SLF,PSL,MLF,SLO你都清楚是什么意思
mlf名词解释
MLF，全称为中期借贷便利（Medium-term Lending Facility），是中国人民银行于2014年9月创设的借钱给商业银行的中长期贷款便利工具。
通过MLF，中国人民银行可以调节银行体系的流动性，从而达到调控市场利率的目的。
MLF的运作方式是，中国人民银行通过招标方式向符合条件的金融机构提供流动性支持，金融机构则以质押国内优质信用债的方式作为获取流动性的质押品。
MLF的期限通常为3个月或6个月，到期后金融机构需要向中国人民银行归还本金并支付利息。
MLF的创设对于中国金融市场的发展具有重要意义。
首先，MLF有助于调节银行体系的流动性，稳定市场利率。
在市场流动性紧张时，中国人民银行可以通过增加MLF的投放量来提供流动性支持，从而稳定市场利率。
其次，MLF有助于引导金融机构加大对实体经济的支持力度。
通过MLF的投放，可以引导金融机构将更多的资金投向实体经济领域，促进经济增长。
然而，MLF也存在一些问题和挑战。
首先，MLF的投放量需要根据市场情况灵活调整，如果投放量过大或过小，都可能对市场造成负面影响。
其次，MLF的利率水平也需要根据市场情况灵活调整，如果利率水平过高或过低，都可能对金融机构和实体经济产生负面影响。
总之，MLF是中国人民银行创设的一种中长期贷款便利工具，对于调节银行体系流动性、稳定市场利率、引导金融机构加大对实体经济的支持力度具有重要意义。
然而，在操作过程中需要注意风险控制和灵活调整，以确保其正常运作并达到预期的效果。
SLF,MLF,SLO,PSL分别是什么
什么是SLF,MLF,SLO,PSL？
新闻说央行向金融机构开放MLF需求报送窗口，引发有朋友问老唐：啥是MLF？奉送一份老唐的小笔记，一次分清SLF,MLF,SLO,PSL这些央行常用流动性调节工具的意思。
SLF，酸辣粉。
银行用合格抵押品从央行借款的手段，期限一般为1~3个月。
目前央行接受的合格抵押品有国债、央行票据、国开行及政策性金融债、高等级公司信用债（当然，必然是打折抵押）。
MLF，麻辣粉。
跟酸辣粉一样，靠合格抵押品从央行借款。
期限比酸辣粉略长，一般都是3个月的，且允许到期展期。
但麻辣粉一般都有贷款投向约束限制，也就是说，借这笔钱的银行要承诺把钱投向央行要求的某特定领域，例如三农领域、小微企业等。
SLO，酸辣藕。
央行的七天以内短期流动性调节工具，基本就是更短期的正回购、逆回购，利率采用市场招标方式。
正回购是央行卖各种票据，从市场中收“钱”回来，是收缩流动性的手段。
逆回购，是央行花钱在市场买票据，是投钱到市场的扩张流动性行为。
PSL，胖死了。
就是央行向银行放贷款，期限一般是3~5年。
由于时间比较长，银行可以用这钱再放贷，息差吃到胖死了。
它和央行再贷款类似，但略有区别：再贷款不需要抵押，一般含有金融稳定意义，银行获取再贷款，容易被市场认为出现流动性危机了。
而胖死了需要抵押物，是银行正常的资金获取手段。
央行使用PSL，不仅可以向市场释放流动性，还能起到引导市场中长期利率的作用。
基于经济新常态的我国创新型货币政策工具效率分析
基于经济新常态的我国创新型货币政策工具效率分析朱牧野;万光彩【摘要】在经济新常态和利率市场化改革的背景下,我国相继推出了各种创新的货币政策工具.以四种创新的货币政策工具SLF、SLO、PSL、MLF为研究对象,从这四种工具的推出原因以及传导路径等方面进行分析,同时,VAR模型被用于实证分析这四种创新型货币政策工具对货币供应量M2、社会融资规模SFS和上海银行间同业拆借利率SHIBOR这三个中介目标的作用和影响,进而分析出这四种工具的实施效果.研究发现,创新货币政策工具对M2和SHIBOR的调控具有显著的作用,对社会融资规模没有发挥出相应的作用,说明宽货币向宽信用方向的传导存在时滞性,也表明数量型向价格型转变的趋势.为此,提出了相关的政策建议.【期刊名称】《蚌埠学院学报》【年(卷),期】2019(008)003【总页数】10页(P41-50)【关键词】创新型货币政策工具;社会融资规模;货币供应量;上海银行间同业拆借利率【作者】朱牧野;万光彩【作者单位】安徽财经大学金融学院,安徽蚌埠 233030;安徽财经大学金融学院,安徽蚌埠 233030【正文语种】中文【中图分类】F822继2016和2017年《政府工作报告》相继公布双13%和双12%的M2和社会融资规模定量增速目标后，2018年，M2和社会融资规模的双12%增长目标被取消，变成了保持M2、信贷和社会融资规模的合理增长。
这说明央行有意淡化M2、社会融资规模等数量型目标，货币政策亟待向价格型转型。
央行的这一做法可以理解为：一方面是为了强调对金融风险的防范，另一方面是M2作为中介目标的地位有所减弱。
不变的是2018年我国的货币政策依然要保持稳健和中性，一方面要合理把控货币的供给和杠杆率的提升，另一方面，有必要通过各种货币政策工具将M2和社会融资规模维持在合理范围内，并且同时满足流动性的需要。
2017年初，央行推出了临时流动性便利(TLF)，以缓解短期流动性紧张局势，扩展了创新货币政策工具的使用范围。
如何看懂央行货币政策工具：一年能出现300天的“SLF、MLF、SLO、PSL”
机 构 券
场 操 作 质州 一
范 … ”：
驯 流动 性 嗣 节工 具 （ Ｓ Ｌ ０） …，＿ 』 半 扩大 Ｓ Ｌ Ｏ 参 与 机 构
“
刈‘ … 开 行 等 三 家 银 行 净 增
加 ） ８ ： ｛亿 丁 亡Ｐ ＳＬ ”：
Ｌ ｅ Ｉ ］ ｄ ｉ ｎ ｇ Ｆ ａ ｃ ｉ ｌ ｉ ｔ ｙ） ，由央行于 ２ ０ １ ３年 初创 设 。它是央 行正 常的 流动性 供给
