美国企业兼并收购历史与现状分析.doc
18-细数美国百年并购史,把握中国未来并购潮
【并购重组之国外篇】细数美国百年并购史，把握中国未来并购潮广证恒生：袁季、黄莞导语目前中国正处于经济转型加速期，宏观经济持续探底，传统行业产能过剩，而新兴行业飞速发展，可谓冰火两重天。
新旧秩序更替之际，近年来我国并购浪潮此起彼伏，高潮迭起。
大家一定很好奇目前我国的并购浪潮有何特征？未来将如何演绎？我们暂且将目光对焦大洋彼岸的美国，美国并购史超百年，一共经历了5次并购浪潮，我们正在经历或者即将经历的一切，美国都可能已经走过一遍。
虽然中美两国国情不同，发展历程不同，但经济发展也有其自然规律，不为人的意志所控制。
本文从美国的并购史出发，结合中国的大环境背景，力求从中寻找出一些对我国并购市场具有借鉴意义的启发！1.美国并购发展史美国历史上共掀起过5次并购高峰，前四次并购浪潮分别发生在1897~1904年，1916~1929年，1965~1969年，以及1984~1989年。
并购活动在20世纪80年代末有所减少，但在90年代早期又重新崛起，从而拉开了第五次并购浪潮的序幕。
不同时期的并购浪潮都有其独有的特征，更促成美国经济结构的重大改变。
下面我们一起来看看这五次并购潮究竟如何演化的。
1.1第一次并购浪潮（1897~1904年），横向并购浪潮第一次并购浪潮发生在1883年经济大萧条之后，在1898~1902年达到顶峰，最后结束于1904年，这次并购几乎影响了所有的矿业和制造行业，其中某些行业特别显著。
据全国经济研究局Ralph Nelson教授研究，金属、食品、石化产品、化工、交通设备、金属制产品、机械、煤碳这8个行业并购最活跃，这8个行业的合计并购数量约占该时期所有并购量的2/3。
这次并购浪潮的兴起主要有3方面的原因：1）联邦反托拉斯法执行不力。
由于司法部人手不够，因此在20世纪早期并购集中发生的这段时间里，反托拉斯法由工会代理来执行，导致反托拉斯法在这个时期没有任何的实际意义，横向并购和行业并购非常活跃。
浅析跨国公司在华并购及我国的对策
浅析跨国公司在华并购及我国的对策当前跨国并购已逐渐成为我国利用FDI的主要方式，跨国并购对于促进我国经济增长和解决就业问题起到了积极作用，但同时也出现了贱卖国有资产、贪污腐败等经济社会问题，如何正确引导跨国并购，为我国经济又好又快的发展服务是我国亟待解决的问题。
本文通过分析跨国公司在华并购的特点和出现的问题，结合我国具体国情，从政府和企业两个角度提出了正确应对跨国并购的对策。
标签：跨国并购特点对策一、跨国公司在华并购现状分析1.跨国公司在华并购的主要特点(1)发展迅速，规模不断扩大在国家外汇管理局公布的我国2007年《我国国际收支报告》显示：按国际收支统计口径，2007年外国来华直接投资流入1496亿美元，较上年增长了73%。
同时，外资以并购形式对我国的投资占直接投资比例也已经接近20％。
可见，我国已经成为了跨国公司并购的热点地区。
(2)行业和地域分布不均衡当前，外资并购的目标正从占领市场向提高核心竞争力转变，从利用传统的比较优势要素向利用优势企业的资金和技术转变，外资关注的领域也从制造业向银行、保险、证券金融、咨询服务领域及高科技产业转变。
外资并购目标的地域分布不平衡，外资并购绝大部分集中在我国的东南沿海，整个东南沿海发达地区的比重约为75%。
而四川、河南、安徽、内蒙古等广大中西部地区只占25%。
(3)在华并购谋求绝对控股跨国公司为获得垄断利润一贯强调对投资企业的控制权。
因此，在控股权、控制销售权及财务权，品牌使用权上，外商都提出明确的控制要求，包括最初以参股、相对控股实施并购的跨国公司，现在也在谋求通过增资扩股实现绝对控股，这样就能掌握公司的绝对控制。
2.跨国公司在华并购的动因(1)中国是重要的资源基地和战略市场外资利用我国本土较为丰富的自然资源开展生产制造，以降低原材料运输成本。
随着改革开放的深入和工业化进程的加快，农村剩余劳动力不断被释放出来，民工已成为我国最廉价的劳动力，而我国的劳动力价格仅占东盟国家的1/7～1/8。
美国五次并购浪潮
美国五次并购浪潮一、第一次并购浪潮美国的第一次并购浪潮从1897年开始，到1904年结束，共经历了8年。
这8年间，共发生了2943起并购，平均每年368起。
这一时期的美国并购浪潮经历了一个由低到高，又由高到低的过程，期间在1898—1902年间并购的数量达到了高峰。
第一次并购浪潮的最主要特征是同行业之间的并购，即横向并购。
横向并购的结果是垄断的形成。
美国许多垄断巨头是在这一时期通过大规模并购获得垄断地位的。
它伴随着经济基础设施和生产技术的重大变革发生的。
而且它是紧随着横亘大陆的铁路系统的建成、电力的出现、煤炭用途的广泛扩展而出现的。
铁路系统的修建促进了全国市场的发育，因此，兼并活动在一定程度上代表了地区性企业向全国性企业的转变。
第一次并购浪潮产生的原因是多方面的。
首先是由于当时的经济衰退，众多企业业绩不佳。
许多大公司认为，行业内有很多小又无效率的公司是行业整体业绩不良的重要原因。
它们发起成立信托公司，接受公司股东的委托，运用手中掌握的投票权作出了许许多多的并购的决策。
