公司并购动因理论综述
企业并购动机的研究综述
企业并购动机的研究综述企业并购是指一家企业通过购买另一家企业的股权或资产来合并两家企业的业务和资源。
企业并购是市场中常见的一种战略行为，既可以是企业实现扩张策略的手段，也可以是企业实现战略重组的方式。
对于参与并购的企业来说，有各种各样的动机驱使他们进行并购。
本文将综述企业并购动机的研究，具体分析并购的经济、战略、金融和管理等方面的动机。
一、经济动机1. 扩张市场份额：通过并购来获取其他企业的市场份额，提高自己在市场中的竞争地位。
这样可以迅速扩大企业规模，提高市场占有率，实现规模经济效益，降低成本，提高利润。
2. 资源整合：通过并购来获取其他企业的资源，如人才、专利、技术、产品等。
这样可以迅速补充自身的资源短缺，提高企业创新能力和竞争力。
3. 建立垂直整合：通过并购来建立供应链中的垂直整合，实现生产、销售和配送环节的协同效应，提高企业的效率和盈利能力。
二、战略动机1. 扩大市场覆盖：通过并购来进入新的市场，扩大自己的产品线和服务范围，提高企业的市场覆盖能力，增加销售渠道和客户群体。
2. 获取品牌和声誉：通过并购来获取具有知名品牌和良好声誉的企业，提高自身的品牌形象和市场认可度。
3. 防御竞争对手：通过并购来防止竞争对手进入自己的市场，抢占市场份额，提高对手的进入壁垒和竞争难度。
三、金融动机1. 提高股东价值：通过并购来提高企业的盈利能力和市场价值，从而提高股东的财富收益。
2. 实现退出策略：通过并购来实现部分或全部股权的转让，实现投资回报，退出该企业。
3. 资本运作：通过并购来进行资本重组和再投资，实现资本的高效配置，提高投资回报率。
四、管理动机1. 兼并管理：通过并购来整合企业管理资源，提高企业的管理水平和效率，实现规模经济效益。
2. 平台建设：通过并购来建立企业的平台能力，实现资源共享和合作，提高企业的竞争力和创新能力。
3. 人才引入：通过并购来引入专业化和高素质的管理团队，提高企业的领导力和执行力。
并购的动因及其理论阐释
并购的动因及其理论阐释并购的动因是指促使并购产生的动力和原因。
并购的动因虽然多种多样，涉及的因素方方面面，归纳起来主要有如下几类：1.扩大生产经营规模，降低成本费用；2.提高市场份额，提升行业战略地位；3.取得充足廉价的生产原料和劳动力，降低成本，增强企业的竞争力；4.实施品牌经营战略，提高企业的知名度，以获取超额利润；5.为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各类资源；6.通过收购跨入新的行业，实施多元化发展战略，分散投资风险；7.股东因各种原因不愿意继续经营企业而转让所有权，或企业陷入困境，希望通过并购引进具有实力的机构谋求新的发展。
8.其他类，如投机性的转手倒卖，企业因价值被低估而产生的收购行为，合理避税，建立更大规模的企业集团等等。
对企业并购产生的动因，学术界也提出了许多种理论进行解释，因企业并购纷繁复杂导致并购动因理论多种多样，在此简单介绍几种最基本的并购理论：1.交易成本理论交易费用理论认为，并购的发生是并购当事方权衡考虑交易费用带来的效率和成本问题的直接结果。
具体地说，并购是企业内的组织协调对市场协调的替代，其目的是通过扩张能带来成本的减少和效率的提高。
同时，交易费用理论认为：交易所涉及的资产专用性越高，不确定性越强，交易频率越大，市场交易的潜在成本就越高，纵向并购的可能性就越大；当市场交易成本大于企业内部的协调成本时，纵向并购就会发生。
2.竞争优势理论竞争优势理论认为并购产生的原因主要在于以下三方面：第一，并购的动机根源于竞争的压力，并购方在竞争中通过消除或控制对方来提高自身的竞争实力。
第二，企业竞争优势的存在是企业并购产生的基础，企业通过并购从外部获得竞争优势。
第三，并购动机的实现过程是竞争优势的双向选择过程，并产生新的竞争优势。
并购方在选择目标企业时正是针对自己所需的目标企业的特定优势。
3.规模经济理论古典经济学和产业组织理论分别从不同的角度对规模经济的追求给予解释。
国内外企业并购动因理论文献综述
国内外企业并购动因理论文献综述国内外企业并购是指企业为了实现经济效益和战略目标，通过购买或兼并其他企业的资产、股权或业务来实现的行为。
企业并购是一个复杂的决策过程，涉及到多个因素和变量。
本文将对国内外企业并购动因理论进行综述。
1.经济效益理论经济效益理论是企业并购决策中最为重要的理论之一。
这一理论认为，企业并购的主要目标是通过合并和整合资源，实现规模经济、范围经济和壁垒经济，从而提高企业的效益、降低成本并增强竞争力。
企业通过并购可以实现资源的互补性，提高生产效率和市场份额，进而获得更高的利润和回报。
2.战略目标理论战略目标理论认为，企业并购的动因主要源于企业战略目标的实现需要。
企业在制定并购策略时，通常会考虑到自身现有资源能力与目标市场的差距，通过并购可以快速获取所需的资源和能力，并加快实现战略目标的进程。
企业并购的战略目标包括国际化、多元化、垂直一体化等。
3.经验学习理论经验学习理论认为，企业并购行为受到企业经验积累的影响。
企业通过一系列并购行为，积累了丰富的经验和知识，从而能够更好地应对并购决策所面临的不确定性和风险。
企业在并购决策中会参考过去的并购经验，评估风险和机会，并选择最合适的并购战略和实施方式。