“ 缺 钱 ”的 情况 下 ，当 金 融机
不 足 时 ， 可 以 一 对 一 地 向 央
这 些 撤 逆 ，讲 的 便 是 央 行 利 用 其 货 币 政 策 Ｈ － Ｓ Ｌ ． Ｆ、Ｍ Ｌ Ｆ、Ｓ Ｌ （ ） 、 Ｐ Ｓ Ｌ 济 进 行 调 曾 有 评 论 调
渠道 ，主要 功能 是满 足金 融机构 期限 较长 的大 额流 动性需 求 。对 象 主要为 政 策性银 行和 全 国性商业 银 行 。期 限 为 １～ ３个 月 。利 率水 平根 据 货币政 策调 控 、引导 市场利 率的 需要 等综合 确定 。 常备借贷便利 以抵押方式发放 ， 合格 抵押 品包 括高信 用评 级的 债券 类
即是从 商业银 行借 钱 ，这 时候市 场货
币供 应 减 少 ； 而 当央 行 进 行 逆 回购 时 ，
能够承 担大 额债 券交易 的商业 银行 ）
卖 出 有 价 证 券 ，并 约 定 在 未 来 特 定 日 期买 回有价 证券 的交 易行为 ； 逆 回 购 则 是 央 行 向一 级 交 易 商 购 买 有 价 证 券 ，
ＳＬ Ｏ与 “ 回购 ”密 不可 分 。那 么 伺 为 回购 ？ 回购 操作 分成 正 回购和 逆回 购 ，
在国别风险的主要类型中,最基本和最重要的是( )。
在国别风险的主要类型中,最基本和最重要的是( )。
A. 主权风险B. 传染风险C. 政治风险D. 转移风险答案：答案:D分析：答案:D解析:国别风险的主要类型包括转移风险、主权风险、传染风险、货币风险、宏观经济风险、政治风险、间接国别风险七类。
国别风险考虑的风险因素很复杂,输送最基本和最重要的是转移市场风险。
3、多选题(19分,每题1分)1.违规出具金融票证罪的票证具体包括( )。
A. 票据B. 保函C. 信用证D. 存单答案:A|B|C|D解析:违规出具金融产业票证罪,是指银行或者负责人其他金融机构的工作人员违反规定,为他人出具信用证或者其他保函、票据、存单、资信证明,情节严重的行为。
2.商业银行资本的作用主要有( )。
A. 承担风险B. 限制银行业务过度扩张C. 为银行提供融资D. 吸收损失答案:A|B|C|D解析:银行资本的作用体现在以下几个方面:①为银行提供融资;②吸收和消化损失;③限制业务过度扩张和承担风险,进一步增强银行系统的稳定性;④维持市场信心。
3.银行业金融机构环境责任的主要内容包括( )。
A. 热心慈善捐赠、志愿者活动B. 积极主动地参与环境保护的实践和宣传活动C. 优化资源配置,支持社会、经济和环境的可持续发展D. 倡导独立对融资项目的环境影响进行现场调查、审核答案:B|C|D解析:项属于银行业金融机构银行业社会责任包含的全部内容;E项属于银行业金融机构经济责任包含的内容。
4.按交割时期划分,汇率可分为( )。
A. 套算汇率B. 远期汇率C. 即期汇率D. 基本汇率答案:B|C解析:按照外汇委托买卖的交割时期划分,汇率可分为即期汇率和远期汇率。
即期汇率也称为现汇汇率,是指买卖外汇双方成交当天或两天以内进行交割的汇率波动;远期汇率是在未来一定时期进行交割,而事先由买卖双方签订合同、达成协议的汇率。
5.关于失业率,下列说法正确的有( )。
A. 城镇登记失业人员拥有非农业户口B. 失业率是充分就业的宏观经济衡量指标C. 我国统计部门公布的失业率是全社会失业率D. 城镇登记失业率即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比答案:A|B|D解析:项,我国统计公布的失业率为城镇登记失业率。
一文搞懂：PSL,SLF,MLF,SLO，TLF等央行货币政策工具
一文搞懂：PSL,SLF,MLF,SLO，TLF等央行货币政策工具长假回来，除了裤带更紧外，连央妈的闸门也开始收紧了。
央行继节前对22家金融机构开展2455亿MLF（中期借贷便利）操作且利率上调10个基点后，节后首个工作日再上调SLF（常备借贷便利）和逆回购利率各10基点，尤其是一此差生，MLF上调100基点。
央妈货币收紧的信号非常明显，不过，好像有些同学还不太了解SLF、MLF等到底是什么东东，本文就给大家做个科普。
SLF （常备借贷便利）借鉴国际经验，中国人民银行于2013年初创设了常备借贷便利（Standing Lending Facility）。
它是中国人民银行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。
对象主要为政策性银行和全国性商业银行。
期限为1-3个月。
利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。
常备借贷便利以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。
主要特点：1、由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利；2、常备借贷便利是中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强；三是常备借贷便利的交易对手覆盖面广，通常覆盖存款金融机构。
MLF（中期结构便利/中期借贷便利）M是Mid-term的意思。
即虽然期限是3个月，临近到期可能会重新约定利率并展期。
各行可以通过质押利率债和信用债获取借贷便利工具的投放。
MLF要求各行投放三农和小微贷款。
目前来看，央行放水是希望推动贷款回升，并对三农和小微贷款有所倾斜。
它跟我们的比较熟悉的SLF也就是常备借贷便利是很类似的，都是让商业银行提交一部分的金融资产作为抵押，并且给这个商业银行的发放贷款。