它们希望通过并购扩大企业规模，减少同行的竞争，获得规模效应，改善公司业绩。
造成第一次并购浪潮的另一个原因是美国一些州的公司法逐渐放宽。
公司在获得资本、持有其它公司股票、扩大商业运作范围等方面变得更方便、更简易。
资本的易于获使得公司在进行并购时更容易筹集到必要的资金，公司控股行为规定的放宽，允许企业为并购目的而收购其它公司的股票。
这些都为公司实施并购创造了良好的条件。
第三个原因是美国交通运输系统的发展。
南北战争后，主要铁路系统的建成使公司能为全国市场而不是地区市场服务。
横贯大陆的铁路，例如1869年完工的联合太平洋—中央太平洋铁路，将美国西部和其它地区连接了起来。
全国交通运输系统的发展使企业可以方便地以较低的成本向远方市场提供产品和服务。
当然，还有一些其他的原因对形成并购浪潮很重要，譬如现代工业的发展，现代化工厂大量替代传统的作坊式的工场，技术的革新和大机器的运用等。
企业并购案例分析及其启示：以海信科技为例开题报告文献综述
总结以上可以发现，关于并购对企业绩效影响，无论国外还是国内学者都不能取得统一结论，这是因为：第一，不同学者采用的研究方法及指标不一致；第二，学者选择的样本不同，样本中企业的外部环境和自身状况的不同会对样本总体结论产生较大影响；第三，缺乏对连续并购之下的公司绩效进行针对性分析。
三、课题的主要内容一、前言二、相关理论概述（-）并购的概念（二）融资方式的选择（三）融资方式选择的影响因素（四）并购绩效计量方法三、海信科技并购的案例分析（-）并购双方概况（二）并购交易概况（三）并购融资方式选择分析1.并购融资方式的内容分析2.并购融资方式选择的动机分析四、海信科技并购的绩效分析（一）提供资金支持，缓解融资约束（二）采用股权融资，优化资本结构（三）整合联盟资源，发挥协同效应（四）稳定股票预期，减少市场风险五、海信科技并购的案例启示（-）综合考虑多种因素，选择并购融资方式（二）创新并购融资工具，拓宽并购融资渠道（三）加强中介机构与机构投资者在海外并购中的作用结论四、参考文献:［1］杨天然.智力资本视角下家电企业连续跨国并购价值创造研究［D］.内蒙古财经大学,2023.⑵孙若曦.基于AHP-CRITIC的美的集团并购小天鹅绩效评价研究［D］.中国矿业大学,2023.［3］卜秀艳.家电产业盈利能力分析［J］.全国流通经济,2023,（08）:8-10.⑷胡蝶.基于灰色预测理论修正的EVA估值模型运用研究［D∣.西南财经大学,2023.⑶焦建东.G家电企业市场营销策略研究［D1桂林理工大学,2023.⑹毛超妹.我国家电企业跨国并购绩效及影响因素研究［D1赣南师范大学,2023.⑺孙若绮.创新战略下成长模式演变与竞争优势培育［D∣.北京交通大学,2023.⑻唐春燕.家电行业上市公司创新效率与企业投资价值相关性分析［D∣.四川大学,2023.［9］徐承瑶.中国家电企业GVC与G1C双重嵌入模式研究［D］.中南财经政法大学,2023.［10］杨倩.HE1家电公司核心竞争力培育研究［D］.山东理工大学,2021（-）查阅企业并购案例分析及其启示：以海信科技为例相关期刊、图书等文献资料。
并购整合文献综述
并购整合文献综述文献综述----------浅谈并购整合自20世纪80年代以来,在以美国为首的西方国家中,公司并购进行得如火如荼,并购浪潮席卷全球,涉及电信、钢铁、金融等许多领域。
进入21世纪,亚洲市场的并购活动日趋活跃,成为世界经济中引人注目的亮点。
随着经济全球一体化的不断加强和我国市场经济的发展,并购作为公司强大的快捷之路,越来越受到公司和政府的重视。
因此如何有效并购已成为一个重大课题。
20世纪90年代以来，并购后的整合（PMI）越来越变成一个流行的管理问题。
从某种意义上讲，并购容易整合难。
在此，我们根据不同专家、学者对并购整合的概念，意义及措施述，以得出有效并购整合的结论。
一、并购整合的概念及原因王化成主编的《高级财务管理学》书中提到企业整合是指将两个或多个公司合为一体，由共同所有者拥有的具有理论和实践意义的一门艺术。
具体讲就是指在完成产权结构调整以后，企业通过各种内部资源和外部关系的整合，维护和保持企业的核心能力，并进一步增强整体的竞争优势，从而最终实现企业价值最大化的目标。
黄乘政硕士也在2022年第12期经济研究导刊《企业并购整合及风险剖析》中指出企业并购整合是一个过程，他认为：企业并购整合包括“整”和“合”两个过程，“整”即整顿、整理，“合”即组合、合成。
无论是“整”还是“合”，都是一个动态的对原有现状的“修复”过程。
经济学视角下的整合，即对已有经营资源进行重新配置，以保证资源得到最理想的利用。
企业并购整合是指对通过兼并或收购活动方式结合在一起的两个或多个公司组成要素进行重新调整，使其融为一体的系统过程。
另外，美国企业变革资源创始人弗格森在其《并购整合绩效分析》中也提到：现代企业的并购买并不是两个经济实体的简单组合，而涉及文化的融合等诸多无形因素，是各种资源和内部关系的重组。
那么，我们为什么要进行并购整合呢？国内外学者对此进行了探讨。
