杠杆收购财务风险源与风险防范
《杠杆收购壳资源的风险识别与控制研究》范文
《杠杆收购壳资源的风险识别与控制研究》篇一一、引言随着金融市场和资本市场的持续发展，杠杆收购逐渐成为企业资本运作的一种重要手段。
特别是在对壳资源的交易中，杠杆收购策略得到了广泛的应用。
然而，高收益背后也隐藏着巨大的风险。
因此，本文将针对杠杆收购壳资源的风险进行深入研究，并探讨相应的风险控制措施。
二、杠杆收购壳资源的概述杠杆收购是指通过借贷资金或发行高风险债券等手段，以较少的资本获取公司的全部或大部分控制权，以达到某种特定目的（如财务重整、优化资源配置等）的行为。
壳资源，指的是具备上市资格的公司主体。
企业在完成对壳资源的杠杆收购后，往往能迅速进入资本市场并享受相应的资本优势。
三、杠杆收购壳资源的风险识别1. 财务风险：主要是指企业由于负债率过高导致还本付息的压力加大，增加了财务风险和偿债风险。
一旦运营出现问题，企业可能面临资金链断裂的困境。
2. 市场风险：市场环境的变化可能对杠杆收购产生不利影响，如市场波动、经济周期性变化等。
这些因素可能导致企业估值下降，影响收购后的运营和收益。
3. 法律和合规风险：壳资源往往涉及复杂的法律和合规问题，如产权纠纷、合同争议等。
这些问题的存在可能导致企业在运营过程中面临法律诉讼和处罚。
4. 运营风险：壳资源可能存在历史遗留问题或经营不善的迹象，这需要企业在完成收购后进行大量的整合和调整，增加了运营的不确定性。
四、杠杆收购壳资源的风险控制措施1. 建立健全的风险管理机制：企业应设立专门的风险管理部门或团队，制定严格的风险管理流程和标准，定期进行风险评估和预警。
2. 审慎评估和选择目标壳资源：在选取目标壳资源时，应进行全面的尽职调查和评估，确保其真实价值和潜在风险得到充分揭示。
3. 合理规划债务结构：在杠杆收购过程中，应合理规划债务结构，确保债务的期限、利率和还款方式等与企业的实际运营情况相匹配。
4. 加强市场监测和预测：密切关注市场动态和变化趋势，及时调整策略和措施，以应对可能的市场风险。
企业杠杆收购风险的应对问题分析
企业杠杆收购风险的应对问题分析一、市场风险在杠杆收购的过程中，市场风险是一个不可忽视的问题。
市场风险包括市场需求的不确定性、行业竞争的加剧、市场价格的波动等。
在进行杠杆收购时，企业需充分了解所收购企业的市场情况，包括客户群体、市场份额、市场前景等，以及行业的竞争格局，预测市场的发展趋势，从而减少市场风险对企业收购的影响。
应对市场风险的策略：1. 充分尽职调查：在进行杠杆收购前，需要进行充分的尽职调查，了解被收购企业的市场情况，包括市场需求、竞争情况等，从而减少市场风险。
2. 多角度分析市场：企业可以通过市场调研和分析来了解市场的发展趋势和变化，预测市场风险的可能性，制定相应的风险应对策略。
3. 多元化投资：企业可通过多元化投资来分散市场风险，同时避免集中在某一个行业或企业，降低对市场风险的敏感度。
二、财务风险杠杆收购需要通过大额债务融资来进行，因此财务风险是杠杆收购的主要风险之一。
财务风险包括债务偿还风险、资金流动性风险、财务杠杆风险等。
在进行杠杆收购时，企业需要充分评估并应对财务风险，以防止因财务问题而影响企业收购活动的顺利进行。
1. 合理评估债务承担能力：企业在进行杠杆收购前，需要对自身的财务状况进行充分评估，确保有足够的还款能力，避免因财务问题而发生不良影响。
2. 多渠道融资：企业可以通过多种融资渠道来分散融资风险，如银行贷款、债券发行等，避免过度依赖某一种融资方式导致的风险。
3. 优化财务结构：企业可以通过优化财务结构来减少财务风险，如降低财务杠杆比率、优化资金结构等，从而提高企业的财务偿付能力。
三、管理风险在进行杠杆收购时，由于涉及到资产整合与管理，管理风险也是一个重要的问题。
管理风险包括管理团队合作风险、管理资源整合风险、组织文化差异风险等。
企业需要在进行杠杆收购时，充分了解管理风险，并采取相应的措施来规避和应对管理风险。
1. 重视人才整合和文化融合：企业在进行杠杆收购时，需要重视被收购企业的管理团队和员工的整合，促进组织文化的融合，避免因管理团队合作不畅导致的管理风险。
企业杠杆并购的财务风险
汇报人： 2024-01-10
目录
• 引言 • 企业杠杆并购的财务风险概述 • 融资风险 • 价值评估风险 • 运营风险 • 整合风险 • 风险管理策略与建议
01
引言
背景介绍
杠杆并购起源于上世纪80年代 ，是一种通过高财务杠杆实现企
业并购的策略。
随着经济的发展和市场竞争的加 剧，越来越多的企业采用杠杆并 购来迅速扩大规模和市场份额。
重视人力资源的整合，保 留关键人才，降低人才流 失对企业经营的影响。
文化整合
加强文化整合，促进企业 文化的融合和统一，降低 因文化差异带来的风险。
THANKS
谢谢您的观看
并购溢价风险
总结词
并购溢价是指在并购交易中，并购方为了获得目标企业而支付的高于目标企业实际价值 的溢价。并购溢价的产生可能导致并购方承担过高的财务风险。
详细描述
并购溢价的产生可能是由于市场竞争、急于扩张等因素所致。并购方在支付高额溢价后 ，可能面临目标企业未来业绩下滑、偿债能力下降等风险，从而影响企业的整体财务状 况。为降低并购溢价风险，并购方应充分了解市场行情、谨慎评估目标企业的价值，并
过度杠杆化风险
过度依赖债务融资可能导致企业的资产负债率过高，降低企业的偿债能力，增 加破产风险。
04
价值评估风险
目标企业价值评估风险
总结词
目标企业的价值评估是杠杆并购中的重要环节，由于信息不 对称、市场环境变化等因素，可能导致评估结果偏离实际价 值，带来财务风险。
详细描述
在并购过程中，由于信息不对称，并购方可能无法全面了解 目标企业的财务状况、经营状况和市场前景，导致评估结果 存在误差。此外，市场环境的变化也可能影响目标企业的价 值评估，如经济周期、政策调整等因素。
企业杠杆收购风险的应对问题分析
企业杠杆收购风险的应对问题分析随着市场竞争的加剧，许多企业开始采用杠杆收购的方式来增加市场份额和获取更多的利润。