最大的区别是MLF借款的期限要比短期的要稍微长一些，而且临近到期的时候可能会重新约定的一个利率，就是说获得MLF这个商业银行可以从央行那里获得一笔借款，期限是3个月，利率是央行规定的利率，获得的这个借款之后，商业银行就有钱了，就可以拿这笔钱去发放贷款了，而且三个月到期之后，商业银行还可以根据新的利率来获得同样额度的贷款。
2017年清华大学金融431初试真题
2017年清华大学金融431初试真题1、央行货币政策工具不包括（）A、中期借贷便利B、抵押补充贷款C、公开市场操作D、银行票据承兑参考答案：D解析：强化班上对于央行货币政策工具有总结，其中就包括央行2013年以来创新的各种货币政策工具，例如SLO、SLF、MLF、PSL。
公开市场操作OMO本身就是三大法宝之一，强化班上也指出其包括现券、回购、央票等业务。
D选项银行票据承兑是商业银行的或有业务，和中央银行货币政策工具无关。
2、银行监管指标不能反映银行流动性风险状况的是（）。
A、流动性覆盖率B、流动性比例C、拨备覆盖率D、存贷款比例参考答案：C解析：A是LCR，属于巴塞尔协议三的内容，强化班讲义明确指出其属于流动性监管范畴并给出公式和标准，即流动性覆盖比率=优质流动性资产储备/未来30日的资金净流出，要求比率大于100%。
另外还补充了NSFR，但未出现在选项里。
流动性比例属于商业银行的一个监管指标，流动性比率=流动性资产/流动性负债，规定要大于等于25%。
存贷款比例就是存贷比，等于贷款/存款，按规定是要小于等于75%，但该指标已被废除。
拨备覆盖率=贷款损失准备/不良贷款，可以看出来它是衡量衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充足的一个重要指标，主要反映商业银行对贷款损失的弥补能力和对贷款风险的防范能力，和商业银行流动性风险无关。
3、国际货币基金组织特别提款权货币篮子中，占比最低的是（）。
A、日元B、英镑C、欧元D、人民币参考答案：B解析：2016年10月1日人民币加入SDR篮子货币后，新的货币篮子权重如下：美元占比41.73%；其次是欧元，30.93%；再其次是人民币，10.92%；再其次是日元，8.33%；最后是英镑8.09%。
4、决定汇率长期趋势的主要因素是。
A、国际收支B、相对利率C、预期D、相对通货膨胀率参考答案：D解析：中长期汇率决定理论的经典理论是相对购买力平价理论。
根据相对购买力平价理论，相对通胀率高的国家的货币长期将贬值。
《货币政策工具》PPT课件
精选课件
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短期流动性调节工具（SLO）操作情况表
操作日期
公开市场短期流动性调节工具以7天期以内短期回购为主(Reverse REPO)，操 作在七天期等品种工具之后，继续构建隔夜等超短期品种，遇节假日可适当延长操 作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。该工具原则上在公开市场常规操作的 间歇期使用，操作对象为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资产状况良 好、政策传导能力强的部分金融机构。
并且，通过公开市场业务影响银行储备需要时间，它不能立即生效，而要通过
银行体系共同的一系列买卖活动才能实现。公开市场业务发挥作用的先决条件
是证券市场必须高度发达，并具有相当的深度、广度和弹性等特征。同时，中
央银行必须拥有相当的库精存选课证件券。
6
我国常用政策工具
定义 作用机制
存款准备金制度：中央银行依据法律所赋予的
央行 央行 央行
精选课件
三农贷款和 小微贷款
三农贷款和 小微贷款 银行贷款
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常备借贷便利
定义 设立原因
备借贷便利(StandingLendingFacility，简称SLF)，是全球大多数中央银行都设立 的货币政策工具，但名称各异，如美联储的贴现窗口、欧央行的边际贷款便利、英格 兰银行的操作性常备便利、加拿大央行的常备流动性便利等。其主要作用是提高货币 调控效果，有效防范银行体系流动性风险，增强对货币市场利率的调控效力。
我国货币政策工具实践
•2007年我国国民经济运行中投资增长过快，通货膨胀压力有所增大，央行加大利率 杠杆的调控作用，先后六次上调金融机构人民币存贷款基准利率。
经济新常态下数量型货币政策工具运用分析——结构性货币政策的视角
经济新常态下数量型货币政策工具运用分析——结构性货币政策的视角马文鹏【摘要】中国经济新常态下,货币政策的运用在理论与操作上均面临新的研究课题.其中,数量型货币政策工具仍然非常重要,在传导机制方面具有独特的优势,是货币政策工具箱的必备选项.本文将从结构性货币政策的视角对经济新常态下数量型货币政策工具的运用进行分析,对短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)、中期借贷便利(MLF)等四种新创设的数量型货币政策工具的特征进行比较,并对其后续运用提出针对性的操作建议.【期刊名称】《金融经济（理论版）》【年(卷),期】2016(000)010【总页数】2页(P24-25)【关键词】结构性货币政策;常备借贷便利(SLF);中期借贷便利(MLF);抵押补充贷款(PSL)【作者】马文鹏【作者单位】中国人民银行天津分行,天津300040【正文语种】中文(一)结构性货币政策的概念与利率、汇率等价格型货币政策工具不同，数量型货币政策工具包括法定存款准备金率调整、再贷款、公开市场业务等等。