在国内，翰威特大中华区企业转型和并购咨询首席顾问王宪亮《公司并购方面的研究问题及探讨》中曾指出：在并购交易完成后的6至12个月之内，很可能会出现以下现象：被并购企业管理层及雇员的承诺和奉献精神下降，被并购企业的生产力降低，对不同文化、管理及领导风格的忽视造成冲突增加，关键管理人员和员工逐渐流失，客户基础及市场份额遭到破坏，不仅如此，大约三分之一的被并购企业在5年之内又被出售。
跨国公司并购典型案例分析
跨国公司并购典型案例分析在全球化并购浪潮中，已不仅仅限于大企业吞并小企业，更多地出现了大企业之间的并购。
这种大企业的并购常常对一国或几国的相关产业产生重大影响。
因而对一些国际上著名的大企业并购典型案例的分析，能使我们获得一些重要的启示，具有十分现实的意义。
以下我们来对一些典型案例进行剖析。
(一)波音公司并购麦道公司1996年12月15日，世界最大的航空制造公司美国波音公司，宣布并购世界第三大航空制造公司美国麦道公司。
并购总价值133亿美元。
并购后，每份麦道股份变为0．65波音股份。
麦道品牌只保留100座的MD一95型客机，其余民用客机一律改为波音品牌。
从此，有76年历史，举世闻名的麦道公司不复存在。
波音公司总经理于1997年2月出任新波音的主席和总经理，三分之二以上管理干部由波音派出。
新波音拥有20万员工，500亿美元资产，净负债仅仅10亿美元。
当时预计在1998年，新波音公司可望有530亿美元的进账，可牢牢稳住世界民用和军事飞机制造企业的龙头老大的地位。
波音公司成立于1916年，至今已有89年的历史。
波音经过多次的研究开发，发展成为一家设计并制造民用及军事飞机、导弹、直升飞机及其他相关产品的多种经营公司。
在今后的20年中，波音将以每年5％的速度发展空中交通事业，并在原有全球民用客机交易量64％(1995年)的基础上，继续巩固和提高。
麦道公司成立于1920年，一直在军用飞机制造领域拥有霸主地位。
但是在1996年以后，市场占有份额急剧下降，竞争能力迅速削弱，从而面临着被其他企业并购的危险。
波音并购麦道计划已经讨论了三年。
麦道曾经两次拒绝波音，然而，在过去的几年，在与波音和空中客车的激烈竞争中，麦道一路败北，世界市场份额从22％下降到不到10％。
1996年，麦道只卖出40架民用客机。
1996年10月，麦道承认自己的300座MD一11无力与波音的400座747竞争。
12月，麦道放弃了自己440座MD一11的计划，开始作为波音的"下承包商"，帮助波音生产550座"加长型"747客机。
美国企业兼并收购历史与现状分析(doc 9页)
美国企业兼并收购历史与现状分析在美国，无论一个企业是独资、合伙或公司形式，只要该企业能紧跟时代步伐适时转变它的所有制形式，则该企业就会有相当大的成长壮大的机会。
而这种所有制形式的转变往往是通过收购新的企业、卖掉旧的企业、或与现有的其它企业合并成新的企业等方式来实现的。
据统计，美国20世纪80年代初上市的企业已有40％兼并了其它企业或被其他企业收购。
在20世纪的80年代里，一些所谓的“企业狙击手”们通过收购价值被低估的公司，再全部或分拆卖掉，获得了超额的短期收益。
但近年来的企业兼并收购一般都基于长期的发展战略目标。
兼并收购发展的四个阶段企业兼并和收购的区别在于兼并和收购过程中财务处理的设计，是非常技术性。
兼并是指两个或更多的的公司根据双方或多方的利益组成一个新的公司。
收购是指一个公司通过部分或全部购买另一家公司而成为一个控股公司，收购公司要承接被收购公司全部或相关部分的债权和债务。
而一个公司只出售部分资产给另外一个公司，则叫部分出售（divesti ture）。
可以说，美国企业的兼并收购活动贯穿于美国经济发展的全部过程，而且表现形式多样。
企业兼并浪潮和兼并方式往往与经济发展变化相关。
美国历史上兼并活动有多次高峰期，其中之一发生在1881－1911年，当时经营石油和钢铁等基础工业的资本家们通过他们巨大的垄断信用购买许多（达到控股程度）竞争对手的股票来控制市场。
这种同行业里竞争对手之间的兼并称为平行兼并（horizontalmergers）。
平行兼并的目的是获得规模经济效益和排除竞争。
美国政府反垄断托拉斯运动不断高涨和美孚石油公司（StandardOil）在1911年解散标志着美国历史上这次平行兼并潮的结束。
美国历史上另一次兼并高潮发生在上个世纪20年代，当时美国经济蒸蒸日上，出现了许多某行业里处于某一阶段（比如原材料、生产、流通等）的公司吸收或加入同行业里不同阶段的公司，这种兼并称为垂直兼并（verticalmergers）。
西方国家的五次企业并购浪潮
西方国家的五次企业并购浪潮发布时间:2007-12-12从19世纪末开始，以美国为代表的西方国家在其证券市场发展的历程中，共经历了五次比较大规模的并购浪潮。
第一次浪潮第一次浪潮发生在19世纪末的最后10年到20世纪的第一个10年之间，也就是1893年美国第一次经济危机之后。
其主要主要并购模式是横向并购，目的是扩大企业经营规模，提高市场占有率，防御经济危机。
第一次浪潮期间,通过并购最直接的结果：一是企业数量的急剧减少，二是单个企业规模的迅速膨胀，同时产生了一大批垄断性的企业集团（托拉斯）。
