中国货币乘数的定量分析与预测
货币乘数的通俗解释
货币乘数的通俗解释货币乘数是一个重要的概念，它可以帮助理解货币供应的影响，从而指导货币政策的制定。
在本文中，我们将对货币乘数的概念及其计算方法进行简要介绍，并深入探讨货币乘数在政策制定中的实际应用。
货币乘数是指货币供应在金融体系中的总量。
它是通过汇率变动和银行信用创造的货币量决定的。
货币供应中的货币乘数是一个非常重要的指标，从它可以反映出货币供应量的变化，从而指导货币政策的制定。
计算货币乘数的方法是：统计全国总银行存款余额和国库准备金，然后除以一定期限内的实现总流通金额。
这个算式本质上是在算出以一定量货币系统存在多少货币流通。
可以从中看出，货币乘数可以反映出一定量货币的存量，引导对公共流通货币的调控。
货币供应的变化通常受到经济形势、货币政策的影响，属于典型的定性问题，也就是说，货币乘数的变化会影响货币流通体系的变化。
货币乘数的变化受到许多因素的影响，包括政府的货币政策、市场变化以及外部环境的变化。
政府通过调整货币乘数来实现其货币政策目标，这就是“货币乘数政策”。
货币乘数政策有利于改善经济运行状况，缓和经济周期性波动，从而起到调节经济的作用。
货币乘数的概念及其计算方法在货币政策制定中具有重要意义。
它可以反映出货币供应变化的趋势，对政策制定具有重要指导作用，有助于推动经济发展。
但是，由于货币乘数受到多种因素的影响，使用时控制好范围很重要，否则可能会出现不利于经济发展的不良后果。
总之，货币乘数是一个重要的概念，反映出货币供应变化的实际情况。
实施货币乘数政策可以有效地改善经济运行状况，促进经济的发展。
然而，为了避免不良的影响，使用货币乘数应该按照科学的原则，针对具体情况选择合适的方法和措施。
中国的货币乘数及其影响因素研究
中国的货币乘数及其影响因素研究黄昌利;王艳萍【期刊名称】《中央财经大学学报》【年(卷),期】2012(000)008【摘要】自1980年代中期存款准备金制度建立以来，中国的货币乘数增长较快，并对货币供应量（M2）的过快增长有着重要影响；2003年之后，中央银行频繁调整法定准备金率，以之作为主要的货币政策工具。
本文在国际比较的基础上，分析了我国货币乘数及其影响因素的增长变迁和背景；选取2003年至2012年1季度作为样本期间，研究了货币乘数与其影响因素间的协整关系。
提出若干政策建议，以应对货币乘数的增长。
%Since the deposit reserve system was establishedin 1980s, China＇s money multiplier has grown rapidly, which has had an important impact on the rapid growth of money supply （ M2 ） ; and the Central Bank of China has frequently used the required reserve policy asthe main monetary policy tool since 2003. Based on inter- national comparisons, this paper studied the growth trend and background of the Money Multiplier and its determi- nants of China and estimated cointegration relationship between the money multiplier and its determinants. Some policy suggestions are presented to cope with the issue of money multiplier＇s growth.【总页数】6页(P22-26,32)【作者】黄昌利;王艳萍【作者单位】中央财经大学,北京100081;中央财经大学,北京100081【正文语种】中文【中图分类】F820.4【相关文献】1.电子货币发展对货币乘数的影响研究——基于中国1993—2011年数据的实证检验 [J], 李泉2.中国货币乘数的变化趋势及影响机理分析 [J], 赵帆3.金融危机影响下中国货币乘数的稳定性实证分析 [J], 王海民4.电子货币对货币乘数的影响——基于中国数据的动态分析 [J], 梁强;唐安宝5.再论中国货币乘数变动规律及其影响因素——基于小波分析方法的研究 [J], 张桥云;杜世光因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
再论中国货币乘数变动规律及其影响因素——基于小波分析方法的研究
Ｎｏ ４ ２ ｏ ． ０ ６
Ｓ ｒａ ｅ ｉｌＮＯ． ３ １Ｏ
再 论 中 国货 币乘数 变 动规 律及 其 影 响 因素
— —
基 于小 波 分析 方 法 的研 究
张桥 云 ，杜 世 光
（ ．西南财 经大学 研 究生部 ， １ 四川 成都 ６ ０ ７ ； １０ ４
２ 西南财 经大学 金融 学院 ， 川 成都 ６ ０ ７ ） ． 四 １０ ４
维普资讯
２ ０ 第 ４期 ０６年 总 第 １０期 ３
河 南金 融 管 理 干 部 学 院 学 报 Ｊ Ｕ Ａ ＦＨＥ Ａ Ｎ ＴＴ Ｔ ＦＦＮ ＣＡ Ｎ Ｅ Ｎ Ｏ ＲＮ ＬＯ Ｎ Ｎ ＩＳ ＩＵ Ｅ Ｏ ＩＡＮ Ｉ ＬＭＡ ＡＧ ＭＥ Ｔ
段 上 的平均 关 系及某一 变量 总 的变 动规律 。