4.交易成本理论交易成本理论认为，企业进行并购的动因主要是为了降低交易成本。
交易成本包括信息获取成本、谈判成本、合同监管成本、交易执行成本等。
通过并购可以消除市场不完全性和信息不对称性，降低交易成本，提高资源配置效率和经济效益。
5.市场势力理论市场势力理论认为，企业进行并购行为主要受到市场势力的影响。
市场势力包括市场竞争、市场需求、市场结构等因素。
企业通过并购可以扩大市场份额，增强市场地位，改变市场结构，从而增强企业在市场中的竞争力和议价能力。
6.机会成本理论机会成本理论认为，企业进行并购的动因主要是为了避免错失市场机会。
企业在制定并购决策时会考虑自身发展的机会成本，即如果不进行并购，可能会错失的机会。
连续并购动因和绩效的文献综述
连续并购动因和绩效的文献综述近年来，众多企业通过连续并购来扩张市场、获得更多资源和提升竞争力。
在这个背景下，学者们对于连续并购的动因和绩效进行了大量研究。
本文将从文献综述的角度，探讨连续并购的动因和绩效。
动因1. 市场扩张市场扩张是企业进行连续并购的主要动因之一。
前瞻性、高成长的市场是大多数企业追求的目标。
在市场扩张方面，连续并购可以让企业更快地拓展市场，扩大销售规模和市场份额，从而提升企业的竞争力。
2. 资源获取资源获取是企业进行连续并购的另一个重要动因。
企业需要获得各种资源，例如人才、技术、资金等，以应对竞争。
连续并购可以让企业快速获得更多的资源，提高企业的资源能力，与其他竞争对手形成竞争优势。
3. 增强竞争力连续并购可以增强企业的竞争力。
通过收购同行业其他企业，可以降低行业内的竞争，提高行业内的信誉度和公信力，从而增强企业的竞争力。
4. 降低成本连续并购可以降低企业的成本。
收购其他企业可以通过并购效应和规模收益降低企业的生产成本和经营成本，提高企业的盈利水平和生产效率。
绩效1. 获得业务增长通过连续并购，企业可以获得更多的业务增长机会。
这些机会可以通过收购其他企业来获得更多的市场份额、更多的销售可能性、更多的客户群体等方面提高企业的业务增长。
2. 提高财务表现连续并购可以提高企业的财务表现。
财务表现可以通过盈利能力、资产负债表等方面进行衡量，企业通过收购可以提高企业自身的资产、资本和营收水平，从而提高企业的财务表现。
3. 优化企业资源配置通过连续并购，企业可以优化自身的资源配置。
收购其他企业可以带来更多的资源汇聚到企业内部，从而加快企业内部资源的优化和整合，提高企业的资源利用率，优化企业的经营效益。
4. 实现战略目标连续并购可以帮助企业实现战略目标。
通过收购其他企业，企业可以加快自身实现战略目标的步伐，同时获取更多的战略机会，从而在竞争中获得优势。
综合来看，市场扩张、资源获取、增强竞争力和降低成本是企业进行连续并购的主要动因。
公司战略里并购的动因(2篇)
第1篇一、引言并购（Mergers and Acquisitions，简称M&A）是企业扩张和战略调整的重要手段之一。
在激烈的市场竞争中，许多企业通过并购来实现规模效应、优化产业结构、拓展市场空间、提升核心竞争力等目的。
本文将从多个角度探讨公司战略中并购的动因，以期为我国企业在并购过程中提供有益的参考。
二、并购的动因分析1. 实现规模效应（1）降低生产成本企业通过并购，可以整合资源，优化生产流程，降低生产成本。
并购后的企业规模扩大，采购、研发、生产等环节的效率得到提升，从而降低单位产品的成本。
（2）提高市场份额并购有助于企业扩大市场份额，提高市场竞争力。
通过并购，企业可以迅速进入新市场，提高品牌知名度和市场占有率。
2. 优化产业结构（1）产业链整合企业通过并购，可以实现产业链上下游企业的整合，降低生产成本，提高产品附加值。
例如，汽车行业中的整车企业与零部件企业的并购，可以实现产业链的优化配置。
（2）多元化发展企业通过并购，可以实现产业多元化，降低经营风险。
例如，一家主要从事电子产品生产的企业，通过并购一家房地产企业，可以实现产业多元化，降低单一产业风险。
3. 拓展市场空间（1）跨区域发展企业通过并购，可以实现跨区域发展，拓展市场空间。
并购后的企业可以充分利用被并购企业的市场资源，提高市场占有率。
（2）国际市场拓展企业通过并购，可以进入国际市场，实现国际化发展。
并购可以帮助企业快速了解国际市场规则，提高国际竞争力。
4. 提升核心竞争力（1）技术优势互补企业通过并购，可以实现技术优势互补，提高研发能力。
例如，一家通信设备企业与一家芯片企业的并购，可以实现技术研发的协同效应。
（2）品牌影响力提升企业通过并购，可以提升品牌影响力，提高市场竞争力。
例如，一家国内知名企业与一家国际知名企业的并购，可以实现品牌影响力的提升。
5. 优化资本结构（1）降低融资成本企业通过并购，可以实现资本结构的优化，降低融资成本。
企业并购动因文献综述
企业并购动因文献综述【摘要】本文对企业并购动因进行了文献综述。
在概述了企业并购的重要性和研究现状。
在介绍了企业并购的定义与特点、主要动因、经典理论以及不同学者研究动因的观点。
最后分析了企业并购的影响因素。
结论部分总结了文献综述的主要发现，探讨了未来研究方向和实践意义。
通过本文的研究，可以更好地理解企业并购的动因，为相关研究提供参考和借鉴。
