MBA财务管理实务与案例
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P=F×（P/F，i，n）
为了便于计算，复利现值系数可以通过查阅 “1元复利现值系数表”获得。该表的使用方法 与“1元复利终值系数表”相同。
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3. 年金的计算
年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。在年金问题中， 系列等额收付的间隔期只要满足相等的条件即可，因此，间 隔期完全可以不是一年。例如，每季末等额支付的债券利息 就是年金。
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2.1.3 资金时间价值的计算 根据资金具有时间价值的理论，可以将某一时点的
资金金额折算为其他时点的金额，以便将不同时点的资 金量进行比较分析。
为方便起见，本章在介绍资金时间价值的计算方法 时假定有关字母的含义如下：
F——终值（本利和）； P——现值（本金）； A——年金 i——利率（折现率）； n——计息期数；
F=P×（F/P，i，n）
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为了便于计算，复利终值系数可以通过查阅“1元复 利终值系数表”获得。“1元复利终值系数表”的第一 行是利率i，第一列是计息期数n，相应的（1+i）n在其 纵 横 相 交 处 。 通 过 该 表 可 查 出 ， （ F/P ， 5% ， 3 ） =1.1576。即在利率为5%的情况下，现在的1元和3 年后的1.1576元在经济上是等效的，根据这个系数可 以把现值换算成终值。
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2.1 资金的时间价值
资金的时间价值是财务管理的基本观念之一，因其 非常重要并且涉及所有理财活动，因此有人称之为理财 的“第一原则”。
2.1.1 资金时间价值的概念
在商品经济中，有这样一种现象：即现在的1元钱和 1年后的1元钱其经济价值不相等，或者说其经济效用不 同。现在的1元钱比1年后的1元钱经济价值要大些，即 使不存在通货膨胀也是如此。为什么会这样呢？
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若华美公司不提走现金，将84000元继续 存入银行，则第二年本利和为：
F=[ p×（1+i）]×（1+i） =P×（1+i）2 =80000×（1+5%）2 =80000×1.1025 =88200（元）
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若华美公司仍不提走现金，将88200元再次存入 银行，则第三年本利和为：
式中，（1+i×n）为单利终值系数。
（2）单利现值的计算
现值是指在未来某一时点上的一定数额的资金折合 成现在的价值，也即资金在其运动起点的价值，在商业 上俗称“本金”。如前例中的80000元。单利现值的 计算公式是：
式中， 为单利现值系数。可见，单利现值的计 算同单利终值的计算是互逆的。由终值计算现值的过程 称为折现。
i和n应相互配合，如i为年利率，n应为年数；如i为 月利率，n应为月份数……。
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1. 单利的计算
单利是指计算利息时只按本金计算利息，应付而未付 的利息不计算利息。例如，华美公司将80000元现金 存入银行，存款利率5%，一年后可得本利和4000元， 若存款期为3年，则每年利息都是4000元，三年后可 得本利和92000元。目前我国银行存贷款一般都采用 单利计算利息。
资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值， 称为资金的时间价值。
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2.1.2 资金时间价值与利息率的区别
通常情况下，资金时间价值相当于没有风险 和没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。企业 在投资某些项目时，至少要取得社会平均利润率， 否则不如投资于其他的项目或其他的行业。因此， 资金时间价值成为评估价值的最基本的原则。利 息率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和 通货膨胀的因素。一般来说，只有在购买国库券 等政府债券时几乎没有风险，如果通货膨胀率也 很低的话，此时可以用政府债券利息率来表示资 金时间价值。
F={[ p×（1+i）]×（1+i）}×（1+i） = P×（1+i）3 =80000×（1+5%）3 =80000×1.1576 =92608（元）
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同理，第n年的本利和为：
F=P×（1+i）n
上式就是计算复利终值的计算公式，其中（1+i） n通常称作“复利终值系数”，用符号（F/P，i， n）表示。例如（F/P，5%， 3），表示利 率为5%，第3期的复利终值系数。因此复利终 值的计算公式也可写作：
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2020/11/2
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第二章 资金时间价值与价值评估
【学习目标】资金的时间价值来源于资金进入社会 再生产过程后的价值增值。通过本章学习，你应该 掌握资金时间价值的概念和计算方法；掌握资金时 间价值的应用；熟悉利率的决定因素；熟悉名义利 率与实际利率的换算；掌握股票和债券内在价值的 估算方法。
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2. 复利的计算 复利是指计算利息时，把上期的利息并入本金一并计算利
息，即“利滚利”。资金时间价值通常是按复利计算的。
（1）复利终值的计算（已知现值P，求终值F） 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。
【例2—1】华美公司将80000元现金存入银行，存款利率为 5%，存款期为1年，按复利计算，则到期本利和为： F=P+P×i =p×（1+i） =80000×（1+5%） =84000（元）
（2）复利现值的计算（已知终值F，求现值P）
复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算 的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需 要的本金
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复利现值的计算公式是：
式中通常称作“复利现值系数”，用符号（P/F， i，n）表示。例如（P/F，5%，3），表示利 率为5%，第3期的复利现值系数。因此复利现 值的计算公式也可写作：
（1）单利终值的计算
终值是指一定数额的资金经过一段时期后的价值， 也即资金在其运动终点的价值，在商业上俗称“本利 和”。如前例92000（80000+4000×3）元，就是 存款期为3年按单利计算的终值。单利终值的计算公式 是：
