中国金融体系的现状与问题

人均住房建筑面积
城市最低生活保障 保障人数、 人 年增长率 口 福 城市最低保障平均标准与支出 利 水平 指 标 基本保险覆盖率
人均医院卫生院床位数
每千人拥有医生数
人均水资源拥有量
人 人均能源保有储量
口
资 人均矿产资源保有储量
源 承
单位 GDP 耗能
载 单位 GDP 水耗 指
标 建成区绿化覆盖率
污水处理率
从实 际情况 看，世界各国经常项目顺差 或 逆差 的分布情况也确 实与各国金融体系的 效率 在一定程 度上有对 应关系。美国的经常 项目逆 差最大，但 同时美国的金融体系效率 也最高，金融力量也最为强大。通过发 达的、 充 满创 造力的金 融体系，美国吸引了国外大 量 资金流 入，压低了 国内利率。这一方面带 来了旺 盛 的国内投 资 ；另一方面，家庭由于 财 富效应 和可以借债消 费，储蓄积极性大大 降 低。 同时， 由于融 资成本低，政府可以轻 易地 低成 本地为 财政赤 字融资，进而放松了 财政 约束。除 美国外，属于普通法系的资本 市场发 达的英 联邦国家也存在较大的经常项 目逆差和资本项目顺差，包括英国、澳大利亚、 新 西兰等， 这表 明这些 国家的金融体系效率
城镇人口比重
户籍人口净迁移率
户口登记地在外乡镇街道的人口占 总人口的比率
平均预期寿命
恩格尔系数
西
北
城镇居民家庭人均可支配收入
中 小
人 口
农村居民家庭人均纯收入
城 经 人均 GDP
镇 发
济 发 就业人口数
展 展 城镇登记失业率 评指
价 标 农业从业人员占全体从业人员比例
指
标
第一、二、三产业就业人口
比重变化
（作者单 位：西北大学哲学与社会学 学院）
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经济导刊17 8期.in dd 62 -63
中国金融体系的现状与问题
文 _ 王松奇
金融 F inancial
与近几十年来中国经济社会 整体“改革” 的主旋 律一样，中国的金 融体系 从未放 慢过 改革的步 伐， 反而是 作为实体 经济发 展的助 推器，在 20 世纪 80 年代后期突然加速，成 为彼时 以来中国改革 浪潮的最 大特 色。按照 学者谢平同志的总结，20 世纪 80 年代初以来， 在中 国共 发生了 四轮 有代 表 性的 金 融改 革， 当然，还有 更多的学者会 继续探讨这个话题， 更多轮次 的金融改革也 必将 接踵到 来。但接 下来的 改革 之路到 底怎么 走？则需 要更 加全 面清醒 地认识和 研判多 年改革以 来中国金融 体系的基 本现 状， 更为重 要的是，要站 在国 际视 角对比中国 金融 体系的 效率高 下， 反思 问题、求索路径，才 有可能 理顺 未来 金融改 革施力的重点。
Sankei analysis 产经分析
针对理论与现实设计的 评价指标体系
设计指标评价的必要
总人口数
总抚养比
户籍人口性别比
城乡人口受教育年限
文盲人口占 15 岁以上性别人口比重
人 普通高等教育本专科招生人数占本
口 结
地区总人口比重
构 指
研究生数量占本地区 6 岁及以上人
标 口数量比重
农业人口占总人口比重
又 是以短 期资金 为主， 从而 产生了短存长 贷 引发的流动性问题，蕴藏着潜 在的金融风险。
直 接融资体系内结 构失调。一 是债 券市 场与股 票市场发 展不平衡。目前，国内国 债、 政 策性 金 融债 和 企业 债的 未清 偿余 额巨 大， 但 其中企业债 券的份 额却相对 很小。与债 券 市场 形成鲜 明对照的 是中国股票市 场发展 迅 速。无论是上市公司数量、市价总值、交易规 模 等都 在逐 年攀 升。二 是在债 券市场 中， 企 业债 的发 展仍 有待 加强。目前， 中国债 券市 场 的品种主 要有国 债、政 策性 金融 债、特 种 金 融债 和企 业债四大类。 但与国债、政 策性 金融债 发行规模快 速扩张形成 鲜明对比的是， 中国 企业债 券市场的 发展 仍然 滞后，虽 然最 近 几年 发展 快 速， 但融 资 规 模仍 有待 提高。