【关键词】企业并购、动因、文献综述、定义、特点、动因、理论、影响因素、研究、总结、未来研究方向、实践意义1. 引言1.1 企业并购动因文献综述引言在过去的几十年里，关于企业并购动因的研究呈现出多样化和复杂化的趋势。
学者们通过从不同角度和方法论出发，对企业并购动因进行深入研究和讨论，取得了丰硕成果。
企业并购动因既包括内部因素，如经营绩效和资源配置，也涉及外部因素，如市场竞争和产业环境。
通过对企业并购动因的全面梳理和综合分析，可以更好地理解企业并购的逻辑和实质，为企业管理者和决策者提供决策支持和战略指导。
未来的研究方向将更加关注企业并购动因的多样性和复杂性，探讨不同类型企业并购的动因差异和影响机制。
结合实证分析和案例研究，深入挖掘企业并购动因的内在逻辑和外部影响，为企业并购实践和战略制定提供更加有效的建议和指导。
企业并购动因文献综述的意义和价值在于为企业并购研究和实践提供前沿信息和思路，促进学术和商业界的互动与交流，推动企业并购领域的进一步发展和深化。
2. 正文2.1 企业并购的定义与特点企业并购是指一家企业通过收购或合并其他企业来实现快速扩张或实现战略目标的行为。
在当今全球化和竞争激烈的市场环境下，企业并购已成为企业发展的重要战略选择之一。
企业并购具有以下几个特点：1.战略性：企业并购通常是为了实现企业的长期发展战略目标而进行的，可以帮助企业快速进入新的市场、获得核心技术、打造全球化布局等。
2.风险与回报共存：企业并购的过程中存在一定的风险，包括整合风险、文化冲突风险等，但成功的并购也可以为企业带来丰厚的回报。
企业并购动机的研究综述
企业并购动机的研究综述企业并购是指企业通过资产或股权的收购，将两个或多个公司合并成为一个整体的行为。
在当今经济全球化的背景下，企业并购成为了一个普遍的现象，并赢得了广泛的重视。
企业并购涉及到多个方面，其中最为关键的就是企业并购动机。
企业并购动机是指企业进行并购活动的原因和目的。
对于每一家企业而言，选择并购的动机不尽相同，但总体来说，企业进行并购动机包括以下几个方面。
一、获得更多的市场份额企业进行并购通常是为了扩大市场份额。
在当今市场竞争日益激烈的背景下，企业需要通过并购来扩大自己的市场，增强在市场中的话语权。
通过并购，企业能够获得更多的资源和客户，进而减少自身的生产成本和提高自身的生产效率。
二、节约成本企业并购还可以通过节约成本来提高企业的盈利能力。
对于一些行业而言，成本压力非常大，企业为了降低成本，降低生产压力，进行并购是比较好的选择。
通过并购，企业可以优化自身的生产结构，减少人力成本和生产环节，提高自身的运营效率，从而达到节约成本的目的。
三、扩大产品线企业并购还可以通过扩大产品线来提高自身的市场地位。
在一些成功的企业中，由于市场需要和顾客需求不断的改变，这些企业需要不断的拓展自身的产品线，使市场更加适应各个方面的需求。
通过并购，企业可以快速拓展新的产品线，满足更多的客户需求，保持企业的强大市场地位。
四、占领新的市场企业并购还可以通过占领新的市场来提高企业的竞争力和盈利能力。
在当今全球化的背景下，企业需要在国际市场打开新的局面，才能具备世界级的竞争力。
通过并购，企业可以快速进入新的市场，获取新的竞争优势，并提高自身的盈利能力。
总之，企业进行并购动机非常复杂，需要综合考虑多个因素。
企业的企业文化、市场竞争环境、商业战略、股东的利益等都是影响企业进行并购动机的因素。
企业需要根据自身的特点，制定科学合理的并购策略，才能在竞争激烈的市场中获得成功。
企业并购动因理论综述
企业并购动因理论综述并购是指企业间的收购与兼并。
企业并购是企业发展壮大的必然途径，也是企业适应经济发展的自我调整。
20世纪以来，世界范围的企业并购在数量和规模上不断推陈出新，理论界一直进行着深入的研究，但是对于企业并购动因，在理论上一直没有合理，信服的解释。
在参考大量国内外相关文献的基础上，对企业并购的动因的理论解释进行简单综合阐述。
标签：并购;效率;代理;多元化1 效率理论该理论认为企业通过并购，可以获得1+1＞2的规模效应，协同效应。
包括规模效应，财务协同效应和管理协同效应。
1.1 规模效益理论规模效益理论是指在一特定时期内，企业产品绝对量增加时，其单位成本下降，即扩大经营规模可以降低平均成木，从而提高利润水平。
并购可以在两个层次上实现企业的现模效益，即产量的提高和单位成木的降低。
并购给企业带来的内在规模经济在于通过并购可以对资产进行补充和调整。
横向并购可实现产品单一化生产，降低多种经营带来的不适应；纵向并购，将各生产流程纳入同一企业，节省交易成木。
并购的外在规模经济在于:并购增强了企业整体实力，巩固了市场占有率，能提供全而的专业化生产服务，更好的满足不同市场的需要。
陈宏民(1994)从企业兼并行为对社会财富的增进和社会资源的重新配置方面进行了研究。
吴健中、汤澄(1997)对企业横向控股兼并行为进行了经济学方面的分析，解决了横向兼并规模和企业横向控股兼并效益评估的问题。
该理论在20世纪70年代的西方和我国目前较为流行。
但事实上规模经济在企业并购中的效应并没有想象中的那么大。
纽博尔德(1970)的研究表明，只有18%的公司在并购活动中承认并购动机与规模经济有关。
现阶段西方出现的许多超级并购案，动辄上亿美元，也是规模经济理论所无法解释的。
1.2 财务协同效应财务协同效应是指由于税法、会计处理惯例的组合应用产生的合理避税，以及在证券交易中预期效应造成的股票投机的刺激作用，并购能够给企业带来财务方面的种种效益。