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F=P+P×i×n=P×（1+i×n）
为了便于计算，复利现值系数可以通过查阅 “1元复利现值系数表”获得。该表的使用方法 与“1元复利终值系数表”相同。
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3. 年金的计算
年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。在年金问题中， 系列等额收付的间隔期只要满足相等的条件即可，因此，间 隔期完全可以不是一年。例如，每季末等额支付的债券利息 就是年金。
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2.1.3 资金时间价值的计算 根据资金具有时间价值的理论，可以将某一时点的
资金金额折算为其他时点的金额，以便将不同时点的资 金量进行比较分析。
为方便起见，本章在介绍资金时间价值的计算方法 时假定有关字母的含义如下：
F——终值（本利和）； P——现值（本金）； A——年金 i——利率（折现率）； n——计息期数；
F=P×（F/P，i，n）
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为了便于计算，复利终值系数可以通过查阅“1元复 利终值系数表”获得。“1元复利终值系数表”的第一 行是利率i，第一列是计息期数n，相应的（1+i）n在其 纵 横 相 交 处 。 通 过 该 表 可 查 出 ， （ F/P ， 5% ， 3 ） =1.1576。即在利率为5%的情况下，现在的1元和3 年后的1.1576元在经济上是等效的，根据这个系数可 以把现值换算成终值。
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2.1 资金的时间价值
资金的时间价值是财务管理的基本观念之一，因其 非常重要并且涉及所有理财活动，因此有人称之为理财 的“第一原则”。
2.1.1 资金时间价值的概念
在商品经济中，有这样一种现象：即现在的1元钱和 1年后的1元钱其经济价值不相等，或者说其经济效用不 同。现在的1元钱比1年后的1元钱经济价值要大些，即 使不存在通货膨胀也是如此。为什么会这样呢？
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若华美公司不提走现金，将84000元继续 存入银行，则第二年本利和为：
F=[ p×（1+i）]×（1+i） =P×（1+i）2 =80000×（1+5%）2 =80000×1.1025 =88200（元）
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若华美公司仍不提走现金，将88200元再次存入 银行，则第三年本利和为：
式中，（1+i×n）为单利终值系数。
（2）单利现值的计算
现值是指在未来某一时点上的一定数额的资金折合 成现在的价值，也即资金在其运动起点的价值，在商业 上俗称“本金”。如前例中的80000元。单利现值的 计算公式是：
式中， 为单利现值系数。可见，单利现值的计 算同单利终值的计算是互逆的。由终值计算现值的过程 称为折现。
i和n应相互配合，如i为年利率，n应为年数；如i为 月利率，n应为月份数……。
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1. 单利的计算
单利是指计算利息时只按本金计算利息，应付而未付 的利息不计算利息。例如，华美公司将80000元现金 存入银行，存款利率5%，一年后可得本利和4000元， 若存款期为3年，则每年利息都是4000元，三年后可 得本利和92000元。目前我国银行存贷款一般都采用 单利计算利息。
资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值， 称为资金的时间价值。
PPT文档演模板
MBA财务管理实务与案例
2.1.2 资金时间价值与利息率的区别
通常情况下，资金时间价值相当于没有风险 和没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。企业 在投资某些项目时，至少要取得社会平均利润率， 否则不如投资于其他的项目或其他的行业。因此， 资金时间价值成为评估价值的最基本的原则。利 息率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和 通货膨胀的因素。一般来说，只有在购买国库券 等政府债券时几乎没有风险，如果通货膨胀率也 很低的话，此时可以用政府债券利息率来表示资 金时间价值。
F={[ p×（1+i）]×（1+i）}×（1+i） = P×（1+i）3 =80000×（1+5%）3 =80000×1.1576 =92608（元）
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同理，第n年的本利和为：
F=P×（1+i）n
上式就是计算复利终值的计算公式，其中（1+i） n通常称作“复利终值系数”，用符号（F/P，i， n）表示。例如（F/P，5%， 3），表示利 率为5%，第3期的复利终值系数。因此复利终 值的计算公式也可写作：
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第二章 资金时间价值与价值评估
【学习目标】资金的时间价值来源于资金进入社会 再生产过程后的价值增值。通过本章学习，你应该 掌握资金时间价值的概念和计算方法；掌握资金时 间价值的应用；熟悉利率的决定因素；熟悉名义利 率与实际利率的换算；掌握股票和债券内在价值的 估算方法。
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2. 复利的计算 复利是指计算利息时，把上期的利息并入本金一并计算利
息，即“利滚利”。资金时间价值通常是按复利计算的。
（1）复利终值的计算（已知现值P，求终值F） 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。
【例2—1】华美公司将80000元现金存入银行，存款利率为 5%，存款期为1年，按复利计算，则到期本利和为： F=P+P×i =p×（1+i） =80000×（1+5%） =84000（元）
（2）复利现值的计算（已知终值F，求现值P）
复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算 的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需 要的本金
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复利现值的计算公式是：
式中通常称作“复利现值系数”，用符号（P/F， i，n）表示。例如（P/F，5%，3），表示利 率为5%，第3期的复利现值系数。因此复利现 值的计算公式也可写作：
（1）单利终值的计算
终值是指一定数额的资金经过一段时期后的价值， 也即资金在其运动终点的价值，在商业上俗称“本利 和”。如前例92000（80000+4000×3）元，就是 存款期为3年按单利计算的终值。单利终值的计算公式 是：
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F=P+P×i×n=P×（1+i×n）