货 币乘数 一般 由货 币供 给量 （ 于篇 幅 ， 文 只 限 本 讨论 广 义货 币 Ｍ ） 和基 础 货 币 Ｍ 之 间 的 关 系来 定 义 ： ＝Ｉ ×Ｍ ，Ｉ Ｍ Ｔ Ｉ Ｉ Ｔ 为货 币乘 数 。对其 两 边 取 对数 求 导 ， 理 可 得 ， ＝Ｉ ＋Ｍ：上 标 ｇ表 示 增 长 率 。 整 Ｍ； Ｔ Ｉ ， 在我国， 基础 货 币供给 具有 内生性 ， 得 中 央银 行调 使 节基 础 货 币的难 度 相 当大 。这 样 ， 币乘 数 是 否 稳 货 定、 能否 被准 确 预测 就 成 为 中央银 行 能 否 有 效 地 调 节 货 币供给量 的关 键 。
导致我国货币乘数变 动的主要 因素有 ： 法定准
备 金率 、 超额 准 备金 率 、 金 比率 、 期 存 款 比率 和 现 定
储蓄存款比率等。其中法定准备金率可由央行直接 控制 ， 自 ２ 但 ０世纪 ９ 代 以来 ， 准 备金 率 正 成为 ０年 零 种 趋势 ， 我 国 １９ 而 ９８年 以后 调 整法 定准 备 金率 却 多达 ４ ， 次 其对货 币乘数 的影 响到底如何呢？本文 首先 着 重分析 其 与 货 币乘 数 的 内在 关 系 ， 后 再 讨 然 论其他因素对货币乘数的影响。 近年 来 ， 内外许 多学 者 ， 程建 胜 （９６ 、 国 如 １９ ） 陈 学彬 （ ９８ 、 曙 松 （ ９８ 、 扬 （ ９９ 、 １９ ） 巴 １９ ） 李 １９ ） 胡援 成
对我国货币乘数决定因素的分析
征
信
ＣＲＥＤＩ Ｔ ＲＥ ＦＥ ＲＥ ＮＣ Ｅ
Ｎｏ ． ６ ２ ０１ ３ Ｓ ｅ ｒ ｉ ａ ｌ Ｎ０． １ ７ ３
【 特别关注 】
对 我 国货 币乘 数决 定 因素的分 析
阮 健 弘
（ 中国人 民银 行 调查统计 司 ， 北京 １ ０ ０ ８ ０ ０ ）
银行改革 和调整 了存款准备金制度 ， 将原来各金融
机 构法定 存 款准 备金 账户 和备 付金 存 款账 户 合并 为 存 款准备 金 账户 ， 同时 将法 定 存 款 准 备金 率 由 １ ３ ％ 降至 ８ ％ 。 以上 改 革 都 直 接 或 间 接 地 对 货 币乘 数 、
基 础货 币产 生较 大影 响 。
一
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几十年一贯制 的对 国有商业银行 的贷款 限额控制 ， 为１ ９ ９ ８ 年 以后 中央银行货币政策操作 和商业银行
经 营引 入市 场机 制 奠定 了基 础 。另外 ， １ ９ ９ ８年人 民
图２
注： Ａ １曲线表示 Ｍ ２， Ａ ２曲线 表示基 础货 币 ， Ａ ３曲线表 示ｍ ２乘数 。
图 １
１ ９ ９ ８年 以来 ， 我 国的货币乘数波动较 大 ， 总体
可分 为 两个 阶 段 ： ２ ０ ０ ８年 金 融 危 机 前 ， 总 体 呈 逐 波 下 降趋 势 ； ２ ０ ０ ８年金 融 危 机后 经 历 了快 速 扩 大 随 后 快速 回落 的走 势 （ 见图 １ ） 。这 两 个 阶段 ， 我 国货 币 乘数 、 基 础货 币 与 货 币 供应 量 之 间 的关 系有 较 大 的
中国货币乘数测算与分析实验报告
中国货币乘数测算与分析实验报告金融学院国际货币与国际金融11 李瑞欣2011310328一、实验名称：中国货币乘数测算与分析二、实验目的和要求：1. 掌握相关数据的收集、处理方法。
2. 掌握广义货币乘数测算的方法，并分析乘数增长变化的原因。
3. 将货币乘数原理应用于理解分析中国的宏观经济运行和货币政策。
三、实验原理及背景：货币供给的基本模型：Ms=RM*mm其中，Ms为货币供应量，RM为基础货币，mm为货币乘数RM=C+R其中，C为通货，R主要是其他存款性公司（主要为商业银行）的存款准备金（包括ODC在央行的法定准备金存款、超额准备金存款、库存现金）M2=C+Dmm=M2/RM=(1+cd)/(cd+r)=(1+cd)/(cd+er+rr)其中，D为商业银行体系的一般性各类存款，cd为通货—存款比率，r为存款准备金率，er为超额存款准备金率，rr为法定存款准备金率。
四、实验方案：1.登陆中国人民银行等相关网站查找数据，进行数据处理,计算相关数据。
2.建立基础货币Excel文件，将有关的数据导入文件中，计算货币乘数。
3.利用Eviews6.0软件绘制mm、cd、er、rr等时间序列图，观察分析这几个变量增长变化趋势和它们之间的关系。
4.利用Eviews6.0测算mm与cd、er、rr的相关系数。
5.分别进行cd、er、rr对mm的影响分析。
6.构建包括cd、er、rr等解释变量的计量模型，分析各变量对mm的影响。
7.分析当我国rr回落至较低水平时经济后果及相关政策建议。
五、实验数据处理：1.计算货币乘数的相关数据采用2000年-2012年各季度数据。
2.绘制对于mm、cd、er、rr时间序列图时进行为了减少季节性因素的影响，先进行季节调整再绘制。
其中，纵坐标（左）适用于mm，纵坐标（右）分别适用于cd、er、rr3.在构建mm与cd、er、rr计量模型和计算相关系数时，为了使结果更有价值，进行取对数处理。
浅析我国货币乘数的影响因素及运动趋势
浅析我国货币乘数的影响因素及运动趋势[摘要]本文首先概述了我国近十年货币乘数的变化情况，并从货币乘数的数学公式入手，对其各个影响因素进行了分析，结合我国最近的经济运行状况具体分祈了货币乘数在我国经济因素的影响下的变动，最后给出简单的货币乘数变化趋势的预测。
为便于分析，我们首先列出关于货币乘数的相关公式。
将金融机构库存现金归于超额准备金，并定义：流通中现金C=MO；活期存款D=M1-M0定期存款T；储蓄存款S：M2-M1-T；基础货币B=C+R，其中R=Rr+Re；现金比率c：C／D；法定准备率r=Rr/(D+T+S)(Rr是法定准备金，我国法定准备率未区分活期、定期和储蓄存款)；超额准备率e=Re／(D+T+S)(Re是超额准备金)；定期存款比率t=T/D；储蓄存款比率s=S/D。