企业杠杆收购是指企业通过借入巨额债务来购买目标企业的股权，从而获取控制权并获得更高的回报率。
虽然杠杆收购有可能会使企业实现快速增长和高回报，但也会带来一定风险。
企业杠杆收购风险主要包括以下几个方面：1.财务风险。
企业通过借债购买目标企业，可能会带来巨额债务负担，增加企业的财务杠杆，从而面临着债务违约风险和资金流动性风险。
2.经营风险。
企业杠杆收购后可能会出现管理层的变化，引起经营不稳定和效率下降，加剧企业营业收入和利润下滑的风险。
3.市场风险。
企业杠杆收购会使企业陷入竞争激烈的行业，当市场竞争加剧时，企业可能会面临着市场份额下降和抗风险能力不足的风险。
针对以上的风险，企业需要采取相应的应对措施来避免风险的出现。
1.加强财务管理。
企业应该建立完善的财务管理体系，对企业的财务状况进行定期评估和分析，及时调整债务资本结构，控制财务风险。
2.优化企业结构。
企业应按照发展需要进行结构调整，避免过度扩张和高风险投资，提升企业的经营效率和盈利能力。
3.开展市场研究。
企业应该加强市场研究，对行业竞争环境和潜在市场进行深入探讨，为企业未来的发展提供可靠的数据支持。
4.优化资产配置。
企业应该根据自身的经营状况和发展方向进行资产优化，合理配置财力物力资源，减少资产浪费和投资损失。
5.加强内部控制。
企业应建立健全的风险管理和内部控制制度，加强企业管理层的监督和内部审核，规避公司内部风险。
综上所述，企业杠杆收购是一种有利于企业扩张和发展的方式，但也需要企业在收购过程中加强风险管理和控制。
从财务、经营、市场、资产、内控等多方面进行整合和分析，积极避免和控制风险，从而为企业的稳健发展提供安全保障。
《2024年杠杆收购壳资源的风险识别与控制研究》范文
《杠杆收购壳资源的风险识别与控制研究》篇一一、引言在当前的金融市场中，杠杆收购已成为企业实现快速扩张、资产重组与产业升级的重要手段之一。
其中，壳资源作为上市公司资源的再利用，更成为不少投资者眼中的香饽饽。
然而，杠杆收购壳资源过程中存在诸多风险因素，本文旨在深入探讨这些风险因素及其控制策略。
二、杠杆收购壳资源的背景与意义杠杆收购是指企业通过借贷资金或发行高风险债券等方式筹集资金，以实现企业并购或资产重组的过程。
壳资源指的是已上市公司因业绩不佳或其他原因而处于退市或濒临退市状态的资源。
利用这些壳资源进行重组再利用，既有利于投资者优化资源配置，又能使上市公司得以转型和升级。
然而，在追求利益的同时，我们应充分认识到杠杆收购壳资源所面临的风险。
三、杠杆收购壳资源的风险识别（一）财务风险在杠杆收购过程中，高债务水平是不可避免的。
一旦市场利率变动或企业未来收益无法覆盖债务本息，将导致财务风险。
此外，高风险债券的发行也可能使企业陷入更大的财务风险。
（二）市场风险市场环境的不确定性可能导致壳资源的价值波动。
如政策调整、行业周期性变化等都会对壳资源的价值产生重大影响。
（三）法律风险在杠杆收购过程中，涉及到的法律法规较为复杂，任何违法行为都可能引发法律风险。
此外，上市公司原股东、债权人的权益保障等问题也可能带来法律纠纷。
（四）操作风险由于杠杆收购涉及环节众多，如尽职调查、交易谈判、资产评估等，任何一个环节的失误都可能带来操作风险。
四、风险控制策略（一）建立完善的风险评估体系企业应建立完善的风险评估体系，对财务风险、市场风险、法律风险和操作风险进行全面评估和监控。
同时，根据评估结果及时调整策略和措施。
（二）优化财务结构企业应合理规划债务规模和期限结构，降低财务风险。
同时，加强财务管理和成本控制，提高企业的盈利能力。
（三）加强市场分析与预测密切关注市场动态，对政策调整、行业周期性变化等因素进行深入研究和分析，以预测和应对潜在的市场风险。
杠杆收购的风险及风险防范建议
中国市场 ２０１８ 年第 ２７ 期 ( 总第 ９８２ 期)
杠杆收购的风险及风险防范建议
刘双双
( 北京工商大学ꎬ 北京 １０００８１)
[ 摘 要] ２０１７ 年 １１ 月 ９ 日ꎬ 证监会就龙薇传媒在收购原万家文化过程中存在严重的信息披露失实问题ꎬ 将分别对龙 薇传媒、 万家文化和黄有龙、 赵薇夫妇等实施行政处罚和市场禁入的处理ꎮ 赵薇作为著名影视演员ꎬ 其知名度与影响力使得 证监会的处罚决定一经公布便吸引了网友的关注ꎬ 成为焦点话题ꎮ 在龙薇传媒收购的资金来源中ꎬ 除了 ６０００ 万元是企业自 有资金ꎬ 其余的 ３０ 亿元均是通过举债获得ꎬ 杠杆率达到了惊人的 ５１ 倍ꎮ 如此高的杠杆率的收购方式会给企业、 投资者和资 本市场的发展会带来怎样的影响呢? 文章对杠杆收购的概念、 特点和存在的风险进行研究ꎬ 并提出相关建议ꎮ
(３) 信用风险ꎮ 金融市场对企业和个人信用的要求非 常高ꎬ 一般而言ꎬ 信用风险是指由于交易的一方未按合约规 定履行其义务而导致对方面临巨大的经济损失ꎮ 金融市场中 最常见的信用风险就是信贷到期后ꎬ 借款人无法偿还或全部 偿还本息ꎬ 从而造成债权人或者信用授权人的实际收益低于 预期ꎮ 杠杆收购后ꎬ 如果企业没有充足的现金流量和收益来 偿还债务ꎬ 势必使企业面临巨大的信用风险ꎮ 信用是金融市 场的基础ꎬ 因此当企业面临很高的信用风险时ꎬ 不仅会影响 到单独的业务ꎬ 还会产生累计效用ꎮ 信用违约恶性循环后ꎬ 会极大地影响到市场信心ꎮ
[关键词] 杠杆收购ꎻ 运行风险ꎻ 财务风险ꎻ 市场风险 [ ＤＯＩ] １０������ １３９３９ / ｊ������ ｃｎｋｉ������ ｚｇｓｃ������ ２０１８������ ２７������ ０４８
１ 杠杆收购的概念及特点
企业杠杆收购风险的应对问题分析
企业杠杆收购风险的应对问题分析随着市场经济的不断发展，企业之间的合作与竞争日益加剧。
在这样的环境下，企业要想获得更大的发展空间和市场份额，常常需要进行收购，合并等行为。
而企业杠杆收购是企业收购行为中的一种重要形式。
企业杠杆收购，顾名思义，就是借助杠杆资金去完成一笔大规模的资产收购并对目标公司进行再加工、重整或者改进建立较大放大倍率的资产收益率，以获得巨大利润的一种投资行为。
尽管企业杠杆收购可以为公司带来重大的经济利益，但伴随而来的风险也同样不可忽视。