企业并购的理论动因分析
（4）交易费用解释了企业的两个问题：
•企业存在的原因：比较市场与企业形成交易所需要的费用 •企业存在的规模：通过市场竞争比较企业后形成企业最优规模。
（并购的规模究竟多大？）
（5）并购与纵向一体化
• 一体化可以代替市场 • 一体化可以实现契约的完备性 • 一体化可以规避策略性虚假陈述风险 • 一体化可以节约信息交换成本 • 一体化可以降低制度调成本
案例：中集集团的并购
1、企业介绍 中国国际海运集装箱（集团）股份企业成立于1980年1月，由
招商局、丹麦宝隆海洋集装箱和美国海洋集装箱企业共同出资在蛇 口工业区成立，后美方退出，中丹双方各出资150万美元组建原企业， 1982年成立，1987年增资到400万美元，1992改为股份制，1994年 分别发行A、B股，到目前为止，中集集团已成为世界上第一大集装 箱生产企业。
(2)对于目标企业而言，其管理的非效率可经由外部经理人的介入 和增加管理资源的投入而得到改善，并购才是有意义的。
二、交易费用理论
1、交易费用基本理论： （1）交易
威兼姆森认为交易可以从技术上来定义，其观点是： 技术上不能分开的就是一个独立的活动，一个独立活动完成后 向下一阶段移交，这一过程就是一项交易的发生。 （2）交易方式：市场和企业（资源配置的两种方式）
（3）交易费用包括：事前费用和事后费用
事前费用： • 寻找价格 • 协议的起草 • 谈判的费用 • 保障执行所需费用
事后费用 • 当交易偏离了“与契约转换曲线”相关联序列时所引起的错误应变费用；
• 当事人想退出某种契约所付出的费用； • 交易双方校正事后错误所引起的争吵费用； • 交易者发现事先确定的价格有误而需改变价格所付出的费用。 • 纠正发生需要诉诸某种规则的结构时，这种规制结构的建立和运转的费用 • 交易当事人求助于政府解决他们的冲突所花费的费用。 • 为了使承诺完全兑现而引起的约束费用。
企业并购动因、并购绩效及并购风险文献综述
企业并购动因、并购绩效及并购风险文献综述企业并购动因、并购绩效及并购风险文献综述一、引言企业并购作为一种重要的发展策略，被广泛应用于各行各业。
并购的动因、绩效和风险一直是学术界关注的焦点。
本文旨在综述相关文献，探讨企业并购的动因、绩效和风险。
二、企业并购动因2.1 资源整合资源整合是企业并购的主要动因之一。
通过并购，企业可以实现资源的共享、优化配置和提高效率。
例如，某公司通过收购具备核心技术的企业，实现了技术优势的整合，推动了产品创新和市场竞争力的提升。
2.2 市场扩张市场扩张是另一个常见的并购动因。
通过收购或兼并具有相同或相似业务的企业，企业可以迅速扩大自身的市场份额，提高市场竞争力。
例如，某公司通过收购竞争对手，在某一特定市场实现了市场份额的快速增长。
2.3 创新能力增强创新能力增强也是企业并购的动因之一。
通过收购具备或强化创新能力的企业，企业可以获得技术、人才和知识等方面的优势，提高自身的创新能力。
例如，某公司通过收购具有创新技术的初创企业，加速了自身产品线的研发和市场推广。
2.4 品牌与声誉品牌与声誉也是一些企业进行并购的重要动因。
通过收购具有知名品牌和良好声誉的企业，企业可以借助品牌影响力和口碑，拓展新的市场，提高自身品牌价值。
例如，某公司通过收购知名品牌，将品牌影响力扩展到新的市场领域。
三、企业并购绩效3.1 经济绩效经济绩效是衡量企业并购成功与否的重要指标之一。
根据研究，有论文显示，相比独立经营，企业并购在一定程度上可以提高企业的财务绩效，如增加销售收入、降低成本和提高盈利能力等。
3.2 管理绩效管理绩效是另一个衡量企业并购绩效的重要指标。
通过并购，企业可以引入优秀的管理团队，提升企业的管理水平和组织能力，从而进一步提高企业的综合竞争力。
3.3 市场绩效市场绩效是衡量企业并购绩效的另一个重要指标。
通过并购，企业可以扩大市场份额、提高市场地位和增强市场竞争力。
当市场绩效显著提高时，可以认为企业并购取得了成功。
《企业并购的动因和绩效的相关研究文献综述2800字》
企业并购的动因和绩效的相关研究文献综述目录企业并购的动因和绩效的相关研究文献综述 (1)（1）基于经典动因理论 (1)（2）短期并购绩效 (1)（3）长期并购绩效 (2)企业创新绩效的衡量标准的相关研究 (2)（1）创新绩效的内涵 (2)（2）创新绩效的影响因素 (3)（1）基于经典动因理论如Hagedoorn J等（2003）认为对协同效应的追求驱动了大多数并购案例的发生，其他驱动因素包括以及代理问题和管理者自大倾向。
Hirshleifer D等（2012）在对银行业数据的进行研究后，得出并购有利于规模经济的形成。
Hobson J A等（1902）的实证研究也支持以Roll为代表人物的自大假说，研究认为媒体对高管的评价情况，以及高管对高薪的追求，都会影响并购中企业支付的对价。
ensen M C等（1976）研究得到，企业之所以进行并购，是因为规模大的企业更容易充分利用资源，从而通过实现协同效应，因此并购有利于成本降低以及协同效应的实现。
Kaplan S N 等（1997）认为，企业进行并购是为了减少与竞争对手的竞争，获得更大的话语权。
Kotz D M（2009）的研究结论认为企业进行并购是为了实现多元化，从而通过企业的业务扩张优化资源配置，最终实现企业绩效的提高。