则，货币乘数：m2=M2／B=(D+C+T+S)/(R+C)=(D+C+T+S)/[(r+e)(D+T+S)+C]=(D/D+C/D+T/D+S/D)/[(r+e) (D/D+T/D+S/D)+C/D)]=(1+c+t+s)/[(r+e)(1+t+s+c)]对各个因素求偏导数可知m2与c、s、r、e均成反相关，而与t成正相关。
本文主要对广义货币乘数M2的影响因素及运动趋势进行分析。
一1995年以来我国货币乘数的变化情况1995年以来我国的货币乘数总体呈上升趋势，1998年前后货币乘数、基础货币与货币供应量之间的关系发生了较大的变化，1998年上半年之前货币供应量的增长主要受基础货币的影响，基础货币增长对货币供应量增长的贡献度大于75％货币乘数水平基本稳定，对货币供应量增长的贡献度小于25％。
1998年下半年中央银行出台了一系列重要的金融改革项目。
标志性的改革是取消了几十年来对国有商业银行贷款限额的控制。
同时还改革和调整了存款准备金制度。
这些对货币乘数、基础货币都产生了直接或间接的影响。
这个阶段的特点为基础货币和货币乘数对货币供应量增长的贡献度交替占主导地位，基础货币和货币乘数同比增长速度的相关系数为-0.94，呈明显反向变动；货币乘数不稳定，变动幅度较大。
我国货币乘数分析
我国货币乘数分析一、货币乘数原理及模型货币乘数是指货币供应量对基础货币的比率,表示货币供应量与基础货币之间存在的倍数扩大的关系。
它是中央银行有效控制和预测货币供应量的重要依据。
根据货币供应量界定层次①的不同,货币乘数也可以相应地划分为狭义货币乘数(K1)和广义货币乘数(K2),其中狭义货币乘数是指基础货币②(B)与狭义货币供应量(M1)之比,而广义货币乘数则是基础货币( B)与广义货币供应量(M2 )之比。
广义货币乘数公式推导如下:K■ = ■ = ■=■=■其中,其中R和E分别为金融机构在人民银行的法定存款准备金和备付金, G 为中央银行存款(包括财政存款、机关团体存款以及邮政储蓄存款), r为金融机构的实际存款准备金率, e为备付金率,g为中央银行存款比率,h为现金漏损比率。
考虑到数据的可获得性并且由于1998年人民银行改革存款准备金制度,将金融机构法定准备金存款和备付金存款两个账户合并为“准备金存款”账户(即R + E),因此直接采用下式计算出广义货币乘数后推算出D、h、e、g。
K■ = ■ = ■D = M■- M■e = ■ - r二、我国货币乘数的实证分析从我国经济金融运行的实际情况看, M■可以大体反映投资和消费的增长情况,是社会总需求变化的总体体现,是货币政策的重要监测目标,因此,本文计算的货币乘数分析以M■计算出的广义货币乘数K■为主,以M■计算出的狭义货币乘数K1为辅。
首先将给出我国货币乘数的统计资料,接下来通过对影响货币乘数的三大主要因素逐一进行分析,最后综合比较了这些因素对我国货币乘数变动的效应,指出我国货币乘数的剧烈变化对货币政策有效性提出了严峻挑战。
h = ■g = ■- r - e - h从而得到2000年1月至2009年12月共118组数据,并求得对应的K1 、K■,如下图所示,其中2001年9月和2001年11月的统计数据缺失。
应用Eviews对它们进行回归得到K■= 6.52 - 10.01r - 6.39g - 15.21h + 0.25e可以得知,货币乘数与法定存款准备金率、现金漏损率、中央银行存款率都是负相关的。
货币乘数的概念-概述说明以及解释
货币乘数的概念-概述说明以及解释1.引言1.1 概述货币乘数是指一个国家或地区的金融机构通过提供信贷和存款服务，将初始投入的货币量扩大化的现象。
它是金融体系对初始存款进行再利用的指标，反映了金融体系对经济的放大作用。
货币乘数的概念对于理解和解释金融市场的运作机制以及货币政策的实施具有重要意义。
货币乘数的计算基于存款准备金率。
存款准备金率是指银行法定存款准备金占存款的比例，它是央行用来调控金融体系的货币供给和信贷投放的一种工具。
通过改变存款准备金率，央行可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而对经济产生影响。
当存款准备金率较低时，金融机构可以放大初始存款的投入，从而形成更多的贷款和存款，进一步扩大货币供应。
这种现象被称为货币乘数效应。
简而言之，货币乘数是指初始存款经过金融机构的放大作用后所能产生的货币量。
货币乘数的重要性体现在它对宏观经济的影响上。
随着货币乘数的增大，金融机构的贷款投放也随之增多，从而刺激经济增长。
特别是在需求不足的情况下，通过货币乘数的作用，央行可以通过调节存款准备金率来刺激经济活动，促进就业增长和通货膨胀。
然而，货币乘数也可能对经济产生负面影响。
当金融体系出现不稳定因素时，如金融危机或信贷风险增加，货币乘数的效应可能逆转，导致金融机构的信贷紧缩和经济衰退。
因此，对货币乘数的理解和监测对于央行和金融机构来说都至关重要，以确保金融市场的稳定和经济的可持续发展。
综上所述，货币乘数是一个关键的概念，它描述了金融机构对初始存款进行放大的现象。
了解货币乘数的计算方法以及它对经济的重要性和影响，有助于我们理解金融市场的运作机制，并为货币政策的实施提供指导。
1.2 文章结构文章结构部分内容如下：文章结构部分旨在给读者一个清晰的导览，以让他们了解整篇文章的组织结构。
本文将通过以下章节来探讨货币乘数的概念：1. 引言：本节将对货币乘数进行概述，并介绍文章的结构与目的。
2. 正文：2.1 货币乘数的定义：本节将详细解释货币乘数的概念，并介绍它在经济学中的作用。
07-16年货币化率、乘数简易分析
货币乘数、货币化率指标测算与数据实验简单分析1、通过国家统计局下载相关数据并处理。
2、通过Excel表格做出货币乘数变化图。
3、通过Excel表格做出货币化率变化图。