不当的杠杆使用可能导致企业踩空，甚至倒闭。
企业在进行杠杆收购时，应当对潜在的风险有充分的认知，并做好相应的风险应对措施。
一、市场风险市场风险是企业进行杠杆收购活动时面临的主要风险之一。
随着市场的波动，企业进行杠杆收购时的资金成本也会相应波动，这将直接影响到企业的收益。
市场的不确定性也会增加企业进行杠杆收购的不确定性，从而增加企业面临的风险。
面对市场风险，企业需要建立起完善的风险管理制度，通过分散投资、多元化投资等方式来降低风险。
企业在进行杠杆收购时还需要对目标公司的市场情况进行全面的评估和分析，力求准确地预测市场走势，从而降低市场风险。
二、财务风险在进行杠杆收购时，企业常常需要借助大量的外部资金来完成交易。
由于借入的资金通常有一定的利息成本，企业需要在未来的一定时期内以利息和本金的形式偿还资金。
如何降低财务风险成为了企业进行杠杆收购时需要考虑的重要问题。
企业可以通过提高自身资产的流动性来降低财务风险，从而降低因无法对债务偿还而导致的财务风险。
企业还可以通过进行融资结构的优化来降低财务风险。
企业可以考虑向几家银行、投资者或其它一些金融机构集中筹措杠杆资金，这样一来可以降低单一融资方案带来的风险，实现风险的分散。
三、经营风险企业进行杠杆收购后，目标公司的经营状况将直接影响到企业杠杆收购的成败。
而对于杠杆收购后的企业而言，经营风险也将成为重要的问题。
企业需要在杠杆收购后对目标公司的经营状况进行全面的了解和分析，找出存在的问题并且及时进行改进。
中小企业杠杆收购模式应用及风险
中小企业杠杆收购模式应用及风险杠杆收购，这个词听起来可能有点高大上，别担心，今天就让我用简单的语言来给你聊聊中小企业的杠杆收购模式，顺便也探讨一下其中的风险。
想象一下，你有一个心爱的蛋糕店，生意还不错，但你想扩大规模，开更多的分店。
你觉得钱不够，但又不想把心爱的蛋糕店卖了。
这时候，杠杆收购就像那位神秘的富豪，悄悄出现，给你一个大大的机会。
简单来说，杠杆收购就是用借来的钱来买公司的一种方式。
就像借钱买房子，房子增值了，你就能赚得盆满钵满。
不过，话说回来，借钱是有风险的，尤其是对于中小企业。
毕竟，钱不是大风刮来的，一不小心就得背上沉重的债务。
这就像你借了一大笔钱去开分店，但结果发现顾客根本不来，生意惨淡。
那时候，哎呀，真是欲哭无泪。
你不得不还钱，可能还要裁员，甚至关店。
可见，杠杆收购的风险可不小哦！企业的现金流就像个调皮的小孩，根本不知道什么时候会让你失望。
说到风险，我们不得不提到市场波动。
市场就像一条不安分的河流，时而温柔，时而汹涌。
中小企业在这条河流中航行，如果不小心，就会被冲得东倒西歪。
就拿疫情说吧，很多小企业本来正在开花结果，结果一场疫情来袭，大家都待在家里，生意骤降，想还贷款都成了难事。
杠杆收购在这个时候更是捅了马蜂窝，借的钱不仅还不了，连存活下去都成了问题。
再说说融资的问题。
有些企业在进行杠杆收购时，会碰到融资难的问题。
虽然市场上有很多融资渠道，但并不是每个小企业都能轻松拿到钱。
银行往往更倾向于贷款给大企业，毕竟大企业有底气，有实力。
小企业呢，风头更劲，风险更高，想借到钱就得绞尽脑汁。
有时为了融资，企业还得用自己的资产做抵押，真是让人心头一紧。
管理层的能力也是个大问题。
企业的管理层就像是船长，掌握着航向。
如果管理层经验不足，缺乏专业知识，进行杠杆收购就像是船长喝醉了酒，完全没办法控制方向，随时都有翻船的风险。
企业一旦收购了新业务，管理层还得花时间去整合，理顺关系，这可不是一件容易的事，尤其是当业务模式差别很大时。
杠杆收购的风险及风险防范建议
杠杆收购的风险及风险防范建议作者：刘双双来源：《中国市场》2018年第27期摘要：2017年11月9日，证监会就龙薇传媒在收购原万家文化过程中存在严重的信息披露失实问题，将分别对龙薇传媒、万家文化和黄有龙、赵薇夫妇等实施行政处罚和市场禁入的处理。
赵薇作为著名影视演员，其知名度与影响力使得证监会的处罚决定一经公布便吸引了网友的关注，成为焦点话题。
在龙薇传媒收购的资金来源中，除了6000万元是企业自有资金，其余的30亿元均是通过举债获得，杠杆率达到了惊人的51倍。
如此高的杠杆率的收购方式会给企业、投资者和资本市场的发展会带来怎样的影响呢？文章主要对杠杠收购的概念，特点和存在的风险进行研究，并提出相关建议。
关键词：杠杆收购运行风险财务风险市场风险1.杠杆收购的概念及特点杠杆收购主要是以信贷方式实现资本融通，其本质其实是举债收购。
企业通过向银行借款和投资者融资的方式收购目标企业，且由于资金筹措规模较大，企业不可能仅通过举债融资来解决资金问题。
此外，其还要以重组企业未来利润和现金流来偿还债务。
这种方式可以实现以小规模自有资金撬动大量资本进行收购或者重组等商业活动，产生所谓的“蛇吞象”效应。
一方面可以帮助小企业完成对大企业的收购，另一方面可以帮助大企业实现快速扩张。
而杠杆收购的基本前提是企业可以通过被收购企业获益，即获得被收购企业未来现金流或特殊资源，且该资源总价值要超过收购付出的成本和负债总和。
杠杆收购的特点主要表现在几个方面：首先，杠杆收购是一种举债收购方式。
一般的收购资金大部分来源于收购方的自我积累。
而在杠杆收购中，企业为获得的银行贷款和各种信用等级的债券通常需要把被收购公司的资产作为抵押或担保物，外部融资是收购资金的主要来源。
杠桿收购的资本中收购者的自有资金通常只占总资金的10%，剩下的部分则是来自银行贷款和夹层债券。
其中银行贷款的占比高达60%，同时这部分资金对资产有最高级别的求偿权。
第二，高财务风险是杠杆收购的有一特征。
杠杆收购风险分析及其防范
法，逐年风险调整贴现率法，分别针对项目寿命期内各积金流量的
风险程度来确定相应的效率。
（一）逐年风险调整贴现率法进行投资项目评估的程序 具体
ｎ
Σ 为：（１）计算投资项目各年现金流量的期望值 Ｅｔ，Ｅｔ＝ ＮＣＦｊ×Ｐｊ，其 ｊ＝１
中，Ｅｔ 表示第 ｔ 年现金流量的期望值；ＮＣＦｊ 表示第 ｔ 年第 ｊ 种状况发