Krippner G R（2005）研究认为企业进行并购是为了降低交易成本。
Li D 等（2011）等认为，横向并购有利于公司提升整体价值。
Liqun Z, 等（2020）通过研究认为，公司选择进行横向以及纵向整合的一个非常重要的原因是降低企业间的交易成本，以及快速进入新市场。
Lin C等（2009）的研究认为初创公司通过并购实现多元化有助于其快速找到主要发展领域。
（2）短期并购绩效Mario D A等(2013)引入的事件研究方法，这种研究方法的基本思路是分析比较并购事件发生前后相关公司的股票收益情况，判断超额收益是否为正，并购是否创造了累计超额收益，从而通过累计超额收益的情况来衡量并购的短期绩效。
公司并购动因理论综述
摘要：兼并与收购是资本市场永恒的主题。
国内外学者对于公司并购的动因进行了深入的研究。
本文从理性及有限理性行为角度，以及价值创造和价值转移的视角对国内和国外并购动因理论进行了综述。
关键词：并购；动因；价值创造；价值转移1 公司并购动因国外研究综述兼并与收购是资本市场永恒的主题。
从19世纪末至今，西方国家已经历了五次并购浪潮，随着并购浪潮的席卷。
在国外对公司并购动因的研究已形成相对完善的动因理论体系。
(1)价值创造动因理论作为理性行为，并购创造财富、创造价值的动因理论有：协同效应理论、价值低估理论、公司控制权理论和交易费用理论。
三是公司控制权市场理论。
manne(1965)最早提出公司控制权市场理论(the market for corporate control theory)，该理论指出公司控制权是一项有价值的资产，且其价值独立于如规模经济或垄断利润等其他因素。
manne(1965)假定公司的管理效率与其股票价格高度正相关，公司的在位管理层越不称职，其股价将越低迷，而通过接管者对公司管理的改进后。
公司股价将有所提升，进而接管的收益也将越可观，因此公司的在位管理层越不称职，公司潜在的接管者会越多，公司被接管的可能性越大。
因此，manne(1965)认为许多并购的发生正是由于存在一个活跃的公司控制权市场，而公司控制权市场的存在一定程度上保证了公司的管理效率。
并有力地保护了没有公司控制权的小股东利益。
四是交易费用理论。
coase(1960)首先提出交易费用，他指出市场运作是有成本的，通过形成一个组织，并允许某个经理人来支配资源，能节约某些市场成本。
企业的出现和存在正是为了节约市场交易费用，即用费用较低的企业内部交易代替费用较高的市场交易。
而从企业并购的角度来看，通过并购，企业之间的资源配置可以优化，从而降低交易费用。
此后，klein等(1978)通过纵向一体化和契约可以避免机会主义者掠夺可占用准租金的成本，如果一项有可占用准租金的资产强烈依赖于其它专用性资产，那么这两项资产归属于某一方所有是最优的，即通过并购实现资产一体化。
企业并购动因理论综述
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三 其他 解 释
新古典理论和市场时机理论对并购浪 潮的解释显然是 不足的 ， 还有很 多因素的 影 响没有被 包含 在这 两种理 论之 中。最 近 ， 些 学 者 运 用 期 权 博 弈 方 法 对 并 购 建 一 立 模 型 ， 现 了 驱 动 并 购浪 潮 的 其 它 因 素 。 发 Ｌ ｍｂ ｅｈ （０ ４的研究发现 ， ａ ｒｃ ｔ ０ ） ２ 在行业处于 繁荣期 时（ 需求上升 ） 规模经济 驱动 了兼 ， 并浪潮 的形成 。因为兼 并的协同收益 随产 品市场 需求的上升而增 加 ， 因此在行业处 于繁荣期时 ， 并购的协同收益也上升 ， 兼并 发 生 的 概 率 也 非 常 大 ； 行 业 处 于 衰 退 期 在 时 ， 并 的协 同收 益 非 常小 ， 并 活 动 也 不 兼 兼 活跃 。 在解释兼 并浪潮形成的理论 中 ， 新古 典 理 论 和 市 场 错 误 定 价理 论 是 两 个 主 要 的 竞争性理论 ， 两种理论 也分别都获得 了经 验证据 的支持 ， 但是二者对 并购浪潮 的形 成 都 不 具 有普 遍 的解 释 力 。在 期 权 博 奔 框 架 下建 立模型对 并购进 行的研究 ， 并购 为 浪 潮 的 形 成 提 供 了新 的 洞 见 ， 富 了对 并 丰 购 浪潮 理 论 的研 究 ， 是 目 前运 用 这 种 方 但
一
，
传统 并购 动 因理 论
１ 效率理论 ２ ０世纪 ８ ０年代早期 ， Ｊ ｎ ｅ 和 以 ｅ ｓｎ Ｒｕ ａｋ １ ８ ） ｂ ｃ （９ ３为代表 的一批学者认为 ， 获 得效率增进是推动 企业并购 的主要原 因。 二 、并 购浪 潮 理论 在 对 并 购 进 行 了 大 量 的研 究 之 后 ， 研 这种效率来源可 以是收购公 司和 目标公司 之 间存 在 的管 理 效 率差 别 。 当两 个 效 率 不 究者们发现并购活动总 是以浪潮 的形式出
企业并购动因、并购绩效及并购风险文献综述
企业并购动因、并购绩效及并购风险文献综述企业并购动因、并购绩效及并购风险文献综述摘要：本文对企业并购的动因、并购绩效以及并购风险进行了综述。