4、考察分析。
（1）从货币乘数图可知，我国的m1和m2都是在2007-2008年期间处于下降趋势，而在2008到2009之间出现上升。
m1在2009-2014年期间，除了2013年有微弱的上升，其余均缓慢下降，2014-2016年期间处于上升趋势。
m2在2009-2011年期间下降，2011-2014年期间上升，2014-2015年期间快速上升，达到最高点，2015-2016年期间为平稳阶段。
（2）从货币化率图可知，我国的Rm在2007-2008期间无明显变化，在2008-2016年期间总体处于上升的态势，其中2008-2009期间增长较快，且在2010-2011期间有微弱下降，其余均缓慢增长。
1984以来中国的货币乘数和货币流通速度统计规律研究
1984以来中国的货币乘数和货币流通速度统计规律研究一、简介二、货币乘数及其影响因素三、货币流通速度及其影响因素四、中国货币乘数和货币流通速度的统计规律及分析五、未来展望标题一：货币乘数是什么自1984年起，中国实行了市场化改革和开放政策，货币供应量不断扩大。
货币乘数是指货币投入经济中所带动的金融机构贷款和存款的增长。
本文将介绍什么是货币乘数以及它的影响因素。
货币乘数的计算公式如下：货币乘数=1/存款准备金率标题二：影响货币乘数的因素货币乘数的大小受到多种因素的影响，主要包括货币供给、储蓄率、金融基础设施等。
其中，货币供给是决定货币乘数大小的最主要因素。
货币供给的增加，将带动银行放贷，同时也增加了货币乘数。
储蓄率是影响货币乘数的第二个因素。
当储蓄率越高时，银行的存款利率就越高，使得银行吸收更多的存款。
因此，储蓄率越高，银行的储蓄越多，货币乘数也越大。
还有一些其他因素，如政策、经济环境、金融基础设施等，也会影响货币乘数大小。
标题三：货币流通速度是什么货币流通速度指在一定时间内，货币的交易频度和交易速度。
货币流通速度的快慢与消费者支付方式、经济社会活动的繁茂程度等有关。
货币流通速度的计算公式如下：货币流通速度=国内生产总值/货币供应量标题四：影响货币流通速度的因素货币流通速度的大小同样受到多种因素的影响，主要包括货币供应、经济体制、生产和消费行为等因素。
货币供应和货币需求之间的关系是影响货币流通速度的主要因素。
当经济活动强劲时，货币需求相对增长，而货币供应减少，货币流通速度会加快。
反之亦然。
经济体制是另一个影响货币流通速度的因素。
市场化经济体制提高了货币流通速度，与计划经济体制相比。
生产和消费行为也是影响货币流通速度的因素。
消费者支付方式、税收和其余政策也会影响货币的流通速度。
标题五：中国货币乘数和货币流通速度的统计规律及分析自1984年以来，中国货币供应量不断扩大，货币乘数和流通速度也有所增加。
但是，在货币乘数和流通速度的增加之后，中国还面临了一系列的宏观经济问题。
我国货币乘数的定量分析
L%M 值 滞后期 显著性水平 临界值 单位根 一阶差分 L%M 值 显著性水平 临界值 O 单位根 无 .!1##72,2 $ $"3 .21$7,7 有 !;<G$ .0142474! $3 .-1$,47 无 .21440!!! $ $"3 .21$7,7 无 !;<G! .01"400,2 $3 .-1$,47 无 !;<HI .71!!72#" .-1$,47 .212$,,,, $ $"3 .21$7,7 无 $3 无 .21"7,7## ! $"3 .21$,$- 有 $3 .-1$,47 !;<=I .41-74$0, 无 .!1$,#$24 2 $"3 .21$,2$ 有 $"3 .21$,$!;<9J .21-#!7!! 无 .-1$,47 .21-#2"4! 4 $"3 .21$,#7 无 $3 !;<9I .014"$222 无 .21"0#!-7 0 $"3 .21!"", 有 $3 .-1$,47 !;<FI .01#0"!47 无 .!1$02-2! 2 $"3 .21$,2$ 有 $3 .-1$,47 !;<KI .-122"72,
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我国投资乘数效应的计算与分析(1)
我国投资乘数效应的计算与分析(1)乘数理论是宏观经济学中的重要内容，是由英国经济学家卡恩首创的，由凯恩斯加以变化和推广。
卡恩提出的乘数是就业乘数，用以测度新增投资引起的就业增量与总就业量之比。
凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中提出了投资乘数理论，从定量分析角度说明投资增量与收入增量之间的量变关系。
其量变关系是客观存在的，是社会再生产环节、国民经济各部门之间内在关联的一种反映。
凯恩斯认为，由于消费需求不足而造成的总需求不足，只能靠投资来弥补，投资需求在多大程度上能起到拉动经济增长的作用主要取决于投资乘数，投资乘数从数量上表明了投资对经济增长的促进和推动作用。
一、乘数的基本理论在经济萧条的时候，社会有效需求不足，采用扩张性财政政策可以引致国民收入成倍增加。
当支出增加时，就要增加支出所产生的投资需要的生产资料的生产，从而可以增加就业，增加企业和工人的收入，企业和工人把这些收入再用于生产和生活消费，又转化为另一些企业和工人的收入。
这是一种无穷递推的连锁反应过程，如此周而复始，投资支出的增加可导致收入的成倍增加和消费需求的成倍增加，并刺激生产，增加就业，从而引致总产出成倍增加。
在这里，增加投资或政府支出会使收入和就业若干倍增加的理论就是乘数理论。
乘数(K)是边际消费倾向的函数，与边际消费倾向成正比。
乘数K的计算公式是：K=△Y／△I=△Y／(△y-△C)=1／(1－△ Y／△C)=1／(1-b)式中△，表示投资的变动，△y表示收入的变动，△C表示消费的变动，b表示边际消费倾向，即每增加一个单位的国民收入所能产生的消费增长。