二是 M2/GDP 指标。大量的理论及实践 都表明，M2/GDP 指标过高通常反映出货币
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供应量超过经济增长 的实际需 要，金 融体系 的运行效率和资 源配 置效率 不高。目前，按 照最新测算， 中国 M2/GDP 比率 已 经 达 到 188%。实际上， 该 指标 曾经 在 20 04 年 6 月 末 上 升 到 200%， 远 远 超 过 一 般 国 家 100% ~150% 的 正常 水平， 几乎 是 世界 最高。 尽管这里面有 货 币 化 进 程 的 因 素， 但 M2/ G DP 这一指标的持续 上升表明中国的经济增 长具有明显的信 贷推动 特征，而且信 贷资产 的运用效率趋于下 降， 不能不说 金融 体系的 运行效率和资源 配置效率方面存在问题。
金融体系效率的国际比较
一 般来 说， 在一个 金融 体系 效率高、资 本 市场相对 发达 的经济 体中，家庭 和企 业的 资金可 获得 性强，储 蓄率就低， 同时储 蓄向 投 资 的转 化 效率 高， 投 资的 水平 也相 对 高， 使 得一国 的经常 项目容易 出现逆 差，并靠 资
金 的净 流 入来 为经 常 项目逆差融资。反之， 金 融体系效率 低、 资本市场相对不发达的国 家则 容易出现经 常项目顺差。随着越来越多 的国家 进一 步放开 资本市场，国际经济金融 一 体化程 度进 一步提高，储蓄可以在国际上 更 大范围内灵 活配置，一国金融体系效率对 其经 常项目的影 响逐步 增大。这为我们判断 一国金融体系效率高低提供了一种 视角。
构建复合型评价指标体系 复合型指标是 选用与之相关的多种 指标予以综 合分析，以考察中小 城镇的发展水平。人口 结 构均衡是一个 经济、文化、社会、环 境等多个方面的转变，动态的不断发展变化的过程，是 生活方 式、 居住方式、行为价值不断转 变的过程。因此需要综合 经济发 展、社会福利、资源承 载等因素构建出一个系统 而动态的指标体系。西北 地区中小城镇 发展评价指标体系需要在系统、 全面界定 人口要素、功能和内涵的基 础上定义中小城镇的发展。需要指 标体系客观、准确、直观 , 地反 映人口西北地区中小 城镇发展 过程中的人口结 构变动特征。 根据中小城 镇发展于人口结构均衡之间的关 系，将西北中小城镇 发展评价指标体系分为三 级指 标体系 ：一级指 标为西北中小城镇 发展评价指标 ；二 级指标由四个部分组成：人口结构指 标、人口经济发 展指标、 人口社会 福利指 标、 人口资源 承载 指标 ；三 级指标根据可测、可比、 易获得考虑，共选取 34 个指标。
融资结构扭曲，金融 体系 风险向银 行集 中。目前，中国直接融资与间接融 资比例严重 失衡，间接融 资比例 过高， 增加了银 行贷 款 风险，制约了经济 持续 协调 健康 地发 展。按 照金融运行的一 般规律，短 期资金需 求主要 靠银行贷款， 即间接 融资 的办 法予以 解决 ； 长期资金的需 求主要靠 发行股票 和债 券等直 接融资的方式来 解决，这样可以 避免用短 期 资金来源解决长期 资金需求的 种种弊 端和风 险。然而，目前中国 的现 状却 是，90% 的长 期资金需求都是通 过商业银 行以间接融 资渠 道解决的。与此同 时，商 业银行 的资产 来源
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Financial 金融
供应量超过经济增长 的实际需 要，金 融体系 的运行效率和资 源配 置效率 不高。目前，按 照最新测算， 中国 M2/GDP 比率 已 经 达 到 188%。实际上， 该 指标 曾经 在 20 04 年 6 月 末 上 升 到 200%， 远 远 超 过 一 般 国 家 100% ~150% 的 正常 水平， 几乎 是 世界 最高。 尽管这里面有 货 币 化 进 程 的 因 素， 但 M2/ G DP 这一指标的持续 上升表明中国的经济增 长具有明显的信 贷推动 特征，而且信 贷资产 的运用效率趋于下 降， 不能不说 金融 体系的 运行效率和资源 配置效率方面存在问题。