风险管理 ＲＩＳＫ ＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴ
杠杆收购风险分析及其防范
北京物资学院 侯春晓 李 璐
杠杆收购是指公司运用财务杠杆，主要通过借款筹集资金，并 用收购后目标企业的资产和未来现金收入来担保和偿还收购中的 借款而进行的收购活动。换言之，收购公司不必拥有巨额资金，只 需准备少量现金，加上以目标公司的资产及营运所得作为融资担 保、还款来源所贷得的金额即可兼并任何规模的公司。由于此种收 购方式在操作原理上类似杠杆，故而得名，其基本原理可归纳为三 点：第一，用别人的钱。杠杆收购专家一般希望尽可能少的用自己 的资金来进行收购，通过债务杠杆来放大股权的收益率。第二，以 合理的价格购入企业。如果价格过高，则很容易造成交易失败。过 高的价格会导致负债负担过重，假设交易后的企业营运收入稍微 没有达到事先的预计，就会引起一系列债务重组问题，严重的甚至 会导致债权人接管企业。第三，改善目标企业的经营业绩。早期的 杠杆收购可以强行收购一家企业集团，并将其拆开了出售，就可以 获得可观的收益。但是随着参与者的增加，报价越来越高，如果没 有能力或不能将企业的营运效率提高，杠杆收购专家在高溢价收 购目标企业后将面临交易失败的风险。可以说，这一点对于杠杆收 购交易最终能否让投资者盈利来说至关重要。
ｎ
Σ 的净现值 ＮＰＶ，ＮＰＶ＝
ｔ＝０
Ｅｔ （１＋Ｋｔ）ｔ
杠杆收购(LBO)
引言概述：杠杆收购（LBO）是一种常见的企业并购方式，它使用借入的资金来购买目标公司的股权。
通过利用借贷杠杆，LBO可以实现较少的投入资金，并通过使用目标公司的自身现金流来偿还债务。
本文将详细介绍杠杆收购的概念、原理以及在实际操作中的注意事项。
正文内容：一、杠杆收购的概念和原理1.1 定义：杠杆收购是指通过大量借入资金来购买目标公司的股权，并利用目标公司的现金流偿还债务的一种并购方式。
1.2 原理：杠杆收购利用了目标公司的现金流来偿还债务，将股权购买成本降低至最低，从而提高了收购方的回报率。
二、杠杆收购的优势和风险2.1 优势：2.1.1 资本投入较低：利用借入资金购买股权，减少自有资金的投入。
2.1.2 提高回报率：通过降低购买成本，增加收益和现金流，从而提高回报率。
2.1.3 管理层激励：杠杆收购可以激励目标公司的管理层，通过股权激励计划提高业绩。
2.2 风险：2.2.1 债务负担过重：大量的借入资金可能会增加目标公司的债务压力。
2.2.2 目标公司经营风险：如果目标公司的业绩下滑，可能无法按时偿还债务。
2.2.3 财务杠杆效应：杠杆收购将目标公司的财务风险扩大化，一旦经济环境不利，可能导致财务危机。
三、杠杆收购的操作步骤3.1 选择目标公司：评估目标公司的价值、发展潜力和现金流情况，选择适合进行杠杆收购的目标。
3.2 筹集资金：与银行、投资基金等金融机构商谈借款、融资等筹资方式。
3.3 财务尽职调查：对目标公司的财务状况、业绩、合同等进行详细调查，评估风险和潜在收益。
3.4 股权交易和合同签署：与目标公司进行股权转让交易，签署相关合同和协议。
3.5 资金结算和整合：支付购买股权的款项，整合目标公司和实现预期的财务目标。
四、杠杆收购的实施要点4.1 借款结构的优化：灵活选择债务和股权的结构，以降低借款成本和风险。
4.2 资产负债管理：合理管理目标公司的资产负债结构，确保现金流可以按时偿还债务。
杠杆收购财务风险源与风险防范
杠杆收购财务风险源与风险防范———KKR收购RJR的启示【摘要】KKR收购RJR后，KKR全资控股的RJR纳贝斯科就开始面临一场财务危机，其高达90％的负债成为这场危机的导火线。
这警示我们应充分认识杠杆收购伴随的财务风险并采取有效的风险防控措施十分重要。
本文认为杠杆收购伴随着选择目标风险、目标企业价值评估风险、资本结构变动风险三大类财务风险，通过对KKR收购RJR分析得出启示，相应地提出了相关的杠杆收购财务风险防控措施。
【关键词】杠杆收购财务风险风险防控【Abstract】After KKR buyed out RJR with debt financing leverage，RJR NABISCO has faced with a severe financial crisis. Up to 90% of liabilities be the crisis fuse. This warning we must realize the financial risk which associated with leveraged buyouts, and take effective risk control and prevention measures is very important. I think leveraged buy-out with choose target risk, the target enterprise value appraisal risk, capital structure change risk three categories, through the example analysis I get some enlightenment, and then I put forward some risk prevention and control measures.【Keyword】Leveraged buy-outs; Financing risk; Risk prevent and control一、杠杆收购含义和特点杠杆收购（Leveraged Buyout，简称LBO）又称融资并购，举债经营并购，是众多企业并购类型中的一种。
杠杆收购背后的风险基于吉利收购沃尔沃案例研究
7、多元化融资渠道：为了降低资本结构风险，吉利应积极寻求多元化的融资 渠道。例如，可以通过发行股票、债券、资产证券化等方式，实现融资渠道的 多样化，以降低财务风险。
8、建立危机应对机制：吉利应预先建立危机应对机制，明确责任人和应对流 程。在面临突发风险时，能够迅速做出反应，降低潜在损失。