一般而言，O乘数必须要求的假设前提是：(1)社会经济体制中具备了成熟和完善的市场机制；(2)只要在均衡利率的条件下，储蓄就会自然转化为投资；(3)收入因素只会引起消费的变动，不会直接导致投资的变化；(4)社会经济处于过剩状态，当社会总需求变动时，只会引起产量变动，不会引起价格变动。
二、中国投资乘数分析1．长期投资乘数的计算根据投资乘数的原理及其计算公式，投资乘数取决于边际消费倾向，边际消费倾向则依赖于一定形式的消费函数。
论我国货币乘数的决定因素及其启示
论我国货币乘数的决定因素及其启示作者：宗强来源：《中国经贸》2011年第12期在我国现有银行业监管架构和采取信贷规模管控的调控方式下，调控行为、监管行为和监管目标会明显影响信贷规模进而影响银行业创造货币的能力，从而可能在基础货币供应不变的情况下引起货币供应总量的变动。
因此，研究宏观调控行为、监管行为及其所指向的目标对货币供应量的作用是控制货币供应量进而完成货币政策目标时必须考虑的问题。
一、主要监管指标和调控行动对信贷规模的影响1.人民币超额备付率它是超额备付金与各项存款余额的比例，超额备付金包括库存现金和超额准备金存款。
人民币超额备付率对信贷规模的约束与法定存款准备金率类似，银行业在吸收存款后只能将留足法定存款准备金和超额备付金之后的部分用于发放贷款。
2.资本充足率《中华人民共和国商业银行法》规定商业银行“资本充足率不得低于百分之八”。
资本充足率是资本约束资产扩张的主要监管指标，这里的资产是指考虑了风险的表内外加权风险资产。
根据《商业银行资本充足率管理办法》，银行业对企业和个人债权的权重为100％，即在不考虑风险缓释因素的情况下，对企业和个人债权全额计入表内外加权风险资产中。
3.存贷比《中华人民共和国商业银行法》规定商业银行“贷款余额与存款余额的比例不得超过百分之七十五”。
这意味着银行在吸收存款后只能将不超过其75％的部分用于发放贷款，而剩下的超过存款25％的部分，在目前我国银行业被动吸储的负债模式、金融产品较少以及资产方业务品种不多等情况下往往只能用作储备。
因此在某种程度上可以认为75％的存贷比强制我国银行业按各项存款25％的比例进行储备。
在这25％的强制储备中，占各项存款5％的部分被用作人民币超额备付金，剩下的20％可以用作法定存款准备金，而我国的法定存款准备金率多年来一直都没有超过过20％。
4.流动性比例《中华人民共和国商业银行法》规定商业银行“流动性资产余额与流动性负债余额的比例不得低于百分之二十五”。
我国货币乘数分析
我国货币乘数分析一、货币乘数原理及模型货币乘数是指货币供应量对基础货币的比率,表示货币供应量与基础货币之间存在的倍数扩大的关系。
它是中央银行有效控制和预测货币供应量的重要依据。
根据货币供应量界定层次①的不同,货币乘数也可以相应地划分为狭义货币乘数(K1)和广义货币乘数(K2),其中狭义货币乘数是指基础货币②(B)与狭义货币供应量(M1)之比,而广义货币乘数则是基础货币( B)与广义货币供应量(M2 )之比。
广义货币乘数公式推导如下:K■ = ■ = ■=■=■其中,其中R和E分别为金融机构在人民银行的法定存款准备金和备付金, G 为中央银行存款(包括财政存款、机关团体存款以及邮政储蓄存款), r为金融机构的实际存款准备金率, e为备付金率,g为中央银行存款比率,h为现金漏损比率。
考虑到数据的可获得性并且由于1998年人民银行改革存款准备金制度,将金融机构法定准备金存款和备付金存款两个账户合并为“准备金存款”账户(即R + E),因此直接采用下式计算出广义货币乘数后推算出D、h、e、g。
K■ = ■ = ■D = M■- M■e = ■ - r二、我国货币乘数的实证分析从我国经济金融运行的实际情况看, M■可以大体反映投资和消费的增长情况,是社会总需求变化的总体体现,是货币政策的重要监测目标,因此,本文计算的货币乘数分析以M■计算出的广义货币乘数K■为主,以M■计算出的狭义货币乘数K1为辅。
首先将给出我国货币乘数的统计资料,接下来通过对影响货币乘数的三大主要因素逐一进行分析,最后综合比较了这些因素对我国货币乘数变动的效应,指出我国货币乘数的剧烈变化对货币政策有效性提出了严峻挑战。
h = ■g = ■- r - e - h从而得到2000年1月至2009年12月共118组数据,并求得对应的K1 、K■,如下图所示,其中2001年9月和2001年11月的统计数据缺失。
应用Eviews对它们进行回归得到K■= 6.52 - 10.01r - 6.39g - 15.21h + 0.25e可以得知,货币乘数与法定存款准备金率、现金漏损率、中央银行存款率都是负相关的。
最新中国货币供给量、货币乘数、货币化率等指标的测算与分析
中国货币供给量、货币乘数、货币化率等指标的测算与分析中国货币供给量、货币乘数、货币化率等指标的测算与分析一、建立货币供给量Excel文件，将基础货币、货币供给量、GDP、CPI数据导入文件中，并测算相关指标，运用EViews软件，测算各层次货币对CPI的影响。
（1）通过eviews 对1999年到2010 年CPI的月度数据作图可以发现，在这10年内的CPI指数波动较大，对CPI进行单位根检验和ＡＲＭＡ过程检验，结果如下。
经济学解释：ｃｐｉ的变化与国家政策，经济环境形势有均有关系，而我国ＣＰＩ在２００９年１月有下降趋势而之前之后均是波动上升，可推测在０９年有相关政策出台使ＣＰＩ下降了１０左右，通过查资料得知在０９年提高了出口退税率，优化了信贷结构，促进了出口和资源的优化配置使ＣＰＩ暂时下降；但又由于自２００８年金融危机以来，我的的通胀率居高不下，最终使ＣＰＩ呈上升的趋势。