中国人民银行近两年创设的几个新型的货币政策工具——SLO、SLF、MLF与PSL也属数量型货币政策工具之列。
在新常态经济环境中，借鉴国际金融危机以来世界各国央行的经验，除了传统的数量型货币政策工具，“结构性”数量型货币政策工具更具用武之地。
结构性货币政策指那些通过定向操作对货币政策传导机制进行疏通，有助于引动流动性通过信贷等渠道进入实体经济与特定领域的货币政策工具。
(二)结构性货币政策的传导渠道与国内实践结构性货币政策的传导渠道可以分为三种方式。
第一，央行向特定金融机构投放资金，拉低这些金融机构的资金成本，进而释缓相应实体部门的融资压力与成本，释放实体企业投资需求，刺激经济增长。
英国央行的Funding for Lending(FLS)、欧洲央行的Targeted Long-term Refinancing Operation(TLTRO)等结构性工具皆通过此渠道发挥作用。
我国新型货币政策工具(SLF、SLO、MLF、PSL)与股市波动的关系
我国新型货币政策工具（SLF、SLO、MLF、PSL）与股市波动的关系作者：刘融来源：《市场周刊·市场版》2017年第08期摘要：在当前，我国的股票市场规模愈发庞大，国内股市的交易量已经非常可观，这也使得货币的增量需求变多。
在股市发展的同时，我国也需要对其发展进行经济宏观调控，以此来维护市场的稳定运行，中央人民银行是我国经济调控的重要部门，通过运用货币政策工具来调解利率等，进而影响股市波动。
关键词：货币政策工具；股市波动；关系在有效的资本市场上，金融资产的价格是对资产调配的重要信号，而经济活动中的各个参与者决定着金融资产价格，同时也会对可能发生的影响其资产收益的信息做出反应。
我国新型的货币政策工具是中央银行调节经济发展的重要方式，股市波动在一定程度上又代表着经济发展的情况，所以货币政策工具的使用必定会影响到股市波动，货币政策工具是货币政策的作用的中介指标，为实现货币政策的目标，宽松的货币政策会使得市场中利率下降，然后国民的收入便会提高，而收入增加便会使居民的消费水平上涨，这样便会带动市场经济繁荣，上市公司的收益随之也会增加，最终股价也会上涨。
央行便是通过不同的货币政策工具，来最终影响股市的波动。
一、货币政策工具央行为使货币政策的操作、中介目标实现，采用了不同的货币政策工具。
货币政策工具一般分为两种，一种是一般性货币工具，另一种是选择性货币工具。
一般性货币政策工具，是央行为调解货币供给量、利率和信贷量水平。
一般性货币政策工具是对信用总量的控制，它不影响银行的资金使用用途和资金信用利率。
选择性货币政策工具有直接或间接信用控制，消费者信用控制和证券市场信用控制等等。
近些年来我国根据市场发展情况制定出许多新型货币政策工具，包括有SLF、MLF、SLO、PSL，这些工具的制定都对股市波动有着很大的影响。
二、货币资产工具运用对股市的影响（一）利率变动影响股市银行通过调解利率，来影响上市公司的融资成本，然后影响企业的股票估值。
SLF,PSL,MLF,SLO;金融监管重点做相关解读
为提高货币调控效果，增强对货币市场利率的调控效力及灵活性。
这两年央行采取了很多新的货币政策工具。
近期被关注度最高的主要是SLF,PSL,MLF,SLO；金融监管重点做相关解读：1.SLF2013年1月份人民银行创设“常备借贷便利”(Standing Lending Facility, SLF)试点，对金融机构开展操作，提供流动性支持。
金融监管孙海波点评：其操作特点：1）期限为最短个月、7天，14天；最长3个月，人民银行总行及地方省级中心支行向符合条件的金融机构提供；2）“多点接入，多点清算”；意思是地方法人银行向人民银行试点的中心支行提出申请，全国性股份制银行及五大行则需要向人民银行总行提交申请。
，人行再对自觉执行人民银行宏观审慎政策的金融机构提供流动性支持；由于SLF 是为平抑短期利率水平，所以审批流程较快，期限较短的可以做到当天放款。
3）是中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强。
旨在创造短期利率走廊，防止利率巨幅波动。
传统公开市场操作，是央行市场化手段向一级交易商(primary dealer)注入流动性，属于宏观调节；而SLF指定交易对象，旨在解决特定金融机构的流动性需求，属于微观干预；且SLF潜在的交易对手范围大幅度扩大到试点地区所有金融机构和所有全国性金融机构。
4）SLF需要银行提供高质量的抵押品主要有国债、中央银行票据、国家开发银行及政策性金融债、高等级公司信用债，央行会有一定抵押率控制风险。
SLO公开市场短期流动性调节工具(Short-term Liquidity，SLO),作为公开市场操作的补充, 以7天期以内短期回购为主，采用市场化利率招标方式开展操作。
和SLF对比SLO仍然属于传统宏观调节，采用全面漫灌的流动性注入方式，非“一对一”；但其操作的时间窗口更具灵活性，弥补传统流动性干预以每周为周期，其操作方向和力度难以及时转换的缺陷。
央行这项政策旨在提高公开市场操作的灵活性和主动性，克服传统公开市场操作无法有效应对流动性短期波动的问题。
通俗理解mlf
通俗理解mlf通俗理解 mlf，相当于美联储印钞票。
现在央行每个月都有 MLF 补充资金，基本上每年有三次 MLF 发放。
但由于央行规定存款准备金率是法定指标，所以银行间隔一段时间就会收缩流动性，为了应对这种情况，央行就将 MLF 与 SLO 相结合，也就是每半年或者三个月向市场投入一些钱， MLF 和 SLO 两种货币搭配着使用。
