固定收益及衍生品基础知识与投资
固定收益产品投资详解与案例研究
固定收益产品投资详解与案例研究1.什么是固定收益产品？固定收益产品是一种投资工具，它们提供了一个确定的回报率或收益。
这些产品广泛应用于投资组合的多样化和风险管理。
固定收益产品通常包括债券、债务基金、定期存款等。
与其他投资类别相比，固定收益产品通常风险较低，但也相对回报较低。
2.如何投资固定收益产品？2.1债券投资债券是一种公司或政府借款的方式，投资者购买债券实际上是借款给发行方，以换取固定利息和到期后的本金回收。
债券投资通常有较低的风险，适合那些希望稳定收益的投资者。
在选择债券时，投资者应该评估债券的评级、发行方的信用评级、到期日和利率。
2.2债务基金投资债务基金是一种由管理者负责投资于各种债务工具的投资工具。
投资者可以通过购买债务基金的份额来参与其中。
债务基金投资相对简单，风险较低，同时也提供了对多种债务工具的分散投资。
2.3定期存款定期存款是一种将资金存入银行并按照一定期限获得一定利率的投资方式。
这种投资方式通常适用于那些想要风险低且确定回报的投资者。
定期存款的期限和利率可以根据投资者的需求进行选择。
3.案例研究：投资者小明的固定收益投资之旅小明是一名普通的工薪阶层，他有一笔存款想要进行投资，但又不希望存在太大的风险。
他决定将部分资金投资于固定收益产品。
小明首先购买了一笔可转债，这是一种具有债券特性和股票选项特性的投资工具。
通过购买可转债，小明可以享受到较高的固定利率，并在未来根据市场情况选择是否将其转换为股票。
这使得小明在一定程度上获得了升值的机会。
小明选择了一只债务基金进行投资。
这只债务基金是由专业基金经理进行管理的，投资于一篮子不同类型的债务工具。
小明相信通过这种方式，他可以实现较稳定的收益，并降低单个债务工具的风险。
小明还将一部分资金存入了定期存款中，以获得固定利率的回报。
这使得他能够确保一部分资金在未来一段时间内的稳定增值。
通过这些投资，小明在固定收益产品中实现了一定的风险分散，同时也获得了相对稳定的收益。
固定收益证券基础知识介绍
持有期收益率：债券持有人在持有期间获得的收益率，能 综合反映债券持有期间的利息收入情况和资本利得水平。 公式计算：
年化持有期收益率=
债券持有期的利息收入 （债券卖出价-债券买入价） 365 债券买入价 持有天数
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3.4 收益率的计算—持有期收益率
18
2.2 主要债券品种—其他信用产品
公司债：上市公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还
本付息的有价证券。
可转债：发行人依照法定程序发行，在一定期限内依据约定的条
件可以转换为股份的公司债券。
可分离交易债：是一种附认股权证的公司债，可分离为纯债和认 股权证两部分。
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3、固定收益证券的投资收益
固定收益证券基础知识介绍
目录 1、固定收益证券
2、固定收益市场
3、固定收益证券投资收入组成
4、固定收益市场的风险以及风险管理指标
5、典型的组合投资策略介绍
6、固定收益类衍生产品简介
1、固定收益证券
1.1 债券定义
概念： 债券是要求发行人（Issuer）[也称为债务人（Debtor)或者借款人 （Borrower）]在规定期限内向债权人/投资者偿还借入款项并支 付利息的债务工具。
31
3.5 EXCEL收益率计算方法展示
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固定收益知识点总结
固定收益知识点总结一、固定收益基础知识1.1 什么是固定收益固定收益是指投资者在购买某一金融工具后所得到的有确定性的和固定的回报。
这类金融工具主要包括国债、地方政府债券、企业债券、银行存款、定期存款等。
固定收益产品通常具有较低的风险，适合保守型投资者。
1.2 固定收益产品的种类固定收益产品主要包括债券、公债、企业债、国债、存款等。
1.3 固定收益产品的特点（1）稳定性：固定收益产品收益稳定，投资者可从中得到持续的收益；（2）保本性：固定收益产品通常具有保本性，投资者所购买的本金会受到保护；（3）流动性：固定收益产品通常具有一定的流动性，投资者可以在一定期限内提前赎回本金；（4）风险性：固定收益产品的风险相对较低，适合投资者在进行风险管理时选择。
1.4 债券的概念和特点债券是指政府、企业等发行的具有一定面值和期限、按约定利率支付利息并在到期日偿还本息的有价证券。
债券具有稳定的收益和低风险的特点。
1.5 公债、企业债和国债的区别公债是指政府发行的债券，企业债是指企业发行的债券，国债是指中央政府发行的债券。
公债信用度最高，国债次之，企业债信用度最低。
1.6 存款的种类和特点存款主要包括定期存款、活期存款和理财产品。
存款的特点是安全、流动性好和收益稳定。
二、固定收益投资的风险管理2.1 利率风险利率风险是指债券价格受市场利率变动所影响，投资者处于市场利率波动中的风险。
当市场利率上升时，已发行的债券价格下降，反之亦然。
2.2 信用风险信用风险是指债券发行人无法按时足额支付利息和本金的风险。
投资者在购买企业债等较低信用度的债券时，需要关注发行人的信用状况。
2.3 流动性风险流动性风险是指投资者面临突发情况需要提前赎回债券时，债券市场上没有足够的买家，导致价格下跌的风险。
2.4 汇率风险汇率风险是指投资者投资于外币资产时，由于汇率波动导致本金和收益的价值发生变动的风险。
2.5 政治风险政治风险是指投资者由于政治动荡、政策变化等因素导致投资回报受到损失的风险。