9、寻求专业意见：在收购过程中及收购完成后，吉利可以寻求专业法律、财 务及市场咨询机构的意见和建议，以便更好地应对各种风险。
杠杆收购背后的风险——基于吉利收 购沃尔沃案例研究
01 引言
03 财务风险 05 市场风险
目录
02 杠杆收购 04 法律风险 06 实践建议
引言
2010年，中国吉利汽车成功收购了瑞典沃尔沃汽车，这一交易引起了全球的广 泛。吉利以18亿美元的代价取得了沃尔沃的控股权，从而获得了宝贵的国际知 名品牌和先进技术。然而，杠杆收购作为此次交易的背后推手，也带来了诸多 风险。本次演示将以吉利收购沃尔沃为例，深入探讨杠杆收购背后的风险。
2、法律合规：吉利应确保在收购过程中及收购完成后，始终遵守国内外相关 法律法规。对于可能出现的法律风险，吉利应提前进行风险识别和预防，以降 低潜在损失。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
3、财务安全：针对财务风险，吉利应制定合理的财务规划，优化资本结构， 降低财务杠杆风险。此外，还应加强对汇率波动的监控，以降低汇率风险。
4、整合风险管理：吉利应将杠杆收购的风险管理纳入企业整体的风险管理体 系中，通过建立完善的风险管理制度和流程，确保能够及时发现和处理潜在风 险。
杠杆收购
杠杆收购是指收购方通过大量举债来筹集所需资金，以完成对目标公司的收购。 这种收购方式的特点是高杠杆、高风险、高收益。在吉利收购沃尔沃的案例中， 杠杆收购的使用为吉利提供了迅速进入国际市场和提升品牌形象的机会，但同 时也带来了偿债压力和财务风险。
《2024年杠杆收购壳资源的风险识别与控制研究》范文
《杠杆收购壳资源的风险识别与控制研究》篇一一、引言随着资本市场的发展，杠杆收购作为一种重要的资本运作方式，在资产重组、企业并购等方面发挥着越来越重要的作用。
壳资源作为企业上市的捷径，其利用与杠杆收购的结合更是成为了企业快速扩张、提升市值的重要手段。
然而，杠杆收购壳资源过程中存在着诸多风险，本文旨在探讨如何识别和控制在杠杆收购壳资源过程中的风险，以确保交易的顺利进行和企业健康持续发展。
二、杠杆收购壳资源的风险识别1. 市场风险- 壳资源价值的不确定性：壳资源的价格受到市场供需关系的影响，具有较大波动性，易产生价格偏离实际价值的风险。
- 股市波动风险：股市的波动可能对杠杆收购的融资成本和资金流动性产生影响，进而影响收购的顺利进行。
2. 法律与政策风险- 法律法规变动：国家政策的调整和法律法规的变动可能导致原本可行的交易计划无法继续实施。
- 审批流程不确定性：相关部门的审批流程和政策可能延长交易周期或导致交易失败。
3. 财务与运营风险- 财务信息不透明：壳公司财务信息的真实性、完整性无法保证，可能引发财务舞弊等风险。
- 整合风险：杠杆收购后企业整合的难度大，可能产生经营效率低下、业务发展受阻等风险。
4. 管理风险- 管理层素质：壳公司的管理层素质、能力和道德水平可能影响公司未来的运营和发展。
- 企业文化差异：不同企业文化之间的冲突和融合可能影响企业的稳定性和发展。
三、杠杆收购壳资源的风险控制措施1. 市场风险控制- 做好市场调研：充分了解壳资源的市场价格、价值以及行业趋势等信息。
- 风险评估：建立完善的市场风险评估体系，对壳资源的价格波动进行实时监控和分析。
- 多元化投资组合：通过多元化投资组合分散市场风险。
2. 法律与政策风险控制- 遵守法律法规：确保交易过程符合相关法律法规的要求，避免因违规操作导致的法律风险。
- 关注政策动态：密切关注政策动态和法律法规的变动，及时调整交易策略和方案。
- 咨询专业机构：在交易过程中寻求法律、财务等专业机构的帮助和咨询，降低法律风险。
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险分析
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险分析
近年来，企业跨国并购的规模和频率持续增长，其中杠杆收购是常见的一种融资模式，即通过借入大量债务资金来购买目标公司的股权。
然而，在杠杆收购中融资模式的高风险
也是不容忽视的，本文将从四个方面进行分析。
首先是债务风险。
杠杆收购的核心是大量的债务融资，公司必须向金融机构或者证券
市场大量发行债券或者股票，增加了公司的债务负担，一旦经营不善或出现外部风险，债
务水平过高会有引发债务违约的风险，导致公司陷入破产危机。
其次是财务风险。
杠杆收购后，企业的资产负债表和经营现金流量表都会发生相应的
变化，如出现资产负债错配或运营现金流不足等问题，就会出现财务风险，对公司的长期
发展产生隐患。
再次是市场风险。
杠杆收购通常需要大量的债务融资，如果在融资渠道收紧、利率上
涨等市场变化下，企业加杠杆的维持成本可能会变高，加上市场环境变化时不断产生的波动，就可能会导致企业也发生市场风险，使企业的收益有所下降。
最后是经营风险。
企业在杠杆收购后的还款压力加剧，财务状况变得更加脆弱，一旦
在经营上出现困难和问题，企业可能无法良好回收并还清债务，由此产生的资本影响和信
用影响，对企业的战略格局和未来发展带来负面影响。
总之，杠杆收购的风险分析是企业跨国并购中必不可少的，企业应该根据自身情况，
遵循优质资产投资、良好财务状况、差异化战略等原则，在进行杠杆收购时审慎评估风险，并严格控制债务规模和使用杠杆收购方式的风险。
企业杠杆收购风险的应对问题分析
企业杠杆收购风险的应对问题分析【摘要】企业杠杆收购是一种筹资方式，同时也伴随着一定的风险。
为了有效管理这些风险，企业需要进行全面的风险评估，合理的资金管理，以及制定适当的战略规划。
企业还需要建立监督与控制机制，确保风险可控。
在风险可控性方面，企业应重视风险应对策略的制定，同时也需意识到实施风险管理是必要的。
企业杠杆收购风险的应对问题需要综合考虑各方面因素，确保风险的可控性并采取有效的措施应对潜在的风险。
【关键词】企业杠杆收购，风险评估，资金管理，合理定价，投资回报率，战略规划，监督与控制，风险可控性，风险应对策略，风险管理。