这样可以把央行释放出来的流动性锁死在银行体系内部，避免其外流导致资金紧张、价格波动等问题。
所以说央行发放的 MLF 就相当于“印钞”，但并没有像美联储那样直接向市场投放现金，而是变成一种“资产”。
如果想要让我们国家更加强大，必须提高我们自己的经济实力，同时也需要让世界看到中国崛起的态势。
近几年，随着互联网科技的快速发展，我国在全球经济舞台上扮演着越来越重要的角色。
作为拥有14亿人口的泱泱大国，未来发展潜力无限。
目前我国已经超过日本，位居全球第二大经济体。
虽然从 GDP 总量上来讲，我国仅排名世界第六，远低于英国、德国、法国等老牌工业强国，但在经济增长方面，我国表现十分亮眼，已连续6年保持8%左右的经济增长水平。
尤其是最近几年，我国的 GDP 总量逐渐逼近美国，成为世界第一大经济体。
正因为我国综合国力升，才能得到国际社会的认可，吸引各国的目光聚焦于此。
中国不再只满足于在地区事务中做“旁观者”，开始积极参与全球治理。
近年来，我国已主办20多项国际组织的重要会议，比如联合国教科文组织大会、二十国集团领导人峰会、亚太经合组织领导人非正式会议等。
另外，今年4月份召开的博鳌亚洲论坛，更是汇聚众多全球精英。
在一系列举措下，我国不断扩大国际影响力，被称之为“世界工厂”的制造业开始向服务业转型，推动新兴产业迅猛发展，并带动经济高质量增长。
很多人还不明白，央行为什么要频繁向市场注入流动性呢？首先，央行要稳住自身的货币政策。
由于存款准备金率是法定指标，如果一旦降低存款准备金率，商业银行手里的钱就会增多，如果大量贷款给企业，容易导致资金链条断裂，出现金融风险。
2017年清华大学431考研真题及解析
大家好，我是育明506石老师，给大家分享一下清华大学2017年431金融学综合考研真题及解析。
1、央行货币政策工具不包括（）A、中期借贷便利B、抵押补充贷款C、公开市场操作D、银行票据承兑参考答案：D解析：强化班上对于央行货币政策工具有总结，其中就包括央行2013年以来创新的各种货币政策工具，例如SLO、SLF、MLF、PSL。
公开市场操作OMO本身就是三大法宝之一，强化班上也指出其包括现券、回购、央票等业务。
D选项银行票据承兑是商业银行的或有业务，和中央银行货币政策工具无关。
2、银行监管指标不能反映银行流动性风险状况的是（）。
A、流动性覆盖率B、流动性比例C、拨备覆盖率D、存贷款比例参考答案：C解析：A是LCR，属于巴塞尔协议三的内容，强化班讲义明确指出其属于流动性监管范畴并给出公式和标准，即流动性覆盖比率=优质流动性资产储备/未来30日的资金净流出，要求比率大于100%。
另外还补充了NSFR，但未出现在选项里。
流动性比例属于商业银行的一个监管指标，流动性比率=流动性资产/流动性负债，规定要大于等于25%。
存贷款比例就是存贷比，等于贷款/存款，按规定是要小于等于75%，但该指标已被废除。
拨备覆盖率=贷款损失准备/不良贷款，可以看出来它是衡量衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充足的一个重要指标，主要反映商业银行对贷款损失的弥补能力和对贷款风险的防范能力，和商业银行流动性风险无关。
3、国际货币基金组织特别提款权货币篮子中，占比最低的是（）。
A、日元B、英镑C、欧元D、人民币参考答案：B解析：2016年10月1日人民币加入SDR篮子货币后，新的货币篮子权重如下：美元占比41.73%；其次是欧元，30.93%；再其次是人民币，10.92%；再其次是日元，8.33%；最后是英镑8.09%。
4、决定汇率长期趋势的主要因素是。
A、国际收支B、相对利率C、预期D、相对通货膨胀率参考答案：D解析：中长期汇率决定理论的经典理论是相对购买力平价理论。
SLO、SLF和回购的区别
SLO、SLF和回购的区别SLO：公开市场短期流动性调节工具(Short-term Liquidity Operations，SLO)的操作方式来调控银行体系的流动性。
以7天期以内短期回购为主(Reverse REPO),操作在七天期等品种工具之后，继续构建隔夜等超短期品种，作为指引市场基准利率的努力，为利率市场化进程打下更好基础，但未作为优先的常规性制度安排·这可能源于中国财政资金季节性剧烈波动，支付体系有待完善，以及金融市场结构和金融机构本身资产负债管理水平有待提高等诸多复杂因素。
遇节假日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。
人民银行根据货币调控需要，综合考虑银行体系流动性供求状况、货币市场利率水平等多种因素，灵活决定该工具的操作时机、操作规模及期限品种等。
该工具原则上在公开市场常规操作的间歇期使用，操作对象为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资产状况良好、政策传导能力强的部分金融机构，操作结果滞后一个月通过《公开市场业务交易公告》对外披露。
SLF：央行于2013年年初创设了公开市场短期流动性调节工具（Short-term Liquidity Operations，SLO）和常设借贷便利（Standing Lending Facility，SLF），与其他货币政策工具相互配合和补充，将进一步增强央行流动性管理的灵活性和主动性，丰富和完善货币政策操作框架。
央行是这样解释SLF的：常备借贷便利是央行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。
对象主要为政策性银行和全国性商业银行。