{财务管理收益管理}固定收益衍生产品
{财务管理收益管理}固定收益衍生产品1.利率远期①远期利率（Forward Rate）②远期利率协议（Forward Rate Agreement, FRA ）2.利率期货（Interest Rate Future）利率期货是指以利率证券作为标的资产的期货合约。
人们通常按合约标的期限，将利率期货分为短期利率期货和长期利率期货。
短期利率期货是以（期货合约到期时）期限不超过1年的货币市场利率工具为交易标的的利率期货，其典型代表为在CME交易的3个月欧洲美元期货（Eurodollar Future）； 长期利率期货是以（期货合约到期时）期限超过1年的资本市场利率工具为交易标的的利率期货，其典型代表为在CBOT交易的长期美国国债期货（30 Year U.S. Treasury Bonds Futures）。
利率远期和利率期货在本质上是相同的，两类产品的第一，远期利率协议报出的是远期利率，而利率期货所报出的通常并非期货利率，而是与期货利率反向变动的特定价格，期货利率隐含在报价中。
第二，由于多头总是规避价格上升风险的交易者，因此第一点差异决定了在远期利率协议中的多头是规避利率上升风险的一方，而利率期货的多头则是规避期货价格的上升风险，即规避利率下跌风险的一方。
第三，利率期货存在每日盯市结算与保证金要求，且利率期货的结算日为计息期初，这与远期利率协议在计息期末 时刻才结算的惯例不同，这两个因素决定了远期利率与期货利率的差异。
第四，远期利率协议通常采用现金结算，而利率期货①日期计算（Day Count）两个日期间利息收入，三个常用的日期计算方式，actual/actual actual/360 30/360例题：假设债券的票面价值是100，票息率是8%，利息在3月1日和9月1日支付。
计算3月1日到7月3日之间的利息收II: 根据30/360，3月1日到7月3日之间有122天，而3月1日和9月1日之间有180天，利息在3月1日支付了4，因此， 3月1日到7月3日的利息收入是(122/180)*4=2.7111②报价（Price Quotation）无论是现货还是期货，附息票债券报价与多方实际支付（或空方实际收到）的现金是不同的。
固收+理财基础知识
固收+理财基础知识【原创实用版】目录1.固收 + 理财的定义与特点2.固收 + 理财的分类3.固收 + 理财的投资策略4.固收 + 理财的风险与收益5.如何选择适合自己的固收 + 理财产品正文随着我国金融市场的不断发展，投资理财渠道日益增多，固收 + 理财作为一种结合了固定收益与权益投资的理财产品，逐渐受到投资者的青睐。
下面，我们来详细了解一下固收 + 理财的相关知识。
1.固收 + 理财的定义与特点固收 + 理财，顾名思义，是指在投资组合中既有固定收益类产品，如债券、存款等，又有权益类产品，如股票、基金等。
这种投资策略旨在实现稳定的收益和较低的风险。
固收 + 理财的特点主要有：投资灵活、风险分散、收益稳定。
2.固收 + 理财的分类根据投资比例和策略的不同，固收 + 理财可以分为以下几类：（1）偏债型：固定收益类资产占比较高，一般在 70% 以上，权益类资产占比较低。
（2）偏股型：权益类资产占比较高，一般在 50% 以上，固定收益类资产占比较低。
（3）混合型：固定收益类资产和权益类资产占比较为均衡，风险和收益适中。
3.固收 + 理财的投资策略固收 + 理财的投资策略主要包括以下几个方面：（1）资产配置：根据市场环境和投资者的风险承受能力，合理配置固定收益类资产和权益类资产。
（2）债券投资：选择信用评级较高的债券，以保证本金安全和稳定收益。
（3）股票投资：精选具有成长潜力和稳定分红的股票，实现收益最大化。
（4）基金投资：选择业绩稳定的基金，分散投资风险。
4.固收 + 理财的风险与收益固收 + 理财虽然具有较低的风险，但并非完全没有风险。
主要风险包括市场风险、利率风险和信用风险等。
在收益方面，固收 + 理财的收益水平一般高于纯固定收益产品，但低于纯权益类产品。
5.如何选择适合自己的固收 + 理财产品在选择固收 + 理财产品时，投资者应结合自己的风险承受能力、投资期限和收益预期，选择适合自己的产品。
此外，投资者还应关注产品的管理团队、历史业绩和费用水平等因素。
投资人应了解的关于金融衍生品的知识
投资人应了解的关于金融衍生品的知识金融衍生品是金融市场中非常重要的一种投资工具，对于投资人来说，了解关于金融衍生品的知识非常重要。
本文将介绍一些投资人应该了解的关于金融衍生品的基本知识，帮助投资人更好地进行投资决策。
首先，让我们来了解一下什么是金融衍生品。
金融衍生品是一种从基础资产派生出来的金融工具，其价值是根据基础资产的价格变动而变动的。
常见的金融衍生品包括期权、期货、互换合约和衍生证券等。
期权是一种金融衍生品，它赋予持有人在未来某个时间点以约定的价格买进或卖出一定数量的基础资产的权利。
买方在购买期权时支付一定的费用，而卖方需要承担一定的义务。
期权分为认购期权和认沽期权，认购期权赋予买方买进基础资产的权利，认沽期权赋予买方卖出基础资产的权利。
期货是一种标准化的合约，合约的买卖双方约定在未来的某个时间点以约定的价格买进或卖出一定数量的基础资产。
与期权不同的是，期货合约的买卖双方都有义务履行合约。
期货市场通常是以标准化合约交易的，交易所会规定合约的标的物、交割日期、交割方式等。
互换合约是一种双方约定在未来的某个时间点交换一定资产流的合约。
在互换合约中，两个交易方通常会约定交换固定利率和浮动利率之间的差额。
互换合约可以用于利率风险的管理，也可以用于外汇风险的管理。
衍生证券是指以其他金融资产为基础的证券。
常见的衍生证券包括证券期权、证券期货和证券互换等。