（2）对ｃｐｉ进行单位给检验，发现ｃｐｉ一阶平稳（3）对ＣＰＩ进行自相关检验，发现ＣＰＩ在一年内的相关性较小，检验值都未达到临界值，但是一每一年１月的ＣＰＩ值与其滞后两年的ＣＰＩ值有强相关性。
即２０１０年１月的ｃｐｉ与２００９年１月的ＣＰＩ，２００８年的ＣＰＩ都有强相关性。
AutocorrelationPartialCorrelation AC PACQ-StatProb. |* |.|* | 1 0.135 0.135 2.2083 0.137. |* |.|* | 2 0.170 0.154 5.7201 0.057. |* |.|* | 3 0.179 0.145 9.6662 0.022. |* |.|. | 4 0.094 0.037 10.774 0.029. |* |.|. | 5 0.113 0.056 12.383 0.030. |* |.|. | 6 0.090 0.034 13.414 0.037. |* |.|. | 7 0.097 0.048 14.618 0.041. |* |.|. | 8 0.110 0.058 16.167 0.040. |. |*|. | 9-0.038-0.103 16.359 0.060* |. |*|. | 10-0.103-0.156 17.746 0.059. |. |.|* | 11 0.071 0.078 18.408 0.073****|. | ****|.| 12 -0.494 -0.529 50.963 0.000* |. |.|. | 13-0.128-0.039 53.170 0.000取２０１０年１月的ＣＰＩ与２００９年１月，２００８年１月的ＣＰＩ为例用ｅｖｉｅｗｓ作方程模拟可以看出ｔ统计量值均超过２，即解释变量有效。
影响我国货币乘数因素分析
影响我国货币乘数因素分析黄中文;朱芳芳;张晓义【摘要】目前我国货币乘数的变化存在两个突出问题:一是货币乘数不稳定,不易控制;二是货币乘数和基础货币存在反向运行,表现为当央行增加(减少)基础货币时,货币乘数下降(上升),使得相对于增加的基础货币,货币供应量的增加(减少)并不明显.这两个问题给货币政策调控带来了较大的挑战.分析货币乘数的影响因素,对于准确地确定货币供应量目标,增强货币政策有效性,都具有重要的理论和实践意义.【期刊名称】《金融理论与实践》【年(卷),期】2010(000)010【总页数】4页(P17-20)【关键词】货币成数;基础货币;货币政策【作者】黄中文;朱芳芳;张晓义【作者单位】北京信息科技大学,经济管理学院,北京,100192;北京信息科技大学,经济管理学院,北京,100192;北京信息科技大学,经济管理学院,北京,100192【正文语种】中文【中图分类】F822.2我国货币乘数的变化存在两个突出问题：一是货币乘数不稳定，不易控制；二是货币乘数和基础货币存在反向运行，表现为当央行增加(减少)基础货币时，货币乘数下降(上升)，使得相对于增加的基础货币，货币供应量的增加(减少)并不明显。
自2008年9月国际金融危机爆发以来，我国采取了适度宽松的货币政策，货币和信贷快速增长，经济呈V型复苏。
影响货币和信贷增加的一个重要因素是货币乘数，它反映了基础货币的扩张能力，也反映了经济活跃程度，货币乘数的变化对每月新增货币和贷款起着重要的影响。
中央银行可以通过公开市场业务控制流动性投放，控制基础货币投放，但是货币供应量和银行信贷增加还要依赖于货币乘数。
2008年11、12月份，尽管基础货币上升，但是货币乘数是连续下降的，分别为3.84和3.68。
2009年初，中国货币乘数开始反弹，1月份的货币乘数上升到3.83，2月至6月的货币乘数进一步上升，分别为4.04、4.2697、4.3493、4.4654和4.5906，货币乘数持续上升，货币乘数的放大作用成为2009年货币供应量和信贷增加的主要推动力。
货币乘数
简介
货币乘数货币乘数是指货币供给量对基础货币的倍数关系，简单地说，货币乘数是一单位基础货币所产生的 货币量。
完整的货币（政策）乘数的计算公式是：k=(Rc+1)/(Rd+Re+Rc)。其中Rd、Re、Rc分别代表法定准备金率、 超额准备金率和现金在存款中的比率。而货币（政策）乘数的基本计算公式是：货币供给/基础货币。货币供给等 于通货（即流通中的现金）和活期存款的总和；而基础货币等于通货和准备金的总和。
确定方法
货币乘数假定活期存款为D，流通中的现金为C，则一定时期内的货币供应量M1为： M1 =D+C（1）因为M1是流通中的货币量，是最重要的货币层次，我们在这里考察M1的货币乘数决定问题。 假定商业银行的存款准备金总额为A，它由法定准备金和超额准备金E两部分组成。假定活期存款准备率为rd， 定期存款准备率为rt，定期存款为T，则： A=Drd+Trt+E（2） 假定流通中的现金C与活期存款D、定期存款T与活期存款D、超额准备金E与活期存款D分别维持较稳定的比例 关系，其系数分别用足k、t、e表示，则： C=Dk （3） T=Dt （4） E=De （5） 基础货币B由商业银行的总准备金和流通中的现金两部分构成，即： B=A+C （6）
现金比率（k）
影响我国货币乘数因素分析
货 币乘数不 稳定 ， 易控制 ； 不 二是 货 币乘数 和基 础货 币 存 在 反 向运 行 ， 现 为 当 央行 增 加 （ 表 减少 ） 础 货 基
币 时 ， 币乘 数下 降（ 货 上升）使 得相 对 于增 加 的基 础 ， 货 币 ， 币供 应 量 的增 加 （ 少） 不 明 显 。 自 ２ ０ 货 减 并 ０８ 年 ９ 国 际金 融 危机 爆 发 以来 ， 国采 取 了适 度 宽 月 我 松 的货 币政 策 ， 币和信 贷快 速增 长 ， 济呈 Ｖ型复 货 经
二、 货币成 数基 本原 理和模 型
下 降 的 ， 别为 ３８ 和 ３ ８ ０ ９ 分 ． ４ ． 。２ ０ 年初 ， ６ 中国货 币乘