1. 引言1.1 企业杠杆收购风险的应对问题分析企业杠杆收购是指以借款为主要手段进行收购的一种行为。
在这种情况下，企业面临着一定的风险，需要采取相应的应对措施来降低风险。
本文将对企业杠杆收购风险的应对问题进行详细分析。
风险评估是企业杠杆收购的第一步。
企业需要对目标公司的财务状况、市场前景、竞争环境等因素进行综合评估，确定是否值得进行收购。
如果发现潜在风险较大，企业可以考虑调整收购计划或放弃收购。
资金管理是企业杠杆收购的关键。
企业需确保融资渠道畅通、融资成本合理，避免因资金链断裂而导致收购失败。
企业还需要合理规划资金运用，确保资金能够有效利用，提高收购的成功率。
合理定价与投资回报率也是企业杠杆收购的重要因素。
企业应以市场价值为基础，根据目标公司的实际情况确定合理的收购价格，并确保投资回报率能够达到预期水平，确保收购的可持续性。
战略规划也至关重要。
企业应根据自身发展战略和目标，制定相应的收购计划，明确收购后的整合方向和目标，确保收购能够为企业创造更大的价值。
监督与控制机制是企业杠杆收购风险管理的重要手段。
企业需要建立完善的内部控制体系，加强对收购过程的监督与管理，及时发现和处理风险，确保收购的顺利进行。
企业杠杆收购风险不可避免，但通过有效的风险管理措施，企业可以降低风险，并实现成功收购的目标。
企业杠杆收购风险的应对问题分析
企业杠杆收购风险的应对问题分析在企业发展过程中，如果想要快速扩大业务规模，企业杠杆收购是一个常用的手段。
然而，杠杆收购也伴随着一定的风险。
企业在进行杠杆收购时，应当认真评估风险，并采取相应的应对措施。
一、杠杆收购风险的来源企业杠杆收购所面临的风险主要来自于以下几个方面。
1. 市场风险经济环境的波动以及市场变化等因素都可能导致企业经营状况发生变化，从而对企业杠杆收购造成影响。
如果市场萎缩，收购企业的财务状况也会受到影响，从而增加了收购企业的风险。
2. 商业风险杠杆收购需要向金融机构借款，如果借款方没有充分理解收购企业的商业模式和交易背景，可能导致市场风险的加大。
3. 融资风险收购企业需要以借款的形式获得融资，因此会面临着金融市场波动、资金供需矛盾、利率上升等风险。
如果收购企业的现金流不能满足还款需求，可能会导致债务违约等问题。
1. 建立完善的预警机制企业应当建立完善的预警机制，通过监控市场环境、经营状况等指标，及时预警和诊断风险。
企业还应针对预警指标进行分析，制定详细的应对措施，以便在风险来临时及时应对。
2. 加强市场调研和商业尽职调查风险来自于商业环节，企业在收购之前应该对收购对象进行全面的商业尽职调查，了解其实际状况和经营风险。
此外，企业还应对市场环境进行深入调研，以了解市场变化和竞争情况，从而有针对性地确定收购策略。
3. 进行杠杆收购前的充分准备与规划在进行杠杆收购之前，企业应该进行充分的准备和规划，包括制定详细的收购方案、评估收购风险、审查合同和法律规定等。
这些准备工作可以帮助企业获得最佳的融资方式，降低财务风险。
4. 管理债务水平和资本结构杠杆收购使企业的负债水平大量增加，因此，企业需要采取措施来管理债务水平和资本结构，这对企业财务风险的控制至关重要。
企业可以控制债务成本、优化债务结构、加强现金流管理、维护健康的财务状况等，以降低财务风险。
总的来说，企业在进行杠杆收购时，应当充分认识并评估风险，在采取合适的应对措施的同时，避免过度杠杆化和债务风险，以确保企业的安全和健康发展。
企业杠杆收购风险的应对问题分析
企业杠杆收购风险的应对问题分析杠杆收购是一种利用借款来购买企业的一种交易方式，这种方式在很多大型企业收购中被广泛采用。
尽管杠杆收购可以为企业带来很多优势，但也存在一定的风险。
本文将分析企业杠杆收购风险的应对问题。
企业杠杆收购的首要风险是财务风险。
杠杆收购通常需要巨额的借款来支付收购价格，这样会导致企业负债增加，债务负担加重。
如果企业无法及时支付利息和本金，可能会面临破产的风险。
企业在进行杠杆收购前，应该评估自身的偿债能力，并制定合理的资金筹措计划，以保证偿债的稳定性。
企业杠杆收购还存在市场风险。
收购后的企业可能会面临市场竞争加剧、价格波动等风险。
这些风险可能会影响企业的盈利能力，从而增加偿债的难度。
为了应对这些风险，企业可以通过制定市场营销策略、扩大产品线、加强研发创新等方式来提升自身的竞争力，降低市场风险。
企业杠杆收购还存在经营风险。
收购后的企业可能需要进行整合和重组，这会给企业带来一定的管理压力。
收购企业的经营状况可能并不理想，可能存在管理不规范、竞争力弱等问题。
为了应对这些风险，企业在进行杠杆收购前应该进行充分的尽职调查，评估收购企业的经营风险，并适时采取措施来改善收购企业的经营状况。
第四，企业杠杆收购还存在法律风险。
收购涉及到很多合同和法律文件，如果企业在签订合同、履行义务方面存在问题，可能会面临法律纠纷和诉讼风险。
为了应对这些风险，企业在进行杠杆收购时应该聘请专业的法律团队，进行合规性审核和合同审查，确保收购过程的合法性和可靠性。
企业杠杆收购虽然存在一定的风险，但通过有效的应对措施，可以降低这些风险的影响。
企业在进行杠杆收购前应该进行全面的风险评估和尽职调查，制定合理的资金筹措和管理计划，并在收购过程中注重法律合规性，以确保收购的成功实施。
杠杆收购的风险分析及策略分析
杠杆收购的风险分析及策略分析杠杆收购是指企业通过借债等方式来收购其他公司的股权，以使自己成为被收购公司的大股东。
杠杆收购可以帮助企业快速扩大规模，但同时也带来了很多风险。
下面我们将对这些风险进行分析，并提出相应的策略。
首先是财务风险。
杠杆收购所带来的财务风险体现在企业需要大量借债来支付收购的费用，这将使企业承担更多的财务压力。
为了保证企业的偿还能力，必须准确判断被收购公司的未来盈利情况，包括市场前景、生产和销售情况等。
因此，在考虑杠杆收购时，企业应该进行充分的市场研究和尽职调查，确定被收购公司的经营实力。
此外，在运营过程中，企业还需要注重财务管理，严格控制债务规模和负债率，避免财务风险的发生。