衍生证券允许投资人在金融市场上进行杠杆交易，并且可以利用市场的波动来获利。
了解这些金融衍生品的基本概念后，投资人可以开始考虑如何在投资中利用这些衍生品。
首先，投资人应该明确自己的投资目标和风险承受能力。
不同的金融衍生品有着不同的风险特性，投资人需要根据自己的情况选择适合自己的衍生品。
其次，投资人需要了解金融衍生品的交易规则和市场流动性。
不同的金融衍生品交易的方式和规则各不相同，投资人需要熟悉这些规则才能更好地进行交易。
此外，投资人还需要关注金融衍生品市场的流动性，流动性较高的市场可以提高交易的灵活性和效率。
固收+理财基础知识
固收+理财基础知识摘要：一、固收+ 理财概念介绍1.固收+ 理财的定义2.固收+ 理财的分类二、固收+ 理财产品特点1.收益稳定2.风险较低3.投资期限多样三、固收+ 理财产品选择1.了解自身风险承受能力2.分析产品收益率和期限3.关注产品费用和流动性四、固收+ 理财的投资策略1.分散投资2.定期调整投资组合3.关注市场动态，把握投资机会五、固收+ 理财的风险管理1.选择正规渠道购买2.注意产品的信用评级3.定期评估投资组合风险正文：固收+ 理财是一种结合固定收益产品和理财产品特点的投资方式，旨在为投资者提供稳定的收益和较低的风险。
这种投资方式受到越来越多投资者的青睐。
固收+ 理财产品可以分为货币市场基金、债券基金、定期存款、银行理财产品等。
这些产品各具特点，投资者在选择时需要根据自己的需求和风险承受能力进行判断。
固收+ 理财产品的主要特点是收益稳定、风险较低和投资期限多样。
这些特点使得固收+ 理财成为许多投资者资产配置中的重要组成部分。
在选择固收+ 理财产品时，投资者需要了解自身的风险承受能力，以便找到适合自己的产品。
同时，投资者还需要分析产品的收益率和期限，以及关注产品费用和流动性等因素。
投资固收+ 理财产品时，可以采用多种策略来提高投资效果。
首先，投资者应该分散投资，避免将全部资金投入单一产品，以降低风险。
其次，投资者需要定期调整投资组合，以适应市场变化。
最后，关注市场动态，把握投资机会，有助于提高投资收益。
在投资固收+ 理财产品时，风险管理至关重要。
投资者应该选择正规渠道购买产品，避免购买非法集资和传销产品。
此外，注意产品的信用评级，可以帮助投资者识别潜在风险。
最后，定期评估投资组合风险，有助于投资者及时调整投资策略，确保资产安全。
总之，固收+ 理财作为一种投资方式，既能为投资者带来稳定的收益，又能降低风险。
固收+理财基础知识
固收+理财基础知识
“固收+”理财产品是指以固定收益类资产为主要投资对象，同时配置一定比例的权益类资产，以增强收益和风险控制能力的理财产品。
以下是一些关于“固收+”理财产品的基础知识：
1. 投资组合：“固收+”理财产品通常将大部分资金投资于固定收益类资产，如国债、金融债、企业债等，以获取稳定的收益。
同时，会将小部分资金投资于权益类资产，如股票、基金等，以获取更高的收益。
2. 风险控制：“固收+”理财产品通过将固定收益类资产和权益类资产进行组合，可以在一定程度上降低投资风险。
同时，产品管理人通常会采取一些风险控制措施，如设置止损线、控制投资比例等，以降低投资风险。
3. 收益特征：“固收+”理财产品的收益通常具有一定的波动性，由于配置了一定比例的权益类资产，产品的收益可能会受到股票市场波动的影响。
但与单纯的股票型基金相比，其风险相对较低。
4. 产品期限：“固收+”理财产品的期限通常比较灵活，可以根据投资者的需求选择不同期限的产品，如短期、中期、长期等。
5. 投资门槛：“固收+”理财产品的投资门槛相对较低，一般几百元或几千元就可以购买。
需要注意的是，“固收+”理财产品并非没有风险，投资者在购买前应充分了解产品的投资范围、风险控制措施、收益特征等信息，并根据自身的风险承受能力和投资目标进行选择。
同时，建议投资者在购
买理财产品时选择正规金融机构发行的产品，以保障自身的合法权益。
金融市场衍生品交易知识点整理
金融市场衍生品交易知识点整理金融市场中的衍生品交易是一个复杂而又充满活力的领域，对于投资者和金融机构来说，理解和掌握相关的知识点至关重要。
本文将为您系统地梳理金融市场衍生品交易的重要内容。
一、衍生品的定义和分类衍生品是一种金融工具，其价值取决于基础资产的表现。
常见的基础资产包括股票、债券、商品、货币和利率等。
根据交易方式和特点，衍生品主要分为以下几类：1、期货合约期货合约是在指定的未来日期以预定价格买卖特定资产的协议。
例如，农产品期货、金属期货等。
期货交易通常在交易所进行，具有标准化的合约条款和严格的保证金制度。
2、期权合约期权给予买方在特定日期或之前以特定价格购买或出售基础资产的权利，但不是义务。
分为看涨期权和看跌期权。
3、远期合约远期合约是买卖双方私下达成的在未来某一特定日期以约定价格买卖资产的协议。
与期货合约不同，远期合约是非标准化的，并且流动性相对较差。
4、互换合约互换是指交易双方同意在未来一定期限内相互交换一系列现金流的合约。
常见的有利率互换和货币互换。
二、衍生品交易的特点1、杠杆效应衍生品交易通常只需支付少量保证金就可以控制较大价值的资产，从而带来放大收益和风险的杠杆作用。
2、高风险性由于杠杆的存在以及市场的不确定性，衍生品交易风险较高。
价格的微小波动可能导致巨大的盈亏。
3、复杂性衍生品的定价和交易策略相对复杂，需要投资者具备较高的金融知识和分析能力。
4、套期保值与投机企业可以利用衍生品进行套期保值，降低价格波动风险；投资者也可以通过衍生品进行投机，追求高额利润。
三、衍生品的定价衍生品的定价是一个复杂的过程，涉及多种数学模型和理论。
1、无套利定价原则这是衍生品定价的基本原理，即相同的资产在不同的市场上应该具有相同的价格，否则就存在套利机会。