第一次并购浪潮的高峰在1898年到1903年之间，在这五年中，以横向并购为主的浪潮推动了美国工业化的发展，并为企业产生了巨大的垄断利润。
根据Nelson（1959）的估计，被并购的企业达3000多家，300家最大的公司规模增长了400％，并控制了全美产业资本的40％。
1863年设立的纽约证券交易所及其后设立的波士顿证券交易所和费城股票交易所为企业并购重组提供了方便，应当说股票市场的建立推动了第一次浪潮的发展。
据统计，在此次并购重组的高峰时段，有60％的并购是在证券交易所中进行的。
后期由于美国经济衰退及反托拉斯运动等因素影响，最终导致第一次并购浪潮的终结。
第二次浪潮第二次并购浪潮发生在20世纪20年代。
与第一次浪潮相比，尽管横向并购模式仍占重头戏，但纵向并购也暂露头角。
本次并购浪潮导致产权结构发生了微妙的变化，出现了产权多元化的结构，确立了现代企业管理的基本模式，即企业所有权与经营权的分离。
随着1929年经济危机的爆发，这次浪潮随之衰退。
第三次浪潮第三次并购浪潮发生在20世纪50至60年代，由于全球经济一体化的萌芽，此次并购浪潮的明显特点有二：一是混合并购超过横向并购居于主体地位，二是跨国并购异军突起。
至70年代初,美国企业的总数比50年代初增长了80％以上。
本次浪潮因石油危机而走向衰落。
第四次浪潮第四次并购浪潮发生在20世纪80年代。
企业的收购与兼并
企业的收购与兼并Document serial number【UU89WT-UU98YT-UU8CB-UUUT-UUT108】欧洲商学院企业的收购与兼并第一讲并购浪潮的历史和现状1．并购浪潮的历史商业社会中经常有公司并购发生，有时，公司并购甚至会席卷整个产业。
例如标准石油、美国钢铁和通用电气公司这些巨头们，在20世纪初期就通过一系列的收购兼并行为成为行业内的准垄断寡头。
在20世纪20年代和30年代，美国许多公司联合组成西屋电气、伯利恒钢铁公司（ＢｅｔｈｌｅｈｅｍＳｔｅｅｌ），向那些准垄断寡头发起挑战。
20世纪60年代美国的企业集团，如ＩＴＴ、海湾与西方公司（ＧｕｌｆａｎｄＷｅｓｔｅｒｎ）、施乐等巨头，通常以换股的形式收购与其企业毫不相关的公司，在同一时期，美国公司通过收购无数欧洲公司而大举进入欧洲市场。
2．并购浪潮的现状目前正在发生着的并购浪潮更具有多元化的特征。
一个全新的“并购产业”即将产生，这个产业中，已经出现了大批投资银行家和专业律师，这些专业人士通过起草并促成大量的并购交易而赚取巨额的利润。
令人注目地是，在资本市场中流动着巨额资金，这些资金时刻寻找着有利可图的并购和杠杆收购融资机会，但是，导致这次并购浪潮的还有更深层次的原因。
第二讲新一轮并购浪潮产生的深层次原因及特征新一轮并购浪潮产生的深层次原因1．国际性的竞争愈演愈烈国际性的竞争愈演愈烈，所有行业经历着频繁的、范围广泛的重组。
例如在汽车行业中，只有两家公司始终保持着原来的名字：固特异（Ｇｏｏｄｙｅａｒ）和米其林（Ｍｉｃｈｅｌｉｎ），其他所有的公司都和别的公司进行了联合重组，例如：凡世通/普林斯通（Ｂｒｉｄｇｅｓｔｏｎｅ/Ｆｉｒｅｓｔｏｒｅ）、大陆/通用、固特奇/优耐陆（Ｇｏｏｄｒｉｃｈ/Ｕｎｉｒｏｙａｌ）以及住友/邓录普（Ｓｕｍｉｔｏｍｏ/Ｄｕｎｌｏｐ）等等，这反映了公司间为了保持竞争地位而进行重组的残酷状况。
还有一些产业，例如银行和保险业，也已走上了与汽车工业相同的道路。
波音并购麦道并购案分析
波音并购麦道并购案分析一、背景波音公司是美国最大的飞机制造企业，在世界市场上已经取得了大概64%份额，在全球的大型客机生产市场上取得了市场支配地位。
麦道公司是美国和世界上最大的军用飞机制造企业，同时也生产大型民用客机。
1996年底，波音公司用166亿美元兼并了麦道公司。
在干线客机市场上，合并后的波音不仅成为全球最大的制造商，而且是美国市场唯一的供应商，占美国国内市场的份额几乎达百分之百。
在全世界的飞机制造业中，目前唯一可以与美国波音公司进行较量的是欧洲空中客车公司。
空中客车在世界大型客机市场上大约占三分之一的份额。
美国波音公司和麦道公司的合并可以加强波音公司在世界市场的支配地位，同时也对欧洲空中客车在大型客机市场上的竞争地位产生严重的不利影响。
因此，对于波音和麦道公司的合并，美国和欧共体委员会持有不同态度。
二、品牌并购虽然合并后的公司占有美国市场百分之百的份额，但美国政府不仅没有阻止波音兼并麦道，而且利用政府采购等措施促成了这一兼并活动。
其主要考虑的原因是：首先，民用干线飞机制造业是全球性寡占垄断行业，虽然波音公司在美国国内市场保持垄断，但在全球市场上受到来自欧洲空中客车公司的越来越强劲的挑战。
面对空中客车公司的激烈竞争，波音与麦道的合并有利于维护美国的航空工业大国地位；其次，尽管美国只有波音公司一家干线民用飞机制造企业，但由于存在来自势均力敌的欧洲空中客车的竞争，波音公司不可能在开放的美国和世界市场上形成绝对垄断地位。
如果波音滥用市场地位提高价格，就相当于把市场拱手让给空中客车。
另外，鉴于麦道公司在美国军事工业中的重要地位以及它在国际民用客机市场失去了竞争力的现状，事实上除了波音公司外，其他任何飞机制造公司不可能也不愿意购买麦道公司。