数 开始 反 弹 ， 月 份 的货 币乘 数上 升 到 ３８ ， 月至 ６ １ ． ２ ３ 月 的 货 币 乘 数 进 一 步 上 升 ， 别 为 ４０ 、 ． ９ 、 分 ． ４２ ７ ４ ６ ４３ ９ 、．６ ４ ４５ ０ ， 币乘 数持 续上 升 ， 币乘 ． ３４ ５ 和 ． ６货 ４ ４ ９ 货 数 的放 大作 用 成 为 ２ ０ 年货 币供 应 量 和 信 贷 增 加 ０９ 的主要推 动力 。 因此 ， 析货 币乘数 的影 响 因素 ， 分 对 于 准 确地 确定 货 币供 应 量 目标 ， 强 货 币政 策 有效 增 性， 都具有 重要 的理论 和实 践意 义 。
效性 ， 都具 有 重要 的理 论和 实践 意义 。 关键 词 ： 币成数 ； 础货 币； 币政 策 货 基 货
文章 编号 ：０ ３ ４ ２ （ ０ ０ １— ０ ７ ０ 中图分 类号 ：８ ２ 文 献标识 码 ： １０ — ６ ５ ２ １ ）０ ０ １ — ４ Ｆ２ ． ２ Ａ
货币层次及其乘数的实证分析
货币层次及其乘数的实证分析
余力
【期刊名称】《当代经济科学》
【年(卷),期】1991(000)002
【摘要】本文运用规范与实证分析方法,从我国资金管理的实际出发,从中央银行的角度把货币供应量划分为三个层次,并根据我国的基础货币总公式,推导出与之相应的乘数公式。
在此基础上,作者进一步推断:以现金发行制约信货规模的观点不能成立;中央银行宏观管理的重点是m_3;再货款和存款准备金政策是人民银行宏观调控的主要手段。
【总页数】7页(P56-62)
【作者】余力
【作者单位】
【正文语种】中文
【中图分类】F822.2
【相关文献】
1.电子货币发展对货币乘数作用及其影响的实证分析 [J], 刘甜;杜军
2.电子货币对货币乘数影响的实证分析 [J], 都红雯;徐斌
3.货币电子化对货币乘数影响的实证分析 [J], 周鹏博
4.影子银行信用创造对货币供应量影响的实证分析——基于货币乘数视角 [J], 朱晓东;金嘉莹
5.电子货币对我国货币乘数影响的实证分析 [J], 杨军
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随着我国金融改革的逐步深化, 中央银行货币政 策已从依赖贷款规模管理的直接调控转向以实现货 币存量为目标的间接调控 [1 ]。 根据货币供应量 = 基 础货币 × 货币乘数, 为了实现货币存量的有效调控, 就必须了解货币乘数的变化规律, 并对货币乘数作出 准 确的预测。 在金融结构不断变化的情况下, 基础货 币与货币总量之间是否存在连续与稳定的关系, 即货 币 乘数在长期是否可以预测? 如果可以预测, 如何从 动态的角度连续地跟踪货币乘数的微小变化, 进而准 确 地进行预测? 这些问题均有待解决。 本文运用协整
如果 a , b 离散地选取, 我们便可得到离散小波变换。 特 别, 当 a = 2, b = 1 时, 有离散小波基: Ω m , n ( t) = - m 2 - m ( ) 2 Ω 2 t - n , 其中 m , n 是任意整数, 这时离散小 波 变 换 为: w f (m , n ) = 2- m 2 θ Ω m , n ( t) d t, 当 小 波 基
(m , n ) Ω m , n ( t)
→ f ( t) 。 本文选用紧支撑双正交小波基 [6～ 8 ] 来分解和 重构误差项时间序列数据, 在此基础上平移进行动态 根据货币乘数的理论模型, 我国的货币乘数分别 预测。 由流通 中 现 金 比 率 ( ra te- c) 、活 期 存 款 比 率 ( ra te考虑观测序列是具有自回归形式的 p 阶时变 A R d )、 法定准备金率 ( ra te- r) 、 超额准备金率 ( ra te- e) 、 过程 : 非金融机构央行存款比率 ( ra te- n ) 等参数决定。 分别 p 对我国的狭义货币乘数 (m 1) 和广义货币乘数 (m 2) ( 8) y t = ∑Α i ( t ) y t- i + Ε t ( t = 1, 2, …, N ) i= 1 及 其影响因素进行单位根检验, 检验结果表明: 我国 Σ 的狭义货币乘数 (m 1) 和广义货币乘数 (m 2) 及其影 Y Χ (y ( 1) , y ( 2) , …, y (N ) ) Σ ΕΧ ( Ε( 1) , Ε( 2) , …, Ε(N ) ) 响参数均为 I ( 1) 序列, 而且存在长期协整关系。 m 1和 ( 1, k ) , Α( 2, k ) , …, Α(N , k ) ) Σ ( 1 Φ k Φ p ) Α k Χ (Α m 2 长期协整方程如下 ( 括号中的数字为相应变量的 t Y k Χ diag (y ( 1 - k ) , y ( 2 - k ) , …, y (N - k ) ) 统计量) : m 1 = 1128 - 01 66 ra te- c + 21 44 ra te- d ( 78127) ( - 17162) ( 69126) 21 99 ra te- e - 21 96 ra te- r ( - 53142) ( - 25163) ( 6) 31 70 ra te- n ( - 24126) m 2 = 4195 - 41 28 ra te- c - 61 48 ra te- e 式中: {y 1 , y 2 , …, y N } 为一零均值的时间序列过程, Εt 独立同分布, 满足 E ( Εt ) = 0, va r ( Εt ) = 1, Α i ( t ) ( i = 1, 2, …, p ; t = 1, 2, …, N ) 是依赖时间 t 的时变系数, 这 里假定模型的阶次 p 已知。 由上可得:
(Co in teg ration) 和小波变换, 建立了我国货币乘数的