2、风险中性定价在风险中性的假设下，通过计算预期现金流的现值来确定衍生品的价格。
3、二叉树模型和布莱克斯科尔斯模型二叉树模型适用于对简单期权的定价，而布莱克斯科尔斯模型则是广泛应用于欧式期权定价的经典模型。
陈蓉：固定收益证券基础知识
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
YTM or P？
两个三年期债券，价格分别为96元与111元，哪个更具 投资价值？ 假设1年、2年和3年期即期利率分别为3%、4%和5%， 这两个债券票息分别为（每年支付一次）2.5%和8%
P = P = 2.5 + + 2.5 + + 102.5 划 96 划111 YT M ? 3.89% YT M ? 3.89%
(1 + (1 +
3%) 8 3%)
1
(1 + (1 +
4%) 8 4%)
2
(1 + (1 +
3.9%) 108 3.9%)
3
1
2
3
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中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
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中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
应用2：国债期货约定的不仅仅是未来债券价 格
国债期货既是约定未来的国债价格，也是约定未来的利 率
什么因素影响到期时的国债价格（利率）？（无违约风 险）
• 市场资金面的松紧
债券价格和到期收益率：哪个更好用？
当券1的合理YTM为4%，转换因子却以3％计算，导 致转换因子高估 当券2的合理YTM为2%，转换因子却以3%计算，导 致转换因子低估
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中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
国债期货卖方喜欢选择哪种券？
国债期货卖方利润 ≈ 国债期货标准券价格×转换因子－现券价格
固定收益证券知识点总结
固定收益证券知识点总结1. 固定收益证券的种类固定收益证券包括长期债券、短期债券和其他形式的债务证券。
长期债券是一种长期到期的债务证券，通常是国债、公司债券等。
短期债券是一种短期到期的债务证券，通常是国库券、商业票据等。
其他形式的债务证券包括可转换债券、优先股等，它们有些类似于债券，但具有特定的特征和风险。
2. 固定收益证券的特点固定收益证券的特点包括固定利率、到期收益和相对低风险。
固定利率是指证券发行时就确定了利率，持有人可以根据此利率确定每年的利息收入。
到期收益是指证券到期时支付的本金和利息，这也是持有人获得的总收益。
相对低风险是指固定收益证券相对于其他投资品种具有较低的风险，因为它们往往由信誉较好的发行机构发行，并有明确的还款计划。
3. 固定收益证券的投资方式固定收益证券的投资方式包括直接投资和间接投资。
直接投资是指持有人直接购买证券，并在到期时获得本金和利息收益。
间接投资是指通过基金、银行理财、保险产品等方式间接持有固定收益证券，通过这些产品获得相关证券的收益。
4. 固定收益证券的风险固定收益证券的风险主要包括信用风险、利率风险和流动性风险。
信用风险是指发行机构或债务人无法按时支付本金和利息的风险，这可能导致投资人损失。
利率风险是指市场利率变化对固定收益证券价格的影响，如果市场利率上升，证券价格可能下跌。
流动性风险是指固定收益证券在二级市场上的流动性不足，投资人在需要变现时可能无法快速出售证券。
5. 固定收益证券的收益和税务问题固定收益证券的收益主要包括利息收入和资本收益。
利息收入是指持有人按照利率获得的年度利息收入，通常按照利率乘以面值计算。
资本收益是指持有人在证券交易中获得的溢价收益或本金增值收益。
税务问题包括利息收入税、资本收益税和遗产税等，投资人需要根据国家法律规定缴纳相应的税费。
6. 固定收益证券的投资策略固定收益证券的投资策略包括选择合适的证券类型、分散投资和动态调整投资组合。
固定收益产品知识介绍
固定收益产品知识介绍固定收益产品是一类以固定利率回报为特点的金融产品。
它们通常由政府机构、金融机构或企业发行，以吸引投资者购买并为其提供固定利息收入。
固定收益产品的主要特点是收益率确定和本金保证，使其成为投资者分散风险和稳定投资收益的理想选择。
在固定收益产品中，最常见的是国债和债券。
国债是政府发行的债务工具，用于筹集国家的资金需求。
国债通常以固定利率发行，并在到期日偿还本息。
由于国家信用较好，国债被认为是最安全的固定收益产品之一。
债券是公司或其他机构发行的债务工具。
与国债类似，债券也有固定的利率和到期日。
债券的风险和回报取决于发行机构的信用状况。
信用评级较高的债券通常收益较低，但风险也相对较低。
除了国债和债券，固定收益产品还包括存款证明、定期存款、保险储蓄等。
存款证明是银行发行的一种固定期限的存款产品，具有固定的利率和到期日。
定期存款是投资者将一定金额存入银行并在一定期限内锁定的存款，也具有固定的利率和到期日。
保险储蓄是保险公司提供的一种保险和储蓄结合的产品，它们通常具有较低的风险和较稳定的回报。
固定收益产品的优点在于相对较低的风险和稳定的回报。
由于收益率确定，投资者可以在购买时就知道预期的收益。
此外，由于本金得到保证，投资者不必担心本金损失的风险。
这使得固定收益产品成为那些追求稳定收入和风险规避的投资者的首选。
然而，固定收益产品也存在一些缺点。
首先，由于收益率确定，投资者无法从利率上升中获得额外收益。