相反，欧共体委员会认定波音公司和麦道公司的合并会增强波音公司在世界大型客机市场的支配地位，委员会认为波音和麦道的合并不利影响有三：一是合并后的波音公司不仅将其在民用客机市场上的份额从64%提高到70%，而且可以将其在大型客机制造业的垄断地位扩大到小型客机市场。
企业兼并与收购案例
企业兼并与收购案例在当今全球化的市场经济中，企业兼并与收购已经成为了企业发展战略中不可或缺的一部分。
兼并与收购可以帮助企业快速扩大规模，实现资源整合，提高市场竞争力，但同时也伴随着风险与挑战。
下面，我们将通过一些典型案例来探讨企业兼并与收购的实践经验和启示。
首先，让我们回顾一下2008年美国金融危机期间的一起典型案例，美国银行（Bank of America）收购美国房利美（Countrywide Financial）的案例。
在金融危机爆发后，美国房利美陷入了巨大的财务困境，而美国银行则在危机中相对稳健。
于是，美国银行看准了这一机会，以约400亿美元的价格收购了美国房利美。
这次收购不仅帮助美国银行成为了美国最大的抵押贷款服务提供商，也为其在金融危机后的业务拓展奠定了坚实的基础。
另一个经典案例是2016年百度外卖与饿了么的合并。
在中国激烈竞争的外卖市场上，百度外卖和饿了么一直是两大竞争对手。
然而，随着外卖市场的竞争日益激烈，双方开始考虑合并以应对市场压力。
最终，百度外卖与饿了么达成了合并协议，共同组建了新的外卖平台。
这次合并不仅为双方节省了大量的竞争成本，也为他们在外卖市场上形成了更大的优势，实现了互利共赢。
此外，还有2017年迪士尼收购21世纪福克斯的案例。
迪士尼是全球最大的娱乐公司之一，而21世纪福克斯也是全球知名的媒体集团。
通过这次收购，迪士尼不仅加强了自身在电影、电视、流媒体等领域的实力，也进一步扩大了在全球市场上的影响力。
这次收购为迪士尼带来了更多的优质内容和知识产权，为其未来的发展奠定了坚实的基础。
通过以上案例可以看出，企业兼并与收购在一定程度上可以实现资源整合，降低成本，提高市场份额，增强竞争力。
然而，企业兼并与收购也面临着诸多挑战，比如整合难度大、文化差异、管理层冲突等问题。
因此，在进行兼并与收购时，企业需要谨慎对待，充分评估目标公司的价值，制定合理的整合方案，保持良好的沟通与协调，以实现双方的长期利益。
美国某公司五次并购浪潮程序
美国某公司五次并购浪潮程序美国某公司五次并购浪潮程序概述：并购是指企业通过购买、兼并其他公司的股权或资产，以实现企业的扩张和业务增长。
在美国，由于经济发展迅猛和市场竞争激烈，公司之间的并购活动非常频繁。
本文将以一家美国公司为例，分析该公司在过去几年中进行的五次并购浪潮的程序。
第一步：策略制定在进行任何并购活动之前，公司需要先确定其并购策略。
通常，一个公司进行并购的目的可能是为了扩大市场份额、增加产品线、获取新技术或知识产权，或者实现成本节约等。
在这一步骤中，公司将设置目标并购的对象，以及制定实施计划。
第二步：寻找潜在并购目标在寻找潜在的并购目标时，公司可以通过多种途径进行。
首先，公司可以通过内部研究和市场调研来发现潜在的目标公司。
其次，公司可以委托投行或中介机构来寻找合适的并购对象。
还有一种方式是通过与行业内的竞争对手建立合作关系，获取关于对方公司的信息。
第三步：尽职调查一旦找到潜在的并购目标，公司需要进行详细的尽职调查。
这一步骤涉及到对目标公司的财务状况、市场地位、合规性以及人力资源等方面的调查。
尽职调查的目的是确定目标公司的真实价值和风险。
第四步：谈判和协议在完成尽职调查后，公司可以与目标公司进行谈判。
谈判的目标是达成一份并购协议，其中包括交易的条款、价格、付款方式以及员工待遇等。
双方需要在谈判过程中就各自的利益进行博弈和妥协，以达成一个可行的合作方案。
第五步：批准和整合一旦并购协议达成，公司需要寻求相关监管机构的批准。
在美国，联邦贸易委员会（FTC）和司法部（DOJ）通常监管并购活动，以确保市场竞争的公平性。
批准程序可能需要一定时间，公司需要积极与监管机构合作，提交必要的文件和信息。
一旦获得监管机构的批准，公司就可以开始实施合并计划。
这一步骤涉及到人员整合、业务整合、系统整合等方面的工作。
公司需要制定详细的整合计划，确保并购后的运营顺利进行。
结论：美国公司在进行并购的过程中，需要经历策略制定、寻找潜在并购目标、尽职调查、谈判和协议以及批准和整合等多个步骤。
美国五次并购浪潮回顾
美国五次并购浪潮的回顾朱宝宪吴洪公司并购指的是企业之间合并或兼并，其动机是企业战略的落实，其实质是社会资源的重新配置。
从世界的角度看，最早的公司并购发生在美国，到现在已有100多年的历史了。
中国的公司并购，特别是上市公司的并购只是近年来才有的事情，从1993年深宝安收购延中实业算起，也不过十多年的历史。
公司并购作为一项实现企业战略、促进资源优化配置的方法或措施如何在中国经济发展中发挥更大的积极作用是一件值得思考的事情，而认真总结历史经验，清楚了解历史上的公司并购的背景、原因、过程、方式、效果等情况，特别是了解有100多年历史的美国公司并购的各方面情况，显然对中国公司并购各方面的改进与完善有很强的启示作用。