期限为1-3个月。
我们可以简单的理解为SLF是银行主动向央行借钱。
另外文首提到的SLO和我们经常看到的逆回购又有什么不同呢，参见新浪财经总结的三者的区别：其实简单来说，逆回购是央行主动借钱给银行，SLO是超短期的逆回购，SLF是银行主动向央行借钱。
央行四种操作工具介绍：SLO、SLF、MLF和PSL
央行四种操作工具介绍：SLO、SLF、MLF和PSLSLO、SLF、MLF和PSL作为央行近年来新推出的四种操作工具，逐渐开始走入大家视野，在期限、对象、目标等方面各有特点。
SLO：即短期流动性调节工具（Short-term Liquidity Operations），央行于2013年1月启用SLO，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。
期限一般为7天及以内。
央行根据货币调控需要，综合考虑银行体系流动性供求状况、货币市场利率水平等多种因素，灵活决定该工具的操作时机、操作规模及期限品种等。
SLF：即常备借贷便利（Standing Lending Facility），央行于2013年初创设了常备借贷便利。
期限不定。
该操作由金融机构向主管人行主动发起，主要功能是满足金融机构的大额流动性需求。
对象主要为政策性银行和全国性商业银行。
利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。
2015年11月20日央行下调分支行常备借贷便利利率，隔夜、7天利率分别调整为2.75%、3.25%。
MLF：即中期借贷便利（Medium-term Lending Facility），央行2014年9月创设了中期借贷便利。
该操作是央行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。
MLF采取质押方式发放，该利率发挥中期政策利率的作用，通过调节向金融机构中期融资的成本来对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响，促进降低社会融资成本。
截止目前，央行今年已经三次下调MLF利率。
PSL：即抵押补充贷款（Pledged Supplementary Lending），央行2014年研究创立了PSL。
PSL是基础货币投放的新渠道，商业银行通过抵押资产从央行获得融资。
截至目前，央行仅对国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行进行过PSL操作。
央行通过PSL为这些银行提供一部分低成本资金，引导投入到盈利能力弱、或有政府担保但商业定价不能满足的基础设施和民生支出等领域，可以起到降低这部分社会融资成本的作用。
大空头解析
迈克尔·布瑞演员：性格古怪的独眼基金经理，他看出了美国房地产市场极不稳定，建立在高风险并且回报越来越少的次级房贷的基础之上。
他预测房地产市场就于2007年的第二个季度崩溃，并且意识到自己可以通过创造一个信用违约互换的贷款违约保险市场，来从中获利，一旦房地产市场崩溃，他就会获得巨额回报。
贾瑞德·韦内特演员：贾瑞德·韦内特是一位投资人，聪明绝顶，在2005年了解到布瑞的所作所为，并且意识到布瑞的预测将会成为现实，于是他决定自己也要从贷款违约保险市场获利。
马克·鲍姆演员：华尔街世家出身，是一位基金经理，被韦内特说服加入他的计划，他们进一步发现，市场奔溃的速度被担保债务凭证影响着。
本·李克特演员：已经退休的一位银行家，他是在金融业中眼光精准老练的投资人。
他在金融风暴来袭之前就预料到了危机，因而意识到全世界的经济可能会崩溃，他承担高风险做空次贷，孤注一掷定下“赌局”，最终大幅获益。
日益复杂的金融衍生品可分散风险但不会消灭风险，关键在如何监管和规范■当流动性过剩成为常态，实体经济跟不上虚拟经济的脚步，风险会逐渐放大■中国楼市总体杠杆不高。
但基金信托通过影子银行进入房贷，问题就在那里了空头不是元凶，问题本身就存在复旦大学金融中心主任孙立坚教授的第一句话是“我看了两遍”。
他坦言，第一遍主要关注剧情，第二遍则是从专业角度出发去理解导演要传达的一些意图，这部影片在对金融问题的剖析上非常值得称道，因而引发的反思也是多维度的。
在影片情节的铺陈中，几组主人公在美国房地产市场崩盘前，预测到MBS（住房抵押贷款证券）迟早会发生问题，并通过做空获得回报。
传统思维中，空头被认为是作恶者，是他们导致了市场的混乱甚至崩盘，然而影片却认为：不是空头创造了危机，而是问题本身就在那里，空头只是发现了没有解决的问题而已。
孙立坚谈到，经济学课堂上，老师经常会告诉学生，投机是资产价格发现的必要机制，如果没有投机，价格要么单边升、要么单边降，而正是由于投机的存在，资产才能在市场中维持其应有的价值。
《中央银行学》模拟题及答案
A. 高能货币 B. 流通中现金 C. 准货币 D. 活期存款
7. 属于中央银行的选择性货币政策工具的是： （ ）
A. 信贷配额 B. 不动产信用控制 C. 再贴现 D. 道义劝告
8. 全力资助过文艺复兴的银行家族是： （ ）
A. 罗斯柴尔德 B. 摩根 C.美第奇 D. 洛克菲勒
再贴现政策的优点：可调节信贷结构（1分）；局限性：央行缺乏主动权，政策效果不是很有力（1分）；
公开市场业务的优点：具有较大的主动权；操作规模规模和方向灵活，央行能对货币供应量进行微调，而不会像存款准备金的变动那样，产生震动性影响，可经常、连续、迅速操作，具有较强的伸缩性和可逆转性（1分）；局限性：告示效应不明显，或需要以发达的有价证券市场为前提（1分）。
3.简述发行基金与现金的区别。