其次是市场风险。
杠杆收购涉及到企业的扩张和增长，这也意味着企业将进入一个新的市场环境。
如果企业不能及时适应市场变化，可能会遭受重大损失。
因此，在考虑杠杆收购时，企业应该尽量避免进入自己并不擅长的领域，并在整合时注重转化和升级。
此外，企业需要建立一套完善的市场监测系统，及时分析市场状况，以及时采取措施应对市场风险。
第三是人才风险。
新的收购公司有可能是一个新的文化环境，企业必须考虑如何平衡内部员工和收购公司员工之间的融合。
即使技术或其他方面的认可，员工也可能拒绝接受新企业的文化、方式和价值观。
因此，在整合新的公司时，企业必须注重新老员工的文化融合，平衡企业的人才资源，以保持企业的持续稳定。
综上所述，杠杆收购虽然可以快速扩大企业的规模，但必须注意财务、市场和人才等方面的风险，建立完善的风险管理与控制体系，及时切实建立相应的策略。
四是法律风险。
杠杆收购过程中，涉及到的合同及其管理都需要遵守相关法律法规，否则会带来法律风险。
在收购前，企业需要充分了解被收购公司的法律状况，尤其是负债状况、合同情况、知识产权等方面的问题，以避免未来可能发生的法律纠纷。
同时，收购前应当做好尽职调查工作，以了解被收购公司所属的行业政策、法律条款以及未来政策导向等重要信息，从而做出合理的决策，以获得收购审批和法律支持。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
杠杆收购财务风险源与风险防范———KKR收购RJR的启示【摘要】KKR收购RJR后，KKR全资控股的RJR纳贝斯科就开始面临一场财务危机，其高达90％的负债成为这场危机的导火线。
这警示我们应充分认识杠杆收购伴随的财务风险并采取有效的风险防控措施十分重要。
本文认为杠杆收购伴随着选择目标风险、目标企业价值评估风险、资本结构变动风险三大类财务风险，通过对KKR收购RJR分析得出启示，相应地提出了相关的杠杆收购财务风险防控措施。
【关键词】杠杆收购财务风险风险防控【Abstract】After KKR buyed out RJR with debt financing leverage，RJR NABISCO has faced with a severe financial crisis. Up to 90% of liabilities be the crisis fuse. This warning we must realize the financial risk which associated with leveraged buyouts, and take effective risk control and prevention measures is very important. I think leveraged buy-out with choose target risk, the target enterprise value appraisal risk, capital structure change risk three categories, through the example analysis I get some enlightenment, and then I put forward some risk prevention and control measures.【Keyword】 Leveraged buy-outs; Financing risk; Risk prevent and control一、杠杆收购含义和特点杠杆收购（Leveraged Buyout，简称LBO）又称融资并购，举债经营并购，是众多企业并购类型中的一种。
并购方通过一系列自己可以作为担保的资本向银行或金融机构进行抵押贷款，获得并购所需的资本，以极少自有的资金却可以获得目标公司高比例股份或经营权利，从中获取大量利润的并购方法。
杠杆收购利用高负债融资，因此，它从本质上具有以下特征：（1）成本低、收益高。
在进行LBO时，投资者在进行并购的时候，自身所付出的成本低，同时如果并购企业的资产收益率大于负债收益率的话，那么投资者可以从中获得极高的收益。
这也是LBO在上世纪80年代会受众多金融家疯狂追捧的原因所在。
（2）高风险性。
因为在进行LBO时，需要向银行或者金融机构进行大量的贷款或者发行垃圾债券来获取并购所需的资金，若出现金融危机、经济衰退等不可预见事件时，再加之，若并购成功之后，目标公司并未创造预期中的收益时，就可能导致并购之前的利息和本金无法偿还，从而给收购公司带来巨大的财务压力，甚至破产等严重后果，所以说LBO事实上是一把双刃剑，在高收益的同时又具有极高的风险性。
（3）收购方具有高的杠杆比率。
在通过LBO购买目标企业的过程中，收购方主要是通过大量的债务融资，而包括自己在内的资金只占很少一部分，这一做法，则会形成高财务杠杆的资本结构和高集中度的股权结构，因此可知，LBO本质是通过利用债务杠杆，用极少的自有资金从而完成并购金额巨大项目的工具。
（4）以自身或者目标公司资产为债务担保抵押。
收购方在进行LBO融资是通过对自身或者目标公司的资产进行抵押来实现的。
将目标公司的资产和其未来的收益作为融资基础，这一特点也是LBO其独有的魅力之一。
二、杠杆收购的操作步骤和财务风险源分析杠杆收购在具体实施的时候，一般操作步骤可分为下面的三个阶段：第一阶段：计划制定阶段。
收购方对目标公司进行评估考察，制定相关的并购方案，然后通过与目标公司进行沟通谈判，估计并购成功的可能性大小，确定并购的细节制度，明确并购所需花费的资金。
第二阶段：融资并购阶段。
并购方首先通过鼓动企业管理层组成的集团筹得收购价约10%的资金，然后再以目标公司的资产作为抵押，向银行或者其他金融机构借入过桥贷款，一般情况下此部分贷款约为收购价格的70%，然后再通过借助投行发行垃圾债券筹得最后一部分并购所需资金。
第三阶段：重组整合及债务偿还阶段。
对并购后的目标企业进行调改和整合，将自己原有的管理理念注入目标公司，以使得并购后产生协同效应，为后续经营或者出售奠定基础。