从历史上看，公司并购具有周期性，即每隔一些年会出现一次大规模的并购高峰。
美国历史上共出现过五次并购高峰，人们常称之为五次并购浪潮。
前四次并购浪潮的区间为1897—1904年，1916—1929年，1965—1969年和1984—1989年，第五次浪潮的区间大体上为上个世纪90年代的1991—2000年。
各个并购高峰都有不同的特征，通过对美国五次并购浪潮的回顾，我们希望从中能得到一些对中国经济发展和中国公司并购有益的借鉴。
一、第一次并购浪潮美国的第一次并购浪潮从1897年开始，到1904年结束，共经历了8年。
这8年间，共发生了2943起并购，平均每年368起。
这一时期的美国并购浪潮经历了一个由低到高，又由高到低的过程，期间在1898—1902年间并购的数量达到了高峰。
(一)第一次并购浪潮的基本情况美国第一次并购浪潮的公司合并或收购的数量，通过并购大公司形成的情况，以及在一些主要行业中并购后大公司的产品在市场中的占用率情况是我们关注的重点，首先来观察在第一次并购浪潮中各个年度发生的公司并购数量，见表1：表1：美国1897—1904年间发生的并购数量资料来源：Merrill Lynch Business Brokerage and Valuation, Mergerstat Review, 1989。
世界上五次企业并购浪潮都发生在什么时候
世界上五次企业并购浪潮都发生在什么时候，代表是什么一、全球第五次跨国并购的新特点1.并购规模巨大，强强联合显著增多，产生了许多“巨无霸”的跨国企业集团。
20世纪90年代中期以来，全球涌现出了许多巨型跨国公司相互之间并购的案例，对世界经济产生了重要影响，成为举世瞩目的焦点.如1995年美国迪尼斯公司宣布以290亿美元收购美国广播公司的母公司，成为全球最大的娱乐公司。
1999年英国的沃达丰以650亿美元并购美国空中通讯公司案。
这些跨国公司并购的资产规模巨大，对同行业的其他公司形成了巨大的压力。
此次全球企业并购活动不仅表现为大小企业之间的相互吞并，而且发生在两个势均力敌的大企业之间的并购日益增多，成为这次并购的显著特征。
1998年艾克森—美孚兼并案以近790亿美元的价格创下了行业并购史上的最高记录；而2000年新兴的互联网公司美国在线宣布以1810亿美元的价格收购著名的传统媒体企业时代华纳，成为迄今为止美国乃至世界上最大的一宗并购案。
2.并购数量增多，产业进一步向国际化发展。
以美国为例，从数量上讲，前四次并购浪潮中企业并购数量平均每年分别是530、916、1650和3000起。
而在第五次并购浪潮中，1995年在5000起以上，1996年则达到1万多起的记录。
1995—1997年，美国共有2.76万家企业参与并购活动，比整个20世纪80年代的数目还多。
跨国并购活动的增加，表明市场进一步全球化，产业进一步向国际化的方向发展。
因为跨国并购活动目前主要发生在能源、电信、银行业，这说明兼并国都在调整自己的产业结构，把传统产业、夕阳产业转移到其他国家。
这种转移需要统一的世界市场才能够顺畅。
3.在技术、资本密集的传统领域出现了超级并购。
本来在技术、资本密集的传统领域，市场集中度已很高，并有垄断之嫌，但在这次的跨国并购浪潮中，仍出现了多起超级并购案例。
如1998年德国戴母勒—奔驰汽车公司以400亿美元的价格并购美国的克莱斯勒公司，组成世界第二大汽车集团；2000年英国沃达丰以约1320亿美元的价格兼并德国的曼内斯曼电讯，成为全球最大的超级并购案例。
美国企业兼并收购历史与现状分析
美国企业兼并收购历史与现状分析摘要：美国企业兼并收购已经成为了商业交易中不可或缺的一部分。
自20世纪初至今，美国经历了许多大规模的兼并收购事件。
对于企业来说，兼并收购是一种快速扩大业务和增长企业实力的方法。
本文将从美国企业兼并收购的历史、现状以及对经济、市场和消费者等方面的影响进行分析。
关键词：美国企业，兼并收购，历史，现状，影响。
正文：一、美国企业兼并收购概述兼并收购在市场经济中经常出现，作为企业扩张的一个重要方式，兼并收购利用了经济规模的优势，实现经营效益的提高。
美国企业兼并收购的历史可以追溯到20世纪初，从那时起，就开启了一系列大规模的兼并收购。
目前，美国企业兼并收购依然是全球商业环境中的一个重要话题。
二、美国企业兼并收购的历史在20世纪初，美国经历了一波兼并浪潮，汽车制造商、能源公司、化工公司等通过兼并收购来实现产业的整合。
20世纪70年代，美国出现了许多跨国公司，这些公司通过兼并收购等方式，逐步成为国际领先的企业，像联合利华、IBM等公司都曾开展过兼并收购。
20世纪80年代末，美国进入了一波资本市场化浪潮，大量的兼并收购活动出现在了金融、媒体、电信等行业。
三、美国企业兼并收购的现状当前，美国企业兼并收购在全球经济中发挥了非常重要的作用。
截至2021年，美国市场上的兼并收购总价值已经达到了1.3万亿美元。
尽管美国在全球兼并收购市场中的份额有所下降，但其在该市场中仍占据重要的地位。
四、美国企业兼并收购的影响兼并收购不仅对企业自身有影响，也对经济、市场和消费者等方面产生影响。
