第九章货币需求理论

第九章货币需求理论

第一节货币需求的含义与度量

本节要点：

什么是货币需求？

影响货币需求的宏、微观因素是什么？（重点）

一、货币需求的概念

1.货币需求定义

货币经济学中的货币需求是指有效的货币需求，它必须同时满足两个条件：获得或持有货币的意愿；

获得或持有货币的能力；

货币需求是二者相互作用、相互决定的结果。

2.货币需求分类

就货币需求的主体而言，货币需求分为微观货币需求和宏观货币需求：

微观货币需求：

是指有行为能力经济主体在一定财务约束下，持有货币的动机和行为，本质上是一种资产选择行为，是一种财富分配行为。

宏观货币需求：

是指在一定的时间内，在一定的经济条件下（如资源约束、经济制度制约束等），整个社会要有多少货币来执行交易媒介、支付手段和价值贮藏等功能。

二者关系：从数量意义上说，全部微观货币需求的总和即为相应的宏观货币需求。

3.货币需求统计指标

货币需求理论表明，货币需求问题实际上是一种计量检验问题，因此，关键是如何从数量上来定义货币需求。

在计量技术发展早期（20世纪50－60年代），学术界往往在用M1还是M2作为货币需求的替代变量上存在争论。

20世纪80年代中期以前，中国货币需求研究中往往采用M1定义货币需求；

目前，学术界分别用M1和M2定义货币需求。

二、决定货币需求的因素

一定程度上讲，货币需求就是居民的一种资产选择行为，居民在各种资产之间

选择过程改变货币需求。

资产系列：本币、外币、债券、股票、耐用消费品和房产等等。

资产选择目的：保值；生利

影响资产选择的因素：收入水平、市场利率、预期和心理偏好、金融市场发达程度和经济体制。

（一）收入状况

1.收入大小：收入↑↓→货币需求↑↓

2.收入间隔: 间隔↑↓→货币需求↑↓

（二）市场利率

市场利率（当前、客观因素）作为持币的机会成本与货币需求呈现负相关。

市场利率↑↓→持币机会成本↑↓→货币需求↓↑

（三）预期与偏好

主观心理因素也影响了投资者的资产选择行为，具体表现为预期与偏好。

偏好货币（主观因素）↑↓→货币需求↑↓

（四）信用的发达程度

社会信用的发达、融资机制健全↑↓→获得货币便利程度↑↓→社会所需货币↓↑

一方面，信用发达条件下，债权债务多，债权债务的相互抵消可以节约作为流通手段的货币必要量，货币需求量相应减少。（对交易媒介的节约） 票据

另一方面，信用发达条件下，金融市场比较完善，投融资渠道相对畅通，人们可以很便利地通过金融市场取得现金或贷款（流动性），人们可以减少货币持有量（对储藏手段的节约）。

（五）经济体制

经济体制涉及产权关系、分配关系、交换关系及宏观管理方式等方面，它与一定时期的经济政策相结合，构成了居民和企业等主体的财富形式的选择环境。

1.资源配置机制：

计划经济:货币需求少；市场经济:货币需求多。

2.利率形成机制：引起货币与有价证券之间替换。

3.汇率形成机制：引起本币与外币之间替换。

第二节货币需求函数

一、货币需求函数

研究货币需求常用的方法是构造货币需求函数，并对影响货币需求的各种因素进行计量分析，以此来确定一定时期内的社会货币需求量。

货币需求函数：

货币需求函数往往是多元函数，其中的变量一般可分三大类：规模变量、机会成本变量和其他变量。

二、规模变量

1.规模变量含义

规模变量指货币需求函数中与货币需求存量之间具有比例关系，并决定货币需求规模的变量，这类变量主要由财富(存量）和收入（流量）两种。

2.规模变量具有如下两个特征：

一是量的特征，在统计上比较容易获得，

计量上比较方便。

二是具有规模经济特征，即经济主体会从

规模经济的角度来调整其货币需求量与这些

变量之间的比例关系。

3.规模变量——收入变量（流量）

收入变量分为宏观变量和微观变量两种。

（1）宏观收入变量

主要是指国民收入、国民生产总值、国内生产总值、国民生产净值和产品交易总额等经济总量。

（2）微观收入变量

主要是指个人和家庭的收入。从微观角度考察，收入可划分为过去收入、现期收入、期望收入和永久收入。过去收入和现期收入是已知的资料，可以通过统计方法取得；期望收入是在合理预期理论基础上形成的对未来收入水平的估计。

永久收入则可以通过把过去收入和期望收入加权平均而产生。

4.规模变量——财富（存量）

财富有人力财富和非人力财富之分。

非人力财富即物质资本，可以用统计方法测得；

人力财富是指个人在将来获得收入的能力，而这种能力转化为非人力财富要受很多因素的制约，无法准确估计。

收入与财富的关系：存量与流量的关系，财富是未来期望收入的贴现值。

永久收入是一个比较稳定的变量，可以用来代表财富变量。

三、机会成本变量

机会成本变量包括货币自身收益率、股票预期收益率、债券预期收益率和通货膨胀率。

四、其他变量

与上述各变量相比，还有一些对货币需求的影响相对较小，作用机理较为复杂的因素，这些因素可统称为其它变量而列入货币需求函数。其它变量主要是指：实际工资率以及制度变化的影响。实际工资率对货币需求有系统的正效应。经济制度的变化也会影响货币需求函数。

第三节货币需求理论流派

本节要点：

古典学派货币需求理论

凯恩斯及凯恩斯学派对货币需求理论的发展(重点与难点）

现代货币数量学说

货币需求研究的逻辑线索：

从历史上看，经济学家用两个不同角度来探讨货币需求：宏观视角和微观视角。

一是从社会的角度出发，仅仅把货币视为交易的媒介，从而探讨为完成一定的交易量，需要有多少货币来支撑，马克思的货币必要量公式和费雪的交易方程式都属于这种类型；

二是从微观的个人出发，把货币视为一种资产，货币和股票、债券，以及各种物质资产一样，是人们持有财富的一种形式，不同之处，货币还具有交易媒介职能，从这角度出发，货币需求不是被理解为经济中为完成一定的交易量需要的货币量，而是被理解为人们愿意以货币这种形式持有的财富量，自从剑桥学派提出现金余额说以来，经济学家们主要是从这一角度来讨论货币需求。

一、古典学派的货币需求理论

古典货币需求理论：不是货币需求理论的货币需求理论。

早期的货币数量说并不把货币需求作为直接的研究对象，而是研究名义国民收入及物价是如何决定的。但由于它建立了名义国民收入同货币量的关系，从而从一个侧面说明了在一定名义国民收入条件下需要的货币量，随着货币数量说的发展，其作为货币需求理论的特征越来越明显。尤其是其中的现金余额说，更是一种完全