同时收购方需要考虑如何通过自己的经营，使得被收购的公司产生足够的利润，以支付并购过程中所带来的大量债务利息。
杠杆收购的收购资金主要是来自债权融资，故而其特征之一就是具有较高的财务杠杆比率。
这种负债经营的方式可能带来很高的投资回报率，通常都高于普通资本结构的回报率。
但高收益必定与高风险相联系。
这种经营方式也会带给企业很大的偿债压力，在杠杆放大的效应下，财务风险非常显著。
在进行杠杆收购的财务风险控制时，有必要将风险和流程对应起来，只有认识到各个流程所可能发生的风险，才能对风险有所准备，有所重点地进行防范和控制。
杠杆收购涉及到的风险主要有：1.目标企业选择风险。
收购的目标选择十分的重要，目标企业需要有一个合理的资产负债率，较低的负债比率意味着其可以用来抵押的资产比例高，承受负债增加带来财务压力的能力也较强。
并购方选择目标企业的核心原则就是其价值被市场低估，并且能够通过并购以后资源的整合和规模效应的实现来降低目标企业的生产成本，通过效率的提高来提升企业的价值。
2.目标企业价值评估风险。
目标企业的价值评估是收购活动重中之重，也就是收购成本的确定，直接影响了收购活动所能获得的利益。
成交价格始终是收购的最核心问题。
对目标企业价值评估是确定成交价格的关键点。
对目标企业价值的估计是一项较为艰难的工作，存在着较多风险因素，并购企业几乎不可能准确地掌握目标企业的所有信息，也不可能进行准确无误的预测。
这是因为评估信息的制约、并购战略的差异以及评估方法的选择都会影响到并购企业对目标企业的价值评估结果，会使价值评估出现偏差，从而引发目标企业价值评估财务风险和财务损失。
3.资本结构变动风险。
资产结构是指企业各类资产之间的比例关系，即短期资产与总资产、长期资产与总资产、对外投资与总资产的比例等。
资本结构合理与否直接影响企业经济效益的高低，也隐藏着经营风险和市场风险。
大量的债务融资，势必影响资本结构，引发信用危机，进一步影响企业的再融资能力。
如果收购后公司经营状况不能得到很好的改善，企业将有可能不能按照规定到期偿还本金和利息，此时会既难筹到资金，又难归还借款本息，从而引发债务危机。
再者，杠杆收购需要大量举债，如果过度举债，将会因财务结构存在风险而造成再融资的困难，而且负担沉重的举债成本也会影响企业总体的经济效益。
大量的债务融资，势必影响资本结构，引发信用危机，进一步影响企业的再融资能力。
三、KKR杠杆收购RJR的风险分析1.目标选择风险分析：KKR进行杠杆收购在选择目标企业时对目标企业的筛选是十分谨慎的，它设定的LBO 目标企业的主要条件有以下四个方面：（1）具有比较强且稳定的现金流产生能力。
（2）企业经营管理层在企业管理岗位上的工作年限较长（10年以上），经验丰富。
（3）具有较大的成本下降、提高经营利润的潜力空间和能力。
（4）企业债务比例低。
首先我们分析一下目标公司再被收购前六个会计年度的经营业绩情况。
下表所示的是RJR公司的经营业绩：表1：RJR经营业务状况表1（单位：百万美元）从表中的数据我们看出:RJR公司的营业收入逐年上涨，年增长率也表现出很强的增长势头，1982年到1987年的年增长率分别为4.60%、8.39%、41.73%、29.94%、4.40%。
与此同时，我们可以看到RJR公司的营业利润也稳定持续的增长，年增长率分别是5.52%、17.18%、38.03%、20.06%、-1.54%。
此外，从其净利润数据也可看出公司的经营业绩处于比较好的状态，净利润率虽然有所下降却也保持在相对稳定的水平上。
接下来，我们分析一下RJR的资产负债情况。
表2：RJR资产负债情况2（单位：百万美元）从上表数据总我们分析得出，RJR公司近两年的流动比例分别是1.32和1.41，流动比率是用来表示资金的流动性的，反应了企业短期债务偿还能力的数值，虽然流动比率与一般基值2相比低了一些，但是其流动资产仍然是流动负债的1.3~1.4倍，短期债务偿还没有太大问题。
再看资产负债率，表示公司总资产中有百分之六十多是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标，由此可见RJR公司虽然有较高的财务杠杆但并没有处于资不抵债的情况，负债水平不高。
在杠杆收购中，新的管理层要利用企业资产的负债融资能力，所以杠杆收购方会寻找较低负债率的企业作为收购目标。
公司的长期负债占总资产的比率在30%左右，资产负债率在60%左右。
这给新的管理层一个很好的机会扩大负债比率进行融资，尤其是当市场风险也比较小的时候。
同时，新的管理层也可以利用更为有利的资本结构来节省税收，提高企业价值。
从上面的分析我们不难发现，KKR再选择目标公司的时候是十分谨慎的，所选择的目标公司RJR的营业收入和利润都呈现上涨趋势，其该公司的流动比率和资产负债率也都反映出该公司不论是长期还是短期的偿债能力不存在较大风险。
2.目标企业价值评估风险分析目标企业的价值可是说是对该企业进行评估定价，RJR公司是当时美国的“烟草大王”和“食品大王”，拥有诸多名牌产品，产品遍及美国每一个零售商店。
在当时公司CEO Ross Johnson任期两年的时间里，RJR Nabisco公司利润增长了近50％，销售业绩良好，市场前景被广泛看好。
但是随着1978年10月，公司股市的突然性崩盘，股票价格从顶点70美元直线下跌，到56美元，使得公司市值从173亿美元瞬间跌到150亿，人人间蒸发了近25亿美元。
尽管从外部大量买进自己的股票，但是股价不但没有上涨，反而跌到了40美元。
市场价值的严重低估为RJR成为收购目标埋下了条件。
当时是由公司CEO为代表的管理层率先提出了收购。
1988年10月，以当时RJR Nabisco CEO罗斯·约翰逊为代表的管理层向公司董事会提出了管理层收购公司股权的建议。
管理层的MBO建议方案包括：在收购完成后计划出售RJR Nabisco的食品业务，而只保留其烟草业务经营，并将其下市。
其战略考虑是基于市场对烟草业巨大现金流的低估，以及食品业务因与烟草混合经营而不被完全认同其价值。