答题要点：发行基金是暂未进入流通的待发行人民币（3分）。
从管理主体看，发行基金由国家保管，现金则可以由拥有合法现金收入的任何单位及个人管理（1分）；
从价值形态看，发行基金的价值体现在印刷费用、调拨费用及管理费用，而现金的价值则是以其购买力（面值）体现出所代表的社会一般劳动（1分）；
1. 北宋时期出现的交子是货币形态的最彻底的一次改变，被认为是信用货币的开端。 （ ）
2. 金本位时期的外汇管制极为严格。 （ ）
3. 中央银行可以直接从事商业票据的承兑、贴现业务。 （ ）
4. 在国民收入账户中，若投资大于同期储蓄，差额部分必然体现为经常项目顺差。 （ ）
5. 中央银行证券买卖业务的资金流动性大于贷款业务。 （ ）
9. 货币政策中介变量的选择原则有以下哪几个？ （ ）
A. 统一性 B.客观性 C. 相关性 D. 可测性 E. 可控性
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2017/5/31 19
知道逆回购后SLO就很好解释了，简单说 就是超短期的逆回购。这是央行今年1月 引入的新工具。对于SLO，央行如此介绍： 以7天期以内短期回购为主，遇节假日可 适当延长操作期限，采用市场化利率招标 方式开展操作。人民银行根据货币调控需 要，综合考虑银行体系流动性供求状况、 货币市场利率水平等多种因素，灵活决定 该工具的操作时机、操作规模及期限品种 等。该工具原则上在公开市场常规操作的 间歇期使用。
2017/5/31 16
总的来看央行对TLF这一工具的原委 “讳莫如深”，央行官网和微博都没给 出更多的解释，但无非希望大家过个好 年，可谓用心良苦。 什么?你说TLF是甜辣粉？
2017/5/31
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SLO——短期流动性调节工具
短期流动性调节工具（ShorttermLiquidityOperations），要理解清楚 这个工具，咱先回顾下逆回购。
2017/5/31 15
差别主要还是在无抵押物上，话可能要从16年 新推出的【宏观审慎评估体系（MPA, Macro Prudential Assessment）】说起，作为一个在原 有体系基础上升级了的机制，对原有银行的资 产配置腾挪都有了更高的要求，如果在节前进 行现券、逆回购乃至其他创新性工具，一是规 模可能不满足要求，二是可能对商业银行流动 性覆盖比率（LCR）等造成冲击，而站在节后 这个时点上看，央行立即上调SLF、MLF利率及 各期限逆回购利率，可见央行整体态度还是中 性偏紧的，推TLF更倾向于稳定市场预期填补 流动性缺口。
2017/5/31 12
市场人士认为，由SLF向MLF转变，标 志着央行货币政策正从数量型为主向价 格型为主转变
2017/5/31
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TLF——临时流动性便利
特辣粉（TLF，Temporary Lending Facility），【临时流动性便利】都已经 到特辣这种程度了，其特点便在于不需 要抵押物，2.55%的资金成本也略低于 MLF2.85%、约等于同期公开市场操作， 直接给中农工建交等大型银行上菜，提 供期限28天的6000亿左右流动性。
2017/5/31 20
2017/5/31
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2017/5/31 10
它跟我们的比较熟悉的SLF也就是常备借贷便 利是很类似的，都是让商业银行提交一部分的 金融资产作为抵押，并且给这个商业银行的发 放贷款。最大的区别是MLF借款的期限要比短 期的要稍微长一些，这次三个月，而且临近到 期的时候可能会重新约定的一个利率，就是说 获得MLF这个商业银行可以从央行那里获得一 笔借款，期限是3个月，利率是央行规定的利 率，获得的这个借款之后，商业银行就有钱了， 就可以拿这笔钱去发放贷款了，而且三个月到 期之后，商业银行还可以根据新的利率来获得 同样额度的贷款。
2017/5/31
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在我国，有很多信用投放，比如基础设施 建设、民生支出类的信贷投放，往往具有 ZF一定程度担保但获利能力差的特点，如 果商业银行基于市场利率水平自主定价、 完全商业定价，对信贷较高的定价将不能 满足这类信贷需求。央行PSL所谓引导中 期政策利率水平，很大程度上是为了直接 为商业银行提供一部分低成本资金，引导 投入到这些领域。这也可以起到降低这部 分社会融资成本的作用。
2017/5/31
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PSL——抵押补充贷款
抵押补充贷款（PSL，即Pledged Supplementary Lending的缩写），PSL作 为一种新的储备政策工具，有两层含义， 首先量的层面，是基础货币投放的新渠 道；其次价的层面，通过商业银行抵押 资产从央行获得融资的利率，引导中期 利率。
2017/5/31 11
MLF的目的就是，刺激商业银行向特定的行业和产 业发放贷款。通常情况下，商业银行它是通过借 用短期的资金，来发放长期的贷款，也就是所谓 的借短放长，短期的资金到期之后，商业银行就 得重新的借用资金，所以为了维持一笔期限比较 长的贷款，商业银行需要频繁借用短期的资金， 这样做存在一定的短期利率风险和成本，由于MLF 它的的期限是比较长的，所以商业银行如果它用 MLF得到这个资金来发放贷款，就不需要那么频繁 借短放长了，就可以比较放心发放长期的贷款。 所以通过MLF的操作，央行它的目标其实是很明确 的，就是鼓励商业银行继续发放贷款，并且对贷 款发放的对象有一定的要求，就是给三农企业、 小微企业发放，以次来激活经济中的毛细血管， 改善经过的状况。