首先，兼并收购可以帮助企业具备更多的资源和实力，从而扩大业务范围。
其次，兼并收购可以刺激竞争，提高产品质量和服务水平。
再次，兼并收购也有助于增加企业在市场中的份额，实现规模化经营。
但是，兼并收购也存在一些负面影响，比如可能导致垄断，削弱市场竞争，抬高价格等。
五、结论兼并收购已经成为了美国商业交易的重要方式，其不仅对企业自身有重要意义，也对市场、经济和消费者等方面产生了不同程度的影响。
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美国企业兼并收购历史与现状分析-在美国，无论一个企业是独资、合伙或公司形式，只要该企业能紧跟时代步伐适时转变它的所有制形式，则该企业就会有相当大的成长壮大的机会。
而这种所有制形式的转变往往是通过收购新的企业、卖掉旧的企业、或与现有的其它企业合并成新的企业等方式来实现的。
据统计，美国20世纪80年代初上市的企业已有40％兼并了其它企业或被其他企业收购。
在20世纪的80年代里，一些所谓的“企业狙击手”们通过收购价值被低估的公司，再全部或分拆卖掉，获得了超额的短期收益。
但近年来的企业兼并收购一般都基于长期的发展战略目标。
兼并收购发展的四个阶段企业兼并和收购的区别在于兼并和收购过程中财务处理的设计，是非常技术性。
兼并是指两个或更多的的公司根据双方或多方的利益组成一个新的公司。
收购是指一个公司通过部分或全部购买另一家公司而成为一个控股公司，收购公司要承接被收购公司全部或相关部分的债权和债务。
而一个公司只出售部分资产给另外一个公司，则叫部分出售（divesti ture）。
可以说，美国企业的兼并收购活动贯穿于美国经济发展的全部过程，而且表现形式多样。
企业兼并浪潮和兼并方式往往与经济发展变化相关。
美国历史上兼并活动有多次高峰期，其中之一发生在1881－1911年，当时经营石油和钢铁等基础工业的资本家们通过他们巨大的垄断信用购买许多（达到控股程度）竞争对手的股票来控制市场。
这种同行业里竞争对手之间的兼并称为平行兼并（horizontalmergers）。
平行兼并的目的是获得规模经济效益和排除竞争。
美国政府反垄断托拉斯运动不断高涨和美孚石油公司（StandardOil）在1911年解散标志着美国历史上这次平行兼并潮的结束。
美国历史上另一次兼并高潮发生在上个世纪20年代，当时美国经济蒸蒸日上，出现了许多某行业里处于某一阶段（比如原材料、生产、流通等）的公司吸收或加入同行业里不同阶段的公司，这种兼并称为垂直兼并（verticalmergers）。
垂直兼并的目的通常是确保某企业在供给、生产和流通等方面能平衡发展，比如，直到现在福特汽车和通用汽车都拥有给他们生产汽车提供零部件的公司。
20世纪80年代，美国许多公司的价值实际上高于它们的股票市值，因此这些公司成为非常有吸引力的收购目标。
在整个80年代，美国用于兼并收购的资金超过3．7万亿美元，许多这些兼并收购是通过杠杆收购的形式来实现的，即一个或多个个人通过用目标公司的资产抵押获得贷款来收购目标公司的全部或部分资产。
虽然杠杆收购的主要目的是改善目标公司的经营，但也不排除有些情况下杠杆收购的动机却是获取短期暴利。
美国企业并购实现形式美国的企业并购大约有95％是善意的并购。
但是也有约5％属于敌意并购，即收购方力争通过收购控股一个高级管理层并不同意被收购的目标公司。
可想而知，一旦收购方，也称“狙击手（raider）”收购成功，则该目标公司的高级管理人员就难保他们的位置了。
因此目标公司的高级管理层会想方设法来避免被敌意收购。
但是通常拟采取敌意收购的公司会给出一个令目标公司股东和高级管理人员（一般都拥有股票期权）非常优惠和难以抵挡的收购价格来赢得目标公司股东和高级管理人员的屈服。
美国企业的敌意收购一般通过两种方式来实现：发出公开收购股份邀约（tender－offer）和征集目标公司股东的投票委托书（proxyfight）。
发出公开收购股份邀约是指狙击手（敌意收购方）保证以比市场价格高的某一价格收购一定量的目标公司的股票，狙击手希望收购足够的股票来控制目标公司和改组目标公司股东会。
因为狙击手提供的收购价格比较高，因此会有股东将股票卖给狙击手。
征集目标公司股东的投票委托书是指狙击手通过对目标公司股东的游说和攻关，获取目标公司足够股东的投票支持，从而达到控股公司和改组股东会的目的。
这种方式听起来好象很容易，但实际中却很难获胜。
因为目标公司的内部人士有自己的优势，他们不但可以与股东进行联系接触，而且可以使用公司的资金来对敌意收购进行反击。
现代美国企业并购现状与特点在20世纪90年代，美国出现了一轮新的企业并购潮，并且愈演愈烈，这一并购潮的特点是收购方用股票和现金有选择性地收购一些将会强化收购方自己市场地位的公司，而不是通过举债进行收购，然后再通过包装转让以获取暴利。
例如，美国一家全球电话公司WorldCom最近兼并了MCI公司（美国长途电话通讯方面的一家老牌公司），MCI股东可用每股MCI股票可换取每股WorldCom股票另加51美元。
兼并后的公司MCIWorldCom 成为世界上最大的网络服务提供商（ISP）之一和美国第二大长途电话公司。