通过分析相关文献，总结了企业并购的动因包括资源获取与优化、扩大市场份额、提高竞争力、降低成本等；并购绩效主要涵盖财务绩效、市场绩效和战略绩效，并且存在一定的绩效差异因素；同时，企业在并购过程中也面临着多种风险，包括战略风险、操作风险、金融风险和法律风险等。
通过对这些问题的研究，有助于企业更好地进行并购决策和管理。
1. 引言企业并购是指一家企业通过购买其他公司的股权或资产，以实现业务扩张、扩大市场份额、获得技术与资源优势等目标的行为。
近年来，企业并购在全球范围内呈现出快速增长的趋势。
然而，并购活动往往带来各种挑战与风险，因此了解并购的动因、绩效以及风险成为了研究和实践的焦点。
2. 企业并购的动因企业进行并购有多种动因，其中一些是获取资本、技术和资源优势的需要。
首先，通过并购，企业可以获得更多的资本支持，弥补自身发展所需的资金缺口。
其次，通过并购，企业可以获取先进技术和专利，提升自身的创新能力和竞争力。
此外，并购还可以帮助企业获取战略性资源，如市场份额、品牌价值、供应链等，进而实现经济规模的扩大和运营效率的提高。
具体来说，企业并购的动因包括资源获取与优化、扩大市场份额、提高竞争力、降低成本等。
在资源获取与优化方面，企业通过并购可以获得关键技术、人才、渠道和品牌等资源，从而提升自身的核心竞争力。
扩大市场份额是企业通过并购获取更多的市场份额和客户资源，实现业务扩张和销售增长的重要动因。
提高竞争力方面，企业通过并购可以整合供应链、拓展市场渠道，从而获得更强的市场竞争力。
降低成本则是企业通过并购实现规模经济、降低采购成本和生产成本等，提升自身的运营效率和利润率。
3. 企业并购的绩效并购绩效是衡量企业并购成果的重要指标，主要包括财务绩效、市场绩效和战略绩效等。
财务绩效是指企业并购后的财务状况和经营能力的改善情况，如营业收入、净利润、资产回报率等。
《企业并购的动因和绩效研究国内外文献综述及理论基础6100字》
企业并购的动因和绩效研究国内外文献综述及理论基础目录企业并购的动因和绩效研究国内外文献综述 (1)1.2国内外文献综述 (1)1.2.1国外文献综述 (1)1.2.2国内文献综述 (2)第二章企业并购动因理论及企业并购相关概念 (4)2.1 并购的含义及分类 (4)2.1.1 并购的含义 (4)2.1.2并购的分类 (4)2.2 企业并购的动因理论 (5)2.2.1 协同效应理论 (5)2.2.2 多元化理论 (5)2.2.3委托代理理论 (6)2.2.4市场势力理论 (6)2.2.5价值低估理论 (6)2.2.6 估值套利理论 (6)2.3 企业并购绩效评价方法 (7)2.3.1 事件研究法 (7)2.3.2 财务指标法 (7)2.3.3 非财务指标分析法 (7)参考文献 (7)1.2国内外文献综述1.2.1国外文献综述（1）企业并购动因的国外文献综述在国外，并购活动很早之前就开始进行了。
但是经过研究，学者们发现企业并购动因的影响因素多种多样，难以归纳成一个确定概念。
就算是一家企业，在不同时间进行并购的目的也是有差异的。
Halil Kiymazh和TarunK.Mukherjee(2000)[1]通过对并购公司进行问卷调查，结果显示大部分公司为获得正的协同效应，增加股东利益而选择并购。
Kode,Ford等(2003)[2]认为企业发起并购也可能是想降低风险。
由于并购后被并购方的投资机会及融资由外转内，企业的融资成本风险会减小。
而Capron(1999)[3]通过研究得到了另一种结论，他们认为企业并购的动因在于取长补短，进而提高企业价值，也使企业在市场中的份额及地位提高。
Heaton(2002)[4]使用了一个简单模型，分析指出：当公司的决策者过于自信，会认为资本市场对本公司的股价低估了，或者高估项目的收益。
在情况一下，当必须用发行股票来进行融资，决策者会放弃净现值为正的投资项目。
在情况二下，会导致决策者其投资于净现值为负的项目。
企业并购动因、并购绩效及并购风险文献综述共3篇
企业并购动因、并购绩效及并购风险文献综述共3篇企业并购动因、并购绩效及并购风险文献综述1企业并购动因、并购绩效及并购风险文献综述企业并购是指一家企业通过收购或兼并其他企业，以实现自身发展战略目标的行为。
随着全球化和市场竞争的日益加剧，企业并购的频率和规模都在不断增加。
在大多数情况下，企业并购被视为一种快速扩大市场份额、加强产品或服务线以及提高企业利润的有效途径。
本文将从企业并购动因、并购绩效以及并购风险三个角度来探讨企业并购的相关文献。
一、企业并购动因企业并购的动因多种多样，包括战略、财务、组织和人力资源等因素。
战略因素是企业实现业务和市场目标的关键因素之一。
例如，一个企业可以通过并购来扩大市场份额、进入新市场和增加产品和服务线。
财务因素也是企业并购的重要动因之一。
结束以确保企业经济效益的最大化。
另外，企业并购的组织和人力资源因素也很重要。
例如，企业可以通过并购获得更多的员工、技术和知识产权等，从而提高组织的运营效率。
二、并购绩效企业并购绩效是评估企业并购战略成功或失败的重要指标。
并购绩效可以通过很多方面来衡量，其中包括财务、市场份额、员工满意度和产品创新等。
财务绩效是评估企业并购成功与否的重要标志。
良好的财务绩效，不仅可以提高企业的市场竞争力，还可以吸引更多的投资者和融资机构。
此外，并购还可以提高企业的市场份额和提高员工的生产率和满意度。
最后，企业并购还可以通过增加产品和服务线来获得创新和竞争优势。