2017/5/31
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主要特点： 一是由金融机构主动发起，金融机构可 根据自身流动性需求申请常备借贷便利； 二是常备借贷便利是中央银行与金融机 构“一对一”交易，针对性强； 三是常备借贷便利的交易对手覆盖面广， 通常覆盖存款金融机构。
2017/5/31
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尽管酸辣粉是一种数量型工具，它也肩 负这价格型调控的功能，即作为利率走 廊的上限，虽然在我国二元利率调控下， 这种功能体现得不是很明显，但在长期 我国金融深化、市场化程度提高，货币 政策由数量型向价格型转变的大趋势下， 这种功能可能逐渐走上台前，当然不排 除那时有更灵活有效的创新工具。
2017/5/31
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为什么在节前（1月20日）这么一个时点 推出特辣粉，一是节前随着居民和企业提 现增加、一月底企业缴税等因素，流动性 需求上升本是正常现象；另外，随着近 2000亿左右规模的MLF到期，若不进行对 冲或滚动操作，市场上可能面临流动性收 紧，甚至想16年11月那样的“钱荒”局面。 那么问题来了，28天期限和SLF差不多啊， 功能上也是投放流动性，对象上还是存款 性金融机构，新起个名叫特辣粉不是换汤 不换药么？
2017/5/31
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PSL这一工具和再贷款非常类似，再贷 款是一种无抵押的信用贷款，不过市场 往往将再贷款赋予某种金融稳定含义， 即一家机构出了问题才会被投放再贷款。 出于各种原因，央行可能是将再贷款工 具升级为PSL，未来PSL有可能将很大程 度上取代再贷款工具，但再贷款依然在 央行的政策工具篮子当中。
央妈开米粉店
央妈开了家米粉店:特辣粉TLF、酸辣 粉SLF、麻辣粉MLF一应俱PSL,MLF,SLO 你都清楚是什么意思吗？
如果还不太了解，且看下面整理分享~
2017/5/31
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央行资金店
2017/5/31
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SLF——常备信贷便利
酸辣粉（SLF,Standing Lending Facility）,大名 【常备信贷便利】 鉴国际经验，中国人民银行于2013年初创设了 常备借贷便利（Standing Lending Facility）。它 是中国人民银行正常的流动性供给渠道，主要 功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需 求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。 期限为1-3个月。利率水平根据货币政策调控、 引导市场利率的需要等综合确定。常备借贷便 利以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评 级的债券类资产及优质信贷资产等。
2017/5/31 9
MLF——中期信贷便利
麻辣粉（MLF,Mid-term Lending Facility）,大名 【中期信贷便利】，从名字上看，它和酸辣粉 的区别主要在期限上，虽然14、15年几次大的 操作期限主要为三个月，个别时候六个月，但 名义上借的时间长了，也确实起到了稳定市场 主体预期的作用。 M是Mid-term的意思。即虽然期限是3个月，临 近到期可能会重新约定利率并展期。各行可以 通过质押利率债和信用债获取借贷便利工具的 投放。MLF要求各行投放三农和小微贷款。目 前来看，央行放水是希望推动贷款回升，并对 三农和小微贷款有所倾斜。
每周二、周四，央行一般都会进行公开 市场操作，目前最主要的是回购操作。 回购操作又分成两种，正回购和逆回购。
2017/5/31
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正回购即中国人民银行向一级交易商卖出有价 证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的 交易行为。正回购为央行从市场收回流动性的 操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性 的操作。 逆回购即中国人民银行向一级交易商购买有价 证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给 一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场 上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从 市场收回流动性的操作。一言以蔽之，逆回购 就是央行主动借钱给银行；正回购则是央行把 钱从银行那里抽走。