兼并后的新公司不但可望通过统一协调业务活动节省几十亿的营运开支，而且可望通过扩大全世界的市场份额而提高利润。
采取类似于MCI和WorldCom并购方式的公司实际上是在寻找一种“协同增效效应”（Synergies），就是说，此类公司想得到的是并购后的新公司的经营效果要好于并购前每个公司独立经营的效果之和。
例如MCIWorldCom可望拥有并购前MCI和WorldCom没有的竞争优势。
迪斯尼（Disney）在20世纪90年代中期收购ABCTelevision时也是想寻求这种“协同增值效应”。
迪斯尼收购ABCTelevision是想应用ABCTelevision来促销它的娱乐业务，同时ABCTelevision由于播放了迪斯尼节目可吸引更多的观众。
但是直到目前为止迪斯尼还未见到真正的“协同增值效应”，因此仍在寻找兼并后的一种平衡。
迪斯尼收购ABCTelevision在很大程度上属于垂直兼并，因为迪斯尼不但能够用ABCTelevision作为媒介来播放迪斯尼的电影和电视节目，而且还可以用ABCTelevision对迪斯尼的主题公园、商店、电影和其它产品做广告。
这种对流通渠道的控制是美国20世纪90年代企业间垂直兼并的普遍动机。
美国在线（AmericanOnline）和时代华纳（TimeWarner）今年初宣布的合并也是属于此类合并。
现在美国企业间的水平兼并也很普遍。
同行业企业之间的并购也常常发生。
激烈的全球竞争环境迫使企业要不断扩大经济规模才能获得经营成功。
与20世纪早期竞争环境不同，现在美国国内的大企业必须能够与外国的企业竞争，有时甚至是在美国国内的市场上。
这些竞争条件使美国政府对企业通过并购增大规模的管制宽容了许多。
美国联邦贸易委员会和司法部反垄断局正在寻找一些新的方法以确保各种产业对新的竞争企业保持开放，而不是反对企业通过并购发展成为在市场上占有主导地位。
金融企业现状与特点《1999年金融现代化服务法案》必将进一步加速美国金融企业间的并购，特别是银行、证券、保险等跨业务公司间的并购，象花旗银行和旅行者集团之间的跨业务兼并必将越来越普遍，而且更大的类似并购已经或正在发生，一些能够提供全方位金融服务的“金融超市”正在形成。
这类并购主要是基于长期的发展战略考虑。
今年发生的大通银行（ChaseManhattan）并购J．P．摩根（J．P．Morgan）和德意志银行（DeutscheBank）收购全国折让经纪集团（NationalDiscountBrokerageGroup）就是两个很典型的例子。
美国对兼并收购的争论20世纪80年代在美国企业间盛行的以追求短期暴利为目的的并购激起了社会广泛的争论，并且这些争论一直延续到90年代，虽然在90年代企业间盛行长期的战略性的并购。
反对者们认为以追求短期暴利为目的的并购不但给企业带来了巨额的高风险债务负担，同时还使相当一部分投资于生产领域的投资转投向这种高风险的“游戏”。
批评家们指出企业借大量的钱来玩一种无休止的“ 音乐喜剧所有权”游戏，而不是用来建新的工厂和生产新产品。
美国企业间并购的许多活生生的案例的确佐证了这些批评家们的警告。
20世纪80年代以大量举债方式进行并购的美国企业，许多或者以破产结局或者面临严重的财务困难，甚至连那些很大的公司也难逃此劫，象著名的零售帝国Campeau、Borden、BurlingtonIndustries、Goodyear（固特异轮胎）、Marriott等等。
在90年代初期固特异轮胎每天偿还的利息就超过100万元，但幸运的是固特异轮胎最终还是幸存下来，并逐渐好转。
批评家们还指出以追求短期超额利润为目的的并购使许多个人、社区和团体蒙受巨大损失，即使是一个友好的企业并购，也注定要有输家，比如企业高级管理人员突然被解雇、企业员工无辜被解雇、社区的工厂突然被搬迁、由于缺乏竞争消费者要面对物价高涨的痛苦等等。
敌意收购的结果则更加痛苦，敌意收购的狙击手花在收购上的钱往往会直接导致成千上万人的痛苦和失业。
除了真正主使进行并购的人外，很多人都认同20世纪80年代到90年代美国企业的并购潮从以追求短期暴利为目的向以追求长期战略发展为目的的转变。
但是美国80年代以追求短期暴利为目的的并购也它有利的一面，首先是被敌意收购目标公司的股东们往往可从高涨的股价中获得巨大收益，再就是由于担心成为敌意收购的攻击目标使许多公司变得更加高效。
结语我国企业的兼并收购还处在初级阶段，与其相关的产权制度、产权交易市场、信息披露制度、中介机构等都尚未发育成熟。
但是，随着产权改革成为企业改革的重要组成部分，伴随产权交易市场和股票市场的发展，我国企业兼并在规模和形式上都有了新的突破，但企业并购中的问题也逐渐暴露出来，如并购过多地掺杂了政府的直接干预，并购双方纯粹的企业行为很少；在并购过程中存在重规模、轻素质的问题；缺乏投资银行的参与等等。
因此，探讨美国企业并购的历史与现状，对我国刚刚起步的企业并购，无疑具有十分重要的意义。
随着我国市场经济体制改革的进一步深化，并借鉴国际企业并购成功的经验与失败的教训，我国企业并购作为资本市场资源配置和优化的重要手段，必然会逐步向市场化、规范化、国际化的方向发展。