其次，由于通货膨胀的存在，固定收益产品的实际回报率可能会受到影响。
最后，固定收益产品的流动性通常较差，投资者在需要提前赎回时可能面临一定的困难。
在选择固定收益产品时，投资者应考虑自己的风险承受能力和投资目标。
如果追求稳定收入和较低风险，固定收益产品是一个不错的选择。
但如果追求高回报并愿意承担更高的风险，其他投资品种可能更合适。
总的来说，固定收益产品是一类以固定利率回报为特点的金融产品。
它们具有收益率确定和本金保证的特点，适合那些追求稳定收益和规避风险的投资者。
债券投资与固定收益产品
债券投资与固定收益产品债券投资和固定收益产品是金融市场中常见的投资方式。
债券作为一种固定收益产品，通过购买国债、企业债等债券品种，投资者可以获得固定的利息收益。
本文将介绍债券投资的基本知识和固定收益产品的特点，帮助读者更好地理解和掌握这两种投资方式。
一、债券投资概述1.1 债券定义债券是指债务人向债权人发行的一种固定收益的金融工具。
债务人承诺在一定期限内按照约定的利率支付利息，并在到期时偿还债券面值。
债券的发行方可以是国家、政府机构、金融机构以及企业。
1.2 债券种类债券种类繁多，主要包括国债、地方政府债、公司债、可转换债券等。
国债由国家政府发行，具有较高的信用风险。
地方政府债由地方政府或政府机构发行，风险相对较低。
公司债由企业发行，风险因企业实力不同而异。
可转换债券具有可以转换为公司股票的权利。
1.3 债券投资收益来源债券投资收益来源主要包括票面利息和债券市价变动。
票面利息是根据债券面值和利率计算的固定利息收益。
债券的市价受到市场供求关系、利率变动等因素影响，如果债券市场价格上涨，投资者可以通过债券买入低价卖出高价获得资本利益。
二、固定收益产品概述2.1 固定收益产品定义固定收益产品是指投资者按照一定期限和利率购买的金融产品，在投资期限内获得固定的利息收益。
固定收益产品不仅包括债券，还包括银行存款、定期存单、理财产品等。
2.2 固定收益产品特点固定收益产品的特点是收益相对稳定，投资者可以根据自身需求进行选择。
相对于股票等风险较高的投资品种，固定收益产品的风险较低。
此外，固定收益产品具有较好的流动性，在投资期限内可以灵活买入、卖出。
2.3 固定收益产品的风险和收益固定收益产品的风险主要包括信用风险、利率风险和流动性风险。
信用风险是指债券发行方无法按时支付利息或偿还本金的风险。
利率风险是指债券价格受到市场利率变动的影响，导致投资者赎回价格低于买入价格。
流动性风险是指投资者在提前赎回固定收益产品时可能面临的资金回笼速度较慢的情况。
固定收益培训1
固定收益培训1简介本文档是固定收益培训的第一部分，主要介绍固定收益的基本概念和相关知识。
固定收益是指投资者获得固定利息或利率的投资工具，例如债券、定期存款等。
了解固定收益的基本知识对于理财和投资都是非常重要的。
1. 基本概念1.1 固定收益的定义固定收益是指投资者通过购买某种投资工具获得的固定利息或利率的收入。
与固定收益相关的投资工具包括债券、定期存款、优先股等。
相对于股票等风险较高的投资工具，固定收益投资具有稳定性和可预测性。
1.2 固定收益的特点固定收益具有以下几个主要特点：•固定利率：固定收益投资工具通常在购买时就确定了利率或利息水平，并且在一定时期内保持不变。
•固定期限：投资者购买固定收益工具时，通常也确定了固定的期限，到期后可以收回本金。
•较低的风险：与股票等投资相比，固定收益投资风险较低，因为投资者可以预先了解到期前能够获得的利息或收益。
•稳定的现金流：固定收益投资通常具有稳定的现金流，投资者可以预期在固定时间间隔内收到固定金额的利息或收益。
2. 固定收益工具2.1 债券债券是固定收益投资中最常见的一种工具。
债券是由政府、企业或金融机构发行的借款凭证，投资者通过购买债券向发行者借出一定金额的资金，并在固定期限内获得利息。
债券的主要特点包括：•票面金额：债券的面值，也就是投资者购买债券时的价格，通常是固定的金额。
•到期日：债券的到期日，在该日期之前，债券持有人可以持有债券并获得利息。
•利息：债券持有人会在固定的时间间隔内获得利息，利息率也是在购买债券时确定的。
2.2 定期存款定期存款是一种银行提供的固定收益工具。
投资者将一定金额的资金存入银行，与银行约定一定的期限和利率。
到期时，投资者可以取回本金和利息。
定期存款的主要特点包括：•存款金额：投资者需要决定存入银行的金额。
•存款期限：投资者与银行约定的存款期限，在该期限内无法提前取款。
•利率：存款期间，投资者将获得一定利率的利息。
3. 固定收益的风险虽然固定收益投资相对较为稳定，但仍然存在一定的风险。
金融衍生品投资者必知的基本知识
金融衍生品投资者必知的基本知识金融衍生品是指那些其价值基于一项或多项基础资产而衍生出的金融工具。
由于其复杂性和高风险性，投资者在参与衍生品交易之前，应了解一些基本知识以确保他们做出明智的投资决策。
本文将介绍衍生品的定义、类型、风险以及投资者需知的基本原则。
一、衍生品的定义金融衍生品是一种金融工具，其价值源于衡量一项或多项基础资产的变动。
基础资产可以是股票、债券、商品、货币或指数等。
衍生品的价值取决于基础资产的价格变动，投资者可以通过购买或出售衍生品，对冲或获取基础资产价格变动所带来的风险。
二、衍生品的类型衍生品的类型繁多，包括期权、期货、互换和其他衍生品。
其中，期权是一种购买或出售基础资产的权利，而期货是买卖合约，约定在未来某个时间以特定价格交割基础资产。
互换是一种交换不同货币、利率或其他金融变动的合约。
投资者可以根据自身需求和风险承受能力选择适合的衍生品类型。
三、衍生品的风险衍生品交易具有高度的杠杆效应和市场风险。
杠杆效应指的是通过投入较少的资本，可以控制较大数量的基础资产，这样一来，大幅波动的价格变动可能会迅速增加或减少投资者的损失。