指标体系特点与作用 西北中小城 镇发 展评价指 标是一 个综 合性 概念，其中包含四个 子系统，既要体现西部社 会发 展的总体趋势，体现 整体发 展水平， 同时需要体 现各 个子系统的目标及发展质量水平，及 各子系统之间的 相互关 系。西北中小城镇发 展是动态的过程，此指标反 映出中小城镇发展的结 果，又反映出中小城镇发展 过程与发展要素，从动态与静态两方面进行综 合评价。 理论与实际 相结合的特点 ：从 城镇化等相关理论出发， 深入理论分析，梳理城镇发展与人 口结构均衡之间的关 系，挖掘 人口结构均 衡的内涵和 特征， 考虑西北 地区发展的特征，在此基 础上建 立起比较完备 的指标体系。此 指标体系遵循理论上的完备 性与实际操作的灵活性，在实 际操 作中因相关 数据缺 乏而影 响整个指标体系，因此在构建 指标体系时，做到完整性与灵活性 相结合， 一方面争取保持 指标的全面，另一方面选 择最能代 表评价结果 的指标，或改用与此相 关的指 标替代，做到数据可得、可计算、可替换。 中小城镇 发展已成 为我国城镇化进 程中最 具活力的组织部分和主要力量之一。在西北地区 中小城镇 发展的 过程中，土地的 城镇化与产业的城镇化快于人口的城镇化，因此需要更加重视 人口结构均衡，此指标体系的构建为决 策者、管理者 和社会公众认识与 把握中小城镇发展水平 提供 基本工具。
当前， 对于我国中小 城镇建设 的理解较 多的集中于对第一产业向第二产业、第三产业转移 等问题 的探讨，相关研究 成果以中小城 镇的发展模 式、 动力机制等居多，对于发展状况的评价 也多以 GDP、产业产值、城镇人口的简单比例 为参照系。对过程中伴随 着人口结构变动而产生 的现实 社会 问题给与关注较少，在中小 城镇发展 过程中势必需要对发展 质量进行评价，文章综 合西部中小城 镇人口结 构的不均衡以及现 实的约束条件，从人口结构均衡 发展的视角出发构建 中小城镇发 展质量的评价指标体系，以对城镇化发展 质量进行内涵型的评价。
年增加，2012 年超过 19%，但与以美国为代 表的发达市场经济国家的 30%~40% 的比率 相 比，仍 相距 甚远，更何况 财政 支出具 有很 强 的刚 性，且 大部 分 支出 为非 生产 性 支出。 在 证 券融 资 方面，由 于资 本 市场 的不 规 范， 近 年来 其占比更有 明显下 降。由于上述 两个 融 资渠道 相对 较弱，银 行信贷 仍然 是中国储 蓄 转化为 投资的主 要途径。 但同时仍 有大量 的 资金沉淀 在国有 商业银行 等金 融机构，并 未 有效 转化为 生产 性资金。另 外，国内 储蓄 过 剩与外资 大量涌 入并存的 现象存 在，也 从 一 个角 度说明了国 内金融资 源的浪 费，反 映 了储蓄无法顺利地转化为投 资。
城乡生活垃圾无害化处理率
人口聚集度低，城镇化 基础薄 弱，资源短缺，环境 维护成本高，产业转移困难 ；人才、资 金 缺乏，土地、劳动成本上升，西北地区中小 城镇发展需要走出自己的道路。无论经济如何发展， 都 必须以人为本，中小 城镇在 进行产业化 发展的同时，要 时刻 观测人口结 构的变动情况。因此 构建以人口结构为核心西部中小 城镇发 展评 价指标体系是较 有意义的。对于中小城镇各个方面 的平衡发 展尤为重要。
中国金融体系现状
在 这里，我们 暂不探 讨中国金融 体系发 展 至今在 诸多方 面取得 的可喜进 步，不 再罗 列 各种 类 型的 数据 和展 示 繁杂 多样 的图表， 仅 就中国金融 体系改革发展 至今仍 然存 在的 三大根本性问题， 做一 个简单的分析。
金 融体系资 源配 置效率依 然低下。金 融 资源 配置 效率的高 低可从两个 方面得出 初步 判 断。一 是 储蓄— 投资转 化率。社会 资金转 化为投资通常有三个途径 ：通过银行等金融 中 介以信贷资 产形式 发放 给资金 需求 者，通 过 财政资金 如国债 的形式 转为投 资，通过 资 本 市场如股 票、债券 等形式 转为投 资。在 财 政融资方面，尽管中国税收占 GDP 的比重逐