三、并购风险企业并购不仅存在机会，还存在诸多的风险。
企业并购的风险包括财务、运营、人力资源和战略等。
其中财务风险是企业并购面临的最大风险之一。
企业并购需要大量的财务资金，如果企业无法获得足够的投资，企业并购可能会失败。
运营风险是企业并购过程中另一个重要的风险。
企业并购需要协调不同的业务和组织，如生产、销售和市场等。
人力资源风险也是企业并购过程中的主要风险之一。
企业并购需要吸引和留住大量的员工，企业需要制定明确的人力资源政策和制度来保证员工的稳定性和忠诚度。
企业并购动机的研究综述
企业并购动机的研究综述企业并购一直是商业界最热门的话题之一，对于企业来说，通过并购可以加速发展，扩大市场份额，获取更多资源，降低成本，提高竞争力。
并购涉及到大量的资金、人员和资源，企业往往会做出慎重的决策。
在进行并购时，企业会考虑很多因素，比如并购的动机。
企业并购动机是指企业进行并购的内在驱动力和目的。
从国际上发布的研究报告来看，企业进行并购有多种不同的动机，其中包括战略动机、财务动机、管理动机等。
本文将对企业并购动机进行探讨并进行综述。
一、战略动机战略动机是企业进行并购最主要的动机之一，企业通过并购来实现战略目标。
战略动机可以分为市场扩张、资源整合、技术升级等多种类型。
1. 市场扩张企业通过并购来实现市场扩张，获取更多的市场份额和更宽的市场覆盖范围。
尤其是在全球化竞争日益激烈的今天，通过并购来获取新市场和客户资源已经成为一种常见做法。
一家企业想要进入一个新的市场，但是由于种种原因无法通过自身的实力进入，这时候并购就成为了一个很好的选择。
通过并购可以快速打开市场，提高企业的市场份额。
2. 资源整合企业通过并购也可以实现资源整合，提高整体竞争力和市场地位。
通过收购其他企业，企业可以获取对手的客户资源、渠道资源、品牌资源等，从而实现资源整合。
这种资源整合可以帮助企业降低成本，增加效益，提高盈利能力。
资源整合还可以提高企业的市场地位，增强其在行业中的话语权和影响力。
3. 技术升级企业通过并购还可以实现技术升级，快速提升自身的技术水平和研发能力。
一家企业想要扩大自己的技术研发能力，提高产品竞争力，但是又缺乏相应的技术资源，这时候可以通过并购来获取技术资源，提升技术水平。
二、财务动机除了战略动机之外，企业进行并购的另一个重要动机是财务动机。
财务动机主要包括降低成本、提高盈利能力、减少风险等方面。
1. 降低成本企业通过并购可以实现降低成本的目的。
通过合并生产线、整合运营、优化供应链等方式，企业可以降低生产成本、运营成本和管理成本，提高效率，降低风险。
连续并购动因和绩效的文献综述
连续并购动因和绩效的文献综述连续并购是指企业在一定的时间范围内，通过不断的收购其他企业，以扩展企业规模和市场份额的一种战略行为。
在连续并购中，企业通常会选择与自己相关度较高的企业进行合并，以获取相应的资源和增强自身竞争力。
然而，连续并购在实践中也面临着许多挑战，如整合困难、资源浪费和绩效不佳等问题。
因此，对于连续并购动因和绩效的研究具有重要意义。
动因的研究1.资源获得理论资源获得理论认为，企业在进行连续并购时，主要是为了获取相关的资源。
这些资源包括人力资源、技术资源、市场资源和品牌资源等。
企业通过连续并购可以进一步扩大其资源基础，提高自身的竞争力。
同时，随着企业规模的扩张，其采购、研发、制造等方面的规模效益也会得到进一步的提升。
2.价值创造理论价值创造理论认为，连续并购的动因是基于企业通过合并创造新的商业机会，从而提高市场占有率、增加收入和盈利。
企业通过增加规模来实现经济效益的提高，从而为投资者提供更高的回报。
3.机会主义理论机会主义理论认为，连续并购的动因主要源于企业管理层的自私行为。
当企业管理层面临着激烈的市场竞争压力和巨大的报酬压力时，他们会借助连续并购来实现自己的利益。
这种行为可能导致企业的战略方向偏离，进而影响企业的长期绩效。
4.信息不对称理论信息不对称理论认为，连续并购的动因来源于被收购企业的管理层的信息不对称。
被收购企业的管理层通常拥有更多的信息和经验，他们可以利用这些信息来获得更好的收购报价和较好的退出条件。
企业通过连续并购可以获取更多的信息、技术和专业经验，从而增强自身的竞争力。
绩效的研究1.财务绩效财务绩效是衡量企业连续并购的效果最经常使用的指标。
财务绩效指标包括市场价值、盈利能力、资产收益率和现金流量等。
研究表明，财务绩效对于连续并购的成功与否具有重要的意义。
一些研究表明，财务绩效呈现出U字型曲线，也就是说，在并购数量较少时，企业的绩效可能较低；而在一定数量范围内，企业的风险适度、收益相对稳定；而在并购数量过多时，企业的绩效可能开始下滑。
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家 公 司 ， 公 司 的 成 败 对 股 东 和 管 理 者 有
（ ９ ５ 最 早 提 出 公 司 控 制 权 市 场 理 论 １６ ）
（ ｈ ｒ ｅ ｆｒｃ ｒｏａｅｃ ｎｒｌ ｈ明 显 的 风 险 差 异 。 Ｍｕｌｒ （ ９ ９ 提 出 了 ｅｌ ｅ １６ ） 混 合 兼 并 的 管 理 主 义 理 论 ， 假 定 管 理 者 的