市场风险源于基础资产价格的变动，由于衍生品的价值取决于基础资产，因此价格波动可能对投资者造成重大损失。
投资者在参与衍生品交易时，必须保持谨慎并合理评估风险。
四、投资者必知的基本原则1.充分了解衍生品：在投资之前，投资者应对所选择的衍生品类型进行深入了解，包括其特点、交易规则、风险信息等。
只有对衍生品有充分的了解，才能做出明智的投资决策。
2.制定风险管理策略：投资者应制定适合自己的风险管理策略，在投资衍生品时，要保持适度，并考虑到市场波动对投资组合的影响，以降低潜在的损失。
3.多元化投资组合：分散投资是降低风险的重要手段，投资者应在投资组合中加入多种类型的衍生品和其他金融工具，以避免过度依赖单一投资品种。
4.关注市场动态：市场瞬息万变，投资者应定期关注市场动态，了解基础资产的变化趋势和市场预期，以便及时调整投资策略。
固定收益证券及其衍生品
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9Leabharlann 拟讲授的内容第一部分：固定收益的基础知识 固定收益工具的基本特征 中、美固定收益市场及工具类型 债券收益的衡量办法 债券定价 债券风险管理
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拟讲授的内容
第二部分：利率衍生品 利率互换 货币互换 利率远期 利率期货 利率期权 国债期权（属于固定收益衍生品）
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固定收益证券的基本特征
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EX3：美国市政债券的票面金额为100，票面利率为 5.5%，到期日为12/19/2006，交割日为9/17/2004 。上一个付息日为6/19/2004，下一个付息日为 12/19/2004。 4 ⎡ 100* 5.5% / 2 ⎤ 1 100 × + Pfull = 92/180 ∑ ⎢ 4⎥ t (1+ 4.28% / 2) (1+ 4.28% / 2) ⎦ t =0 ⎣ (1 + 4.28% / 2) = 103.9339
88 a = 100* 5.5% / 2 * = 1.3444 180 Pflat= = 103.9339−1.3444 = 102.5895
27
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注：
美国公司债、市政债券、联邦机构债按照“30/360”计 息方式。每个整数月份按照30天计算，1年按照360天 计算 天数＝360×年＋30×整数月份＋剩余天数
n
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案例
EX1：现为2004年8月14日。估算面值为100 元，票面利率为8％，交割日为2004年8月15 日，到期日为2009年8月15日，到期收益率为 7％时的美国国债（treasury bonds）的价格 。 10 100 × 8% / 2 100 P=∑ + = 104.1583 t n (1 + 7% / 2) t =1 (1 + 7% / 2)
银行与金融市场高级金融衍生产品与固定收益投资培训课件
金融科技的发展： 银行与金融市场将 更加依赖于金融科 技，实现更高效、 便捷的服务。
数字化转型：银行 与金融市场将加快 数字化转型，提升 客户体验和服务效 率。
监管创新：监管机 构将不断创新监管 方式，以适应金融 市场的快速发展。
金融产品创新：银 行与金融市场将推 出更多创新金融产 品，满足客户多样 化的需求。
金融衍生产品的市场监管机 构和监管规则
金融衍生产品的定义和种类
金融衍生产品的风险评估和 风险管理
金融衍生产品的合规性和法 律责任
国库债券 企业债券 金融债券性风险等
收益：与风险成正比，通 常较为稳定
投资策略：分散投资、风 险管理、资产配置等
适用对象：风险承受能力 较低的投资者
数字化转型：随着科技的发展，固定收益投资将更加依赖数字化工具和平台，实现更高效、更 便捷的投资决策。
多元化投资组合：未来，投资者将更加注重多元化投资组合，以降低风险并获得更好的回报。
绿色金融和可持续发展：随着对环境保护的重视增加，绿色金融和可持续发展将成为固定收益 投资的重要考虑因素。
监管政策的影响：监管政策对固定收益投资的发展具有重要影响，未来投资者需要密切关注相 关政策变化。
数字化转型： 银行与金融市 场将进一步实 现数字化，提 高服务效率和
用户体验。
金融科技创新： 新兴金融科技 将不断涌现， 为银行与金融 市场提供更多 创新解决方案。
绿色金融发展： 银行与金融市 场将加大对绿 色金融的投入， 支持可持续发
展。
国际合作与监 管：银行与金 融市场将加强 国际合作，共 同应对全球金 融风险和挑战。
养老基金
保险资金
企业债券
政府债券
监管机构：中国证监会、中国人 民银行等
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经济晴雨表的功能
l 股指期货的价值发现功能，决定了股指期
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台股8涨幅12倍,随后出现暴跌 80年代,台币持续升值 90年代,台湾经济依然保 持高增长(6.5%),产业结 构转型升级 98年顶住金融危机 2000年以来经济出现持 续低增长
兴业证券
股指期货对股票市场的长期影响
l 股指期货市场的发展有利于股票市场发挥
l l l l l