货币总量与基础货币之间关系在不同程度上受 到 金融结构变化的影响。 如果这种影响是暂时的, 而 结构变化的冲击只是一次性震荡, 此后能逐步恢复到 长期均衡状态, 那么货币总量与基础货币间的关系则 表现为长期稳定的关系, 即货币乘数在长期是稳定 的、可预测的。 本文利用时间系列变量间协整关系
原假设是 H 0 ∶Χ= 0, 备择假设是 H 1 ∶Χ< 0。 接受 H
0
意 味着序列{x t } 含有单位根, 即序列为 I ( 1) 。 根据实 际检验结果, 我国货币总量 M 1、 M 2 和基础货币 M B 均为 I ( 1) 序列。 检 验 I ( 1) 变 量 间 协 整 关 系 的 一 般 方 法 是
m1= ra te- c + ra te- d M 1 = MB ra te- r + ra te- e + ra te- c + ra te- n
根检验。 对某一序列{x t } 的 AD F 检验的一般形式为:
k
∃ x t = Α+ Βt + Χ x t- 1 +
( 1)
Ξ
∑∆ ∃ x
i t= 1
LM 1 = 11698 + 01919LM B LM 2 = 01675526 + 11067210LM B
时, 我们有 f ( t) 的小波反演公式: da f ( t) = C - 1 × Ω a , b ( t ) w f ( b, a ) d b 2
∫a ∫
R
24160 A t m ost1
∫ 当小波函数满足条件: C = ∫y
R R
a
- 1
δ( y ) 2 d y < + ∞ Ω
A t m ost 2
3 ( 3 3 ) 表示在 5◊ ( 1◊ ) 的显著水平下拒绝原假设 L. R. 检验表明在 5◊ 的显著水平下存在 2 个协 整方程; 经正交化以后得到的协整方程如下:
( 158199)
在 单一方程的基础上, 当各变量间的顺序不同时, 可 能检 验 出 不 同 的 协 整 变 量。本 文 选 用 Johan sen 和
J u seliu s 的多边量系统最大似然法 [4, 5 ] , 这种方法不但
从上述方程中, 我们发现 DW 的值偏低, 说明误 差 项存在较强的正相关, 为了改进模型的预测效果, 我们利用小波分析对误差项进行非线性校正, 建立了 误差项的 p 阶时变 A R 模型。 小波 (W avelets) 是由一个满足条件 Ω(x ) dx =
4 中国货币乘数协整与小波建模
解: f ( t) =
m , n ∈z
∑w
f
(m , n ) Ω 在实际应用中, 我们 m , n ( t) 。
M N f
可以用上述等式右边的部分和去逼近原信号 ( 函数) , 当M , N → ∞ 时: gM , N ( t) =
m = - M n= - N
∑ ∑w
(D D + QM ) ; M 0: 流通中现金; D D : 活期存款; M 1: 狭
义货币; QM : 准货币 ( 定期存款 + 居民储蓄存款 + 其 它存款) ; M 2: 广义货币; ER : 超额准备金; R R : 法定准 备金; D N F : 央行非金融机构存款。
3 中国货币乘数长期均衡关系的协整检验
Engle 2G ranger 提出的两步法 [2, 3 ] , 但这种方法是建立
( - 60198) ( - 53123) ( 7) 51 13 ra te- r - 51 14 ra te- n ( - 21136) ( - 22170)
R 2 = 01988301 S E = 01023252 DW = 01378056
1 引言
m2=
1 + ra te- c M 2 = MB ra te- r + ra te- e + ra te- c + ra te- n ( 2)
其中: M B = M 0 + ER + R R + D N F ; M 1 = M 0 +
D D ; M 2 = M 1 + QM ; ra te- c = M 0 (D D + QM ) ; ra te- e = ER (D D + QM ) ; ra te- r = R R (D D + QM ) ; ra te- d = D D (D D + QM ) ; ra te- n = D N F
p
Y =
∑Y
k= 1
k
Α k + Ε
( 9)
利用小波变换的向量空间算法原理 [6, 9 ] , 有:
・44・
© 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved.
t- i
+ et
( 3)
本研究得到国家自然科学基金资助 ( 79790130) 收稿日期: 1998212210
・43・
© 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved.
R
∫
可以避免前一方法的偏差, 而且在考虑两个以上变量 时, 还可以精确地检验出协整向量的数目。 具体的实 证检验结果如表 1 所示。 表 1 M 1、 M 2 与 M B 之间协整关系检验 特征值
01218560 01105983 01035576 5◊ 水平 1◊ 水平 假设的协 临界值 临界值 整方程数 34191 19196 9124 41107 12197
N one
3 3 3
0 的小波函数通过和放缩而产生的一个函数族 t- b ) a , b ∈ R , a ≠ 0, Ω a - 1 2 Ω( a , b ( x ) ∶Ω a, b ( t) =
a
似然比
57125628 21149692 51252546
其中 a 是放缩因子, b 是平移因子。 信号 ( 函数) f ( t) 的 小波变换定义为: t- b ) f ( t) d t w f (a , b) = a - 1 2 θ Ω(