报酬是企业规模 的增 函数，管理 者为 了扩 大企 业 规模 ， 会 愿 意 接 受 一 些 投 资 报 酬 率 较低 的 项 目。 由 于 并 购 这 一 外 部 成 长 方 式
能迅 速 扩 大 企 业 规 模 ， 收 购 公 司 管 理 者 会
１ 公 司并 购 动 因 国外 研 究综 述 ． 兼并 与 收购 是 资本 市场 永 恒 的主题 。
理 效 率 与 其 股 票 价 格 高 度 正 相 关 ， 公 司 的 在位 管理 层越 不 称 职，其 股价 将 越 低迷 ， 而 通 过 接 管 者 对 公 司 管 理 的 改 进 后 ，公 司 股 价 将 有 所 提 升 ，进 而接 管 的 收 益 也 将 越 可 观 ， 因 此 公 司 的在 位 管 理 层 越 不 称 职 ， 公 司 潜在 的 接 管 者 会 越 多 ， 公 司 被 接 管 的
者 交 出这 部 分 现 金 而 不 是 将 其 投 资 于 收 益 低 于 资 本 成 本 的 项 目 或 组 织 之 上 ” 但 。
（ ） 价 值 创 造 动 因理 论 １ 作 为 理 性 行 为 ， 并 购 创 造 财 富 、 创 造
价 值 的 动 因理 论 有 ： 协 同 效 应 理 论 、价 值
可 能 性 越 大。 因 此 ， Ｍａ ｎ （ ９ ５） 认 为 ｎ ｅ １６
从１ ９世纪末 至今 ，西方国家 已经历 了五 次 并 购 浪 潮 ， 随 着 并 购 浪 潮 的 席 卷 ，在 国 外 对 公 司 并 购 动 因 的研 究 已 形 成 相 对 完 善 的
动 因理 论 体 系 。
体 业 绩 会 大 于 合 并 前 各 自原 有 业 绩 的 总和 。
Ｓｒｗ ｒ （９ ７ 认 为 如 果 并 购 后 的 业 绩 改 ｉ ｅ １９ ） ｏ
四是 交易费用理论 。Ｃ ａｅ（９ ０） 首 ｏｓ １６
理者的业绩和报酬 则和利 用控 制的公 司资 源进 行的增长 密切 相关 。此外 ，若将 自然 现金流返 还 股东 ，则可 能 出现 负债 融资 ， 既 增 加 成 本 叉 增 加 风 险 。 自 由 现 金 流 假 说 意 味 着 ，拥 有 大 量 自 由现 金 流 的 公 司 倾 向 于进 行 低 效 率 或 降 低 价 值 的 收 购 活 动 ” 。
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公 司 并 购 动 因理 论 综 述
口 欧 阳静 波
摘 要 ：兼 并 与 收 购 是 资 本 市 场 永 恒 的 标 公 司股 价 提 升 到 其 应 有 的 高 位 ，便 可 从
在 决 策 和风 险 收 益 上 都 有 许 多 不 同 ， 如 股 东 可 以 投 资 多 家 公 司 ， 而 管 理 者 则 着 力 于
减 少 了管 理 者 所 能 控 制 的 公 司 资 源 ， 而 管
低 估 理 论 、 公 司 控 制 权 理 论 和 交 易 费 用
理论。
一
是 协 同效 应 理 论 。Ａ ｓｆ （ ９ ５） ｎｏ １６
最早提 出协同效 应理论 ，即是指 并购 双方 资产、能力等方面 的互补 或协 同从 而提高 公司业绩和创造 价值 ，即合并 后公 司 的整
一
先提 出交易费用 ，他指 出市场 运作 是有 成 本 的 ，通过形成一 个组 织，并 允许 某个 经
理人来支 配 资源 ，能 节 约某 些 市场 成 本。
企业的出现和存在 正是 为 了节约 市场交 易 费用 ， 即 用 费 用 较 低 的 企 业 内 部 交 易 代 替 费用较高的市场 交易。 而从企 业并 购 的角 度 来 看 ， 通 过 并 购 ，企 业 之 间 的 资 源 配 置 可以 优 化 ，从 而 降 低 交 易 费 用。 此 后，
角 对 国 内和 国 外 并 购动 因理 论 进 行 了综 述 。
关 键 词 ： 并 购 ； 动 因 ； 价 值 创 造 ；价
值 转移
理 论 指 出 公 司 控 制 权 是 一 项 有 价 值 的资 产 ，
且 其 价 值 独 立 于 如 规 模 经 济 或 垄 断 利 润 等 其 他 因 素 。 Ｍａｎ （ ９ ５） 假 定 公 司 的 管 ｎｅ １６
宁愿在并购 回报 较低 、不 符合股 东利 益的 情 况 下 ，依 然 发 起 并 购 。 Ｊｎｅ （９ ６ 在 代 理 问 题 的 基 础 上 ｅｓｎ １８ ） 提 出 了 自由 现 金 流 （ｒｅｃｓ ｏ ｆ ａｈｆ ｗ） 假 说 。 ｅ ｌ
自由 现 金 流 的 代 理 问 题 就 是 “ 何 让 管 理 如
许 多 并购 的 发 生 正 是 由 于 存 在 一 个 活 跃 的 公 司 控制 权 市 场 ， 而 公 司 控 制 权 市 场 的 存 在 一 定程 度 上 保 证 了公 司 的 管 理 效 率 ， 并
有 力地 保 护 了 没 有 公 司 控 制 权 的 小 股 东
利益。
Ｊｎｅ （ ９６） 指 出 ， 管 理 者 实 际 上 不 愿 ｅｓｎ １８ 意这 么 作 ， 如 果 将 自 由现 金 流 返 还 股 东 则
一
主题 。 国 内外 学 者 对 于 公 司 并 购 的 动 因 进 行 了深入 的研 究 。 本 文 从 理 性 及 有 限 理 性
行 为 角度 ， 以及 价 值 创 造 和 价 值 转 移 的 视
前 后价 差 中获 利 。
三 是 公 司 控 制 权 市 场 理 论 。 Ｍａｎ ｎｅ