股指期货是什么 股指期货的主要功能 股指期货的发展 股指期货推出对现货市场的影响 股指期货价格走势的影响因素
兴业证券
股指期货概念
l 以股价指数为标的的期货，是买卖双方
根据事先的约定，同意在未来某一个特 定的时间按照双方事先约定的价格进行 股票指数交易的一种标准化协议 l 是股票指数和期货的结合体
兴业证券
债券风险度量指标
l 久期：价格对到期收益率的线性变化关系。 l 凸性：久期对到期收益率的线性变化关系。
兴业证券
债券风险度量指标（2）
Ø
久期与票面利率成反向变化:票面利率越高，久期越短，利
率风险越小；票面利率越低，久期越长，债券的利率风险越大。
久期
票面利率
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股指期货
兴业证券
内 容
兴业证券
股指期货发展历程
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1982年-1985年 1986年-1989年 1988年-1990年
作为投资组合替代方式与套利工具 作为动态交易工具 股票指数期货的停滞期
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1990年发展至今 股指期货蓬勃发展阶段
兴业证券
股指期货推出对现货影响——美国例子
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1982年推出前后的美 国经济和股市 受第二次石油危机影 响,美国经济处于衰退 中,GDP增长0.047%, 股市下跌 83年美国经济开始回 升,83年到90年,持续 92个月的稳定增长,年 增长达到3.6%
兴业证券
债券影响因素（5） v 市场普遍预期（对加息的预期，
对通货膨胀的预期、对债券市场未来走势的预 期等）
v 新债发行表现 v 其他影响因素（国际债券市场变 化、国际货币政策变化、利率变化等）
兴业证券
债券定价
兴业证券
债券定价 ——
零息债券
债券价格：未来现金流的现值之和
v零息债券：债券到期前不支付利息，而是把债券到 期价值与发行价格的差额作为利息的债券。
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股指期货与现货比较
股指期货
保证金制 T+0交易 可以做空 有持仓期限 品种数量有限
股票
全额交易 不能进行T+0交易 只能做多 无期限 股票品种众多
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股指期货的主要功能
l 满足金融市场的流动性需求 l 规避日益多样化与复杂化的金融风险 l 优化投资者的投资组合与资产配置 l 金融现货未来价格走势的先行指标
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债券风险类别
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市场风险（ 风险 也称利率风险） 再投资风险（ 资风险 利息的再投资，利息的利息） 赎回时机风险（ 机风险 仅次于利率风险：原因：1、没有确定的现金流； 2、投资者完全暴露在再投资风险下；3、债券投资（投机）的想 象空间不大，因为有赎回价格的上限限制。） 股价风险（ 价风险 可转换债券） 通货膨胀风险 信用风险（ 风险 在新兴市场国家尤为突出） 流动性风险（ 性风险 在新兴市场国家尤为突出） 汇率风险（ 风险 投资国际债券所会面临的） 政治风险（主 要指税率风险） 风险 事件风险（ 风险 如企业间的兼并重组所带来的） 收益率曲线风险（ 风险 假设收益率曲线平衡移动，而事实不然）
可赎回收益率：投资者持有债券至赎回日所获得的利息支付与赎回
价格之和的现值等于债券价格的利率。
组合收益率：并非单个债券到期收益率的简单加权，而是计算出组
合的现金流现值之和等于组合市价的收益率。
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债券收益率分析
Ø
到期收益率敏感性分析 单只债券或债券组合的久期、修正久期、 凸性分析
Ø
持有期收益分析 单只债券或债券组合的持有期收益分析和 场景分析（再投资利率、未来到期收益率）
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债券品种（3）
õ非银行金融机构债:指财务公司等非银行金融机构在银行间市场发行的债券。 õ证券公司债:证券公司依法发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。 õ商业银行普通债:符合规定的商业银行在银行间债券市场发行的，遇破产清 算，其偿还次序在股权、长期次级债之前的债券。 õ商业银行次级债:是指固定期限不低于5年（包括5年），除非银行倒闭或清 算，不用于弥补银行日常经营损失，且该项债务的索偿权排在存款和其他负债 之后的商业银行长期债务。 õ商业银行混合资本债：期限在15年以上，发行之日起10年内不得赎回。发行 之日起10年后发行人具有一次赎回权，若发行人未行使赎回权，可以适当提高 混合资本债券的利率。混合资本债券本金和利息的清偿顺序列于一般债务和次 级债务之后、先于股权资本的商业银行债券。
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债券品种（4）
