面的发展。
在20世纪60年代，金融市场又经历了一次投资的热潮。
同时，金融市场构架的矛盾在60年代开始加剧，至70年代初开始全面爆发出来。
于是政府又出台了新的限制，比如美国政府规定了利率的上限，这一利率上限比通货膨胀率还要低，而美国政府又无法限制其境外的金融机构，于是很
多资金流向了欧洲。
此外，来自中东的“石油美元”大量地在欧洲金融机构间流动，寻求高额回报。
为了回避政策的限制，很多公司，特别是海外的美国公司在欧洲发行美元债，从而形成了规模巨大的“欧洲债券”（Eurobond）市场。
此类债券广义上包括所有在一国发行的以另一国货币计单位的债券。
它们通常也不受什么法规的制约。
目前，世界上公司债最有代表性的利率——LIBOR就是以此类市场为依据的。
欧洲债券市场的历史说明金融管制很难抑制资金的流向，一个新的市场总是会随需求而诞生，最好的应对方法是法规加引导，美国政府最终在70年代初放弃了利率管制。
垃圾债与杠杆收购
在20世纪70年代后期，公司债的另一场革命正在悄然发生。
1977年，高收益债即垃圾债开始发行。
此类债券以面值或债券市场价格算，利率相对于低风险债较高。
早在20世纪初，就有对高收益债券的投资回报的分析。
1909年，穆迪引入评级时，命名在Baa以下的债券为投机级，1919年穆迪首先引用了“高收益”这个词——Baa以下的债券为高收益债。
实际上，20年代和30年代就有学者指出，低质量的债权的回收比高质债要高。
但当时的高收益债都是在二级市场由价格变化形成的，并非在一发行时便是高收益债。
直到70年代，很多资金开始寻找高收益债券领域。
适应这种需求，垃圾债的一级市场正式开始，并逐渐成为市场的一个热点和投资的重要品种之一。
这个市场从开始到80年代出现第一次高峰，在80年代末经历了第一次危机。
著名投资银行Drexel Burnham Lambert和它的高收益债总管Michael Milken一直是这个市场里最重要的参与者，甚至具有垄断色彩。
但在1989年～1990年的危机中，Drexel被判有罪并宣布破产，Milken也锒铛入狱。
20世纪80年代资本市场的另一个重要组成——杠杆收购市场也与垃圾债联系紧密。
杠杆收购的目标公司通常是现金流稳定，债务不是过重，或内部管理效率不是很高的上市公司。
收购方以很少的资本，用公司的资产为抵押发行大量的垃圾债，来收购并私有化这些公司。
过些年当内部效率提高，债务有所减轻后，再把这些公司卖给他人或再上市用以套现。
杠杆收购对可能成为收购目标的公司管理层形成巨大压力，并借此大大提高了公司的运营效率，真正用市场手段提高了公司的治理水平。
但由于多数被收购公司的经营收入成长空间非常有限，所以提高效率成为最主要的手段。
大量的员工被解雇，或者福利水平大幅下降。
而另
一方面，很多收购者和他们的代理人却从中大赚特赚。
这种对比就造成了社会上对资方贪婪的强烈抨击。
债券市场趋势
最近10多年来，公司债市场越来越规范化。
而随着其它热点的出现，杠杆收购开始衰落，机构投资者大可以扔掉社会舆论的包袱而专注于投资回收本身。
垃圾债市场在经历重整后有了长足进展，规模翻了几番。
1988年，垃圾债总融资量为311亿美元，1998年则达到1409亿美元。
90年代互联网与电信行业的兴盛，使得巨额资金涌进电信公司债，用以建设现代化的通信网络——19世纪铁路债的故事再次重演。
对网络的需求远远跟不上供给，随着股市泡沫的破灭，大批的光纤网闲置于地下与海底。
电信公司投资无法回收，大批破产，债务不能偿还。
这种状况持续至今且无好转。
一个成熟的市场需要具备充分的深度和广度。
一个具有强大生命力和充分深度的公司债市场将对完备资本市场起到至关重要的作用。
英国《经济学家》19世纪最著名的编辑Walter Bagehot把他的时代英国之强大归结于其远远超出他人的融资能力——英国能低成本高速度地投入无论是建设还是战争的项目。
今天的美国也有世界上最强大与稳定的金融系统与机构。
任何一个国家要想屹立于世界强国之列,都需要建立一个一流的金融体系和市场与众多强大的金融机构。