õ企业债券：是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。 õ央行票据：即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商 业银行发行的债务凭证，期限在3个月至3年之间。其实质是中央银行债券。 õ短期融资券：中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业，依照《短期 融资券管理办法》规定的条件和 程序，在银行间债券市场发行并约定在一定期 限内还本付息的有价证券。 õ资产支持证券：即资产证券化产品。 资产证券化是指企业单位或金融机构将 其未来能够产生稳定现金收益的资产加以组合并据此发行证券筹措资金的过程 和技术。 õ可转债：可转换公司债券是一种被赋予了股票转换权的公司债券，也称可转 换债券。发行公司事先规定债券人可以选择有利时机，按发行时规定的条件把 其债券转换成发行公司的等值股票（普通股票）。
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债券定价 ——
非整数计息期附息债券
v 债券的买卖在两个付息日之间进行，因此交易债 券的剩余期限是非整数计息期。
P= C C C C+F + + + L + (1+ y)ϖ (1+ y)1+ϖ (1+ y)2+ϖ (1+ y)n−1+ϖ C(1+ y)n − C + F = (1+ y)n−1+ω
兴业证券
如何投资债券
债券影响因素（2）
v 货币政策
利率政策 汇率政策 公开市场操作 存款准备金率政策（存款准备金，就是商业银行必须按一定的比例将吸
收的存款存入人民银行开设的准备金账户的部分，存款准备金占金融机构存款总 额的比例叫存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构 的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。）
兴业证券
股指期货发展历程
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1982.2.24 美国堪萨斯商品交易所推出第一个股 价指数期货合约——价值线综合指数（Value Line Composite Index）合约 1982.4 芝加哥商业交易所推出史上最成功、交 易量最大的期货合约——S&P 500股价指数合 约 1982.5 纽约期货交易所(NYFE)推出了纽约证 券交易所综合指数期货合约
兴业证券
股指期货推出对现货影响——韩国例子
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80年带为低通胀高经济 增长,82-96年GDP年均增 长8.49% 97年韩国金融危机是由 大企业过度投资导致,引 发外债偿付危机 96年韩国前30家大企业 自有资产在总资产中占比 平均为18.2%,资本负债 率高达386.7%,危机已现
兴业证券
股指期货推出对现货影响——香港例子
兴业证券
债券收益与风险度量
兴业证券
债券收益率类别
v v v v v
当前收益率：年息票利息收入/债券价格 到期收益率（YTM)：投资者持有债券至到期日所获得的本金和利
息收入的现值等于债券价格的利率。短期投资者关注。
持有期收益率：根据投资者预计的再投资利率和投资期限结束时的
市场必要收益率计算得到的收益率。中长期投资者关注。
兴业证券
债券交易场所
l 证券交易所（交易所市场） l 银行间市场（只有机构才能参与） l l 银行
兴业证券
债券投资特征（1）
¯ 安 全 性 高 ：以信用或财力作担保 ¯ 流 动 性 较 强 ：或有流通场所、或可提前兑取 ¯ 收益稳定 适 中 ：具有高于银行存款的利息收入 ¯ 税 收 优 惠 ：国债利息收入免税
固定收益及衍生品基础知识与 投资技巧
固定收益与衍生产品部 孙 军 EMAIL:sunjun98@
内容
v债券品种、特征 v债券影响因素 v债券定价 v债券收益与风险度量
兴业证券
债券品种、特征
兴业证券
债券品种（1）
按发行主体分类：
õ政府债券：记账式国债、凭证式储蓄国债、电子式储蓄国债 õ金融债券：政策性金融债、商业银行债券、特种金融债、非银行金
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60-80年代为经济高增长 期,但期间经济波动很 大,82-88年平均增长 7.28% 82年进入经济转型期,工 业生产转到大陆 83年采用”联系汇率”后和 美国经济及股市联系十分 紧密 87年10月全球股灾香港 股市未能幸免 香港股市海外机构占主
兴业证券
股指期货推出对现货影响——台湾例子
融机构债、证券公司债、证券公司短期融资券
õ商业银行债：普通债、次级债和混合资本债 õ企业债券：中央企业债券、地方企业债券、上市公司债 õ央行票据 õ短期融资券 õ资产支持证券
兴业证券
债券品种（2）
õ记账式国债：是指不需印制券面及凭证，而是利用账户通过电脑系统完成国债发 行、交易及兑付的债券。记账式国债可以记名、挂失，安全性较好，而且发行成本 低，发行时间短，发行效率较高，交易手续简便。 õ凭证式储蓄国债:以填具“国债收款凭证” 的形式记录债权。通过银行储蓄网点和财 政部门国债服务部面向社会发行，从投资者购买之日起开始计息，可以记名、可以挂 失，但不能上市流通。 õ电子式储蓄国债:是财政部面向境内中国公民发行的，以电子方式记录债权的一种 不可上市流通的人民币债券。 õ政策性金融债:是我国政策性银行（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发 展银行）为筹集信贷资金，经中国人民银行批准，以市场化的方式发行的债券。 õ特种金融债:经中国人民银行批准，由部分金融机构发行的，所筹集的资金专门用 于偿还不规范证券回购债务的有价证券。